报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 节前出货带动运价小幅上涨，盘面震荡上行，已建议全部止盈 [1] - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [3] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 根据相关目录总结 运价指数情况 - 12月15日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1510.56点，较上期上涨0.1%；美西航线924.36点，较上期下跌3.8% [2] - 12月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1060.86点，较上期上涨10.23%；欧洲航线1064.13点，较上期上涨9.98%；美西航线1029.8点，较上期上涨17.28% [2] - 12月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1506.461点，较上期上涨108.83点；欧线价格1538USD/TEU，较上期上涨9.86%；美西航线1780USD/FEU，较上期上涨14.84% [2] - 12月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1118.07点，较上期上涨0.3%；欧洲航线1470.55点，较上期上涨1.6%；美西航线798.95点，较上期下跌2.3% [2] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，较10月轻微回落，服务业与制造业分化，服务业PMI初值53.1表现最佳；12月Sentix投资者信心指数-6.2，好于预期 [2] - 11月，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，降至荣枯线以下 [3] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，综合PMI初值54.8，均好于预期且综合PMI连续第二个月上涨 [3] 主力合约情况 - 12月15日主力合约2602收盘1746.0，涨幅为3.30%，成交量2.83万手，持仓量3.31万手，较上日增手1401手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约轻仓试多已建议全部止盈，不建议继续补仓和扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡，各合约波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 当地时间12月14日，哈马斯下属武装派别卡桑旅军事制造部门负责人拉德·赛义德·萨阿德在以色列袭击中死亡，袭击违反停火协议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [2] - 短期策略上主力合约回撤反弹、远月合约波动放缓，建议主力合约轻仓试多后全部止盈，不补仓、不扛单并设止损；套利策略建议暂时观望或轻仓尝试；长期策略各合约冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续 [2] 各部分总结 运价指数情况 - 12月8 - 12日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1509.10点，较上期涨1.7%；美西航线960.51点，较上期涨1.2% [1] - 12月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1060.86点，较上期涨10.23%；欧洲航线1064.13点，较上期涨9.98%；美西航线1029.8点，较上期涨17.28% [1] - 12月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1506.461点，较上期涨108.83点；欧线价格1538USD/TEU，较上期涨9.86%；美西航线1780USD/FEU，较上期涨14.84% [1] - 12月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1118.07点，较上期涨0.3%；欧洲航线1470.55点，较上期涨1.6%；美西航线798.95点，较上期跌2.3% [1] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月的52.5，稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值53.1，高于前值和预期值，为一年半最佳月度表现；12月Sentix投资者信心指数 - 6.2，预期 - 7，前值 - 7.4 [1] - 11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月升0.2个百分点；10月综合PMI产出指数49.7，比上月降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [2] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；11月标普全球综合PMI初值54.8，连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [2] 合约情况 - 12月12日主力合约2602收盘1677.8，涨幅0.32%，成交量2.70万手，持仓量3.17万手，较上日增41手 [2] - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18%，我司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [2] 策略建议 - 短期策略主力合约轻仓试多后止盈，不补仓、不扛单，设止损；套利策略暂时观望或轻仓尝试；长期策略各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续 [2]

