行业整体表现 - 2026年2月，汽车行业总体“遇冷”，主要受春节假期较长导致有效产销时间缩减以及新能源汽车购置税新政影响[1] - 头部造车新势力的月度竞争门槛下降至2万辆[1] 比亚迪销量分析 - 比亚迪2月销量为190,190辆，同比下降41.09%，环比下降9.46%[1][2] - 这是比亚迪近年来月度销量首次跌破20万辆大关[1][4] - 2月国内销量估算为89,600辆，同比下降64.98%，环比下降18.23%，创下近年来国内月度销量新低[5] - 2025年10月以来，比亚迪国内月度销量呈下滑态势，2026年1月同比下降53.22%[6] - 2月新能源汽车销量为175,280辆，同比下降38.40%[4] - 2月海外销量为100,600辆，同比增长50.09%[18] 上汽集团销量分析 - 上汽集团2月整车合计销量为269,465辆，同比下降8.64%[1][7] - 2月新能源汽车销量为71,340辆，同比下降17.18%[1][7] - 2月海外销量为99,024辆，同比增长46.12%[18] - 旗下智己汽车2月销量为2,017辆，同比增长77.71%[1][7] 吉利汽车销量分析 - 吉利汽车2月新能源汽车销量为117,488辆，同比增长19.36%[1][7] - 其中纯电车型销量为67,832辆，同比下降6%；插电混动车型销量为49,656辆，同比增长89%[7][11] - 旗下高端品牌极氪2月销量为23,900辆，同比增长70%[1][8] - 2月海外销量为60,879辆，同比增长144.30%[17][18] 造车新势力竞争格局 - 零跑汽车以28,067辆的交付量重夺造车新势力月度销冠[1][12] - 蔚来汽车2月交付20,797辆，同比增长57.65%，成为头部新势力中的“增速王”[1][14] - 小米汽车2月交付量超20,000辆，被零跑反超[12] - 小米第一代SU7自2024年4月至2026年2月累计交付超381,000辆，新一代SU7预计2026年4月上市[14] 其他车企表现 - 理想汽车2月交付26,421辆，同比增长0.60%[1] - 小鹏汽车2月交付15,256辆，同比下降49.90%[1] - 长城汽车2月新能源汽车销量为12,744辆，同比下降15.72%[1] - 岚图汽车2月交付8,358辆，同比增长4.31%[1] - 北汽新能源2月销量为7,364辆，同比增长18.26%[1] 车企海外市场表现 - 奇瑞集团2月出口量达124,929辆，同比增长41.5%，累计出口量超600万辆[15][18] - 长城汽车2月海外销量为42,675辆，同比增长37.36%[18] - 多家车企将海外市场视为关键增长引擎，并推进产品本地化与高质量出海[17]

2026年2月销量总览 - 集团2026年2月汽车总销量为206,160部，较去年同期增长约1% [2] - 2026年1-2月累计销量为476,327部，较去年同期累计的471,647部略有增长 [3] 分品牌销量表现 - **吉利品牌**：2月销量为154,934部，同比下降11%；其中银河系列销量为73,125部，同比下降4% [3] - **领克品牌**：2月销量为27,359部，同比增长59% [2][3] - **极氪品牌**：2月销量为23,867部，同比增长70% [2][3] 新能源车型销量结构 - **纯电动汽车(BEVs)**：2月销量为67,832部，同比下降6% [2][3] - **插电式混动汽车(PHEVs)**：2月销量为49,656部，同比增长89% [2][3] - 1-2月累计，BEVs销量为135,844部，PHEVs销量为105,896部 [3] 出口业务表现 - 2月出口量为60,879部，同比增长138% [2][3] - 2026年1-2月累计出口量为121,385部，同比增长129% [2][3] 关联公司（宝腾）销量 - 宝腾2026年2月汽车销量为14,286部，较去年同期增长约14% [3] - 宝腾2026年1-2月累计销量为30,392部，较去年同期增长约25% [3]

