报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前菜粕市场处于“高库存、弱现实”与“减产强预期”的博弈节点，短期需紧盯USDA报告对美豆的定调，rm2601合约价格高位震荡，短期价格或仍以震荡为主；中期需关注四季度缺口预期能否兑现、需警惕市场情绪的波动以及突发消息对价格的影响 [13] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月8日，菜粕rm2601合约高开震荡调整，较昨日上涨0.24%，收至2542点，全日成交量为37.14万手，持仓量为39.35万手 [2] - 品种价格：菜粕期货各合约全天均有不同涨跌，品种持仓量491406手，较上一交易日增加1810手 [4] - 关联行情：菜粕期权全日成交77516手，总持仓140720手，持仓量增加4741手，当日合计行权0手 [6] 现货市场 - 基差数据：9月8日，菜籽粕基准价为2638.33元/吨，菜粕基差96.33元/吨 [8] - 注册仓单：今日菜粕新增注册仓单较上一交易日增加3642张，总仓单10403张 [9] 影响因素 - 产业资讯：2025年3月至8月，中国对加拿大菜粕、油菜籽实行反倾销措施，导致进口量减少，沿海油厂压榨原料短缺，加籽压榨菜粕产量同比骤降，进口市场亦有明显降量，支撑菜粕价格；9月气温逐渐下降，水产养殖对菜粕的需求将逐渐下滑，但当前仍处于水产养殖旺季，对菜粕有一定的刚性需求 [11] - 技术分析：从日K图来看，当日菜粕期货价格呈现震荡走势，全天价格在5日均线与20日均线之间波动，上方高点位置及20日均线对价格形成压制，关注是否可以有效突破 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（20250901 - 0905）期货市场工业硅价格震荡上行，现货市场持稳；工业硅期货主力合约先抑后扬，波动剧烈，持仓量显著增加，多空博弈激烈 [2] 根据相关目录分别进行总结 1 期货市场 - **合约价格**：当周工业硅期货价格震荡，呈两阴三阳走势；主力合约工业硅（si2511）周度上涨450点，收盘至8820点，最高价8920点，最低价8270点，成交量1916401手，成交量较过去时段平均水平有所上涨，符合调整修正行情特性 [3] - **品种行情**：工业硅（si2608）合约价格最高且相对稳定，工业硅（si2509）价格最低 [6] 2 现货市场 - **现货行情**：本周工业硅现货价格小幅波动，截止9月5日，华东通氧553硅价11800元/吨、不通氧553硅价11500元/吨、421硅价12200元/吨、有机硅用421硅12800元/吨，99硅(新疆)10950元/吨，421与553价差为400元/吨 [7] - **基差数据**：当周华东现货价格持稳，期货价格小幅上涨，基差为正且收窄，当周基差为130元/吨 [8] 3 影响因素 - **最新资讯**：供给端9月工业硅产量预计下滑，虽当前硅价跌破西南地区丰水期最低成本线，但部分企业已锁定售价暂无明显减产，套保订单交付结束后硅厂或减产；新疆地区复产节奏和产能释放有限，云南和四川地区生产积极性受影响 [10] - **技术分析**：工业硅当前累计主买大于主卖，连续二日主买强势，买方情绪强；但从更长周期和整体供需格局看，上方仍面临较大压力，反弹能否持续需关注基本面变化和资金后续持续性 [11] 4 行情展望 - 工业硅现货价格本周表现平稳，无大幅波动；现货交易活跃度不高，贸易商和下游企业采购谨慎，多刚需采购，市场观望情绪浓 [13][14]

