报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期铝价可能继续向上突破后震荡，市场关注下周美联储议息会议结果，若降息落地或助推有色金属价格 [14] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月12日，沪铝al2510合约全天震荡上涨，日盘大幅波动，收盘收阳线，成交量165717手，持仓量209277手 [2] - 沪铝期货12个合约持仓量611039手，较上一交易日增加41680手，活跃合约沪铝al2510持仓量增加4695手，上涨中资金加仓 [5] 现货市场 - 2025年9月12日，主力合约沪铝al2510合约基差走弱，华东现货铝报价21020元/吨，期货主力合约收盘价21120元/吨，基差为 -100元/吨 [7] 影响因素 - 全球宏观环境积极变化为有色金属市场提供上行动力，美国经济数据偏弱加大市场对美联储降息幅度押注，中东局势引发避险情绪升温带动有色金属板块，美元指数震荡对大宗商品形成阶段性扰动 [8] - 国内电解铝供应刚性，主要产区开工率维持高位，几内亚雨季影响铝土矿开采运输但我国港口库存高，供应充足；下游需求改善，传统消费旺季来临，铝加工厂订单和部分铝材加工费窄幅回升 [9] - 沪铝2510合约日线增仓上涨，价格突破箱体上轨，MACD金叉，绿柱持续放大，成交量放大，多头资金活跃 [10]

报告核心观点 - 当周（20250908 - 0912）红枣期货高位维持震荡，弱势调整 [2] 期货市场 主力合约价格 - 当周红枣期货震荡为主，跌破布林线中轨，寻找下方支撑，成交量缩小，持仓量不变 [3] - 主力合约红枣期货CJ2601合约周开盘价10960元，收盘价11155元，上涨155元，涨幅1.41%，最高价11285元，最低价10850元，持仓13.3万手，较上周增加2343手，成交量55.8万手，较上周减少16.1万手 [3] 次主力合约价格 - 红枣期货次主力合约CJ2605周度整体呈现震荡为主，反弹行情，成交量缩小，持仓量增加 [5] - 红枣期货CJ2605合约周开盘价11090元，收盘至11290元，上涨150元，涨幅1.35%，最高价11420元，最低价11000元，持仓49154手，较上周增加3097手，成交量83574手 [5] 行情展望 - 红枣跌破布林线中轨，有所反弹，行情转弱，当下红枣库存较高，消费提振不明显，且新季红枣即将上市，红枣价格支撑减弱 [8] - 行情面临压力，红枣库存压力较大，注册仓单较多，面临较大交割压力，新枣上市价格压力不小，红枣或维持弱势行情，注意使用期权工具对冲行情风险 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（20250908 - 0912）期货市场 PTA 价格震荡回调，TA 现货受国际油价影响震荡调整，TA 工厂开工率反弹至 75%附近，供给端有增长预期，市场主要关注原油需求不足、反弹动能偏弱对 TA 价格反弹的影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - **合约价格**：能源价格疲软、技术支撑弱致国际油价偏弱，难以支撑期货价格，PTA 主力 01 合约下跌 0.51%，最高价 4712 元/吨，最低价 4620 元/吨，最终收于 4648 元/吨，上周成交 2692505 手，成交量下跌，市场热度减弱 [2] - **品种行情**：PTA 期货周度行情远月偏强，远月价格波动稳定在 4700 元/吨上方，TA2510 价格低，现货价格偏弱，市场悲观，库存绝对水平高，基本面压力大，国际能源偏弱或使近月合约跟随现货偏弱 [4] 现货市场 - **现货行情**：华东内贸 PTA 市场区间震荡，国际油价周末反弹使 TA 现货下跌速度放缓，当周现货商谈氛围谨慎，聚酯端买盘稀少，基差偏弱，主港货源报盘贴水期货 TA2601 约 75 元/吨，现货商谈价 4580 - 4630 元/吨，全国主要产区平均基差 - 80 元/吨附近，采购行为弱，市场买盘谨慎 [6][7] - **基差数据**：当周现货价格偏弱，基差为负且弱势，盘面升水，现货市场悲观，一是 PTA 库存量高，现货压力大，二是国际油价技术支撑和成本支撑不足，远月合约因寒冷季节能源需求高价格升水 [8] - **注册仓单**：上周 PTA 注册仓单量维持下跌且加速，9 月 12 日降至 9893 手，除季节性因素，仓单减少反映期现价差与交割成本使套保动力不足，仓单注销加强 [10] 影响因素 - **基本面影响因素**：TA 