分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 2026年2月4日上海期货交易所镍期货主力合约呈现强势上涨走势，收盘价较前一交易日上涨3.78%，硫酸镍价格持续上涨，反映出新能源电池产业链对镍需求的强劲支撑，供应端扰动和宏观面利好为国 内镍价提供支撑 [2][3][5] 分组3：根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年2月4日，上海期货交易所镍期货主力合约开盘价13.54万元/吨，最高价13.777万元/吨，最低价13.45万元/吨，收盘价13.768万元/吨，较前一交易日上涨3.78%，全天成交481,566手，持仓量99,453手 [2] 现货市场基差分析 - 2月4日电池级硫酸镍价格32,850元/吨，较上一交易日持平，近二十个交易日累计上涨12.69%；电镀级硫酸镍价格32,750元/吨，持平，近二十个交易日累计上涨6.5% [3] 市场动态 - 供应端高品质镍紧缺，叠加美元下跌提振及全球关键矿产储备计划升温，隔夜伦镍收涨2.05%，报17,395美元/吨，为国 内镍价提供外部支撑；宏观面国内央行逆回购加量续作，流动性宽松预期升温，利好工业金属市场情绪，国外美元震荡偏弱，美联储政策观望 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期价或维持区间震荡，核心支撑来自农业刚需释放及成本端煤价回升，压力源于供应高位与节前累库预期，需重点关注气头企业复产进度、中下游节前补库力度及港口库存变化，若现货成交持续回暖，基差或进一步收窄，反之期价或下探区间下沿 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 本周主力合约收盘1790元/吨，周涨0.51%，价格区间1772 - 1830元/吨，振幅3.26%；成交量98.05万手，成交额352.94亿元，基差收窄，期现结构边际改善 [2] 影响因素 - 当周日均产量20.78万吨（1月28日数据），同比增12.54%，开工率82.08%，供应充裕格局未改；注册仓单从1.3274万张降至1.269万张，缓解库存压力 [4] - 农业备肥进入尾声，北方冬小麦追肥需求释放，山东、河南现货价格周涨10 - 20元；工业需求疲软，复合肥开工回升有限，产销率回落至60% - 90%，高价接货意愿不足 [4] - 动力煤价格止跌回升，成本端支撑增强；企业库存连续两周去库（1月28日企业库存94.49万吨，环比降0.11万吨），但烟台港库存7.10万吨仍处中等水平，累库预期压制上行空间 [5] 行情展望 - 期价或维持区间震荡，核心支撑来自农业刚需释放及成本端煤价回升，压力源于供应高位与节前累库预期 [6] - 需重点关注气头企业复产进度、中下游节前补库力度及港口库存变化，若现货成交持续回暖，基差或进一步收窄，反之期价或下探区间下沿 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青期价呈“阶梯式上涨”态势，短期或维持区间震荡，成本端原油价格与地缘局势是主要驱动，若美伊冲突升级或原油延续涨势，期价可能测试上方压力位；若库存持续累库或现货成交未见改善，基差扩大可能引发期货回调 [2][8] 根据相关目录分别总结 期货市场 本周沥青期价呈“阶梯式上涨”态势，周初受地缘情绪升温影响震荡上行，周三在原油大涨带动下突破3400元/吨，周四延续涨势，周五开盘冲高后回落；全周成交量显著放大，日均成交326,282手，显示资金做多情绪活跃 [2] 现货市场 现货端山东重交沥青市场价稳定在3130 - 3300元/吨，华东、华南现货价格小幅上调但成交清淡，贸易商冬储采购意愿低迷，需求端未能有效跟进期货涨幅 [6] 影响因素 1. 成本端：国际原油价格本周涨超3%，美国寒潮、哈萨克斯坦油田复产延迟及美伊局势紧张推升原油地缘溢价，沥青原料端委内瑞拉原油供应收紧预期持续，国内炼厂马瑞原油采购成本上升，稀释沥青远月贴水报价上涨，成本端支撑显著 [7] 2. 