2025年10月15日 集运日报 (航运研究小组) 8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。8月份，综合PM产出指数为50.5%，比上月上升 0.3个百分点，持续高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。 美国9月标普全球制造业PMI初值为52,8月终值53;服务业PMI初值为53.9,8月终值54.5;综合PMI初值为53.6,8月终值54.6。 日行 中美关税继续延期,谈判并没有出现实质性进展,关税战已经逐渐演 化成美国与其他国家间的贸易谈判问题,目前现货价格小幅下降。综 上述,我们认为,关税问题已经呈现边际化效应,目前核心还是现货 运价的走向,主力合约或已处于筑底过程,建议轻仓参与或观望。 10月10日主力合约2512收盘1570.0,跌幅为3.04%,成交量3.15 万手,持仓量2.81万手,较上日增于3834手。 中东局势持续向好,虽SCFI指数回升,但整体氛围仍偏空,盘面承压 下行。之后需对关税政策、中东局势以及现货运价情况关注。 短期策略:主力合约保持弱势,远月合约较强,符合筑底判断,风险偏 好者已建议止盈。关注后续盘面走势 ...

报告行业投资评级 - 报告对各行业给出了不同的投资评级，如铁矿石、上证 50、沪深 300、2 年期国债、5 年期国债为震荡；煤焦、卷螺震荡偏弱；玻璃、纯碱调整；中证 500、中证 1000 下行；10 年期国债上行；黄金、白银偏强震荡；原木波动加大；纸浆盘整；双胶纸、橡胶震荡；豆油、棕油、菜油宽幅震荡；豆粕、菜粕、豆二震荡偏空；生猪震荡偏强；PX、MEG、PR、PF 观望；PTA 震荡 [2][4][6][8][9] 报告的核心观点 - 各行业受多种因素影响，价格走势各异，投资者需关注各行业的供应、需求、政策、成本等因素变化，并根据市场情况调整投资策略，同时降低风险偏好，股指多头控制仓位，国债多头轻仓持有 [2][4] 根据相关目录分别总结 黑色产业 - 铁矿石方面，特朗普关税施压，供应端有新担忧，钢厂盈利和铁水产量维持一定水平，单边驱动不强，价格走势强于成材 [2] - 煤焦方面，关税预期使黑色板块受压制，国内焦煤产量预计低于去年，蒙煤进口创新高，高炉生产积极，焦炭首轮提涨落地，二轮提涨基本落空，关注低吸机会和反内卷政策 [2] - 螺纹钢静态估值偏低，供应压力大，关注银十需求，成材累库带来压力，价格企稳需快速去库，市场对政策有预期，但新开工难快速回升 [2] - 玻璃短期供需格局无明显改善，产能利用率和周供应量略增，库存累库，房地产竣工下行拖累需求，关注旺季需求修复和产能政策 [2] 金融 - 股指期货/期权方面，上一交易日部分股指收跌，贵金属等板块有资金流向变化，我国货物贸易进出口总值增长，房地产专项债金额增加，市场避险情绪升温，建议降低风险偏好 [4] - 国债方面，中债十年期到期收益率等有变动，央行开展逆回购操作，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，多头轻仓持有 [4] - 黄金定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性均有体现，推升本轮金价上涨逻辑未逆转，短期受美联储政策和避险情绪扰动，预计整体偏强震荡 [4] 轻工业 - 原木上周出货量减少，9 月新西兰发运量增加，假期后供应迎小高峰，库存累库，现货价格偏强，成本端支撑增强，预计价格波动加大 [6] - 纸浆现货市场价格涨跌互现，外盘价有变动，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求转好预期待验证，预计底部盘整 [6] - 双胶纸现货价格偏稳，排产稳定，开工回升，出版招标有望改善需求，但利润低，高价备货积极性低，预计价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂方面，美国政府停摆致市场缺数据，马棕油库存超预期增加，产量上升，出口好转，印尼政策利好但原油偏弱，国内油脂供应充裕，需求偏弱，预计宽幅震荡，关注巴西豆播种及马棕油产销 [6] - 粕类方面，全球贸易关系恶化，美国新豆上市和巴西大豆播种带来供应压力，国内油厂开机率回升，进口大豆到港量增加，节后补库动力减弱，饲料消费增长受限，预计豆粕震荡偏空，关注相关情况 [6] - 豆二因美政府停摆数据暂停发布，阿根廷出口关税扰动，美新豆上市和巴西播种影响供应，国内进口大豆到港增加，预计震荡偏空，关注相关情况 [6][8] 农产品 - 生猪交易均重下降，南方出栏加快，下游消化速度加快，结算价下行，开工率上升，供应充沛但下游拿货积极性差，气温下滑利好大猪价格但上涨空间受限，预计短期内震荡偏弱 [8] - 橡胶云南产区供应压力减少但割胶利润为负，海南胶水产量低但成本降低，泰国杯胶价格上涨，越南天气改善，库存低，需求端轮胎企业产能利用率有变动，库存下降，预计宽幅震荡 [8] 聚酯 - PX 美国加征关税立场软化，油价反弹，自身供增需减，中期供需有压力，PXN 价差被压制，价格跟随油价波动 [9] - PTA 油价预期偏弱，PXN 价差低位，成本支撑减弱，供应回升，供需边际改善，价格跟随成本波动 [9] - MEG 上周港口累库，聚酯负荷坚挺但国产回升、进口量震荡，供应压力增加，中期预计供需过剩，成本端波动大，低库存支撑或削弱 [9] - PR 原料及供需无有力支撑，聚酯瓶片市场持续疲态，关注工厂出货及下游跟进情况 [9] - PF 下游纱厂开工稳健，国际油价先跌后涨，预计涤纶短纤市场下滑压力减轻，大概率横盘整理 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易摩擦再起，外盘普遍大幅下跌，不建议继续加仓，应设置好止损 [2] - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或处筑底过程，建议轻仓参与或观望 [5] - 短期主力合约保持弱势，远月合约较强，符合筑底判断，风险偏好者已建议止盈，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [6] - 国际局势动荡下，各合约保持季节性逻辑，波动较大，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试 [6] - 长期各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [6] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 10月6日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1046.50点，较上期下跌6.6%；SCFIS（美西航线）876.82点，较上期下跌4.8% [3] - 10月10日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）818.97点，较上期上涨11.50%；NCFI（欧洲航线）698.67点，较上期上涨11.39%；NCFI（美西航线）844.43点，较上期下跌0.34% [3] - 10月10日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1160.42点，较上期上涨45.90点；SCFI欧线价格1068USD/TEU，较上期上涨9.9%；SCFI美西航线1468USD/FEU，较上期上涨10.76% [3] - 10月10日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1014.78点，较上期下跌6.7%；CCFI（欧洲航线）1287.15点，较上期下跌8.2%；CCFI（美西航线）777.77点，较上期下跌5.7% [3] 经济数据情况 - 欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下，不及分析师预期和前值50.7；服务业PMM初值从50.5升至51.4，超出预期的50.5；综合PMI初值51.2，超出分析师预期；Sentix投资者信心指数 -9.2，预期 -2，前值 -3.7 [3] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [4] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52，8月终值53；服务业PMI初值为53.9，8月终值54.5；综合PMI初值为53.6，8月终值54.6 [4] 主力合约情况 - 10月10日主力合约2512收盘1570.0，跌幅为3.04%，成交量3.15万手，持仓量2.81万手，较上日增手3834手 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [6] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [6] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [6] 地缘政治情况 - 10月10日消息，以色列国防军将按特朗普计划撤离至“初步撤军线”区域；以色列与哈马斯停火协议生效，但以军对加沙城等地袭击仍在持续 [7] - 10月9日晚哈马斯高级官员宣布达成停火协议，称“加沙战争已经结束”，但未提及特朗普“20点计划”中哈马斯解除武装、移交加沙管理权等问题 [7]

中美关税继续延期，谈判并没有出现实质性进展，关税战已经逐渐演 化成美国与其他国家间的贸易谈判问题,目前现货价格小幅下降。综 上述,我们认为,关税问题已经量现边际化效应,目前核心还是现货 运价的走向，主力合约或已处于筑底过程，建议轻仓参与或观望。 10月10日主力合约2512收盘1570.0，跌幅为3.04%，成交量3.15 万手，持仓量2.81万手，较上日增手3834手。 中东局势持续向好,虽SCFI指数回升,但整体氛围仍偏空,盘面承压 下行。之后需对关税政策、中东局势以及现货运价情况关注。 短期策略: 主力合约保持弱势,远月合约较强,符合筑底判断,风险偏 好者已建议止盈。关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损。 套利策略: 国际局势动荡背景下, 各合约仍保持季节性逻辑, 波动较 大，建议暂时观望或轻仓尝试。 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，在判断后续方向 跌涨停板：2508-2606合约调整为18%。 我司保证金:2508-2606合约调整为28%。 日内开仓限制: 2508-2606所有合约为100手。 中美贸易摩擦再起,外盘普遍大幅下跌,不建议继续加仓,设置好止损。 | SCFIS、N ...