行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 3月汽车零售有望逐步回暖，影响1-2月零售的核心因素（价格观望、新车上市观望、补贴程序节奏）预计在3月将逐步改善 [1] - 汽车板块当前受零售较弱和材料涨价影响，但车企可通过供应链降本/分摊、减配、涨价、调整销售结构等方式缓解成本压力 [1] - 近期AIDC（人工智能数据中心）及缺电带动了以潍柴动力为代表的柴发（柴油发电机组）产业链大幅上行，成为汽车板块新增亮点，预计趋势将持续 [1] 数据跟踪总结 - **行业折扣**：2月上旬行业折扣率为9.3%，同比上升0.3个百分点，环比下降0.2个百分点；折扣金额为20,714元，同比增加307元，环比减少828元 [3] - **销量数据**：12月乘用车批发销量为285万辆，同比下降8.7%，环比下降6.3%；国产乘用车零售销量为228万辆，同比下降16.8%，环比上升13.7%；乘用车出口销量为64万辆，同比大幅增长50.5% [3] - **库存变动**：12月估算库存变动为减少7.4万辆，同比减少4万辆，环比减少48万辆 [3] - **新势力交付**：1月主要新势力车企交付量同比分化，比亚迪交付210,051辆（同比-30.1%），零跑交付32,059辆（同比+27.4%），蔚来交付27,182辆（同比+96.1%） [21] - **传统车企销量**：1月传统车企销量同比表现各异，上汽集团销量32.7万辆（同比+23.9%），长安汽车销量27.6万辆（同比-51.1%），吉利汽车销量27.0万辆（同比+1.3%） [24] - **原材料价格**：主要原材料价格同比多数上涨，其中1Q26碳酸锂均价15.29万元/吨（同比+102%），铜均价10.20万元/吨（同比+32%），DRAM: DDR4均价66.64美元（同比+1670%） [7][30] 投资建议总结 - **整车板块**：市场预期已较悲观，未来销量、盈利、出口均有望超预期，推荐吉利汽车（低估值反弹首选）、江淮汽车（竞争格局好、潜在ROE高）、零跑汽车（销量与盈利预期差大） [4] - **汽车零部件板块**： - **机器人**：特斯拉机器人有望第一季度亮相形成催化，推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团 [4] - **AI/智能驾驶**：L3/L4国标公开征求意见，后续法规政策有望带来订单催化，推荐禾赛、地平线机器人 [4] - **液冷**：订单明确，推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份 [4] - **重卡板块**：年初批发与出口表现优秀，出口高增能见度高，内销有超预期可能，北美缺电逻辑持续，推荐潍柴动力、中国重汽 [4] 行业要闻总结 - **国内动态**： - 吉利汽车计划将800V平台引入银河品牌，并发布i-HEV智能双擎技术 [31] - 小鹏汽车目标在2026年底实现高阶人形机器人全球首个规模量产 [31] - 河南省与福建省相继发布2026年汽车以旧换新补贴细则，最高补贴金额分别为2万元和1.5万元 [31] - 广汽集团孵化成立慧仑科技，推进具身智能机器人研发与量产 [7][31] - 梅赛德斯-奔驰与Momenta深化合作，智能驾驶系统将搭载于多款新车型 [7][31] - **海外动态**： - 2025年德国对中国的汽车出口额锐减约三分之一，降至140亿欧元以下 [7][32] - Stellantis集团2025年净营收1535亿欧元（同比-2%），净亏损223亿欧元，预计2026年营收将实现中位个位数增长 [32] - 奥迪中国将于2026年4月及6月进行高层人事调整 [32] 市场表现总结 - **板块表现**：报告期内（2026年2月23日至3月1日），汽车板块整体上涨0.59%，在29个行业中排名第22位 [7][33] - **子板块表现**：汽车零部件板块上涨1.26%，乘用车板块下跌1.41%，商用车板块上涨1.41%，流通服务板块上涨2.58% [7][36] - **个股表现**：周涨幅前五的个股包括威孚高科（+22.4%）、天润工业（+21.7%）、科力远（+18.8%）等 [34]