供应端：国内沥青装置开工率维持26.8%的低位，1月排产200万吨，环比降7.3%，供应收缩预期支撑价格；但库存端压力显现，截至1月30日，沥青库存小计38,930吨，较上周增加3,620吨，期货仓单总量42,060吨，厂库占比67.8%，显示现货流通资源充足，交割压力未减 [7] 行情展望 短期沥青期价或维持区间震荡，成本端原油价格与地缘局势是主要驱动，若美伊冲突升级或原油延续涨势，期价可能测试上方压力位；若库存持续累库或现货成交未见改善，基差扩大可能引发期货回调 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货市场可能维持震荡分化格局，短期内股指以震荡整理为主，扶持科技创新、提振消费预期明确对股指构成支撑，但需注意市场情绪变化带来的波动风险 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情走势回顾 - 本周股指期货市场呈现明显分化格局，大盘蓝筹与中小盘合约表现迥异 [2] - 上证 50 股指期货表现相对强势，全周震荡上行，周五回落，主力合约周收盘价相比上一交易周最后交易日收盘价上涨 36.2 点 [2] - 沪深 300 股指期货全周震荡横盘，周四上冲周五回落，主力合约周收盘价相比上一交易周最后交易日收盘价微涨 1.8 点 [2] - 中证 500 股指期货本周震荡下行，主力合约周收盘价较上一交易周最后交易日收盘价下跌 295.8 点 [2] - 中证 1000 股指期货表现疲弱，主力合约周收盘价较上一交易周最后交易日收盘价下跌 256 点 [2] 标的指数表现 - 本周各标的指数表现分化明显，上证 50 指数周涨跌幅为 +1.1313%，沪深 300 指数周涨跌幅为 +0.0817%，中证 500 指数周涨跌幅为 -2.5486% [2][3] 市场影响因素 宏观经济因素 - 国内商务部将推出培育服务消费新增长点政策文件，优化实施消费品以旧换新，对市场形成中长期支撑 [3] - 国际上美国经济数据表现强劲，2025 年 11 月个人消费支出环比增长 0.3%，12 月工业产出超预期增长，对全球市场情绪有影响 [3] 资金面因素 - 市场成交量保持在较高水平，沪深京三市本周成交额维持在 29000 - 31000 亿元区间，政策面利好预期和增量资金净流入构成股指上行支撑 [3] 市场情绪因素 - 持续上涨后资金面在追涨与止盈间出现分歧，股指震荡整固需求升温，市场风格偏好改变致 IC 与 IM 合约波动加剧 [3] 短期展望 - 市场关注焦点集中在科技行业业绩兑现情况、国际金价及有色金属价格趋势、资金面变化、政策面变化等方面 [3][4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月29日白银期货主力合约强势上涨，价格大幅攀升，市场交投活跃 [2] - 国内现货市场白银价格与期货价格基本持平，国际银价处于近期高位 [4][5] - 近一个月白银期货呈上升趋势，上涨动力强劲，宏观经济不确定性或吸引避险资金流入，工业需求前景良好，但价格涨幅大，技术面超买，需注意获利盘离场冲击 [6] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 2026年1月29日上海期货交易所白银期货主力合约高开高走，开盘价2.89万元/千克，盘中最高价3.1488万元/千克，最低价2.8632万元/千克，收盘价3.0891万元/千克，较前一交易日上涨8.51%，成交量和成交额显示市场交投活跃 [2] 现货市场基差分析 - 2026年1月29日白银期货收盘价3.0891万元/千克，国内现货市场白银(1)平均价3.0980万元/千克，基差89元/千克，呈轻度现货升水格局，期现货市场价格趋于一致，反映市场对白银现货短期需求强劲 [3] 市场动态 - 2026年1月29日中国有色市场白银(1)平均价30,980元/千克，与期货价格基本持平 [4] - 2026年1月29日伦敦现货白银价格最高价突破120美元/盎司，国际银价处于近期高位 [4][5] 行情展望 - 近一个月白银期货呈上升趋势，1月中旬以来价格加速上涨创新高，上涨动力强劲 [6] - 宏观经济不确定性增加或吸引避险资金流入，白银工业需求前景良好 [6] - 白银期货价格涨幅大，技术面超买，需注意获利盘离场冲击 [6]

