中美关税问题仍以延期的形式作为短期的解决方案,运价走势的 逻辑还是回归传统季节性和红海何时复航的问题上,目前现货价 格小幅下降。综上述,我们认为,关税问题已经呈现边际化效 应,目前核心还是现货运价的走向,主力合约已经出现季节性反 弹,建议轻仓参与或观望。 2025年12月9日 集运日报 (航运研究小组) SCFIS小幅上涨，主力合约震荡上行，已建议轻仓试多，关注春节前出货行情，运价并无明显波动。 | SCFIS、NCFI运价指数 | | | --- | --- | | 12月8日 | 12月5日 | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1509.10点，较上期上涨1.7% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (综合指数) 972.63点, 较上期上涨2.77% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）960.51点，较上期上涨1.2% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI(欧洲航线) 1024.64点, 较上期上涨7.67% | | 12月5日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (美西航线) 881.66点, 较上期下跌7.77% | | | 12月5日 | | 上海出口集装箱 ...

2025年12月8日 集运日报 (航运研究小组) 班轮公司宣涨1月运价，盘面偏强震荡，已建议轻仓试多，关注春节前出货行情，运价并无明显波动。 | SCFIS、NCFI运价指数 | | | --- | --- | | 12月1日 | 12月5日 | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1483.65点，较上期下跌9.5% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (综合指数) 962.38点, 较上期下跌1.05% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS (美西航线) 948.77点, 较上期下跌14.4% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 967.55点, 较上期下跌5.57% | | 12月5日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (美西航线) 881.66点, 较上期下跌7.77% 12月5日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFl公布价格1397.63 点, 较上期下跌5.5点 | 中国出口集装箱运价指数CCFI (综合指数) 1114.89点,较上期下跌0.6% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1400USD/TEU,较上期下跌0.28% | 中国出口集装 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 12 月 8 日星期一 16519 新世纪期货交易提示（2025-12-8） | | | | 铁矿：供应方面，全球铁矿石发运总量环比增加 44.7 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 万吨至 3323.2 万吨。47 港外矿到港量环比减少 155.5 | | | | | 万吨至 2784 万吨。日均铁水产量环比继续回落 2.38 万 | | | 铁矿石 | 震荡 | 吨至 232.3 万吨，限制铁矿反弹空间。需求核心仍在地 | | | | | 产，新开工已回落至 2005 年水平，内需疲弱难改。港 | | | | | 口铁矿石库存小幅回升，处于 8 个月高位。铁矿石供需 | | | | | 过剩格局难以扭转，钢厂利润再度挤压，减产检修规模 | | | | | 或进一步扩大，但目前钢厂的利润以及累库水平还不足 | | | | | 以自发性减产，短期负反馈概率不大，铁矿价格高位调 | | | 煤焦 | 震荡 | 整。 | | | | | 煤焦：12 月 1 日焦炭首轮提降落地，市场仍有提降预 | | ...

