行情表现 - 主板领涨股包括鼎信通讯涨10.07%、万达电影涨10.04%、贵广网络涨10.04%、博纳影业涨10.04%、东软集团涨10.03% [1] - 创业板领涨股包括天山电子涨19.98%、波长光电涨14.60%、卡莱特涨14.29% [1] - 科创板领涨股包括富信科技涨19.99%、腾景科技涨14.94%、德科立涨9.69% [1] - 活跃子行业为SW光学元件涨3.75%、SW被动元件涨2.53% [1] AR/显示技术动态 - Meta首款量产AR装置Meta Ray-Ban Display Glasses采用LCoS显示技术 预期带动LCoS显示产品市场占比于2026年上升至13% [1] - 单片全彩LEDoS有望于2028年迎来技术及成本重大突破 此前LCoS与LEDoS竞争将加剧 [1] 半导体设备投资与创新 - 宝利国际计划以不超过最近一期审计净资产5%金额投资宏泰科技1%-3%股权 看好半导体测试设备行业及产业链 [1] - 盛美上海推出首款专为宽禁带化合物半导体制造的Ultra ECDP电化学去镀设备 可实现更高均匀性、更小侧蚀和增强金线外观 [1] - 意法半导体计划投资6000万美元在法国图尔工厂建设面板级封装试验生产线 预计2026年第三季度投入运营 [2] 政府补助与财务动态 - 慈文传媒获得与收益相关政府补助1000万元 其中760万元归公司所有 占最近年度归母净利润25.04% [2] - 麒麟信安获得与收益相关政府补助482.94万元 [2] 企业投资与战略布局 - 嘉元科技支付第一笔转让款4500万元及增资款1.5亿元投资恩达通 正办理工商变更登记 [2] - 安凯微拟以2000万元增资视启未来 持股4% 基于深耕智能视觉领域战略及AI解决方案需求布局 [2] 汽车行业动态 - 小米召回2024年2月6日至2025年8月30日生产的部分SU7标准版电动汽车 共计116,887辆 [1] 存储器与芯片技术进展 - 三星电子上半年开始建设1c DRAM量产产线 SK海力士讨论转产投资方案 美光获日本政府新厂补贴 [2] - 英伟达要求Vera Rubin server rack供应商提高组件规格 HBM4 Speed per Pin需调升至10Gbps SK海力士预计保持HBM4量产初期最大供应商优势 [2] - 英伟达与英特尔合作开发多代定制化数据中心及PC产品 加速超大规模及消费级市场运行效率 [2]

原料药行业 - 医药行业首席分析师周豫和医药分析师乔露阳将解读原料药公司中报并更新行业观点 [1][31] 绿源集团控股 - 家电轻工首席分析师孟昕和家电轻工分析师赵梦菲将进行公司深度报告 [1][31] - 会议主题为夯实两轮车基本盘，LYVA+战略业务增长可期 [6] 宁波精达 - 机械首席分析师崔文娟将重点推荐该公司 [1][12][31] 传媒行业 - 传媒首席分析师郑磊将更新行业投资观点 [1][31] 生猪产能 - 农业首席分析师程晓东和农业分析师李忠华将梳理产能调控政策及影响 [1][22][31] OSL集团 - 金融首席分析师夏芈卬将解读公司中报并分析其投资价值 [1][27][33]

行情表现 - 主板领涨个股包括烽火通信上涨10.02%、科森科技上涨10.01%、广合科技上涨10.01%、华正新材上涨10.00%以及长飞光纤上涨10.00% [1] - 创业板领涨个股包括安联锐视上涨19.99%、光库科技上涨15.00%以及隆扬电子上涨10.26% [1] - 科创板领涨个股包括德科立上涨20.00%、汇成股份上涨14.16%以及中微公司上涨11.43% [1] - 活跃子行业中SW通信线缆及配套上涨5.44%、SW半导体设备上涨5.28% [1] 国内企业动态 - 商络电子通过子公司收购立功科技88.79%股权以实现控制权 目标是通过代理资质、客户资源和供应链管理三大维度提升协同效应 [1] - 星宸科技已有适用于AI眼镜的芯片并已出货至终端客户 目前正与手机品牌、ODM厂商及方案商等多类客户接洽合作 [1] - 江波龙主控芯片全系列产品累计实现超过8000万颗批量部署 自研UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商导入验证阶段 预计全年自研主控芯片部署规模将放量增长 [1] - 华为计划2026年第一季度推出昇腾950PR芯片 第四季度推出昇腾950DT 2027年第四季度推出昇腾960芯片 2028年第四季度推出昇腾970芯片 [1] 公司财务公告 - 浙数文化以总股本1,268,074,472股为基数每股派发现金红利0.08元 合计派发101,445,957.76元 [3] - 焦点科技以总股本317,235,869股为基数每10股派发现金股利6元 [3] - 雅克科技以总股本475,927,678股为基数每10股派发现金股利3.20元 总计派发金额152,296,856.96元 [3] - 昀冢科技子公司获得政府补助款项共计2,012万元 该补助与资产相关 [3] 海外行业动态 - 2025年第四季度NAND和DRAM合同价格预计上涨15-20% 价格上涨与人工智能基础设施建设和供应紧张直接相关 [3] - 苹果计划2026年下半年推出iPhone Ultra折叠手机 初期出货量目标700万至1000万台 预计2026年整体iPhone出货量提升10% [3] - Meta推出新一代智能眼镜Meta Ray-Ban Display 搭载全彩高分辨率镜片显示屏 支持消息查看、照片预览、导航、实时字幕与翻译等功能 [3] - 舍弗勒逆变砖开始量产 搭载罗姆SiC MOSFET 支持高于800V的电池电压并实现650Arms峰值电流输出 [3]

