文章核心观点 - 国务院台办发言人陈斌华严厉驳斥赖清德关于“民主”与“维持现状”的言论，指出其言论是颠倒黑白、大放厥词，本质是鼓噪“以武谋独”、“倚外谋独”，并煽动“民主对抗威权”的虚假叙事 [1] - 赖清德被定性为“台独”本性顽固的“和平破坏者”、“危机制造者”和“战争煽动者”，其行为将台湾带向兵凶战危的险境 [1] - 和平统一是台湾前途的唯一方向，反对“台独”的斗争是统一与分裂、正义与邪恶的对抗，决不为任何形式的“台独”分裂行径留下余地 [2] 对赖清德言行的定性 - 赖清德的言论被指是打着“民主”、“和平”幌子进行穷兵黩武、勾连外部势力的谋“独”挑衅 [1] - 赖清德上台后顽固坚持“台独”立场，煽动两岸对立对抗，大搞“备战谋独”、“全民皆兵”，挥霍民脂民膏 [2] - 赖清德在岛内实行“威权统治”，践踏民主自由，滥用司法迫害政治异己，制造“绿色恐怖”和“寒蝉效应” [2] - 赖清德被指是台海紧张动荡的始作俑者和台湾社会撕裂对立的最大乱源，没有资格奢谈“民主”与“和平” [2] 对两岸关系与统一的立场 - 和平是两岸同胞的共同追求，统一是台湾前途的唯一方向 [2] - 当前反对“台独”的斗争性质被明确为统一与分裂、正义与邪恶的对抗，而非制度之争 [2] - 愿意为和平统一创造广阔空间，但决不为任何形式的“台独”分裂行径留下任何余地 [2] - 呼吁台湾同胞认清赖清德当局推行“台独”路线的极端危险性与危害性，共同反对“台独”分裂和外来干涉，维护台海和平稳定，推动两岸关系和平发展 [2]

