大盘指数与板块表现 - 1月7日，主要股指普遍小幅上涨，科创50指数领涨，涨幅为0.99%，创业板指上涨0.31%，北证50上涨0.22%，深证成指上涨0.06%，上证指数上涨0.05% [1] - TMT板块内部分化显著，电子化学品Ⅲ、半导体设备、半导体材料板块领涨，涨幅分别为8.46%、7.00%和4.49% [1] - TMT板块中，面板、品牌消费电子、机器人板块领跌，跌幅分别为2.43%、2.17%和1.79% [1] 国内半导体产业动态 - 上海微电子进行资产重组，以2.285亿元将其全资持有的威耀实业100%股权转让给芯上微装，旨在优化产业链布局，上海微电子将更专注于前道光刻机研发，而芯上微装则强化产业化能力 [1] - 商务部决定自2026年1月7日起对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查，该材料主要用于芯片制造过程中的薄膜沉积，涉及逻辑、存储、模拟等多种芯片的生产 [1] - 顺络电子表示，由于近期贵金属价格涨幅过大，公司拟通过与客户重新协商定价，以传导部分原材料上涨的压力 [1] - 士兰集宏的8英寸SiC功率器件芯片制造生产线项目已通线，计划于2026年至2028年逐步实现产能爬坡，达产后将形成年产42万片8英寸SiC功率器件芯片的生产能力 [1] 海外科技与半导体进展 - 波导技术公司Lumus预览了Z-30 2.0产品，该产品采用全新超薄波导设计，比前代产品薄40%、轻30%，旨在帮助制造商设计更纤薄、外观更自然的AR眼镜框架 [2] - Marvell宣布将以约5.4亿美元的价格收购网络设备供应商XConn Technologies，预计XConn产品将在2027财年下半年开始贡献销售额和利润，并在2028财年增长至约1亿美元的营收 [2] - 高通发布新款PC芯片骁龙X2 Plus，全系搭载第三代Oryon架构，采用台积电N3P 3nm工艺，相较于上一代骁龙X Plus，其CPU单核性能提升35%，功耗降低43%，全核加速频率突破4GHz，单核最高频率可达4.04GHz [2] - 韩国产业通商资源部数据显示，得益于AI与数据中心对高价存储芯片需求的爆发式增长，半导体行业以1734亿美元的出口额成为核心引擎，同比激增22.2%，占全国出口总额的24.4% [2] 人工智能与前沿应用 - MiroThinker发布v1.5版本，引入“交互式扩展”作为模型性能提升的第三个关键维度，该方式模拟人类通过试错和反馈解决问题的认知过程，该版本登顶最强搜索智能体榜单 [3] - 抖音上线“类Sora”应用「随变」，定位为潮流玩法社区，主打AI创作与角色合拍玩法，用户可在应用内完成图生图、图生动图、图生视频等创作并一键发布 [3] - 雷蛇展示了其3D全息技术Project AVA，这款内置Grok AI的全息伴侣具有五种可选形态，能够追踪用户情绪、规划日程、分析电子表格、翻译对话并提供鼓励 [3] - Liquid AI正式发布LFM2.5模型家族，包含1.2B至1.6B参数规模的多款模型，通过大规模预训练与原生多模态架构，旨在为车载、移动端及IoT设备提供极低延迟的端侧智能体能力 [3] “十五五”前瞻产业追踪 - 商业航天领域，“TW-4(西邮号)”卫星圆满完成全部地面验证，已启程前往酒泉卫星发射中心，计划本月底由国内新型运载火箭发射升空 [4] - 企查查数据显示，截至1月6日，国内现存具身智能相关专利394项，其中发明公布、发明授权专利类型占比分别为75.13%和21.83% [4] - 卫星化学年产15万吨高吸收性树脂技改项目公示，拟利用现有及新征空地新建生产设施，以形成年产15万吨高吸收性树脂的生产能力 [4] - 国内首款、国际第二款内置电池的全植入、全无线、多功能脑机接口产品完成首例临床试验，该产品结合无线供能与无线数据传输，患者无需外部装置即可实现意念实时交互 [4] 高频市场数据 - 1月7日国际DRAM颗粒现货价格多数上涨，其中DDR4 16Gb (2G×8) 3200规格盘均价为68.683美元，日涨幅1.88%；DDR5 16Gb (2G×8) eTT盘均价为17.500美元，日涨幅1.74% [6] - 同日，百川盈孚发布的半导体材料价格显示，锌系粉体、高纯金属及晶片衬底等数十种产品当日价格均无变化（日均变化为0） [7] - 晶片衬底中，导电N型8寸P级单晶碳化硅衬底市场均价为59,000元/片，半绝缘6寸P级单晶碳化硅衬底市场均价为10,800元/片 [7]