报告行业投资评级 - 铁矿、玻璃、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、原木、双胶纸、橡胶、PTA、PF评级为震荡 [2][4][6][7][8] - 煤焦评级为震荡偏弱 [2] - 卷螺评级为调整 [2] - 中证500、中证1000评级为下行 [4] - 10年期国债评级为上行 [4] - 黄金、白银评级为偏强震荡 [4] - 纸浆评级为盘整 [6] - 豆油、棕油、菜油评级为宽幅震荡 [6] - 豆粕、菜粕、豆二、豆一评级为震荡偏空 [6] - 生猪评级为震荡偏强 [7] - PX、MEG、PR评级为观望 [8] 报告的核心观点 - 黑色产业受特朗普关税施压及供应端消息影响，各品种走势不一，关注钢材需求和供应端实际影响 [2] - 金融期货市场受经贸政策、关税威胁等因素影响，市场避险情绪升温，建议降低风险偏好 [4] - 贵金属在多因素影响下价格偏强震荡，关注美联储利率政策和避险情绪变化 [4] - 轻工、油脂油料、农产品、软商品、聚酯等行业受各自供需、政策、天气等因素影响，呈现不同的价格走势 [6][7][8] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿：特朗普关税施压，供应端有新担忧，钢厂盈利面走低但铁水产量维持高位，单边驱动不强，价格走势相对强于成材 [2] - 煤焦：关税预期再起压制黑色板块，国内焦煤产量难大幅增量，高炉钢厂用焦需求旺盛，焦炭首轮提涨落地，二轮提涨基本落空，走势跟随焦煤 [2] - 卷螺：螺纹钢静态估值偏低，供应压力略大，关注银十需求恢复情况，成材高供应累库带来压力，价格企稳需快速去库 [2] - 玻璃：短期供需格局暂无明显改善，房地产竣工下行拖累需求，关注旺季需求修复和产能政策 [2] - 纯碱：传统旺季走货情况保持，关注旺季的边际修复情况 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日各股指多数下跌，市场避险情绪升温，建议降低风险偏好，股指多头控制仓位 [4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，国债现券利率回落，市场趋势上行，国债多头持有 [4] - 黄金：定价机制转变，货币、避险等属性支撑价格，本轮金价上涨逻辑未逆转，短期受美联储利率政策和避险情绪扰动 [4] 贵金属 - 黄金、白银：在高利率环境、地缘政治风险等因素影响下，价格偏强震荡，关注美联储利率政策和避险情绪变化 [4] 轻工 - 原木：港口出货量增加，到港量预计环增，供应端压力不大，成本端支撑增强，预计区间震荡 [6] - 纸浆：现货市场价格涨跌互现，成本支撑增强，但需求转好预期有待验证，预计底部盘整 [6] - 双胶纸：现货市场价格偏稳，排产稳定，需求有望改善，但纸价利润低位，预计价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕油库存超预期增加，高库存压力持续，印尼生物柴油政策利好提振市场，国际原油下挫削弱植物油吸引力，预计宽幅震荡 [6] - 粕类：全球贸易关系恶化，美国新豆集中上市和巴西大豆增产带来供应压力，国内油厂开机率回升，豆粕供应增加，预计震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪：交易均重下降，结算价下行，供应充沛但下游拿货积极性差，价格下方有基本面支撑，预计短期内震荡偏弱 [7] 软商品 - 橡胶：产区供应和需求情况不一，库存持续下降，价格或将宽幅震荡 [7] 聚酯 - PX：供需双增但有压力，价格跟随油价波动 [8] - PTA：成本端支撑或减弱，供需边际改善但终端订单弱，价格跟随成本波动 [8] - MEG：港口累库，供应压力增加，中期预计供需过剩，低库存支撑或遭削弱 [8] - PR：下游补货跟进力度减弱，聚酯瓶片市场或震荡偏弱 [8] - PF：成本支撑偏弱，但下游纱厂开工稳健，预计震荡整理 [8]

2025年10月10日 集运日报 (航运研究小组) SCFIS持续回落，或将全面停火，远月大幅回落，符合日报预期，不建议继续加仓，设置好止损。 | | | | 10月6日 | 9月26日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1046.50点，较上期下跌6.6% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）717.36点，较上期下跌8.47% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）876.82点，较上期下跌4.8% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 614.14点，较上期下跌8.83% | | 