行情速递 - 主板市场领涨，北纬科技上涨10.02%，福晶科技、永新光学、世嘉科技均上涨10.00%，深纺织A上涨9.99% [1] - 创业板市场领涨，波长光电上涨20.01%，汇金股份上涨19.82%，线上线下上涨18.98% [1] - 科创板市场领涨，利扬芯片上涨20.01%，峰岹科技上涨20.00%，有方科技上涨12.95% [1] - 活跃子行业中，SW半导体设备指数上涨4.27%，SW被动元件指数上涨3.56% [1] 国内科技新闻 - 立博光电即将推出一款面向户外运动员的新型AR眼镜，搭载单绿色Micro LED显示引擎，具备超过10小时电池续航和超过4000尼特的高亮度，并采用自研的Metalens光学引擎 [1] - MediaTek宣布首款采用台积电2纳米制程的旗舰系统单芯片已成功完成设计流片，成为首批采用该技术的公司之一，预计明年底进入量产 [1] - 秋水半导体宣布推出"乐鱼AR"眼镜新品，采用Micro LED显示，像素尺寸为3.75μm，支持单色，计划于10月初实现小批量量产并送样客户 [1] - 通富微电在光电合封领域的技术研发取得突破性进展，相关产品已通过初步可靠性测试 [1] 公司公告 - 视觉中国发布2025年半年度分红派息实施公告，以699,578,636股为基数，每10股派0.11元人民币现金 [3] - 达利凯普发布2025年半年度权益分派实施公告，以总股本40,001万股为基数，每10股派发现金红利0.3元，共计派发1,200.03万元 [3] - 道通科技发布2025年半年度权益分派实施公告，每10股派发现金红利5.8元，即每股0.58元 [3] - 炬光科技发布股东减持股份结果公告，宁波宁炬减持后持股1,179,306股，占公司总股本1.3124%，宁波新炬减持后持股183,345股，占0.2040%，宁波吉辰减持后持股171,776股，占0.1912% [3] 海外新闻 - 美国总统表示，利润高于汽车的半导体和药品可能面临比汽车25%更高的关税，目前正在考虑根据《贸易扩展法》第232条款对半导体征收关税 [3] - AMD宣布推出霄龙嵌入式EPYC Embedded 4005系列处理器，该系列包含6个SKU，包括16核心X3D型号、16核心高TDP型号等 [3] - 印度阿达尼集团正与日本夏普和松下深入洽谈，计划在印度建立该国首座LCD面板工厂 [3] - 德州仪器推出一款具备高灵敏度的面内霍尔效应开关，集成磁集中器，可检测低至1mT的磁场，应用于门窗传感器、个人电子产品等 [3]