大盘与板块表现 - 主要股指普遍上涨，科创50指数领涨，涨幅为1.84%，北证50指数上涨1.82%，上证指数上涨1.50%，深证成指上涨1.40%，创业板指上涨0.75% [1] - TMT板块内部分化，领涨板块为SW面板（+5.21%）、SW半导体材料（+4.41%）和SW垂直应用软件（+3.86%） [1] - TMT领跌板块为SW通信网络设备及器件（-1.70%）、SW通信线缆及配套（-0.68%）和SW印制电路板（-0.60%） [1] 国内产业动态 - 立讯精密在虚拟现实（VR）领域扩大产能，其（云中）工厂将新增一条VR眼镜生产线，设计年产能达900万台，同时将VR眼镜充电盒年产能提升450万台，并新增带电池的VR眼镜充电底座制造工艺 [1] - 立川（苏州）半导体设备研发生产基地项目签约，总投资10.5亿元，一期将生产全自动探针台、晶圆研磨设备等，全部达产后预计实现年产值超10亿元 [1] - 深天马与UDC签署长期OLED材料供应及许可协议，UDC将供应其专有的UniversalPHOLED磷光OLED技术和材料，支持深天马的OLED显示器件生产 [1] - 京隆科技高阶半导体测试项目新厂投用，总投资40亿元，其搭载的智能产线涵盖人工智能、车规级、工业级等高阶芯片测试领域 [1] 海外科技与产业新闻 - 根据Appfigures数据，AI应用Manus在2025年累计下载约450万次，主要下载市场为巴西、埃及、印度等新兴市场，全年应用内收入约1300万美元，12月单月达200万美元，单次下载收入约2.9美元 [2] - AMD推出AI计算机架Helios平台，拥有2.9 exaflops的AI计算能力，配备31TB HBM4显存，提供43TB/s的横向扩展带宽，采用2nm和3nm工艺制造，拥有4600个“Zen 6”CPU核心和18000个GPU计算单元 [2] - 德州仪器（TI）发布采用5nm工艺打造的自动驾驶汽车芯片TDA5，该芯片可将每秒运算速度从10万亿次提升至高达1200万亿次，用于构建“边缘AI”环境 [2] - 日本经济产业省（METI）计划将其整体拨款增加约50%，达到约3.07万亿日元，其中半导体和人工智能领域的拨款大幅增加至约1.23万亿日元，几乎是之前的四倍 [2] AI领域资讯 - 英伟达正式推出“Vera Rubin”平台，其Vera CPU搭载88个定制化Olympus核心，Rubin GPU提供50千万亿次浮点运算/秒的算力，配备第三代Transformer引擎和第六代NVLink技术，单GPU数据传输速率达3.6TB/s，单机架聚合吞吐量高达260TB/s [3] - 微信启动“AI小程序成长计划”，计划全年投入资源扶持开发者，提供包括1亿token免费大模型算力、云开发资源、流量曝光及优惠变现费率，旨在激励AI及工具类小程序开发 [3] - 国家广电总局宣布自2026年1月1日起开展为期一个月的专项治理，针对部分网络账号滥用AI工具对经典影视、动画片等内容进行颠覆性篡改、魔性解构与低俗化改编的现象 [3] - X平台出现部分用户利用“格罗克”编辑图片和视频的现象，部分生成内容可以假乱真，有用户借此生成真实人物的虚假性暴露内容并散播，受害者包括数百名女性和未成年人 [3] “十五五”前沿行业追踪 - 脑机接口领域公司强脑科技完成约20亿元人民币融资，其产品可以帮助残疾人安装神经控制假肢，实现跑步、走路等高难度运动 [4] - 新时达发布行业首款“工规级”具身智能机器人SYNDA R1，身高1.78米，臂展2.05米，拥有24个自由度，作业范围可覆盖地面至2.1米高度，能够完成从地面搬运到高位装配的全场景作业任务 [4] - 东方锅炉圆满完成国家重点研发计划子任务项目“兆瓦级煤掺氢/掺氨燃烧器稳定清洁燃烧中试研究”的关键阶段验证，成功实现煤掺氨燃烧连续100小时稳定运行 [4] - 北京发布人工智能创新高地建设行动计划，拟两年内实现AI核心产业规模破万亿元，计划实施九大专项行动，启动建设海淀原点社区等4个AI创新街区，形成“一核多点”布局 [4] 高频数据：存储与半导体材料价格 - 01月06日国际DRAM颗粒现货价格多数上涨，其中DDR5 16Gb (2G×8) eTT涨幅为2.38%，盘均价为17.200美元；DDR5 16G (2G×8) 4800/5600涨幅为2.29%，盘均价为31.243美元 [6] - 01月06日百川盈孚监测的半导体材料价格（包括锌系粉体、高纯金属、晶片衬底）日度变化均为0，价格保持稳定 [7]

