报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期甲醇市场存在供应端伊朗地缘扰动与国内高库存、需求端疲软与成本支撑的博弈 ，市场热点包括伊朗出口变化、MTO开工率回升预期、库存去化节奏 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 甲醇期货最新价2288元/吨，涨跌幅1.15%，当前基差处于历史低位区间，近5个交易日基差收窄幅度显著，因期货价格相对走强 [2] - 当前基差低于近一年均值，显示期货市场对未来供需预期略好于现货，套利空间有限，交割意愿或偏弱 [2] 影响因素 - 国内甲醇产能利用率维持高位，部分装置因利润亏损检修，产量微增；国际上伊朗局势扰动出口预期，或使全球供应边际收缩，潜在供应扰动因素有伊朗地缘冲突、国内环保限产 [4] - 下游MTO装置开工率维持低位，因利润受限，需求疲软制约价格上行；其他下游需求平稳，消费边际变化为中性偏弱 [4] - 港口库存持续累库，处于历史高位区间，因进口到港增加叠加需求疲软；生产企业去库，贸易商补库意愿不足，高库存压制价格，库消比上升，供需格局宽松 [5] - 近期进口量增加因前期国际低价货源到港，后期伊朗出口预期下降或致进口量减少，影响因素有伊朗地缘局势、汇率波动，进口依存度高，国际供应变化对国内价格影响显著 [5] 行情展望 - 短期供应端存在伊朗地缘扰动与国内高库存的博弈，需求端存在疲软与成本支撑的博弈 [7] - 市场主要讨论热点包括伊朗出口变化、MTO开工率回升预期、库存去化节奏 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前锰硅市场核心矛盾在于“成本支撑与供需宽松”的博弈 锰矿价格上涨及钢厂补库需求对价格形成托底 但高库存压力及终端需求淡季特征压制上行空间 预计短期主力合约将区间震荡 需重点关注河钢等主流钢厂最终定价、锰矿进口政策变化及库存去化节奏对市场情绪的影响 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年1月14日 锰硅期货主力合约SM2605开盘5900元/吨 全天震荡走弱 最高触及5940元/吨 最低下探5870元/吨 收盘5920元/吨 较前一交易日下跌0.34% 成交量143373手 成交额42.33亿元 资金参与度保持平稳 [2] 现货市场 - 1月14日内蒙古地区FeMn65Si17市场价报5750元/吨 与前一交易日持平 全国硅锰均价指数显示 截至1月9日当周为5726元/吨 北方大区5694元/吨 南方大区5778元/吨 较前一周均有上涨 当日部分期现企业报价保持稳定 宁夏地区报价在05 + 350至05 + 390区间 内蒙古地区在05 + 250至05 + 280区间 市场交投氛围一般 现货成交以按需采购为主 [6] 影响因素 产业资讯 - 我的钢铁网1月14日发布河钢集团1月硅锰首轮询价5850元/吨 较12月定价5770元/吨上调80元/吨 采购量17000吨 较12月增加2300吨 [7] - 12月全国硅锰产量84.35万吨 环比下降0.62% 同比减少4.02% [7] - 1月8日全国63家独立硅锰企业库存38.25万吨 环比减少1.1万吨 显示库存持续去化 [7] 技术分析 - 主力合约SM2605收盘价5920元/吨 位于5日均线下方 10日均线与20日均线走平 短期趋势偏空 成交量温和放大 显示空头资金小幅增仓 MACD指标绿柱微扩 空头动能有所释放 布林带中轨5910元/吨附近形成短期支撑 若跌破或进一步下探5870 - 5890元/吨区间 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短期天然橡胶市场维持区间震荡走势，多空因素交织，多头认为国内停割季供应压力减轻且宏观数据改善需求有望回暖，空头担忧需求改善力度不及预期且东南亚供应增加，需关注东南亚天气、国内轮胎企业开工率及库存、汽车产销、宏观政策、青岛保税区库存及进口量等因素[2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日行情走势 上海期货交易所天然橡胶主力合约开盘后横盘下探，横向整理向上运行，形成高点后回落，以日内次低点收盘，开盘价 1.611 万元/吨，最高价 1.6235 万元/吨，最低价 1.594 万元/吨，收盘价 1.5975 万元/吨，全天成交量 380256 手，持仓量 194674 手[1] 价格及持仓变化 今日收盘价与上一交易日持平，持仓较上日减少 5832 手[1] 现货市场情况 2026 年 1 月 13 日上海市场越南 3L 天然橡胶市场价（含税）为 16100 元/吨，期货收盘价 15975 元/吨与现货价格存在 125 元/吨的基差，期货价格略低于现货价格[1] 主要影响因素 - 需求面：下游市场买盘薄弱，成交偏淡，贸易商持货成本支撑价格，但下游对高价抵触，成交气氛一般[1] - 供应面：国内云南和海南天胶产区进入停割季，国产全乳胶供应压力下降，东南亚处于割胶旺季[2] - 宏观面：2025 年 12 月中国制造业 PMI 为 50.1%，较 11 月的 49.2%有所回升，制造业景气度略有改善[2] 短期展望 - 市场走势：预计短期维持区间震荡[2] - 多空因素：多头认为国内停割季供应压力减轻且宏观数据改善需求有望回暖，空头担忧需求改善力度不及预期且东南亚供应增加[3] - 关注因素：需关注东南亚产区天气、国内轮胎企业开工率及库存、汽车产销、宏观政策、青岛保税区库存及进口量等因素[3]

