文章核心观点 HUTCHMED将公布2024年上半年中期业绩，并邀请分析师和投资者参加管理层主持的电话会议和网络直播 [1] 业绩公布信息 - 公司将于2024年7月31日美国东部夏令时上午7点/英国夏令时中午12点/香港时间晚上7点公布2024年上半年中期业绩 [1] 会议和直播安排 - 英文电话会议和音频网络直播将于2024年7月31日美国东部夏令时上午8点（英国夏令时下午1点/香港时间晚上8点）举行 [2] - 中文普通话网络直播将于2024年8月1日香港时间上午8点30分/英国夏令时凌晨1点30分（2024年7月31日美国东部夏令时晚上8点30分）举行 [2] - 两场网络直播均可通过公司网站www.hutch - med.com/event/观看，演示文稿将在电话会议开始前提供下载，电话会议拨入详情将在财务业绩公告和公司网站公布，活动结束后不久网站也将提供回放 [2] 公司介绍 - HUTCHMED是一家创新的商业阶段生物制药公司，致力于发现、全球开发和商业化用于治疗癌症和免疫疾病的靶向疗法和免疫疗法 [3] - 公司旗下所有公司约有5000名员工，其中肿瘤/免疫学团队约1800人 [3] - 公司自成立以来专注于将内部研发的癌症候选药物推向全球患者，前三款肿瘤药物已在中国上市，其中第一款也在美国上市 [3] 联系方式 - 投资者咨询电话+852 2121 8200，邮箱ir@hutch - med.com [4] - 媒体咨询联系方式包括FTI Consulting的Ben Atwell和Alex Shaw，电话+44 20 3727 1030等，邮箱HUTCHMED@fticonsulting.com；Brunswick的Zhou Yi，电话+852 9783 6894，邮箱HUTCHMED@brunswickgroup.com [4] - 提名顾问为Panmure Gordon的Atholl Tweedie、Freddy Crossley和Rupert Dearden，电话+44 (20) 7886 2500 [4]

文章核心观点 HUTCHMED将公布2024年上半年中期业绩，并邀请分析师和投资者参加管理层主持的电话会议和网络直播问答活动 [1] 业绩公布信息 - 公司将于2024年7月31日美国东部夏令时上午7点/英国夏令时中午12点/香港时间晚上7点公布2024年上半年中期业绩 [1] 会议活动安排 - 英语电话会议和音频网络直播将于2024年7月31日美国东部夏令时上午8点（英国夏令时下午1点/香港时间晚上8点）举行 [2] - 中文普通话网络直播将于2024年8月1日香港时间上午8点30分/英国夏令时凌晨1点30分（2024年7月31日美国东部夏令时晚上8点30分）举行 [2] - 两场网络直播均可通过公司网站www.hutch - med.com/event/观看直播，演示文稿将在电话会议开始前可供下载，电话会议拨入详情将在财务业绩公告和公司网站提供，活动结束后不久网站也将提供回放 [2] 公司简介 - HUTCHMED是一家创新的商业阶段生物制药公司，致力于发现、全球开发和商业化用于治疗癌症和免疫疾病的靶向疗法和免疫疗法 [3] - 公司旗下各公司约有5000名员工，其中肿瘤/免疫学团队约1800人 [3] - 公司自成立以来专注于将内部研发的癌症候选药物推向全球患者，前三款肿瘤药物已在中国上市，其中第一款也在美国上市 [3] 联系方式 - 投资者咨询电话+852 2121 8200，邮箱ir@hutch - med.com [4] - 媒体咨询联系方式包括FTI Consulting的Ben Atwell和Alex Shaw，电话+44 20 3727 1030等，邮箱HUTCHMED@fticonsulting.com；Brunswick的Zhou Yi，电话+852 9783 6894，邮箱HUTCHMED@brunswickgroup.com [4] - 提名顾问为Panmure Gordon的Atholl Tweedie、Freddy