大盘指数与领涨板块 - 2026年1月5日，主要A股指数普遍上涨，其中科创50指数领涨，涨幅为4.41%，创业板指上涨2.85%，深证成指上涨2.24%，北证50上涨1.80%，上证指数上涨1.38% [1] - TMT板块表现强势，领涨板块包括SW营销代理（+8.97%）、SW半导体设备（+6.40%）和SW游戏Ⅲ（+5.62%）[1] 国内新闻 - 雷鸟创新预告将于CES 2026展示首款搭载eSIM的AR智能眼镜“雷鸟X3 Pro Project eSIM”，产品采用双目全彩MicroLED显示方案并集成eSIM通信模块与4G协议支持 [1] - 中国台湾省公告2026年驱动IC设计业者先进发展补助计划，将优先支持业者投入开发无人机、机器人、卫星通讯等三大领域的优势芯片及核心芯片模组 [1] - 晶合集成四期项目在合肥新站高新区正式启动建设，将建设一条月产能为5.5万片的12英寸晶圆代工生产线，布局40及28纳米CIS、OLED、逻辑等工艺，产品可广泛应用于OLED显示面板、AI手机、AI电脑、智能汽车及人工智能等领域 [1] - 黑芝麻智能宣布，其高性能全场景智能驾驶芯片华山A2000已顺利通过美国商务部和国防部相关审查，获准在全球范围内销售与应用 [1] 海外新闻 - 三星电子发布全球首款130英寸Micro RGB电视R95H，结合多项Micro RGB AI增强技术，利用AI提升画面真实感和细节 [2] - 马斯克宣布，其旗下公司Neuralink将于2026年启动脑机接口“大规模生产”，并转向近乎全自动化手术 [2] - TrendForce集邦预估，2026年第一季度，由于DRAM原厂大规模转移先进制程、新产能至Server和HBM应用以满足AI Server需求，导致其他市场供给严重紧缩，整体一般型DRAM合约价将季增55-60% [2] - DISCIEN（迪显）认为，随着新需求释放及面板厂供应受自然灾害影响，短期内供需状况收紧，1月份面板价格将有望迎来全线小幅上涨 [2] AI资讯 - 元象正式开源基于混合专家架构的XVERSE-Ent系列中英双语大模型，该模型专为泛娱乐场景设计，通过独创技术解决了角色遗忘与剧情逻辑断层的行业痛点 [3] - 中国气象局发布新的气象人工智能科学模型“风源”，该模型可直接分析观测数据并给出精准天气预报，并能智能关联周边区域气象信息 [3] - 字节跳动在海外上线名为AnyGen的协作平台，支持幻灯片生成、文档撰写、数据调研等多种功能，并能根据用户需求生成调整选项 [3] - 智元机器人与MiniMax上海稀宇科技达成合作，MiniMax为智元机器人提供文本到语音全流程AI技术支持，可实现个性化音色合成 [3] “十五五”行业追踪 - 【具身智能】全国首单具身智能数据集在江苏省数据交易所完成交易，数据集包含约2.5万条数据，覆盖办公、商超、餐饮、家政四大场景，每条数据时长约10秒，可直接用于模型训练 [4] - 【量子科技】中国科学技术大学团队提出一种全异构量子网络架构，成功演示了存在恶意节点情况下的“量子拜占庭协定”，展现了在高级安全应用领域的潜力 [4] - 【新材料】中氪科技自主研发的“中氪锌核”抗菌除毒新材料实现量产突破，其产品“涂卫森”性能超越传统银基材料，成本仅为其十分之一 [4] - 【数智化转型及改造】四部门出台《汽车行业数字化转型实施方案》，提出到2027年数智技术在企业各环节深度集成应用，到2030年行业整体数智化发展达到较高水平 [4] 国际DRAM颗粒现货价格 - 2026年1月5日，主要DDR5和DDR4规格DRAM颗粒现货价格普遍上涨，其中DDR5 16G (2G×8) 4800/5600盘平均价为30.544美元，日涨幅为2.49%；DDR5 16Gb (2G×8) eTT盘平均价为16.800美元，日涨幅为2.44% [5] - DDR4 16Gb (2G×8) 3200盘平均价为66.488美元，日涨幅为1.41%；DDR4 8Gb (1G×8) 3200盘平均价为24.983美元，日涨幅为1.99% [5] 半导体材料价格 - 2026年1月5日，百川盈孚发布的半导体材料价格显示，锌系粉体、高纯金属及晶片衬底等产品价格总体稳定，市场均价日变化均为0 [6] - 具体产品价格示例如下：4N氧化锌粉市场均价为1,445元/千克，5N氧化锌粉为1,625元/千克；6N高纯锌市场均价为1,770元/千克，7N高纯锌为1,900元/千克；2寸砷化镓衬底市场均价为2,300元/片，导电N型6寸D级单晶碳化硅衬底市场均价为2,150元/片 [6]

