行业定义与分类 - 矿山运输设备是矿业生产中不可或缺的重要装备，主要用于在矿山内部或矿区与外部之间运输矿石、废石、设备及人员等物资 [1][2] - 运输设备是矿山设备的一个重要细分类别，主要包括矿用自卸车、非公路宽体自卸车、铰接式卡车以及带式输送机、坑内破碎输送系统等连续化系统 [2] 行业发展现状与规模 - 全球矿山领域的运输设备市场需求增长显著，市场规模从2020年的1729亿元增长至2024年的2263亿元，占矿山设备的比重从29.49%扩大至30.72% [1][3] - 预计2025年全球市场规模有望达到2416亿元，占矿山设备的比重有望扩大至31.14% [1][3] - 在设备选型上，大型露天矿山普遍使用100至120吨级汽车，中型矿山则以60至80吨级汽车为主，200吨级汽车被认为是最大的经济规格 [4][5] - 行业技术发展呈现大型化和电动轮汽车批量生产应用的特点，100至150吨级汽车已很普遍，200至220吨级汽车也开始应用 [5] 行业产业链 - 产业链上游主要包括钢材、有色金属、橡胶等原材料，以及液压系统、动力系统、传动系统等核心部件 [5] - 产业链中游为矿山运输设备制造与集成 [5] - 产业链下游应用于煤炭开采企业、黑色金属矿山、有色金属矿山、非金属矿山以及大型工程建设等领域 [5] 行业竞争格局 - 国外著名矿山运输设备厂商包括日立建机、小松、利勃海尔、特雷克斯集团、沃尔沃建筑设备等 [7] - 中国矿山设备行业已具规模，产品门类齐全，主要厂商有徐工集团、三一重工、中联重科、同力重工、临工重机、陕汽重卡等 [8] 行业发展趋势 - 运输设备的产品质量和运行效率对矿山产量和开采效率有重要影响 [10] - 自动化、电力驱动、节能环保是行业发展的必然趋势 [10] - 全球环保意识增强推动绿色矿山与可持续发展，环保型输送带与设备的研发及应用成为重要方向 [10]

上市申请基本信息 - 临工重机股份有限公司于2025年11月6日向港交所主板提交上市申请书 [1] - 联席保荐人为中金公司与兴证国际 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的矿山设备和高空作业设备企业，销售网络覆盖全球100多个国家和地区 [3] - 以2024年收入计，公司在全球矿山运输设备及挖掘机市场位列国内企业第三 [3] - 以2022年至2024年各年收入计，公司在全球非公路宽体自卸车领域排名第一 [3] - 以2024年收入计，公司在全球新能源矿山运输设备领域位列国内企业第一，在全球高空作业设备市场位列国内企业第五，在亚太区高空作业设备市场排名第三 [3] - 公司产品线包括柴动非公路宽体自卸车、新能源非公路宽体自卸车、矿用自卸车和铰接式卡车，是50-100吨位区间的主流产品 [4] - 截至2025年6月30日，公司矿用挖掘机累计出货近600台，已售出约1600台新能源矿山运输设备 [4] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年收入分别为人民币105.29亿元、98.97亿元、120.28亿元 [5] - 2025年上半年收入为人民币55.31亿元 [5] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年利润分别约为9.54亿元、9.74亿元、10亿元、6.35亿元人民币 [6] - 整体毛利率呈现上升趋势，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为17.7%、18.8%、20.1%、22.4% [9] - 分业务看，2025年上半年高空作业设备毛利率最高，为27.7%，其次为物料搬运机械（27.2%）和市场服务及其他（29.5%）[10] 行业概览 - 全球矿业规模从2020年的38.5万亿元增长至2024年的54.8万亿元，复合年增长率达9.3% [11] - 全球矿山设备市场规模2024年为7367亿元，预计2030年将达到10256亿元，2024年至2030年复合年增长率为5.7% [11] - 中国矿山设备市场2024年规模为1230亿元，预计2030年达1771亿元，复合年增长率为6.3% [12] - 北美矿山设备市场2024年规模预计为1894亿元，2030年有望增至2461亿元，复合年增长率为4.5% [12] - 运输设备是增长最快的细分领域，市场规模预计从2020年的1729亿元增长至2030年的3451亿元，2024年至2030年复合年增长率达7.3% [15] 公司治理与股权结构 - 董事会由10名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事以及四名独立非执行董事 [16] - 关键管理人员包括执行董事兼董事长于孟生先生和执行董事兼首席执行官张菩睿先生 [18] - 截至2025年11月1日，王志中先生通过临工集团控制公司约55.50%的股权 [19] - 雇员激励平台合计持有约5.06%的股权 [19]