报告周期:周报 成文日期: 20250908 研究员：漆建华（从业资格号：F03099134;投资咨询从业证书号：Z0017731) 相互用 - The Free 核心观点： 当周（20250901-0905）菜粕价格呈现震荡上行态势。ICE油菜 籽期货触及五个月新低,丰产预期和需求担忧打压价格,市场关注 产区新季菜籽产量预估及出口前景。菜粕现货报价小涨,贸易商仍 有挺价心态,但供应方面,菜粕供应宽松,预计菜粕将延续震荡走 势。 1期货市场 1.1 合约价格 当周菜粕期货价格整体呈现震荡态势。截至周五,主力合约菜 粕 2601（rm2601）收盘至 2550点，最高价2556点，最低价 2488 点,持仓 396574 手,较上周减少 17596 手,成交量 164.95 万手, 较上周减少 22.51 万手。 数据来源:国金期货行情软件 1.2 品种行情 图 2： 菜粕期货行情表 | 合约代码 | 周开盘 | 最高价 | 曽低价 | 周收盘 | 涨跌1 | 涨跌2 | 持仓量 | 持仓变化 | 结算价 | 成交量(手) | 成交额(亿元) | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周 (20250901 - 0905) 白糖期货走势较弱，市场资金持续流入，持仓增加 国内白糖价格延续弱势，叠加外盘 ICE 原糖偏弱运行，对白糖期货价格支撑较弱，当周白糖期货主力合约（SR601）价格沿 5 日均线整体呈单边下跌走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：本周（20250901 - 0905）郑商所白糖期货主力合约（SR601）呈单边下跌走势 当周开盘价 5600 元/吨，最高价 5624 元/吨，最低价 5509 元/吨，收盘价 5523 元/吨，较上周跌 77 元/吨，跌幅 1.38%，成交 928164 手，持仓 374355 手，周增仓 16584 手 [3] - 期权市场：本周白糖期权品种共成交 316,073 手，品种持仓量 228,635 手，环比增加 35,289 手 [5] 现货市场 - 现货报价：截至本周五，南宁仓库白糖现货报价 5,880 元/吨，全周白糖现货价格呈现震荡偏弱走势，价格跌破前期低点 [9] - 注册仓单：截至本周五，白糖期货注册仓单合计 12476 张，上周五注册仓单 13916 张，本周仓单减少 1440 张 [10] 影响因素 - 产业资讯：本周 ICE 原糖期货主力开盘价 16.34 美分/磅，最高价 16.52 美分/磅，最低价 15.51 美分/磅，收盘价报 15.58 美分/磅，较上周跌 0.79 美分/磅，跌幅 4.83%，持仓 32.43 万手，本周减仓 24,880 手 后市 ICE 原糖价格或面临一定的方向选择，对国内白糖期货价格或带来一定扰动影响 [13] - 基差数据：截至本周五，白糖基差 453 元/吨，上周五基差 406 元/吨，本周基差增加 47 元/吨，本周基差整体呈现走强趋势 [15] 行情展望 - 短期来看，在国内外白糖价格走势偏弱的氛围下，白糖期货主力合约（SR601）价格或继续以震荡偏弱走势为主 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月29日周五晚美国PCE数据符合预期强化9月降息预期致金价上涨，当周黄金持续上行突破4个月横盘，9月5日8月非农和失业率数据支撑降息，需关注下周美国CPI和PPI数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 盘面情况 - 8月29日晚美国PCE数据强化9月降息预期，沪金2510期货当周收盘815.6元/克，较上周涨30.48元/克，涨幅3.88% [2] - 黄金关注9月18日美联储降息及相关美国数据/事件，如9月5日8月非农、9月9日2025年非农就业基准变动初值、下周8月CPI和PPI数据、9月11日当周初请失业人数 [2] 基本面 - 美国8月非农新增2.2万远低于预期7.5万，失业率4.3%创4年新高，6月就业数据下修至负增长，市场预计9月降息25基点几率90%、50基点几率10%，利好黄金，反映美经济衰退风险上升致美股和铜价走低 [7][8] - 中国央行8月继续增持黄金，8月末储备7402万盎司（2098吨），较7月环比增加6万盎司（约1.7吨） [8] - 瑞银预计2026年6月金价达3700美元/盎司，恶化情况下或至4000美元/盎司；花旗上调未来3个月预期至3500美元/盎司；高盛维持年底3700美元/盎司、2026年中4000美元甚至极端4500美元目标价 [8] 行情展望 - 当周黄金突破区间震荡开启上行，9月8 - 12日美国经济数据刻画9月降息可能性，9月18日凌晨美联储宣布利率政策 [9]