文章核心观点 - 公司是全球领先的Fabless芯片供应商，通过“感存算控连”多元布局，在存储市场周期上行、端侧AI需求爆发及海外大厂产能退出的背景下，核心存储产品（NOR Flash、利基型DRAM）迎来量价齐升，业绩实现高速增长，并有望通过定制化存储打开新的成长空间 [1][4][56] 01 全球领先Fabless芯片供应商，“感存算控连”多元布局 - 公司成立于2005年，2016年上市，是全球领先的Fabless芯片供应商，产品线从单一存储扩展至“存储+微控制器+传感器+模拟”的完善矩阵 [4] - 公司2008年发布国内首颗SPI NOR Flash打破海外垄断，2013年发布32位MCU形成存储与微控制器双轮驱动，2019年收购切入传感器赛道并通过车规认证，2024年收购补强模拟芯片业务 [4] - 公司主营业务分为存储芯片、微控制器、传感器和模拟芯片，其中存储芯片（NOR Flash、NAND Flash、利基型DRAM）和微控制器是主要收入来源 [7][8][9] - 存储芯片收入从2018年的18.39亿元增长至2024年的51.94亿元，年复合增速19%，2025年上半年利基型DRAM业务营收28.45亿元，同比增长9% [9] - 微控制器业务收入从2018年的4.04亿元增长至2024年的17.06亿元，年复合增速27%，2025年上半年营收9.59亿元，同比增长19% [9] - 传感器收入从2019年2.03亿元增长至2024年4.48亿元，年复合增速17%，模拟芯片2024年收入1.52亿元 [9] 02 端侧AI驱动NOR规模扩容，公司份额跃升至全球第二 - NOR Flash主要用于代码存储/执行，读取速度快，适用于智能手机、可穿戴、汽车、工控等需要快速启动和高可靠的场景 [15] - 端侧AI和汽车电子推动NOR Flash市场规模持续增长，预计将从2024年的28亿美元增长至2029年的42亿美元，年复合增速8.4% [19] - 全球NOR Flash市场高度集中，2024年前三大厂商合计占63.2%份额，公司市场份额跃升至全球第二、内地第一，达18.5% [22] - 公司是国内首家SPI NOR Flash容量覆盖512Kb至2Gb完整产品线的厂商，并率先在2025年实现45nm节点大规模量产 [7][26] - 公司车规级NOR Flash产品线（2Mb~2Gb）已全线铺齐，被Tier 1供应商及整车厂广泛采用于车载信息娱乐、智能座舱、ADAS等关键应用 [29] 03 利基型DRAM供给端格局优化，定制化存储打开成长空间 - 利基型DRAM主要包括8Gb及以下容量的DDR4/LPDDR4及前代产品，聚焦成熟制程，具有高性价比和定制化需求，下游市场分散且稳定 [40][41] - 全球利基型DRAM市场规模预计将从2024年的85亿美元增长至2029年的132亿美元，年复合增长率约9.2% [42] - 为应对HBM、DDR5等高端产品需求，三星、SK海力士、美光等海外大厂逐步退出DDR3市场并削减利基型DRAM产能，为国产厂商带来历史性替代机遇 [1][46] - 受供给端缺口及端侧AI、汽车电子需求拉动，利基型DRAM价格自2025年第二季度企稳回升并进入快速上行通道 [48] - 公司利基型DRAM产品线（DDR3L/DDR4/LPDDR4）基本铺齐，DDR4 8Gb产品较快抢占份额，自研LPDDR4系列预计2026年量产，该业务有望在2025年下半年超越MCU成为公司第二大产品线 [1][50] - 公司前瞻性布局定制化存储，通过控股子公司青耘科技与逻辑芯片客户合作，其堆叠DRAM在带宽、功耗方面有优势，预计2026年有望在AIPC、汽车等领域实现芯片量产 [54][55] 04 财务表现与未来展望 - 公司2024年实现营业收入73.56亿元，同比增长27.69%，归母净利润11.03亿元，同比增长584.21% [10] - 2025年前三季度实现收入68.32亿元，同比增长20.92%，归母净利润10.83亿元，同比增长30.18% [1][10] - 自2024年以来毛利率持续优化，2024年毛利率为38.00%，同比增加15.38个百分点，2025年第三季度单季毛利率达40.72% [13] - 预计2025-2027年营业总收入分别为94.23亿元、119.46亿元、149.62亿元，同比增速分别为28.09%、26.78%、25.25% [1][56] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17.76亿元、25.29亿元、31.68亿元，同比增速分别为61.08%、42.38%、25.29% [1][56] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为82倍、57倍、46倍 [1][56]

