报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受供应扰动和宏观利好影响, 沪镍期货价格预计仍将维持震荡偏强格局,但需警惕需求端疲软对上行空间的限制 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 当日市场总体表现:2025年10月9日国庆中秋长假后首个交易日,内盘基本金属迎来全面上涨行情,沪镍主力2511合约日内表现强势,开盘后一路震荡上行,日线呈大阳线,报收124480元/吨 [2] - 期货行情数据:沪镍2511合约收盘价124480点,涨跌2900点,涨幅2.39%,成交量130864,振幅1.31%,持仓量86038,日增仓9898;沪镍2512合约收盘价124660点,涨跌2940点,涨幅2.75%,成交量56031,振幅2.42%,持仓量72658,日增仓10333 [5] - 现货市场数据:10月9日电解镍现货均价123600元/吨,金川镍现货均价124825元/吨,进口镍现货均价122800元/吨,成交均价均较昨日上涨1150元/吨 [6] 影响因素分析 - 供应端:节后市场受供应端不确定性影响较大,如印尼镍矿出口配额政策反复、再生镍原料供应紧张等推动价格上行,但国内外新增精炼镍产能稳步释放,供应压力较大;截至2025年10月9日,LME镍库存为236892吨,较前一交易日增加4260吨,沪镍期货库存(仓单)为24817吨,较前一交易日减少240吨,高库存状态未改变 [6] - 需求端:尽管价格上行,但下游不锈钢、新能源等需求端尚未明显放量,市场交投热度总体偏温和 [6]

报告基本信息 - 成文日期为2025年10月9日，报告周期为月报，研究品种为股指期货 [1] 报告行业投资评级 - 无相关内容 报告核心观点 - 9月国债期货呈现分化震荡格局，短端、中端合约微涨，长端合约显著承压；8月经济数据显示内需不足，市场对中长期货币政策宽松预期升温，但央行三季度例会强调提高政策前瞻性，短期全面降息概率下降，债市上行动能不足；9月A股主要指数上涨，风险偏好上升压制国债需求，传统“股债跷跷板”效应弱化，债市独立震荡；美联储9月启动降息，人民币汇率压力缓解，为国内货币政策宽松打开空间，对短端、中端合约形成支撑，但长端合约受利率敏感度更高、机构调仓影响，跌幅显著；10月在货币政策宽松预期与股市风险偏好的博弈下，预计维持低位震荡，长端波动或加剧，需关注经济数据与政策协同效应 [13] 各目录总结 期货市场 - 十年国债期货2512（T2512）主力合约9月22个交易日，8根阴线，14根阳线，9月4日盘中最高价格108.320元，9月25日最低价格107.345元，9月围绕5月均线上下震荡，最终收带上下影线的阳K线 [2] - 国债期货16个合约中，二年国债（TS2509）、（TS2606）合约分别涨幅0.004元、0.038元，（TS2512）、（TS2603）合约分别跌幅0.046元、0.07元；十年国债（T2512）、（T2606）合约分别涨幅0.035元、0.07元，（T2509）、（T2603）合约分别跌幅0.17元、0.06元；三十年国债期货合约整体呈现跌幅领先格局 [4][5] 现货市场 - 2025年9月1 - 7日，央行每日开展7天期逆回购操作，金额分别为1827亿、2557亿、2291亿、2126亿、1883亿；9月8日开展1915亿元逆回购，对冲到期1827亿元后净投放88亿元；9月12日开展2300亿元逆回购；9月15、19、22、23、24、25日分别开展2800亿、3543亿、2405亿、2761亿、4015亿、4835亿元7天期逆回购操作；9月26日开展1658亿元7天期逆回购操作，同时开展6000亿元14天期逆回购操作，固定利率均为1.4% [6][7] 影响因素 重要事件 - 2025年9月3日举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会 [8] - 9月12日，财政部拟第二次续发行2025年超长期特别国债，规模820亿元，期限30年，票面利率固定，9月19日10:35 - 11:35招标 [8][9] - 9月19日，财政部开展2025年超长期特别国债（六期）发行，30年期固定利率附息债，票面利率2.15%，9月24日上市 [9] - 9月22日，国务院新闻办举行“十四五”金融业发展发布会，央行行长强调中长期政策导向，金融监管总局局长披露银行业保险业总资产超500万亿元，五年平均增长9% [9] 技术分析 - 