报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日美元指数回落，铜价有所反弹，后续需关注中国公布的经济数据以及美联储官员对12月降息的口风变化 [1][9] 根据相关目录分别总结 期货及现货市场 - 周三LME铜价反弹，2025年11月6日沪铜继续反弹，主力2512合约收盘在86320元/吨，较上一交易日收盘价上涨650元/吨，涨幅0.76% [1] - 今日现货市场整体平稳，铜价下跌后下游逢低采购补库有所增加，但随着价格反弹和预计短期备库增加，成交量未能进一步上升 [1] - 中国部分地区市场光亮铜精废价差继续回升，广东地区为2998元/吨，天津地区3000元/吨 [1] 宏观和基本面 - 美国10月ADP私人就业增长4.2万个为四个月最大增幅，同时修正9月的数据由减少3.2万修正为减少2.9万，美国ISM非制造业PMI指数52.4，上月为50.0，数据整体大超预期激励市场情绪 [2] - 中美两国都落实了两国元首会晤成果，并宣布降低和暂停相关关税 [2] - 周三美国金融市场修复了早前因美元流动性紧张引发的问题，美元指数回落，推动铜价反弹，此前因美联储在降息问题上采取模糊策略导致美元指数持续走高，铜价回落 [2] - 美国联邦政府停摆进入第36天，打破美国历史上最长的停摆记录，当地时间11月5日，参议院民主党领袖致信特朗普，要求举行两党会议，政治层面可能出现破冰迹象，若未来美联储12月降息和美国联邦政府结束停摆，将支撑铜价 [2][3] 行情展望 - 关注未来几日中国公布的经济数据情况，周五中国公布贸易数据和下周的信贷数据，中国铜消费是决定铜价未来走势的重要因素 [9] - 美联储下次议息会议时间在12月8 - 9日，关注美联储官员对12月降息的口风变化 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月内外棕榈油期货市场皆下跌，现货随期货盘面波动，印度和中国采购较差，且东南亚产地逐步进入减产季，马棕油供需较弱或将继续打压价格，而印尼生物柴油政策或有支撑，需关注政策转向 [5] 各目录内容总结 1 期货市场 1.1 合约价格分析 2025年10月棕榈油期货p2601合约自国庆节后高开一路走弱，月内经历日线十连阴，收于8764元/吨，月内跌426元/吨，跌幅4.64%，成交共885万手，月末持仓39.3万手，较上月末增仓6.08万手 [6] 1.2 品种行情分析 棕榈油期货各合约除p2510月内交割外皆下跌，近月合约下跌较多，成交共计1003.22万手，较上月减547.61万手，月末持仓共计55.62万手，较上月末增仓11.33万手 [7] 1.3 关联行情分析 2025年10月马来西亚BMD市场棕榈油主力合约月初持续走高，随后震荡下行，最高触及4632林吉特/吨，最低为4198林吉特/吨，月末报收4205林吉特/吨，月内跌159林吉特/吨，跌幅3.64% [12] 2 现货市场 2.1 现货行情和基差数据 2025年10月棕榈油现货均价随期货价格随盘波动，基差区间内正负频现 [13] 2.2 注册仓单 2025年10月初棕榈油仓单少量增加，月末减少为0，当月仓单处于历史同期偏低水平 [14] 3 影响因素 3.1 供应端 据MPOB 9月报告，马棕油9月末库存为236万吨，环比增7.2%，连续第7个月增长，为近两年高位水平；9月毛棕榈油产量为184万吨，环比降0.73%；9月棕榈油出口共143万吨，环比增7.69%，为近11个月来最高水平。10月马棕油出口分别为163.91、150.19万吨，环比上月同期分别增5.2%、增4.31%。马棕油9月末库存远超市场预期，10月产量增幅超市场预估，出口增速放缓，预估10月库存或将继续叠加。印尼贸易部将11月毛棕榈油定价为963.75美元/吨，较上月定价上涨0.14美元/吨，毛棕榈油出口税维持为142美元/吨。2025年前9个月印尼国内生物柴油消费共1057万公升，较去年前9月消费量增加约10% [14][19][23] 3.2 需求端 据SEA数据，印度9月进口植物油163.97万吨，较上月降3.76万吨，其中棕榈油共82.9万吨，为近4个月来最低水平；9月末港口库存总量54万吨，较上月增0.5万吨。