公司概况与核心业务 - 公司是国际领先的数据处理及互连芯片设计公司，致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案 [3] - 公司拥有互连类芯片和津逮服务器平台两大产品线，其中互连类芯片是核心，2024年营收占比达92% [5] - 公司深耕内存接口芯片多年，是DDR2至DDR5内存全缓冲/半缓冲解决方案的主要供应商，占据全球市场主要份额 [7] 财务表现与增长动力 - 公司2025年上半年延续高增长，实现营业总收入26.33亿元，同比增长58.17%，归属母公司股东的净利润11.59亿元，同比增长95.41% [1] - 业绩增长主要受益于AI产业趋势，行业需求旺盛，DDR5渗透率持续提升，公司DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长，同时高性能运力芯片规模放量 [1][13] - 伴随高价值量产品出货占比提升，公司盈利能力增强，2025年上半年互连类芯片毛利率达64.34%，同比提升1.91个百分点，净利率达44.02%，同比增长8.4个百分点 [17] DDR5技术迭代与市场机遇 - DDR5相比DDR4实现技术飞跃，最高初始速率达6400MT/s，是DDR4（3200MT/s）的两倍，单内存条最大容量由32GB增加至128GB [23][24] - DDR5行业渗透率加速提升，2023年达到约30%，2024年底预计约50%，2025年迎来大规模渗透元年，主要受AI及高性能计算需求爆发驱动 [25] - DDR5代际升级带动内存接口及配套芯片量价齐升，例如DDR5 LRDIMM内存条所需的数据缓冲器（DB）芯片数量由DDR4时代的9颗增加至10颗 [34][35] 内存接口芯片市场地位 - 随着技术迭代至DDR5，全球内存接口芯片核心供应商缩减至3家，公司2024年市场份额达36.8%，排名第一 [36] - 公司在DDR5子代研发保持领先，第二子代RCD芯片2024年出货量已超过第一子代，第三子代于第四季度开始规模出货，第五子代已顺利向客户送样 [38] - 公司针对高性能MRDIMM内存模组的第一子代MRCD和MDB套片已于2024年实现规模出货，第二子代支持速率12800MT/s，较第一代提升45%，已完成向全球主要内存厂商送样 [40] 高性能运力芯片布局 - 公司聚焦AI驱动的“运力”需求，重点布局4款高性能芯片：PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD、MXC，以解决AI基础设施的互连瓶颈 [10] - PCIe Retimer芯片市场快速成长，市场规模从2022年的0.70亿美元增长至2024年的3.95亿美元，预计2030年将达18.90亿美元，2025-2030年复合增长率高达26% [49] - 公司是全球两家主要PCIe 5.0 Retimer芯片供应商之一，2024年市场份额迅速提升至10.9%，两家厂商合计占据96.9%的市场份额 [51] 未来增长展望 - 公司预计2025-2027年营业总收入分别为58.06亿元、77.10亿元、98.93亿元，同比增速分别为59.54%、32.80%、28.32% [55] - 预计2025-2027年归母净利润分别为24.36亿元、33.01亿元、42.42亿元，同比增速分别为72.54%、35.51%、28.51% [55] - 公司正基于深厚的技术储备积极开展PCIe Switch芯片的研发，PCIe Switch市场规模预计从2024年的18.94亿美元增长至2030年的58.71亿美元，复合增长率18%，为公司打开新的增长空间 [53]

行情速递 ①主板领涨，盈趣科技(+10.03%)/能科科技(+10.01%)/冠石科技(+10.00%)/领益智造 (+9.99%)/德明利(+8.00%)/ ②创业板领涨，汇金股份(+20.00%)/初灵信息(+20.00%)/凯旺科技(+18.30%)/ ③科创板领涨，品茗科技(+20.01%)/昀冢科技(+15.25%)/中科通达(+12.94%)/ ④活跃子行业，SW半导体设备(+3.41%)/SW印制电路板(+3.16%)/ 国内新闻 ①艾邦ARAI眼镜资讯，重庆康佳光电外延芯片团队在AR微显示领域取得重要 进展/团队依托单片集成技术/研制出主动驱动型蓝光Micro LED显示屏/实现 640×480分辨率、3.75μm像素间距和6773 PPI像素密度/ ②半导体产业纵横，兆芯官网公布了开胜KH-50000系列服务器处理器的更 多规格细节/该服务器处理器基于Chiplet架构/单颗处理器最多集成96个高性 能计算核心/提供高达384MB三级缓存/ ③半导体芯闻，北极雄芯QM935-G1成功测试点亮/该IVI Chiplet（车载信 息娱乐系统）专为智能座舱设计/包含高性能GPU核以及HIFI5、U ...

