报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（20250721 - 0725）氧化铝期货整体上行，市场延续强势格局，活跃度增加，现货交易氛围热烈带动价格大幅上行 短期氧化铝震荡，资金博弈加剧，受市场情绪及库存影响易暴跌 后续供应及矿端干扰因素增加，“反内卷”及“稳增长”政策是下半年主线，应偏强思路对待 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 本周氧化铝主力合约跟随商品市场宏观情绪上行，日线在均线之上，周线穿插于均线之中 氧化铝2509合约收于3428元/吨，环比+1.27%，成交量91万手，持仓19万手 [2] 影响因素分析 本周基本面数据跟踪与解读 - 宏观层面国内交易重心在“反内卷 + 稳增长”，形成淡季炒预期特征，行情中期能否持续取决于国内实际操作力度和海外宏观现实 商品逻辑上当前为政策底，后续市场底需更多宏观和基本面改善线索，8 - 9月为过渡期，大类资产或震荡、品种分化 [6][9] - 基本面几内亚政权波动或影响铝土矿开采权，注意矿端黑天鹅风险 现货市场供应偏紧，价格抬升，处于偏升水状态，可流通现货有限，按7月25日澳洲FOB价格计算，理论进口价约3350元 [9][10] - 周五氧化铝仓单回升2109吨至9031吨，整体仍处低位 前期新疆预约5万吨库容，预计7月底或8月初补充仓单 氧化铝厂内库存低，电解铝利润好，现货挺价意愿足，可抛售到盘面货源有限 [13] - 周五夜盘交易所限仓致市场情绪消退，氧化铝受牵连及库存回升影响溢价回吐、暴跌，短期市场情绪变化大 [14] - 氧化铝运行产能9495万吨，较上周增加110万吨，电解铝运行产能4420万吨左右，仍过剩 氧化铝总库存增加，厂内库存增加1万吨至6万吨仍处低位，8月预计进口10万吨左右，到港集中在辽宁和广西 [16] 结论与展望 - 氧化铝短期震荡，资金博弈加剧，注意控制风险 后续供应及矿端干扰因素增加，“反内卷”及“稳增长”政策是下半年主线，偏强思路对待 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内缅甸佤邦锡矿复产虽有预期但实际产量释放尚需时间，国内冶炼厂原料紧张局面难有根本性改变；需求端仍处于消费淡季，整体需求疲软，预计沪锡主力合约价格维持区间震荡运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 - 今日沪锡主力合约2508开盘价为271350元/吨，价格一度上冲至272000元/吨的日内最高点，午盘前后触及266800元/吨的日内最低价，截至收盘，沪锡主力合约收报267700元/吨，跌幅达1.27%，当日结算价为268550元/吨，成交量为36620手，持仓量为6528手 [2] 品种价格 - 展示了沪锡不同合约的最新价、涨跌、买量、卖量、成交量、开盘价、最高价、最低价等数据，如沪锡主力最新价267880元，跌3430元；沪锡加权最新价267800元，跌3420元等 [5] 影响因素 - 产业面，锡矿供应仍偏紧加工费维持低位，及LME锡锭库存低位支撑价格，但缅甸锡矿供应恢复节奏加快预期及需求疲弱承接高价有限，上周锡锭库存大幅增加230吨至9958吨 [6] 后市展望 - 短期内，由于缅甸佤邦锡矿复产虽有预期但实际产量释放尚需时间，国内冶炼厂原料紧张局面难有根本性改变；需求端仍处于消费淡季，整体需求疲软，预计沪锡主力合约价格维持区间震荡运行 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（20250721 - 0725）沪铜期货价格较上周总体上涨，国内“反内卷”政策预期与海外关税落地多空对冲致市场情绪波动加剧，价格冲高回落、库存分化加剧，全球显性库存环比增0.3万吨至49.9万吨，隐性过剩压力显现，终端消费受高温多雨抑制，现货贴水扩大至 - 65元/吨，预计价格区间内震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约价格：当周沪铜期货价格冲高回落，主力合约2509周度涨810元/吨，收盘至79250元/吨，涨幅1.03%，最高价80140元/吨，最低价78530元/吨，持仓约18.1万手，较上周增加约3.9万手，成交量倍增，市场活跃度高 [3] - 