贸易数据概览 - 2024年我国货物贸易进出口总额同比增长3.8%，其中出口增长5.9%，进口增长1.1%，贸易顺差扩大至9921.6亿美元[2] - 12月单月出口同比涨幅扩大至10.7%，进口同比由下降3.9%转为上涨1%，贸易顺差扩大至1048.4亿美元[2] - 2024年贸易顺差较2023年扩大约1700.6亿美元[2] 主要贸易伙伴 - 2024年与东盟、拉丁美洲及韩国的进出口贸易分别增长7.8%、6%和5.6%[2] - 对东盟出口同比上升12%，自东盟进口同比增长2%[2] - 对美国出口金额同比增长4.9%，进口同比由持平转为下降0.1%[2] 商品出口表现 - 2024年机电产品出口增速较高，汽车、通用机械设备、家电等出口金额同比实现双位数增长[4] - 12月单月，汽车、通用机械设备、汽车零配件出口金额同比分别上升19.8、15、10个百分点[4] - 稀土、粮食、成品油等出口金额同比下降较多[4] 进口表现 - 2024年粮食、大豆、食用植物油进口金额分别同比下降15.6%、10.9%和28.7%[5] - 12月单月，粮食、大豆和食用植物油进口金额同比下降45.7%、34.1%和1%[5] - 2024年机电产品和高新技术产品进口金额同比分别上涨6.2%和10.7%[5] 全球经济和贸易形势 - 12月全球制造业PMI为49.5%，较上月上升0.2个百分点，但仍处于收缩区间[2] - 韩国12月出口同比增长6.6%，连续第15个月同比增长[2] - 预计2025年我国出口增速降至3%左右，进口增速有望温和回升至2%[2]

行业投资评级 - 建筑行业2025年投资策略为"把握价值，深耕三条主线" [1] 核心观点 - 2024年建筑板块表现不及大盘，申万建筑装饰指数上涨5.6%，跑输沪深300指数9.1个百分点 [4] - 2025年财政政策积极扩张，基建将再次发力，地产投资降幅有望收窄 [4] - 国企改革重组，基建龙头央企和地方国企价值提升 [4] - "一带一路"政策有望加码，海外工程需求景气度有望延续 [4] - 2025年建筑行业选股思路为业绩稳健、低估值的央企、国企 [4] 2024年板块回顾 - 2024年建筑装饰指数上涨5.6%，跑输沪深300指数9.1个百分点 [9] - 房建行业涨幅19.1%，基建行业涨幅7.9%，专业工程建设下跌1.6%，园林行业下跌11.1%，装修装饰板块下跌13.1% [12] - 央国企标的涨幅较好，涨幅在10%-30%之间 [14] - 建筑装饰行业PE为9.8倍，处于申万行业低水平 [16] - 建筑行业PB为0.8倍，处于申万行业低水平 [21] 基本面分析 - 2024年1-11月固定资产投资同比增长3.3%，基建投资增长9.4%，房地产投资下降10.6%，制造业投资增长9.3% [26] - 2024年1-11月全国固定资产投资同比增长3.3%，较年初4.2%有所下滑 [29] - 2024年1-11月全国房地产投资增速同比下降10.6%，较2023年同期降幅扩大2.6个百分点 [30] - 2025年地产竣工有望企稳，地产融资端政策持续发力 [35] - 2024年1-11月制造业投资同比增长9.3%，较2023年同期上升3.0个百分点 [37] - 2024年1-11月基础设施建设投资增长9.4%，较2023年同期增长1.4个百分点 [40] - 2024年1-10月地方政府专项债券发行规模4.6万亿元，其中专项债券3.9万亿元 [41] 建筑出海机遇 - "一带一路"政策有望加码，海外工程需求景气度有望延续 [74] - 2024年1-11月我国对外承包工程一带一路新签合同金额同比增长11.8% [79] - 中国建筑1-11月海外新签订单1781亿元，同比增长60.4% [80] 化债与财政加杠杆 - 截至2024年12月中旬，28个省市自治区发行约2万亿元特殊再融资专项债用于置换隐性债务 [85] - 12万亿化债资金用于置换各类隐性债务，推动解决地方各类"三角债"问题 [92] - 超长期特别国债加快落地使用，有望在2025年形成更多实物工作量 [95] 重点推荐标的 - 中国建筑（601668）：经营稳健，低估值，高股息 [97] - 预计2024~2026年EPS为1.39元、1.51元、1.67元，对应PE分别为4.3、4.0、3.5倍 [98]