报告行业投资评级 - 黑色产业中，铁矿石、煤焦、卷螺评级为震荡，玻璃、纯碱评级为偏弱 [2] - 金融行业中，上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债评级为震荡，中证500、中证1000评级为反弹，10年期国债评级为盘整 [4] - 贵金属行业中，黄金、白银评级为震荡偏强，原木评级为震荡筑底 [7] - 轻工行业中，纸浆评级为震荡偏强，双胶纸评级为偏弱震荡 [8] - 油脂油料行业中，豆油、棕油、菜油评级为区间运行，豆粕、菜粕、豆二评级为震荡偏弱，豆一评级为震荡 [8][10] - 农产品行业中，生猪评级为偏弱 [10] - 软商品行业中，橡胶评级为震荡偏弱 [12] - 聚酯行业中，PX评级为宽幅震荡，PTA评级为震荡，MEG评级为偏弱震荡，PR、PF评级为观望 [12] 报告的核心观点 - 2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，增速远超粗钢，铁矿价格震荡偏弱运行；钢材出口实施许可证管理制度，对原料是利空，可找反弹抛空机会 [2] - 中央经济工作会议增量政策信息少致煤焦盘面回落，钢材出口政策调整影响需求，年前下游补库、煤矿减产预期等使煤焦受支撑 [2] - 螺纹下游需求低迷，冬储未开始，地产政策传闻使盘面冲高回落，钢价止跌取决于产量压减和政策落地强度 [2] - 玻璃近期价格走弱，需求不足，库存去化但同比仍增，后续止跌看冷修进度 [2] - 股指期货各指数表现不一，中国11月金融数据出炉，经济指标好于预期，明年有增量政策，货币政策适度宽松 [4] - 国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，央行开展逆回购操作，单日净回笼 [4] - 黄金定价机制转变，多属性支撑价格，推升金价逻辑未逆转，美联储政策和避险情绪是短期扰动 [7] - 原木出货量环比增加，发运量减少，供应压力或减弱，需求改善持续性待观察，价格震荡筑底 [7][8] - 纸浆现货价格由强转弱，成本支撑增强，但需求不佳，利好消化后或回归供需基本面 [8] - 双胶纸现货价格趋稳，供应变化不大，需求偏弱，预计短期价格偏弱震荡 [8] - 油脂需求前景不确定，库存充裕，有成本和减产支撑，预计区间运行 [8] - 粕类全球大豆库存宽松，美豆需求不确定，南美丰产预期增强，豆粕预计震荡偏弱 [8][10] - 生猪交易均重有涨跌，需求增长空间有限，结算价可能下滑，开工率上升，预计周均价走低 [10] - 橡胶产区受天气影响，产量有变化，需求端产能利用率上升，库存累库，价格震荡偏弱 [12] - PX供应高位但下游需求利好，价格宽幅震荡；PTA成本端松动，供需后续恶化，价格随成本波动；MEG累库压力存在，价格偏弱震荡；PR或止跌企稳；PF预计震荡整理 [12] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，增速远超粗钢，当下铁水环比降、板材库存高压，钢厂检修预期升温，需求疲弱，价格震荡偏弱；钢材出口政策使买单出口受限，对原料利空，可依托库存和过剩预期找反弹抛空机会 [2] - 煤焦：中央经济工作会议增量政策信息少致盘面回落，钢材出口政策使市场预期转向需求端利空，但年前下游补库、煤矿减产预期及反内卷策略使部分空头止盈，煤焦受支撑 [2] - 卷螺（螺纹）：下游需求低迷，冬储未开始，地产政策传闻使盘面冲高回落，核心在钢材需求，内需疲弱，钢价止跌取决于产量压减和政策落地强度，目前价格底部震荡 [2] - 玻璃：近期价格走弱，加工订单低迷，需求不足，部分厂推迟冷修计划，库存去化但同比仍增，后续止跌看冷修进度 [2] - 纯碱：未提及更多独立内容，与玻璃相关情况一同分析 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同涨幅，11月金融数据出炉，经济指标好于预期，明年有增量政策，货币政策适度宽松 [4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，央行开展1205亿元7天期逆回购操作，单日净回笼193亿元，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性支撑价格，推升金价逻辑未逆转，美联储政策和避险情绪是短期扰动，中长期有支撑 [7] - 白银：与黄金类似，震荡偏强，受美联储降息等因素影响 [7] - 原木：出货量环比增加，发运量减少，供应压力或减弱，需求改善持续性待观察，价格震荡筑底，现货价格偏稳，交割参与意愿低 [7][8] 轻工 - 纸浆：现货价格由强转弱，成本支撑增强，但需求不佳，利好消化后或回归供需基本面 [8] - 双胶纸：现货价格趋稳，供应变化不大，需求偏弱，预计短期价格偏弱震荡 [8] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨高位但需求有不确定性，马棕油出口和库存情况不一，国内油脂库存充裕但有成本和减产支撑，预计区间运行 [8] - 粕类：全球大豆库存宽松，美豆需求不确定，南美丰产预期增强，豆粕供应充裕，需求平稳，预计震荡偏弱 [8][10] - 豆一：震荡，受进口和抛储影响，国内供应宽松 [10] - 豆二：USDA报告中性承压，美豆出口下滑，国内供应宽松，预计震荡偏弱 [10] 农产品 - 生猪：交易均重有涨跌，需求增长空间有限，结算价可能下滑，开工率上升，但屠宰增幅小于出栏增幅，预计周均价走低 [10] 软商品 - 橡胶：产区受天气影响，产量有变化，需求端产能利用率上升，库存累库，价格震荡偏弱 [12] 聚酯 - PX：供应高位但下游需求利好，价格宽幅震荡 [12] - PTA：成本端松动，供需后续恶化，价格随成本波动 [12] - MEG：累库压力存在，价格偏弱震荡 [12] - PR：或止跌企稳 [12] - PF：预计震荡整理 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货货量偏暖，盘面偏强震荡，符合日报预期，关注春节前出货行情，运价无明显波动，关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约已季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [1][2] - 