品种行情：沪铜期货周度行情中，沪铜2510合约价格最高，各合约均有涨幅，总体合约价差收窄，沪铜2602合约价格最低，较主力合约低120元/吨，价格差距稳定 [6] 现货市场 - 现货行情：上海0电解铜周均价79450元/吨，较上周涨1.07%，贴水扩大至 - 65元/吨，现货流动性压力凸显，广东、天津市场贴水同步走弱，下游采购以刚需为主 [7] - 下游需求：线缆方面国网招标延迟，企业开工率环比降2.1%，精铜杆企业库存增至15天；新能源方面光伏支架用铜需求环比增5%，但单月增量仅0.6万吨，难以对冲地产链下滑 [7] - 基差数据：上海现货升贴水周内从 + 20元/吨降至 - 65元/吨，基差走弱反映现货承压 [7] 影响因素 - 最新资讯：美联储政策上美国6月CPI环比 + 0.3%，降息预期推迟至9月，美元指数反弹至102.5，压制铜价金融属性；国内政策上工信部“反内卷”政策提振市场情绪，但电网投资资金到位滞后制约需求释放；矿端扰动方面智利OB矿因尾矿故障减产，国内现货TC企稳于 - 43美元/吨，冶炼厂利润倒挂加剧；传统领域拖累表现为空调排产环比降10%，电网投资增速放缓至19.8%，基建资金到位率偏低 [8] 行情展望 - 短期内铜价或震荡偏弱，因现货累库压力叠加关税政策落地前避险情绪，铜价或下探支撑位；中期有潜在反弹机会，若矿端扰动超预期或新能源需求爆发，可能触发阶段性反弹 [9]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期内沪锡主力合约2508价格有望延续高位震荡格局，供应端紧张局势短期内难以缓解对价格形成较强支撑，但需求端淡季特征明显限制了价格的上涨空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 - 今日沪锡主力合约2508开盘价272370元/吨，早盘价格一度上扬最高触及272750元/吨，随后回落最低下探至269030元/吨，最终收盘价271630元/吨，结算价270950元/吨，成交量66936手，持仓量11350手 [2] - 还列出了沪锡加权、沪锡2607等多个合约的最新价、涨跌、成交量、开盘价、昨收价、最高价、最低价、持仓量等数据 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上政策预期及中美关系缓和推动国内通胀上升叙事展开，但需PPI及企业名义收入回温验证；阶段性获利离场需求影响不可忽视，回调修正后市场或仍受乐观驱动；重点关注本周中美会谈结果以及7月政治局会议释放信息，目前利好概率更高，短期维持震荡偏强格局运行；若信息面未达市场预期，需做好风险控制管理 [17] 各部分总结 市场概述与行情回顾 - A股主要指数沪指上周震荡上行，周中突破3600点；四大期指整体上行，IF、IH主力合约分别累计上涨1.84%、1.08%，IC、IM主力合约分别累计上涨3.59%、3.00%；从前20席位持仓变化看，IF、IH、IC、IM净持仓空头分别上升2657手、815手、5682手、5576手 [2] - 期货行情数据：IF2508周开盘价4070.0，周收盘价4122.8，涨跌幅+1.70%；IF2509周开盘价4055.2，周收盘价4116.0，涨跌幅+1.84% [8] - 现货市场数据：沪深300指数本周收盘价4127.16点，较上周上涨68.61点；上证指数本周收盘价3593.66点，较上周上涨59.18点；深证成指本周收盘价11168.14点，较上周上涨254.30点；创业板指本周收盘价2340.06点，较上周上涨62.91点 [8][10] 影响因素分析 当日重要资讯与事件评述 - 国内方面：7月19日中国雅江集团有限公司成立大会在京举行，雅鲁藏布江下游水电工程在西藏林芝开工，总投资约1.2万亿元，装机容量预计达6000万千瓦；截至7月21日，A股融资余额突破1.90万亿元，7月21日单日融资买入额达1776.88亿元，融资买入额占A股总成交比例达10.29%；7月24日，多部门发布相关政策，“反内卷”市场预期推动多个行业升温，大盘指数突破前期高点放量上涨 [9][11] - 海外方面：中国国务院副总理何立峰将前往瑞典参与第三轮中美经贸会谈；特朗普表示美国与日本达成合作协议，日本将向美国投入5500亿美元并开放贸易市场；特朗普施压美联储降息，市场对美联储降息押注降低，9月开始降息概率降至58.4%；特朗普表示美国与欧盟达成贸易协议，欧盟将增加对美国投资6000亿美元，购买美国军事装备和价值7500亿美元的能源产品；市场需警惕降息预期降温与关税冲击叠加效应，中长期关注经济结构性韧性及政策不确定性边际变化 [11][12][13][14] 关联数据跟踪与解读 - 外盘市场表现：上周五美元指数连续第二日反弹，收涨0.219%，报97.66，周线收阴；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率收报4.392%，2年期美债收益率收报3.94%；美股三大股指集体收涨，道指收涨0.47%、标普500指数涨0.4%、纳指涨0.24% [15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今日大商所豆一期货主力连续合约价格探底回升，国产大豆现货价格企稳回升，进口大豆到岸完税价稳中有升，企业压榨利润稳中有降，港口大豆累库稍有减缓 [2][8][10][11] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年7月24日大商所豆一期货主力连续合约日K线收长下影线、价格盘中探底回升，开盘价4214元/吨，最高价4230元/吨，最低价4184元/吨，收盘价4224元/吨，较昨日涨跌-5元/吨，涨跌幅-0.12%，成交124496手，持仓177614手，日增仓-3513手 [2] - 品种价格：报告列出豆一不同合约（a2509、a2511等）的开盘价、最高价、最低价、收盘价、前结算价、结算价、涨跌、成交量、持仓量变化及成交额等信息，豆一各合约合计成交量178803手，持仓量309488手，成交额747497.46万元 [3] 现货市场 - 今日豆一基差-204元/吨，基差稍有走弱，注册仓单合计14302手，环比减少220手，近期注册仓单延续减少趋势 [5] 影响因素 - 重要事件：今日国产大豆平均报价4012元/吨，环比微涨0.05%，价格有所企稳回升；主要港口大豆库存675.67万吨，环比下跌1.24%，随着进口大豆陆续到港，港口大豆累库稍有减缓 [8][10] - 产业资讯：今日进口大豆近月到岸完税价稳中有升，美湾大豆近月到岸完税价报4896.37元/吨，巴西大豆近月到岸完税价报3938.83元/吨，阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3789.98元/吨；企业压榨利润反弹力度减弱，稳中有降 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玉米淀粉 cs2509 合约 5 日、10 日均线形成金叉，本周企业库存下降但仍处同期高位，且需求未好转，期货市场后续或将延续震荡走势 [10][12] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 2025 年 7 月 24 日玉米淀粉期货 cs2509 合约震荡，收盘价 2669 元/吨，较上一交易日跌 6 元/吨；成交量 85663 手，较上一交易日降 29021 手；持仓量 20.1 万手，较上一交易日降 7081 手 [2] - 展示了玉米淀粉期货合约价格走势图和期货行情数据 [3][5] - 2025 年 7 月 24 日国内部分地区玉米淀粉现货报价：黑龙江 2690 元/吨、辽宁 2800 元/吨、吉林 2740 元/吨、河北 2960 元/吨、山东 2870 元/吨，价格均无涨跌 [6][7] 影响因素分析 - 近期玉米淀粉库存呈下降态势，截至 7 月 23 日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量 131.1 万吨，较上周降 3.50 万吨，周度降 2.60%，月度增 0.15%，年度同比增 19.40% [7] - 展示了玉米淀粉基差走势图 [8] - 7 月 24 日大连商品交易所玉米淀粉仓单总计 10234 张，较昨日减少 1100 张 [9] 结论与展望 玉米淀粉 cs2509 合约 5 日、10 日均线形成金叉，本周企业库存下降但仍处同期高位，且需求未好转，期货市场后续或将延续震荡走势 [10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上日的强势横盘震荡结合数个交易日以来的逐步走高或将促使市场人气积累偏多能量和风险偏好，在无新的现货数据出台前，均线系统或将支撑交易者看涨情绪推动价格再上台阶，但需注意情绪的可变性 [14] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年7月24日，期货品种不锈钢ss2509合约横盘震荡，日内波动较大，早盘下跌后不断上涨，收盘较昨日上涨约0.27%，收至12935点，夜盘持仓量不断减少，收盘前持仓量随价格上涨增加，全日成交量为14.4万手，较上一交易日减少81700手 [2] - 品种价格：不锈钢期货12个合约价格呈近低远高正向市场格局，全天各合约表现强势且近强远弱，活跃合约不锈钢ss2509持仓量12.0万手，减少2051手，占比1.71%，当日主力合约资金离场，次主力合约持仓量增加3095手 [5] - 关联行情：当日沪镍价格均以上涨为主，镍铁矿价格坚挺，部分镍铁产能转到冰镍，预计后期镍铁供应及回流到国内的量会收缩，国内镍铁价格回升至908元/镍点附近 [7] 现货市场 - 基差数据：近10个交易日，活跃合约不锈钢ss2509基差变化较大，最大280元/吨，最小25元/吨，当日为95元/吨，较上日走扩35元/吨，现货市场佛山甬金12700元/吨，无锡甬金12600元/吨，淄博宏旺12550元/吨，上海宏旺12700元/吨 [11] - 注册仓单：上期所不锈钢注册仓单103354吨，减少61吨，近期不断减少但整体仍处于历史高位 [11] 影响因素 产业资讯：2025年7月24日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1118586吨，周环比减2.54%，300系不锈钢库存总量669.941吨，周环比减2.55%，本周市场到货正常，周内现货价格随钢厂盘价上调，资源消化速度稍加快，出货以按需采购和部分前期加工订单交付为主，本期全国不锈钢社会库存呈现降库 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油期货y2509延续弱势，国际成本支撑与国内供需宽松博弈加剧，短期市场波动受美豆产区天气及关税谈判影响，外盘风险溢价抬升，国内高库存和棕榈油出口转弱抑制跟涨动能，中期预计维持震荡筑底格局 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场总体表现 - 2025年7月22日豆油期货市场整体下跌，主力合约y2509收于8,076元/吨，较昨天下跌48元/吨，跌幅-0.59%，成交量29.7万手，持仓量52.1万手，现货市场江苏地区豆油均价8,230元/吨，较上日下跌30元/吨[3] - 当日期货市场表现平淡，主力合约价格延续下跌，成交量环比减少5.4%，持仓量减少，市场观望情绪浓厚，现货市场价格跟随下跌、基差维持正区间，交投清淡 [3] 宏观与基本面 - 国际层面，美豆产区天气及关税谈判影响显著，美国大豆优良率降至68%，未来两周高温风险仍存支撑外盘成本端，8月1日美国关税谈判最后期限临近，欧盟准备反制措施，市场担忧贸易摩擦影响全球大豆供应链 [8][9] - 国内基本面宽松，豆油库存累积，油厂现货催提压力大，南方高温抑制餐饮消费，终端提货偏缓压制现货基差 [9] - 国际油脂市场情绪降温，马来西亚棕榈油7月1 - 20日出口环比减少3.5% - 7.3%、产量增6.19%，供需转弱抑制棕榈油涨势，间接拖累豆油，但生物柴油政策支撑仍存，限制油脂下方空间 [9] 结论与展望 - 豆油期货v2509延续弱势，国际成本支撑与国内供需宽松博弈加剧，短期市场波动大，外盘风险溢价抬升，国内因素抑制跟涨动能，中期关注天气、贸易政策及生柴需求，预计维持震荡筑底格局 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月23日碳酸锂期货市场呈下跌走势，主力合约2509收于69380元/吨，较昨日结算价下跌2940元/吨，跌幅4.07%，成交量133.41万手，持仓量36.20万手，期货价格滞后于现货市场，而碳酸锂主要现货市场价格整体大幅上涨 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 当日市场总体表现 2025年7月23日碳酸锂期货市场下跌，主力合约2509收于69380元/吨，较昨日结算价跌2940元/吨，跌幅4.07%，成交量133.41万手，持仓量36.20万手，期货价格滞后于现货市场 [2] 现货市场数据 碳酸锂主要现货市场价格整体大幅上涨 [3]