成文日期: 20250906 报告周期:周报 研究品种:纯矿 研究员：何宁（从业资格号:F0238922;投资咨询从业证书号:Z0001219) 纯碱期货周报：现货偏弱，期价波动加大 核心观点: 当周（20250901-0905）纯碱期货价格震荡运行。基本面上供应 过剩压力持续，下游浮法玻璃、光伏玻璃产线冷修计划进一步削弱纯 碱需求，多空双方博弈持续。 1 期货市场 1.1 合约价格 当周（20250901-0905）纯碱 2601（SA601）周开盘价 1296 元 /吨，最高价 1311 元/吨，最低价 1255 元/吨,收盘价 1302 元/吨, 涨６元/吨,周涨幅0.46%。 图 1：纯碱 2601（SA601）周线图 1.2 品种行情 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 图 2：2025-09-01--2025-09-05 纯碱期货各合约行情图 型 导出EXCEL ■ 导出TXT ■ 打印 | 合约代码 | 問題 | 最高价 | 爵唯扮 | 周收盘 | 涨跌1 | 涨跌2 | 持仓量 ...

报告周期:月报 成文日期: 20250906 王建超（从业资格号：F3077383; 投资咨询从业证书号：Z0015736） 货8月报:美联储9月降息黄金已经 1反应、意价年来 联营主权 上海 核心观点： 当下美联储 9 月降息 25 个基点概率 90%、降息 50 个基点概率 10%。黄金结束 4个多月的横盘，转入上行趋势行情。 1 期货市场及现货市场回顾 8月黄金市场继续在横盘。市场围绕着美联储降息和特朗普施压 美联储两个核心事件展开。8月特朗普继续施压美联储,要求其马上 大幅降息,8月8日美联储理事库格勒正式辞职,特朗普任命米兰短 期接替库格勒的位置到26年1月结束。另外美联储理事库克因办理 房屋抵押贷款提供不实信息,特朗普要罢免库克,为此双方闹上法 庭、而９月４日美国司法部已对库克展开刑事调查,并发出传票。 市场目前紧盯美联储 9 月份降息。8 月 22 日鲍威尔在杰克逊霍尔全 球央行行长年会上称对美联储降息持开放态度,引发市场赞同美联 វេ 9 月降息的预期；8 月 29 日美国公布的 PEC 经济数据符合市场预 期,市场认为美联储9月降息的概率继续增大;9月5日美国劳工部 公布的 8 月非农数据低 ...

周二 LME 铜价大幅走高。当日（20250903 周三）沪铜冲高后回 落．主力 2510 合约收盘 80700 元/吨，和上一交易日收盘价相比上 涨 450 元/吨，涨幅 0.56%。乐观宏观预期带动及低库存叠加消费复 苏,铜价上扬。 1: 王建超（从业资格号：F3077383; 投资咨询从业证书号: Z0015736) 电解铜期货目报： 采集发展国带动、铜 1. 期货及现货市场 国家统计局早前发布的数据显示，中国 8 月份制造业采购经理 人指数（PMI）小幅上升,具体数据为 49.4,较上月上升 0.1, 虽 仍处于 50 荣枯线下方,但显示中国经济景气水平总体继续保持恢复 态势、为铜市需求提供一定支撑。 今日上海金属网 1#电解铜报价 80320-80680 元/吨，平均价 80500 元/吨，较上一交易日上涨 360元/吨。对沪铜 2509 合约报升水 90 元 /吨-升水 300 元/吨。现货市场进口及国产货源有所补充,铜价走高, 下游采买情绪受到压制，按需采购，现货升水整体有韧性。 2. 宏观和基本面 LME 周三亚洲交易的开始时间推迟了 90 分钟,其电子盘在上 午 9：30 开始交易，目前不清 ...