行业投资评级 - 汽车行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 3月汽车零售有望逐步回暖，影响1-2月零售的三个核心因素（价格观望、新车上市观望、补贴程序节奏）预计在3月将随存量消费者减少、新车上市、补贴通道打开而逐步改善[1] - 汽车板块当前受零售较弱和材料涨价影响，但车企可通过供应链降本/分摊、减配、涨价（因续驶里程提升需求而变得关键）以及调整销售结构等方式缓解成本压力，其中油车和经济型车受影响相对偏小[1] - 近期AIDC（人工智能与数据中心）及缺电带动了以潍柴动力为代表的柴发（柴油发电）产业链大幅上行，成为汽车板块的新增亮点，预计该趋势将持续[1] 数据跟踪 - **行业折扣率**：截至2月10日，行业折扣率为9.3%，同比增加0.3个百分点，环比下降0.2个百分点；平均折扣金额为20,714元，同比增加307元，环比减少828元[3] - **分品牌折扣**：环比折扣率变动较大的主流品牌（以油车为主）包括华晨宝马（-5.4个百分点）、北京奔驰（-1.6个百分点）、一汽大众奥迪（-0.8个百分点）等[3] - **销量数据**：12月乘用车批发销量285万辆，同比下降8.7%，环比下降6.3%；狭义乘用车批发283万辆，同比下降8.4%，环比下降6.1%；国产乘用车零售228万辆，同比下降16.8%，环比增长13.7%；乘用车出口64万辆，同比增长50.5%，环比增长2.8%[3] - **库存变动**：估算12月库存变动为减少7.4万辆，同比减少4万辆，环比减少48万辆[3] - **新势力交付**：1月主要新势力车企交付量中，比亚迪为210,051辆（同比-30.1%），零跑为32,059辆（同比+27.4%），蔚来为27,182辆（同比+96.1%）[21] - **传统车企销量**：1月主要传统车企销量中，上汽集团为32.7万辆（同比+23.9%），长安汽车为27.6万辆（同比-51.1%），吉利汽车为27.0万辆（同比+1.3%）[24] 投资建议 - **整车板块**：市场已较悲观，未来销量、盈利、出口皆有望超预期。继续推荐吉利汽车（以6倍+低估值位列整车反弹首选）、江淮汽车（定增落地，竞争格局好、潜在ROE高）、零跑汽车（当前销量、盈利预期差较大）[4] - **汽车零部件板块**： - **机器人**：特斯拉机器人有望Q1亮相形成催化，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份[4] - **AI/智驾**：智驾L3/L4国标已公开征求意见，后续法规提速/政策加码有望带来订单催化，继续推荐禾赛、地平线机器人，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行[4] - **液冷**：订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份[4] - **重卡板块**：年初批发、出口表现优秀，出口维持高增能见度高，内销在政策支持下也有超预期可能，叠加北美缺电逻辑持续走强，继续推荐潍柴动力、中国重汽，建议关注天润工业、动力新科[4] 市场表现 - **指数涨跌**：报告期内（2026年2月23日至3月1日），汽车板块整体上涨0.59%，在29个行业中排名第22位。同期上证综指上涨1.98%，沪深300上涨1.08%，创业板指上涨1.05%，恒生指数上涨0.82%[7] - **子板块表现**：汽车零部件板块上涨1.26%，乘用车板块下跌1.41%，商用车板块上涨1.41%，流通服务板块上涨2.58%[8] - **个股涨跌**：汽车板块上涨个股175只，下跌个股101只，平均涨幅1.7%，中位涨幅1.1%[34] - **原材料价格**（2026年第一季度均价及最新价）： - 碳酸锂：均价152,881元/吨，同比上涨102%，环比上涨73%；最新价160,410元/吨，较1月23日上涨6.29%[7] - 铝：均价24,075元/吨，同比上涨18%，环比上涨12%；最新价23,410元/吨，较2月22日上涨1.08%[7] - 铜：均价102,006元/吨，同比上涨32%，环比上涨15%；最新价102,140元/吨，较2月22日上涨2.04%[7] - DRAM: DDR5：均价35.97美元，同比上涨640%，环比上涨77%；最新价39.50美元[7] - DRAM: DDR4：均价66.64美元，同比上涨1670%，环比上涨132%；最新价71.00美元[7] 行业要闻 - **国内动态**： - 吉利汽车计划将800V平台带入银河品牌，全系电混车型纯电续航将突破200公里，并将在上半年发布i-HEV智能双擎技术[31] - 小鹏汽车目标在2026年底实现全球首个规模量产的高阶人形机器人[31] - 河南省与福建省相继发布2026年汽车以旧换新补贴细则，对购买新能源车给予销售价格8%-12%的补贴，最高补贴1.5万至2万元[31] - 广汽集团孵化成立广东慧仑科技有限公司，推进具身智能机器人研发与量产[7][31] - 梅赛德斯-奔驰中国与Momenta深化合作，其智能辅助驾驶系统将搭载于年内上市的9款新车型[7][31] - **海外动态**： - 德国经济研究所研究显示，2025年德国对中国的汽车出口额锐减约三分之一，降至140亿欧元以下[7][32] - Stellantis集团2025年净营收1535亿欧元，同比下降2%；净亏损223亿欧元，主要受战略调整相关费用影响[32] - 奥迪中国进行人事调整，Daniel Weissland将自2026年4月1日起接任一汽奥迪销售有限责任公司总经理[32]

