报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：反弹 [2] - 煤焦：反弹 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：震荡 [2] 金融 - 上证50：震荡 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：反弹 [2] - 中证1000：反弹 [2] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：上行 [3] 贵金属 - 黄金：高位震荡 [3] - 白银：高位震荡 [3] 轻工业 - 原木：偏弱震荡 [4] - 纸浆：底部盘整 [4] - 双胶纸：偏弱震荡 [4] 油脂油料 - 豆油：区间运行 [4] - 棕油：区间运行 [4] - 菜油：区间运行 [4] - 豆粕：反弹 [4] - 菜粕：反弹 [4] - 豆二：反弹 [4] - 豆一：反弹 [4] 农产品 - 生猪：震荡偏强 [6] 软商品 - 橡胶：震荡 [8] 聚酯 - PX：观望 [8] - PTA：震荡 [8] - MEG：观望 [8] - PR：观望 [8] - PF：观望 [8] 报告的核心观点 美联储如期降息及中美和谈使风险偏好抬升，宏观氛围偏暖，商品低位反弹，但各行业受自身供需等因素影响走势不同，如黑色产业供需过剩格局难改，金融市场短期盘整看涨情绪升温，贵金属受多种因素影响价格高位震荡，轻工业产品价格多呈偏弱或盘整态势，油脂油料部分品种反弹，农产品生猪震荡偏强，软商品橡胶震荡，聚酯产品走势不一需观望 [2][3][4][6][8] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：主线是“供给宽松、需求低位、港口累库”，供需过剩格局难扭转，后续紧盯四条主线变化或触发矿价重新定价 [2] - 煤焦：关注需求端政策，产业端供给担忧加剧，核心矛盾是钢厂低利润，焦炭提涨关注宏观与产业预期共振 [2] - 卷螺：静态估值偏低，内需疲弱难改，钢价止跌取决于产量压减和反“内卷”政策，钢材供需矛盾仍存短期反弹 [2] - 玻璃：矛盾仍在，表需未恢复，累库压力大，需求整体偏弱，关注宏观及减产政策契机 [2] 金融 - 股指期货/期权：市场短期盘整，看涨情绪升温，建议股指多头持有 [2][3] - 国债：现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，货币、避险等属性凸显，推升本轮金价上涨逻辑未逆转，关注利率政策和避险情绪 [3] 轻工业 - 原木：出货改善但后续需求或走弱，供给压力加大，库存或累库，关注期货交割规则优化，预计价格偏弱震荡 [4] - 纸浆：成本支撑减弱，需求不佳，预计价格底部盘整 [4] - 双胶纸：新产能放量，供给压力存，需求未改善，预计价格偏弱震荡 [4] 油脂油料 - 油脂：库存高位压制，供应充裕需求偏弱，预计区间运行，关注产区天气及产销变化 [4] - 粕类：受贸易乐观情绪和美豆提振，预计短期反弹，关注巴西豆天气及贸易进展 [4] 农产品 - 生猪：交易均重或小幅上涨，结算价或上涨，开工率上涨，需求增加，肥标价差扩大，预计周均价环比上涨 [6] 软商品 - 橡胶：产区受天气影响，需求端产能利用率上升，库存下降，价格或宽幅震荡 [8] 聚酯 - PX：供需有压力，价格跟随油价波动 [8] - PTA：成本端支撑削弱，供需边际走弱，价格跟随成本波动 [8] - MEG：供应高位，需求后续存忧，远月累库压力压制价格 [8] - PR：成本端受提振，价格或随原料上行幅度有限 [8] - PF：下游刚需补货，预计市场偏暖整理 [8]

10月24日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数) 977.21点，较上期上涨2.17% | | --- | | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 822.3点, 较上期上涨2.38% | | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1293.75点，较上期上涨3.13% | | 10月24日 | | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）992.74点，较上期上涨2.0% | | 中国出口集装箱运价指数CCFI (欧洲航线) 1293.12点, 较上期上涨2.0% | | 中国出口集装箱运价指数CCFI (美西航线) 736.23点,较上期上涨1.5% | 欧元区9月制造业PMI初值49.5,重回荣枯线之下,不及分析师预期和前值50.7。服务业PMI初值从50.5升至 51.4,超出预期的50.5。 欧元区9月综 合PMI初值 51.2,超出分析师预期。欧元区9月Sentix投资者信心指数-9.2,预期-2,前值-3.7。 8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。