后续需关注关税政策、中东局势及现货运价情况，市场多头情绪较强，盘面偏强震荡，远月合约止跌回暖 [2] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 12月8日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1509.10点，较上期上涨1.7%；美西航线960.51点，较上期上涨1.2% [1] - 12月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1060.86点，较上期上涨10.23%；欧洲航线1064.13点，较上期上涨9.98%；美西航线1029.8点，较上期上涨17.28% [1] - 12月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1506.461点，较上期上涨108.83点；欧线价格1538USD/TEU，较上期上涨9.86%；美西航线1780USD/FEU，较上期上涨14.84% [1] - 12月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1118.07点，较上期上涨0.3%；欧洲航线1470.55点，较上期上涨1.6%；美西航线798.95点，较上期下跌2.3% [1] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，稳定在荣枯分水岭50以上，服务业与制造业分化，服务业PMI初值为53.1，高于前值53且优于预期值52.8，录得一年半以来最佳月度表现 [1] - 欧元区12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [1] - 11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [2] - 10月份，中国综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [2] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [2] 市场策略情况 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者建议主力合约轻仓试多，建议全部止盈，不建议继续补仓和扛单，设置好止损；套利策略建议暂时观望或轻仓尝试 [2] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续 [2] 主力合约情况 - 12月12日主力合约2602收盘1677.8，涨幅为0.32%，成交量2.70万手，持仓量3.17万手，较上日增手41手 [2] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [2] - 公司2508 - 2606合约保证金调整为28% [2] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [2] 地缘政治事件情况 - 12月9日，联合国秘书长发言人对也门胡塞武装持续拘押国际机构人员表示震惊和关切，谴责其将联合国工作人员移交特别刑事法院的做法，敦促其撤回决定并释放人员 [3] - 12月9日，哈马斯高级官员表示加沙停火第二阶段讨论需以相关方对以色列施压确保第一阶段协议落实为前提，驳斥以色列“黄线”说法，指出以色列违反协议行为 [3]

行业投资评级 未提及 核心观点 现货运价企稳，盘面宽幅震荡，符合日报预期，关注春节前出货行情，运价无明显波动；关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约已出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望；后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][2] 各部分内容总结 运价指数情况 - 12月5日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1509.10点，较上期上涨1.7%；美西航线960.51点，较上期上涨1.2% [1] - 12月5日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）972.63点，较上期上涨2.77%；欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67% [1] - 12月5日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1397.63点，较上期下跌5.5点；欧线价格1400USD/TEU，较上期下跌0.28% [1] - 12月5日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1121.80点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1% [1] - 12月8日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）881.66点，较上期下跌7.77% [1] - 12月8日，上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1550USD/FEU，较上期下跌5.02% [1] - 12月8日，中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）841.86点，较上期下跌1.1% [1] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值为53.1，高于前值53，优于预期值52.8；12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [1] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [2] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52，前值52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [2] 