报告基本信息 - 成文日期为2026年1月30日，报告周期为周报，研究品种为豆油 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 政策与库存仍是核心驱动，美国生物柴油政策落地节奏与国内去库速度将主导短期走势，若政策超预期或库存持续下降，期价有望重启上行；反之，丰产预期与需求转弱可能加剧回调 [8][9] 各部分总结 期货市场 - DCE豆油主力合约（Y2605）本周呈“四连涨后回调”走势，周内最高触及8410元/吨，最终收于8282元/吨，当周涨跌幅2.35% [2] - 美国生物柴油政策落地预期与国内库存去化构成主要支撑，但周五受外盘基金抛售及春节备货尾声需求转弱影响，期价高位回落，成交量显著放大，多空分歧加剧 [2] 现货市场 - 当周基差在452 - 494元/吨区间波动，基差率5.19% - 5.60%，整体稳定在历史同期较高水平，反映现货供应偏紧格局未改 [3] - 1月30日现货价格8680元/吨（较前一日跌120元/吨），基差488元/吨，期现联动性增强 [5] 影响因素 产业资讯 - 库存延续去化趋势，全国港口豆油库存1月27日降至89.2万吨，较1月23日环比下降18.6%，连续七周去库；注册仓单减少，可交割品减少进一步支撑基差 [6] - 供应端压力显现，油厂开机率维持高位，上周大豆压榨量209万吨，豆油供应增量逐步释放，或压制后续去库速度 [6] 技术分析 - 价格形态上，周内呈“阶梯式上涨 + 单日回调”形态，周五跌破5日均线，形成带长上影线的阴线，8400元/吨附近压力显著 [7] - 8300 - 8350元/吨区间为短期强压力带，8200 - 8250元/吨区间为关键支撑 [7] - 上涨阶段成交量温和放大，回调日成交量骤增至38.97万手，量价背离暗示短期调整需求 [7]

报告基本信息 - 报告成文日期为2026年1月23日，报告周期为周报，研究品种为尿素 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 本周尿素期货主力合约高位震荡，期货升水扩大，市场在供应高位与需求回暖博弈中区间波动，当前期价受库存去化与需求回暖支撑，但供应高位及期货升水扩大或引发基差修复压力 [2][6] 各部分总结 期货市场 - 本周尿素期货主力合约呈现高位震荡走势，期货升水持续扩大，市场在供应高位与需求回暖的博弈中维持区间波动，短期需关注库存去化持续性及出口政策动态 [2] 影响因素 - 供应端：行业开工率86.39%，日产量20.51万吨，处于近年同期高位，气头及技改装置复产增加供应增量，压制期价上行空间 [4] - 库存：企业总库存94.60万吨，周降4.01万吨，港口库存12.1万吨持平，库存去化趋势缓解市场对供应过剩的担忧 [4] - 需求端：复合肥开工率42.96%（+2.88%），三聚氰胺开工率63.65%（+1.47%），工业需求刚性支撑；农业端冬腊肥及返青肥采购启动，部分地区淡储补库跟进 [4][5] - 出口：2025年12月出口489.35万吨，出口利润维持高位，但暂无新出口配额消息，实际出口增量有限 [5] 行情展望 - 当前期价受库存去化与需求回暖支撑，但供应高位及期货升水扩大或引发基差修复压力，需跟踪企业库存能否延续下降趋势，港口库存是否启动去库，复合肥开工能否突破45%，农业备肥采购节奏，新出口配额释放预期及国际尿素价格波动对国内市场的传导 [6]

