市场整体规模 - 2024年全球人工智能服务器市场规模预计为1,251亿美元，2025年将增至1,587亿美元，2028年有望达到2,227亿美元 [1] - 生成式人工智能服务器占比将从2025年的29.6%提升至2028年的37.7% [1] 英伟达 - 市场份额近70%，预计2025年新的Blackwell平台出货占高端GPU总货量的82% [2] - 计划于2025年下半年推出针对中国市场的B30，并提前至第二季度推出B300和GB300，新芯片预计占年度GPU出货量的60-65% [2] - 2025年高端GPU出货量约660万颗，同比增长49%，其中Blackwell平台占80%以上（约540万颗） [3] - H200出货量从69万颗下调至40万颗，H20出货量从48万颗上调至74万颗 [3] AMD - 2025年高端GPU出货量预计同比增长48%，达58.5万颗 [3] - MI325采用率较低，仅占MI系列的15%，MI350系列预计下半年进入市场 [3] - 计划推出针对中国市场的MI308和新的MI358解决方案 [3][4] 英特尔 - 2025年高端人工智能芯片Gaudi3预计出货量约10万颗 [5] - 未来将推出采用Gaudi3和PCIe接口的服务器型号，与英伟达MGX竞争 [5] 云服务提供商 - 谷歌TPU 2025年出货量约220万颗，同比增长高个位数百分比 [6] - 亚马逊ASIC出货量预计达180万颗，同比增长近一倍，其中Trainium系列占85% [7] - 下一代Trainium v3计划于2025年第四季度发布 [7] 华为 - 昇腾ASIC 2025年出货量预计45万颗，同比增长超过50% [8]

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财务指标 - 2017-2028年营收从20.7亿美元跃升至230.4亿美元，年复合增长率达24.8%，核心驱动因素为28nm及以上成熟制程的产能扩张 [2] - 2022年收入突破80亿美元，2025年后年增速稳定在15%-20% [2] - 毛利率从2017年的21.2%逐步提升至2028年的26.1%，主要得益于成熟制程的规模效应及产能利用率长期维持在90%以上 [2] - EBITDA从7.3亿美元增长至121.7亿美元，EBITDA利润率从35.5%提升至48.5% [2] - EBIT增速落后于EBITDA，主因折旧摊销费用高企（2028年达80.8亿美元，占总成本30%）及研发投入占比攀升至9.4%（2024年10.3亿美元） [2] 资本开支 - 2024年资本开支达到73.26亿美元，预计2025年增至86.9亿美元，2026年达到峰值96.22亿美元 [3] - 2017-2028年复合增长率为18.4%，明显高于同期24.8%的收入增速 [3] - 资本开支中90%投向设备采购（7年期折旧），10%用于晶圆厂基建（10年期折旧） [4] - 2024年设备投资达65.93亿美元，其中70%集中于成熟制程扩产 [4] - 2024年自由现金流为-12.4亿美元，依赖新增15亿美元债务维持投资强度 [4] 业务结构 - 晶圆业务收入占比从2018年的93.2%提升至2024年的95%，2024年达127.95亿美元 [7] - 12/14nm节点营收从2019年几乎为零增长至2024年的8.38亿美元 [8] - 28nm节点营收从2018年的1.18亿美元增长至2024年的11.45亿美元 [9] - 40/45nm节点营收从2018年的5.03亿美元增长至2024年的52.89亿美元 [10] - 55/65nm节点营收从2018年的7.92亿美元增长至2024年的32.56亿美元 [10] 产能与市场竞争力 - 2024年总产能达到88.4万片/月（等效8英寸），2025年扩至94.1万片/月 [13] - 上海厂2024年产能为22.1万片/月，其中14nm产线占比15%（3.3万片/月） [13] - 北京厂2024年产能35.3万片/月（占总量40%），目标2025年增至42.4万片/月 [13] - 深圳厂2024年产能17.7万片/月，单晶圆价格1,080美元，毛利率22.5% [13] - 天津厂2024年产能13.3万片/月，专注于55nm及以上低端芯片 [13] 研发投入与技术创新 - 2024年研发费用为10.31亿美元，占营收的9.4%，较2023年增长45.8% [16] - 70%研发预算用于成熟制程微缩及特色工艺，30%用于14nm及以下先进制程 [16] - 14nm良率仅70%（台积电同期90%），单位研发成本高达1.2亿美元/万片 [16] - 2024年申请的1,235项专利中，65%集中于成熟制程优化，35%涉及先进封装及材料创新 [18]