中央经济工作会议核心观点 - 会议总结2025年经济工作并部署2026年经济工作，提出推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，实现“十五五”良好开局 [1] - 会议对做好新形势下经济工作提出五点新认识和体会，包括必须充分挖掘经济潜能、坚持政策支持和改革创新并举等 [1] - 国际组织如世界银行、国际货币基金组织纷纷上调明年中国经济增速预期，国内不少机构认为明年经济增速目标有望在5%左右 [1] 财政政策：保持必要赤字与投资于人 - 财政政策延续“更加积极”取向，强调保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，同时优化财政支出结构并解决地方财政困难 [3] - 受访专家普遍认为，明年财政赤字率不宜低于今年4%的水平，债务总规模预计在今年12万亿元的基础上只增不减，新增债务总规模有必要提高到15万亿元左右 [3][4] - 财政支出结构持续侧重“投资于人”，全国一般公共预算支出中医疗、教育、养老、住房保障支出占比持续提高，旨在通过人力资本投资形成“投资于人—民生改善—消费扩张—经济提质”的政策闭环 [5] 货币政策：灵活高效与汇率稳定 - 货币政策延续“适度宽松”、“保持流动性充裕”的总体要求，并提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，体现对政策效率和主动性的聚焦 [7] - 专家预计未来一两个月内降准或降息落地的概率较高，中性情形下2026年降准降息各有1—2次的可能性，同时结构性货币政策工具将加码支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [8] - 会议明确人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定，专家认为2026年人民币汇率外部环境相对友好，人民币对美元汇率中枢或温和升至6.9—7.0 [8] 扩大内需：居民增收与投资止跌 - “扩大内需”排在明年经济工作重点任务首位，会议提出“制定实施城乡居民增收计划”与“推动投资止跌回稳”等新提法 [10] - 促消费方面将深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，意味着稳增长发力点将更强调从需求侧入手，通过提高居民消费能力与激发消费意愿共同发力 [10] - 投资方面强调推动投资止跌回稳，主要路径包括增加中央预算内投资规模、优化实施“两重”项目，以促进政府投资与民间投资充分发挥潜力 [11] 房地产市场：着力稳定与去库存 - 会议将房地产表述放在“化解重点领域风险”部分，强调“着力稳定”，说明稳楼市对明年经济稳定增长至关重要 [13] - “去库存”被明确为明年稳楼市的重中之重，会议提出“因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”，当前全国百城去库存周期处于历史新高，压力较大 [13] - 鼓励收购存量商品房用于保障性住房有助于盘活存量资产、缓解房企流动性压力，同时优化市场供需结构，会议还明确提出“深化住房公积金制度改革”以提振住房消费 [14] 资本市场：深化投融资综合改革 - 会议指出“持续深化资本市场投融资综合改革”，以投融资综合改革为牵引的全面深化改革将更趋深入，增强服务科技创新和实体经济的能力 [16] - 融资端改革为新产业、新业态、新技术企业成长提供更适配支持，引导资金流向科技创新领域；投资端引导中长期资金“长钱长投”，截至8月底各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，增幅明显 [16] - 下一步将纵深推进板块改革，启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业特征的上市标准，同时督促上市公司加大分红回购增持力度，推动公募基金改革及中长期资金长周期考核 [17] 创新驱动：建设三大国际科创中心 - 会议明确提出建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，将其作为坚持创新驱动、培育壮大新动能的核心抓手 [19] - 三大科创中心基于长期积累的创新底蕴和战略需求建设，通过协同互补与差异化突破，形成带动全国新旧动能转换的“雁阵模式” [19] - 未来三地将精准发力实现差异化突破：北京依托科研资源重点突破“从0到1”的原始创新；上海强化“从1到10”的转化能力；粤港澳大湾区聚焦“从10到100”的产业化与全球化 [20] 改革攻坚：建设统一大市场与整治内卷 - 一项关键改革举措是制定全国统一大市场建设条例，旨在完善法规体系，为规制地方政府行为、明确行政行为边界提供依据 [22] - 全国统一大市场建设需财税体制改革配合，会议提出“健全地方税体系”，后续或在保障全国税收规模前提下调整共享税比例，如短期重点或是企业所得税，中期重点或是消费税 [22] - 会议强调深入整治“内卷式”竞争，明年的“反内卷”政策举措有望更具针对性，以改善特定行业的“内卷”问题，减弱其对经济的负外部效应 [23] 对外开放：商签更多贸易投资协定 - 会议提出要“推动商签更多区域和双边贸易投资协定”，作为扩大面向全球的高标准自贸区网络的具体举措 [25] - 自贸伙伴在稳外贸中作用重要，2024年我国与自贸伙伴（含港澳台）货物贸易占比达到43%，向自贸伙伴的出口达到10.06万亿元，同比增长7.6%，进口达到9.01万亿元，同比增长4.1%，均高于同期整体进出口增速 [26] - 下一步将加快推进区域和双边贸易投资协定进程，包括推动中国—东盟自贸区3.0版升级议定书完成批准，以及中国与非洲国家、海合会等的自贸协定谈判取得进展 [26]

指数样本调整生效 - 沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等6只指数的样本定期调整于12月12日收市后正式生效 [1][4] 调整方向与行业变化 - 指数调整后科技成色更为显著，沪深300指数“新质生产力”特征显著提升 [2] - 沪深300指数更换11只样本，信息技术、通信服务行业样本数量分别增加4只、2只，权重分别上升1.46%、0.75% [4] - 中证A500指数更换20只样本，新兴行业样本权重约51.23%，较调整前上升0.79% [4] - 沪深300、中证500、中证1000指数调整后，科创板及创业板样本合计权重分别达到21.26%、28.07%、36.16%，科创创新属性增强 [4] - 中证A50、中证A100、中证A500指数中信息技术、通信服务行业权重增幅居前，金融行业权重均有不同程度下降 [4] - 对比2016年与2025年，沪深300指数金融行业权重从35.45%降至22.97%，信息技术行业权重从9.22%大幅增至20.38% [5] 调入公司与行业特征 - 调入指数的公司多为迅速成长起来的新兴行业龙头，如胜宏科技、东山精密、瑞芯微、光启技术、国联民生等 [2][4] - 科技龙头公司受益于AI产业高景气度及出海业务确定性增长，成交额与市值迅速壮大 [5] - 沪深300指数成份股中的工业富联、中芯国际、中际旭创、寒武纪-U、海光信息等均属于信息技术行业范畴 [5] 指数基金规模与调仓 - 跟踪上述6只指数的基金规模在万亿元以上 [2][7] - 跟踪沪深300指数的基金产品超140只，其中39只上市基金规模超1.1万亿元，4只ETF规模在千亿元以上 [7] - 中证A500指数相关基金数量已超145只，总规模近3000亿元，其中ETF上市规模约2000亿元 [8] - 中证500指数对应基金有138只，合计规模超5000亿元，规模最大的南方中证500ETF体量为1335.32亿元 [8] 市场观点与趋势展望 - 指数成份股的变迁反映了经济发展趋势，代表性指数调整应能反映当前技术创新前沿状态 [10] - 沪深300“新质生产力”提升有助于指数发挥服务国家战略、引导资源配置的作用 [10] - 市场向上趋势与科技主线并未改变，短期调整带来布局机会，看好以科技为代表的先进制造业 [10] - 海外云厂商AI资本开支上行，为国内电子与通信产业链带来未来2年更强的业绩确定性 [11] - AI产业链中的晶圆厂、设备、芯片厂明年景气度将继续上行 [11] - 中期看经济基本面和A股盈利有望回升，拥挤度已缓解的科技成长行业有望在政策和产业催化下占优 [11]