9月26日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）868.22点，较上期下跌8.11% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1114.52 点，较上期下跌83.69点 | 9月26日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格971USD/TEU，较上期下跌7.70%% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1087.41点，较上期下跌2.9% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1460USD/F ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月欧线现货运价下行 班轮公司公布国庆停航及10月中下旬宣涨信息提振多头情绪 盘面宽幅震荡 市场货量少 班轮公司加强揽货 欧、美航线运价下跌 盘面受乐观情绪支撑 期现基差快速收窄 [2] - 截止9月底 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS三周均价环比下跌40.43% 9月上海出口集装箱运价指数SCFI（欧线）均值环比下跌37.48% （美西）均值环比上涨4.35% 9月宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧线）均值环比下跌38.42% （美西）均值环比下跌0.71% [3] - 主力合约保持弱势 远月合约较强 符合筑底判断 建议风险偏好者在12与02合约1600附近试多 关注盘面走势 不建议扛单 设好止损 [3] - 10月现货市场订舱运价下行且跌幅明显 SCFIS欧洲航线结算运价指数大幅下跌 班轮公司下调欧线报价 EC2510盘面低位下调 期现基差收窄 预计下周SCFIS欧洲航线结算运价指数环比跌幅达8%左右 EC2510盘面底部仍有小幅下探空间 [3] - 未来矛盾点包括10月中下旬运价涨价落地存疑和中东局势对盘面影响渐小 需求端欧元区需求疲软 供应端亚欧航线运力供大于求 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 9月初受部分班轮公司国庆停航信息及中东局势紧张影响 盘面快速拉涨 中旬班轮公司下调现货运价 相关指数下行 盘面快速回落 下旬虽相关指数仍下行 但中美经贸会谈及月底班轮公司宣涨10月中下旬运价 盘面小幅回升后震荡运行 [6] 集运供需分析 供应端 - 运力情况：亚欧航线班轮公司空班停航控制运力 但停航规模低于往年 实际运力供给充足 船公司揽货提升装载率 全球集装箱船订单量达1040万TEU 占现有运力31.7% 拆解量低位 新运力投放压力大 供需关系边际趋弱 运力过剩 市场运价承压 [12] - 港口情况：中国主要港口经营较上月回暖 上海港口吞吐量小幅下行 宁波港口快速上升 港口拥堵未改善 全球准班率下行 [19] 需求端 - 中国对外贸易：截止2025年7月 中国累计出口总额同比增长6.10% 累计进口总额同比下跌2.7% 对欧盟出口累计增长 进口累计下行 对美国贸易受关税影响进出口下行 7月新三样出口除电动汽车增速上行 其他下降 [29] - 欧美对外贸易：欧元区9月制造业PMI初值49.5重回荣枯线之下 服务业PMI初值升至51.4 综合PMI初值51.2超出预期 Sentix投资者信心指数-9.2 美国9月标普全球制造业PMI初值为52 服务业PMI初值为53.9 综合PMI初值为53.6 [31] 总结 - ONE 10月上旬船期线上报价调至1235美元/FEU 其他班轮公司维持1400美元/FEU低位 班轮公司公布10月中旬后涨价至2000美元/FEU附近计划 能否落地需关注节后装载情况 涨价影响中远期运价 市场有不确定性 [33]

新世纪期货铁矿月报 商品研究|铁矿月报 黑色产业链组 电话：0571-85103057 邮编：310000 地址：杭州市拱墅区万寿亭 13 号 网址 http://www.zjncf.com.cn 铁矿 2025.6 月月报——铁矿 石价格的"短多长空"：需求 淡季的市场逻辑 强运行 铁矿 2025.8 月月报——重要 10 月铁矿月报—— 供应端干扰，铁矿或先扬后抑 观点摘要： 库存： 目前钢厂利润收缩，高产量承压。铁矿石供应仍维持高位，需 求在钢材库存持续增加情况下有转弱预期，节前没有超额补库，关 注国庆节后成材库存去化情况。 铁矿 2025.7 月月报——"反 内卷"吹响号角，短期矿价偏 总结： 部分自媒体报道称因铁矿石定价争议升级，对禁止进口 BHP 等 矿山矿石的消息产生新的担忧，但中国钢厂并没有收到相关通知， 另外西芒杜事故也影响了市场情绪，后续关注供应端的实际影响情 况。钢厂盈利面有所走低，但依旧处于近年偏高水平，日均铁水产 量也维持在高位，短期很难看到负反馈，节后核心仍在钢材需求， 若十月钢材需求不及预期，从而钢材库存持续累积，钢价下跌带动 利润走低，导致钢厂减产进而形成负反馈。目前铁矿石交易 ...