库存去化，但供给量反弹，后市去库效率可能降低，能源成本支撑不足，需求偏弱使原油价格震荡偏弱，供需偏弱周期能源上涨动能不足，可能抑制 TA 价格反弹，工厂开工率反弹，后续检修产区完成检修后供给可能增长 [12] - **技术分析**：周 K 上买盘驱动力不足，成交量收缩，后续乏力，或维持震荡偏弱，01 主力合约可能继续震荡整理，技术支撑减弱，风险集中在能源价格支撑不足致 TA 行情走弱 [13] 行情展望 - 进入“金九银十”，TA 市场预期影响力扩大，短期行情随能源波动，远期或交易降息逻辑，美联储降息落地概率增长或改善市场预期，海外能源价格和技术支撑弱，TA 跟随调整压力大，原油弱、缺乏成本支撑，TA 难持续反弹，预计 TA 期货盘面继续震荡运行 [15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周沪锡2510合约在复杂市场环境中多空博弈价格波动明显，随宏观数据利好资金入场积极推动价格上涨 [2] 各部分总结 期货市场 - 合约行情：本周沪锡2510合约价格先抑后扬，前半周受宏观经济数据及市场情绪影响震荡下行，后半周因宏观情绪改善和供应端紧张等因素刺激价格强势反弹上涨，多空双方争夺激烈 [3] - 品种价格：报告列出沪锡多个合约本周行情数据，包括周开盘价、最高价、最低价、周收盘价等，如sn2510合约周开盘价273340，周收盘价273950等 [6] 现货市场 - 注册仓单：9月12日上期所沪锡期货仓单录得7326吨，较上一交易日下降178吨，最近一周累计下降71吨 [7] 影响因素 - 产业方面：供应端国内云南等生产区锡矿开采量受限，9月部分冶炼厂检修致精矿产出受制约，支撑现货价格；需求端传统电子焊料领域受地产、基建拖累疲软，需求增长乏力，现货市场成交清淡，价格缺乏上涨动力 [8] - 宏观因素：美国8月PPI同比增速意外放缓至2.6%，核心PPI环比下降0.1%，强化市场对美联储9月降息预期，美元指数走弱支撑以美元计价的沪锡价格 [9] 后市展望 原料刚性约束和检修计划使冶炼开工率大幅下滑且短期内无实质性改善迹象，供需双弱下锡价大概率延续高位区间震荡 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（20250908 - 0912）红枣期货高位维持震荡,弱势调整 [2] 报告目录总结 期货市场 主力合约价格 - 当周红枣期货震荡为主,跌破布林线中轨,寻找下方支撑,成交量缩小，持仓量不变 [3] - 主力合约红枣期货CJ2601合约周开盘价10960元, 收盘价11155元, 上涨155元, 涨幅1.41%, 最高价11285元，最低价10850元，持仓13.3万手，较上周增加2343手 [3] - 成交量55.8万手,较上周减少16.1万手 [3] 次主力合约价格 - 红枣期货次主力合约CJ2605周度整体呈现震荡为主，反弹行情,成交量缩小,持仓量增加 [5] - 红枣期货CJ2605合约周开盘价11090元,收盘至11290元，上涨150元，涨幅1.35%，最高价11420元，最低价11000元，持仓49154手，较上周增加3097手 [5] - 成交量83574手 [5] 行情展望 - 红枣跌破布林线中轨，有所反弹，行情转弱 [8] - 当下红枣库存较高,消费提振不明显;且新季红枣即将上市,红枣价格支撑减弱 [8] - 行情面临压力,红枣库存压力较大;注册仓单较多,面临较大交割压力;新枣上市价格压力不小,红枣或维持弱势行情 [8] - 注意使用期权工具对冲行情风险 [8]

成文日期：20250915 报告周期:周报 研究品种: 国债期 研究分析师：武吟秋(期货从业资格号：F03087154;投资咨询从业证书号:Z0018989) 国债期货周报 核心观点: 上周国债期货整体呈现震荡格局，长端主要受基金赎 回压力与股市虹吸效应拖累；短端主要受资金面平稳支撑相对抗跌。 展望本周,预计市场震荡回暖,政策预期与资金面宽松将主导情绪 修复,30年期超长端国债期货弹性或显著提升,10年期合约有望区 间震荡企稳。 1 期货市场 1.1 合约价格 五年国债（TF2512）主力合约９月８日（周一）开盘出现低开 高走的走势,在日 K 线中收出阳线. 之后连续两个交易目出现收阴 线的走势,周四出现收长阳线的走势,周五延续周四的趋势在日 K 线上,走出收阳线的 K 线图形,本周成交量持续放大,日 K 线 MACD 指标在零轴下方延续金叉运行。 图 1：五年国债期货（TF2512）日 K 线图 说明:(1)成交量、持仓量:手(含期转现,按单边计算) (2) 成交额：万元（含期转现，按单边计算) 数据来源:国金期货交易软件、博易大师 1.2 品种行情 研究咨询: 028 6130 3163 邮箱: inst ...

