报告行业投资评级 - 铁矿、煤焦、卷螺、玻璃、纯碱、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、原木、纸浆、豆粕、菜粕、豆二、豆一、生猪、橡胶、MEG评级为震荡 [2][4][6][8][10][12] - 中证500、中证1000评级为反弹 [4] - 10年期国债评级为盘整 [4] - 黄金、白银评级为震荡偏强 [6] - 双胶纸评级为偏弱震荡 [8] - 豆油、棕油、菜油评级为反弹 [8] - PX、PTA评级为宽幅震荡 [12] - PR、PF评级为观望 [12] 报告的核心观点 - 2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，增速远超粗钢，钢材出口实施许可证管理制度，对原料是确定性利空，煤焦有支撑但受钢材出口政策影响，螺纹基本面短期向好，玻璃供需矛盾加剧，库存累积 [2] - 股指期货市场短期震荡整理，中期趋势继续，高新技术产业持续壮大，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [4] - 黄金定价机制转变，在多因素影响下预计维持震荡偏强，美联储降息周期等形成中长期支撑，原木供需双弱预计价格震荡，纸浆供需宽松价格或维持震荡，双胶纸预计短期偏弱震荡 [6] - 油脂在前期下跌后短期在原油走强带动下反弹，粕类预计整体震荡偏弱 [8] - 生猪交易均重或转跌，未来一周生猪周均价或维持震荡 [10] - 天然橡胶价格或将震荡运行，PX价格偏强，PTA短期供需改善但后续恶化，MEG价格震荡，PR成本支撑强劲但终端追涨乏力，PF加工费存压缩风险 [12] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿：2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，当下铁水环比再降、板材库存高压，钢厂检修预期升温，钢材出口政策使出口预期下调，短期反弹可逢高介入空单 [2] - 煤焦：产能倒查、安监巡视等有支撑，但钢材出口政策使市场预期转向需求端利空，宏观政策短期提振焦煤价格，年前下游有补库需求，年末煤矿有减产预期 [2] - 卷螺：主席强调扩大内需，市场情绪提振，钢材基本面短期向好，关注粗钢供应限制政策，成材受到支撑，价格底部震荡 [2] - 玻璃：绝对价格下行，外围冷修出现但供应收缩不及预期，库存累积，需求疲软，关注宏观及产线冷修情况 [2] - 纯碱：未提及更多关键信息 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同表现，国家主席对中央企业工作作指示，交通运输部公布相关数据，地方专项债结存限额助力年末财政支出 [4] - 国债：中债十年期到期收益率下行1bp，FR007上行1bp，央行开展逆回购操作，单日净回笼760亿元，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，多属性影响下价格预计震荡偏强，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，中长期有支撑 [6] - 白银：预计震荡偏强，最新数据强化市场降息预期，地缘政治局势激发避险情绪 [6] 轻工 - 原木：港口日均出货量和全国日均出库量环比减少，到港量预计减少，供应压力减弱，需求疲软，现货价格偏稳，预计价格震荡 [6] - 纸浆：现货市场价格趋弱，外盘价上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求不佳，价格或维持震荡 [6] - 双胶纸：现货市场价格趋稳，供应端偏稳，出版订单提货延续到1月中旬有支撑，但社会面订单需求一般，预计短期偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨高位，马棕油出口和库存情况不同，印尼生物燃料配额提振需求，国内油脂库存下滑但供应充裕，餐饮消费复苏乏力，油脂短期反弹 [8] - 粕类：全球大豆期末库存宽松，美豆弱势，南美大豆丰产预期增强，国内豆粕供应充裕，养殖采购谨慎，预计震荡偏弱 [8] 农产品 - 生猪：交易均重或转跌，冬至带动需求使结算价格上涨，屠宰企业开工率上升，冬至后需求或减少，预计周均价维持震荡 [10] 软商品 - 橡胶：产区受天气影响割胶，产量减少，原料价格有支撑，需求端产能利用率上升，库存累库，价格预计震荡 [12] 聚酯 - PX：地缘发酵使油价有上涨空间，供应高位，下游需求尚可，PXN价差坚挺，价格偏强 [12] - PTA：油价波动使成本端松动，短期供需改善但后续恶化，加工差低位，现货价格跟随成本端波动 [12] - MEG：中长线累库压力存在，近月部分供应缩量好转，价格震荡，上方压制存在 [12] - PR：原料PX强势，成本支撑强劲，但终端追涨乏力，加工费或压缩 [12] - PF：成本表现强，短纤市场被动跟涨，元旦后需求存萎缩预期，加工费存压缩风险 [12]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 现货运价涨幅不及预期，叠加多头止盈离场，盘面承压下行，落袋后短期建议观望为主，主力合约已出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][6][7] 各部分总结 运价指数情况 - 