期货市场情况 - 12月11日主力合约2602收盘1689.0，涨幅为2.04%，成交量1.87万手，持仓量3.16万手，较上日增手241手 [2] - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [2] 地缘政治情况 - 联合国秘书长对也门胡塞武装拘押国际机构人员表示“深感震惊和严重关切”，谴责其将联合国工作人员移交特别刑事法院的做法，敦促其撤回决定并释放人员 [3] - 哈马斯高级官员胡萨姆·巴德兰声明，加沙停火第二阶段讨论需以相关方对以色列施压确保第一阶段协议落实为前提，驳斥以军方“黄线”说法，指出以色列违反协议行为，称以方继续违反协议则停火第二阶段无法启动 [3] 投资策略情况 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，建议主力合约轻仓试多已止盈，不建议补仓和扛单，设置好止损 [2] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [2] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续操作 [2]

报告行业投资评级 - 黑色产业：铁矿石震荡、煤焦偏弱、卷螺震荡偏弱、玻璃偏弱、纯碱偏弱 [2] - 金融：上证50震荡、沪深300震荡、中证500反弹、中证1000反弹、2年期国债震荡、5年期国债震荡、10年期国债盘整 [3] - 贵金属：黄金震荡偏强、白银震荡偏强 [6] - 轻工：原木震荡筑底、纸浆震荡偏强、双胶纸震荡 [6][8] - 油脂油料：豆油区间运行、棕油区间运行、菜油区间运行、豆粕震荡、菜粕震荡、豆二震荡、豆一震荡 [8][9] - 农产品：生猪偏弱 [9] - 软商品：橡胶震荡偏弱 [11] - 聚酯：PX宽幅震荡、PTA震荡、MEG偏弱震荡、PR观望、PF观望 [11] 报告的核心观点 - 各行业受供需、政策、市场情绪等多因素影响呈现不同走势，投资者需关注各行业关键指标和事件变化以把握投资机会 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，增速远超粗钢，当下需求疲弱，价格震荡偏弱，可待补库兑现、情绪拉高后反弹抛空 [2] - 煤焦：11月蒙煤进口量有望创新高，焦炭第二轮提降开启，年前下游有补库需求，年末煤矿有减产预期，价格下方寻找支撑 [2] - 卷螺：下游需求低迷，冬储未开始，螺纹震荡，钢价止跌取决于产量压减和“反内卷”政策落地强度 [2] - 玻璃：沙河价格走弱，期价偏弱，需求不足，关注冷修进度和宏观情况 [2] - 纯碱：文中未提及核心观点相关内容 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同程度下跌，中央经济工作会议定调明年经济政策，高新技术产业持续壮大 [3] - 国债：中债十年期到期收益率持平，央行开展逆回购操作，单日净回笼622亿元，国债现券利率盘整 [3] - 汽车：11月中国汽车产销同比增长，新能源汽车产销同比大幅增长 [3] - 房地产：2026年预计更多增量政策落地，中性情形下新建商品住房销售面积同比降幅收窄，市场分化延续 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，多属性支撑价格，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，中长期支撑坚实 [6] - 白银：与黄金类似，受美联储降息等因素影响，价格震荡偏强 [6] 轻工 - 原木：港口日均出货量和全国日均出库量环比增加，发运量减少，供应压力或减弱，价格震荡筑底 [6][8] - 纸浆：现货市场价格趋强，成本支撑增强，但需求不佳，利好消化后或回归供需宽松基本面 [8] - 双胶纸：现货市场价格趋稳，开工预期稳定，社会需求偏弱制约涨价，短期价格震荡 [8] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨需求旺盛但政策有不确定性，马棕出口大降、库存高企，国内油脂供应充裕，预计区间运行 [8] - 粕类：全球大豆期末库存宽松，美豆需求有不确定性，国内豆粕供应充裕，预计震荡 [8][9] 农产品 - 生猪：交易均重有地区差异，终端需求增长空间有限，结算价可能下滑，预计未来一周周均价走低 [9] 软商品 - 橡胶：产区受天气影响，原料价格有支撑，需求端产能利用率上升，库存累库，价格震荡偏弱 [11] 聚酯 - PX：美联储降息、油价反弹，供应高位但下游需求回升，价格宽幅震荡 [11] - PTA：油价扰动成本端，短期供需改善但后续恶化，价格跟随成本端波动 [11] - MEG：中长线累库压力存在，近月供应缩量有好转，价格偏弱震荡 [11] - PR：降息幅度符合预期，暂无新消息提振，市场或止跌企稳 [11] - PF：涤纶短纤价格偏低，终端表现一般 [11]

欧元区11月综合PMI初值52.4, 仅略低于10月数据52.5, 继续稳定在荣枯分水岭50以上, 基本符合预期。服务业与制造业分化, 服务业PMI初值为 53.1, 不仅高于前值53, 而且优于预期值52.8, 录得一年半以来最佳月度表现。欧元区11月综合PMI初值为52.4, 较10月份的52.5轻微回落。 欧元 区12月Sentix投资者信心指数-6.2,预期-7,前值-7.4。 10月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,比上月下降0.8个百分点,制造业景气水平有所回落。10月份,综合PMI产出指数为50.0%,比上 月下降0.6个百分点，位于临界点，表明我国企业生产经营活动总体稳定。 美国10月标普全球服务业PM1初值55.2,预期53.5, 前值54.2; 制造业PM1初值52.2,预期52, 前值52; 综合PM1初值54.8, 预期53.1, 前值53.9 中美关税问题仍以延期的形式作为短期的解决方案,运价走势的 短期策略: 主力合约回撤反弹,远月合约波动放缓,风险偏好者已 建议主力合约轻仓试多,建议全部止盈,不建议继续补仓,不建议 逻辑还是回归传统季节性和红海何时复航的问题上,目前现 ...

