公司技术发展历程 - 2017年王晓刚团队在论文中首次提出端到端多级场景描述网络(MSDN)架构，比特斯拉早6年探索该技术 [2] - 2017年与本田合作L4自动驾驶项目，采用纯视觉方案直接规划轨迹，但因硬件算力限制未能量产 [3] - 2018年推出SenseDrive DMS驾驶员监控系统，2018-2019年获得威马、安波福、伟世通、蔚来、广汽等10余家主机厂订单 [4] - 2021年推出SenseAuto Pilot-P实现L2+级辅助驾驶，2022年提出一段式端到端技术但行业条件不成熟 [4] - 2024年北京车展展示UniAD一段式端到端实车，11月发布AD Pro/Max/Ultra三大量产方案，年底与东风汽车落地量产 [5] 技术路线演进 - 早期受限于网络结构、硬件算力和行业认知，端到端方案未被广泛接受 [3] - 2022年ChatGPT出现后行业开始认可大模型，特斯拉FSD V12率先实现端到端量产 [5] - 2024年发现端到端存在数据瓶颈问题，转向世界模型+强化学习路线 [30][32] - 世界模型通过仿真生成"奥数题"级难题场景，突破人类驾驶行为天花板 [35][36] - 多模态大模型DriveAGI加入与世界模型交互，提升智驾系统安全确定性 [11] 商业模式与战略 - 采用白盒交付模式，与车企共享工具链、数据平台和超算中心 [10][39] - 定位汽车AI平台型公司，重点布局中低端市场，2025年新增广汽埃安、一汽红旗等客户 [11] - "太极模式"赋能车企自研团队，改造其研发体系并共建AI基础设施 [37][39] - 云端服务是核心业务盘，通过数据回流管道构建长期壁垒 [11][40] 行业竞争格局 - 智能座舱业务率先突破，2018年SenseDrive DMS落地威马等车企 [4] - 2024年小鹏、理想、Momenta、华为等竞相布局端到端方案 [5] - 与小米合作SU7座舱大模型，提升小爱同学多模态交互能力 [19][21] - 与蔚来长期合作DMS/OMS系统，开发3D gaze等创新功能 [22][23][24] 管理与企业文化 - "黑羊文化"强调创新与协作，在汽车行业进化为"太极模式" [8] - 通过引进主机厂人才和开发工具链平台化解决量产难题 [7] - 王晓刚管理风格亲力亲为，常驻一线与工程师共同解决问题 [10]

模速空间概况 - 模速空间是上海徐汇滨江的AI产业集聚区，2023年9月揭牌，面积1.5平方公里，已汇聚近400家大模型企业，占上海备案大模型总量的61% [2] - 形成完整产业链，涵盖算力芯片、基础设施到工业、医疗、金融等垂直应用，集聚阶跃星辰、无问芯穹、商汤科技等标杆企业 [2] - 目标定位为"比肩硅谷的未来坐标"，联合中科院、上海交大等科研机构及千亿级产业基金、万卡算力资源构建产学研生态 [2] 企业动态与技术突破 - 商汤科技发布日日新SenseNovaV6大模型体系，多模态推理与数据分析能力对标国际领先水平 [4] - MiniMax服务全球超5万家企业开发者，C端应用覆盖200+国家和地区用户，推出MiniMax Chat、海螺AI等产品 [4] - 阶跃星辰发布总参数量4.8B的3D大模型Step1X-3D，两年内已发布23款自研基座模型（17款为多模态） [4] - 斑马智行采用端到端智能座舱架构方案，计划2024年Q2首发实车、Q3量产，合作40+汽车品牌并落地超1000万辆汽车 [5] 产业生态与支持体系 - 提供算力调度、语料开放、金融、人才、场景对接五大平台，投用超10万张算力卡，汇聚千亿级基金矩阵 [6] - "上下楼即上下游"模式实现产业链协同，企业可快速获取算力、数据、基模、应用等资源 [6][7] - 徐汇区推出"十百千万计划"：10万㎡创新载体、100个备案大模型、1000家新增企业、万亿级产业辐射 [9] - 政府提供3.6亿元算力补贴，开源高质量语料库降低训练成本，千亿基金矩阵已服务148家企业融资 [9] 国际化与未来规划 - 2024年2月组织企业参加阿布扎比全球AI展会，筹办西岸国际科技消费节提升全球影响力 [9] - 目标成为AI企业全球创业首选地及落户中国首站，打造核心技术策源地、青年创业首选地、标杆应用涌现地 [10]

