报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 回撤或已到位，主力合约连续反弹，建议轻仓试多，关注春节前出货行情，运价无明显波动 [2] - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与 [4] - 部分班轮公司宣涨12月下旬运价，但最新SCFIS指数下行，多空信息交织，合约涨跌互现，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 12月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1483.65点，较上期下跌9.5%；美西航线948.77点，较上期下跌14.4% [3] - 11月28日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）972.63点，较上期上涨2.77%；欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；美西航线881.66点，较上期下跌7.77% [3] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71％；美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79% [3] - 11月28日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1121.80点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [3] 宏观经济数据 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0％，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [4] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52，前值52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 主力合约情况 - 12月2日主力合约2602收盘1534.2，涨幅为2.16%，成交量2.47万手，持仓量3.63万手，较上日减手1882手 [4] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者建议主力合约轻仓试多，盘面小幅跳水，不建议继续补仓，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治消息 - 11月30日消息，伊朗正在寻求恢复其在与以色列武装冲突后受损的军事潜力，重新武装地区力量以对抗以色列，包括恢复胡塞武装军事能力、向约旦河西岸输送武器、重新武装黎巴嫩真主党及叙利亚境内激进组织等 [6]

报告行业投资评级 - 铁矿石、煤焦、卷螺、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、纸浆、双胶纸、橡胶评级为震荡 [2][4][6][7][11] - 中证500、中证1000评级为反弹 [4] - 玻璃评级为震荡偏弱 [2] - 10年期国债评级为上行 [4] - 黄金、白银、生猪评级为震荡偏强 [4][6][9] - 原木评级为震荡筑底 [6] - 豆油、棕油、菜油评级为区间运行 [7] - 豆粕、菜粕、豆二、豆一评级为震荡偏弱 [7] - PX评级为宽幅震荡 [11] - PTA评级为震荡 [11] - MEG评级为偏弱震荡 [11] - PF评级为观望 [11] 报告的核心观点 - 各行业产品受供需、政策、市场情绪、成本等多因素影响，呈现不同的价格走势和投资评级 [2][4][6][7][9][11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石供应增加、需求疲弱、库存回升，供需过剩格局难扭转，价格高位震荡 [2] - 煤焦首轮提降落地，市场有提降预期，估值趋于合理后底部反弹，短期内低位有支撑 [2] - 螺纹下游需求低迷，冬储未开始，价格底部震荡，关注12月宏观政策对冬储影响 [2] - 玻璃供应消息扰动，需求整体偏弱，后续能否止跌企稳要看冷修进度 [2] 金融 - 股指期货/期权市场短期调整，中期趋势乐观，高新技术产业持续壮大 [4] - 国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，10年期国债到期收益率上行 [4] - 黄金定价机制转变，多因素支撑金价上涨，短期关注美国经济数据和美联储政策 [4][6] 轻工 - 原木出货量减少，进口量有变化，到港量骤减，库存压力减弱，价格震荡筑底 [6] - 纸浆现货价格趋强，成本支撑增强，但需求不佳，预计价格震荡 [6] - 双胶纸现货价格部分上调，供应稳定，订单有望放量，价格有望小幅上涨，短期震荡 [6] 油脂油料 - 油脂整体延续区间运行，关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化 [7] - 粕类供应结构性偏紧但全球宽松，需求前景不确定，预计震荡偏弱 [7] 农产品 - 生猪交易均重或延续下跌，结算价下降，屠宰开工率或转弱，周均价或持续走低 [9] 软商品 - 橡胶供应受天气影响，库存累库，需求端支撑不足，价格宽幅震荡 [11] 聚酯 - PX价格宽幅震荡，PTA价格跟随成本端波动，MEG价格偏弱震荡，PF市场或窄幅整理 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 回撤或已到位，主力合约连续反弹，建议轻仓试多，关注春节前出货行情，运价无明显波动 [2] - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与 [4] - 部分班轮公司宣涨12月下旬运价，但最新SCFIS指数下行，多空信息交织，合约涨跌互现，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] 