大盘指数与板块表现 - 2026年1月5日，上证指数微涨0.09%，而深证成指、北证50、科创50和创业板指分别下跌0.58%、0.70%、1.15%和1.23% [1] - TMT板块内部分化显著，营销代理板块领涨，涨幅达7.84%，军工电子Ⅲ和横向通用软件板块分别上涨3.09%和2.18% [1] - 通信网络设备及器件、数字芯片设计和印制电路板板块领跌，跌幅分别为2.35%、2.03%和1.80% [1] 国内半导体产业动态 - 华硕发布《2026年产品价格调整说明函》，宣布自2026年1月5日起对部分产品进行策略性价格调整，主要原因是全球供应链结构性波动导致DRAM、NAND及SSD等关键零组件成本承受严峻上升压力 [1] - 安凯微表示其芯片和解决方案已覆盖AI音频眼镜、AI拍摄眼镜和AI显示/投影眼镜等主流品类，支持视频、音频、无线连接等核心功能 [1] - 熙泰科技南充12吋硅基OLED微显示产业园项目封顶，产线设计月产能为6K wafer，预计2026年年底产品点亮，2027年第二季度量产，项目将集成AI质检和数字化孪生等技术 [1] - 株洲中低压功率器件产业化建设项目正式通线，总投资53亿元，达产后将新增年产36万片碳化硅功率器件产能，旨在推动电动汽车、新能源发电等领域核心器件自主化进程 [1] 海外半导体与电子产业资讯 - 艾迈斯欧司朗推出AS1181 LED驱动芯片解决方案，该方案以人眼安全为核心设计准则，具备八个独立可配置通道，支持高达66mA的可编程LED电流，并集成多种保护与自检功能 [2] - SK海力士正讨论在美国印第安纳州西拉法叶的新建封装工厂内构建2.5D制造产线，该工厂是公司在美国的首个生产基地，目标在2028年下半年投入运营，旨在建设面向AI内存的最先进封装生产基地 [2] - 英飞凌发布CoolSiC™ MOSFET 400V与440V第二代器件，该系列碳化硅MOSFET可提供卓越的功率密度和系统效率，主要面向人工智能服务器电源、开关电源、电机控制、可再生能源与储能系统等应用 [2] - 集邦咨询再度下调2026年全球笔电出货预估至年减5.4%，降至近1.73亿台，主要原因是快速上升的存储器价格持续侵蚀笔电品牌的获利及定价弹性，导致品牌采取更保守的库存与产品策略 [2] 人工智能领域进展 - 腾讯混元开源了业界首个将DiT架构扩展至十亿参数量级的3D人体动作生成模型，该模型通过独创的三阶段训练范式，在指令跟随能力和动作质量上显著超越了现有开源基准 [3] - 复旦大学的研究揭示了大语言模型神经表征与人类大脑的对齐机制，模型推导出的关系结构不仅能可靠预测其在各项理解与推理任务中的表现，还与人类心理行为数据高度一致 [3] - 在全球大模型评测机构“人工智能分析网”公布的“AA智能指数”榜单中，中国自研的GLM-4.7模型以68分综合成绩位列开源模型之首，该模型强化了编码能力、长程任务规划与工具协同 [3] - 腾讯混元开源了翻译模型1.5版本，其中HY-MT1.5-1.8B模型面向手机等消费级设备，支持端侧直接部署和离线实时翻译，仅需1GB内存；HY-MT1.5-7B模型是此前WMT25比赛冠军模型的升级版，重点提升了翻译准确率 [3] “十五五”相关行业追踪 - 上纬新材发布全球首款实现全身力控的小尺寸人形机器人启元Q1，该机器人站立高度约0.8米，具备22自由度与全身协调运动能力，开放全量SDK与HDK接口，支持自然语言交互与动作编排 [4][5] - 中泰聚酯公司年产25万吨直纺涤纶长丝项目生产辅助用房主体封顶，项目配备国际先进生产线，建成后将显著提升企业在涤纶长丝领域的产能规模与市场竞争力 [5] - 国产化X射线光电子能谱仪精卫100系列首台套正式发货，该设备搭载自动化高效离子源和一键式复合电荷补偿等功能，标配四轴高低温样品台 [5] - 我国首款面向千比特规模设计的超导量子计算测控系统ez-Q Engine 2.0交付使用，由科大国盾量子等单位联合研制，将为多家单位提供累计5000多比特的测控服务 [5] 高频数据更新 - 2026年12月31日国际DRAM颗粒现货价格普遍上涨，其中DDR5 16G (2G×8) 4800/5600规格盘均价为29.329美元，日涨幅2.62%；DDR4 16Gb (2G×8) 3200规格盘均价为64.488美元，日涨幅1.45% [5] - 同日，百川盈孚发布的半导体材料价格显示，多种高纯金属及晶片衬底价格保持稳定，例如6N高纯锌市场均价为1770元/千克，7N高纯锌为1900元/千克；导电N型6寸D级单晶碳化硅衬底市场均价为2150元/片 [6]