公司股价表现与风险提示 - 公司股价于12月11日突破900元大关，报收941.08元/股，单日大涨28.04% [2] - 上市仅5个交易日，公司股价累计涨幅已超过700% [2] - 公司发布风险提示公告，指出股价短期上涨过快，可能存在下跌风险，且公司基本面未发生重大变化 [1] 公司估值与行业对比 - 公司最新静态市盈率为负，静态市销率高达1008.84倍 [5] - 公司所处的计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）最新静态市盈率为59.34倍，静态市销率为11.76倍 [5] - 公司静态市销率显著高于行业平均水平 [5] 公司近期动态与产品规划 - 公司将于12月19日至20日在北京举办首届MUSA开发者大会 [5] - 大会将系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略，并发布新一代GPU架构及完整产品布局 [5] - 公司公告提示，开发者大会预计短期内对公司经营业绩不会产生重大影响 [6] 公司经营与财务状况 - 2025年1-9月，公司营业收入为7.85亿元，归属于母公司所有者的净利润为-7.24亿元 [6] - 公司预计2025年全年归属于母公司股东的净利润为-11.68亿元至-7.30亿元 [6] - 公司新产品尚未产生收入，实现销售需经过产品认证、客户导入等环节，存在不确定性 [6] 公司研发与市场竞争 - 公司基于自主研发的MUSA架构，将保持较高研发投入并进行产品迭代 [6] - 与国际巨头相比，公司在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在差距 [6] - 公司新产品和新架构均处于在研阶段，量产及产生收入仍需一定时间 [6]

中国外交部就中日关系及领事提醒表态 - 外交部发言人批评日本首相高市早苗的涉台错误言论，指出其言论在中国和日本国内均引发反对与批评，并引用日本媒体人士观点，认为高市的态度缺乏对话所需的尊重与平等[1] - 针对中俄联合空中战略巡航引发的日方所谓“担忧”，外交部强调该行动是年度合作计划内项目，旨在展示共同应对地区安全挑战、维护地区和平稳定的决心与能力，并认为日方反应过度[1] - 就中国外交部和驻日使领馆提醒公民近期避免前往日本，外交部解释称，此系基于日本近期连续发生多起地震、已造成多人受伤、多地观测到海啸、超10万人接到避难指示以及有关部门预警后续或有更大地震的情况，旨在履行保护海外中国公民安全与健康的职责[3]

证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes 国务院任免国家工作人员。 任命张文彤为自然资源部副部长；任命祖雷鸣为水利部副部长；任命陈敏为应急管理部副部长；任命李小松为 国家疾病预防控制局副局长。 免去卢江（女）的国家疾病预防控制局副局长职务；免去祖雷鸣的黄河水利委员会主任职务。 来源：人力资源和社会保障部网站 责编：李丹 校对：许欣 版权声明 证 券 时 报 新 媒 体 矩 阵 海 15 王崇 数据5 ULL l 35 数据宝 人民财讯 券商中国 e公司 全景财经 北证 新財富 CHDC Rustway 杂志 期货回报 资讯 创业资本汇 北证资讯 信托百佬汇 新财富 期货日报 识别二维码关注 点击下载app 证券时报微信公众号 屏幕下方点个赞， 天天抓牛股！ END 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 300068，筹划控制权变更，停牌！ 丨 墨西哥将对中国等国加征关税，外交部回 ...

