融资协议公告 - 公司于2025年12月8日与一家银行订立融资协议 [1] - 根据协议，贷款人将提供2亿人民币或等值港元的双币定期贷款融资 [1] - 贷款期限为自首次提款日起计364天 [1]

公司融资活动 - 越秀地产于2025年12月8日与一家银行订立融资协议 [1] - 根据协议，贷款人将提供2亿人民币或等值港元的双币定期贷款融资 [1] - 贷款期限为自首次提款日期起计的364天 [1]

融资协议签署 - 公司于2025年12月8日与一家银行订立融资协议 [1] - 根据协议，银行将向公司提供一笔双币定期贷款融资 [1] - 融资金额为2亿人民币或等值港元 [1] - 贷款期限为364天，自首次提款日期起计算 [1]

融资信息 - 公司2025年12月8日与银行订立2亿人民币（或等值港元）双币定期贷款融资协议[3] - 贷款期自首次提款日起计364天[3] 股权情况 - 截至公告日，越秀企业实益拥有公司已发行股份约44%[3] 违约条件 - 越秀企业在公司已发行具投票权股份中持股少于30%构成违约事件[3]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [3][50] 报告核心观点 - 政策受基本面倒逼进入深水区，预计本轮最终政策力度将超过2008年和2014年，且目前尚在途中 [3][50] - 房地产作为早周期指标，具备经济风向标的指向性作用 [3][50] - 行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的头部国央企、混合所有制及民企等品质房企将更受益 [3][50] - 城市布局观点“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”依然奏效，该组合在销售反弹时表现更好 [3][50] - 供给侧政策（如收储、处置闲置土地）有新变化，是一二线城市更受益的重要观察方向 [3][50] - 2025年下半年板块仍以政策为核心主导力量，投资应注重把握政策beta，节奏和仓位控制更为重要 [3][50] 根据相关目录分别总结 1. 多地“十五五”规划建议提好房子 - 近期浙江、北京等多地“十五五”规划建议频繁提及“好房子”、“市场+保障”等供给端政策 [1][10] - 浙江省建议高质量推进城市更新，一体推进好房子、好小区、好社区、好城区建设，并优化保障性住房供给 [1][10] - 北京市建议加快完善“市场+保障”住房体系和租购并举制度，建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，增加改善性住房供给，并推进老旧小区、城中村改造 [1][10] 2. 行情回顾 - 本周（报告期）申万房地产指数累计下跌2.2%，跑输沪深300指数3.43个百分点，在31个申万一级行业中排名第30位 [1][11] - 全市场房地产股中，本周上涨个股共30支，下跌82支 [11] - 全市场涨幅前五个股为乾景园林（+11.1%）、中国武夷（+10.2%）、冠城大通（+9.8%）、华联控股（+7.4%）、华夏幸福（+7.1%） [11][17] - 重点跟踪的48家A/H房企中，本周上涨13支，涨幅前五为中梁控股（+16.9%）、龙光地产（+8.2%）、华夏幸福（+7.1%）、远洋集团（+3.7%）、龙湖集团（+3.3%） [11][21] 3. 重点城市新房二手房成交跟踪 3.1 新房成交 - **本周数据**：30个样本城市新房成交面积176.6万平方米，环比下降6.5%，同比下降47.7% [2][22] - 一线城市：成交51.7万方，环比-6.2%，同比-30.3% - 二线城市：成交98.7万方，环比-8.7%，同比-49.5% - 三线城市：成交26.2万方，环比+2.4%，同比-61.5% - **月度累计（11月）**：30城累计成交121.2万方，同比-42.4% [27] - **年初至今累计（49周）**：30城累计成交8958.7万方，同比-12.4% [2][27] - 一线城市：累计2399.7万方，同比-8.6%（北京-12.5%，上海-4.8%，广州-2.9%，深圳-26.1%） - 二线城市：累计4393.4万方，同比-12.6% - 三线城市：累计2165.6万方，同比-16.0% 3.2 二手房成交 - **本周数据**：14个样本城市二手房成交面积190.7万方，环比下降5.3%，同比下降40.8% [2][33] - 一线城市：成交81.7万方，环比-7.4% - 二线城市：成交80.2万方，环比-4.3% - 三线城市：成交28.8万方，环比-2.1% - **年初至今累计（49周）**：14城累计成交9648.7万方，同比增长7.4% [33] - 一线城市：累计3990.0万方，同比+8.3% - 二线城市：累计4427.2万方，同比+6.4% - 三线城市：累计1231.5万方，同比+7.7% 4. 重点公司境内信用债情况 - **发行与偿还**：本周（12.1-12.7）共发行房企信用债9只，发行规模65.68亿元，环比减少112.72亿元；总偿还量87亿元，净融资额为-21.32亿元，环比减少142.54亿元 [3][42] - **发行结构**： - 主体评级以AAA级为主，占比71.7% [42] - 债券类型以一般公司债为主，占比38.8% [42] - 债券期限以3-5年期为主，占比56.5% [42] - **融资成本**：本周发行利率有所上升，例如“25西地02”5年期公司债利率为4.60%，较公司之前同类型可比债券利率上升173个基点 [44][45] 5. 本周政策回顾 - 报告汇总了湖北、山西、广东深圳、福建、江苏徐州、辽宁、吉林、江苏常州、广西南宁、重庆、福建泉州、浙江等多地近期发布的房地产相关政策 [47][48][49] - 政策重点集中在：各地“十五五”规划建议强调建设“好房子”、健全“市场+保障”住房体系、推进城市更新（老旧小区、城中村改造）、优化公积金政策、提供购房补贴等 [47][48][49] - 例如，深圳放宽公积金提取和贷款政策，支持“既提又贷”；常州、南宁、泉州等地推出针对新建商品住房或存量住房的购房补贴 [47][48] 6. 投资建议 - **配置方向**： 1. **基本面alpha公司**： - H股：绿城中国、建发国际集团、越秀地产、华润置地、中国海外发展 - A股：滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份 2. **地方国企/城投/化债**：城投控股、城建发展 3. **中介**：贝壳 4. **物业（跟涨板块）**：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余 [3][50]