十月排灯节后印度油脂消费降低，且贸易商或转向性价比较好的豆油，进口棕榈油意愿或将减弱。截止10月29日，国内棕榈油商业库存共63.9万吨，较月初增5.8万吨。9月国内棕榈油进口15万吨，同比降32.2%，2025年前9月棕榈油累计进口174万吨，同比降15.7%。随着北方天气转冷，棕榈油消费或多为南方地区 [24][27] 4 行情展望 MPOB 10月供需尚未公布，若库存再度叠加，或将加剧市场悲观情绪，后市需关注11月后产地季节性减产的实际进展，以及印尼B50生物柴油政策的后续执行状况和转变，短期内棕榈油p2601合约价格整体或以震荡偏弱走势为主，但需警惕盘面快速下跌后的技术性反弹 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉CF2601合约日K图显示今日窄幅震荡，60日均线和20日均线向中间区域修复，MACD指标多头动能释放缓和，短期在现货价格小幅下跌氛围下，棉花CF2601合约价格或呈震荡偏弱走势 [15] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年11月6日，郑商所棉花期货主力合约CF2601早盘13600元/吨开盘，盘中窄幅震荡，日内峰值13630元/吨，低点13555元/吨，最终收于13605元/吨，较前一交易日结算价涨70元/吨，涨幅0.52%，全天成交量178288手，持仓量减持1553手，总持仓量至579138手 [2] - 品种价格：棉花期货6个合约均收涨，品种持仓量944677手，较上一交易日增加1307手 [5] - 关联行情：当日棉花期权成交量92555手，总持仓数量497857手，较前一交易日持仓量增持4327手 [7] 现货市场 - 现货价格追踪：11月6日，Cotlook M指数显示进口棉到港平均价74.07美分/磅，与11月5日持平，折1%关税进口成本12763元/吨，滑准税下进口成本13748元/吨 [10] - 注册仓单：郑州商品交易所棉花当日仓单总计2769张，较上一交易日增加17张 [11] 影响因素 - 重要事件：印度纺织业联合会调查显示，关税政策引发连锁反应，约三分之一纺织服装出口商美国市场营业额暴跌超50%，约85%企业面临库存积压，超80%企业遭遇3 - 6个月信贷周期延长，三分之二出口商需提供最高25%折扣以保持竞争力 [12] - 产业资讯：国内CC Index 3128B收报14795元/吨，较11月5日跌7元/吨；新疆棉在山东仓库到厂价（3128B级）报价14890元/吨，较11月5日跌15元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2601）报价960元/吨，较11月5日涨5元/吨 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年10月国内玉米市场行情整体呈“先扬后抑”震荡走势 月初受阴雨天气影响新季玉米收割上市慢供应偏紧价格走强 月中下旬天气转晴新粮上量加快供应压力显现 下游采购谨慎 全月新粮质量分化及农户开秤价格预期成焦点 贸易商操作谨慎 价格在支撑与压力间博弈 整体重心较9月下移 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约价格分析 - 2025年10月玉米期货c2601合约开盘价2118元/吨 最高价2152元/吨 最低价2094元/吨 10月31日收盘报2130元/吨 与上月收盘价持平 持仓量93.11万手 成交量756.77万手 [4] 品种行情分析 - 玉米期货月度行情价格涨多跌少 品种持仓量1772414手 成交量13721901手 [8] 关联行情分析 - 玉米期权当月成交2203616手 总持仓233188手 持仓量减少130217手 当月合计行权57481 [10] 现货市场 基差数据 - 国内玉米主产区基差先走强后走弱 上半月因阴雨天气新玉米收割上市慢 现货粮源偏紧价格坚挺 期货交易未来供应压力预期期价弱势 