12月22日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1589.20点，较上期上涨5.2%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）962.10点，较上期上涨4.1% [3] - 12月19日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1552.92点，较上期上涨46.46点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1533USD/TEU，较上期下跌0.33%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1992USD/FEU，较上期上涨11.91% [4] - 12月19日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1094.77点，较上期上涨3.20%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）1067.29点，较上期上涨0.30%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1228.34点，较上期上涨19.28% [5] - 12月19日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1124.73点，较上期上涨0.6%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1473.90点，较上期上涨0.2%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）792.06点，较上期下跌0.9% [5] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值为53.1，高于前值53且优于预期值52.8，录得一年半以来最佳月度表现；欧元区12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [6] - 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [6] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；美国11月标普全球综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [6] 主力合约情况 - 12月23日主力合约2602收盘1806.6，跌幅为0.86%，成交量4.17万手，持仓量3.50万手，较上日减手1506手 [7] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约上冲至新高，已建议全部止盈，短期建议观望为主，不建议继续补仓 [8] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [8] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [8] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [8] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [8] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [8]

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：震荡 [2] - 煤焦：震荡 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] 金融 - 上证50：震荡 [3] - 沪深300：震荡 [3] - 中证500：反弹 [3] - 中证1000：反弹 [3] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：盘整 [3] 贵金属 - 黄金：震荡偏强 [4] - 白银：震荡偏强 [4] 轻工 - 原木：震荡 [4] - 纸浆：震荡 [6] - 双胶纸：偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 豆油：反弹 [6] - 棕油：反弹 [6] - 菜油：反弹 [6] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪：震荡 [8] 软商品 - 橡胶：震荡 [10] 聚酯 - PX：宽幅震荡 [10] - PTA：宽幅震荡 [10] - MEG：震荡 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 报告对各行业期货品种进行分析，结合供需、政策、宏观环境等因素给出投资评级与策略建议，如黑色产业关注钢材出口政策和粗钢产量管控，金融市场受政策和经济数据影响，贵金属受多种属性和市场因素推动，各行业均需关注相关风险因素 [2][3][4]。 