核心观点 - 本周燃料油合约跟随原油低位反弹，呈震荡上行态势，受地缘局势升级带来的情绪溢价支撑从周初低位回升，但中期供过于求预期压制涨幅，价格波动幅度较前期收窄 [2] 期货市场 合约行情 - 本周燃料油主力合约 FU2603 收于 2491 元/吨，较前一交易周结算价上涨 101 元/吨，涨幅 4.23%，本周最高价 2534 元/吨，最低价 2401 元/吨，成交量 2971069 手，持仓量 198195 手，减少 103569 手 [3] 品种价格 - 燃料油期货各合约价差进一步收窄 [6] - 给出了燃料油不同交割月份合约的周开盘价、最高价、最低价、周收盘价、涨跌、持仓量、持仓变化、周末结算价、成交量、成交金额等数据 [6] 现货市场 基差数据 - 本周燃料油现货市场表现不佳，当前基差水平处于近几个月较低区间，燃料油价格与原油联动紧密，原油低位盘整制约基差上行弹性 [8] 基准价 - 燃料油基准价与本月初相比，有持平情况，也有下降情况，但文档中部分基准价数值缺失 [13]

报告基本信息 - 成文日期为2025年12月29日，研究品种为玉米淀粉，报告周期为日度，研究员为漆建华 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 玉米淀粉cs2603合约5日、10日均线有呈现多头排列组合，原料玉米东北产区今年售粮进度同比偏快、粮质整体较好、基层种植户售粮意向一般、下游需求支撑不足，预计后市玉米淀粉cs2603合约价格或将延续震荡态势 [9] 根据相关目录总结 期货市场 - 当日（20251229）玉米淀粉期货cs2603合约以震荡上行为主，收盘价2535元/吨，较上一交易日上涨21元/吨，成交量13.1万手，较上一交易日增加20270手，持仓量20.0万手，较上一交易日增加8199手 [2] - 玉米淀粉期货6个合约今日总持仓量为263701手，较上一交易日增加909手 [4] - 展示各合约（cs2601、cs2603、cs2605、cs2607、cs2609、cs2611）开盘价、最高价、最低价、收盘价、前结算价、结算价、涨跌、成交量、持仓量、持仓量变化、成交额等信息，总计成交量173501手、持仓量263701手、持仓量增加909手、成交额440272.04 [5] 现货市场 - 2025年12月29日，黑龙江玉米淀粉现货报价2540元、辽宁2730元、吉林2620元、河北2790元、山东2730元，涨跌均为0 [7] 影响因素 - 12月29日美国玉米进口到岸价为269美元/吨，较上日下跌1美元/吨，进口成本价为2178元/吨，较上日下跌3元/吨，加征关税后进口成本价为2383元/吨，较上日跌4元/吨 [7] 行情展望 - 预计后市玉米淀粉cs2603合约价格或将延续震荡态势 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日国债期货市场全线下跌，呈现长弱短稳格局，30年期主力合约（TL2603）领跌，创12月18日以来最大单日跌幅，10年期（T2603）、5年期（TF2603）、2年期（TS2603）合约小幅下跌，短端受资金面宽松支撑跌幅有限，市场成交额合计2817.24亿元，30年期合约成交额1071.44亿元，占全市场38%，超长端仍是资金博弈核心 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 当日（20251226），十年国债（T2603）合约早盘低开，开盘价108.200元，开盘后震荡，日内最低价108.195元，日K线收阳线，持仓量253517手，成交量67379手 [2] - 国债期货12个合约中，二年国债合约价格呈现近低远高格局，五年国债合约价格呈现近高远低走势，十年国债合约价格呈现远低格局，三十年国债合约价格呈现近低走势，当日十年国债（T2603）合约持仓量在所有合约中最多 [3][5] 现货市场 - 2025年12月26日，中国人民银行以1.40%固定利率、数量招标方式开展930亿元7天期逆回购操作，到期量562亿元，净投放368亿元 [6] 相关资讯 - 期货品种十年国债（T2603）合约，日K线当日收阳，日内最高价格108.330元，MACD指标零轴附近延续金叉运行，成交量大于前一日 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月24日黑色金属期货呈“供需双弱下的区间震荡”格局 螺纹钢受库存去化与供给收缩支撑偏强震荡 铁矿石因港口高库存与需求疲软承压 双焦受冬储补库预期与成本支撑小幅回升 硅铁、锰硅供需宽松维持低位震荡 短期缺乏单边驱动 需关注政策落地与冬储节奏[6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 12月24日 黑链指数以112.33点开盘 盘中震荡上行 最高触及112.92点 最低探至111.68点 最终收于112.66点 环比上一交易日微涨0.3点 总成交量358.8万手 环比减少19.5万手 总持仓量降至660.2万手 较上一交易日减少33232手[2] 现货市场 - 2025年12月24日 黑色金属市场整体震荡运行 受寒潮影响需求有所减弱 但部分南方地区赶工支撑韧性 成交氛围一般 期货价格窄幅波动 现货报价企稳为主 基差变化反映市场预期分化[3] - 全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价为3327元/吨 较前日下跌2元/吨 上海市场中天钢铁品牌HRB400 Φ20螺纹钢报价3290元/吨 杭州市场中天钢铁品牌报价3300元/吨 全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3294元/吨 较前日持平 鞍山市鞍钢和本钢品牌热轧开平板报价3250元/吨 房地产和基建需求回落叠加寒潮影响 钢厂接单压力显著 预计价格承压[5] - 铁矿石方面 曹妃甸港与青岛港61%Fe价差为16元/干吨 连云港与青岛港价差为0元/干吨 区域价差稳定 铁矿 - 螺纹钢01合约价差为2323元/吨 套利空间变化[5] - 山西介休地区主焦煤现货价1300元/吨、凯嘉１号品牌价1450元/吨 中硫焦煤价格指数1353.5元/吨 均呈小幅下跌趋势 宁夏地区硅铁72%FeSi合格块市场价5330元/吨 日内波动 高硅硅锰市场价6200元/吨 价格稳定 硅锰 - 硅铁01合约价差264元/吨 套利机会收窄 内蒙和宁夏地区报价基差在 - 330至 - 240元/吨区间 市场信息扰动导致宽幅震荡[5] 行情展望 - 12月24日黑色金属期货整体呈现“供需双弱下的区间震荡”格局 螺纹钢受库存去化与供给收缩支撑偏强震荡 铁矿石因港口高库存与需求疲软承压 双焦受冬储补库预期与成本支撑小幅回升 硅铁、锰硅供需宽松维持低位震荡 短期缺乏单边驱动 需关注政策落地与冬储节奏[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期冬至节后生猪市场需求小高峰过去，供应端矛盾仍待释放，但南方腌腊逐渐开启，叠加短期猪价低位震荡使二育进场积极性增强，生猪期货LH2603合约价格延续低位震荡走势，短期后市价格或仍以低位宽幅震荡为主 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年12月23日，生猪lh2603合约呈震荡走势，收至11415点，较昨日结算价上涨0.71%，全日成交5.64万手，持仓量16.19万手 [2] - 品种价格：生猪期货各合约普遍上涨，品种持仓量344624手，较上一交易日减少2251手 [4] - 关联行情：生猪期权全日成交11008手，总持仓57599手，持仓量增加1378手，当日合计行权0手 [6] 现货市场 - 基差数据：昨日生猪基差245元/吨，今日基差239元/吨，比上一交易日减少6元/吨，今日基差小幅收敛 [7] - 注册仓单：大连商品交易所今日注册仓单863手，较前一交易日增加40手 [8] 影响因素 - 产业资讯：上海市财政局、上海市农业农村委员会联合发布通知，将生猪收入保险阶段性纳入市级财政农业保险保费补贴常规险种，明确不同主体保费承担比例，财政部门对不超过基本保供量对应出栏数105%的生猪给予收入保险保费补贴 [10][11] - 技术分析：期货品种生猪lh2603当日日线收阳线，日内短暂上涨，K线处于BOLL线上轨附近，BOLL线呈现收口状态 [12] 行情展望 短期来看，生猪期货LH2603合约后市价格或仍以低位宽幅震荡走势为主 [15]