主力合约收付全部跌幅，建议全部止盈，符合日报预期，关注春节前出货行情，运价并无明显波动。 SCFIS、NCFI运价指数 2025年12月11日 賃运日报 (航运研究小组) | 12月8日 | 12月5日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1509.10点，较上期上涨1.7% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）972.63点，较上期上涨2.77% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）960.51点，较上期上涨1.2% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）1024.64点，较上期上涨7.67% | | 12月5日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）881.66点，较上期下跌7.77% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1397.63 点，较上期下跌5.5点 | 12月5日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1400USD/TEU, 较上期下跌0.28% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1121.80点，较上期下跌0.1% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线155 ...

报告行业投资评级 - 黑色产业：铁矿石反弹、煤焦偏弱、卷螺震荡偏弱、玻璃偏弱、纯碱偏弱 [2] - 金融：上证 50 震荡、沪深 300 震荡、中证 500 反弹、中证 1000 反弹、2 年期国债震荡、5 年期国债震荡、10 年期国债盘整 [3] - 贵金属：黄金震荡偏强、白银震荡偏强 [5] - 轻工：原木震荡筑底、纸浆震荡、双胶纸震荡 [7] - 油脂油料：豆油区间运行、棕油区间运行、菜油区间运行、豆粕震荡、菜粕震荡、豆二震荡、豆一震荡 [7][8] - 农产品：生猪偏弱 [8] - 软商品：橡胶震荡偏弱 [10] - 聚酯：PX 宽幅震荡、PTA 震荡、MEG 偏弱震荡、PR 观望、PF 观望 [10] 报告的核心观点 - 各行业受供需、宏观政策、地缘政治等多因素影响，价格走势各异，投资者需关注各行业关键因素变化以把握投资机会 [2][3][5] 各行业核心内容总结 黑色产业 - 铁矿石：2026 年全球矿山新增 6400 - 6500 万吨，增速远超粗钢，当下需求疲弱，价格震荡偏弱，12 月宏观情绪或回暖，春节前补库提供支撑，待补库兑现后可寻找反弹抛空机会 [2] - 煤焦：11 月蒙煤进口量或创新高，短期焦煤供应有压力，焦炭第二轮提降开启，钢厂铁水产量下降，需求走弱，但年前下游补库、年末煤矿减产及反内卷策略提供支撑 [2] - 卷螺：下游需求低迷，螺纹震荡，钢价止跌取决于产量压减和“反内卷”政策落地强度，目前价格低位盘整，海外降息和国内会议提供支撑 [2] - 玻璃：沙河价格走弱，期价偏弱，加工订单低迷，需求不足，部分厂推迟冷修计划，库存去化但同比仍增，后续止跌企稳看冷修进度 [2][3] - 纯碱：报告未提及具体内容，但评级为偏弱 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各指数表现不一，美联储降息 25 个基点，中国 11 月 PPI 同比降 2.2%、CPI 同比涨 0.7%，市场看涨热度回升，中期趋势继续 [3] - 国债：中债十年期到期收益率持平，央行开展逆回购操作，单日净投放 1105 亿元，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，财政部将对 