北交所市场表现 - 北交所整体表现较弱，北证50指数较12月30日开盘市值下降6.2%，收盘市值为5359.4亿元 [6][16] - 263只个股中43只上涨，220只下跌，九菱科技上涨29.9%，华信永道下跌26.8% [6] - 北交所板块区间交易金额为1261.3亿元，平均周交易金额为4.8亿元，区间换手率为48.9%，流动性较上上周有所上升 [10][11] - 板块PE（TTM，中位数）为32.8倍，较上上周下降1.9倍 [10] 北交所新股与基金表现 - 本区间有1只新股上市：星图测控（920116.BJ），上市首日涨幅达407.2%，市盈率（TTM）为63.2倍 [13] - 北交所主题基金和指数基金产品整体表现较弱，华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金表现略好，涨跌幅为-0.3% [27][28] 北交所公司动态 - 2024年北交所上市公司现金分红总额近63亿元，254家次实施分红，同比增长22.74%，超七成公司股利支付率超30% [54] - 北交所发布《关于北京证券交易所上市公司2024年年度报告审计工作提示的通知》，旨在提升年度报告审计质量 [54] - 本区间共34家企业更新发行上市项目审核动态，6家企业已问询，1家企业上市委会议通过，1家注册，5家终止，1家提交注册，20家受理 [50][51] 行业表现与公司公告 - 汽车行业表现相对较好，区间涨跌幅中位数为2.5%，较上上周上升11.6个百分点 [26] - 公用事业表现较弱，区间涨跌幅中位数为-8.0%，较上上周下降4.0个百分点 [26] - 凯德石英、富士达、瑞奇智造等公司发布投资者关系活动记录表，披露业务进展与市场前景 [33][34][35] - 西磁科技、海泰新能等公司发布股票解除限售公告，涉及股票数量分别为1674.3万股和7625.3万股 [44]

行业投资评级 - 汽车行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 2024年乘用车市场各项指标创新高，2025年以旧换新政策发布，有望进一步激发汽车市场活力[1] - 2025年汽车以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益[6] - 智能汽车有望在2025年加速突破与发展，各大车企持续加大智能化投入[6] 行业数据 - 2024年12月，乘用车市场零售263.5万辆，同比增长12.0%，环比增长8.7%；2024年全年零售2289.4万辆，同比增长5.5%[6] - 2024年12月，新能源乘用车零售130.2万辆，同比增长37.5%，环比增长2.6%；2024年全年零售1089.9万辆，同比增长40.7%[6] - 2024年12月，重卡批发销量约8.1万辆，同比+55%，环比+18%；2024年全年重卡批发销量约89.9万辆，同比-1%[6] 投资机会 - 建议关注2025年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会[6] - 建议关注Robotaxi以及华为大周期、小米新车型上市带来的机会[6] - 建议关注智能化加速突破给行业带来的机会[6] - 建议关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会[6] 重点公司 - 乘用车主要标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团[6] - 新能源汽车主要标的：比亚迪、吉利汽车、华域汽车、新泉股份、多利科技、美利信、溯联股份[6] - 