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以下文章来源于美投传习录 ，作者鹿米 美投传习录 . https://alpha.isnow.ai 作者 公开构建基于 AI 的市场信息工具与论文回测引擎 我在上一篇文章中披露的： 从十万美元交易到四个亿——看我的自研回测引擎如何"撒豆成兵" 的这个 论文回测引擎的网站部分终于在五一这天开发完毕了： 在这里我选了 40+经典策略论文，同时我也构建了一个搜索引擎，获取了 5000篇 G14 类别的经济学论文（G14 是和交易策略最为相关的论文分类），未来一方面会纳入更多的 论文，另一方面我会不断检验这些回测代码并进行持续性的优化，也会以这个公众号和我 的网站为载体，写一些静态化的 blog（日后会考虑多语种支持）为载体，去系统的介绍 策略思想，量化交易的基础以及回测系统的工程化实践，一来是为了 SEO 引流，另一方 面也是进一步公开检验我的系统。 如果你随便点击一个策略，你会发现我做了很多细节上的公开： 最近开发和思索，使我对网站未来的方向的规划也更加聚焦——我会集中在两大方向来持续 发布，如同程序等于 数据结构 + 算法，我在这里把交易逻辑也分为两部分—— 1. Insights : 洞见，视野，本质上就是信 ...

外资研报资源 - 提供数百篇外资顶尖投行原文研报 包括大摩 小摩 UBS 高盛 Jefferies HSBC 花旗 BARCLAYS等机构 [1] - 包含半导体行业分析机构SemiAnalysis的全部分析报告 [3] - 每日更新Seeking Alpha Substack的精选付费文章 [3] 订阅服务价值 - 领券后订阅价格为390元 可获取每日上百篇外资投行科技行业分析报告 [3] - 资源适用于投资决策支持及行业深度研究场景 [3]

华为CloudMatrix 384 AI集群系统 - CloudMatrix 384系统采用384块Ascend 910C芯片以全互连拓扑结构构建 核心算力指标显示其BF16算力达GB200 NVL72的1.7倍 显存容量为GB200的3.6倍 但功耗高达GB200的3.9倍[1] - 系统单套售价约800万美元(5800万人民币) 为GB200 NVL72价格的三倍 表明华为战略定位并非低成本替代 而是打造独立高性能平台[1] - 已有十家中国大型客户部署该系统 客户群体推测为国家资助云服务商、电信集团及科研机构等华为长期合作伙伴[1] 技术生态对比 - 英伟达核心优势在于成熟的CUDA生态和深厚软件堆栈 华为则需客户适配其自研AI软件体系 当前存在生态短板[2] - 国内电力供应充足 使CloudMatrix 384的高功耗特性在本地市场不构成主要限制因素[2] 行业资源信息 - 市场提供H200/B200/RTX5090等GPU资源获取渠道 第三方平台整合外资投行研报及SemiAnalysis等付费内容资源[4]