市场整体表现 - 12月11日A股主要指数多数下跌，上证指数收报3873.32点，下跌0.7%；深证成指收报13147.39点，下跌1.27%；创业板指收报3163.67点，下跌1.41%；北证50指数逆市上涨3.84% [2] - 市场全天成交额合计18854.06亿元，较上一交易日增加936.25亿元 [2] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出563.42亿元，其中开盘净流出129.88亿元，尾盘净流出111.03亿元 [3] - 从近五日数据看，主力资金在12月8日和12月5日分别净流入7.34亿元和17.75亿元，其余三个交易日均为净流出 [4] - 分板块看，沪深300指数主力资金净流出194.08亿元，创业板净流出230.51亿元，科创板净流出12.14亿元 [5] - 各板块尾盘资金亦呈流出态势，沪深300、创业板、科创板尾盘分别净流出41.15亿元、59.24亿元和3.02亿元 [6] 行业资金流向 - 电子行业为今日资金净流出最多的行业，净流出196.66亿元，行业指数下跌1.63% [7] - 计算机行业净流出154.85亿元，行业指数下跌1.81%；机械设备行业净流出106.41亿元，行业指数下跌0.75%；电力设备行业净流出86.05亿元，行业指数下跌0.44%；医药生物行业净流出74.91亿元，行业指数下跌1.19% [7] - 资金净流出较少的行业包括美容护理、银行、综合、石油石化和煤炭，净流出额在3.87亿元至13.37亿元之间 [7] 个股资金与机构动向 - 金风科技主力资金净流入11.17亿元，居个股首位 [7] - 龙虎榜数据显示，机构资金净买入中兴通讯6.32亿元，净买入正邦科技3.46亿元，净买入中国铀业1.81亿元 [10] - 机构资金净卖出永辉超市3.95亿元，净卖出特发信息1.75亿元，净卖出顺灏股份1.58亿元 [11] 机构最新关注 - 国泰海通给予交通银行“增持”评级，目标价8.58元，较最新收盘价7.36元有16.58%上涨空间 [12] - 国泰海通给予江河集团“增持”评级，目标价10.62元，较最新收盘价7.67元有38.46%上涨空间 [12] - 国投证券给予中国软件“买入”评级，目标价51.33元，较最新收盘价43.60元有17.73%上涨空间 [12] - 中信证券给予兴福电子“买入”评级，目标价52.00元，较最新收盘价35.96元有44.61%上涨空间 [12] - 华创证券给予全川办公“强推”评级，目标价432.90元，较最新收盘价296.01元有46.25%上涨空间 [12]

答：我们注意到有关报道，将密切关注墨方措施落地情况，并进一步评估相关影响。本次审议通过的提案在9 月基础上做了部分调整，部分汽车零部件、轻工产品和纺织服装等产品的提税税率有一定幅度下调。但总的来 看，有关措施一旦落地仍会实质性损害包括中国在内的相关贸易伙伴利益。 12月11日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 有记者问：据报道，墨西哥参议院通过了新的进出口关税法，将从明年起对包括中国在内的多个亚洲国家的部 分产品征收百分之五到百分之五十的关税，请问中方对此有何评论？ 郭嘉昆表示，中方主管部门已就此作出回应，你可以查阅。我们想强调，逆经济全球化潮流而动、搞保护主 义，损人不利己，希望墨方及早纠正有关错误做法，同中方相向而行，共同维护好双边经贸关系大局。 稍早前，商务部新闻发言人就墨西哥国会审议通过对非自贸伙伴的提税提案答记者问。 有记者问：据墨西哥当地媒体报道，当地时间12月10日，墨西哥参众两院审议通过对非自贸伙伴的提税提案， 新税率将于2026年1月1日起生效。我们也注意到，与墨政府9月向国会提交的提案相比，此次审议通过的版本 中，一些税目和税率做了调整。请问商务部对此有何评论? 中方一贯反对各种形式的单 ...