智能汽车行业趋势 - 智能汽车竞争焦点从硬件参数转向认知能力，行业处于"软件定义汽车"向"认知重塑出行"跃迁的临界点 [1] - 2025年第一季度中国L2级辅助驾驶新车渗透率达65% [1] - 智能座舱进化分为三个阶段：问答工具、大模型赋能的"全能助手"、具备记忆与共情能力的"家庭成员" [1][8] 商汤绝影技术路径 - 采用"世界模型+强化学习"技术组合突破现实数据不足瓶颈，降低对激光雷达的依赖 [1][10] - 世界模型可模拟未来场景变化，例如施工路段避让及碰撞情形 [12] - 通过仿真环境生成海量驾驶场景，使自动驾驶系统自我进化，类似AlphaZero的自我博弈逻辑 [10][16] 激光雷达技术观点 - 激光雷达属于阶段性技术选择，未来可被模型算法和数据迭代替代 [1][12] - 激光雷达在城区复杂场景中作用有限，且受天气干扰、老化等问题影响 [12] - 当前部分车企采用"激光雷达+端到端系统"双配置作为过渡方案 [16] 车企合作模式 - 与主机厂形成"太极式共生"关系，既保留车企自研能力又发挥科技公司技术优势 [3][18] - 产品已上车7款车型，2024年将推出地平线J6E方案并在奇瑞量产，基于英伟达Thor的系统将应用于东风车型 [17] - 合作核心是研发体系对齐而非股权绑定，涉及工具链、数据格式等基础设施协同 [19] 数据与商业化 - 车企保留数据所有权，商汤绝影提供脱敏技术支持 [21] - 自动驾驶盈利需3年，依赖量产规模扩大及摄像头配置标准化 [22] - 未来研发重心转向云端，提供云服务和大模型基础设施，车端研发将轻量化 [22] 行业应用场景 - 汽车是当前人工智能最佳载体，因多模态传感器丰富且数据回流规模大 [4][5] - 智能座舱通过全时感知（表情/动作/生理信号）实现情感化交互，远超手机等被动设备 [9] - 技术可延伸至智能机器人领域，与汽车AI存在高度重合性 [5]

人工智能产业集群发展 - 上海市徐汇区以模速空间为核心打造千亿级人工智能产业集群，形成"技术研发—场景落地—产业协同"闭环生态 [2][4] - "北斗七星"矩阵包括稀宇极智、商汤科技、阶跃星辰、无问芯穹、星纪魅族、特赞科技和斑马智行七家龙头企业 [4] - 秘塔科技、无限光年等大模型生态企业形成"群星闪耀"格局，共同构建完整产业链 [4][19] 核心企业技术突破 - 商汤科技发布日日新SenseNova V6大模型体系，多模态推理能力对标OpenAI o1，数据分析能力大幅领先GPT-4o [7] - 稀宇极智（MiniMax）多模态大模型支持400万Token上下文，是GPT-4o的32倍，已服务全球超5万家企业与开发者 [7][8] - 无问芯穹实现6种不同品牌芯片交叉混合训练，算力利用率达97.6%，支持700亿参数大模型训练 [9] 应用场景落地 - 阶跃星辰与吉利汽车、OPPO等厂商合作，在汽车、手机等领域打造AI Agent标杆应用 [9] - 斑马智行与宝马、奥迪等车企合作开发智能座舱 [11] - 特赞科技为医药、汽车等行业提供生成式AI内容生产全链路解决方案 [12] 算力基础设施 - 上海电信建成临港智算谷1.2期和青浦云湖数据中心，形成"东西两翼"智算中心格局 [15] - 模速空间公共算力调度平台整合电信、联通、华为等供应商资源，企业算力成本降低60% [15][16] - 上海电信"一跳入算"服务实现万兆光网1ms超低时延，提供GPU云主机等基础设施 [17] 产业生态构建 - 模速空间汇聚算力层、数据层、模型层、应用层超百家企业，形成"上下楼就是上下游"生态 [19] - 2025年上半年模速空间计划扩展至10万平方公里，加速全球级AI孵化生态建设 [19]