报告核心观点 - 12月22日热卷期货主力合约收于3277元/吨，涨幅0.28%，当日行情核心矛盾为“供需双弱下的减产去库与政策预期博弈”，供应端钢厂主动减产、库存去化，需求端表需环比下降、下游采购积极性低迷，政策端央行信用修复政策释放稳增长信号但未直接提振热卷需求，短期热卷期货预计维持区间震荡，减产幅度扩大或政策落地可能触发阶段性反弹，趋势反转需等待需求实质性回暖 [11] 期货市场 合约行情 - 2025年12月22日，热卷hc2605合约全天震荡，收阳线，较昨日上涨0.28%，收于3277点，成交量344532手，持仓量1188551手，较昨日减少2627手 [2] 品种价格 - 热卷期货12个合约价格呈波浪态势，除2602合约小幅度下跌外均上涨，品种持仓量1720715手，较上一交易日减少22051手，活跃合约热卷hc2605持仓量减少2627手 [5] 现货市场 基差数据 - 活跃合约热卷hc2605基差保持相对稳定，当日为39元/吨 [6] 注册仓单 - 今日仓单总计104293吨，较昨日减少889吨，厂库27600吨，较昨日无变化 [7] 影响因素 产业资讯 - 12月19日，河北、天津地区部分钢厂对焦炭提降第三轮，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2025年12月22日零点执行，预计周一焦炭第三轮提降全面落地 [8][9] 技术分析 - 热卷hc2605合约与螺纹维持趋同走势，处于震荡技术形态，今日小幅度震荡，K线收阳线，日K线在BOLL线中轨附近，BOLL线有转变为张口形态的趋势 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看，苹果销区交易氛围清淡，元旦备货未带来明显提振，终端走货慢于去年同期，二三级批发商拿货积极性弱；从技术面看，当日苹果 2605 合约高开高走收阳线，反包前一交易日阴线，短期多头占优，苹果期货 AP2605 合约价格短期或呈震荡偏强走势 [12] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果 AP2605 合约 2025 年 12 月 23 日震荡上行，收至 9230 点，较昨日涨 0.49%，全日成交 93740 手，持仓 144841 手，较上一交易日减少 3937 手 [2] - 当日苹果期货各合约全部上涨，成交量 99112 手，品种持仓量 168460 手，较上一交易日减少 4885 手 [4] - 苹果期权全日成交 6247 手，总持仓 31782 手，增加 630 手，当日合计行权 0 手 [6] 现货市场 - 2025 年 12 月 23 日苹果现货价格 8200 元/吨，期货结算价格 9209 元/吨，基差为 -1009 元/吨 [7] - 郑州商品交易所 2025 年 12 月 23 日注册仓单 0 手 [8] 影响因素 - 临近圣诞，库内晚富士行情稳定，产区备货氛围不浓，果农货成交疲软，客商包装发运自存货源 [9] - 当日 AP2605 合约日 K 收阳线，高开高走，反包前一日阴线实体，多头占据日内博弈主动权 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月23日沪银主力合约再创历史新高，是宏观宽松预期、工业需求爆发、地缘避险情绪与市场逼空逻辑共振的结果，短期沪银或将延续强势震荡格局 [9] 根据相关目录分别总结 期货市场 合约行情 - 