公司上市申请与市场地位 - 临工重机于2025年11月6日向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为中金公司和兴证国际 [1] - 公司是全球领先的矿山设备和高空作业设备企业，销售版图触达全球100多个国家和地区 [3] - 以2024年收入计，公司在全球矿山运输设备及挖掘机市场位列国内企业第三，在全球非公路宽体自卸车领域排名第一 [3] - 以2024年收入计，公司在全球新能源矿山运输设备领域位列国内企业第一，在全球高空作业设备市场位列国内企业第五 [3] 产品与业务运营 - 矿山运输设备产品线包括柴动非公路宽体自卸车、新能源非公路宽体自卸车、矿用自卸车和铰接式卡车，是50-100吨位区间的主流产品 [4] - 截至2025年6月30日，矿用挖掘机累计出货近600台，并已售出约1600台新能源矿山运输设备 [4] - 公司率先推出新能源及无人驾驶矿山设备，具备高可靠性、高出勤率和低运营成本的特点 [4] - 以2024年收入计，公司在亚太区高空作业设备市场排名第三，在全球无人驾驶矿山运输设备市场位列国内企业第四 [3] 财务表现 - 2022年至2024年，公司收入分别为人民币105.29亿元、98.97亿元、120.28亿元，2025年上半年收入为55.31亿元 [5] - 2022年至2024年，公司年度利润分别约为9.54亿元、9.74亿元、10亿元，2025年上半年利润为6.35亿元 [6] - 整体毛利率呈现上升趋势，2022年至2024年及2025年上半年分别为17.7%、18.8%、20.1%、22.4% [9] - 2025年上半年，高空作业设备业务毛利率最高，为27.7%，其次是物料搬运机械（27.2%）和市场服务及其他（29.5%） [10] 行业概览与增长前景 - 全球矿业规模从2020年的38.5万亿元增长至2024年的54.8万亿元，2020年至2024年复合年增长率为9.3% [11] - 全球矿山设备市场规模2024年为7367亿元，预计到2030年达到10256亿元，2024年至2030年复合年增长率为5.7% [11] - 中国矿山设备市场规模2024年为1230亿元，预计到2030年达1771亿元，复合年增长率为6.3% [12] - 运输设备是增长最快的细分领域，市场规模预计从2020年的1729亿元增长至2030年的3451亿元，复合年增长率达7.3% [15] 公司治理与股权结构 - 董事会由10名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事以及四名独立非执行董事 [16] - 执行董事兼董事长于孟生先生负责集团整体发展策略，自2012年2月加入集团 [18] - 截至2025年11月1日，王志中先生通过临工集团控制公司约55.50%的股权 [19] - 公司设有四个雇员激励平台，合计持有约5.06%的股权 [19]