智能汽车主要标的：赛力斯、北汽蓝谷、星宇股份、伯特利、中鼎股份、拓普集团、沪光股份、均胜电子、德赛西威、华阳集团、无锡振华[6] - 重卡推荐标的：潍柴动力、中国重汽、天润工业[6] 原材料价格 - 上周钢材综合价格下跌1.9%，铜价上涨3%，铝价上涨0.7%，天然橡胶期货价格下跌0%，布伦特原油期货价格上涨4.2%，浮法玻璃价格下跌0.5%[21] - 截至12月31日，液化天然气市场价为4413.8元/吨，同比-24.0%，环比+0.4%，汽柴比为0.6[21]

行业投资评级 - 报告对IVD行业持积极态度，认为国产IVD龙头在集采背景下具有竞争优势，相关标的包括迈瑞医疗、新产业、安图生物等 [3] 核心观点 - 全球IVD市场规模2023年达1063亿美元，中国市场规模为1185亿元，约占全球16% [3] - 全球IVD市场呈现"4+X"竞争格局，四大龙头（罗氏、雅培、丹纳赫、西门子）占据39%市场份额 [3] - 国内IVD市场以免疫诊断（42%）、生化诊断（16%）和POCT（14%）为主 [12] - 集采已覆盖核心品类，预计每年节省采购资金超百亿元，国产替代加速 [3] - IVD企业破局建议发力三大方向：出海、流水线、内生需求驱动 [3] 行业概况 - 全球IVD市场稳步增长，2023年常规检测市场占比76%，新冠相关检测市场占比24% [9] - 中国IVD市场持续扩容，2016-2023年复合增速为15.6%，快于全球增速 [12] - 全球IVD细分市场以POCT、免疫和分子为主，国内则以免疫、生化和POCT为主 [16] - 实验室诊断和POCT是IVD的两大应用场景，实验室诊断市场规模超千亿 [29] 集采回顾 - 截至2024年，IVD已进行5轮省联盟集采，覆盖核心品种和省市 [3] - 生化试剂集采降幅69%~77%，免疫试剂集采降幅贴近50% [3] - 集采后部分品类国产厂商份额已超过外资，国产替代加快 [3] - 未来集采将继续延伸至其他试剂类别和子赛道，产品线齐全、产能充足的国产龙头具有竞争优势 [3] 未来发展方向 - 出海：海外市场尤其是发展中国家，有望成为国产厂商的第二成长曲线 [83] - 流水线：全自动化实验室流水线满足高效诊断需求，相关标的包括迈瑞医疗、安图生物等 [83] - 内生需求驱动：银发群体体检市场有3~5倍增长空间，特色项目如阿尔兹海默、药敏诊断等有望保持较好利润水平 [83] 全球市场分析 - 2023年全球IVD市场规模1063亿美元，预计2028年复合增长率为3.8% [86] - 北美和欧洲是全球IVD市场的主要贡献者，累计占比76% [86] - 未来十大新兴潜力市场包括中国、沙特阿拉伯、韩国等，发展中国家市场增速快 [94] 海外IVD龙头复盘 - 全球IVD市场中，罗氏、雅培、丹纳赫和西门子四大龙头企业占据40%市场份额 [88] - 国产龙头布局IVD业务时间普遍比海外龙头晚10~20年，目前多聚焦于生化、免疫等常规项目 [90]

国内政策与市场 - 中国人民银行工作会议提出实施适度宽松的货币政策，择机降准降息[1] - 2024年12月财新服务业PMI为52.2%，为2024年6月来最高[1] - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，提出7方面25条具体措施[1] - 2025年大规模设备更新和消费品以旧换新政策优化扩围，电子、小家电、农机等新增领域或有投资机遇[1] 海外市场 - 美国12月ISM服务业PMI指数为54.1%，超过预期，实现连续六个月扩张[2] - 2024年12月欧元区调和CPI同比上涨2.4%，高于前值2.2%[2] - 日本央行行长植田和男释放鹰派信号，认为若经济和价格状况继续改善，央行将提高政策利率[2] 高频数据 - 本周布伦特原油现货均价周环比上升2.80%，阴极铜价格周环比上升0.99%，铁矿石价格周环比下降2.65%[2] - 本周动力煤价格指数周环比上升0.29%，螺纹钢价格周环比下降1.38%，水泥价格周环比下降1.18%[2] - 本周商品房成交面积周环比下降37.42%，12月第四周乘用车市场日均零售同比下降6%[2]