行情表现 - 主板市场中华胜天成上涨10.03%、长飞光纤上涨10.01%、世运电路上涨10.00%、剑桥科技上涨10.00%、科森科技上涨10.00% [1] - 创业板中线上线下上涨20.01%、美利信上涨20.00%、星辉娱乐上涨15.92% [1] - 科创板中普冉股份上涨20.00%、龙芯中科上涨14.89%、德科立上涨10.69% [1] - 活跃子行业SW机器人指数上涨3.85%、SW其他计算机设备指数上涨3.71% [1] 半导体与人工智能行业动态 - 豪威集团正式进入英伟达供应链，参与其NVIDIA DRIVE AGX Thor自动驾驶生态系统建设 [1] - 台湾省半导体代工市场份额在2025年第二季度飙升至38%，去年同期为31%，同期全球晶圆代工收入同比增长19% [1] - 龙芯中科首款GPGPU芯片9A1000研发基本完成，预计三季度交付流片 [1] - 2022至2024年间，特定美国制造商产品对华进口量累计增长37%，进口价格累计下降52% [1] - 日本经济产业省向美光广岛DRAM工厂提供最多5360亿日元补贴，约合258.69亿元人民币 [2] - Altera被Silver Lake收购51%股权，英特尔保留49%股权，交易后Altera成为全球最大独立纯FPGA解决方案供应商 [2] - AI基础设施公司CoreWeave与英伟达签订价值63亿美元的云端运算合约，约合448.308亿元人民币，合约保障期至2032年4月13日 [2] 公司公告与资本运作 - 九联科技拟以现金收购能通科技51%股权，实现控股，尚未签署正式协议 [2] - 品茗科技实施2025年半年度权益分派，每10股派发现金红利3.00元（含税） [2] - 宸展光电全资子公司向控股子公司提供不超过900万美元的财务资助，贷款期限1年 [2] - 骏鼎达持股5%以上股东减持计划实施完毕，减持后新余博海持有公司股份4,305,713股，占总股本5.4920% [2] 消费电子市场 - 2025年第二季度欧洲智能手机出货量同比增长4%，三星以31%市场份额排名第一，苹果以25%排名第二，小米以19%排名第三 [2]

行情表现 - 主板领涨个股包括荣联科技(+10.05%)、冠捷科技(+10.04%)、中国电影(+10.03%)、完美世界(+10.01%)及上海贝岭(+10.00%) [1] - 创业板领涨个股包括星辉娱乐(+20.00%)、圣邦股份(+20.00%)和线上线下(+20.00%) [1] - 科创板领涨个股包括开普云(+13.71%)、纳芯微(+10.79%)及国盾量子(+9.94%) [1] - 活跃子行业中SW游戏Ⅲ上涨4.27%，SW模拟芯片设计上涨4.12% [1] 国内半导体动态 - 拓荆科技拟通过定增募资不超过46亿元，用于高端半导体设备产业化基地建设、前沿技术研发中心及补充流动资金 [1] - 禾赛科技与美国头部Robotaxi公司签订超过4000万美元激光雷达订单，成为其唯一供应商，计划2026年底前完成交付 [1] - 市场监管总局对英伟达违反《反垄断法》行为启动进一步调查，涉及此前收购迈络思科技股权案 [1] - TCL华星苏州基地量产P1.2 Mini LED COB显示屏，亮度可调至0-800nit，对比度达5000:1，适用于多场景应用 [1] 公司公告摘要 - 天润科技取得"多源地名数据自动化质检系统及方法"发明专利，解决同名异地及同地异名问题 [3] - 得润电子确认收到参股公司股权转让款1.35亿元 [3] - 珠海冠宇一审被判停止制造涉诉电芯产品并赔偿ATL 990.29万元，公司计划上诉 [3] - 鼎通科技拟投资1500万美元在越南设立子公司，从事高速通讯连接器、新能源车连接器等研发生产 [3] 海外行业趋势 - AI数据量增长导致Nearline HDD供应短缺，QLC SSD出货量预计2026年爆发性增长 [3] - SK海力士宣布准备量产下一代HBM4芯片，领先竞争对手 [3] - 三星电子计划2025年上半年完成平泽P4园区1c DRAM设备投资，并推进华城17号线转换投资 [3] - 三星电子与京东方商讨2025年电视液晶面板采购计划，预计采购量超400万块（占年采购量10%），较今年4%份额显著提升 [3]