展会概况 - 湖南首个海外自主主办的国际专业展会第三届长沙国际工程机械展览会东南亚分展在马来西亚吉隆坡开幕 参展企业近100家 达成超20亿元签约 [1] - 展会由长沙市人民政府 湖南省商务厅等联合主办 长沙市商务局 长沙市会展工作管理办公室等承办 吸引马来西亚 新加坡 印度尼西亚 泰国 越南 中国等300余名政府代表 企业高层 专业买家及媒体出席 [1] 展出内容 - 展会以高端化 智能化 绿色化新一代工程机械 矿山机械 应急装备 工程车辆为核心主题 展览总面积6000平方米 划分混凝土机械 建筑机械 土方机械 路面机械 桩工机械 矿山装备 应急救援装备及农业机械等多元专题展区 [2] - 三一重工展出新能源搅拌车 智能远程操控系统及矿用自卸车 中联重科展出工程起重机 拖拉机 星邦智能展出58米高空作业平台 山河智能展出挖掘机等出口畅销产品 [2] 产业实力 - 长沙工程机械集群规模突破2500亿元 占全国总量30%以上 产品远销180多个国家和地区 [3] - 三一重工 中联重科 山河智能 铁建重工 星邦智能5家企业连续4年入选全球工程机械50强榜单 全市形成覆盖研发 制造 服务的完整体系 [3] 商业成果 - 三一 中联重科 柳工机械 山河智能等11家企业与东南亚采购商达成合作 主机及配件采购签约总金额超20亿元 覆盖高端装备 智能解决方案与配套服务等多领域 [4] - 展会配套举办中国(湖南)-马来西亚经贸发展座谈会 矿山(砂石)装备技术与设备合作论坛 工程机械与应急装备合作发展论坛等活动 并组织近20场一对一商务匹配会 [4] 战略意义 - 长沙通过展会出海带动装备出海 技术出海 强化中马在基础设施 工业制造领域联动 契合马来西亚工业化升级与数字经济转型需求 [3] - 东南亚分展成为中国智能制造企业与东盟市场对接的金色桥梁 三一集团表示将用更高效设备 更低碳解决方案 更深入本土合作助力马来西亚成为全球高端制造新枢纽 [3]

展会概况 - 湖南首个海外自主主办的国际专业展会第三届长沙国际工程机械展览会东南亚分展在马来西亚吉隆坡开幕[1] - 展会吸引马来西亚、新加坡、印度尼西亚、泰国、越南、中国等国共300余名政府代表、企业高层、专业买家及媒体出席[3] - 汇聚近100家全球领先企业参展[3][5] 展会规模与主题 - 展览历时3天 总面积达6000平方米[5] - 以高端化、智能化、绿色化新一代工程机械、矿山机械、应急装备、工程车辆为核心主题[5] - 划分混凝土机械、建筑机械、土方机械、路面机械、桩工机械、矿山装备、应急救援装备及农业机械等多元专题展区[5] 参展企业 - 汇聚三一重工、中联重科、柳工机械亚太、山河智能、星邦智能、JCB马来西亚、龙工马来西亚等近100家全球领先企业[5] - 三一重工展示新能源搅拌车、智能远程操控系统及矿用自卸车[7] - 中联重科展示工程起重机、拖拉机[7] - 星邦智能展示58米高空作业平台[7] - 山河智能展示挖掘机等出口畅销产品[7] 产业实力 - 长沙工程机械集群规模已突破2500亿元 占全国总量30%以上[8] - 产品远销180多个国家和地区[8] - 三一重工、中联重科、山河智能、铁建重工、星邦智能5家企业连续4年入选全球工程机械50强榜单[8] - 形成覆盖研发、制造、服务的完整产业体系[8] 展会成果 - 最终达成超20亿元签约[3][9] - 三一、中联重科、柳工机械、山河智能等11家企业与东南亚采购商达成合作[9] - 签约覆盖高端装备、智能解决方案与配套服务等多领域[9] - 配套举办中国（湖南）—马来西亚经贸发展座谈会、矿山（砂石）装备技术与设备合作论坛、工程机械与应急装备合作发展论坛等活动[9] - 组织近20场一对一商务匹配会开展供应链与资本对接[9] 战略意义 - 通过展会出海带动装备出海、技术出海[8] - 精准契合马来西亚工业化升级与数字经济转型需求[8] - 推动中国智能装备制造与东盟市场需求双向奔赴[10] - 为中马产业融合及RCEP区域经济发展注入新动能[10]

股价表现 - 截至2025年7月30日15时，北方股份股价报23.09元，较前一交易日下跌1.49% [1] - 当日开盘价为23.44元，最高触及23.96元，最低下探至22.93元 [1] - 成交额1.20亿元，换手率3.01% [1] 公司基本面 - 主营业务为机械制造业，产品涵盖矿用自卸车、工程机械等 [1] - 涉及新能源车、无人驾驶等概念 [1] - 2025年一季度实现营业收入8.81亿元，归母净利润6346万元 [1] 股东动态 - 股东特沃（上海）企业管理咨询有限公司计划自2025年8月22日起三个月内减持不超过510万股 [1] - 减持股份占总股本的3%，减持原因为股东自身资金需求 [1] 资金流向 - 7月30日主力资金净流出1311.64万元，占流通市值的0.33% [1]