通胀数据 - 2024年12月CPI同比涨幅回落0.1个百分点至0.1%，全年CPI同比上涨0.2%[2] - 12月食品价格同比由上涨1%转为下降0.5%，非食品价格同比上涨0.2%[2] - 核心CPI同比涨幅扩大0.1个百分点至0.4%，全年核心CPI同比上涨0.5%[2] 食品价格 - 鲜菜价格同比涨幅收敛9.5个百分点至0.5%，猪肉价格同比上涨12.5%[2] - 鲜果价格同比降幅扩大2.7个百分点至-3%，猪肉价格环比下降2.1%[2] - 1月初28种重点监测蔬菜平均批发价同比由上涨转为下降，猪肉平均批发价同比涨幅收敛[2] 非食品价格 - 12月能源价格同比下降1.7%，降幅比上月收敛2.1个百分点[2] - 服务价格上涨0.5%，涨幅扩大0.1个百分点，旅游价格环比由下降5.6%转为上涨0.1%[2] - 通信工具价格上涨3%，涨幅扩大1.9个百分点[3] PPI数据 - 12月PPI同比下降2.3%，降幅较上月收敛0.2个百分点，全年PPI同比下降2.2%[4] - 生产资料价格下降2.6%，降幅收敛0.3个百分点，生活资料价格下降1.4%[4] - 有色金属矿采选业价格同比上涨13.2%，煤炭开采和洗选业价格同比下降8.2%[4] 未来展望 - 2025年CPI同比增速预计回升至1%-1.5%，PPI同比降幅预计收敛至0.5%左右[5] - 春节假期出行需求增多，预计非食品价格同比上升，食品CPI同比稳中有升[5] - 国际油价短期或震荡偏强，国内扩内需政策有望带动工业品价格回升[5]

投资评级 - 报告对行动教育的投资评级为“买入”，目标价为45.90元（6个月），当前价为34.26元 [1] 核心观点 - 行动教育作为管理培训行业的领军者，业绩表现稳健，2024年前三季度实现营收5.6亿元，同比增长22.1%，归母净利润1.9亿元，同比增长21.1% [6] - 公司采取“大客户战略”，2024年计划开发300家大客户，匹配客户强需求、引领新需求、战略深合作 [6] - 公司管理培训业务采取预收形式，截至2024Q3合同负债为9.6亿元，同比增长10.2%，未来收入确认有保障 [6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.64亿元、3.04亿元、3.60亿元，未来三年CAGR为17.9% [6] 公司概况 - 行动教育成立于2006年，主营业务包括企业管理培训、管理咨询及相关图书音像制品销售，管理培训业务占比80.44%，毛利率高达83.55% [21] - 公司实际控制人为李践家族，截至2024年9月30日，三人合计持股50.32% [22] - 公司高管团队经验丰富，董事长李践深耕企业管理教育行业十余年，带领公司导师团队研发核心课程 [23] - 2023年公司实现营收6.7亿元，同比增长49.1%，归母净利润2.2亿元，同比增长98.0% [24] 行业分析 - 企业管理培训行业受政策支持，预计2025年市场规模将提升至1.3万亿元，2016-2023年CAGR为28.5% [6] - 2023年中国企业培训行业市场规模首次突破9000亿元，预计2025年将提升至13194亿元，2017-2023年CAGR为28.5% [34] - 企业培训市场需求旺盛，新设市场主体大量涌现，2023年新设企业1002.9万户，同比增长15.6% [34] - 行业格局分散，行动教育凭借差异化教学质量和品牌效应位列第一梯队 [38] 经营模式 - 公司采取“一核两翼”经营模式，以企业管理培训为核心，兼营管理咨询和股权投资业务 [45] - 截至2024年上半年，《浓缩EMBA》已开班520期，《校长EMBA》累计开班81期 [45] - 公司管理咨询业务接受客户委托，提供企业大学、绩效管理、营销管控等服务，2024年上半年实现营收0.73亿元，毛利率46.12% [21] - 公司股权投资业务聚焦学员公司的Pre-IPO，重点投向业绩稳定、估值较低、技术领先的学员公司 [49] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为8.22亿元、9.75亿元、11.34亿元，归母净利润分别为2.64亿元、3.04亿元、3.60亿元 [69] - 给予公司2025年18倍PE，对应目标价45.90元，维持“买入”评级 [69]