行情速递 - 主板市场领涨个股包括湖北广电(+10.07%)、御银股份(+10.04%)、金逸影视(+10.04%)、东方通信(+10.03%)和科森科技(+10.03%) [1] - 创业板市场领涨个股包括百纳千成(+19.94%)、数字认证(+17.46%)和熵基科技(+11.58%) [1] - 科创板市场领涨个股包括鼎通科技(+10.28%)、新相微(+9.54%)和东芯股份(+9.49%) [1] - 活跃子行业中，SW机器人指数上涨4.30%，SW营销代理指数上涨2.88% [1] 半导体制造与技术进展 - 台积电已开始量产采用其N2（2nm级）工艺的芯片，该工艺采用第一代纳米片晶体管技术，实现了全节点的性能和功耗提升 [1] - 台积电还开发了低电阻重分布层（RDL）和超高性能金属-绝缘体-金属（MiM）电容器以进一步提升性能 [1] - 国产CMOS厂商格科微推出两款单芯片5000万像素图像传感器GC50F0与GC50D1，其中GC50F0是全球首颗采用0.64μm小像素的单芯片图像传感器，广泛适配手机应用 [1] - GC50D1采用0.8μm像素规格，主要运用于主摄、超广角和长焦应用 [1] 显示与AR/VR技术动态 - 闪极发布loomos AI显示眼镜 S1，搭载光峰蜻蜓G1 MINI光学引擎，配备356x200分辨率，对比度达到1000:1 [1] - 京东方提前点亮中国首条第8.6代AMOLED生产线，设计产能为每月3.2万片玻璃基板（尺寸2290mm×2620mm），主要生产笔记本电脑、平板电脑等高端触控OLED显示屏 [1] - 据Omdia预测，到2032年透明显示屏市场收入预计将达到1亿美元，2025年至2032年的复合年增长率（CAGR）为9.3% [3] 公司公告与动态 - 华海诚科预计2026年度日常关联交易总额为6,000万元，较2025年预计总额5,900万元略有上升，主要因新增销售与采购需求 [3] - 统联精密将“湖南长沙MIM产品生产基地”与“泛海研发中心”两个募集资金投资项目统一延期至2026年6月30日，延期原因包括客户新增业务需求将于2026年上半年释放，以及部分尾款未结算 [3] - 亚信安全收到与收益相关的政府补助人民币852.36万元，资金已到账，用于支持公司日常经营或特定项目 [3] - 三利谱及其全资子公司近期共取得10项专利证书，涵盖8项实用新型专利和2项发明专利，全部与偏光片生产、检测及设备相关 [3] 海外产业合作与市场 - Meta宣布将收购中国人工智能初创公司Manus，计划运营和销售其服务，并将其整合到包括Meta AI在内的产品中 [3] - 富士通宣布将加入由软银主导的下一代人工智能存储器开发计划，旨在针对大型语言模型和复杂计算需求开发高效能存储器解决方案 [3] - 英伟达已完成对英特尔50亿美元股票的收购，合作内容包括英伟达定制英特尔的CPU用于其AI平台，以及英特尔集成英伟达的GPU技术推出搭载RTX GPU的SoC处理器 [3]

行情速递 - 主板领涨公司包括御银股份(+10.06%)、电广传媒(+10.05%)、博敏电子(+10.03%)、魅视科技(+10.01%)和三人行(+10.01%) [1] - 创业板领涨公司包括英飞特(+20.00%)、云汉芯城(+7.76%)和致尚科技(+7.67%) [1] - 科创板领涨公司包括东微半导(+12.62%)、航天宏图(+9.35%)和宏微科技(+8.90%) [1] - 活跃子行业为SW印制电路板(+2.38%)和SW机器人(+1.88%) [1] 国内新闻 - 纳芯微推出低压线性位置传感器MT932x系列，实现700μA超低功耗和最高5kHz采样带宽，为智能交互与运动控制设备提供解决方案 [1] - 辰显光电成功点亮基于8英寸混合键合技术的0.12英寸MicroLED微显示屏体，在像素级互连精度、结构稳定性及良率控制方面满足规模化量产要求 [1] - 闪极科技完成近亿元A+轮融资，资金将用于AI眼镜产品柔性定制产线落地、主动AI记忆存算一体服务器集群开发及全球市场拓展 [1] - 京元电子董事会通过2026年度资本支出达393.72亿元新台币，创历史新高，2025年资本支出已上修至370亿元新台币，公司看好AI、HPC的长期测试需求 [1] 公司公告 - 宏微科技与一家国内传动领域头部公司签署战略合作协议，聚焦于电控、液压控制、伺服系统及机器人核心零部件中功率半导体器件（特别是氮化镓器件）的联合研发 [2] - 南芯科技拟与关联方苏州行至签订技术开发授权协议，委托其定制开发适配于合作制造商的IP并取得永久许可 [2] - 