9月十年国债（T2512）合约月初快速上涨，9月4日创月内高点108.320元，随后回落下跌，跌破月初价格后反弹但未突破前高，再次下跌创9月新低107.345元，9月最后一个交易日收长阳线且留长上影线，该位置投资者交易活跃且有获利盘；需关注国庆小长假结束后市场第一个交易日的投资机会 [10] 行情展望 - 9月国债期货分化震荡，短端、中端微涨，长端显著承压；因内需不足市场对中长期货币政策宽松预期升温，但央行强调提高政策前瞻性，短期全面降息概率下降，债市上行动能不足；9月A股上涨，风险偏好上升压制国债需求，“股债跷跷板”效应弱化；美联储9月降息，人民币汇率压力缓解，为国内货币政策宽松打开空间，支撑短端、中端合约，但长端合约受利率敏感度高和机构调仓影响跌幅显著；10月预计维持低位震荡，长端波动或加剧，需关注经济数据与政策协同效应 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月9日锰硅期货主力合约窄幅震荡收盘价5768元/吨，日内波动48元/吨，市场观望情绪浓，基本面供需矛盾未解，成本端支撑与需求疲弱博弈，技术面多空力量均衡，短期价格或维持区间整理态势 [15] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：10月9日锰硅SM2601合约震荡，日盘开于5766元/吨，最高价5778元/吨，最低价5730元/吨，收盘价5768元/吨，结算价5756元/吨，较前一交易日跌12元/吨，成交量153351手，持仓量363849手 [2] - 品种价格：期货12个合约呈近低远高正向市场格局，品种持仓量528306手，较上一交易日增45649手，活跃合约锰硅SM2601持仓量增15558手 [2][4] - 关联行情：10月9日锰硅期权市场波动大，主力合约认购期权持仓量30908张，认沽期权持仓量25850张，持仓量PCR为0.836 [6] 现货市场 - 基差数据：10月9日活跃合约锰硅2601基差为 - 68元/吨，较节前扩大，因当日现货价格跌幅大 [8] - 注册仓单：10月9日锰硅注册仓单总量54335张，较前一交易日减526张 [9] 影响因素 - 产业资讯：Mysteel统计全国63家独立硅锰企业（产能占全国79.77%），全国硅锰库存量242500吨，环比增7700吨，各地区库存有增有减 [10] - 技术分析：10月9日锰硅主力合约2601收小阳线，实体短，多方占优但优势不明显，短期均线向下倾斜且在长期均线下方，短期市场呈空头氛围 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双节备货带来短期需求增量，终端礼盒采购和批发市 场备货逐步启动，虽整体消费偏平淡，但短期备货需求足以消化当前供应；技术层面各均线呈现多头排列组合，苹果期货主力ap2601合约价格短期走势或依旧强劲 [15][16] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月30日，苹果AP2601合约大幅上涨，收至8617点，较昨日上涨1.22%，全日成交97524手，持仓102381手，较上一交易日减少5415手 [2] - 品种价格：苹果期货各合约全部上涨，成交量108457手，品种持仓量111461手，较上一交易日减量9133手 [5] - 关联行情：苹果期权全日成交12045手，总持仓18639手，增量606手，当日合计行权0手 [8] 现货市场 - 基差数据：2025年9月30日苹果现货价格7600元/吨，期货结算价格8577元/吨，基差为 -977元/吨 [9][10] - 注册仓单：郑州商品交易所当日注册仓单0手 [11] 影响因素 - 产业资讯：西部晚富士脱袋工作陆续展开，早熟富士基本结束，其他中熟品种正常交易；山东产区部分红将军陆续进入后期，小单车客商青睐低价红将军货源，库存老富士交易不快 [12] - 技术分析：9月30日苹果期货K线为实体阳线，表明当日多头力量占据优势 [13]

成橡胶期货日报 成文日期: 20250930 报告周期: 日报 研究品种:合成橡厂 研究员：何宁 （从业资格号:F0238922;投资咨询从业证书号:Z0001219) 1 期货市场 1.1 合约行情 当日（20250930）合成橡胶期货震荡下跌。其中合成橡胶 2511 (BR2511) 开盘价 11325 元/吨, 最高价 11335 元/吨, 最低价 11100 元/吨,收盘价 11100 元/吨,较上一个交易日结算价下跌 185 元/吨, 跌幅 1.64%，成交量 11 万手，较上日减少 4.78 万手，持仓量 3.32 万手,较上目减少 5336 手。 