广交会服务与“经港飞”模式 - 第138届广交会期间，香港国际机场与国泰集团在展馆A馆设立服务柜台，为客商提供“经港飞”和多式联运一站式服务，该服务已连续提供五届[1] - 服务内容包括现场值机、免费行李递送及多式联运，客商可将行李从展馆直接托运至琶洲港或广州白云机场，实现“无负担参展”[2] - 返程旅客可选择从广州白云机场搭乘国泰航班，或从琶洲港乘快船直达香港国际机场禁区，享受行李直挂与免香港通关的中转服务[2] - 采购商凭有效证件可在出发当日免费体验国泰蛇口贵宾室[2] - 一位来自印度孟买的采购商表示，因其同事的积极反馈，他首次使用了该行李运送服务，并已参加过20多次广交会[1] 国泰航空服务升级与合作伙伴 - 为提升服务，国泰航空与京东物流合作，引入其智慧物流技术以优化行李递送流程，旨在提供“解放双手、全程无忧”的出行体验[2] - 公司希望通过升级行李服务，助力客商更专注于全球商机开拓，强化“展贸+出行”一体化的高端服务体验[2] 国泰航空内地市场战略与运力提升 - 公司看好内地民航市场快速稳健发展，计划把握广交会、进博会、十五运会等重大活动带来的商务旅游出行需求提升机遇[2] - 公司将持续拓展内地航线网络、加密航班班次，并完善多式联运服务[3] - 具体计划包括：自10月底起加密北京、上海、广州及成都航线班次；于11月4日开通香港往返长沙直航服务[3] - 在今年冬季出行高峰期，集团每周将运营超过330对往返香港与内地的航班[3] 国泰集团机队与航线长期规划 - 公司已制定2026年至2035年的10年机队规划，涵盖单通道飞机、宽体机及货机[3] - 为巩固北美、欧洲、澳大利亚等超长途航线优势，公司将增购14架波音777-9等新型远程宽体机[3] - 公司同时计划优化短途航线网络，拓展内地航点覆盖，并增加北京、上海、广州、成都等核心城市的航班频次[3]

公司服务与运营 - 公司在广交会设置现场服务柜台，提供现场值机、免费行李递送与多式联运的一站式服务 [3][6] - 服务允许客商在展馆办理值机并将行李托运至琶洲港或广州白云机场，实现无负担参展 [6] - 返程旅客可选择从广州白云机场搭乘航班，或经琶洲港乘快船直达香港国际机场禁区，享受行李直挂与免香港通关的中转服务 [6] - 公司与京东物流合作，引入智慧物流技术优化行李递送流程，以科技赋能客商出行 [9] - 客商可凭有效证件在出发当日尊享国泰蛇口贵宾室免费体验 [7] 公司业务拓展与机队规划 - 公司计划于10月底起加密北京、上海、广州及成都航线班次，并于11月4日开通香港往返长沙直航服务 [9] - 在今年冬季出行高峰期，公司每周将运营超过330对往返香港与内地的航班 [9] - 公司已制定2026年至2035年的10年机队规划，涵盖单通道飞机、宽体机及货机 [9] - 为巩固北美、欧洲、澳大利亚等超长途航线优势，公司将增购14架波音777-9等新型远程宽体机 [9] - 公司计划优化短途航线网络，拓展内地航点覆盖并增加核心城市的航班频次 [9] 行业市场展望 - 下半年广交会、进博会、十五运会等重大活动陆续举办，预计将提升商务和旅游出行需求 [9] - 粤港澳大湾区的国际商贸往来为市场注入新的活力与机遇 [9] - 今年上半年，内地民航市场呈现快速稳健发展态势，获得香港民航企业看好 [9]

美国拟议的飞越俄罗斯领空禁令 - 特朗普政府提议禁止中国航空公司使用途经俄罗斯领空的路线往返美国 [1] - 美国联合航空敦促将禁令扩大至国泰航空及其他以香港为基地的航空公司 [1] - 美国运输部表示飞行时间的减少使美国航空公司处于不利地位 [3] 中国航空公司对禁令的反对意见 - 内地主要航空公司促请放弃禁止飞越俄罗斯的计划，认为将增加飞行时间、提高机票价格并可能扰乱航线 [3] - 东航表示此举可能使其部分最重要航线的飞行时间延长2至3个小时，大大增加错过转机风险并增加燃油消耗 [3] - 国航及南航表示这项决定将对美国和中国的大量乘客产生不利影响 [3] - 南航预计至少有2800名原定于11月至12月假期高峰期间出行的乘客需要重新订票，这将危及他们的旅行计划 [3]

港股航空股市场表现 - 港股航空板块于10月15日出现集体上涨行情 [1] - 东方航空股价上涨5[1]43%至3[1]3港元 [1] - 中国国航股价上涨4[1]24%至5[1]65港元 [1] - 南方航空股价上涨3[1]24%至4[1]14港元 [1] - 国泰航空股价上涨1[1]23%至10[1]66港元 [1]