会议基本信息 - 会议时间为9月29日周一19:00 [3] - 参会方式包括电话接入 提供中国 全球 中国台湾 中国香港等多个地区的接入号码 [4] - 参会密码为353397 [4] 参会公司与行业代表 - 华友钴业代表有色和电新行业 主讲人张文臣 [2] - 天秦装备代表军工行业 主讲人马浩然 [2] - 博纳影业代表传媒行业 主讲人郑磊 [2] - 同益中代表化工行业 主讲人王亮 [2] - 中远海特代表交运行业 主讲人程志峰 [2] - 璞泰来代表电新行业 主讲人刘强 [2] - 天康生物代表农业行业 主讲人程晓东 [2] - 兴业银行代表金融行业 主讲人夏非印 [2] - 拓普集团代表汽车行业 主讲人刘虹辰 [2] - 蜂助手代表计算机行业 主讲人曹佩 [2]

行情速递 ①主板领涨，中嘉博创(+10.03%)/深华发A (+10.03%)/蓝黛科技(+10.00%)/遥望科技 (+9.98%)/金海通(+7.07%)/ ④集微网，冠石科技拟定向募资7亿元/其中5.3亿元将用于光掩膜版制造项目 建设/1.7亿元用于补充流动资金/此举标志着公司在半导体关键材料领域的布 局进一步深化/旨在加快中高阶掩膜版技术突破与产能建设/ ②创业板领涨，联动科技(+16.15%)/有棵树(+8.70%)/聚飞光电(+8.41%)/ ③科创板领涨，品茗科技(+20.00%)/赛微微电(+17.99%)/晶合集成(+16.63%)/ ④活跃子行业，SW半导体设备(+0.18%)/SW教育出版(+0.10%)/ 国内新闻 ①半导体投资联盟，速腾聚创库獁科技建立了战略合作伙伴关系/未来三年内 将采购120万颗固态或数字化机械式激光雷达/用于高端智能割草机器人的感 知系统开发/ ②集邦Display，京东方精电宣布/越南车载显示基地实现首个全流程产品成 功点亮/并预计基地在今年底实现规模化量产/主要研发生产高端车载显示产 品及整机显示系统等汽车座舱产品/设计月产能5万片模组/ ③集邦化合物半导体 ...

新能源与AI系列 - 会议主题为新能源+AI系列分享的第二场 将于9月29日周一15:30举行 [1][22] - 主讲人为刘强 其身份是院长助理兼电力设备与新能源行业首席分析师 [1][22] - 参会密码为236587 [1][4] 行业配置模型 - 会议主题为行业配置模型回顾与更新系列的第十二场 将于9月29日周一21:30举行 [1][22] - 主讲人为刘晓锋 其身份是金融工程首席分析师 [1][22] - 参会密码为765908 [1][10] 电子行业投资观点 - 会议主题为电子行业10月投资观点交流 将于9月30日周二15:00举行 [1][12][20] - 主讲人为张世杰 其身份是电子行业首席分析师 [1][13][20] - 参会密码为091147 [1][15][20] 食品饮料行业新股解读 - 会议主题为老乡鸡新股深度解读 将于10月10日周五15:00举行 [1][15][20] - 主讲人为郭梦婕和林叙希 身份分别是食品饮料行业首席分析师和食品饮料行业分析师 [1][20] - 参会密码为721188 [1][18][20]