7500 亿元特别国债到期续作 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性均支撑金价，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，中长期支撑坚实 [5] - 白银：与黄金类似，受美联储降息周期、全球央行购金和地缘政治风险支撑 [5] 轻工 - 原木：港口日均出货量和全国日均出库量环比增加，但下游淡季需求改善持续性待察，11 月新西兰发运量减少，本周到港量预计环减，港口库存环比去库，现货价格偏弱，预计震荡筑底 [4][5][7] - 纸浆：现货市场价格偏稳，针叶浆外盘价维持、阔叶浆上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、纸厂库存压力大、需求不佳，预计浆价回归震荡 [7] - 双胶纸：现货市场价格趋稳，开工预期稳定，中旬出版订单发货利于出货，规模纸企挺价但社会需求制约涨价，预计短期震荡 [7] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨需求旺但生物柴油政策和出口不确定，11 月马棕出口大降、库存高企，国内大豆到港多、油厂开机率高、油脂库存充裕但消费复苏乏力，预计区间运行 [7] - 粕类：美豆核心数据不变未提振需求，全球大豆期末库存宽松，中美贸易协议或推动美豆出口但美豆无优势，国内油厂开机率高、豆粕供应充裕，需求端养殖存栏支撑但效益不佳、采购谨慎，预计震荡 [7][8] - 豆二：美农报告数据中性承压，美大豆出口下滑，国内大豆高库存、高压榨量供应宽松，但有进口成本支撑，预计震荡 [8] - 豆一：报告未提及具体内容，但评级为震荡 [8] 农产品 - 生猪：交易均重北涨南跌，全国重点屠宰企业结算均价回落，预计终端需求增长有限，养殖端或让价销售，下周结算价可能下滑，开工率小幅上升，自繁自养盈利下降、仔猪育肥盈利增加，预计未来一周周均价走低 [8] 软商品 - 橡胶：云南产区停割、海南产区受天气影响产量低于预期且季节性停产，泰国产量高位、越南原料供应偏紧，需求端轮胎企业产能利用率上升，库存累库，价格或震荡偏弱 [10] 聚酯 - PX：美联储降息、油价反弹，近期供应高位但下游聚酯负荷回升利好需求，PXN 价差坚挺，价格宽幅震荡 [10] - PTA：油价震荡使成本端松动，短期供需改善但产业季节性走弱，加工差低位，预计现货价格随成本波动，基差区间波动 [10] - MEG：中长线累库压力大，近月部分供应缩量好转，未来关注供应变化，价格偏弱震荡，上方压制持续 [10] - PR：降息符合预期无新消息提振，下游及贸易商补货后需消化，聚酯瓶片市场或止跌企稳 [10] - PF：终端表现一般，但价格偏低，市场价格或震荡整理 [10]

2025年12月11日 賃运日报 (航运研究小组) 主力合约收付全部跌幅，建议全部止盈，符合日报预期，关注春节前出货行情，运价并无明显波动。 "，并强烈谴责其将联合国工作人员移交特别刑事法院的做法。他强调，包括也门籍员工在内的联合国工作人员，在履行公务所涉行为方面依法享有司法豁 免权。发言人说，"我们敦促也门胡塞武装撤回相关移交决定，并立即释放所有被拘押的联合国、非政府组织和外交人员"。 (央视新闻) 财联社12月9日电，据新华社报道，巴勒斯坦伊斯兰版抗运动（哈马斯）高级官员胡萨姆·巴德兰9日发表声明说，关于加沙停火第二阶段的任何讨论，都必 须以谈判斡旋方、美国及所有相关方对以色列施压，以确保第一阶段协议所有条款全面落实为前提。声明驳斥了以军方近日关于"黄线"是加沙地带"新边 界"的说法，表示这番言论暴露了以色列未能遵守停火协议条款的事实。声明说，以色列仍阻止加沙地带南部拉法口岸双向通行，阻挠为加沙地带流离失所 者准备的帐篷进入，削减进入加沙地带的人道主义援助物资数量，同时继续在加沙地带条数。声明说，只要以色列继续违反协议，加沙停火第二阶段就不可 能启动。 地缘政治冲突事件、极端天气、外盘原油剧烈波动 SCF ...