8月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月 上升0.3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SCFIS上涨，但11月涨价落地情况不明，盘面宽幅震荡，符合日报反弹预期，主力合约或已处于筑底过程，建议轻仓参与或观望 [1][5] - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [5] 各部分总结 运价指数情况 - 10月27日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1312.71点，较上期上涨15.1%；美西航线1107.32点，较上期上涨28.2% [2] - 10月24日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.46点，较上期上涨93.14点；欧线价格1246USD/TEU，较上期上涨8.8%；美西航线2153USD/FEU，较上期上涨11.2% [3] - 10月24日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数977.21点，较上期上涨2.17%；欧洲航线822.3点，较上期上涨2.38%；美西航线1293.75点，较上期上涨3.13% [4] - 10月24日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数992.74点，较上期上涨2.0%；欧洲航线1293.12点，较上期上涨2.0%；美西航线736.23点，较上期上涨1.5% [4] 经济数据情况 - 欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下；服务业PMI初值从50.5升至51.4；综合PMI初值51.2，超出分析师预期；Sentix投资者信心指数 -9.2 [5] - 8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [5] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52，服务业PMI初值为53.9，综合PMI初值为53.6 [5] 市场策略情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，符合筑底判断，风险偏好者可在EC2512合约1500以下尝试建仓，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续操作 [5] 主力合约情况 - 10月28日主力合约2512收盘1788.3，跌幅为0.66%，成交量2.60万手，持仓量2.89万手，较上日增手905手 [5] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 公司2508 - 2606合约保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|反弹| |煤焦|反弹| |卷螺|震荡| |玻璃|震荡| |纯碱|震荡| |上证50|震荡| |沪深300|震荡| |中证500|反弹| |中证1000|反弹| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|上行| |黄金|高位震荡| |白银|高位震荡| |原木|偏弱震荡| |纸浆|底部盘整| |双胶纸|偏弱震荡| |豆油|区间运行| |棕油|区间运行| |菜油|区间运行| |豆粕|反弹| |菜粕|反弹| |豆二|反弹| |豆一|反弹| |生猪|震荡偏强| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|震荡| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][3][4] 报告的核心观点 本周中美和谈及联储降息使风险偏好抬升，宏观氛围偏暖商品低位反弹，但各行业受自身供需等因素影响表现各异 铁矿石维持“供给宽松、需求低位、港口累库”格局；煤焦关注需求端政策及钢厂利润；螺纹钢止跌需产量压减及政策落地；玻璃需求弱库存增；股指市场短期盘整看涨情绪升温；国债现券利率盘整趋势小幅反弹；黄金定价机制转变短期高位震荡；原木需求走弱供给压力大价格或偏弱震荡；纸浆成本支撑弱需求不佳价格底部盘整；油脂市场受库存和需求影响区间运行；粕类受贸易和天气因素影响反弹；生猪市场供需变化价格震荡偏强；橡胶价格宽幅震荡；聚酯相关产品受供需和成本影响表现不一 [2][3][4][5][6][7][8][9] 各行业情况总结 黑色产业 - 铁矿石主线是“供给宽松、需求低位、港口累库”，后续紧盯四条主线变化或触发矿价重新定价 [2] - 煤焦受宏观政策预期推动，市场关注需求端政策，核心矛盾是钢厂低利润，焦炭第二轮提涨落地，关注宏观与产业预期共振 [2] - 螺纹钢静态估值偏低，内需疲弱难改，钢价止跌取决于产量压减和政策落地强度，钢材供需矛盾仍在短期反弹 [2] - 玻璃表需未恢复，库存压力大，需求整体偏弱，后续关注宏观及减产政策契机 [2] 金融市场 - 股指期货/期权上一交易日部分股指收跌，“十五五”规划建议发布，央行落实宽松货币政策，市场短期盘整看涨情绪升温，建议股指多头持有 [3][4] - 国债中债十年期到期收益率等部分指标变化，央行开展逆回购操作，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [3][4] - 黄金定价机制转变，受多种因素影响，短期高位震荡，市场静待美联储议息会议 [3][4] 轻工产品 - 原木港口出货量环比增加但后期需求或走弱，进口量季节性增加，供给压力加大，预计价格偏弱震荡 [6] - 纸浆现货市场价格偏稳，成本支撑减弱，需求不佳，预计价格底部盘整 [6] - 