基差走强 下半月天气转晴新粮上市加快 现货供应压力凸显价格回落 期货价格受种植成本及政策预期支撑跌幅小于现货 基差收窄 全月基差波动由现货端供需变化驱动 [11] 注册仓单 - 玉米期货仓单总量先稳后增 整体绝对水平处于历史低位 10月仓单低位对期货盘面有支撑 月末仓单回升表明现货实货压力向期货市场传导 增加远月合约压力 [12] 影响因素 产业资讯 - 国家统计局等发布2025/26年度玉米产量预估 本月关注新粮质量 阴雨致华北部分地区玉米收割推迟 芽麦、霉变指标上升担忧凸显优质粮源溢价 中储粮等释放入市收购信号 部分主产区提前轮入收购稳定价格 第三季度进口谷物集中到港补充南方销区供应 压制国内玉米价格 市场关注产区烘干塔开工和农户售粮心态 农户初期惜售 物流成本影响粮食流通格局 [13][14] 技术分析 - 玉米期货c2601合约呈“探底回升”走势 国庆后新季玉米上市现货供应压力达峰值 期货价格下跌创年内新低 中下旬震荡筑底超跌反弹 因价格跌破种植成本农户惜售 政策托底预期增强稳定市场信心 空头平仓和技术性买盘推动期价反弹 MACD指标显示下跌动能衰竭、反弹动能积聚 [15] 行情展望 - 东北、华北新季玉米即将集中上市 基层农户售粮意愿决定现货价格走势 若集中售粮将带来供应压力 下游饲料需求恢复平淡 企业建库意愿不强 深加工按需采购 需求端难拉动价格上涨 短期预计玉米C2601合约价格震荡筑底 波动幅度或收窄 后市关注产区售粮心态、政策性收购规模及天气对物流的影响 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃期货市场交投活跃但价格承压运行，当前处于“供应收缩预期与需求疲软现实”的博弈阶段，短期情绪受沙河地区冷修预期提振，中长期基本面面临产能过剩、库存高企与终端需求乏力的三重压制，后续走势依赖政策落地节奏与库存去化速度 [12] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年11月6日，玻璃FG2601合约全天震荡，收阳线，较昨日下跌约0.45%，收于1101点，全日成交量为1741879手，持仓量为1707110手，持仓量较昨日增加18149手 [2] - 品种价格：玻璃期货12个合约价格涨跌不一，除FG2511合约小幅度上涨外均小幅度下跌，品种持仓量2149502手，较上一交易日增加36742手，其中活跃合约玻璃FG2601持仓量增加18149手 [5] 现货市场 - 基差数据：活跃合约玻璃FG2601基差当日为27元/吨，保持相对稳定 [7] - 注册仓单：今日仓单总计219张，较昨日减少34张 [8] 影响因素 - 产业资讯：本周浮法玻璃行业平均开工率环降0.43%至75.92%，平均产能利用率环降0.2%至80.42%；10月31日 - 11月6日全国浮法玻璃产量112.61万吨，环比减少0.25%，同比增加1.87%；截至今日，全国浮法玻璃日产量为15.91万吨，创15周内最低 [9][10] - 技术分析：玻璃FG2601合约与纯碱维持趋同走势，今日小幅度震荡，处于反弹后震荡的技术形态，今日K线收阳线，日K线接近BOLL线中轨，BOLL线呈现收口形态 [11] 行情展望 11月6日，玻璃期货主力合约收盘报1101元/吨，较前一交易日下跌0.45%，市场交投活跃但价格承压运行，市场处于“供应收缩预期与需求疲软现实”的博弈阶段，后续走势依赖政策落地节奏与库存去化速度 [12]

报告基本信息 - 报告名称为《自糖期货日报》，成文日期为2025年11月5日，报告周期为日报，研究品种为自粉，研究员是陈发林 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 国内白糖现货价格再次走弱，ICE白糖期货主力合约价格反弹受阻、价格转跌，白糖期货主力合约（SR601）价格低开低走、全天震荡偏弱运行，短期内白糖期货主力合约（SR601）价格或延续震荡偏弱走势 [15][16] 各部分总结 期货市场 - 