峰会概况 - 东吴证券2025经济与投资峰会暨新财富杂志最佳上市公司评选颁奖典礼在上海举办 500位资本圈代表参与 聚焦宏观经济 科技创新 ESG等议题 [2] - 比亚迪 中芯国际 携程 泡泡玛特等百家获奖上市公司集体亮相 总市值近10万亿元 [2] - 峰会主题为"浦江炽梦 奋楫长赢" 由证券时报社指导 新财富杂志社主办 东吴证券战略支持 [3] 东吴证券战略与业务 - 公司以"坚持根据地 融入长三角 服务中小微"为战略导向 打造差异化综合金融服务体系 [7] - 研究业务覆盖上市公司及机构客户 行业排名突破 助力"科特估"体系建立 [7] - 截至2025年3月 拥有30家分公司和133家营业网点 综合实力稳居行业前十八 [14] 上市公司评选与标杆 - 新财富最佳上市公司评选覆盖主板 科创板等全A股市场 评估维度包括信息披露 ESG 品牌力等 [15] - 港股公司评选考察1176家中资企业 指标涵盖盈利能力 研发创新 出海表现等 2025年2月发布榜单 [16] - 获奖公司在降本增效 并购整合 投资者回报 ESG实践等方面表现突出 [15] 经济与投资趋势 - 证券时报社副总编辑提出上市公司需通过科技创新 ESG实践 治理优化等实现高质量发展 [11] - 东吴证券首席经济学家指出美国面临新特里芬难题 美元资产信心动摇影响全球货币体系 [13] 董秘评选与治理 - 新财富最佳董秘评选将于2025年5月启动 前期已在武汉 长沙等地举办规则交流会 [17][19] - 上海上市公司协会秘书长提出董秘四大进阶路径：专业型 资本型 高参型 标杆型 [18]

商汤科技合作动态 - 商汤科技与中国移动香港有限公司、香港中文大学法律学院签署合作备忘录，聚焦视觉AI和大模型领域[1] - 合作方向包括技术应用拓展和法律风险规避，强化AI合规体系构建[1] - 合作有望推动粤港澳大湾区智慧城市群建设[1] 浙大网新投资布局 - 浙大网新出资3300万元参与投资杭州赛智助龙创业投资基金，基金目标规模1亿元[2] - 基金重点投向人工智能、机器人、具身智能等领域，存续期限6年（2年投资期+4年退出期）[2] - 公司通过整合浙大校友资源构建产学研闭环，强化技术转化能力[2] 长三角机器人产业增长 - 长三角九座GDP万亿级城市一季度机器人产量显著增长，上海、苏州、杭州、宁波等地工业/服务机器人产量实现两位数或倍数增长[3] - 增长动力来自行业智能化升级需求和国家设备更新政策红利[3] - 区域产业爆发反映新质生产力培育成效和传统制造业转型迫切性[3]

业绩总结 - 2022年上半年公司收入为人民币16.52亿元，同比增长91.8%[72] - 2022年上半年公司毛利为人民币9.34亿元，毛利率为66%[72] - 2022年上半年公司调整后净亏损为人民币44.7亿元，净利率为-181.2%[72] 用户数据 - 2022年上半年智能生活业务收入为人民币2.92亿元，同比增长97.6%[25] - 2022年上半年智能汽车业务收入为人民币12.1亿元，同比增长71.1%[48] - 2022年上半年智能城市业务收入为人民币4.34亿元，同比下降12%[19] - 截至2022年6月，公司累计启用的物联网设备超过17亿台[12] - 2022年上半年公司在海外市场的收入为人民币2.75亿元，占总收入的19%[12] 研发与支出 - 2022年上半年研发费用为人民币19亿元，占总员工的69%为研发专业人员[10] - 2022年上半年研发费用为1,883百万人民币，较2021年上半年增长44.1%[82] - 2022年上半年销售费用为769百万人民币，较2021年上半年增长30.3%[82] - 2022年上半年总资本支出为1,109百万人民币，占收入的78.4%[89] 财务状况 - 2022年上半年净现金为18,048百万人民币，较2021年上半年减少4.5%[90] - 2022年上半年净减值损失占总应收账款的比例为23.4%[86] - 2022年上半年贸易应收款为403百万人民币，较2021年上半年增长49.0%[84] - 2022年上半年存货为142百万人民币，较2021年上半年增长12.5%[84] - 2022年上半年贸易应付款为121百万人民币，较2021年上半年增长25.0%[84] - 2022年上半年运营费用（不包括股票薪酬）同比增长39.3%[82] - 2022年上半年总借款为21,793百万人民币，较2021年上半年增长11.0%[90]