双胶纸华南新产能放量，供给压力仍存，需求未改善，预计价格偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂市场受美国政府停摆、马棕油库存、主产国产量和出口、生物柴油需求等因素影响，预计区间运行 [6] - 粕类受贸易乐观情绪、天气因素影响，预计反弹 [6][7] 农产品 - 生猪交易均重或小幅上涨，结算价或上涨，开工率上涨，肥标价差扩大，未来一周生猪周均价或环比上涨 [7] 软商品及聚酯 - 橡胶产区受天气影响，需求端产能利用率上升，库存下降，价格或宽幅震荡 [9] - PX短期供需双增，中期有压力，价格跟随油价波动 [9] - PTA成本端支撑削弱，供需边际走弱，价格跟随成本波动 [9] - MEG供应高位，需求后续存忧，未来供需预期过剩，价格受成本和累库压力影响 [9] - PR原料支撑不足，供需无改善，市场有下行空间 [9] - PF下游刚需补货，预计市场窄幅震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SCFIS虽大幅上涨，但部分多头止盈离场，盘面偏弱震荡，符合日报反弹预期，不建议加仓，需设置好止损 [2] - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或已处于筑底过程，建议轻仓参与或观望 [7] - 各合约保持季节性逻辑，波动较大，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试 [7] - 各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [7] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 10月27日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1312.71点，较上期上涨15.1%；美西航线1107.32点，较上期上涨28.2% [3] - 10月24日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.46点，较上期上涨93.14点；欧线价格1246USD/TEU，较上期上涨8.8%；美西航线2153USD/FEU，较上期上涨11.2% [4] - 10月24日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数977.21点，较上期上涨2.17%；欧洲航线822.3点，较上期上涨2.38%；美西航线1293.75点，较上期上涨3.13% [5] - 10月24日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数992.74点，较上期上涨2.0%；欧洲航线1293.12点，较上期上涨2.0%；美西航线736.23点，较上期上涨1.5% [5] 经济数据情况 - 欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下，不及预期和前值50.7；服务业PMI初值从50.5升至51.4，超出预期；综合PMI初值51.2，超出分析师预期；Sentix投资者信心指数 -9.2，预期 -2，前值 -3.7 [6] - 8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [6] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52，8月终值53；服务业PMI初值为53.9，8月终值54.5；综合PMI初值为53.6，8月终值54.6 [6] 主力合约情况 - 10月27日主力合约2512收盘1775.0，跌幅为2.79%，成交量2.77万手，持仓量2.80万手，较上日减手2254手 [7] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，符合筑底判断，风险偏好者建议EC2512合约1500以下尝试建仓，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [7] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [7] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [7] 其他情况 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税问题呈现边际化效应，现货价格小幅下降 [7] - 中美贸易释放缓和信号，但整体多头情绪消退，部分多头止盈离场，盘面偏弱震荡，需关注关税政策、中东局势及现货运价情况 [7] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，我司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周中美和谈及联储降息抬升风险偏好，宏观氛围偏暖使商品低位反弹，但各品种受自身供需等因素影响走势分化，投资者可根据各品种特点及相关因素变化制定投资策略，如股指多头持有、国债多头轻仓持有等 [2][4] 各品种总结 黑色金属 - 铁矿石：主线是“供给宽松、需求低位、港口累库”，供需过剩格局难扭转，铁水高位回落，内需疲弱，后续关注煤焦“反内卷”政策、钢厂利润与检修、终端需求、宏观政策四条主线变化对矿价的影响 [2] - 