报告基本信息 - 报告成文日期为2025年8月28日，报告周期为日度，研究品种为烧碱 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年8月28日烧碱主力合约烧碱2601维持震荡运行，收盘价2692元/吨，较昨结算价下跌10元/吨，跌幅0.37% [2] - 成交量较上日减少6.3万手，全日成交量为36.6万手，持仓量为11.3万手，较上日减少7343手 [2] 品种价格 - 烧碱期货12个合约除烧碱2607合约小涨0.18%外，其余合约当日全线下跌 [5] - 品种持仓量26.17万手，较上一交易日减少12871手，活跃合约烧碱2601持仓量减少7343手，资金流出9892万元 [5] 关联行情 - 当日烧碱主力合约SH601看跌期权表现强于看涨期权，整体成交量不大 [7] - 山东地区32%碱价格大面积维稳，个别企业库存低位，走货尚可，价格小幅上调 [8] - 32%离子膜碱鲁西南主流成交价为870 - 930元/吨，鲁中东部主流成交价格为840 - 890元/吨，鲁北地区主流成交价格为880 - 900元/吨 [9] - 50%离子膜碱鲁中东部主流成交价格为1340 - 1380元/吨 [9] 影响因素 产业资讯 - 截至2025年8月28日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.96万吨（湿吨），环比下调4.25%，同比上调28.84% [10][11] - 本周全国液碱样本企业库容比21.73%，环比下调0.65%；西北、华北、西南库容比环比上调，华中、华东、华南、东北区域库容比环比下滑 [11] 技术分析 - 烧碱主力SH601合约当日收小阴线，下方受10日均线支撑 [12] 行情展望 - 当日烧碱期货主力合约烧碱2601继续偏弱震荡，现货价格维稳 [14] - 本周样本企业库存延续下滑趋势，环比下调4.25% [14] - 周内山东省外订单受9月3日重大活动影响即将停运，非铝下游抵制高价货，整体出货放缓 [14] - 华东区域内受装置检修影响，供应端偏紧，对价格形成支撑 [14] - 后市需关注后续库存变化及下游采购节奏对烧碱价格的影响 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周市场围绕鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的演讲预期展开，黄金继续震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 盘面情况 - 黄金本周维持震荡，市场围绕周五晚鲍威尔在央行年会上的演讲波动，沪金主力2510合约当周开盘价775.92元/克，最高价777.84元/克，最低价770.38元/克，收盘价773.40元/克，全周小幅下跌2.4元/克，跌幅0.31%，金价受鲍威尔演讲鹰派预期压制 [2] - 报告给出不同交割月份黄金期货合约的周开盘价、最高价、最低价、周收盘价、涨跌、持仓量、持仓变化、周末结算价、成交量、成交金额等数据 [3] 基本面 - 当周黄金市场围绕鲍威尔发言和特朗普与美联储的矛盾展开，特朗普呼吁美联储理事库克辞职，一是推动亲特朗普的人进入美联储理事，二是给美联储施压促其早日降息 [8][9] - 8月市场围绕美联储降息预期波动，事件/数据利好9月降息时金价上涨，反之则受压制 [9] - 当周市场关注欧洲部分国家领导人及泽连斯基与特朗普沟通俄乌停火，特朗普主导的会谈有明确意义的结果少，俄乌停火不易，战争可能持续，但各国领导人沟通对停火有好处 [9] - 周五鲍威尔讲话前，三位官员传递偏鹰派气氛，鲍威尔演讲称“风险似乎正在发生转变，可能构成调整政策的依据”后，市场狂欢，风险资产、黄金等上涨，美元指数下跌，鲍威尔希望市场理性，避免大幅波动 [10] - 金融市场周五大涨后，美联储引导市场情绪，称9月可能降息但非新一轮降息周期开始，内部未就9月降息达成共识 [10] 行情展望 - 市场继续关注美联储9月降息，官员与市场互动希望保持理性和市场大体稳定，随着降息日期临近，预计金价会更活跃 [11][12]