2025年12月8日 集运日报 (航运研究小组) | 短期策略: 主力合约回撤反弹,远月合约波动放缓,风险偏好者已 | | --- | | 建议主力合约轻仓试多，盘面小幅跳水，不建议继续补仓，不建议 | | 扛单,设置好止损。 | | 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动 | | 较大,建议暂时观望或轻仓尝试。 | | 长期策略:各合约已建议冲高止盈,等待回调企稳后,在判断后续 | | 方向 | | 跌涨停板:2508-2606合约调整为18%。 | | 我司保证金:2508-2606合约调整为28%。 | | 日内开仓限制: 2508-2606所有合约为100手。 | 财联社12月4日电，以色列国防军当地时间3日发布声明称，当天早些时候，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）武装组织在加沙地带拉法地区公然 违反停火协议，武装人员袭击了正在当地部署的以色列军队，造成5名士兵受伤。声明指出，作为回应，以军在情报部门的指引下，在加沙地带南部 对一名哈马斯成员实施了空袭。声明强调，以军部队仍按照停火协议部署，并将继续采取行动，消除任何直接威胁。（央视新闻) 班轮公司宣涨1月运价，盘面偏强震荡，已建议 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场对2月运价存在乐观情绪，盘面震荡上行，但多空博弈激烈，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况；关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约已现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [2][3] 各部分总结 运价指数情况 - 11月28日至12月1日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数972.63点，较上期涨2.77%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1483.65点，较上期跌9.5%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1024.64点，较上期涨7.67%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线948.77点，较上期跌14.4%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线881.66点，较上期跌7.77% [2] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFl公布价格1403.13点，较上期涨9.57点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1121.80点，较上期跌0.1%；上海出口集装箱运价指数SCFl欧线价格1404USD/TEU，较上期涨2.71%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1449.34点，较上期涨1.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1632USD/FEU，较上期跌0.79%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线841.86点，较上期跌1.1% [2] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；10月Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [2] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月降0.6个百分点 [3] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [3] 市场交易情况 - 12月4日主力合约2602收盘1585.0，涨幅3.32%，成交量2.73万手，持仓量3.42万手，较上日减手786手 [3] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者建议主力合约轻仓试多，盘面小幅跳水，不建议继续补仓和扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 合约调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 12月3日，以色列国防军声明哈马斯武装组织在加沙地带拉法地区违反停火协议，袭击以军致5名士兵受伤，以军实施空袭 [5]