各部分内容总结 运价指数情况 - 12月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1483.65点，较上期下跌9.5%；美西航线948.77点，较上期下跌14.4% [3] - 11月28日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）972.63点，较上期上涨2.77%；欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；美西航线881.66点，较上期下跌7.77% [3] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71％；美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79% [3] - 11月28日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1121.80点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0％，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [4] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52，前值52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 主力合约情况 - 12月2日主力合约2602收盘1534.2，涨幅为2.16%，成交量2.47万手，持仓量3.63万手，较上日减手1882手 [4] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者建议主力合约轻仓试多，盘面小幅跳水不建议继续补仓、扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 | 行业 | 子行业 | 评级 | | --- | --- | --- | | 黑色产业 | 铁矿石 | 震荡 [2] | | 黑色产业 | 煤焦 | 震荡 [2] | | 黑色产业 | 卷螺 | 震荡 [2] | | 黑色产业 | 玻璃 | 震荡 [2] | | 黑色产业 | 碱 | 震荡 [2] | | 金融 | 上证50股指期货/期权 | 震荡 [3] | | 金融 | 沪深300股指期货/期权 | 震荡 [3] | | 金融 | 中证500股指期货/期权 | 反弹 [3] | | 金融 | 中证1000股指期货/期权 | 反弹 [3] | | 金融 | 2年期国债 | 震荡 [3] | | 金融 | 5年期国债 | 震荡 [3] | | 金融 | 10年期国债 | 上行 [3] | | 贵金属 | 黄金 | 震荡偏强 [6] | | 贵金属 | 白银 | 震荡偏强 [6] | | 轻工 | 原木 | 震荡筑底 [7] | | 轻工 | 纸浆 | 偏弱震荡 [7] | | 轻工 | 双胶纸 | 震荡 [7] | | 油脂油料 | 豆油 | 区间运行 [7] | | 油脂油料 | 棕油 | 区间运行 [7] | | 油脂油料 | 菜油 | 区间运行 [7] | | 油脂油料 | 豆粕 | 震荡 [7] | | 油脂油料 | 菜粕 | 震荡 [7] | | 油脂油料 | 豆二 | 震荡 [8] | | 油脂油料 | 豆一 | 震荡 [8] | | 农产品 | 生猪 | 震荡偏强 [8] | | 软商品 | 橡胶 | 震荡 [10] | | 聚酯 | PX | 震荡 [10] | | 聚酯 | PTA | 震荡 [10] | | 聚酯 | MEG | 宽幅震荡 [10] | | 聚酯 | PR | 观望 [10] | | 聚酯 | PF | 观望 [10] | 报告的核心观点 报告对多个行业的期货品种进行分析和评级，包括黑色产业、金融、贵金属、轻工、油脂油料、农产品、软商品和聚酯等行业，指出各品种因供需、成本、政策、市场情绪等因素影响呈现不同走势，投资者需关注各品种相关因素变化及宏观政策预期影响 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石供应增加、需求核心在地产且内需疲弱、库存回升、供需过剩格局难扭转，价格高位震荡 [2] - 煤焦前期下跌后估值合理，成本压力大、开工意向不高、供应担忧加剧，低位有支撑 [2] - 螺纹下游需求低迷、冬储未开始、上方空间压制，价格取决于产量压减和政策落地强度，底部震荡 [2] - 玻璃供应消息扰动、库存转降，但需求弱，价格高度取决于冷修进度，关注宏观和冷修情况 [2] 金融 - 股指期货/期权上一交易日各指数有涨有跌，关注中法领导人会谈和不动产投资信托基金试点消息，市场短期调整、中期乐观 [3] - 国债现券利率盘整、市场趋势小幅反弹，央行开展逆回购操作，单日净回笼资金 [3] 贵金属 - 黄金定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性支撑价格，短期受美联储政策和避险情绪扰动，长期有支撑 [6] - 白银与黄金类似，短期受美联储表态和经济数据影响，关注相关数据 [6] 轻工 - 原木出货量减少、需求难改善、进口量有变化、到港量减少、库存去化，价格震荡筑底 [7] - 纸浆现货市场价格分化、成本支撑增强，但需求不佳，预计偏弱震荡 [7] - 双胶纸现货价格偏稳、供应面变化不大、订单有望放量、纸企挺价，价格震荡 [7] 油脂油料 - 油脂美豆压榨高但生物柴油政策不确定、马棕油情况复杂、国内供应充裕需求或回暖，预计区间运行 [7] - 粕类美豆供应结构性偏紧但全球宽松、国内供应充裕需求有支撑，预计震荡 [7][8] 农产品 - 生猪交易均重或下降、结算价下降、供应充裕需求有限、开工率上升后或转弱，价格震荡偏强 [8] 软商品 - 橡胶产区情况不同、原料价格有支撑、需求端产能将释放、库存累库，价格宽幅震荡 [10] 聚酯 - PX 油价上涨、供应强势、需求利好，价格宽幅震荡 [10] - PTA 