报告基本信息 - 成文日期为2026年1月13日，报告周期为日度，研究品种为铁矿 [1] 期货市场 - I2605合约当日开盘822元/吨，最高828元/吨，最低814元/吨，收盘819.5元/吨，全天振幅14元/吨 [2] - 成交量311621手，成交额255.81亿元，资金参与度较前一交易日回落；持仓量65.33万手，较前一交易日减少1527手，短期资金分歧减弱，市场观望情绪升温 [2] 现货市场 - 1月13日国内铁矿石现货市场价格稳中有涨，不同品种表现分化，如连云港61%PB粉矿车板价828元/湿吨等 [5] - 主流交割品60.8%PB粉现货报价825元/湿吨（较前一日涨3元）等多种品种价格上涨 [5] - 主力合约收盘价819.5元/吨与PB粉现货价825元/湿吨形成基差5.5元/吨，较前一日收窄，期现联动性增强 [5] 影响因素 供应端 - 澳洲、巴西铁矿石发运量延续降势，全球供应边际收紧，1月5日 - 1月11日澳大利亚发运量1931.6万吨（环比减少8万吨），巴西发运量674.8万吨（环比减少128.3万吨） [6] - 同期，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1255.2万吨（环比增加96.9万吨），海外矿山库存有所累积 [6] 需求端 - 钢厂复产节奏加快，铁水产量持续回升，新增11座高炉复产，11座高炉检修，铁水日产量增加2.07万吨至229.5万吨，创近期新高，钢厂对铁矿石的刚性需求支撑增强 [6] 技术面 - 日线级别上，I2605合约收出带上下影线的小阴线，开盘价822元/吨与收盘价819.5元/吨接近，短期支撑与压力区间清晰 [6] - 成交量较前一日减少，持仓量微降，市场交投情绪趋于谨慎；MACD指标DIFF与DEA在零轴附近粘合，绿柱小幅收缩，动能中性，暂无明确单边趋势信号 [6][7] 行情展望 - 当前铁矿石市场处于“供应收缩、需求回暖、库存高企”的三重博弈中，供应端澳巴发运减少提供支撑，需求端铁水产量回升强化补库预期，港口与钢厂累库格局压制上行空间 [8] - 成本端沙钢废钢采购价上调50元/吨，间接提振铁矿石成本支撑逻辑；但淡季背景下，终端需求尚未显著放量，节前补库需求释放节奏存在不确定性 [8] - 预计短期铁矿石期货主力合约I2605将维持区间震荡，重点关注钢厂补库进度、港口库存累积速度及全球发运数据变化 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短期内豆粕期货价格仍将承压 因USDA报告偏空及进口大豆库存高企对市场形成压制 国内豆粕库存维持高位 需求端虽有节前备货迹象但整体消费未见明显改善 技术面看价格已跌破近期震荡区间下沿 空头格局明显 操作上建议投资者保持谨慎 关注后续进口大豆拍卖情况及南美天气变化对市场情绪的影响 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年1月13日 DCE豆粕主力合约开盘价2799元/吨 收盘价2761元/吨 较前一交易日下跌0.9% 最高价2805元/吨 最低价2756元/吨 当日成交量1180639手 持仓量2258105手 [2] 现货市场 - 2026年1月13日 天津豆粕现货价格为3200元/吨 期货主力合约收盘价2761元/吨 基差为439元/吨 市场呈现现货强 期货弱的格局 [5] 影响因素 产业资讯 - 国际市场影响 USDA1月供需报告偏空 美国大豆产量达42.62亿蒲式耳 高于12月预估 巴西25/26年大豆产量上调至1.78亿吨 CBOT大豆3月合约收跌于1050美分/蒲 外围市场消息偏空 [6] - 供需基本面 2026年第1周 进口大豆库存710.25万吨 较上周增加55.81万吨 增幅8.53% 豆粕库存117.02万吨 较上周增加0.26万吨 增幅0.22% 均处于相对高位 显示供应压力 [6] - 市场成交 1月12日全国主要油厂豆粕成交115.93万吨 较上一交易日增加67.51万吨 成交活跃度提升 其中远期基差成交占比93% 集中在2026年5 - 7月 [6] - 成本端变化 1月13日进口大豆到港成本为3848.91元/吨 较上一工作日下跌43.58元/吨 跌幅1.12% 成本支撑有所减弱 [6] 