煤焦：宏观政策预期推动，产业端供给担忧加剧，核心矛盾是钢厂极低利润水平，铁水产量回落，钢厂亏损倒逼减产，焦炭第二轮提涨落地，关注宏观与产业预期共振 [2] - 螺纹钢：中美和谈及美国 CPI 数据加大 10 月降息概率，宏观氛围偏暖，螺纹钢静态估值偏低，内需疲弱，钢价止跌取决于产量压减和反“内卷”政策，钢材供需矛盾存在，倾向震荡调整 [2] - 玻璃：地区出货偏弱，市场降价氛围浓，现货维持弱势震荡，表需未恢复，玻璃厂累库压力大，旺季房地产竣工下行拖累需求，短期震荡偏弱，关注宏观及减产政策 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指有不同涨幅，通信设备等板块资金净流入，工程机械等板块资金净流出，市场短期盘整，看涨情绪升温，建议股指多头持有 [2] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，单日净投放资金，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金转变，货币属性上美国债务问题或使美元信用受损，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性受地缘政治支撑，商品属性上中国实物金需求上升，本轮金价上涨逻辑未逆转，短期受美联储政策和避险情绪扰动，预计高位震荡 [4] - 白银：与黄金类似，受多种因素影响，预计高位震荡 [4] 轻工产品 - 原木：上周港口日均出货量增加，但后期下游转向淡季，需求或走弱，9 月进口量季节性增加，供给压力加大，港口库存有望累库，现货价格偏弱，预计价格偏弱震荡 [6] - 纸浆：上一工作日现货价格偏稳，针叶浆外盘价下跌，阔叶浆外盘价上涨，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求不佳，预计底部盘整 [6] - 双胶纸：上一工作日现货价格偏稳，华南新产能放量，供给压力仍存，开工回升，出版招标启动，但市场预期谨慎，纸价利润低，备货积极性低，预计价格偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美国政府停摆使市场缺乏数据指引，马棕油库存高位压制市场，主产国处于增产季末期，出口量有变化，印尼生物柴油消费支撑需求，美豆油库存有变化，国内油脂供应充裕，需求偏弱，预计宽幅震荡 [6] - 粕类：美国中西部部分地区霜冻或影响作物收割，巴西大豆播种率低，拉尼娜现象带来不确定性，国内油厂开机率回升，豆粕供应增加，成交放量，库存去化加速，受中美协议预期提振，预计豆粕短期反弹 [6][7] - 豆二：美新豆上市带来供应压力，巴西播种率低，拉尼娜现象增加风险，国内进口采购加快，港口库存充裕，预计在外盘提振下短期反弹 [7] - 豆一：未提及具体内容，但与豆二类似受相关因素影响 [7] 农产品 - 生猪：全国生猪交易均重小幅上涨，前期走货不及预期，猪价下跌后养殖端放缓出栏，猪价上涨后肥标价差走强，预计下周均重或小幅上涨；需求方面，结算均价上涨，二次育肥积极性提升，预计下周出栏减少，结算价或上涨；开工率上涨，随着气温下降，猪肉需求增加，屠宰量或增加，未来一周生猪周均价或环比上涨 [7] 软商品及化工品 - 橡胶：云南产区原料产出恢复但割胶利润为负，海南胶水产量低但成本下降，泰国杯胶价格上涨，越南割胶受干扰，库存低；需求端轮胎企业产能利用率上升；库存下降，预计价格宽幅震荡 [9] - PX：欧美对俄制裁效果或不佳，OPEC+增产可能加快，油价走低，PX 短期供需双增，中期有压力，PXN 价差反弹空间有限，价格跟随油价波动 [9] - PTA：中长期油价预期偏弱，成本端支撑削弱，供应回升，供需边际走弱，短期价格跟随成本波动 [9] - MEG：下游维持刚需补货，国内利好政策或利好原料端，预计市场偏暖整理 [9] - PR：新装置投产，下游需求不佳，市场承压，但原料支撑强劲，价格或震荡偏强整理 [9] - PF：下游维持刚需补货，国际油价涨势延续，双原料供应增量，预计市场震荡整理 [9]

2025年10月28日 集运日报 (航运研究小组) SCFIS虽大幅上涨，但部分多头止盈离场，盘面偏弱震荡,符合日报反弹预期，不建议加仓,设置好止损。 10月24日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (综合指数) 977.21点，较上期上涨2.17% | | --- | | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 822.3点，较上期上涨2.38% | | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (美西航线) 1293.75点，较上期上涨3.13% | | 10月24日 | | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）992.74点，较上期上涨2.0% | | 中国出口集装箱运价指数CCFI (欧洲航线) 1293.12点，较上期上涨2.0% | | 中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）736.23点，较上期上涨1.5% | 欧元区9月制造业PMI初值49.5,重回荣枯线之下,不及分析师预期和前值50.7。服务业PMI初值从50.5升至 51.4,超出预期的50.5。 欧元区9月综 合PMI初值 51.2，超出分析师预期。欧元区9月Sentix投资者信心指数-9.2，预期-2，前值-3.7。 8月份， ...