成本端松动、供需短期改善但后续恶化，价格跟随成本端波动 [10] - MEG 中长线累库压力存在、近月好转，价格震荡 [10] - PR 成本驱动市场或上扬但终端跟进乏力 [10] - PF 油价涨势利好商品市场情绪 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 悲观情绪修复，SCFI上行带动盘面上行，但运价无明显波动，建议观望为主 [2] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [4] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] 各部分内容总结 运价指数情况 - 12月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1483.65点，较上期下跌9.5%；美西航线948.77点，较上期下跌14.4% [3] - 11月28日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数972.63点，较上期上涨2.77%；欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；美西航线881.66点，较上期下跌7.77% [3] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71%；美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79% [3] - 11月28日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1121.80点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [3] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 主力合约情况 - 12月1日主力合约2602收盘1492.5，涨幅为3.02%，成交量2.66万手，持仓量3.82万手，较上日减手1867手 [4] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约回撤，远月合约较强，风险偏好者建议EC2602合约1550 - 1600区间轻仓试多，盘面大幅跳水不建议补仓和扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，各合约波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [5] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 悲观情绪消化，空头止盈离场，主力合约大幅上行，建议观望为主，运价无明显波动，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][3] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [2] 各部分内容总结 运价指数情况 - 11月28日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数972.63点，较上期上涨2.77%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1639.37点，较上期上涨20.7%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1107.85点，较上期下跌10.5%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线881.66点，较上期下跌7.77% [1] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1121.80点，较上期下跌0.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [1] 主力合约情况 - 11月28日主力合约2602收盘1471.9，涨幅为6.74%，成交量4.15万手，持仓量4.01万手，较上日减手1089手 [3] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤，远月合约较强，风险偏好者建议在EC2602合约1550 - 1600区间轻仓试多，盘面大幅跳水不建议继续补仓，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [4] 其他数据 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；10月Sentix投资者信心指数前值 - 9.2，预测值 - 8.5 [2] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [2] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [2] - 截至11月29日，西部陆海新通道班列自2017年开行以来累计发送集装箱货物突破500万标箱、达500.3万标箱，今年以来发送实破130万标箱、达130.8万标箱，同比增长55.3% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 悲观情绪消化，空头止盈离场，主力合约大幅上行，建议观望为主，运价无明显波动，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][3] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [2] 各部分总结 运价指数情况 - 