技术分析 - 近5个交易日 豆粕主力合约呈现震荡下行趋势 1月7日至1月13日期间 价格在2756 - 2827元/吨区间波动 整体呈现“M”型走势 1月7日上涨1.74% 随后连续两日下跌 1月12日小幅反弹0.14% 1月13日再度下跌0.90% 显示空头力量占据主导 [6] 行情展望 - 预计短期内豆粕期货价格仍将承压 建议投资者保持谨慎 关注后续进口大豆拍卖情况及南美天气变化对市场情绪的影响 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱市场基本面偏空，供需矛盾未有效缓解，价格将承压运行，震荡偏弱是主基调，操作建议逢高偏空 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 今日行情回顾 郑州商品交易所烧碱期货主力合约震荡下行，开盘价 2164 元/吨，最高价 2169 元/吨，最低价 2123 元/吨，收盘价 2131 元/吨，较上一交易日下跌 2.74%；成交量 485,679 手，持仓量 208,787 手，较前一交易日增加 9,209 手，品种总持仓量达 325,746 手，延续增长态势 [2] 现货市场情况 2026 年 1 月 13 日中国华北地区烧碱(30%隔膜)市场价(中间价)为 720 元/吨，当日烧碱基准价 726.00 元/吨，较本月初下降 1.63%，处于一年价格低位区间，期货升水 [2] 主要影响因素分析 - 供需基本面：烧碱市场呈现“供给过剩+需求偏弱”格局，供应端开工维持高位，需求端非铝行业低价刚需采购，高价采购意愿低，氧化铝主产区需求无新增释放 [2] - 宏观经济环境：2025 年 12 月中国制造业 PMI 为 50.1%，处于荣枯线以上，但未对烧碱下游需求产生明显拉动 [3] - 关联产品市场：氯碱产业链中，PVC 市场今日表现相对强势，但未能带动烧碱价格走强，烧碱自身供需矛盾是主导因素 [3] 短期展望 短期烧碱市场基本面偏空，供需矛盾未缓解，价格将承压运行，建议逢高偏空；需关注基差变化、库存拐点、下游需求变化和宏观经济政策对制造业需求的提振效果 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场呈现“供应偏紧、需求谨慎”的特征，基层粮源流通偏紧支撑现货价格，进口大豆拍卖虽增加远期供应但短期影响有限，油厂开机率维持中等水平，下游需求跟进相对缓慢，预计短期豆油价格将维持震荡偏强格局 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年1月13日，DCE豆油主力合约（Y.DCE）开盘价8008元/吨，收盘价7986元/吨，最高价8038元/吨，最低价7976元/吨，当日上涨0.18%，成交量27977手，成交额224.11亿元，持仓量为709684手 [2] 现货市场 - 1月13日，武汉四级豆油现货价8610元/吨，黄埔四级豆油现货价8550元/吨，豆油各合约基差均为正值 [5] 影响因素 产业资讯 - 国内大豆市场基层粮源流通偏紧，持粮主体挺价意愿坚决，优质高蛋白货源价格坚挺，市场呈现“价强量弱”态势，1月13日国内大豆现货市场主流参考价格为4355元/吨，与上一工作日持平 [6] - 1月13日油厂开机率约53.71%，上周国内大豆压榨183万吨，周环比减少5万吨，较去年同期增加5万吨，较近三年同期均值减少3万吨 [6] - 1月13日进口大豆到港成本为3848.91元/吨，较上一工作日下跌43.58元/吨，跌幅1.12%，其中美豆到港成本4106.11元/吨，下跌45.05元/吨，南美大豆到港成本3463.12元/吨，下跌41.39元/吨 [6] - 截至1月8日当周美国大豆出口检验量为1529707吨，较一周增长55%，同比增长13%，2025/26年度迄今出口检验总量达到17934546吨，同比减少42.8% [6] 技术分析 - 近五个交易日豆油期货呈现震荡整理态势，1月7日至13日收盘价分别为7958元、7944元、7994元、7994元和7986元，价格在7940 - 8000元区间波动 [6] 行情展望 - 预计短期豆油价格将维持震荡偏强格局 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪期货 LH2603 合约预计区间震荡 上行驱动来自现货价格刚性、产能去化预期 下行压力源于存栏高位、饲料成本不确定性 需关注 1 月中下旬现货价格走势、能繁母猪存栏最新数据、饲料价格变动 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 生猪期货主力合约 LH2603 合约开盘价 1.1735 万元/吨 最高价 1.184 万元/吨 最低价 1.173 万元/吨 收盘价 1.1795 万元/吨 涨跌幅 0.08% 成交量 57,954 手 成交额 109.37 亿元 市场交投活跃 [2] 