2025年11月5日，郑商所白糖期货主力合约（SR601）价格震荡偏弱运行，收盘报5441元/吨，较昨日跌47元/吨，跌幅0.86%，成交184476手，持仓367492手，日增仓-1330手；Top20会员多头持仓合计250486手，多头仓差2705手，空头持仓合计292279手，空头仓差3970手 [2] - SR511收盘价5400元/吨，涨12元/吨，涨幅0.22%，成交量14手，持仓量1390手，日增仓-3手，振幅0.18%；SR603收盘价5414元/吨，跌42元/吨，跌幅0.77%，成交量43484手，持仓量64793手，日增仓2014手，振幅0.79%；SR605收盘价2383元/吨，跌41元/吨，跌幅0.75%，成交量30736手，持仓量107964手，日增仓2015手，振幅0.77% [3] - 2025年11月5日，白糖期权共成交81238手，认购成交47103手，认沽成交34135手，品种持仓量306152手，认购持仓量194706手，认沽持仓量111446手，持仓量PCR为0.5724 [3] 现货市场 - 据Wind数据，2025年11月5日国内白糖现货报价5723元/吨，较前一观察日下降29元/吨 [7] - 2025年11月5日，白糖期货注册仓单合计7422张，较前一交易日减少10张 [10] 影响因素 - 11月4日，ICE原糖主力合约开盘价14.65美分/磅，最高价14.72美分/磅，最低价14.13美分/磅，收盘价报14.21美分/磅，较昨日跌0.44美分/磅，跌幅3.00%，持仓478904手，日增仓3720手 [11] - 2025年11月5日，白糖基差299元/吨，基差继续走强 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储在12月降息议题上采取模糊策略致美元指数近期走强打压铜价，铜价连续下跌后在85000元/吨重要关口暂时企稳进入震荡阶段，后续铜价是否延续下跌趋势需重点关注美国联邦政府停摆结束时间和美联储对12月降息改口风时间，高盛认为美联储12月降息是基准预测，市场对美联储12月降息25个基点预期概率升至73.9%，市场风险偏好有改善可能 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 周二LME铜价继续回落，2025年11月5日沪铜止跌震荡，主力2512合约收盘85670元/吨，较上一交易日收盘价下跌70元/吨，跌幅0.08%，美元指数震荡不再走高，铜价触及85000元/吨重要关口后暂时止跌开始震荡 [1] - 今日现货市场氛围尚可，铜价下跌后市场采购情绪转好，下游企业逢低采购积极性有所提升，现货市场流通似有减少支撑现货升水，中国部分地区市场光亮铜精废价差继续回落，广东地区为2562元/吨，天津地区2640元/吨 [1] 宏观和基本面 - 美联储官员在12月降息议题上保持模糊策略致美元近期走强，压制铜价，但市场预期美联储12月降息25个基点概率从一度下降至67%提高至73.9%，高盛认为美联储12月降息是基准预测，意味着未来美联储官员改口风是大概率事件 [2] - 美国联邦政府停摆进入第36天创历史最长停摆记录，引发美国金融市场流动性担忧，周二美股和商品普跌，从日内走势看，昨晚9点中国夜盘开盘后铜价止跌企稳，周三白天沪铜期货价格继续震荡暂时止跌 [2] 行情展望 - 后续需密切关注美国联邦政府结束停摆时间和美联储对12月降息改口风时间，高盛认为美联储12月降息是基准预测，市场对美联储12月降息25个基点预期概率从前几日60%升至73.9%，市场风险偏好有改善可能，后续铜价是否延续下跌趋势需重点跟踪上述两点 [9] 期货合约行情 - 展示了上期所多个铜期货合约（2511 - 2610）的前结算价、今开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌情况、成交量、成交额、持仓量及变化等信息，成交量、持仓量及变化单位为手单边计算，成交额单位万元单边计算 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前生猪市场短期承压，易跌难涨，集团场出栏增加，二次育肥降温，消费提振不足，市场供强需弱，预计生猪期货 