2025年10月10日 集运日报 (航运研究小组) SCFIS持续回落，或将全面停火，远月大幅回落，符合日报预期，不建议继续加仓，设置好止损。 | | | | 10月6日 | 9月26日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1046.50点，较上期下跌6.6% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）717.36点，较上期下跌8.47% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）876.82点，较上期下跌4.8% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 614.14点，较上期下跌8.83% | | 9月26日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）868.22点，较上期下跌8.11% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1114.52 点，较上期下跌83.69点 | 9月26日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格971USD/TEU，较上期下跌7.70%% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1087.41点，较上期下跌2.9% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1460USD/F ...

报告行业投资评级 - 报告对多个行业给出了投资评级，包括震荡、上行、偏强震荡、区间震荡、盘整、宽幅震荡、震荡偏空、反弹、观望等不同评级 [2][4][6][8][10] 报告的核心观点 - 市场各行业表现分化，部分行业受政策、供需、成本等因素影响，价格走势呈现震荡、上行或下行等不同态势，投资者可根据各行业具体情况调整投资策略 [2][4][6][8][10] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：节后有所反弹，受供应端消息支撑，但交易逻辑不确定性增加，短期供应端干扰下仍有支撑，核心在于钢材需求，若十月需求不及预期或形成负反馈 [2] - 煤焦：10月国内焦煤供给预计平稳，产量低于去年同期，高炉钢厂用焦需求旺盛，焦炭首轮提涨落地，二轮提涨基本落空，供需矛盾不大，走势跟随焦煤 [2] - 卷螺：螺纹钢静态估值偏低，供应压力略大，减产挤压废钢，关注银十需求恢复情况，节后补库或短期提振价格，北方转冷需求难根本好转，RB2601关注3000元/吨附近支撑 [2] - 玻璃：消息推升盘面，企业普涨，中下游补库，市场交投回暖，厂家去库，长期房地产压制需求，供需基本平衡，关注产量和政策变化 [2] - 纯碱：未提及更多内容，仅评级为震荡 [2] 金融行业 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，市场上行乐观，股指多头维持仓位 [4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，FR007下行，SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，单日净回笼，国债现券利率回落，市场趋势上行，多头持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或使美元信用裂痕，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险支撑，预计偏强震荡 [4] 轻工业 - 原木：上周港口日均出货量增加，9月到港量预计低位，10月中性，本周到港量环比增加，库存下降，成本端支撑增强，预计区间震荡 [6] - 纸浆：现货市场价格涨跌互现，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求转好待验证，预计底部盘整 [6] - 双胶纸：现货市场价格偏稳，排产稳定，开工回升，出版招标需求有望改善，但纸价利润低，预计价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：阿根廷零关税提升出口竞争力，国际原油下挫影响植物油，马棕油减产季且出口好，国内油厂开机率将恢复，油脂整体宽幅震荡，关注巴西豆播种及马棕油产销 [6] - 粕类：美国压榨需求强但新豆上市有供应压力，巴西增产潜力大，未来取决于中国需求，国内油厂开机率回升，豆粕供应增加，预计震荡偏空 [6][8] 农产品 - 生猪：本周交易均重下降，需求端结算均价下跌，供应充沛但下游拿货积极性差，预计短期内震荡偏弱运行 [8] 软商品 - 橡胶：云南产区供应压力减少但割胶利润负，海南胶水产量低但成本降低，泰国杯胶价格涨，需求端轮胎企业产能利用率有变化，库存下降，预计宽幅震荡 [10] - PX：巴以局势缓和使油价承压，自身供需双增，中期有压力，PXN价差被挤压，价格跟随油价波动 [10] - PTA：油价预期偏弱，成本端支撑或减弱，供应回升，供需边际改善但终端订单弱，价格跟随成本波动 [10] - MEG：假期港口库存累库，终端需求改善不多，供应压力增加，中期预计过剩，低库存支撑或削弱 [10] - PR：长假后部分货源催提货，下游消化慢，瓶片市场或承压 [10] - PF：涤纶短纤基本面尚可，部分下游纱厂节后采购需求强，但成本支撑弱，预计偏弱整理 [10]