成文日期：20250915 报告周期:周报 研究品种:工业在 研究员：曹柏泉（从业资格号：F03122015；投资咨询从业证书号：Z0019820) 工业硅期货周报 核心观点: 当周 (20250908-0912) 期货市场工业硅价格宽幅运行,现货 价格横盘偏强整理。期货市场周内主力合约 si2511 在 8200-8800 元 /吨附近波动,周内趋势表现震荡偏强,工业硅下游保持逢低补库。 1 期货市场 1.1 合约价格 当周工业硅期货价格区间偏弱震荡,呈现三阳二阴走势,截至 周末, 主力合约工业硅（si2511）周度下跌 75 点，收盘至 8745 点, 最高价 8795 点，最低价 8215 点，持仓 27.8 万手，成交量于过去时 段平均水平有所下跌，符合调整修正行情特性。 图 1: 工业硅(si2511) 日纺 数据来源： wh6&国金期货研究所 1.2 品种行情 工业硅期货周度行情,工业硅（si2608）合约价格最高,保持 研究咨询: 028 6130 3163 邮箱: institute@gjgh.com.cn 投诉热线:4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 2.1 现货行情 本 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周（20250908 - 0912）PTA 期货价格震荡回调，TA 现货受国际油价影响震荡调整，TA 工厂开工率反弹至 75%附近，供给端有增长预期，市场主要矛盾是原油需求不足、反弹动能弱，可能影响 TA 价格反弹 [1] 各部分总结 期货市场 合约价格 能源价格疲软、技术支撑弱致国际油价偏弱，难支撑期货价格，PTA 主力 01 合约下跌 0.51%，最高价 4712 元/吨，最低价 4620 元/吨，收于 4648 元/吨，期现价格下跌，主力 01 合约上周成交 2692505 手，成交量下跌，市场热度减弱 [2] 品种行情 PTA 期货周度行情远月偏强，远月价格波动稳定在 4700 元/吨上方，TA2510 价格低，现货价格偏弱，市场悲观，库存高、基本面压力大，国际能源弱或使近月合约随现货偏弱 [4] 现货市场 现货行情 华东内贸 PTA 市场区间震荡，国际油价周末反弹使 TA 现货下跌速度放缓，当周 PTA 现货商谈氛围谨慎，聚酯端买盘少，基差偏弱，主港货源报盘贴水期货 TA2601 约 75 元/吨，现货商谈价 4580 - 4630 元/吨，全国主要产区平均基差 - 80 元/吨附近，采购行为弱，买盘谨慎 [6][7] 基差数据 当周现货价格弱，基差为负且弱势，盘面升水，现货市场悲观，原因一是 PTA 库存高、现货压力大，二是国际油价技术支撑和成本支撑不足，远月合约能源需求高致价格升水 [8] 注册仓单 上周 PTA 注册仓单量下跌且加速，9 月 12 日降至 9893 手，除季节性因素，仓单减少反映期现价差与交割成本使套保动力不足，仓单注销加强 [10] 影响因素 基本面影响因素 TA 库存去化但供给反弹，后市去库效率或降低，能源成本支撑不足、需求弱使原油价格震荡偏弱，供需偏弱周期能源上涨动能不足，可能抑制 TA 价格反弹，工厂开工率反弹，后续检修产区完成检修后供给可能增长 [12] 技术分析 周 K 上买盘驱动力不足、成交量收缩，后续乏力，或维持震荡偏弱，01 主力合约或震荡整理积累动能，技术支撑减弱，风险集中在能源价格支撑不足致 TA 行情走弱 [13] 行情展望 进入“金九银十”，TA 