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，增速远超粗钢，当下铁水环比再降、板材库存高压，钢厂检修预期升温，钢材出口实施许可证管理制度使出口预期下调，对原料利空，短期反弹可逢高介入空单 [2] - 煤焦：产能倒查、安监巡视及反内卷政策预期提供支撑，但钢材出口政策使市场预期转向需求端利空，宏观政策短期提振焦煤价格，年前下游有补库需求，年末煤矿有减产预期，空头可先行止盈离场 [2] - 螺纹：主席强调扩大内需，市场情绪提振，钢材基本面短期向好，黑色板块大幅反弹，关注粗钢供应规划及出口政策影响，成材受支撑，价格底部震荡、低位反弹 [2] - 玻璃：绝对价格下行，宏观情绪发酵，外围冷修渐现，春节前部分产线有冷修预期，但供应收缩不及预期，库存累积，需求受房地产竣工下行拖累，关注宏观及产线冷修情况 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，贵金属、通信设备板块资金净流入，教育、工程机械板块净流出，国务院相关会议及审计报告等影响市场，市场短期震荡整理，中期趋势继续，高新技术产业壮大 [3] - 国债：中债十年期到期收益率上升1bp，FR007、SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，单日净回笼636亿元，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性共同影响价格，本轮金价上涨逻辑未逆转，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，预计金价维持震荡偏强 [4] - 白银：震荡偏强 [4] 轻工 - 原木：上周港口日均出货量和全国日均出库量环比减少，11月新西兰发运量减少、我国针叶原木进口量增加，上周预计到港量增加，港口库存环比去库，现货市场价格分化，贸易商成本压力下降，交割参与意愿低，预计价格震荡 [4][6] - 纸浆：上一工作日现货市场价格趋强，针叶浆和阔叶浆外盘价上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、纸厂库存压力大、需求不佳，基本面供需宽松，价格或维持震荡 [6] - 双胶纸：上一工作日现货市场价格趋稳，本周供应端偏稳，出版订单提货延续到1月中旬，需求端有支撑，但社会面订单需求一般，预计短期价格偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨高位，生物燃料掺混政策待确定，出口疲软，需求前景不确定，马棕油出口下降、库存高企，国内大豆到港量大、油厂开机率高、油脂库存充裕、消费复苏乏力，油脂前期下跌后短期或在原油带动下反弹 [6] - 粕类：美豆核心数据变化小，全球大豆期末库存1.224亿吨，美豆价格高、出口优势弱，市场对美豆需求不确定，南美大豆丰产预期增强，国内油厂开机率高、大豆到港多，豆粕供应充裕，养殖采购谨慎，预计震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪：全国生猪平均交易体重小幅上涨，各地出栏均重有差异，下周出栏进度加快或使均重转跌，本周屠宰企业结算均价上涨、开工率上升，冬至后需求或减少，预计未来一周生猪周均价维持震荡 [8] 软商品 - 橡胶：云南产区停割，海南受天气影响产量低于预期，泰国产量高位、胶水价格下降，越南原料供应偏紧，需求端轮胎企业产能利用率上升，新能源汽车销量增长，库存累库，价格或将震荡 [10] 聚酯 - PX：美委局势有升级风险，油价有上涨空间，PX供应高位，下游聚酯负荷有韧性，PXN价差暂时坚挺，价格受油价拖累 [10] - PTA：油价波动扰动PX端，成本端或松动，短期供需改善，但产业季节性走弱，加工差低位，现货价格随成本端波动，基差区间波动 [10] - MEG：中长线累库压力存在，近月部分供应缩量好转，关注供应端变化，港口库存回升使现货基差趋弱，价格震荡，上方压制存在 [10] - PR：原料PX强势，油价上涨，成本支撑强劲，聚酯瓶片市场价格上行，但终端追涨乏力，加工费或压缩 [10] - PF：成本表现强，短纤市场被动跟涨，元旦后需求存萎缩预期，加工费有压缩风险 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [2] - 市场多空博弈激烈，暂无明显交易方向，空头情绪减退，多头情绪再度回升，盘面偏强震荡，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 12月19日，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）综合指数1094.77点，较上期上涨3.20%；上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲航线1510.56点，较上期上涨0.1%；宁波出口集装箱运价指数（NCFI）欧洲航线1067.29点，较上期上涨0.30%；上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）美西航线924.36点，较上期下跌3.8%；宁波出口集装箱运价指数（NCFI）美西航线1228.34点，较上期上涨19.28% [1] - 