2025年10月27日 集运日报 (航运研究小组) SCFI继续反弹,中美磋商释放积极信号,符合日报反弹预期,不建议加仓,设置好止损。 SCFIS、NCFI运价指数 | 10月20日 | 10月24日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1140.38点，较上期上涨10.5% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）977.21点，较上期上涨2.17% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）863.46点，较上期上涨0.1% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）822.3点，较上期上涨2.38% | | 10月24日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1293.75点，较上期上涨3.13% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.46点，较上期上涨 93.14点 | 10月24日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1246USD/TEU，较上期上涨8.8% | 中国出口集装箱运价指数CCFI (综合指数) 992.74点，较上期上涨2.0% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2 ...

报告行业投资评级 - 震荡：铁矿石、螺纹、卷螺、玻璃、纯碱、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、原木、纸浆、双胶纸、生猪、橡胶、PTA [2][3][4][5][6][7] - 反弹：煤焦、中证500、中证1000、10年期国债、豆粕、菜粕、豆二、豆一 [2][3][4][5][6] - 高位震荡：黄金、白银 [3][4] - 宽幅震荡：豆油、棕油、菜油 [5] - 底部盘整：纸浆 [5] - 偏弱震荡：双胶纸 [5] - 震荡偏强：生猪 [6] - 观望：PX、MEG、PR、PF [7] 报告的核心观点 本周中美和谈及联储降息提升风险偏好 各品种受宏观政策、供需关系等因素影响呈现不同走势 后续需关注各品种相关政策、需求释放、天气等因素变化对价格的影响 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石主线是“供给宽松、需求低位、港口累库” 供需过剩格局难扭转 后续需紧盯四条主线变化 [2] - 煤焦受宏观政策预期推动 市场关注需求端政策 核心矛盾是钢厂低利润 焦炭第二轮提涨落地 关注宏观与产业预期共振 [2] - 螺纹钢静态估值偏低 内需疲弱难改 钢价止跌取决于产量压减和反“内卷”政策落地强度 钢材倾向震荡调整 [2] - 玻璃现货市场维持弱势震荡 表需未恢复 累库压力大 需求整体偏弱 后续关注宏观及减产政策 [2] 金融 - 股指期货/期权市场受中美经贸磋商等因素影响 市场短期盘整 看涨情绪升温 建议股指多头持有 [3][4] - 国债现券利率盘整 市场趋势小幅反弹 国债多头轻仓持有 [3][4] - 黄金定价机制转变 受多种属性影响 推升本轮金价上涨逻辑未逆转 预计高位震荡为主 [3][4] 轻工 - 原木需求结构南强北弱 10月发运量增幅有限 库存去库但持续性存疑 成本端支撑增强 预计价格震荡 [5] - 纸浆成本支撑减弱 造纸行业盈利低 需求不佳 预计价格底部盘整 [5] - 双胶纸排产稳定 需求一般 利润低位 预计价格偏弱震荡 [5] 油脂油料 - 油脂供应充裕 需求偏弱 预计延续区间宽幅震荡 关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化 [5] - 粕类受天气和市场成交等因素影响 预计豆粕短期反弹 关注巴西豆天气及中美贸易谈判进展 [5][6] - 