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英特尔2025年第一季度业绩与战略调整 - 2025年第一季度收入127亿美元 同比持平 环比下降11% 毛利率36.9% 同比下降4.1个百分点 净亏损8.87亿美元 同比扩大115% [2][3] - 非GAAP调整后盈利5.8亿美元 显示核心业务尚未完全陷入困境 但收购重组等成本对整体业务造成实质性影响 [3] - 收入达到指导目标上限(122±5亿美元) 毛利率优于预期(33.8%/36.0%) 避免了更惨淡的季度表现 [3] 业务重组与资产剥离 - 完成NAND业务剥离 4000名员工转至SK海力士 出售FPGA制造商Altera多数股权(估值87.5亿美元) 保留49%少数股权 [2] - 解散网络与边缘事业群(NEX) 边缘业务并入客户端计算事业群(CCG) 网络业务整合至数据中心与人工智能事业群(DCAI) [2] - 宣布裁员1.5万人 员工总数从12.41万降至10.26万 其中4000人因NAND业务出售减少 [9] 各业务部门表现 英特尔代工(Intel Foundry) - 收入47亿美元 同比增长7% 运营亏损23亿美元 运营利润率-50% 较去年-56%略有改善 [4] - 18A工艺节点预计2025年下半年量产 用于Panther Lake客户端芯片 自有芯片生产和未来节点准备成本持续拖累财务 [4][5] - Intel 7工艺面临产能限制 客户对旧芯片(Meteor Lake)需求强劲 新芯片(Lunar/Arrow Lake)因使用台积电制造和先进封装成本较高 [6] 数据中心与人工智能事业群(DCAI) - 收入41亿美元 同比增长8% 运营收入5.75亿美元 运营利润率13.9% 为一年多来最佳表现 [7] - 吸收原NEX网络部门 收入增加8-10亿美元 AI主机CPU和存储计算销售超预期 但AI硬件收入低于预期 [7] 客户端计算事业群(CCG) - 收入76亿美元 同比下降8% 运营收入24亿美元 运营利润率30.9% 仍为公司最强业务单位 [8] - 吸收边缘计算业务 收入增加6-8亿美元 但运营表现下滑 芯片销量增加但平均售价可能因AMD竞争下滑 [8] 其他业务 - 收入9.43亿美元 同比增长47% 运营收入1.03亿美元 运营利润率10.9% 显著改善(去年亏损1.7亿美元) [9] - 包括Mobileye(88%所有权) Altera(100%至49%) IMS Nanofabrication(68%)等 [9] 未来展望与战略调整 - 2025Q2收入展望118±6亿美元 GAAP毛利率34.3% 非GAAP毛利率36.5% 预计DCAI收入下降更明显 [9][10] - 新任CEO陈立武计划精简运营 预计新一轮裁员 2025年资本支出从200亿降至180亿美元 运营费用计划削减5亿至170亿美元 [10] - 推迟俄亥俄州和德国新设施建设数年 仅完成壳体建设 工具安装待外部客户需求提升 [6] - 产品线方面 Lunar Lake/Arrow Lake/Battlemage/Granite Rapids继续量产 18A工艺节点按计划下半年量产 [10]

最近我们花了很多精力在H200/B200这些数据中心的服务器上，只能说坑很多，套路很深，但好事多 磨，最近的收货让我们觉得做件事是值得的。 这篇文章我们就来简单聊一下数据中心的投资现状，综合TD Cowen报告、The Information/BBG文章 及多位行业专家访谈，看下国外的大厂对IDC的态度，后面我们还有专门写一期 国内IDC 投资现 状。 微软数据中心投资放缓 相信大家也都看到这个新闻，微软正经历数据中心投资需求的显著放缓或调整。自去年起退出超 1GW的数据中心交易，并终止部分土地合同。放缓国际扩张步伐，并暂停/推迟了多个国内外项目， 包括美国（亚特兰大、威斯康星二期、圣安东尼奥、堪萨斯城、锡达拉皮兹）及欧洲、印度、英 国、澳大利亚等地，涉及规划租赁需求减少近1.98GW（原计划4年完成，年均约500MW）。 导致调整的原因是多方面的： 1. 资源消化：消化2024年已大量租赁的资源，避免过度建设。 2. 建设复杂性：超大规模数据中心设计和建设本身复杂，导致客观延迟。 3. OpenAI战略转移：OpenAI不再完全依赖微软，转向甲骨文、CoreWeave等第三方并大力推进自 建，导致微软为其规 ...