12月19日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）公布价格1552.92点，较上期上涨46.46点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）综合指数1124.73点，较上期上涨0.6%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧线价格1533USD/TEU，较上期下跌0.33%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）欧洲航线1473.90点，较上期上涨0.2%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）美西航线1992USD/FEU，较上期上涨11.91%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）美西航线792.06点，较上期下跌0.9% [1] PMI及投资者信心指数情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上，服务业与制造业分化，服务业PMI初值为53.1，高于前值和预期值，录得一年半以来最佳月度表现；欧元区12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [1] - 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [2] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；美国11月标普全球综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [2] 主力合约情况 - 12月19日主力合约2602收盘1719.8，跌幅为3.66%，成交量3.16万手，持仓量3.15万手，较上日减手136手 [2] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者已建议主力合约轻仓试多，已建议全部止盈，不建议继续补仓，不建议扛单，设置好止损 [3] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [3] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [3] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [3] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [3] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [3] 地缘政治情况 - 当地时间12月19日，土耳其、美国、卡塔尔和埃及四国官员于美国迈阿密举行会议，就加沙地带停火协议第一阶段的执行情况及向第二阶段过渡的相关安排进行深入讨论，强调自10月加沙停火协议第一阶段生效以来，停火总体仍在持续，被扣押人员的释放进程已完成，地面冲突大幅减少，还讨论了第二阶段确保加沙由当地巴勒斯坦人管理的相关安排，以及和平计划中“和平委员会”和“国际稳定部队”的落实步骤 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场多空博弈激烈暂无明显交易方向，空头情绪减退，多头情绪再度回升，盘面偏强震荡；关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望；后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][2] 各部分总结 运价指数情况 - 12月19日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1094.77点，较上期上涨3.20%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1510.56点，较上期上涨0.1%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）1067.29点，较上期上涨0.30%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）924.36点，较上期下跌3.8%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1228.34点，较上期上涨19.28% [1] - 12月19日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1552.92点，较上期上涨46.46点；中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1124.73点，较上期上涨0.6%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1533USD/TEU，较上期下跌0.33%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1473.90点，较上期上涨0.2%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1992USD/FEU，较上期上涨11.91%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）792.06点，较上期下跌0.9% [1] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上，服务业与制造业分化，服务业PMI初值为53.1，高于前值53且优于预期值52.8，录得一年半以来最佳月度表现；欧元区12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [1] - 