芯原股份审议通过增加与关联方芯思原2025年度日常关联交易预计额度3000万元，新增后总额达6200万元，用于采购半导体IP及芯片设计服务 [2] - 电连技术决定将“增资合肥电连用于连接器产业基地建设项目”的预计可使用状态时间延长至2026年12月31日，延期原因包括技术升级、需求变化、策略调整及工程款结算争议 [2] 海外新闻 - LG Innotek宣布开发出全球首款“下一代智能IC基板”，首次应用新型材料，无需贵金属表面处理即可保持有效信号传输，通过取消电镀工艺简化制造并减少温室气体排放 [3] - 三星SDI将根据一份价值超2万亿韩元的美国合同，开始为储能系统供应方形磷酸铁锂电池，计划在2027年前将美国境内的电动汽车电池生产线转型为储能系统电池生产线 [3] - SK Hynix位于韩国清州的新半导体工厂M15X将于2025年12月完成首个洁净室建设并启动试生产，计划于同年11月实现HBM3E及HBM4的量产，预计每月生产约5万片12英寸DRAM晶圆 [3] - Counterpoint Research指出，到2035年，全球高级驾驶辅助系统和自动驾驶传感器市场预计将达到610亿美元 [3]

茶饮行业 - 太平洋证券食饮行业分析师团队将于12月29日举办会议，主题为“茶饮板块更新&茶饮龙头新动作背后的思考”，主讲人为食饮首席分析师郭梦婕及食饮分析师林叙希 [1][28] 新能源行业 - 太平洋证券电新行业首席分析师刘强将于12月30日举办“新能源龙头的新机会系列之5”主题会议 [1][5][28] 电子行业 - 太平洋证券电子行业首席分析师张世杰将于12月31日举办会议，更新电子行业1月投资观点 [1][11][28] 金融工程与行业配置 - 太平洋证券金工首席分析师刘晓锋将于1月4日举办“行业配置模型回顾与更新系列（十九）”主题会议 [1][14][28] 汽车与人形机器人行业 - 太平洋证券汽车行业首席分析师刘虹辰将于1月7日举办会议，主题为“人形机器人飞轮启动，2026爆款时刻元年” [1][18][28] 社会服务行业 - 太平洋证券社服行业分析师王湛将于1月9日举办“社服行业近况更新”主题会议 [1][23][28]

行情速递 - 主板领涨公司包括苏州科达(+10.05%)、电科网安(+10.01%)、通宇通讯(+10.01%)、名臣健康(+10.00%)、德明利(+10.00%) [1] - 创业板领涨公司包括百纳千成(+20.08%)、佳缘科技(+20.00%)、首都在线(+13.08%) [1] - 科创板领涨公司包括优刻得-W(+19.99%)、南亚新材(+13.59%)、信科移动-U(+9.36%) [1] - 活跃子行业为SW军工电子Ⅲ(+1.56%)和SW其他通信设备(+1.38%) [1] 国内产业动态 - 新美材料新站光学功能膜项目总投资约50亿元，规划建设5条国际领先的智能化显示材料生产线，涵盖LCD/OLED偏光片及OLED支撑关键原材料 [1] - 唯捷创芯推出封装尺寸为2.5mm x2.5mm和3.0mm×3.0mm的Wi-Fi 7&蓝牙双连接前端模组，适配轻薄便携终端 [1] - 紫光同芯拟与关联方及宁德时代全资子公司问鼎投资共同投资设立紫光同芯科技，旨在将汽车域控芯片业务独立运营，以提升与头部客户合作黏性及产品竞争力 [1] - 晶盛机电12英寸单片式碳化硅外延生长设备顺利交付，采用独创“垂直分流进气”结构，可兼容8/12英寸工艺，实现高精度温度控制及全自动操作 [1] 公司公告 - 芯原股份2025年第四季度新签订单金额达24.94亿元，同比增长129.94%，其中AI算力相关订单占比超过84%，数据处理领域订单占比接近76% [2] - 埃科光电收到与收益相关的政府补助174.00万元 [2] - 亚信安全收到与收益相关的政府补助约346.1万元，用于支持企业日常运营或特定项目支出 [2] - 线上线下子公司无锡凌恒获得政府补助260.30万元和1,700万元，江苏易飞获得3.24万元和300万元 [2] 海外产业动态 - 集邦咨询预估，由于国际形势影响及存储器涨价、产能吃紧，供应链对2026年需求转趋保守，2025年第四季前十大晶圆代工厂合计产值季增幅可能明显收敛 [2] - 2025年11月日本制芯片设备销售额(3个月移动平均值)为4,206.7亿日圆，同比增长3.7%，连续第23个月增长，并创下历年同月历史新高 [2] - MouseComputer因内存成本飙升及订单超预期，在宣布2026年1月提价后暂停官网销售，提价幅度仍在考虑中 [2] - 苹果公司获得一项头戴显示设备专利，可使设备根据用户环境与行为自动调节光学镜片的色调与透明度，实现虚拟内容与现实场景的智能过渡 [2]