行情表现 - 主板领涨股票包括欢瑞世纪上涨10.07%、深华发A上涨10.03%、环旭电子上涨10.02%、天下秀上涨10.02%和纳思达上涨10.02% [1] - 创业板领涨股票包括捷邦科技上涨15.95%、太龙股份上涨13.46%和智动力上涨12.67% [1] - 科创板领涨股票包括品茗科技上涨20.01%、灿芯股份上涨10.93%和灿勤科技上涨10.82% [1] - 活跃子行业表现突出的是SW其他计算机设备上涨3.68%和SW游戏Ⅲ上涨3.27% [1] 半导体行业动态 - 华天科技宣布临时停牌 正筹划以发行股份加支付现金方式收购控股股东旗下华羿微电资产 若整合成功将突破封测环节利润局限并有望跻身国内功率半导体第一阵营 [1] - 台积电回应2纳米涨价议题 表示定价策略始终以策略导向而非机会导向 持续与客户紧密合作提供价值 [1] - 阿里云与英伟达在Physical AI领域达成合作 阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈 提供全链路平台服务缩短具身智能和辅助驾驶等应用开发周期 [1] - 山东镓数氮化镓单晶衬底项目全面达产 规划50条生产线 年产量达10万片氮化镓单晶衬底 [1] 公司重大经营动态 - 国网信通全资子公司中电普华、继远软件、中电飞华和亿力科技中标国家电网通信网设备集成采购项目 中标金额合计60,543.95万元 [3] - 欧莱新材高纯无氧铜生产基地建设项目结项 累计投入募集资金15,607.08万元 项目已建设完成并达到预定可使用状态 [3] - 民德电子全资子公司广芯微电子采购进口二手设备进行替换和增补 自上次公告以来累计采购合同金额达10,451.44万元 [3] - 广合科技以4,132万元竞得广州市黄埔区东江大道以东GZG-G-1地块土地使用权 [3] 海外技术发展 - 微软测试创新技术通过冷却液直接输送到芯片内部微小通道解决AI数据中心高能耗问题 冷却液即使高达70℃也能保持冷却效果 [4] - Sunic System在平泽建设新工厂扩大8.6代设备产能 投资金额190亿韩元 相当于自有资本的40.93% [4] - 应用材料公司与格罗方德达成战略合作 在新加坡工厂设立先进波导制造工厂加速人工智能驱动光子技术变革 [4] - HDD供给短缺使CS将储存需求转向QLC Enterprise SSD SanDis宣布调涨10% Micron暂停报价 NAND Flash第四季合约价预估全面上涨5-10% [4]

行情表现 - 主板市场领涨股包括博纳影业上涨10.05%、东方明珠上涨10.03%、盛洋科技上涨10.02%、通富微电上涨10.00%、北方华创上涨10.00% [1] - 创业板领涨股为中威电子上涨20.00%、江丰电子上涨20.00%、长川科技上涨20.00% [1] - 科创板领涨股为神工股份上涨20.01%、兴福电子上涨19.99%、汇成股份上涨15.84% [1] - 活跃子行业中，SW半导体设备指数上涨8.89%，SW半导体材料指数上涨7.27% [1] 产业链技术合作与产品进展 - Vuzix与TCL华星光电建立长期合作关系，共同开发集成microLED显示屏与波导光学技术的智能眼镜应用，该方案具有高透明度、最小化光泄漏、无彩虹效应等特点，并提供模块化方法以加速品牌采用 [1] - 星柯光电首片大尺寸封装级载板下线，产品性能达国际先进水平，将应用于2.5D/3D先进封装及半导体显示领域 [1] - 国科微计划三年内形成算力从低到高的全系列车载AI芯片，覆盖200万至800万规模，同时其Wi-Fi61T1R+蓝牙Combo芯片正在进行回片调试，预计2025年Q4开始客户导入 [1] - 马发布全球首款12.3英寸500PPI高清2D/3D可切换光场仪表屏，支持裸眼3D功能，可视角度达30度，可一键切换2D/3D模式 [1] 公司资本运作与股权变动 - 亚信安全获得与收益相关的政府补助人民币423.15万元 [2] - 珠城科技已完成转让全资子公司磐衡科技股权的全部款项收取及管理权限交接，不再持有其股份及纳入合并报表范围 [2] - 龙旗科技股东苏州顺为通过集中竞价和大宗交易卖出70万股，其与一致行动人合计持股比例由9.04%下降至8.89% [2] - 格科微股东Hopefield质押1100万股股份，占其持股总数6.67%，占公司总股本0.42% [2] 海外技术发展与市场动态 - 美光预计HBM4E内存将在2027年左右商业化，将提供标准型和定制型两类基础逻辑裸片解决方案，定制型有望带来更高毛利率 [2] - AMD申请新高带宽双列直插式内存模块专利，通过伪通道、智能信号器等技术将内存速率从6.4Gbps提升至12.8Gbps [2] - 安森美半导体收购奥拉半导体Vcore电源技术及相关IP许可，以增强其电源管理产品组合，覆盖从电网到人工智能数据中心的电源树愿景 [2] - 由于DRAM原厂优先分配先进制程产能给高阶Server DRAM和HBM，排挤PC、Mobile和Consumer应用产能，第四季旧制程DRAM价格涨幅可观，新世代产品涨势相对温和 [2]

