2024年全球资本市场表现与策略 - 2024年全球资本市场呈现分化与反转态势，海内外市场均实现两位数上涨，但驱动因素不同：A股涨幅主要由估值驱动，而港股和中概股更多依赖盈利支撑 [3] - 高毅资产提出2025年核心策略为"均衡配置对冲风险、聚焦个股提升锐度"，战略上关注真正战略性的方向，战术上"集中兵力打大仗"捕捉有韧性的成长 [3] - 供给侧逻辑成为寻找投资机会的重要依据，AI被视为全球产业变革的核心驱动力，硬件和软件相互成就但发展节奏不同 [3] 2025年投资策略 - 面对充满不确定性的2025年，集中投资于强竞争力公司是对抗"混沌市场"的必要条件 [5] - 中概股市场2023年下跌3%，2024年上涨4%，期间出现5-6次超20%的大幅波动，个股基本面分化显著 [5] - 伦敦市场2024年仅微涨，但支付网络和航空航天领域有差异化竞争力的企业表现突出 [5] - 战术层面重点关注三类公司：自由现金流增长型企业、能创造差异供给的企业、成长空间大的企业 [5] 港股市场特点 - 港股是典型选股型市场，恒生指数2007年和2024年均为20000点，指数层面无回报但蕴含巨大波动和个股机会 [6] - 港股投资需专注个体机会，淡化市场选择，在炽热时保持冷静，在绝望时保留希望 [6] - 对具体行业和公司机会的判断远比市场判断重要 [6] 美股市场特点 - 美股持续提供投资机会，但过去两年市场结构狭窄，2024年仅约30%个股跑赢市场 [7] - 科技行业部分个股估值水平超乎想象，表现远超产业历史经验 [7] - 美股收益来源不会长期集中在单一行业，关注点不局限于科技股，2024年起加大金融、高端制造业研究力度 [7] 四大市场特点 - A股特点为"多"：提供最大丰富度的产业和公司选择，如科技制造、消费品、新能源行业 [9] - 港股特点为"省"：提供估值安全边际高的优质大型公司，如互联网、油气、有色金属行业 [9] - 中概股特点为"快"：包含成长迅速的细分领域优质公司，如服务消费行业 [9] - 海外市场特点为"好"：关注全球产业链核心价值创造者和规则制定者，如科技软硬件 [9] 四大行业投资逻辑 - 商业基础设施：关注高壁垒、好生意、好估值的公司，如大型互联网公司、支付网络 [9] - 大消费：关注竞争格局改善、需求韧性强的细分行业，如服务类消费行业 [9] - 大宗资源品：关注可持续盈利能力与分红改善的公司，如油气、有色金属行业 [9] - 科技软硬件：关注AI在软件和应用场景的突破，以及定价能力释放的行业 [9] AI产业发展 - AI相关资本开支预计2023-2027年间突破1万亿美元，仅美国头部企业2025年投入便超3000亿美元 [11] - DeepSeek的爆发是全球AI行业发展的必然，技术发展到阶段性高点后，稳定和低成本成为主要驱动力量 [11] - AI技术可能从尝鲜者市场进入早期使用者市场发展阶段，中国企业更适合围绕效率优化投资 [12]

管理实践的挑战与本质 - 管理理论与实践存在显著反差，听起来容易但做好很难，核心在于对本质理解不足、系统协同困难及缺乏坚持[7][8] - 科班出身管理者易陷入"专业性正确，本质性错误"误区，过度依赖工具而忽视底层逻辑[6][9] 管理本质的三大核心障碍 1 本质理解偏差 - **华为基本法案例**：成功关键在于系统思考（持续成功逻辑）、执行落地（非文本形式）及团队共识形成（需3年磨合周期），而非秘招思维[10] - **绩效管理案例**：90%企业认为有必要但同样比例企业执行失败，核心应聚焦"打胜仗"管理（目标对齐）、区分而非精确衡量（前20%识别）、集体评议机制（克服人性冲突）[11][12] 2 系统协同困境 - 管理需四大导向统一：服务增长、激发奋斗、将军辈出、护卫底线，单点易做但系统咬合难如机器齿轮[13][14] - **组织协同难题**：战略目标错位（如销售重收入vs研发重新品）、领导随意指派、机制矛盾（如考核割裂）需通过铁三角模式等系统性解决[15][16] - **战略解码陷阱**：过度追求工具专业度（如BLM模型）而忽视"打胜仗"本质思考，需通过持续战略会议培养干部能力[17][18] 3 持续执行难点 - 管理无捷径，需像减肥般坚持科学方法，较真程度决定成效，企业常误求"一劳永逸"方案[19] 管理基本功的七大规律 1. **框架一致性**：组织/人力/财务体系如船舶动力系统，结构通用但实现方式各异[22] 2. **导向明确性**：四大管理导向（增长/奋斗/人才/风控）为决策冲突时的取舍标准[23] 3. **常理判断力**：光伏行业泡沫案例显示，通过市场供需等基础逻辑即可预判风险[23] 4. **套路扎实度**：PDCA循环等经典方法需扎实落地，非工具本身决定效果[24] 5. **变与不变哲学**：战略意图差异导致方法千变万化，但底层逻辑恒定[24] 6. **招式vs规律**：华为可学的是"打胜仗"规律而非具体招式，BLM模型本质是战略思考工具[24] 7. **持续成功要件**：初期成功靠机遇，长期需通过管理构建组织能力[25] 总结启示 - 管理本质回归常理思考、系统协同与持续坚持，无捷径可走[26][27]