文章核心观点 - 智能马桶行业在中国渗透率低，增长空间巨大，适老化和轻智能化是核心增长动力 [3] - 箭牌家居作为行业龙头，通过前瞻布局轻智能与适老产品、推进渠道店效改革及内部组织优化，有望迎来业绩拐点 [3][4] 行业分析：智能马桶渗透率空间较大，适老和轻智能产品有望助推行业增长 - **市场现状与空间**：2024年中国智能坐便器普及率仅约9.6%，远低于发达国家90%的渗透率，提升空间巨大 [22] - **市场规模短期承压**：2024年线上智能坐便器零售量252万台（-18.0%），零售额56亿元（-18.6%），受房地产下行等因素影响 [22] - **行业均价逐步修复**：智能马桶一体机线上均价从2023年的2571元（-14.84%）恢复至2025年上半年的2733元（+2.47%） [22] - **市场集中度提升**：智能马桶一体机线上销售额CR3从2022年的37.07%上升至2025年上半年的45.39%，长尾企业加速出清 [25] - **政策强力催化**：2025年发布的《关于做好2025年家装厨卫“焕新”工作的通知》将智能马桶纳入“适老产品”，补贴标准高达30%，有望激活中老年群体需求 [3][27] - **轻智能产品成为渗透关键**：轻智能马桶保留基础核心功能，价格更具性价比（约1000-3000元），更适配公共区域和家庭下沉市场，2024年轻智能坐便器产量占行业总产量约28.5%（同比+15.9个百分点） [33][34] 公司分析：箭牌家居 - **公司定位与品牌矩阵**：中国卫浴行业龙头企业，旗下拥有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三大品牌，实现卫浴空间产品全覆盖 [7][35] - **财务表现**：受楼市低迷影响，2025年前三季度营收44.72亿元（-7.45%），但智能坐便器收入达10.00亿元（+3.24%），占比提升至22.63%（+2.39个百分点） [11] - **盈利能力改善**：2025年前三季度毛利率回升至28.51%（+2.09个百分点），净利率0.66%（+0.05个百分点），归母净利润0.33亿元（+1.74%），增速由负转正 [16][18] - **股权结构集中**：创始人谢岳荣及家族成员作为一致行动人合计持有公司82.72%的股份，股权高度集中 [20] - **产品端前瞻布局**： - **轻智能产品**：公司于2015年前瞻布局轻智能马桶，通过简化功能提升性价比和零部件自产率 [38] - **适老产品**：推出“和玥”无障碍康养卫浴套系，紧抓银发经济需求 [38] - **研发投入持续**：研发费用率从2021年的3.44%提升至2025年前三季度的5.45% [36] - **性价比优势显著**：2025年上半年，箭牌智能马桶均价为2685元，显著低于国际品牌松下（3802元）、TOTO（8295元）和科勒（5846元） [42] - **渠道端改革与拓展**： - **零售为核心**：截至2024年底终端门店超2万家，2025年前三季度零售渠道收入占比39.20%，经销零售收入17.31亿元（+4.54%） [44] - **店效改革试点**：推行“店效倍增”项目，试点效果显著，有望带动整体经营改善 [44] - **电商“1+N”矩阵**：采用1家全品类官方旗舰店加多家品类专卖店的战略，并在抖音平台拥有约114.4万粉丝 [46] - **工程渠道多元化**：构建“地产+医疗+教育+企业+酒店+政府”六维客户矩阵，缓冲楼市波动影响 [51] - **海外市场加速**：以东南亚为突破口，2025年2月在越南胡志明市开设首家旗舰店，2022-2024年海外收入CAGR达183.58% [53] - **内部效率优化**： - **组织架构调整**：2024年调整为按业务划分的事业部制，提升决策效率和市场响应速度 [56] - **生产自动化与数字化**：应用机器人、自动装卸窑系统，并推进数字化转型，提升产销协同效率 [57] 投资建议与盈利预测 - **行业增长逻辑**：以旧换新政策释放需求，银发经济与轻智能产品助推品类渗透率持续提升 [59] - **公司增长驱动**：产品结构改善（智能马桶占比提升）、渠道协同发展战略落地、内部经营效率优化共同驱动业绩拐点 [61] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.87亿元、2.23亿元、3.10亿元，对应EPS分别为0.09元、0.23元、0.32元 [4][61]