行情速递 ③核芯产业观察，芯动科技发布/其采用全国产底层设计/同时拥有 AI 智算算 力和 8K 重度渲染算力/兼容 DirectX12、Vulkan1.2 等图形接口/并适配统 信、Windows 等系统/ ④集邦Display，据《重庆日报》报道/重庆京东方显示LTPO技改项目已完成 总工程量的50%/项目建成后预计新增年产值26亿元/ 公司公告 ① 富创精密，发布关于大股东增持进展的自愿性披露公告/截至2025年9月 24日/沈阳先进已通过集中竞价交易方式增持公司股份659,885股/占公司总 股本的0.22%/累计增持金额达3,895.01万元/累计增持股份数量为736,485 股/占总股本0.24%/ ①主板领涨，盈趣科技(+10.02%)/超讯通信(+10.01%)/贵广网络(+10.01%)/沃尔核材 (+10.00%)/永鼎股份 (+10.00%)/ ②创业板领涨，长川科技(+20.00%)/波长光电(+20.00%)/矽电股份(+20.00%)/ ③科创板领涨，概伦电子(+16.79%)/沪硅产业(+11.54%)/聚辰股份(+11.22%)/ ④活跃子行业，SW半导体设备(+5.47%)/ ...

行情表现 - 主板市场领涨股包括华塑控股上涨10.13%、徕木股份上涨10.04%、冠捷科技上涨10.04%、万润科技上涨10.01%、国光电器上涨10.01% [1] - 创业板市场领涨股包括长盈精密上涨20.01%、鸿富瀚上涨20.01%、初灵信息上涨19.99% [1] - 科创板市场领涨股包括中科蓝讯上涨20.00%、芯原股份上涨17.34%、聚辰股份上涨15.35% [1] - 活跃子行业中SW消费电子零部件及组装上涨6.64%、SW数字芯片设计上涨5.72% [1] 国内产业动态 - 光舟衍射光波导模组研发生产基地项目签约落地梁溪山北街道，总投资超3亿元，目标满产年产能达100万套 [1] - 华为公布两项涉及碳化硅散热的专利，均采用碳化硅做填料以提高电子设备导热能力，应用领域包括电子元器件散热、封装芯片及电路板 [1] - 联发科在深圳推出天玑9500旗舰5G智能体AI芯片，采用台积电第三代3nm制程，集成超300亿晶体管，Geekbench单核跑分突破4000分，多核跑分超越11000分，较上一代提升17%以上 [1] - 晶圆检测设备商科磊表示台积电第一代2纳米制程已获约15家客户订单，其中10家为高效能运算客户，AI应用将推升2纳米需求 [1] 公司资本运作 - 艾融软件以208,883,300股为基数进行半年度权益分派，每10股派发现金红利0.50元，共计派发10,444,165.00元 [3] - 并行科技计划采购AI算力服务器及配套设备，合同总金额预计不超过人民币11,338.98万元 [3] - 力鼎光电以总股本410,684,000股为基数进行半年度权益分派，每股派发现金红利0.30元，总计派发123,205,200元 [3] - 波长光电以总股本115,718,000股为基数进行半年度权益分派，每10股派发现金0.5元 [3] 海外市场与供应链 - 爱立信获得为期8年、价值125亿瑞典克朗（13.3亿美元）的合同，为VodafoneThree英国移动网络提供5G通信设备，将引入AI和能源优化硬件及智能天线 [3] - Ibiden计划提高用于生成AI服务器的集成电路封装基板产量，到2027年预计产量将比2024年水平增长150% [3] - 美国众议院通过修正案将禁止美国军方购买由中国或俄罗斯国有企业生产的数字显示技术 [3] - 韩国JK Materials公司宣布其OLED面板用薄膜材料成功拿下首笔订单，该材料对提升智能手机OLED面板良率起关键作用 [3]