2025年11月房企销售业绩 - 2025年11月，30家重点上市房企实现销售全口径金额1623.6亿元 [1] - 2025年1-11月，30家重点上市房企累计实现销售全口径金额19811.3亿元 [1] - 从单月表现看，30家房企中有7家实现环比增长，包括华润置地、龙光集团、中海地产、融创中国、滨江集团、远洋集团和新城控股，其中华润置地单月业绩环比增幅最大，达51.3% [1][3] - 从前11月累计业绩看，30家房企中仅中国金茂和绿地控股实现了同比增长 [1] - 单月销售金额排名前列的房企包括：华润置地230.0亿元、中海地产221.4亿元、保利发展179.5亿元、招商蛇口144.5亿元、绿城中国125.0亿元 [3] - 单月环比下降幅度较大的房企包括：越秀地产(-58.5%)、建发房产(-45.2%)、万科地产(-34.4%)、中国金茂(-33.3%) [3] 房企投资与土地储备 - 2025年11月，重点监测的30家房企单月投资金额（全口径）约为234亿元，拿地面积为131万平方米 [5] - 30家房企中，仅有13家在11月有新增土地储备入账 [5] - 单月拿地金额超过30亿元（全口径）的企业主要为中海地产、绿城中国、中国金茂等央国企 [5] - 房企投资态度谨慎，布局集中于一、二线城市的优质地块 [5] - 从累计数据看，2025年1-11月30家房企月均新增土地建筑面积282万平方米，成交总价644亿元，楼面价22834元/平方米；而2025年11月单月楼面价为17860元/平方米，低于前10个月及2024年月均水平 [7] - 部分房企如华润置地、龙湖集团、碧桂园等在11月无新增土地储备 [7] 企业融资情况 - 2025年11月，65家典型房企的融资总量为432.79亿元，环比增长24% [7] - 2025年1-11月，65家典型房企的累计融资总量为3902.36亿元 [7] - 从融资结构看，11月境内债权融资261.26亿元，环比减少1.2%；境外债权融资111.74亿元，环比大幅增长292.1%；资产证券化融资59.79亿元，环比增长6.6% [7] - 2025年1-11月，65家典型房企新增债券类融资成本为2.87%，较2024年降低0.06个百分点 [8] - 其中，境内债券融资成本为2.52%，较2024年全年降低0.39个百分点；境外债券融资成本为6.21%，较2024年全年提升2.03个百分点 [8] - 11月单月，境内债券融资成本环比降低0.08个百分点至2.3%，继续保持低位 [8] 组织架构与人事动态 - 多家房企在11月进行组织架构调整，通过区域合并、精简层级以提升效能 [11][12] - 龙湖集团将武汉公司与长沙公司合并为华中公司，最终形成10大地区公司的业务格局 [11][12] - 华发股份将珠海大区与华南大区合并为新的华南大区，下设广深、西南、华中、珠海四大片区，维持集团-大区-片区三级管控体系 [11][12] - 新城控股将其代建业务板块“新城建管”分拆为两家独立公司，同时将房地产开发事业部的多个区域公司整合为华北、华东、东南、华南四大区域公司 [11][13] - 旭辉集团在11月上旬合并区域，撤销5个分区及下属城市公司，新成立华北、华东、华南三大区域事业部，调整后形成四大区域及山东平台的业务版图 [11][14] - 人事变动方面，涉及高管变动的企业包括五矿地产、中海地产、万科、中建七局、光明地产等 [11]