报告行业投资评级 - 铁矿、煤焦、卷螺、纯碱、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、黄金、白银、纸浆、双胶纸、橡胶、PTA评级为震荡 [2][3][4][6][7][8][11] - 玻璃评级为震荡偏弱 [2] - 中证500、中证1000、10年期国债、原木评级分别为反弹、反弹、下行、震荡筑底 [3][4][6] - 豆油、棕油、菜油评级为区间运行 [7][8] - 豆粕、菜粕、豆二、豆一评级为震荡偏弱 [8][9] - 生猪评级为震荡偏强 [9] - PX评级为宽幅震荡 [11] - MEG评级为偏弱震荡 [11] - PR、PF评级为观望 [11] 报告的核心观点 - 黑色产业各品种供需格局不同致价格震荡，铁矿过剩难改、煤焦有补库支撑、螺纹需求低迷、玻璃关注冷修进度 [2] - 金融市场短期调整中期乐观，国债现券利率盘整，股指有资金流向变化，关注中美经贸及政策动态 [3] - 贵金属受多因素支撑价格震荡偏强，黄金定价机制转变，短期受利率和避险情绪扰动，长期有降息、购金和地缘风险支撑 [4][6] - 轻工产品价格走势各异，原木到港减少库存压力弱但需求难改善，纸浆成本支撑与需求不佳博弈，双胶纸有望小涨 [4][6][8] - 油脂油料供需有不确定性，油脂区间运行，粕类震荡偏弱，关注天气和贸易进展 [7][8][9] - 农产品生猪供应充裕需求有限，价格震荡偏强，预计下周屠宰开工率转弱，周均价或走低 [9] - 软商品橡胶价格宽幅震荡，受原料、需求和库存因素影响；聚酯产品价格受供需和成本因素影响呈现不同走势 [11] 各行业具体情况总结 黑色产业 - 铁矿：全球发运增、到港降，铁水产量降限制反弹，需求弱、库存升，过剩格局难改，价格高位震荡 [2] - 煤焦：首轮提降落地有预期，估值合理本周止跌，部分煤矿开工受限，焦企利润改善生产积极，需求走弱，钢焦博弈大，低位有支撑 [2] - 螺纹：下游需求低迷，冬储未开始，核心在钢材需求，钢价止跌看产量压减和政策落地，价格底部震荡 [2] - 玻璃：供应有冷修传闻，库存转降，需求受房地产竣工拖累，止跌看冷修进度 [2][3] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有涨跌幅，部分板块有资金流向变化，关注中美经贸交流和政策动态 [3] - 国债：中债十年期收益率上行，央行开展逆回购操作，单日净回笼，现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，受多因素支撑价格震荡偏强，短期受利率和避险情绪扰动，长期有降息、购金和地缘风险支撑 [4][6] - 白银：与黄金类似，受多因素影响价格震荡偏强 [4][6] 轻工 - 原木：出货和出库量环比降，需求难改善，进口量有增减，到港量减库存压力弱，价格震荡筑底 [4][6] - 纸浆：现货价格偏强，成本支撑增强，但需求不佳，预计价格回归震荡 [8] - 双胶纸：现货价格趋稳，开工预期稳定，订单有望放量，价格有望小涨，预计短期震荡 [8] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨创新高但生物柴油政策不确定，马棕油出口疲软但有减产预期和政策支撑，国内供应充裕需求或回暖，整体区间运行 [7][8] - 粕类：美豆供应结构性偏紧但全球宽松，贸易协议有推动但美豆无出口优势，国内供应充裕需求谨慎，震荡偏弱 [7][8][9] - 豆二：美对华销售放缓，巴西天气有利，国内供应充裕，有进口成本支撑，震荡偏弱 [9] 农产品 - 生猪：交易均重下降，供应充裕需求有限，结算价下降，开工率上升预计转弱，周均价或走低 [9] 软商品 - 橡胶：原料价格有支撑，需求端产能利用率降后将释放，库存累库压制价格，宽幅震荡 [11] 聚酯 - PX：供应高位但需求利好，价格宽幅震荡 [11] - PTA：成本端松动，供需短期改善长期恶化，价格跟随成本波动 [11] - MEG：累库压力仍在，近月好转，价格偏弱震荡 [11] - PR：终端疲弱，市场或震荡偏弱运行 [11] - PF：油价涨且供需结构尚可 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场对2月运价存在乐观情绪，盘面震荡上行，但现货价格小幅下降，关税问题呈边际效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][3] 各部分详细总结 运价指数情况 - 11月28日至12月1日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数972.63点，较上期上涨2.77%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1483.65点，较上期下跌9.5%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线948.77点，较上期下跌14.4%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线881.66点，较上期下跌7.77% [2] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFl公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1121.80点，较上期下跌0.1%；上海出口集装箱运价指数SCFl欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [2] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；10月Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [2] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [3] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [3] 