可控核聚变技术发展现状 - 可控核聚变具备能源丰富、零排放、安全性高等显著优势 1g氘氚聚变释放能量相当于11.2吨标准煤 远超核裂变与化石燃料 [2] - 聚变反应原理是轻原子核如氘、氚在超1亿℃高温高压下聚合并释放巨大能量 能级在17.6MeV/次反应之上 氘-氚聚变因反应截面大且燃料获取便捷 1kg氘氚聚变能量≈400万吨石油 [3] 技术路线与装置进展 - 全球聚变研究主要集中在磁约束和惯性约束两种技术路径 磁约束以托卡马克、仿星器为代表 惯性约束以激光和Z箍缩为代表 [6][7] - 托卡马克装置磁场约束效率高且技术成熟度最高 全球90%核聚变研究基于此路线 但依赖等离子体电流易引发不稳定性 运行成本高 [10] - 仿星器通过三维螺旋形外部磁场线圈约束等离子体 避免电流不稳定性 适合稳态运行 但建造成本是同规模托卡马克的2-3倍 [13] - 惯性约束通过高功率驱动器轰击燃料靶丸实现压缩 具有小型化潜力 但驱动器效率低且靶丸制备苛刻 [15] 全球资本投入与规划 - 中核集团宣布未来五年投入超500亿元用于可控核聚变 其中200亿元推进CFETR建设 150亿元用于"神光"系列激光装置升级 150亿元建设"星火一号"混合堆 [20] - 美国私营企业融资活跃 CFS融资20亿美元 Helion融资10亿美元 TAE融资13亿美元 美国DOE未来十年计划投入50亿美元 [21] - 欧洲方面 英国规划2030年前投入10亿英镑 德国获欧盟"未来框架计划"资助2亿欧元 [21] - 全球私营企业融资超62亿美元 [2] 主要企业技术进展 - 美国CFS采用紧凑型托卡马克路线 融资20亿美元 计划2035年发电且目标Q>20 [22] - 美国Helion采用磁惯性约束路线 融资5.778亿美元 目标2028年并网发电且发电成本<0.01美元/千瓦时 [22] - 英国Tokamak Energy采用球形托卡马克路线 融资3.35亿英镑 目标2035年示范堆发电 [22] - 中国星环聚能融资15亿元 目标2027年实现Q>5 [22] - 联创光电中标中核集团"星火一号"混合堆磁体订单4180万元 Q值目标>30 [22] 产业链关键技术突破 - 超导材料领域 西部超导完成Nb3Sn线材量产 支持CFETR磁场强度提升至12T [29] - 联创光电高温超导磁体用于"星火一号"混合堆 使装置体积缩小50%且建设周期缩短至3-4年 [29] - 耐辐照材料领域 安泰科技钨铜复合偏滤器通过ITER认证 耐1.5亿℃等离子体轰击 [29] - 真空系统领域 合锻智能承制BEST堆真空室订单5亿元 加工精度达±0.1mm [29] - 加热系统领域 中核集团中性束单条束线功率达7MW 电子温度突破1.6亿℃ [29] 商业化进程与成本收益 - 从Q值验证到厂房建成平均需10-15年 中国通过混合堆技术将时间压缩至3-5年 [25] - 示范堆阶段投资回收期约15年 IRR为8-12% 商用堆阶段回收期缩短至10年以内 IRR提升至15%+ [25] - 具体成本收益方面 英国示范堆度电成本0.8-1.2元 加拿大商用堆度电成本0.5-0.7元 美国Helion商用堆度电成本远期可达0.07元 [26] 政策支持体系 - 国家顶层设计将可控核聚变列为实现"双碳"目标的重要战略储备能源 纳入"十四五"现代能源体系规划 [54] - 科研专项投入累计部署220个项目 安排经费超60亿元 支持EAST、HL-2M等装置建设 [59] - 成立可控核聚变创新联合体 由中核集团牵头联合25家央企和科研机构 聚焦"卡脖子"技术攻关 [63] - 中国聚变能源有限公司获中国核电和浙能电力增资17.5亿元 通过市场化机制加速商业化进程 [61]