市场短期行情随能源波动，远期或交易降息逻辑，美联储降息落地概率增加或改善市场预期，海外能源价格弱、技术支撑弱，TA 跟随调整压力仍在，原油弱、缺乏成本支撑，TA 难持续反弹，考虑原油价格不确定性和 TA 库存高，预计 TA 期货盘面继续震荡运行 [15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪锌宏观降息预期与海外低库存提供支撑，国内高供应与弱需求形成压制，短期或延续区间震荡为主 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月10日，沪锌主力合约（ZN2510）震荡微涨，收盘价22215元/吨，成交量8.37万手，持仓量10.31万手，量仓保持稳定 [2] - 现货市场价格走弱，上海地区0锌锭均价22095元/吨，基差由前一日的+55元/吨转为 - 115元/吨，凸显现货端承压 [2] - 国内社会库存持续累增，叠加下游消费旺季预期尚未兑现，市场多空因素交织，短期锌价或维持区间震荡 [2] - 今日沪锌期货12个合约，品种持仓量221749手，较上一交易日减少3963手，其中活跃合约zn2510，持仓量减少5145手 [4] 现货市场 - 当日基差（现货 - 期货）为 - 115元/吨，前一日基差为+55元/吨 [6] 影响因素 - 供应端，8月国内精炼锌产量62.62万吨，同比大增28.7%，9月虽有部分炼厂检修，但预计产量仍维持60万吨以上高位 [7] - 原料端，国产锌精矿加工费（TC）维持3600元/吨高位，冶炼利润良好，炼厂开工积极性较高 [7] - 需求端，传统“金九”旺季尚未显现明显提振，华北地区镀锌开工率环比提升5个百分点至65%，但终端订单跟进不足，镀锌板市场价格稳中走弱 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为目前市场“强预期”与“弱现实”的矛盾突出，宏观面市场风险偏好降温，镍过剩及LME库存高企压制上行空间，预计镍价将维持弱势窄幅震荡走势 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 当日国内期货市场有色金属板块整体涨跌互现，沪镍主力2510合约开盘报120500元/吨，最高120940元/吨，最低120150元/吨，收盘于120850元/吨，成交量75006手，成交金额90.38亿元，市场交投清淡 [2] - 沪镍2510合约收盘价120850点，跌90点，跌幅0.07%，成交量75006手，振幅0.65%，持仓量81612手，日增仓775手；沪镍2511合约收盘价120990点，跌120点，跌幅0.10%，成交量28058手，振幅0.62%，持仓量66233手，日增仓3807手 [5] - 9月10日电解镍现货均价121550元/吨，金川镍现货均价122650元/吨，进口镍现货均价120750元/吨，成交均价均较昨日下跌350元/吨 [6] 影响因素分析 - 消息端中美经济数据隔空交锋，中国8月CPI、PPI双降显示经济增长压力，美国PPI及CPI即将揭晓“利率底牌”，金属市场在风险偏好退潮中承压震荡 [6] - 供应端全球镍市场面临供应过剩压力，印尼镍中间品及菲律宾矿石供应宽松，国内精炼镍新产能稳步释放，截止9月10日，LME镍库存增加3024吨达到221094吨，上海沪镍期货库存22304吨，较前一交易日减少295吨但仍处高位 [6] - 需求端表现疲软，不锈钢市场成交清淡，下游采购意愿低迷，新能源领域对高纯度硫酸镍保持刚性需求，但电镀、合金等行业需求仍显不足 [7]