11月28日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数972.63点，较上期上涨2.77%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1639.37点，较上期上涨20.7%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1107.85点，较上期下跌10.5%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线881.66点，较上期下跌7.77% [1] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1121.80点，较上期下跌0.1%；上海出口集装箱运价指数SCFl欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [1] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；10月Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [2] - 10月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [2] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [2] 主力合约情况 - 11月28日主力合约2602收盘1471.9，涨幅为6.74%，成交量4.15万手，持仓量4.01万手，较上日减手1089手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约回撤，远月合约较强，风险偏好者建议EC2602合约1550 - 1600区间轻仓试多，盘面大幅跳水，不建议继续补仓，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 西部陆海新通道班列情况 - 截至11月29日，西部陆海新通道班列自2017年开行以来已累计发送集装箱货物突破500万标箱、达500.3万标箱；其中今年以来发送突破130万标箱、达130.8万标箱，同比增长55.3% [5]

报告行业投资评级 - 黑色产业中，铁矿石、卷螺、螺纹、玻璃评级为震荡，煤焦评级为震荡偏弱 [2] - 金融中，上证50、沪深300评级为震荡，中证500、中证1000评级为反弹，2年期国债、5年期国债评级为震荡，10年期国债评级为上行 [3] - 贵金属中，黄金、白银评级为震荡偏强 [3][4] - 轻工中，原木评级为震荡筑底，纸浆、双胶纸评级为偏弱震荡 [4][6] - 油脂油料中，豆油、棕油、菜油评级为区间运行，豆粕、豆二、豆一评级为震荡 [6] - 农产品中，生猪评级为震荡偏强 [9] - 软商品中，橡胶评级为震荡 [11] - 聚酯中，PX、PTA评级为震荡，MEG评级为宽幅震荡，PR评级为观望，PF评级为观望 [11] 报告的核心观点 - 各行业品种价格走势受供需、政策、成本、市场情绪等多因素影响，多数品种呈现震荡态势，部分有偏强、偏弱或反弹表现，需关注各品种相关的特定因素变化，如天气、贸易政策、产业开工率等 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石供应方面全球发运总量环比减少，47港外矿到港量大幅回升，需求核心在地产，内需疲弱，港口库存小幅回升，供需过剩格局难扭转，钢厂利润挤压但短期负反馈概率不大，价格高位震荡 [2] - 煤焦受外蒙进口目标和供暖季保供会议影响，盘面大幅下挫，焦企提降，焦煤产业端供给担忧加剧，供需有望再度宽松，短期内偏弱调整 [2] - 螺纹下游需求低迷，冬储未开始，上方空间压制，钢价止跌取决于产量压减和反“内卷”政策，目前价格底部震荡，关注12月宏观政策对冬储影响 [2] - 玻璃供应消息扰动，多地产销提升，库存转降，但房地产竣工下行拖累需求，后续高度看冷修进度，关注宏观及产线冷修情况 [2][3] 金融 - 股指期货/期权上一交易日各指数表现不一，11月我国经济景气水平总体平稳，国有企业营收增长、利润下降，市场短期调整，中期趋势乐观，高新技术产业壮大 [3] - 国债中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，单日净回笼，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [3] 贵金属 - 黄金定价机制向央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性均支撑金价，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，近期市场对美联储12月降息预期提高，利多金价 [3][4][5] - 白银与黄金类似，受美联储政策和市场避险情绪影响，短期市场对美联储降息预期提高，利多银价 [4][5] 轻工 - 原木港口日均出货量环比减少，需求难见增量，到港量预计增加，库存压力大，现货价格偏稳，外盘价有下调压力，预计价格震荡筑底 [4][6] - 纸浆现货市场价格分化，外盘价有涨有跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求不佳，预计浆价偏弱震荡 [6] - 双胶纸现货价格个别小幅上涨，供给稳定，开工回落，市场预期谨慎，纸价利润低，预计价格偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂美豆压榨创新高但生物柴油政策不确定，马棕油产量和库存高于预期、出口疲软，国内油脂供应充裕、需求偏弱，预计油脂整体区间运行，关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化 [6] - 粕类美大豆供应结构性偏紧但全球仍宽松，中美贸易协议影响美豆出口，国内豆粕供应充裕，需求端养殖存栏支撑但效益不佳，预计豆粕短期震荡，关注南美大豆天气及中美贸易进展 [6] - 豆二近期中国采购美豆，巴西产区天气有利，阿根廷播种偏慢，国内供应充裕，预计短期震荡，关注南美产区天气及中美贸易进展 [6][9] 农产品 - 生猪交易均重有涨有跌，需求端受节气和消费提振价格有波动，预计下周养殖端出栏节奏快，结算价或下行，屠宰企业开工率有望继续增长，生猪均价维持震荡 [9] 软商品 - 橡胶产区受天气影响，库存处于较低水平，需求端轮胎企业产能利用率下降后将逐步释放，汽车产销增长，库存季节性累库，价格宽幅震荡 [11] 聚酯 - PX供应强势，下游聚酯负荷回升利好需求，价格宽幅震荡 [11] - PTA成本端松动，短期供需改善但产业季节性走弱，预计现货价格跟随成本端波动，基差区间波动 [11] - MEG中长线累库压力存在，近月部分供应缩量好转，关注供应端变化，价格震荡，上方压制存在 [11] - PR成本有支撑但下游跟进乏力，预计价格跟涨但幅度受限 [11] - PF油价下跌叠加市场预期偏空，但供需结构尚可，预计市场博弈延续、震荡整理 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 悲观情绪略有消化，盘面偏弱震荡，运价无明显波动，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望，需关注关税政策、中东局势及现货运价情况 [2][4] - 关税问题呈边际化效应，目前核心是现货运价走向，近月合约偏弱震荡，远月合约或受红海复航信息影响下行幅度较强 [4] 各部分内容总结 运价指数情况 - 11月24日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1639.37点，较上期涨20.7%；美西航线1107.85点，较上期跌10.5% [3] - 11月21日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数946.44点，较上期跌5.33%；欧洲航线951.65点，较上期跌2.83%；美西航线955.93点，较上期跌9.17% [3] - 11月21日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1393.56点，较上期跌57.82点；欧线价格1367USD/TEU，较上期跌3.53%；美西航线1645USD/FEU，较上期跌9.76% [3] - 11月21日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1122.79点，较上期涨2.6%；欧洲航线1432.96点，较上期涨2.1%；美西航线850.96点，较上期涨0.6% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月，我国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月降0.6个百分点 [3] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 合约情况 - 11月27日主力合约2602收盘1387.7，跌幅0.69%，成交量2.50万手，持仓量4.30万手，较上日减手1089手 [4] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤，远月合约较强，风险偏好者建议EC2602合约1550 - 1600区间轻仓试多，盘面大幅跳水不建议补仓和扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治情况 - 11月25日，埃及情报总局局长和卡塔尔副首相兼外交大臣就加沙停火问题会谈，同意继续与美国合作，确保加沙停火维持，落实停火协议第二阶段 [6] - 11月25日，马士基首席执行官表示对加沙和平进程感到鼓舞，有助于曼德海峡建立航行自由使贸易路线恢复正常 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 悲观情绪略有消化，盘面偏弱震荡，运价无明显波动，建议观望为主 [2] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [4] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 11月24日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1639.37点，较上期上涨20.7%；美西航线1107.85点，较上期下跌10.5% [3] - 11月21日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）946.44点，较上期下跌5.33%；欧洲航线951.65点，较上期下跌2.83%；美西航线955.93点，较上期下跌9.17% [3] - 11月21日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1393.56点，较上期下跌57.82点；欧线价格1367USD/TEU，较上期下跌3.53%；美西航线1645USD/FEU，较上期下跌9.76% [3] - 11月21日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1122.79点，较上期上涨2.6%；欧洲航线1432.96点，较上期上涨2.1%；美西航线850.96点，较上期上涨0.6% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [3] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 主力合约情况 - 11月27日主力合约2602收盘1387.7，跌幅为0.69%，成交量2.50万手，持仓量4.30万手，较上日减手1089手 [4] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约回撤，远月合约较强，风险偏好者建议EC2602合约1550 - 1600区间轻仓试多，盘面大幅跳水不建议补仓和扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，各合约波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5]