Crossley和Rupert Dearden，电话+44 (20) 7886 2500 [4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司拥有一家名为国控荷华的子公司,去年收入3亿美元,公司整体收入8.4亿美元 [1] - 公司与武田合作的福克基尼在海外的临床试验计划,武田已启动美国一期临床试验 [2][5] - 公司的索诺皮尼布在ITP和溶血性贫血适应症的临床进展,正在积极拓展更多自身免疫疾病领域 [3][4][6] - 公司预计今年10月左右在日本获批福克基尼,看好日本市场空间 [7] - 公司的赛沃提尼在EGFR突变非小细胞肺癌领域的差异化优势在于精准筛选MAT阳性患者群体 [9][10][11][12] - 公司的OneCom适应症虽然发病人群较少,但目前全球尚无有效治疗方案,公司有望在该领域获得较大市场份额 [12][13] - 公司在早期管线中更多倾向于大分子生物药的研发,未来会在分子设计上进行创新以提升疗效和安全性 [14][15] - 公司计划在2025年实现可持续盈利,减少对资本市场的依赖,加大研发投入以支持持续发展 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 预计福克基尼在日本的上市时间和市场空间 [7] **公司回答** 预计今年10月左右在日本获批上市,日本是节肾癌高发国家,公司有信心在日本市场取得良好表现 问题2 **提问者提问** 赛沃提尼在EGFR突变非小细胞肺癌领域面临的竞争差异化优势 [9][10][11][12] **公司回答** 公司赛沃提尼联合奥西针对MAT阳性患者群体,通过精准筛选提供更好的疗效,且给药方便且副作用较小,相比其他竞品具有明显差异化优势 问题3 **提问者提问** OneCom适应症的市场空间展望 [12][13] **公司回答** OneCom虽然是罕见病,但目前全球尚无有效治疗方案,公司有望在该领域获得较大市场份额,且开发成本相对较低,投入产出比可能优于大适应症

报告公司投资评级 - 报告给予和黄医药(00013.HK)买入评级,目标价为41.16港元 [6] 报告核心观点 - 和黄医药宣布其合作伙伴武田取得欧盟委员会批准呋喹替尼作为治疗转移性结直肠癌的新适应症 [3] - 呋喹替尼在美国和欧洲已获批,日本上市申请也已提交,开启新的增量空间 [4] - 国内结直肠癌商业化进展顺利,胃癌和子宫内膜癌适应症NDA也已提交 [5] 财务数据总结 - 预计2025年和2026年公司主营收入分别为8.67亿美元和10.99亿美元,增长率分别为28.3%和26.7% [9] - 预计2025年和2026年公司归母净利润分别为100万美元和1.16亿美元 [9] - 预计2026年公司ROE将达到15.1% [9]

会议主要讨论的核心内容 - 公司控股的子公司国控荷黄去年收入3亿美元,公司整体收入8.4亿美元 [1] - 公司与武田合作的福克地尼在海外有进一步开发新试验证的计划,具体情况还在评估中 [2][3] - 公司的索勒皮尼布在ITP和温抗溶贫两个适应症上都取得了积极进展,正在进行国内外临床试验 [3][4][5] - 公司正在考虑将索勒拓展到更多自身免疫疾病和血液肿瘤领域 [6] - 公司预计今年10月左右在日本获批夫替夫魁,日本市场空间较大 [7][8] - 公司的赛沃提尼在EGFR突变非小细胞肺癌领域具有差异化优势,可以更精准地筛选目标患者群 [9][10][11] - 公司在研的温抗溶贫适应症虽然患者群较小,但目前全球还没有好的治疗方案,公司有机会在这一领域获得较大市场份额 [12][13] - 公司未来计划在2025年实现可持续盈利,减少对资本市场的依赖,加大研发投入 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 预计夫替夫魁在日本的上市时间和市场空间 [7] **回答** 预计今年10月左右在日本获批上市,日本是节肾癌高发国家,市场空间较大 [7][8] 