业绩总结 - 2022年公司总收入为38亿元人民币，同比下降19%[4] - 2022年毛利润为25亿元人民币，毛利率为65%[4] - 2022年GAAP净亏损为166亿元人民币[4] - 2022年净利润为RMB -4,736百万，净利润率为-160.0%[100] 用户数据 - 智能生活业务收入同比增长130%，客户数量和ARPU均显著增加[68] - 2022年公司与717个客户合作，其中110个客户为财富500强或上市公司[91] - 2022年公司在162个城市提供服务，新增22个城市[94] 未来展望 - 智能城市业务收入同比下降49，公司将减少扩张并优化现金流[68] - 研发投资达到128亿元人民币，研发员工超过3400人，同比增长93%[20] 新产品和新技术研发 - 公司在计算机视觉领域开发了全球最大的基础模型，参数量达到320亿[34] - 自有计算能力达到5.0 exaFLOPS，支持同时训练20个大型模型[33] - 2022年研发费用为RMB 3,796百万，同比增长101.5%[106] 市场扩张和并购 - 智能汽车业务收入同比增长59%，每辆车的价值显著提升[68] - 智能汽车业务2022年收入贡献为8%，同比增长59%[104] - 智能城市业务2022年收入贡献为29%，同比下降49%[102] - 2022年SenseCore及大型模型的收入贡献为25%，同比增长130%[103] 负面信息 - 智能城市业务收入同比下降49%[68] - 2022年公司总收入为RMB 3,809百万，同比下降25%[100] 其他新策略和有价值的信息 - 公司未使用的信用额度约为RMB 9.9十亿[113]

业绩总结 - 2023年上半年，SenseTime集团的总收入为14亿人民币，同比增长1.3%[3] - 2023年上半年，GAAP净亏损为14亿人民币，同比有所减少[5] - 2023年上半年调整后的净亏损为247百万人民币，较2022年上半年亏损447百万人民币有所改善[118] - 2023年上半年公司毛利率为45.3%，较2022年上半年66.0%下降[118] 用户数据 - 2023年上半年公司客户数量同比增长48%[85] - 2023年上半年公司在Tier 1和Tier 2城市的收入占比为64%[109] 研发与技术 - 生成式AI相关收入达到24亿人民币，同比增长7%[5] - SenseTime的InternLM-123B模型在MMLU测试中得分为72.9，超过了ChatGPT的69.1[8] - 2023年上半年研发费用为705百万人民币，占总收入的29.4%[120] - 2023年上半年公司计算能力持续扩展，新增多个AIDC建设项目[6] - 预计到2023年底，SenseTime的总数据储备将达到10万亿个Token[12] - SenseTime在基础模型能力方面全球排名前3[52] 市场展望 - 生成式AI预计将推动全球GDP增长7万亿美元[56] - 2023年上半年，生成式AI相关收入实现三位数百分比的增长[3] 资本与支出 - 2023年上半年现金及现金等价物总额为13121百万人民币[128] - 2023年上半年公司资本支出为703百万人民币，占总收入的49%[128] - 2023年上半年公司净现金为9421百万人民币[128] - 2023年上半年，智能汽车业务的收入贡献为6%[79] 数据中心与基础设施 - SenseCore在上海临港的数据中心拥有超过30,000个GPU，较2023年3月增长约11%[6]

业绩总结 - 2023年集团收入为34亿人民币，同比下降10.6%[5] - 2023年毛利为15亿人民币，毛利率为44.1%，较2022年的66.8%显著下降[79] - 2023年EBITDA亏损为54.5亿人民币，同比减少2.2%[79] - 2023年运营费用为54.71亿人民币，同比下降10.6%[83] 用户数据 - 2023年应收账款回收额为38.85亿人民币，同比增长48.5%[89] - 2023年智能汽车收入为38.4亿人民币，同比增长31%[10] 新产品与技术研发 - 生成式AI收入在2023年占集团收入的35%，同比增长200%[10] - 传统AI收入在2023年占集团收入的54%，较2022年的82%下降[63] 财务状况 - 2022年总现金为11851百万人民币，2023年为6936百万人民币，下降了41.5%[93] - 2023年总借款为3229百万人民币[93] - 2023年资本支出为14.86亿人民币，占收入的49%[91] - 2022年股权投资为5153百万人民币，2023年为4891百万人民币，下降了5.1%[94] - 2022年债券投资为1523百万人民币，2023年为1636百万人民币，增长了7.4%[94] - 2022年金融资产公允价值通过损益计入的非流动资产为6677百万人民币，2023年为6527百万人民币，下降了2.2%[94] 人力资源 - 2023年员工总数为4500人，同比减少11.1%[5] 银行融资 - 2023年末未提取的银行融资额度约为83亿人民币[93]