公司概况 - 公司是中国最大的平价现制茶饮品牌 也是全价格带下中国第二大现制茶饮品牌 成立于2010年 目前门店突破万家[3] - 公司发展历程分为三阶段：2010-2012年为创立与起步阶段 2013-2017年为扩张与升级阶段 2018年至今为发展与突破阶段[3] - 公司核心产品包括现制果茶、奶茶和咖啡 产品主要集中在10-18元价格带[4][5] 财务业绩 - 2021-2024年公司营业收入分别为43.8亿元、55.6亿元、76.8亿元、87.9亿元 复合年增长率达26.1%[12] - 2021-2024年公司净利润分别为0.2亿元、3.7亿元、10.8亿元、14.8亿元 复合年增长率达319%[12] - 2021-2024年公司GMV总额分别为105.93亿元、140.04亿元、192.14亿元、223.97亿元 复合年增长率达28.3%[12] - 公司毛利率稳定在30%左右 2024年净利率为16.99% 较2023年提升2.7个百分点[14] 门店运营 - 2021-2024年公司国内门店数量分别为5694家、6669家、9001家、9914家 复合年增长率为20.2%[8] - 公司门店主要分布在二线及以下市场 2024年一线/新一线/二线/三线/四线及以下城市门店占比分别为3%/17%/29%/27%/24% 二线及以下市场占比达80%[8] - 公司采用区域加密扩张策略 已在浙江、福建、江西、广东、湖北、湖南、江苏、安徽8个省份达到关键规模（门店超500家） 这些省份贡献2023年GMV的87%[10] 产品策略 - 公司产品覆盖果茶饮品、奶茶饮品、咖啡饮品及其他 2024年前三季度果茶/奶茶/咖啡饮品销量占比分别为41%/47%/12%[6] - 公司具备快速产品迭代能力 2021/2022/2023/2024年前九个月分别推出94/82/130/85款新品[5] - 公司前三大单品GMV占比不足20% 显著低于依赖单一爆款的品牌 2023年季度复购率达53% 远超行业均值的30%[45][47] 行业分析 - 2023年中国现制茶饮市场规模达2585亿元 占现制饮品市场规模50% 2018-2023年复合年增长率达19.0%[22] - 按价格带划分 2023年平价现制茶饮店/大众现制茶饮/高价现制茶饮店市场规模分别为749亿元/1086亿元/280亿元 占比分别为35.4%/51.3%/13.2%[24] - 大众现制茶饮市场竞争激烈 2023年GMV前五大品牌为古茗/茶百道/沪上阿姨/书亦烧仙草/CoCo都可 市场份额占比分别为17.7%/15.6%/9.7%/8.9%/8.0%[27] 竞争优势 - 公司采用"区域加密"策略 在单一省份门店突破500家后才向邻近省份扩张 形成规模效应[68] - 公司供应链垂直整合程度深 鲜果直采比例达85%（行业平均约60%） 2023年为门店供应的芒果价格较市场低约30%[61] - 公司运营22个仓库 75%的门店位于某一仓库的150公里范围内 向97%门店提供两日一配的冷链配送 行业普遍为四日一配[62] 增长前景 - 公司预计2025年将新开2500家门店 净增约2000家门店 重点布局县域商业街及社区门店[75] - 在中性假设下 公司未来门店数量增长空间约199% 预计总门店数可达约2.90万家[81] - 公司正逐步开拓咖啡市场 当前约一半门店已上咖啡机设备 咖啡产品GMV占比约12% 预期中长期可达15-20%[49] 投资建议 - 预计2025-2027年收入增速分别为22%/18%/16% 归母净利润增速分别为29%/20%/18%[84] - 预计2025-2027年EPS分别为0.80元、0.96元、1.13元 对应当前股价PE分别为33倍、28倍、23倍[84] - 按照2026年业绩给予30倍估值 按照0.92:1的汇率 给予目标价31.30港元[84]

01 主题：光伏板块中报总结 时间： 9月15日（周一）10:00 主讲：刘强 院长助理&电新首席分析师 钟欣材 电新分析师 参会密码： 649722 02 主 题：山外山深度报告 时间： 9月15日（周一）16 : 00 主讲： 谭紫媚 医药首席分析师 参会密码： 466554 03 主 题：高值偏离修复回顾 时间： 9月16日（周二）16 : 00 主讲： 郭梦婕 食饮首席分析师 参会密码： 429355 05 主题：怎么看我们推荐的鸿蒙智行连创历史新高 时间： 9月16日（周二）19 : 00 主讲： 刘虹辰 汽车首席分析师 参会密码：454158 06 主题： 从重点公司半年报看化工新材料行业的投资机会 时间： 9月19日（周五）10 : 30 主讲：王亮 院长助理&化工首席分析师 王海涛 化工分析师 参会密码：269619 时间： 9月15日（周一）21 : 30 主讲： 刘晓锋 金工首席分析师 参会密码：347672 04 主题： 如何看待近期泡泡玛特的股价回调 刘 Eith 150 E 版 理 长 新 新 7571 助行 行业分析 播 亦 首席分析 叮币 Urb 识别二维码立即参会 会议号码: ...