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善；10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [2] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；美国11月标普全球综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [2] 主力合约情况 12月19日主力合约2602收盘1719.8，跌幅为3.66%，成交量3.16万手，持仓量3.15万手，较上日减手136手 [2] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者已建议主力合约轻仓试多，已建议全部止盈，不建议继续补仓，不建议扛单，设置好止损 [3] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [3] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [3] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [3] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [3] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [3] 地缘政治情况 当地时间12月20日，土耳其外交部发布信息称，土耳其、美国、卡塔尔和埃及四国官员于19日在美国迈阿密举行会议，就加沙地带停火协议第一阶段的执行情况及向第二阶段过渡的相关安排进行了深入讨论，停火总体仍在持续，被扣押人员的释放进程已完成，地面冲突大幅减少，与会各方还讨论了第二阶段中确保加沙由当地巴勒斯坦人管理的相关安排，以及和平计划中提出的“和平委员会”和“国际稳定部队”的落实步骤 [4]

报告行业投资评级 - 震荡：铁矿石、煤焦、卷螺、玻璃、纯碱、上证50股指期货/期权、沪深300股指期货/期权、2年期国债、5年期国债、纸浆、橡胶、MEG [2][3][4][8][9] - 震荡偏强：黄金、白银 [3] - 底部反弹：原木 [4] - 反弹：中证500股指期货/期权、中证1000股指期货/期权 [3] - 盘整：10年期国债 [3] - 震荡偏空：豆油、棕油、菜油、豆粕、菜粕、豆二、豆一 [7] - 偏强：生猪 [8] - 宽幅震荡：PX、PTA [9] - 观望：PR、PF [9] - 偏弱震荡：双胶纸 [4] 报告的核心观点 - 2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，增速远超粗钢，钢材出口实施许可证管理，影响原料需求和价格，各品种走势受供需、政策、宏观情绪等因素影响 [2] - 市场短期震荡整理，中期趋势继续，高新技术产业持续壮大，国债现券利率盘整，黄金受多因素影响维持震荡偏强 [3] - 原木供应压力或减弱，需求淡季不淡，价格预计底部反弹但驱动不强；纸浆基本面供需宽松，价格维持震荡 [4] - 油脂需求前景不确定，库存高企，粕类供应充裕，预计油脂油料各品种震荡偏空 [7] - 生猪市场供需博弈，价格或小幅上涨；橡胶供应受天气影响，需求支撑不足，价格震荡 [8] - 聚酯各品种受油价、供需、成本等因素影响，呈现不同走势 [9] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：供给宽松、需求低位、港口累库，钢厂检修预期升温，钢材出口政策影响需求，短期反弹可逢高介入空单 [2] - 煤焦：产能倒查、安监巡视及反内卷政策有支撑，但钢材出口政策影响需求，空头可先行止盈离场 [2] - 卷螺：市场情绪提振，基本面短期向好，但钢材出口政策需关注，价格底部震荡或低位反弹 [2] - 玻璃：绝对价格下行，产线有冷修预期，但供应收缩不及预期，需求整体偏弱 [2] - 纯碱：浮法玻璃需求疲软，库存累积，关注宏观及产线冷修情况 [2] 金融 - 股指期货/期权：各指数有不同表现，市场受政策影响，短期震荡整理，中期趋势继续 [3] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007上行，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [3] - 黄金：定价机制转变，受多因素影响维持震荡偏强，美联储政策和避险情绪或短期扰动 [3][5] 轻工 - 原木：港口出货和出库量环比减少，到港量预计增加，库存去化，价格偏稳，预计底部反弹 [4] - 纸浆：现货价格趋弱，外盘价上涨，成本有支撑，但需求不佳，价格维持震荡 [4] - 双胶纸：部分复产，供应压力仍存，需求端有支撑，预计短期偏弱震荡 [4] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨高位，生物燃料政策不确定，马棕油出口下降、库存高企，国内供应充裕，需求复苏乏力，预计震荡偏空 [7] - 粕类：美豆数据稳定，库存宽松，需求不确定，南美大豆丰产预期增强，国内供应充裕，预计震荡偏空 [7] - 豆二：美豆出口担忧，南美丰产预期压制，国内供应宽松，预计震荡偏空 [7] - 豆一：受进口和抛储冲击，国内供应宽松，预计震荡偏空 [7] 农产品 - 生猪：交易均重下降，需求有增长可能，开工率上升，利润有变化，预计周均价小幅上涨 [8] 软商品 - 橡胶：产区供应受天气影响，需求端产能利用率上升，库存累库，价格预计震荡 [8] 