lh2601 合约价格或将维持震荡偏弱的格局 [13] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025 年 11 月 5 日，生猪 lh2601 合约震荡上涨，收至 11945 点，较昨日结算价上涨 1.57%，全日成交 13.61 万手，持仓量 13.64 万手 [2] - 品种价格：生猪期货各合约涨跌不一，品种持仓量 352273 手，较上一交易日减少 10117 手 [4] - 关联行情：生猪期权全日成交 25809 手，总持仓 67555 手，持仓量增加 1879 手，当日合计行权 41 手 [7] 现货市场 - 基差数据：昨日生猪基差 510 元/吨，今日基差 310 元/吨，比上一交易日减少 200 元/吨，今日基差大幅收敛 [8][9] - 注册仓单：大连商品交易所今日注册仓单 90 手，较前一交易日减少 95 手 [10] 影响因素 - 产业资讯：11 月重点省份养殖企业生猪计划出栏量为 1390.47 万头，比 10 月实际出栏环比减少 2.54%，各地企业计划出栏量增少减多，江苏地区增幅超 7%，福建地区降幅超 11% [10] - 技术分析：期货品种生猪 lh2601 当日日线收阳线，日内短暂上涨，K 线处于 BOLL 线中轨附近，BOLL 线呈现收口状态 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 四季度国内出口窗口打开或缓解供应偏紧预期，沪锌短期缺乏趋势性行情，大概率维持区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 - 2025年10月29日，沪锌期货价格逆势小幅上涨，收盘价22430元/吨，较前一交易日上涨0.27%，成交量114143手，持仓量118849手 [2] 品种价格 - 今日沪锌期货12个合约，品种持仓量210352手，较上一交易日增加1255手，其中主力合约zn2512持仓量减少1844手 [5] 市场供需情况 - 总供应维持高位；“金九银十”旺季消费环比提升不明显，但镀锌板卷、压铸合金产量处于历史同期次高位，显示终端需求绝对水平不低，季节性增量受限导致“旺季不旺” [9]

报告基本信息 - 研究品种为烧碱，报告周期为日度 [1] - 研究员为何宁，从业资格号为 F0238922，投资咨询从业证书号为 Z0001219 [1] 期货市场 合约行情 - 2025 年 10 月 29 日烧碱主力合约烧碱 2601 维持震荡运行，收盘价 2361 元/吨，较上交易日结算价下跌 5 元/吨，跌幅 0.21% [2] - 成交量较上日增加 3.4 万手，全日成交量为 30.2 万手，持仓量为 13.4 万手，较上日增加 1952 手 [2] 品种价格 - 今日烧碱期货 12 个合约震荡整理，品种持仓量 21.28 万手，较上一交易日增加 8561 手 [5] - 活跃合约烧碱 2601 持仓量增加 1952 手，资金流入 3480 万 [5] 关联行情 - 今日烧碱主力合约 SH601 看跌期权表现强于看涨期权，整体波动不大 [8] 现货市场 - 今日山东地区 32%碱表现依旧疲软，月底多数企业库存增加，走货较差 [10] - 32%离子膜碱鲁西南主流成交价为 790 - 830 元/吨，鲁中东部主流成交价格为 750 - 810 元/吨，鲁北地区主流成交价格为 790 - 860 元/吨 [10] - 50%离子膜碱鲁中东部主流成交价格为 1210 - 1330 元/吨 [10] 影响因素 产业资讯 - 山东地区今日液碱价格及液氯价格稳定，氯碱利润 583 元/吨 [12] 技术分析 - 今日烧碱期货主力合约收小阳线，维持低位震荡，价格受 10 日均线压制 [12] 行情展望 - 今日烧碱期货价格震荡整理，现货价格弱稳维持 [14] - 目前多数氯碱企业保持正常负荷开工，需求端维持不温不火状态，下游业者及贸易商入市操作积极性不高 [14] - 预计短期烧碱期货盘面或维持偏弱震荡格局，后市需关注主力下游接货情况以及宏观情绪 [14]