豆二受外盘提振 预计短期反弹 关注巴西大豆播种、中美贸易变化等不确定性 [6] 农产品 - 生猪供应充沛 出栏积极性高 猪价上涨幅度有限 大猪价格相对坚挺 标猪行情或承压偏弱 预计短期内震荡偏弱 [6] 软商品 - 橡胶产区受天气影响 原料产出和价格有变化 需求端产能利用率上升 库存下降 预计价格宽幅震荡 [7] 聚酯 - PX短期供减需增 中期供需有压力 价格跟随油价波动 [7] - PTA成本端支撑削弱 供需边际走弱 价格跟随成本波动 [7] - MEG短期成本端波动大 低库存支撑或削弱 中期预计供需过剩 [7] - PR原料支撑有限 供应压力累积 需求进入淡季 区间震荡运行 [7] - PF多因素博弈 预计本周震荡整理 [7]

报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|震荡| |煤焦|震荡| |卷螺|震荡| |螺纹|震荡| |玻璃|调整| |纯碱|调整| |上证50|震荡| |沪深300|震荡| |中证500|反弹| |中证1000|反弹| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|上行| |黄金|高位震荡| |白银|高位震荡| |原木|偏强对待| |纸浆|底部盘整| |双胶纸|偏弱震荡| |豆油|宽幅震荡| |棕油|宽幅震荡| |菜油|宽幅震荡| |豆粕|反弹| |菜粕|反弹| |豆二|反弹| |豆一|反弹| |生猪|震荡偏强| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|震荡| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][3][4][5][6][7] 报告的核心观点 - 黑色产业供需过剩格局难改，关注政策和需求变化对矿价和钢价的影响；金融市场短期盘整，看涨情绪升温，建议股指多头持有、国债多头轻仓持有；贵金属受多因素影响高位震荡；轻工厂品中原木偏强、纸浆底部盘整等；油脂宽幅震荡、粕类和豆类短期反弹；农产品中生猪震荡偏强；软商品和聚酯类产品价格走势各异，需关注成本和供需变化 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石供应宽松、需求低位、港口累库，贸易摩擦等或使矿价再探新低，需紧盯四条主线 [2] - 煤焦关注需求端政策，产业端供给担忧加剧，焦炭提涨落地难，关注宏观与产业预期共振 [2] - 螺纹钢静态估值偏低，内需疲弱，钢价止跌取决于产量压减和政策落地强度，需求难根本好转 [2] - 玻璃现货市场弱势震荡，冷修可能性增加，需求偏弱，库存创新高，关注宏观及减产政策 [2] 金融市场 - 股指期货上一交易日部分股指有涨跌，资金流向有差异，市场短期盘整、看涨情绪升温，建议多头持有 [2][3][4] - 国债现券利率盘整、市场趋势小幅反弹，建议多头轻仓持有 [4] - 黄金定价机制转变，多属性影响价格，上涨逻辑未逆转，短期或受利率和避险情绪扰动 [4] 轻工厂品 - 原木出货改善、库存去化，价格偏稳，成本支撑增强，交割规则或优化，整体偏强对待 [5] - 纸浆现货价格涨跌互现，成本支撑减弱，需求不佳，预计底部盘整 [5] - 双胶纸现货价格偏稳，排产稳定、开工回落，需求一般，预计偏弱震荡 [5] 油脂油料 - 油脂库存高、供应充裕、节后需求弱，预计宽幅震荡，关注产区天气和产销变化 [5] - 粕类和豆类受外盘提振短期反弹，关注巴西天气、中美贸易和大豆到港情况 [5][6] 农产品 - 生猪供应充沛、出栏积极，需求下滑，价格短期内震荡偏弱运行 [6] 软商品和聚酯类 - 橡胶产区原料产出受影响，需求和库存有变化，价格或宽幅震荡 [7] - PX短期供减需增、中期反弹空间有限，价格跟随油价波动 [7] - PTA成本端支撑削弱、供需边际走弱，价格跟随成本波动 [7] - MEG供应压力增加、中期预计过剩，短期成本波动大、低库存支撑或削弱 [7] - PR成本有支撑但下游追涨谨慎，或区间震荡运行 [7] - PF库存偏低、成本受油价提振，预计偏暖整理 [7]