行情表现 - 主板领涨个股包括方正科技(+10.03%)、金逸影视(+10.02%)、特发信息(+10.02%)、剑桥科技(+10.00%)和淳中科技(+10.00%) [1] - 创业板领涨个股包括香农芯创(+14.45%)、北京君正(+14.10%)和江波龙(+13.83%) [1] - 科创板领涨个股包括芯原股份(+20.00%)、开普云(+14.13%)和新相微(+12.71%) [1] - 活跃子行业中SW数字芯片设计上涨4.06%，SW其他电子Ⅲ上涨2.77% [1] 国内半导体产业动态 - 商务部对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销立案调查，并针对美国对华集成电路领域措施发起反歧视调查，涉及通用接口和栅极驱动芯片 [1] - 芯联集成与临港新片区基金设立合资公司芯港联测，以4.58亿元转让相关设备与技术，进行财务优化和产业布局调整 [1] - 群联8月合并营收59.34亿元新台币，环比增长4%、同比增长23%，创历史同期纪录，PCIe SSD主控芯片出货量同比增长49%，移动设备存储主控芯片出货量同比增长105% [1] - TCL华星与广州市政府合作建设第8.6代印刷OLED生产线，月加工玻璃基板2.25万片，总投资约295亿元 [1] 公司合作与融资公告 - 石基信息全资子公司与Amadeus Hospitality签订三项协议，涉及DAYLIGHT PMS与Amadeus CRS产品的API连接及双向代理销售 [2] - 科达自控拟与西门子金融签订融资协议，总金额不超过2600万元，期限不超过30个月，用于经营需求 [2] - 盛视科技拟投资3000万元设立全资机器人公司，承接法国子公司生产与研发职能，加强业务协同 [2] - 锐明技术以总股本180,478,500股为基数，每10股派发现金红利4元（含税） [2] 海外半导体技术进展 - SK海力士成功开发HBM4存储器，采用2048条数据传输通道，带宽较前代提升一倍，能效提升40%以上 [3] - 日本向美光科技提供5360亿日元（36.3亿美元）支持广岛工厂研发和资本支出，美光计划投资1.5万亿日元生产尖端半导体，预计2028年6月至8月开始出货 [3] - Lam Research开发出新型沉积设备"Vector Teos 3D"，用于AI和HPC芯片制造，解决异质集成和3D堆叠技术难题 [3] - 美光科技通知渠道商存储产品价格上涨20%-30%，暂停DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等产品报价一周 [3]

行情表现 - 主板领涨个股包括通鼎互联(+10.05%)、世嘉科技(+10.03%)、东方通信(+10.02%)、凤凰光学(+10.01%)及崇达技术(+10.01%) [1] - 创业板领涨个股包括慧翰股份(+20.00%)、香农芯创(+20.00%)及四会富仕(+19.99%) [1] - 科创板领涨个股包括腾景科技(+20.00%)、海光信息(+20.00%)及新相微(+20.00%) [1] - 活跃子行业中SW通信网络设备及器件上涨11.24%，SW印制电路板上涨11.10% [1] 国内技术进展 - 广纳四维展示C45C碳化硅全彩刻蚀波导，实现视场角30°、亮度800nits/lm、厚度0.7mm及重量3.7g，满足消费级AR眼镜轻量化与清晰度需求 [1] - 东旭集团成功开发TGV（玻璃通孔）产品并送样，覆盖6寸/8寸/12寸晶圆级及510×515mm板级规格，关键技术指标达国际一流水平 [1] - 台积电将新竹园区旧8英寸晶圆厂转为极紫外光防护薄膜生产线，通过内部化生产实现更低单位成本和更可预测供应 [1] 通信技术发展 - 中国电信eSIM手机业务已全面就绪，预计近期获工信部批复后支持iPhone 17等新一代智能手机办理业务 [1] 公司订单与专利 - 芯原股份2025年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元，同比增长85.88%，其中AI算力相关订单占比约64% [2] - 华是科技取得两项专利：基于多模态数据融合的船舶点云补全方法及系统、分布式光纤声音传感系统及声音探测方法，均应用于公司产品 [2] 股东与分红动态 - 楚天龙股东温州一马企业管理中心拟减持不超过1383.4079万股（占总股本3.00%），减持期为2025年10月10日至2026年1月9日 [2] - 剑桥科技以总股本268,019,841股为基数，每股派发现金红利0.0452元（含税），合计派发12,114,496.81元 [2] 海外合作与技术 - 甲骨文季度内签署四份数十亿美元合同，总剩余履约义务达4550亿美元 [2] - 韩国政府优先发展SiC功率半导体等4个国家战略项目，计划将SiC技术自给率从10%提升至2030年的20% [2] 新产品发布 - 英伟达发布Rubin CPX GPU系列，采用单芯片设计并集成NVFP4计算资源，专为AI推理任务优化 [2] - Wolfspeed宣布200mm碳化硅材料产品大规模商用，裸晶圆在350µm厚度下参数优异，外延片具备领先掺杂和厚度均匀性 [2]