雅鲁藏布江水电工程对工程机械行业的影响 1 2万亿工程带来的设备需求 - 雅江水电工程总投资约1 2万亿元 施工量接近5亿立方 设备在总投资中占比可能接近20% 对应约两千多亿的市场空间 [2] - 前期土方作业需要大挖设备、装载机、推土机等"千台级"设备 以及刚性矿卡、矿用自卸车等大型机械 [3] - 主体建设阶段将大量使用混凝土机械如搅拌车、泵送设备 同时盾构机、掘进机需求因隧洞引水方案而增加 [3] - 新能源装备和无人装备将成为需求重点 国内主机厂已针对项目进行定制化设计 [3] 行业周期与项目叠加效应 - 国内工程机械行业自去年3月起进入上行周期 挖机销量同比持续转正 混凝土机械和起重机械二季度后销量增速达双位数 [4] - 雅江工程1 2万亿投资规模 十年以上建设周期 将为行业提供重要增量需求 但核心驱动力仍是设备更新换代周期 [4] - 电动化改造和二手机出口加速推动行业复苏 未来三到四年国内周期预计持续上行 [4] 出口与内需双轮驱动 - 工程机械行业52%收入来自出口 贡献70%以上利润 挖机出口自去年8月转正 今年二季度增速优于一季度 [5] - 新兴市场表现强劲 拉美、非洲、东南亚需求旺盛 欧洲市场6月对西欧出口同比增长29% 小松挖机欧洲开机小时数10个月持续增长 [5] - 北美市场去库存接近尾声 国内主机厂通过海外基地建设、渠道完善提升全球竞争力 [6] - 行业估值回调至历史中位数下限 雅江工程增量叠加出口景气 板块性价比凸显 [6]

文章核心观点 徐工机械拟8.21亿元收购重型车辆51%股权，交易完成后将其纳入合并报表，此次交易构成关联交易，旨在整合矿山机械产业，实现资源集约化和协同价值最大化，助力公司达成全球露天矿山机械装备行业前三目标 [1][2][5] 交易信息 - 4月18日徐工机械公告拟8.21亿元收购徐工南汽持有的重型车辆51%股权，交易完成后重型车辆将成其控股子公司并纳入合并报表 [1] - 4月18日徐工机械董事会会议审议通过收购议案，交易对方徐工南汽为公司控股股东徐工集团全资子公司，构成关联交易 [2] - 重型车辆股东全部权益在评估基准日2024年6月30日市场价值为16.11亿元，较账面净资产3.39亿元增值率达374.48%，交易各方确定51%股权交易价为8.21亿元含税 [1][3] 公司情况 - 重型车辆成立于2020年12月，注册资本4500万元，经营范围包括仪器仪表销售、矿山机械制造等 [2] - 2024年重型车辆营业收入22.88亿元，净利润1.29亿元，2025年1 - 3月营业收入6.66亿元，净利润3367.52万元，截至3月31日总资产31.13亿元，净资产4.46亿元，资产负债率85.68% [3] 同业竞争承诺 - 2022年徐工机械吸收合并徐工有限，徐工集团承诺徐工汽车自资产交割日起36个月内让渡重型车辆控股权，避免同业竞争，吸收合并交易于2022年8月1日完成交割 [2][3] 业绩承诺 - 徐工机械与交易各方签署《业绩承诺补偿协议》，业绩承诺期为2025 - 2027年度，徐工南汽承诺重型车辆各年度累计实现经审计归母净利润分别不低于1.44亿元、1.61亿元及1.81亿元，且累计不低于4.86亿元 [4] - 业绩承诺期内徐工机械聘请会计师事务所进行补偿测算并出具《专项审核报告》，若累计实现归母净利润未达承诺，徐工南汽进行现金补偿 [4][5] 交易意义 - 矿山机械是徐工机械培育“第二曲线”重点产业，整合相关产业有助于资源集约化和协同价值最大化，助力实现全球露天矿山机械装备行业前三目标 [5] - 本次交易将建立矿山机械成套化、系列化产品竞争优势，形成露天矿山机械挖、装、运成套化解决方案，为全球矿山客户提供一站式服务 [5]