市场交易情况 - 12月4日主力合约2602收盘1585.0，涨幅为3.32%，成交量2.73万手，持仓量3.42万手，较上日减手786手 [3] 策略建议情况 - 短期策略，主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者建议主力合约轻仓试多，盘面小幅跳水时不建议继续补仓和扛单，需设置好止损 [4] - 套利策略，在国际局势动荡背景下，各合约保持季节性逻辑且波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略，各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 财联社12月4日消息，以色列国防军当地时间3日声明，哈马斯武装组织在加沙地带拉法地区违反停火协议，袭击以军致5名士兵受伤，以军空袭一名哈马斯成员，以军部队仍按停火协议部署并将继续行动消除威胁 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场多空博弈激烈，盘面宽幅震荡，运价无明显波动，主力合约已出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][4] - 关税问题呈现边际化效应，现货运价走向是核心，目前现货价格小幅下降 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 12月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1483.65点，较上期下跌9.5%；美西航线948.77点，较上期下跌14.4% [3] - 12月1日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）972.63点，较上期上涨2.77%；欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；美西航线881.66点（11月28日数据），较上期下跌7.77% [3] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71%；美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79% [3] - 11月28日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1121.80点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [4] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 主力合约情况 - 12月3日主力合约2602收盘1540.1，涨幅为0.92%，成交量2.23万手，持仓量3.50万手，较上日减手1354手 [4] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者建议主力合约轻仓试多，盘面小幅跳水不建议继续补仓和扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治情况 - 当地时间12月2日，伊朗议会议长卡利巴夫表示美国无意与伊朗真正谈判，其“过度野心”是伊朗核问题谈判出现问题的根源，伊朗将抵制强加意愿和单边施压，若美国和以色列再发动侵略，伊朗回应将更强硬、精准和有效 [8]

报告行业投资评级 - 黑色产业（铁矿、煤焦、卷螺、玻璃、纯碱）：震荡或震荡偏弱 [2] - 金融（上证50、沪深300、中证500、中证1000、2年期国债、5年期国债、10年期国债）：震荡、反弹或上行 [4] - 贵金属（黄金、白银）：震荡偏强 [4][6] - 轻工（原木、纸浆、双胶纸）：震荡或震荡筑底 [6] - 油脂油料（豆油、棕油、菜油、豆粕、菜粕、豆二、豆一）：区间运行或震荡偏弱 [7] - 农产品（生猪）：震荡偏强 [10] - 软商品（橡胶、PX、PTA、MEG、PR、PF）：震荡、宽幅震荡、偏弱震荡或观望 [12] 报告的核心观点 - 各行业品种受供需、政策、成本、市场情绪等多因素影响 价格走势呈现震荡、反弹、上行、区间运行等不同态势 需关注各品种相关的具体因素变化 [2][4][6][7][10][12] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿：全球发运总量环比增44.7万吨至3323.2万吨 47港外矿到港量环比减155.5万吨至2784万吨 日均铁水产量环比回落1.6万吨至234.68万吨 需求核心在地产 新开工回落至2005年水平 内需疲弱难改 港口库存小幅回升至8个月高位 供需过剩格局难扭转 钢厂利润挤压 减产检修规模或扩大 但目前不足以自发减产 短期负反馈概率不大 价格高位震荡 向上动能不足 [2] - 煤焦：12月1日焦炭首轮提降落地 市场仍有提降预期 双焦前期下跌后估值趋于合理 周一底部反弹 前期受外蒙进口目标和供暖季保供会议影响 市场担忧供给端复产 近期国家发改委强调采暖季能源保供 降低了市场对煤炭行业出台反内卷措施的预期 钢焦企业有补库需求 短期内煤焦低位有支撑 [2] - 螺纹：下游需求低迷 