行业格局重塑 - 全球平板显示行业进入供应存量时代，低端落后产能清退推动行业格局重塑 [1] - 行业从"规模和市场份额"竞争转向高盈利应用、高附加值产品、高端技术及高价值品牌"四高"领域 [2] - 中国台湾地区和日本企业的老旧低世代线面临淘汰压力，大陆厂商无新增产线投资，OLED产能爬坡结束 [3] - 行业整合优化可能性增大，TCL科技以108亿元收购韩国LGD广州工厂，彩虹股份拟转让子公司30%股权 [3] 供需与市场趋势 - 面板厂商坚持"按需生产"策略，需求端库存加速去化，产业库存趋近健康标准 [2] - 中国区平均电视尺寸达65.1英寸（全球51.4英寸），2020-2026年65英寸以上面板CAGR预计59% [2] - OLED屏中国厂商市占率达50%，折叠手机全球占比50%，车载显示等新兴应用市场崛起 [2][6] - "一带一路"沿线国家成为高增长潜力市场 [2] 京东方战略与业绩 - "屏之物联"战略加速落地，建立"1+4+N+生态链"业务架构，推动"显示联万物" [4] - 2024年营收1983.8亿元（+13.66%），净利润53.23亿元（+108.97%），毛利率增至15% [4][5] - 2024年Q1营收505.99亿元（+10.27%），净利润16.14亿元（+64.06%），创一季度历史新高 [4] - 柔性AMOLED出货量1.4亿片，折叠产品增长40%，2025年目标1.7亿片 [6] - 车载显示业务营收突破百亿（+25%），合作客户超100家，发布"HERO"计划 [6][7] 产品与技术 - 液晶显示五大领域出货量全球第一，全球超1/4平板显示屏来自京东方 [4] - 量产全球首款三折叠手机，高端产品占比显著提升 [6] - 通过收购精电国际进军车载显示市场，巩固全球领导地位 [6][7] 股东回报机制 - 2015-2024年累计现金分红近220亿元，2018-2024年分红比例保持归母净利润30% [8] - 2020年至今累计回购A股超56亿元，B股近10亿港元，注销A股5.6亿股、B股2.4亿股 [8] - 未来三年规划：现金分红比例≥35%，年回购注销≥15亿元，探索中期分红 [8][9] - 2024年拟现金分红18.7亿元（占净利润35%），回购注销A股15-20亿元，注销库存股近10亿元 [9]

三星2025年一季度财务表现 - 一季度营收达79.14万亿韩元（约4040亿元人民币），同比增长10%，创历史新高 [3] - 营业利润8.22万亿韩元（约420亿元人民币），同比增长21.7%，超市场预期 [3] - 研发投入9万亿韩元（约460亿元人民币），与华为2024年全年研发投入1797亿元处于同一量级 [9] 分业务板块表现 - **手机业务（DX部门）**：营收51.7万亿韩元（占比65%），同比增长51.7%，其中智能手机贡献37万亿韩元（占整体营收47%），营业利润4.3万亿韩元 [5] - **半导体业务（DS部门）**：营收25.1万亿韩元（占比32%），营业利润1.1万亿韩元 [5] - **家电与显示等综合业务**：营收14.5万亿韩元，营业利润0.3万亿韩元 [5] 全球市场地位 - OLED屏幕、存储芯片、彩电业务全球市场份额第一 [7] - 手机业务全球排名第一或第二 [7] - 晶圆制造领域全球唯二掌握3nm技术的企业之一（另一家为台积电），市场份额第二 [7] 行业竞争分析 - 尽管中国企业在手机、内存、彩电等细分领域对三星市场份额形成冲击，但三星在核心技术（如3nm工艺）和研发投入上仍保持领先优势 [7][9] - 公司财务数据与市场地位显示其综合竞争力未受实质性削弱 [3][7]

行业概况 - 一季度面板行业呈现"开门红"态势，需求短期旺盛且供需偏紧推动电视面板价格小幅回暖 [1][5] - 二季度受关税政策干扰及部分应用提前备货影响，总体需求高位回落，预计面板企业将按需生产 [5] - 行业预计今年仍将稳健发展，面板厂商保持供应弹性应对市场波动 [5] 公司业绩 - TCL华星2024年收入1043亿元（+25%），净利润62.3亿元（同比改善62.4亿元） [4] - TCL华星2025年一季度收入275亿元（+18%），净利润23.3亿元（+329%） [4] - 京东方2024年营收1984亿元（+13.65%），归母净利润53.23亿元（+108.96%），其中面板收入1650亿元（+12.6%），MLED收入84.8亿元（+50%） [4] - 京东方2025年一季度营收505.99亿元（+10.27%），归母净利润16.14亿元（+64%） [4] 市场动态 - 电视大屏化趋势推动高世代液晶面板线获利，京东方两条10.5代线保持良好盈利水平 [6] - TrendForce预计2025年京东方、TCL华星、惠科三大厂商全球液晶面板市占率将达66% [7] - 4月下旬32-75英寸液晶电视面板价格环比持平，液晶显示器面板价格微涨，笔记本面板价格持平 [8] 战略布局 - TCL科技推进收购深圳华星光电剩余股权至84.21%，交易作价115.62亿元 [6] - TCL科技完成收购LGD广州8.5代线100%股权，标的资产二季度起并表 [6] - 京东方2024年OLED出货量近1.4亿片（未达1.6亿目标），折叠屏出货超700万片（+40%），2025年目标1.7亿片柔性OLED [7] - 京东方布局MLED技术（Mini LED赋能液晶面板，Micro LED切入车载屏）及AI眼镜全系显示技术 [7] 产能与价格策略 - 头部厂商"五一"减产计划陆续确定，二季度面板厂将灵活调整产能利用率 [8] - TCL科技表示电视面板竞争格局改善使价格波动减弱，坚持按需生产 [8] - 京东方预计二季度采购需求降温，价格保持稳定，坚持按需生产策略 [8] 行业整合与股东回报 - 京东方不排除通过整合（如彩虹8.6代线）扩大规模 [9] - 京东方2025-2027年计划每年现金分红比例不低于归母净利润35%，每年回购资金不低于15亿元 [9] - TCL科技拟斥资7-8亿元回购股份（占总股本0.64%），用于员工激励 [9]