新国标核心规定与产业影响 - 新版电动自行车强制性国家标准于12月1日结束缓冲期后全面落地实施，被称为“史上最严”，旨在提升安全门槛[1] - 新国标对防火安全、防非法改装和智能化提出严格要求：规定塑料件总质量不得超过整车质量的5.5%；引入“一车一池一充一码”互认协同机制；新增北斗定位、通信与动态安全监测功能[3] - 新国标将铅酸蓄电池车型的整车质量上限从55kg调整至63kg，以缓解用户续航焦虑[3] 对生产企业的要求与行业影响 - 新国标对车辆重量、尺寸、速度、电池安全等方面设定严格标准，抬高了合规门槛，迫使企业加大研发投入并增加生产成本[4] - 新国标将加速行业洗牌，缺乏技术的小型企业面临淘汰，具备研发和规模化生产能力的头部品牌市场集中度将提升[4] - 新国标将推动技术升级，重点攻关轻量化车身、锂电池安全管理系统、能量回收及智能化技术，并倒逼供应链升级[4] - 销售模式从追求动力和续航，转向安全、合规与用户体验并重，推动产业向标准化、高品质出行服务转型[4] 市场销售现状与消费者反应 - 新国标全面执行后，市场出现“新国标车难觅、旧国标车溢价、消费者持币观望”的局面[6] - 有经销商反映，新国标车接受度低于预期，一周多时间仅售出10辆中的7辆；而11月中下旬旧国标车销售火热，库存售罄[6] - 新国标车因安全与智能化升级导致成本上升，价格提高，部分消费者认为性价比不高[8] - 以某头部企业“毛豆”车型为例，基础报价3599元/辆，安装后座及储物空间后达3999元/辆[8] - 新国标整车限速25km/h且不可解除，部分车型取消后座等实用配置，导致部分消费者不适应[8] - 经销商正通过与厂家沟通优化设计、加快新品研发、提供试骑体验等方式应对销售困境[10] 对即时配送行业的影响 - 新国标强制限速25公里/小时及防篡改设计，直接影响外卖骑手配送效率，有骑手表示单日接单量可能减少三分之一[12] - 市场监管总局发布的《外卖平台服务管理基本要求》规定，电动自行车配送时计算时长的平均速度应不超过15公里/小时，与新国标限速形成互补[12] - 新国标对快递行业直接影响有限，因快递“最后一公里”配送主要依赖三轮电动车或机动车，且现有速度已满足时效需求[13] 政策回应与行业展望 - 工业和信息化部消费品工业司已指导相关企业优化产品设计方案，并要求行业协会加强自律与新标准宣贯[1] - 新国标是行业迈向规范化、安全化的必然趋势，随着技术升级、产品优化及配套政策完善，行业将在安全与实用平衡中实现高质量发展[14]

公司重大事项 - 公司于2025年12月11日晚间公告，控股股东正在筹划控制权变更及促进再生铅板块股权出售事宜，目前各方尚未签署协议，具体交易方案仍在论证和磋商中 [1] - 因该事项存在重大不确定性，为维护投资者利益及避免股价异常波动，公司股票自2025年12月12日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [3] - 停牌期间，公司将根据事项进展及时履行信息披露义务 [4] 公司业务与战略 - 公司长期专注于储能技术，面向新型电力储能、通信与数据中心储能及民用储能领域，提供以锂电为主的产品、系统集成及服务 [4] - 公司已打通从锂电池制造、系统集成、运营服务到锂资源回收的全产业链，形成了围绕储能业务的一体化布局 [4] - 公司主营产品包括锂离子电池及系统、铅蓄电池及系统、氢能关键设备及锂、铅资源再生产品 [4] - 公司正在进行战略转型与调整，主动减少再生资源板块（特别是铅回收）的业务规模，这直接导致了近期营收的显著下降 [4][5] 公司财务表现 - 2025年上半年，公司实现营收39.23亿元，同比下降31.67% [4] - 其中，再生铅产品营收为7.59亿元，同比下降72.33% [4] - 2025年前三季度，公司营收为59.11亿元，同比下降24.80% [5] - 营收下降的主要原因是公司战略调整，再生资源板块主动减产 [4][5] 市场反应 - 公告发布当日（2025年12月11日），公司股价早盘一度上涨超过14%，收盘时上涨8.69%，报收于18.38元/股 [6] - 截至当日收盘，公司总市值为165.12亿元 [6]