冬储补库未开始 仍处震荡态势 核心在钢材需求 地产新开工回落至2005年水平 内需疲弱难改 钢价止跌取决于四季度产量压减5%以上以及反“内卷”政策落地强度 当前钢价底部震荡 基于利空逐步兑现 目前钢厂利润和累库水平不足以自发减产 供应无显著减量预期 需求无显著增量预期 价格低位盘整 关注12月宏观政策对冬储影响 [2] - 玻璃：供应消息扰动 12月市场预期湖北有三条线待冷修 目前传闻冷修推迟 叠加沙河价格走弱 期价偏弱运行 浮法玻璃样本企业总库存转降 环比降94.1万重箱 处于10月以来最低水平 房地产竣工下行拖累需求前景 需求整体偏弱 后续能否止跌企稳要看冷修进度 关注宏观及产线冷修情况 [2][4] - 纯碱：未提及具体内容 评级为震荡 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日 沪深300股指收录 -0.51% 上证50股指收录 -0.52% 中证500股指收录 -0.62% 中证1000股指收录 -0.89% 能源设备、摩托车板块资金净流入 林木、互联网板块资金净流出 中国11月标普综合PMI为51.2 前值51.8 中国11月标普服务业PMI为52.1 前值52.6 新订单指数延续增长态势 新出口订单改善 国务院总理李强指出新型城镇化是扩大内需和促进产业升级的重要载体 要推进相关工作 市场短期调整 中期趋势乐观 高新技术产业持续壮大 [4] - 国债：中债十年期到期收益率上行1bp FR007持平 SHIBOR3M持平 央行12月3日开展793亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日2133亿元逆回购到期 单日净回笼1340亿元 国债现券利率盘整 市场趋势小幅反弹 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变 央行购金体现“去中心化”和避险需求 美国债务问题致美元信用裂痕 黄金去法币化属性凸显 全球高利率环境下 黄金对债券替代效应减弱 对美债实际利率敏感度下降 地缘政治风险持续 市场避险需求仍在 中国实物金需求上升 央行连续增持十一个月 推升本轮金价上涨的逻辑未逆转 美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素 今年已降息两次 关注本周五PCE数据 美联储降息周期、全球央行购金和地缘政治风险对金价形成长期支撑 [4][6] - 白银：震荡偏强 受美联储降息预期、全球央行购金和地缘政治风险等因素影响 [6] 轻工 - 原木：上周港口日均出货量6.13万方 环比减0.31万方 全国日均出库量稳定在6万方以上 但上周环比减少 山东表现较弱 江苏相对坚挺 下游处于淡季 需求难改善 10月新西兰发运至中国原木量150.2万方 较上月增2% 10月我国针叶原木进口量190.78万方 较上月减4.67% 同比减7.14% 上周预计到港量21.7万方 环比减48% 截至上周 港口库存297万方 环比去库6万方 现货市场价格偏弱运行 太仓4/6米中A分别下跌10元至740/760元/立方米 日照4/6米中A分别稳定在750/770元 CFR12月报价116美元/JAS方 较上月持平 实际有价无市 外盘价仍存向下调整压力 预计原木价格震荡筑底 [6] - 纸浆：上一工作日现货市场价格延续偏强走势 针叶浆部分现货市场价格上涨20 - 150元/吨 阔叶浆部分现货市场价格上涨20 - 50元/吨 针叶浆最新外盘价维持在680美元/吨 阔叶浆最新外盘价上涨10美元至550美元/吨 成本对浆价支撑增强 造纸行业盈利水平偏低 纸厂库存压力大 对高价浆接受度不高 需求不佳 纸厂刚需采买原料 利空浆价 贸易商报价上调 下游理性采购 预计浆价回归震荡 [6] - 双胶纸：上一工作日现货市场价格趋稳 开工预期稳定 供应面变化不大 出版招标基本结束 订单有望放量 有利于纸企出货 规模纸企挺价意愿强 月初报价可能上调 价格有望小幅上涨 预计短期价格维持震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨创历史新高 大豆原料需求旺盛 但美生物柴油政策有不确定性 需求前景不确定 10月马棕油产量和库存高于市场预期 11月马棕油出口环比减19.7% 出口疲软 棕油受东南亚洪涝减产预期及欧盟政策推迟支撑 国内大量大豆持续到港 油厂开机率高位 油脂库存虽下滑但供应充裕 需求或逐渐回暖 再加上原料成本支撑 预计油脂整体延续区间运行 关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化风险 [7] - 粕类：美大豆产量、出口以及期末库存均下调 供应结构性偏紧 但全球大豆仍较宽松 中美达成贸易协议有助于推动美对华出口增长 但美豆价格高于巴西 无出口优势 再加上美生物柴油不确定性 美豆需求前景仍不确定 巴西大豆主产区天气整体有利 阿根廷大豆主产区持续降雨 大豆生长状况参差不齐 国内油厂开机率高位 大量进口大豆到港 豆粕供应充裕 需求端养殖存栏高位支撑饲料消费 但养殖端效益不佳 饲料企业采购谨慎 多以刚需补库为主 终端提货量下滑 但整体保持强劲节奏 同时有进口成本支撑 预计豆粕震荡偏弱 关注南美大豆天气及中美贸易实质进展 [7] - 豆二：美对华大豆销售放缓是市场关注焦点 交易商等待更大规模采购 巴西大豆产区天气总体有利 阿根廷大豆主产区持续降雨 大豆生长状况参差不齐 国内近月船期进口大豆采购进度加快 港口大豆库存高位 供应非常充裕 但有进口成本支撑 预计豆二震荡偏弱 