公司整体销量表现 - 吉利汽车集团2026年2月总销量为20.62万部，较去年同期增长约1% [1] - 集团整体销量在2026年2月实现了同比正增长 [1] 宝腾品牌销量表现 - 宝腾品牌2026年2月实现汽车销量14,286部，较去年同期大幅增长约14% [1] - 宝腾品牌2026年首两个月累计实现汽车销量30,392部，较去年同期增长约25% [1] - 宝腾品牌在2026年开年的累计销量增速显著高于集团整体水平 [1]

公司整体销量表现 - 2026年2月，公司汽车总销量为20.62万部，较去年同期增长约1% [1] - 2026年2月，公司旗下宝腾品牌汽车销量为14,286部，较去年同期大幅增长约14% [1] - 2026年首两个月，宝腾品牌累计汽车销量为30,392部，较去年同期显著增长约25% [1]

公司月度销量数据 - 吉利汽车2025年2月单月汽车销量为206,160辆 [1] - 公司2025年2月销量同比增长约1% [1] 公司运营表现 - 公司通过香港交易所发布月度销量公告 [1]

公司月度销量数据 - 吉利汽车2025年2月单月汽车销量为206,160辆 [1] - 公司2月销量同比增长约1% [1]

公司整体销量表现 - 公司2026年2月汽车总销量为206,160部，较去年同期增长约1% [1] 旗下品牌销量表现 - 领克品牌2月销量为27,359部，同比增长59% [1] - 极氪品牌2月销量为23,867部，同比增长70% [1]

股本情况 - 2026年2月底法定/注册股本总额为3.6亿港元，股份数目18亿股，面值0.02港元[1] - 2月已发行股份（不含库存）减9456万股至108.04亿股，库存股份增2712.9万股至2712.9万股，总数108.31亿股[2] 认股权计划 - 2012年5月18日认股权计划，上、本月底结存股份期权4.8205亿股，本月发行新股0，月底可能发行或转让3.8564亿股[3] - 2023年4月28日认股权计划，上、本月底结存股份期权5.9798245亿股，本月发行新股0，转让库存0，月底可能发行或转让1.59488835亿股，总数3.86869028亿股[3] - 本月行使期权所得资金0港元，授权限额下认股权利及股份奖励总数不超3.86869028亿股[3] 股份购回与注销 - 2025年5月30日购回拟注销6743.1万股、持作库存2712.9万股[4] - 2025年12月8日至2026年1月29日购回的6743.1万股于2026年2月6日注销，2026年2月5日至28日购回2712.9万股持作库存[4] 其他规定 - 购回及赎回股份注销时，“事件发生日期”为“注销日期”[9] - 购回及赎回但未注销股份用负数注明待注销数目[9] - “初始规定门槛”等按上市规则界定，公众持股量披露依据另有规定[9] - 上市发行人可修订确认内容格式，已确认无需再确认[9] - 证券“相同”需满足面值、股款、股息/利息及权益相同条件[9]