核心观点 - 越秀地产通过青岛和樾府项目，实践了从“交付房子”到“交付生活方式”的理念升级，旨在提供成熟、温暖、可持续的生活体验 [1] - 交付力的本质是体系化的坚守，公司通过严苛的品控流程确保品质，并在市场业绩和行业榜单中获得认可 [5] 产品与交付理念 - 项目交付理念超越物理空间，致力于交付一种成熟、温暖、可持续的生活方式 [1] - 交付被视为生活方式的开始，真正的“好房子”需满足全龄段、多场景的生活与情感需求 [5] 项目品质与细节 - 建筑细节体现匠心，如约75米横向挑檐的归家大堂、酒店式环岛落客区与静水面景观 [2] - 园林种植500余棵乔木，其中220余棵胸径超过20公分，并特别移植一棵百年朴树，确保业主入住即享成熟园景 [2] - 外立面设计以“白鹭栖樾”为灵感，采用铝板与LOW-E玻璃构成全面屏视觉 [2] - 地库采用爱马仕灰石材、适配跑车的缓坡车道、星空顶车马厅等高端细节，诠释“归家即度假”的品质追求 [2] 社区场景与功能 - 社区注重场景营造，成为连接人与人的情感容器 [3] - 约1500㎡的安缦风会所由设计大师唐忠汉操刀，内设临窗健身房、茶室、私宴厅等多功能空间 [3] - 户外儿童乐园、林下会客厅、架空层儿童活动区等设计照顾全龄段生活需求，旨在打造充满烟火气的“垂直街巷” [3] 生态与城市配套 - 项目生态优势不仅在于自然园林，更在于与城市资源的无缝衔接 [4] - 毗邻青大附中、万象汇商圈、张村河生态公园，教育、商业、休闲资源触手可及 [4] - 崂山区人民医院、山东中医药大学附属医院等配套正在建设中，城市航站楼的规划将提升出行便利，实现“即享式”生活 [4] 品控体系与市场表现 - 项目竣工后开启35天的“品质长跑”，通过第三方验房、物业预演、五部门联合验收、瑞捷评估、集团终审五重关卡进行品控 [5] - 越秀地产在克而瑞2025上半年交付力榜单中跻身行业前十 [5] - 和樾府项目取得青岛销售TOP3、山东TOP5的业绩 [5]

协议情况 - 2025年12月2日交易时段后公司与广州越秀订立2025年采购框架协议，期限至2027年12月31日[2][3][7] - 协议项下年度上限最高适用百分比（盈利比率除外）超0.1%但低于5%，仅须遵守申报、年度审核及公告规定[2][13] - 协议下广州越秀与公司拟进行的交易构成持续关连交易[13] 采购数据 - 2022 - 2024年公司自广州越秀实体采购相关产品及服务历史金额分别为1084千元、4207千元、8021千元[9][10] - 2025 - 2027年公司就相关采购产品及服务应付最高年度金额分别为15000千元、21000千元、27000千元[10] 价格及支付 - 相关采购产品及服务价格由订约方公平磋商，定价考虑产品类型、成本、市价等因素[6] - 服务费用若无另行协定，应按月度或季度基准支付[8] 公司情况 - 公司为香港注册成立的有限公司，股份于联交所主板上市，代号00123[15] - 集团主要从事物业发展、出售、管理及持有投资物业，布局大湾区、华东、中西部及北方地区[15] 监督管理 - 集团将每月监察2025年采购框架协议应付费用总额，确保不超年度上限[16] - 集团将每六个月编制持续关连交易报告并提交董事会审核委员会审议[16] - 董事会审核委员会将至少每年两次讨论及评估集团持续关连交易执行情况[16] - 公司核数师将按规定就集团持续关连交易作出报告，独立非执行董事将每年提供确认书[17] 其他要点 - 除林昭远先生外董事认为协议条款及年度上限公平合理，符合公司及股东整体利益[12] - 仅林昭远先生须就公司相关董事会决议案放弃投票[12] - 广州越秀为公司最终控股股东，由广州市人民政府拥有多数股权[14]

协议基本信息 - 创兴银行与越秀地产于2025年11月14日重续银行存款服务及附带服务协议[1][3][7] - 新协议期限为2026年1月1日至2028年12月31日[7][24] 存款金额限制 - 截至2026 - 2028年各年度银行存款最高余额分别不超160亿、160000亿、1600万元[18] 协议生效与终止 - 协议须待客户独立股东批准，若2025年12月31日前条件未达成则终止[24] 其他条款 - 银行提供最优利率及条款，允许查阅记录[17][21] - 协议受香港法律管辖，取代此前协议[32][33]

公司信息 - 越秀地产股份代号为00123[1] 文件获取 - 公司刊发文件有英文及中文版本，可在公司网站及港交所网站查阅[2] - 遇困难可电邮、传真或邮寄索取印刷本，可索取多种文件[2][6] 通讯方式 - 可免费更改公司通讯收取方式或语言版本，填表格后电邮、传真或邮寄[2][9] - 日后印刷本可向公司或登记处索取，电子版会上传公司网站[9] 咨询渠道 - 有疑问可工作日致电商登记处咨询热线查询[2] - 香港投寄回邮标签勿需贴邮票[10]