当日（20251223）沪银主力2602合约延续强势上行态势，盘中最高触及16,573元/千克，创出历史新高，最终收于16,441元/千克，日线收小阳线，日涨幅4.30%，市场多头情绪高涨 [2] 品种行情 - 沪银主力2602合约当日成交量达1230157手，较前一交易日下降约27.8%，持仓量维持相对高位，达340510手，较前一交易日小幅减少，整体市场呈现“量缩价涨”特征，反映资金在高位博弈加剧，看涨情绪仍占据主导 [5] 现货市场数据 - 2025年12月23日国内白银现货价格同步刷新纪录，国标一号白银报价16340元/千克、国标二号白银报价16325元/千克、国标三号白银报价16310元/千克，均较昨日上涨320元/千克，贴水收窄，反映现货供应紧张格局未改，市场对实物交割预期增强 [6] 影响因素 宏观面 - 降息预期强化叠加地缘避险，贵金属买盘集中释放，美元指数持续走弱，人民币兑美元升破7.02，中东局势紧张、乌克兰对俄“影子船队”打击升级，推动全球避险资金加速流入贵金属资产 [8] 技术面 - 沪银2602合约日线MACD指标持续运行于零轴上方，快慢线保持多头排列，上涨趋势稳固，日线KDJ指标延续看多信号，RSI指标同步走高但未进入超买区间，短期上涨动能充足 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宏观环境提供支撑，但消费淡季效应深化社会库存进入季节性累积阶段将对铝价形成持续压制，预计铝价维持区间运行 [10] 各目录内容总结 期货市场 - 当日（20251223）沪铝al2602合约震荡，日盘小幅波动，收盘假阳线，较昨日结算跌约0.20%收至22195点，全日成交量209413手，持仓量301815手 [2] - 沪铝期货12个合约品种持仓量653461手，较上一交易日减少5425手，活跃合约沪铝al2602持仓量减少12484手，震荡中资金减仓 [3] 现货市场 - 2025年12月23日主力合约沪铝al2602合约基差走弱，华东铝现货报价21880元/吨，期货主力合约收盘价22195元/吨，当日基差为 - 315元/吨 [6] 影响因素 - 铝市核心矛盾为“低库存”与“弱现实”博弈，基本面多空交织，国内电解铝供应高位稳定，下游消费进入传统淡季开工率小幅下滑，部分领域消费有支撑，整体需求未断崖式下跌，本周社会库存止降转升，因新疆等地发运不畅问题缓解 [7] - 沪铝2602合约日线价格回踩20日均线震荡，MACD黄白线重合，绿柱缩小，成交量缩小，日内资金震荡情绪浓厚 [8] 行情展望 - 预计铝价维持区间运行 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅市场处于"宏观情绪托底+供需过剩压制"的博弈格局，西南减产提供短期支撑，但高库存、需求疲软及长期产能扩张压力构成核心利空，短期价格难以摆脱震荡偏弱态势 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 当日（20251223）工业硅si2605合约上涨为主收阳线，开盘8600元/吨，最高8810元/吨，最低8595元/吨，收盘价8780元/吨，成交量小幅上涨，全日成交量351425手，持仓量213776手 [2] - 工业硅期货12个合约品种持仓量401013手，较上一交易日减少15701手，其中活跃合约si2605持仓量减少7830手 [3] 现货市场 - 近10个交易日活跃合约工业硅si2605基差走强，当日工业硅不通氧553报价9250元/吨，当日基差为470元/吨，期货合约较前一日收盘价上涨185元/吨 [6] 影响因素 - 供应端呈现"西南减产、北方高开工"的分化格局，整体过剩压力未得到根本缓解，西南产区枯水期减产持续兑现，四川、云南周度产量下降，开炉率处于年内低位，继续减产空间有限，新疆样本企业维持高开工率，新增硅炉产量释放带动区域产量稳步增长，对冲西南减产影响 [7] - 成本端支撑弱化，碳质还原剂价格显著下跌，虽西南枯水期电价上涨，但远月丰水季电价下行预期叠加原料成本下降、整体生产成本支撑力趋弱，进一步打开价格下行空间 [7]