报告整体信息 - 报告成文日期为2026年1月22日，报告周期为日报，研究品种为棕榈油 [1] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - P2605或将区间震荡走势，价格受现货小幅支撑，但高库存格局未改，上行动能有限；基差稳定反映期现关系无显著偏离，若食用及工业需求放量，或带动库存去化；若消费延续疲软，价格或承压回调 [7] 各部分内容总结 期货市场 - 棕榈油期货主力合约P2605收盘价8,944元/吨，较前一交易日上涨1.59%；开盘价8,850元/吨，最高价8,964元/吨，最低价8,850元/吨，成交量502,993手，持仓量467,244手，成交额448.37亿元 [2] 现货市场 - 基差值为66元/吨，现货参考价为9,010元/吨（24度棕榈油全国平均价），基差较前一交易日走强 [4] 影响因素 - 2026年1月1日至20日，马来西亚棕榈油产量环比下降16.06%，其中鲜果串单产下降16.49%、出油率微升0.08%，主产区减产趋势持续，支撑市场对供应收紧的预期 [5] - 1月1日至20日，马来西亚棕榈油出口量环比增长8.64% - 11.4%，出口回升反映印度、中国等主要进口国节前备货需求增强、库存去化预期提升 [6] - 截至2026年1月21日，全国棕榈油商业库存为77.60万吨，较前一周微增0.6万吨，同比仍高出31万吨，但库存增速放缓，叠加进口成本倒挂收窄（24度棕榈油华南到港完税成本8,880 - 8,940元/吨），现货压力有所缓解 [6]

报告基本信息 - 成文日期为2026年1月22日，报告周期为日报，研究品种为尿素 [1] 期货市场 - 当日尿素主力合约窄幅震荡，收盘1776元/吨，微涨0.23%，期现结构维持期货升水但基差小幅收敛，库存持续去化与需求回暖提供支撑，短期或延续震荡整理 [2] 影响因素 - 行业开工率86.39%维持高位，日产20.51万吨，供应充足；企业库存连续两周去化，94.60万吨库存较上周减少4.01万吨，内蒙古等区域受东北需求拉动出货加快 [4] - 复合肥开工率回升至42.96%，三聚氰胺开工率62.18%，工业需求回暖；农业端冬腊肥与返青肥采购启动，淡储持续，支撑刚需 [4] - 山东、河南现货价格1710 - 1740元/吨，低于期货收盘价，部分企业降价吸单后成交好转，但物流受雨雪天气影响局部受阻 [4] 行情展望 - 库存去化与需求回暖提供底部支撑，但高开工与现货低价限制期价上行空间，短期区间震荡；需跟踪企业库存去化持续性、复合肥开工能否突破45%，以及出口政策动态 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计SHFE燃油短期将维持偏强走势，技术面突破后上行空间打开，上方关注2600元/吨整数关口压力，原油价格走势仍是关键影响因素，若能站稳65美元/桶上方，将进一步提振燃料油市场信心 [8] 根据相关目录总结 期货市场 - 2026年1月14日，SHFE燃油主力合约开盘价2496元/吨，最高价2599元/吨，最低价2492元/吨，收盘价2586元/吨，较前一交易日大幅上涨6.07%；当日成交量显著放大至1098156手，持仓量为244122手，价格呈现强势上涨态势，收盘价接近日内高点，多头力量占据明显优势 [2] 现货市场 - 2026年1月14日，中国华南地区燃料油（国产混调180CST）市场价为5008元/吨，华东地区燃料油（国产250）市场价4750元/吨，东北地区燃料油（渣油）市场价3600元/吨，较上日无明显变化 [4][5] - 当日燃油主力合约收盘价2586元/吨，期货价格较现货价格存在明显贴水，基差为正值，反映出当前燃料油现货市场供应偏紧、而期货市场对远期供应预期相对宽松的市场结构 [5] 影响因素 产业资讯 - 供应方面，山东地炼开工率下降，供应面整体收窄；需求方面，中下游存在一定囤货操作，炼厂库存低位运行，支撑价格上涨；此外，伊朗紧张局势持续、市场担忧原油出口可能减少，进一步推升市场看涨情绪 [6] 技术分析 - 近五个交易日SHFE燃油价格呈现震荡上行趋势，1月8日至1月13日期间价格在2418 - 2533元/吨区间波动，1月14日出现突破性上涨，单日涨幅达6.07%，形成大阳线形态，成交量同步放大，表明上涨动能强劲；价格成功突破前期高点，技术面呈现明显强势特征，短期上升趋势确立 [7] 行情展望 - 预计SHFE燃油短期将维持偏强走势，技术面突破后上行空间打开，上方关注2600元/吨整数关口压力；基本面方面，原油价格走势仍是关键影响因素，若能站稳65美元/桶上方，将进一步提振燃料油市场信心 [8]