现货市场 - 当日基差为 1,085 元/吨 基差率 8.42% 较前一交易日基差小幅扩大 显示现货价格对期货仍有支撑 [4] 影响因素 - 全国外三元生猪出栏均重为 123.32 公斤 处于历史同期偏高水平 供应端无明显缩量 但大体重猪源需求边际改善 [5] - 受低温天气影响 市场对大体重猪需求增加 部分养殖主体压栏惜售 短期供应节奏趋缓 [6] - 元旦后鲜销需求转弱 腌腊消费进入尾声 且 2026 年春节偏晚（2 月 17 日） 集中备货尚未启动 终端消化能力有限 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计棕榈油短期区间震荡运行 短期受技术性反弹支撑 但高库存与进口补充压力制约上行空间 需关注马来西亚产量变化及国内进口到港节奏 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 棕榈油期货主力合约P2605收盘价为8724元/吨 较前一交易日上涨0.93% 当日开盘价8630元/吨 最高价8748元/吨 最低价8574元/吨 成交量512074手 成交额443.39亿元 [2] 现货市场 - 基差为 -74.00元/吨 基差率为 -0.86% 延续贴水结构 [4] 影响因素 - 马来西亚棕榈油期末库存为2340千吨（2025年12月31日数据） 库存高位压制价格上行 [5] - 全国棕榈油商业库存为76.50万吨（截至2026年1月7日） 华东地区库存33.50万吨 库存压力仍存 [5] - 现货价格低于期货 基差持续负值 反映市场对远期供应宽松预期 [5][6] 行情展望 - 预计短期区间震荡运行 短期受技术性反弹支撑 但高库存与进口补充压力制约上行空间 需关注马来西亚产量变化及国内进口到港节奏 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月8日国债期货市场全线上涨，延续震荡上行趋势，各期限品种呈现陡峭化行情，长期品种涨幅高于短期品种，市场对货币政策宽松及长端利率下行持乐观态度 [2] - 国债期货市场有望延续震荡偏强格局，但不同期限品种表现可能继续分化，长端品种有上行空间，短端品种受资金面波动影响较大 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 2026年1月8日国债期货市场全线上涨，各期限品种呈现陡峭化行情，30年期国债期货表现强势，主力合约收涨0.37%，10年期、5年期和2年期合约分别上涨0.15%、0.09%和0.02%，30年期合约成交量达124227手，创近期较高水平 [2] 各品种行情走势分析 - 2年期国债期货主力合约开盘报102.35元，收于102.358元，较前一交易日上涨0.024元或0.02%，成交量38830手，持仓量68972手，较前一交易日减少889手，品种总持仓量75192手，减少201手，价格走势平稳 [2] - 5年期国债期货主力合约开盘价105.535元，收盘报105.6元，较前一交易日结算价上涨0.1元或0.09%，成交量69446手，持仓量145240手，较前一交易日减少4357手，品种总持仓量165323手，减少3421手，期价稳步上行 [3] - 10年期国债期货主力合约开盘报107.67元，收于107.79元，较前一交易日结算价上涨0.15%，成交量75784手，持仓量247814手，较前一交易日增加3740手，价格表现强于中短端品种 [3] - 30年期国债期货当季连续合约开盘110.61元，收盘报111.0元，较前一交易日结算价上涨0.37%，成交量124227手，持仓量152672手，价格走势呈V型反转，市场做多情绪浓厚 [4] 影响因素 - 货币政策面：今日央行开展99亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，与此前持平，开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，实现等量续做，显示央行维持流动性充裕的态度，为债市提供资金环境 [4] - 宏观政策导向：央行2026年工作会议明确继续实施适度宽松的货币政策，强调发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期调节力度，灵活运用降准降息等工具，强化了市场对后续货币政策宽松的预期 [4] - 资金面情况：银行间市场流动性保持充裕，Shibor短端品种多数上行，但整体仍处于低位，资金利率平稳运行降低了短端国债期货的波动，长端品种反映对未来利率下行的预期 [5] 短期展望 - 国债期货市场有望延续震荡偏强格局，但不同期限品种表现可能继续分化，长端品种有上行空间，短端品种受资金面波动影响较大 [5] - 需重点关注央行后续货币政策工具运用情况、1月信贷“开门红”的力度、1月CPI、PPI等通胀数据的公布、10年期国债收益率走势 [6]