行业投资评级 - 2025年传媒行业主要看好三个方向：游戏、影视和AI应用 [4] 核心观点 - 游戏板块：1）属于"科技+文化"结合板块，前期涨幅较低，2024年共发布1416个游戏版号，供给侧充裕 2）A股游戏头部公司2025年估值在15-20X区间，处于历史低分位点，具备估值性价比 3）2024Q4-2025H1A股游戏公司进入新品上线周期，板块β有望企稳反弹 [4] - 影视板块：2024年票房表现低迷，主要因头腰部作品缺失 2025年春节档定档大片较多，经典影视IP续作有望带来口碑票房双丰收，行业拐点渐至 [4] - AI应用板块：2025年或迎来AI应用加速落地，重点关注字节跳动、腾讯等大厂AI生态布局，短期弱化盈利商业化标准，重点关注用户数量同环比变化、留存及版本功能迭代 [4] 传媒行业2024年市场表现回顾 - 截至2024年12月31日，传媒行业指数上涨2.23%，跑输沪深300指数12.45pp，跑输创业板指数7.4pp 跌幅最大的子行业是广电，下跌约7.56%；广告营销指数涨幅最大，上涨约12.34% [10][12] - 2024年传媒板块各子行业市盈率整体呈现先下降后上升趋势，出版行业市盈率（18倍）相对较低，影视院线行业市盈率（105倍）较高 当前传媒行业PE（TTM）为38倍左右，位于历史估值中枢上方 [14][15] - 2024年传媒行业个股分化明显，82只股票下跌，83只股票涨幅小于整体传媒行业涨幅，48只股票涨幅大于整体行业平均涨幅 涨幅前五名为无线传媒、旗天科技、值得买、中南传媒、新华传媒 [18][19] 游戏板块 - 2024年全球游戏市场总收入1877亿美元，同比增长2.1%，预计2027年达到2133亿美元 全球游戏玩家总量2024年达到34.2亿，同比增长4.5% 中国游戏市场实际销售收入达到3257.83亿元，同比增长7.53%，游戏用户规模6.74亿人，同比增长0.94% [26] - 2024年国家新闻出版署共发布1416个游戏版号，同比增长32%，其中国产版号1306个，进口版号110个 移动端版号发布1368款，占总数的96%，多平台游戏同比增长40% [30] - 2024年收入排名前100的移动游戏中，多人在线战术竞技类占比18%，角色扮演类占比17.9%，射击类占比13.9%，三者合计占比总收入49.7% [35] 影视板块 - 2024年总票房达到425.02亿元，同比下降22.6%，为2015年以来票房较低的一年 2024年一季度、三季度各月份表现优异，主要系春节档、暑假档优质国产片票房表现亮眼 [41] - 2024年票房总榜前五电影中共四部电影来自于春节档期上映电影《热辣滚烫》、《飞驰人生》、《第二十条》、《熊出没·逆转时空》 2024年没有出现票房超过40亿以上的佳作，10-40亿之间的腰部作品数量亦有所欠缺 [45] - 2024年观影人数达10.1亿，同比下滑约22.3%，恢复至2019年的58% 2024全年平均票价42.1元，较2019年37.1元上涨13.8% [47] AI应用板块 - 腾讯混元大模型拥有超千亿参数规模，预训练语料超2万亿tokens，涵盖多轮对话、内容创作、逻辑推理、知识增强、多模态五大核心优势 腾讯混元大模型位列国内大模型第一梯队，在基础和应用能力上均处于领先位置 [56] - 字节跳动豆包大模型有通用模型pro、通用模型lite、角色扮演、语音识别等9个模型类别，能应用至多个细分领域 