图 1：合成橡胶 2511（BR2511）分时图 1.2 品种价格 表 1：合成橡胶期货日行情表 20250930 | 合约名称 | 开盘 最高 【 最低 最新 涨跌 涨幅% 成交量 持仓量 | | --- | --- | | BR橡胶2510 == | 11375 11375 | | BR橡胶2511ª 11325 11335 11100 11100 -185 -1.64% 110443 33214 | | | BR橡胶2512 | | | BR橡胶 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期效应消退，生猪期货和现货价格在国庆节后同步走弱，期货盘面各均线呈现空头排列组合，短期空头力量仍占优，生猪期货 lh2511 合约价格或仍以低位震荡偏弱走势为主 [15] 各部分总结 期货市场 合约行情 - 2025 年 10 月 9 日，生猪 lh2511 合约低开低走，收至 11595 点，较前一交易日下跌 5.88%，全日成交 5.09 万手，持仓量 5.83 万手 [2] 品种价格 - 生猪期货各合约全部下跌，品种持仓量 258813 手，较上一交易日增加 15400 手 [4] 关联行情 - 生猪期权全日成交 48658 手，总持仓 67393 手，持仓量增加 5694 手，当日合计行权 503 手 [7] 现货市场 基差数据 - 前一交易日生猪基差 -130 元/吨，今日基差 95 元/吨，比上一交易日增加 225 元/吨，今日基差走强 [8][9] 注册仓单 - 大连商品交易所今日注册仓单 0 手，较前一交易日无增减 [10] 影响因素 产业资讯 - 9 月份规模企业出栏压力较大，市场持续供大于求，部分企业未完成既定计划，部分推迟到 10 月份销售；10 月规模企业计划量较 9 月实际出栏量增加，日均计划出栏量环比增加；10 月重点省份养殖企业生猪计划出栏量为 1339.33 万头，比 9 月实际出栏环比提升 5.48%，山西地区增幅最为明显，环比增幅超出 16% [11] 技术分析 - 生猪期货 lh2511 合约所有短、中、长期均线呈空头排列组合，且今日收盘价格远低于所有均线，盘面处于空头力量占优 [12]

1.2 品种价格 图 2：沪锡合约行情数据 | 交割月份 | 前結算 | 今开磨 | 最高价 | 图低价 | 收盘价 | 得慕馨 | 涨跌1 | 涨跌2 | 成交手 | 成交额 | 持仓手/变化 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 考价 | | | | | | | | 商品名称:锡 | | | | | | | | | | | | | | 2510 | 273130 | 273050 | 273760 | 270280 | 271910 | 272130 | -1220 | -1000 | 9325 | 253770.37 | 2499 | -1771 | | 2511 | 273550 | 274070 | 274240 | 270610 | 272410 | 272520 | -1140 | -1030 | 60149 | 1639237.53 | 26590 | -2701 | | 2512 | 273960 | 273900 | 274440 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金市场继续消化前期利好，受美联储官员讲话影响维持高位震荡，10月降息概率稍降致价格横盘偏弱，但长期仍有看涨势头，市场聚焦10月美联储降息举措及周五美国PCE物价指数，通胀意外上行会打压黄金 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 外盘和上期所期货盘面情况 - 周三COMEX黄金期货高位震荡，2025年9月25日沪金高位回落，主力2512合约收盘854.72元/克，较上一交易日收盘价下跌5.28元/克，跌幅0.61% [1] - 展示了上期所不同交割月份黄金期货合约的行情数据，包括前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价等，各合约价格大多下跌，成交量总计408591手，成交额总计34987381.12万元，持仓量总计461083手，较上一交易日减少2067手 [6] 宏观和基本面 - 继续有美联储官员发表讲话与市场沟通，旧金山联储银行总裁戴利支持上周利率政策决定并认为可能需进一步降息，芝加哥联储总裁古尔斯比警告过度前期大力降息不合适，市场认为10月降息25个基点概率稍降，黄金价格高位横盘偏弱，市场仍在消化美联储上周降息 [8] - 当前黄金走势强劲，外盘黄金月线超买程度达近50年来最高水平，短期需警惕超买回调风险，长期有持续看涨势头 [8] 行情展望 - 黄金聚焦10月美联储降息举措，市场紧盯相关金融市场数据和官员讲话，关注周五美国PCE物价指数，通胀意外上行会提振美元并打压黄金 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月25日锰硅期货主力合约收涨 基本面呈现“供给高位、需求疲弱”特征 钢厂节前备货支撑短期需求 但终端建材需求疲软、库存压力仍存 叠加贵州地区复产预期 中长期供给过剩风险加剧 技术面显示价格处于5800 - 6000元/吨区间震荡 多空力量均衡 短期缺乏独立驱动 大概率跟随黑色板块波动 需重点关注十月重要会议政策预期及钢厂补库结束后的需求回调风险 [14] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：9月25日锰硅SM2601合约震荡下行 日盘开于5916元/吨 最高价5954元/吨 最低价5856元/吨 收盘价为5938元/吨 结算价为5904元/吨 收盘价较前一交易日上涨28元/吨 全日成交量为219803手 持仓量为332429手 [2] - 品种价格：期货12个合约价格呈现近低远高的正向市场格局 全天各合约涨跌不一 品种持仓量510416手 较上一交易日减少18713手 其中活跃合约锰硅SM2601持仓量减少1344手 [2] - 关联行情：9月25日锰硅期权市场整体波动较大 锰硅主力合约认购期权持仓量为27339张 认沽期权持仓量为23120张 持仓量PCR为0.846 [5] 现货市场 - 基差数据：9月25日活跃合约锰硅2601基差为 - 88元/吨 与昨日有所扩大 主要是由于当日现货价格上涨幅度小于期货价格上涨幅度 [7] - 注册仓单：9月25日锰硅注册仓单总量为59475张 较前一交易日减少539张 [8] 影响因素 - 产业资讯：9月25日锰矿市场震荡运行 天津港半碳酸成交34 - 34.5元/吨度 南非高铁30元/吨度左右 加蓬40元/吨度左右 低价货源难询 澳块指标价格39.5 - 41.5元/吨度区间 报价保持坚挺 成交待跟进 钦州港锰矿现货价格盘整运行 半碳酸现货可流通库存较低 价格在36.5元/吨度附近 澳籽35.5 - 36元/吨度 澳块分指标价格39 - 41元/吨度 南非高铁价格30.5元/吨度 [9] - 技术分析：9月25日锰硅主力合约2601合约当日收带长下影线的小阳线 表明下方存在短期支撑 但上行阻力同样明显 近半个月价格运行于5800 - 6000元/吨区间 当前处于中枢位置 突破需强驱动 [11] 行情展望 9月25日锰硅期货主力合约收涨 基本面“供给高位、需求疲弱” 钢厂节前备货支撑短期需求 但终端建材需求疲软、库存压力仍存 叠加贵州复产预期 中长期供给过剩风险加剧 技术面价格在5800 - 6000元/吨区间震荡 多空均衡 短期缺独立驱动 大概率跟随黑色板块波动 需关注十月重要会议政策预期及钢厂补库结束后需求回调风险 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月25日铁矿石期货主力合约微幅上涨0.25%，当前基本面呈现供需双弱特征，钢厂生产平稳支撑需求，但下游钢市矛盾累积、库存高位压制上行空间，叠加技术面缺乏明确趋势指引，短期价格料维持宽幅震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月25日，铁矿石i2601合约震荡运行，最低调整至799.5点，最高触及808点，收盘于805.5点，成交量为19.12万手，较前一交易日减少1.12万手，持仓量为52.97万手，较前一交易日减少9319手 [2] - 铁矿石期货12个合约价格呈现近强远弱的反向市场格局，全天各合约普遍上涨，幅度在1.5到4.5点之间，品种持仓量848,687手，较上一交易日减少8,028手，其中铁矿石2601合约持仓量减少最多，减少9,319手 [3] 现货市场 - 近5个交易日，主力合约铁矿石i2601基差小幅震荡，最大27.2元/吨，最小24.8元/吨，当日为25元/吨 [7] - 近5个交易日，注册仓单小幅震荡，最高2000手，最低1700手，当日为2000手 [8] 影响因素 - 山东市场进口铁矿石现货价格小幅上涨，但成交较少，贸易商报盘积极性一般，钢厂按需补库，市场交投氛围一般；天津市场进口铁矿石价格小幅波动，PB粉与卡粉价差收缩10元/湿吨至132元/湿吨，钢厂采购情绪谨慎，逢低采购为主 [9] - 全国54家钢厂烧结矿产量下降，但进口烧结粉总库存环比增加，显示供应整体稳定；山东港口库存小幅增加，疏港量因季节性因素下降，但天津港中品粉资源减少、高品粉补充，供应结构分化 [10]