问题2 **提问** 赛沃提尼在EGFR突变非小细胞肺癌领域的差异化优势 [9] **回答** 赛沃提尼以MAT作为生物标志物筛选目标患者群,提供更精准的治疗方案,且为口服无化疗方案,更加方便患者使用 [9][10][11] 问题3 **提问** 公司在研的温抗溶贫适应症的市场空间 [12] **回答** 虽然温抗溶贫是罕见病,但目前全球还没有好的治疗方案,公司有机会在这一领域获得较大市场份额,且开发成本相对较低 [12][13]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司在欧洲首个获批的产品呋喹替尼(FRUZAQLA)获欧盟委员会批准,用于治疗经治的转移性结直肠癌患者,这是公司在欧洲的里程碑事件 [2][3] - 呋喹替尼已在中国获批上市,并由公司及礼来合作以商品名爱优特(ELUNATE)销售,自上市以来已有超过8万名结直肠癌患者接受治疗 [3] - 呋喹替尼于2023年11月在美国获批,并由武田以商品名FRUZAQLA上市销售,2023年Q1在美国市场的销售额超过5000万美元 [3] - 根据国际癌症研究机构(IARC)/世界卫生组织(WHO)的数据,结直肠癌是全球第三大常见癌症,在欧洲、美国和日本都有大量未被满足的医疗需求 [3] 财务数据总结 - 公司维持2024/2025/2026年营业收入分别为8.90/12.55/15.75亿美元,归母净利润分别为1.34/2.37/3.51亿美元,EPS分别为0.15/0.27/0.40美元 [11] - 公司2023年ELUNATE在中国市场的销售额为1.08亿美元,同比增长22% [3] - 公司2023年11月FRUZAQLA在美国上市仅1个月就实现了1510万美元的销售额 [3]

文章核心观点 公司将于2024年7月9日在上海举办研发进展更新活动并进行网络直播 届时高级管理团队将分享研发战略和愿景 并更新部分项目进展 [1] 活动信息 - 线下活动于7月9日下午3点至5点在上海以普通话进行 仅邀请参加 [2] - 英语网络直播于7月9日晚上8点30分（香港时间）开始 约两小时 可通过www.hutch - med.com/event观看 活动回放约90天内可查看 [2] 公司介绍 - 公司是创新型商业阶段生物制药公司 致力于癌症和免疫疾病靶向疗法和免疫疗法的研发和商业化 [3] - 公司约有5000名员工 其中肿瘤/免疫学团队约1800人 三款肿瘤药物已在中国上市 首款在美国也有销售 [3] 联系方式 - 投资者咨询电话 +852 2121 8200 邮箱 ir@hutch - med.com [5] - 媒体咨询联系方式包括FTI Consulting的Ben Atwell和Alex Shaw 以及Brunswick的Zhou Yi [5] - 提名顾问为Panmure Gordon的Atholl Tweedie、Freddy Crossley和Rupert Dearden [5]

文章核心观点 公司将于2024年7月9日举办研发进展更新活动，届时管理层将分享研发战略和愿景，并提供部分项目的进展更新 [1] 活动信息 - 线下活动于7月9日下午3点至5点在上海以普通话进行，仅邀请参加 [2] - 英语网络直播于7月9日晚上8点30分（香港时间）/上午8点30分（美国东部时间）/下午1点30分（英国夏令时）进行，约两小时 [2] - 两场网络直播均可通过www.hutch - med.com/event观看，活动回放约90天内可查看 [2] 公司介绍 - 公司是一家创新型、处于商业阶段的生物制药公司，致力于癌症和免疫疾病的靶向疗法和免疫疗法的研发、全球开发和商业化 [3] - 公司约有5000名员工，其中肿瘤/免疫学团队约1800人 [3] - 公司自成立以来专注于将内部研发的癌症候选药物推向全球患者，已有三款肿瘤药物在中国上市，第一款也在美国上市 [3] 项目更新内容 - 公司将更新Syk抑制剂sovleplenib在免疫性血小板减少症（ITP）和温抗体型自身免疫性溶血性贫血（wAIHA）的III期ESLIM - 01和II/III期ESLIM - 02研究进展 [1] - 公司将更新苏泰达（surufatinib）用于转移性胰腺导管腺癌（PDAC）的II/III期研究进展 [1] - 公司将更新IDH1/2抑制剂HMPL - 306在急性髓系白血病（AML）的III期RAPHAEL研究进展 [1] 联系方式 - 投资者咨询电话+852 2121 8200，邮箱ir@hutch - med.com [5] - 媒体咨询联系方式包括FTI Consulting的Ben Atwell和Alex Shaw、Brunswick的Zhou Yi及对应电话和邮箱 [5] - 指定顾问为Panmure Gordon的Atholl Tweedie、Freddy Crossley和Rupert Dearden及联系电话 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 和黄医药和武田宣布欧盟委员会已正式批准呋喹替尼上市 [1] - 呋喹替尼将作为单药用以治疗既往接受过包括氟尿嘧啶类、奥沙利铂和伊立替康为基础的化疗、抗血管内皮生长因子治疗以及抗表皮生长因子受体(EGFR)治疗在内的现有标准治疗，以及曲氟尿苷替匹嘧啶或瑞戈非尼治疗后疾病进展或不耐受的成人转移性结直肠癌患者 [1] - 根据FRESCO-2国际III期研究数据,呋喹替尼组患者的中位无进展生存期为3.7个月,安慰剂组为1.8个月;呋喹替尼组患者的中位总生存期为7.4个月,安慰剂组为4.8个月,呋喹替尼将患者死亡风险降低34% [1] - 呋喹替尼有望于2024年10月在日本获批,2023年美国销售额约1500万美元,2024年Q1约5000万美元,增势强劲,全年海外销售额有望超过1.4亿美元 [2] - 公司2024年下半年有多个重要催化剂,包括赛沃替尼治疗奥希替尼难治性MET突变NSCLC预计于2024年年底向FDA递交NDA申请,索乐匹尼布治疗免疫性血小板减少症有望于2024年内获批上市,他泽司他治疗滤泡性淋巴瘤预计将于2024年向CDE递交NDA申请 [3] 财务数据总结 - 2022年营业收入29.7亿元,同比增长17.5%;归母净利润-25.61亿元,同比下降85.4% [4] - 2023年营业收入预计59.35亿元,同比增长99.9%;归母净利润预计7.15亿元,同比增长127.9% [4] - 2024年营业收入预计46.52亿元,同比下降21.6%;归母净利润预计-6.84亿元 [4] - 2025年营业收入预计61.78亿元,同比增长32.8%;归母净利润预计0.18亿元 [4] - 2026年营业收入预计76.78亿元,同比增长24.3%;归母净利润预计11.31亿元 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 公司事件：和黄医药6月22日宣布武田获得欧盟委员会批准FRUZAQLA®(呋喹替尼)上市，成为欧盟超过十年来第一个批准用于治疗转移性结直肠癌的创新靶向疗法 [1] - 呋喹替尼疗效优势显著，美国销售势头强劲。根据武田公布的数据显示，呋喹替尼在美国市场仅2024年第一季度的销售额已超5000万美元，海外销售势头迅猛 [2] - 呋喹替尼已于2023年9月向日本医药品和医疗器械局提交上市申请，有望今年下半年在日本获批 [3] - 公司未来催化事件密集，创新管线迎来收获期。包括呋喹替尼海外销售持续超预期、呋喹替尼国内2L胃癌适应症获批、赛沃替尼海外预计2024年底向FDA提交上市申请、索乐匹尼布国内有望今年获批等 [3] - 公司指引2024年肿瘤/免疫业务综合收入为3.0亿至4.0亿美元。我们预计2024-2026年，公司总收入为7.05、9.12、11.85亿美元 [4] 公司投资价值分析 - 公司创新产品管线丰富，全球化进展顺利，维持公司"买入"评级 [4] - 通过DCF计算，假设永续增长率为2%，WACC为8.94%，公司合理股权价值为409亿港元 [4]