聚酯 - PX：地缘风险推升供应风险，供应高位，需求有韧性，价格受油价拖累 [9] - PTA：油价扰动成本端，短期供需改善，后续或恶化，价格跟随成本波动 [9] - MEG：中长线累库压力存在，近月供应缩量好转，价格震荡，上方有压制 [9] - PR：成本支撑强劲，但终端追涨乏力，加工费或压缩 [9] - PF：成本较强，需求后续或萎缩，加工费有压缩风险 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [3] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 各部分总结 运价指数情况 - 12月15日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1510.56点，较上期上涨0.1%；SCFIS（美西航线）924.36点，较上期下跌3.8% [2] - 12月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1060.86点，较上期上涨10.23%；NCFI（欧洲航线）1064.13点，较上期上涨9.98%；NCFI（美西航线）1029.8点，较上期上涨17.28% [2] - 12月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1506.461点，较上期上涨108.83点；SCFI欧线价格1538USD/TEU，较上期上涨9.86%；SCFI美西航线1780USD/FEU，较上期上涨14.84% [2] - 12月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1118.07点，较上期上涨0.3%；CCFI（欧洲航线）1470.55点，较上期上涨1.6%；CCFI（美西航线）798.95点，较上期下跌2.3% [2] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值为53.1，高于前值53且优于预期值52.8，录得一年半以来最佳月度表现；12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [2] - 11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [3] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；11月标普全球综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [3] 主力合约情况 - 12月18日主力合约2602收盘1668.8，跌幅为3.06%，成交量2.70万手，持仓量3.16万手，较上日减手318手 [3] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，已建议主力合约轻仓试多并全部止盈，不建议继续补仓和扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 合约调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4]

行业投资评级 报告未对整体行业给出投资评级，而是对各细分品种给出了走势预期，如反弹、震荡、盘整、偏强等[2][4][6][8][9][12] 核心观点 报告对多个行业的期货品种进行分析，指出各品种受不同因素影响呈现不同走势，如黑色产业受供应、需求、政策等因素影响；金融市场受宏观政策、资金流向等因素影响；贵金属受利率政策、避险情绪等因素影响；轻工、油脂油料、农产品、软商品、聚酯等行业也分别受各自行业的供需、成本、天气等因素影响[2][4][6][8][9][12] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，增速远超粗钢，当下铁水环比再降、板材库存高压，钢厂检修预期升温，现实需求疲弱，钢材出口实施许可证管理制度利空原料，短期反弹具备逢高介入空单价值，突破前高紧止损[2] - 煤焦：产能倒查、安监巡视等催化，叠加反内卷政策预期推高市场情绪，但钢材出口政策使市场预期转向需求端利空，宏观政策对焦煤价格有短期提振，年前下游有补库需求，年末煤矿存减产预期，空头先行止盈离场，煤焦大幅拉涨[2] - 卷螺：主席强调扩大内需，市场情绪提振，叠加钢材基本面短期向好，黑色板块大幅反弹，关注粗钢产量管控政策，成材受支撑，当前钢材价格底部震荡，情绪影响下低位反弹[2] - 玻璃：绝对价格下行，宏观情绪发酵，外围冷修出现，年底计划内冷修落地，玻璃大幅反弹，浮法玻璃样本企业总库存延续去库但同比仍增超两成，房地产竣工下行拖累需求，关注宏观及产线冷修情况[2] - 纯碱：报告未提及具体分析内容，仅给出反弹走势[2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300股指收录 - 0.59%，上证50股指收录0.23%，中证500股指收录 - 0.52%，中证1000股指收录 - 0.22%，机场、办公用品板块资金净流入，电工电网、电子元器件板块资金净流出，国家发改委将采取措施扩大有效投资，商务部推进“三新”试点工作[4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，央行开展逆回购操作，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹[4] 