关注南美大豆产区天气、中美贸易进展等不确定性风险 [7][8] - 豆一：未提及具体内容 评级为震荡偏弱 [7] 农产品 - 生猪：全国生猪平均交易体重为124.62公斤 本周大部分省份交易均重下滑 养殖企业月度出栏进度滞后加快销售 生猪上市量增加 散户出栏大体重猪与市场需求不完全匹配 屠宰企业更多采购规模养殖场猪源 带动交易均重小幅下降 未来一周或延续下跌走势 全国重点屠宰企业生猪结算均价为12.09元/公斤 较前一周期下跌0.84% 结算价持续下降 11月末养殖企业为完成月度出栏目标加快出栏 大部分企业为完成年底目标增加供应量 但下游需求有限 收购难度小 使得结算价下降 周内全国屠宰企业平均开工率为38.92% 环比上周上涨0.7个百分点 生猪供应充裕 叠加气温回落终端消费略有回暖 屠宰企业订单量增加 支撑开工率上升 上月末养殖端出栏增加 需求端平稳 开工率延续上涨态势 预计下周开工率转弱 自繁自养与仔猪育肥盈利均下降 养殖成本跌幅小于销售收入跌幅 预计未来一周生猪周均价或持续走低 [10] 软商品 - 橡胶：云南产区天气一般 原料价格稳定 工厂提价带动上涨 海南本周天气好但因气温影响产出量下降 前期雨水台风天气扰动割胶作业 胶水产量低于往年同期 当地加工厂生产收购成本上升 对价格形成支撑 泰国雨水多 部分地区强降水 周均价达57泰铢/公斤 胶水与杯胶价格均上涨 越南产区南方地区晴朗 原料供应量逐步恢复 其他产区仍受降雨影响供应 总库存仍处较低水平 中国半钢轮胎样本企业产能利用率为66% 全钢轮胎样本企业产能利用率为62% 周内样本企业产能利用率下降 前期部分企业存短期检修计划 拖拽产能利用率下滑 随着检修企业开工恢复 装置产能将逐步释放 10月中国汽车产销分别完成335万辆和332万辆 环比小幅增长 同比增幅创新高 天然橡胶库存大幅累库 中国天然橡胶社会库存总量为108万吨 环比上升1.7% 保税库与一般贸易仓库均累库 库存处于季节性累库期 原料采购价格转弱 累库趋势压制价格上涨 下游刚需为主采购谨慎 需求端支撑不足 天然橡胶价格或宽幅震荡运行 [12] - PX：中长期原油供需过剩 近期地缘反复 油价略微反弹 近期PX供应高位 但下游聚酯负荷逆势回升 利好PX需求 PXN价差暂时坚挺 PX价格宽幅震荡 [12] - PTA：油价宽幅震荡扰动PX端 PTA成本端松动 PTA短期自身供需改善 但产业季节性走弱不可避免 后续供需恶化不可避免 加工差仍处低位 预计短期内现货价格跟随成本端波动为主 现货基差区间波动 [12] - MEG：中长线MEG累库压力依旧存在 近月因部分供应缩量呈现好转 未来关注供应端持续变化 随着港口库存回升 场内货源流动性增加 MEG现货基差趋弱为主 短期来看 MEG价格偏弱震荡 上方压制持续存在 [12] - PR：局部货源流通趋紧 持货商低价惜售 加之原油上涨 成本仍存支撑 聚酯瓶片市场或止跌企稳 关注原料指导 [12] - PF：油价上涨 且当前涤纶短纤工厂库存水平明显低于去年同期 近日市场有望偏暖整理 但终端订单不足 下游接货能力下滑 综合来看 预计今日短纤市场或波动有限 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场多空博弈激烈，盘面宽幅震荡，运价无明显波动，建议轻仓参与或观望，关注春节前出货行情 [2][4] - 中美关税问题呈边际化效应，现货运价走向是核心，主力合约已出现季节性反弹 [4] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 12月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1483.65点，较上期下跌9.5%；美西航线948.77点，较上期下跌14.4% [3] - 12月1日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数972.63点，较上期上涨2.77%；欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；美西航线881.66点，较上期下跌7.77% [3] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71%；美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79% [3] - 11月28日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1121.80点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [4] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 主力合约情况 - 12月3日主力合约2602收盘1540.1，涨幅为0.92%，成交量2.23万手，持仓量3.50万手，较上日减手1354手 [4] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者建议主力合约轻仓试多，盘面小幅跳水，不建议继续补仓和扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治情况 - 当地时间12月2日，伊朗议会议长卡利巴夫称美国无意与伊朗真正谈判，不寻求公平协议，伊朗将抵制强加意愿和单边施压，若美以再发动侵略，伊朗回应将更强硬、精准和有效 [8]