豆包通用模型pro定价为0.0008元/千tokens，比行业价格低99.3% [64] 重点推荐公司 - 恺英网络：2024年1-9月公司研发投入4亿元，营收占比10.2% 公司自研的"形意"大模型已应用于实际研发流程中 后续储备产品包括自研ARPG《盗墓笔记：启程》、MMORPG《斗罗大陆：诛邪传说》等 [73] - 神州泰岳：2024H1公司游戏产品实现营收24.3亿元，同比+12.0% 主力游戏《Age of Origins》24H1实现营收17.9亿元，同比+21.4% 储备的科幻题材和文明题材的两款SLG融合类游戏预计将于2024年下半年在海外发行上线 [76] - 新华文轩：2024年第三季度公司所得税税率约16.8%，前三季度税率约12.4% 公司持续深化平台电商经营，深入推进短视频、直播业务，提升在全国图书电商行业的竞争力 [81]

行业投资评级 - 机械行业2025年投资策略为“攻守兼备，聚焦新质生产力和顺周期” [1] 核心观点 - 新经济：政策支持低空经济和人形机器人新产业方向，建议继续积极布局 [3] - 通用设备：宏观政策更积极，关注2025上半年通用设备订单情况和有效需求 [3] - 轨交装备：2025年铁路投资预计超8000亿，新一轮大规模设备更新政策促进铁路装备市场需求释放 [3] - 油服行业：油价维持相对高位，油服资本开支维持高位，行业景气，油服产业链受益 [3] - 工程机械：2025年海外需求筑底，2024年国内需求筑底 [3] - 细分领域的α机会：建议重点关注和中长期布局低估值、有成长的细分领域优质标的和有α机会的行业龙头 [3] 新经济 - 人形机器人产业趋势进一步加强，建议从三个路径、五个方向选股，布局优先卡位的产业链的核心标的 [3] - 低空经济万亿市场，建议优先布局产业链核心标的 [3] 通用设备 - 短期看，通用设备的需求尚未出现显著改善，底部徘徊、静待需求向好 [3] - 库存周期是通用设备投资最有效方法论，制造业库存周期从主动去库向被动去库和主动补库阶段过渡，通用设备订单改善和估值中枢将上移 [3] 轨交装备 - 2024年铁路投资8506亿，是2011年以来投资最高的年份 [3] - 2025年，铁路后市场更值得关注，2025年重点个股α表现或将优于2024年的行业β [3] 油服行业 - 2021年以来，布伦特原油维持在80美元/桶上下，当前布伦特原油价格在75美金上下，高油价助推油企收入利润增长，在利润驱动下油企资本开支扩大，油服与装备类企业受益 [3] 工程机械 - 短期国内数据边际改善且超预期，海外出口数据超预期，中长期国内需求筑底，国际化战略稳步推进 [3] - 龙头企业海外战略进入收获期，电动化趋势加强 [3] - 中长期维度，2024年是工程机械布局窗口期，2025年继续看好板块机会 [3] 细分领域α机会 - 除以上重点提及的板块性和方向性机会以外，建议重点关注和中长期布局低估值、有成长的细分领域优质标的和有α机会的行业龙头 [3] 相关标的 - 人形机器人：贝斯特、五洲新春、北特科技、鼎智科技、浙海德曼等 [5] - 低空经济：亿航智能、万丰奥威、绿能慧充、中无人机等 [5] - 通用设备：华锐精密、欧科亿、中钨高新、华中数控、秦川机床等 [5] - 轨交装备：思维列控、中国通号、中国中车、时代电气等 [5] - 油服行业：杰瑞股份、中海油服、海油工程、石化机械、迪威尔等 [5] - 工程机械：柳工、中联重科、徐工机械、三一重工、恒立液压等 [5] - 细分领域α标的：优利德、纽威股份、莱伯泰科、广电计量、苏试试验等 [5] 2024年行业回顾 - 2024年初截至12月31日，申万机械指数+5.0%，跑输沪深300指数约9.6个百分点 [11] - 2024年初截至12月31日，轨交设备Ⅱ、工程机械、自动化设备、专用设备、通用设备子行业上涨，涨幅分别为23.6%、20.0%、5.5%、1.6%、-3.3% [11] - 