贵金属 - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美元信用出现裂痕，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险推升价格，商品属性上中国实物金需求上升，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，预计金价维持高位震荡，中长期受美联储降息周期、全球央行购金和地缘政治冲突支撑[6] - 白银：与黄金类似，短期上方承压，预计维持高位震荡[6] 轻工 - 原木：上周港口日均出货量和全国日均出库量环比减少，11月新西兰发运至中国原木量减少，10月我国针叶原木进口量减少，本周预计到港量大幅增加，港口库存环比去库，现货市场价格偏稳，预计底部反弹但反弹驱动不强[6] - 纸浆：现货市场价格分化，外盘价上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、纸厂库存压力大，需求不佳，基本面供需宽松，价格或维持震荡走势[8] - 双胶纸：现货市场价格趋稳，山东地区部分复产，供应压力仍存，出版订单提货日期延续到1月中旬，需求端有支撑，社会面订单需求一般，预计短期价格偏弱震荡，不排除价格大幅波动[8] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨高位，美环保署确定可再生能源掺混义务延后，出口疲软，需求前景不确定，马棕油出口大降、库存高企，马来2026年1月棕榈油出口关税下调，国内大豆到港量多，油厂开机率高，油脂库存下滑但供应充裕，餐饮消费复苏乏力，预计油脂短期在原油提振下反弹，关注南美大豆产区天气及马棕油产销变化[8] - 粕类：全球大豆期末库存1.224亿吨，较为宽松，美豆价格高于巴西，对华无出口优势，市场对美豆需求规模不确定，对南美大豆丰产预期增强，美豆弱势运行叠加阿根廷下调出口关税，远期大豆进口成本下移，国内油厂开机率高，豆粕供应充裕，养殖存栏高但采购谨慎，预计豆粕整体震荡偏空，关注南美大豆产区天气、中美贸易进展[8] 农产品 - 生猪：全国生猪平均交易体重为124.59公斤，多数地区养殖场出栏积极，降温刺激猪肉消费，屠宰企业收购标猪带动交易均重轻微下降，全国重点屠宰企业生猪结算均价上涨，预计终端需求增长空间有限，市场供需博弈，下周结算价可能上涨，本周开工率小幅上升，自繁自养理论盈利下降，仔猪育肥盈利增加，西南地区腌腊或提升猪肉消费量，预计未来一周生猪周均价或小幅上涨[9] 软商品 - 橡胶：云南产区逐步停割，原料价格稳定，海南受天气影响胶水产量低于往年同期，处于季节性停产状态，原料收购价格高位，泰国雨水天气好转，东北区域产量高位，越南产区原料供应量偏紧，需求端轮胎企业产能利用率上升，天然橡胶库存小幅累库，市场以消化库存为主，价格或将震荡运行[12] 聚酯 - PX：美委关系紧张，油价上涨，PX供应高位，下游聚酯负荷稳中回落，PXN价差暂时坚挺，PX价格受油价拖累[12] - PTA：油价波动加大扰动PX端，PTA成本端松动，短期自身供需改善，但产业季节性走弱，后续供需恶化，加工差低位，预计现货价格跟随成本端波动，现货基差区间波动[12] - MEG：中长线累库压力存在，近月部分供应缩量好转，关注供应端持续变化，港口库存回升，场内货源流动性增加，现货基差趋弱，价格震荡，上方压制持续存在[12] - PR：油价上涨，原料支撑强，但下游追涨乏力，聚酯瓶片市场或区间震荡运行[12] - PF：涤纶短纤企业库存水平偏低、部分品牌现货流通量偏紧，叠加油价上涨，预计市场价格或偏暖整理[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [3] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 各部分总结 运价指数情况 - 12月15日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1510.56点，较上期涨0.1%；美西航线924.36点，较上期跌3.8% [2] - 12月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1060.86点，较上期涨10.23%；欧洲航线1064.13点，较上期涨9.98%；美西航线1029.8点，较上期涨17.28% [2] - 12月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1506.461点，较上期涨108.83点；欧线价格1538USD/TEU，较上期涨9.86%；美西航线1780USD/FEU，较上期涨14.84% [2] - 12月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1118.07点，较上期涨0.3%；欧洲航线1470.55点，较上期涨1.6%；美西航线798.95点，较上期跌2.3% [2] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月的52.5，服务业与制造业分化，服务业PMI初值53.1，优于预期 [2] - 欧元区12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [2] - 11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月升0.2个百分点；10月，综合PMI产出指数49.7，比上月降0.3个百分点 [3] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；11月标普全球综合PMI初值54.8，连续第二个月上涨 [3] 主力合约情况 - 12月17日主力合约2602收盘1699.8，跌幅0.68%，成交量2.42万手，持仓量3.20万手，较上日减手512手 [3] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者已建议主力合约轻仓试多，已建议全部止盈，不建议继续补仓和扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 其他情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [4] - 当地时间12月14日，哈马斯下属武装派别卡桑旅军事制造部门负责人在以色列袭击中死亡，袭击违反停火协议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析并给出走势判断，黑色产业部分品种短期反弹但受出口政策及需求影响；金融市场短期震荡整理中期趋势继续；贵金属震荡偏强有中长期支撑；轻工产品走势各异；油脂油料部分品种反弹部分震荡偏空；农产品生猪偏强橡胶震荡；聚酯产品多震荡或观望[2][4][8][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石“供给宽松、需求低位、港口累库”，2026 年全球矿山新增 6400 - 6500 万吨，现实需求疲弱，钢材出口政策利空原料，短期反弹可逢高介入空单[2] - 煤焦受产能倒查、安监巡视及政策预期推高情绪，出口政策使市场预期转向需求端利空，宏观政策短期提振焦煤价格，空头先行止盈离场[2] - 螺纹受主席强调扩大内需及钢材基本面短期向好影响，黑色板块大幅反弹，关注粗钢供应管控政策，钢材价格底部震荡低位反弹[2] - 玻璃因绝对价格下行、宏观情绪发酵、外围冷修及计划内冷修落地大幅反弹，库存去化但同比增加，需求整体偏弱[2] 金融 - 股指期货上一交易日沪深 300 股指收录 1.83%，上证 50 股指收录 1.25%，中证 500 股指收录 1.95%，中证 1000 股指收录 1.49%，市场短期震荡整理中期趋势继续[4] - 1 - 11 月全国一般公共预算收入 200516 亿元同比增长 0.8%，税收收入 164814 亿元同比增长 1.8%，印花税 4044 亿元同比增长 27%，证券交易印花税 1855 亿元同比增长 70.7%，支出 248538 亿元同比增长 1.4%[4] - 市场预计明年降准、降息分别有 0.5 个、0.1 个百分点左右空间，结构性工具聚焦重点领域支持金融“五篇大文章”[4] - 国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，中债十年期到期收益率下行 1bp，FR007 持平，SHIBOR3M 上行 1bp，央行开展逆回购操作单日净回笼 1430 亿元[4] 贵金属 - 黄金定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美元信用有裂痕黄金去法币化属性凸显，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险推升价格，商品属性上中国实物金需求上升，本轮金价上涨逻辑未逆转，关注美联储政策和避险情绪[4][5] - 白银震荡偏强，最新非农数据强化市场降息预期，关注通胀数据，俄乌冲突利多金价，中长期受美联储降息等因素支撑[5] 轻工 - 原木上周港口日均出货量 6.46 万方环比减少 0.2 万方，全国日均出库量稳定在 6 万方以上环比减少，本周预计到港量 54.7 万方环比增加 89%，港口库存环比去库 16 万方，现货价格偏稳，预计底部震荡[5] - 纸浆现货市场价格分化，针叶浆外盘价涨 20 美元至 700 美元/吨，阔叶浆涨 10 美元至 550 美元/吨，造纸行业盈利低库存压力大，需求不佳，浆价走势或回归震荡[5] - 双胶纸现货市场价格趋稳，山东部分复产供应压力仍存，出版订单提货延续到 1 月中旬需求有支撑，社会面订单一般，预计短期偏弱震荡[5] 油脂油料 - 油脂美豆压榨高位、出口疲软需求不确定，马棕油出口降库存高，国内大豆到港多油厂开机高，油脂库存下滑但供应充裕，餐饮消费复苏乏力，预计短期在原油提振下反弹[6] - 粕类全球大豆期末库存 1.224 亿吨较宽松，美豆对华无出口优势，南美大豆丰产预期增强，国内豆粕供应充裕，预计震荡偏空[6] - 豆二因美豆出口担忧、巴西丰产及国内高库存高压榨量，预计震荡偏空[6] 农产品 - 生猪全国平均交易体重 124.59 公斤，多数地区出栏积极，需求端结算均价上涨 0.5%，预计终端需求增长有限，屠宰企业开工率上升，利润方面自繁自养盈利下降仔猪育肥盈利增加，预计未来一周周均价小幅上涨[8] - 橡胶云南产区停割，海南受天气影响产量低，泰国产量高位，越南原料供应偏紧，需求端轮胎企业产能利用率上升，库存累库，预计价格震荡[8] 聚酯 - PX 供应高位，下游聚酯负荷回落，PXN 价差暂时坚挺，价格受油价拖累[9] - PTA 成本端因油价波动松动，短期供需改善但后续恶化，加工差低位，现货价格随成本端波动[9] - MEG 中长线累库压力存在，近月部分供应缩量好转，关注供应变化，价格震荡上方有压制[9] - PR 原料受油价支撑但下游追涨乏力，聚酯瓶片市场区间震荡[9] - PF 涤纶短纤企业库存低、部分品牌现货流通量紧，预计市场价格偏暖整理[9]