2024Q1-Q3，机械设备行业实现营收14101亿（同比+5.9%）；实现利润1144亿（同比+0.3%） [15] 2025年行业投资观点 - 新经济：重点布局低空经济和人形机器人 [16] - 通用设备：关注2025年有效需求改善 [16] - 轨交装备：2025年投资维持高位，关注后市场 [16] - 油服行业：油气资本开支高位，关注α属性更强标的 [16] - 工程机械：国内向上，海外筑底 [16] - 细分领域α：低估值、有成长、行业细分龙头 [16] 人形机器人 - 硬件软件快速更新迭代，尚未大规模量产 [19] - 人形厂商纷纷和AI厂商合作提升智能化水平 [19] - 人形厂商和下游合作探索应用场景 [19] - 特斯拉引领市场，国内外人形机器人厂商百花齐放 [23] - 国际大厂持续入局人形机器人赛道 [24] - 各地区政府重视机器人行业发展，成立创新中心或发布相关文件 [25] 低空经济 - 低空经济是依托于低空空域，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态 [32] - 航空或取代铁路成为我国最大的旅客周转交通运输方式 [35] - eVTOL将取代直升机成为未来低空交通的主力军 [37] - 交通拥堵问题正成为推动低空交通发展的重要因素 [40] - 无人机配送效率提升150%，多个大型物流/外卖平台已布局 [44] - 预计25年我国即时配送订单量将达到793亿单 [49] - 我国通用航空发展整体滞后于海外发达国家 [51] - 政策扶持下低空经济发展势头明显 [54] - 2035年我国低空经济市场规模将达到6万亿元 [58] 通用设备 - 我国工业企业库存水平于2023年12月开始边际回升 [62] - 刀具为顺周期核心品种，国产消费市场规模超过400亿元 [65] - 国内机床市场规模超过1800亿元，数控化率提升空间大 [67] - 注塑机行业复苏明显，2025年看好海外增量 [70] - 工业自动化传统行业有所复苏、新能源行业下滑 [73] - 工业机器人产业国产替代加速推动 [74] - 叉车行业景气度与国家宏观经济发展保持正相关 [79] 轨交装备 - 2024年，全国铁路营业里程16.2万公里 [83] - 铁路规划目标明确，长期发展空间大 [85] - 2024年，全国铁路完成固定资产投资8506亿元，同比+11.3% [86] - 客运量增长超预期，铁路出行潜力持续提升 [92] - 落实新一轮大规模设备更新，加速老旧内燃机车淘汰 [93] - 2023年以来我国动车组五级修招标占比提升，高级修进入放量上行期 [96] - 理论上，预计到2027-2028年铁路车辆整车维修后市场有望超500亿元 [100] - 重视国内存在替换或维修需求的动车、机车或地铁的核心零部件生产厂商 [102] 油服行业 - 原油价格高位震荡，远高于桶油成本线 [109] - 高油价驱动油公司资本开支增加 [114] - 海洋油气开发加速，平台日费提升 [115] - 海上钻井平台市场步入新一轮增长阶段，使用率及日费率整体回暖 [117] 工程机械 - 目前国内工程机械行业正处于复苏向上阶段 [121] - 挖机内销持续增长超预期 [124] - 工程机械万亿级赛道，中国厂商全球市占率持续提升 [126] - 国内龙头全球化战略进入收获期 [126] - 业务结构优化，主机厂毛利率提升 [130] - 海外业务拉动公司盈利能力大幅提升 [130] 科学仪器 - 仪器仪表产业稳步增长，2023年中国仪器仪表制造业营收超万亿 [136] - 全球仪器市场空间大，2022年约9614亿美元 [136] - 中国科学仪器存在巨大的贸易逆差，高端科学仪器进口依赖依旧明显 [139] - 欧美日企业垄断全球市场 [141] - 重大、高端科学仪器的国产化率极低，行业的国产替代仍为国产企业中长期发展主旋律 [146] - 中央持续强调"大规模设备更新"、科学仪器自主可控并推动相关方案实施，有望为科学仪器行业带来长期机遇 [151]