股价表现 - 航空股集体上涨 东方航空涨5.43%至3.3港元 中国国航涨4.24%至5.65港元 南方航空涨3.24%至4.14港元 国泰航空涨1.23%至10.66港元 [1] 假期出行数据 - 国庆及中秋假期八天全社会跨区域人员流动量累计24.33亿人次 日均同比增加6.3% 较2019年同期增加30.8% [1] - 民航日均客流量同比实现3.3%增长 去年同期基数较高且同比增幅为11.1% [1] - 假期国内线经济舱平均票价849元 同比微增0.3% 较2019年同期微降1.4% 票价表现平稳 [1] 行业前景分析 - 四季度为出行淡季 去年同期公商务出行需求较弱 今年同比或有一定修复 [1] - 未来运力供给增速放缓确定性增强 若出行需求保持稳定增长将带动航司座收持续修复 有望带来航司业绩高弹性 [1] - 油价中枢下行及汇率稳定等因素 为航司利润向上提供空间 [1]

航空股市场表现 - 航空股集体走高，东方航空股价上涨5.43%至3.3港元，中国国航上涨4.24%至5.65港元，南方航空上涨3.24%至4.14港元，国泰航空上涨1.23%至10.66港元 [1] 节假日出行数据 - 国庆及中秋假期八天全社会跨区域人员流动量累计24.33亿人次，日均流动量同比2023年增长6.3%，较2019年同期增长30.8% [1] - 假期民航日均客流量同比2023年实现3.3%增长，去年同期（七天假期）日均客流量同比增幅为11.1% [1] - 假期国内航线经济舱平均票价为849元，同比2023年微增0.3%，较2019年同期微降1.4% [1] 行业前景与驱动因素 - 四季度为出行淡季，但去年同期公商务出行需求相对较弱，今年同比或有一定修复 [1] - 未来航空运力供给增速放缓确定性增强，若出行需求保持稳定增长，将带动航空公司座收持续修复，有望带来业绩高弹性 [1] - 油价中枢下行及汇率稳定等因素，为航空公司利润向上提供了可期空间 [1]

投资评级调整 - 瑞银将长实集团投资评级从"中性"上调至"买入" [1] - 长实集团被指为瑞银覆盖地产股中最被低估的公司 [1] 长实集团价值释放催化剂 - 潜在对处于困境的香港商业地产资产进行增值收购 [1] - 香港酒店盈利能力持续改善 [1] - 因非本地学生入学人数结构性增长 存在将酒店转换为学生宿舍的潜在机会 [1] - 英国铁路资产处置 [1] - 美联储减息后可能带来更高的外汇转换收益 [1] 行业立场与个股偏好 - 对香港银行持"中性"立场 因香港商业地产敞口拨备开支增加及潜在减息周期带来净息差收缩风险 [1] - 对香港发展商持"增持"立场 [1] - 最看好公司包括恒基地产、新鸿基地产、领展、永利澳门、银河娱乐及国泰航空 评级均为"买入" [1] - 最看淡港铁 评级为"沽售" [1]

港股航空股市场表现 - 中国东方航空股价大幅上涨10.6%领涨板块 [1] - 中国南方航空股价上涨约8% [1] - 中国国航股价上涨4.8% [1] - 国泰航空股价上涨1.6% [1] - 中国东方航空股份最新价为3.340港元 [2] - 中国南方航空股份最新价为4.110港元 [2] - 中国国航最新价为5.680港元 [2] 行业运营数据 - 10月1日至10月7日国内航司日均客流量同比增长3% [1] - 10月1日至10月7日平均单价同比减少4% [1] - 对比五一假期客运量同比增长13% [1] - 对比五一假期平均单价下滑9% [1] 机构观点与行业前景 - 今年以来航空板块总体走势较弱 [1] - 机构关注第四季度低基数下的供需修复机会 [1] - 行业“反内卷”政策可能对股价产生催化作用 [1] - 原油增产等因素可能对股价产生催化作用 [1]

港股航空股市场表现 - 中国东方航空股价大幅上涨10.6%领涨板块 [1] - 中国南方航空股价上涨约8% [1] - 中国国航股价上涨4.8% [1] - 国泰航空股价上涨1.6% [1] 国庆假期航空运营数据 - 10月1日至10月7日国内航司日均客流量同比增长3% [1] - 同期平均单价同比减少4% [1] - 对比五一假期客运量同比增长13%和平均单价下滑9% 国庆假期客运量同比增速收窄且单价降幅缩小 [1] 行业趋势与催化剂 - 今年以来航空板块总体走势较弱 [1] - 第四季度低基数背景下关注供需修复对股价的催化作用 [1] - 关注"反内卷"政策及原油增产等潜在积极因素 [1]

行业整体表现与前景 - 香港及内地航空板块今年至今表现跑输大市，主要因成本压力、竞争加剧及定价能力疲弱令利润承压[1] - 近期板块股价反弹源于市场预期十月黄金周出行需求强劲以及价格企稳，但行业即将进入淡季，势头的持续性仍不确定[1] - 反内卷及相关监管措施对改善定价水平的影响有限，预计2025至27年价格将持平，原因包括经济疲弱及高速铁路持续分薄需求[1] 公司评级与目标价调整 - 最看好春秋航空和中国东方航空，其次为国泰航空及中国国航，而中国南方航空则最不看好[1] - 国泰航空评级上调至"中性"，目标价由8.2港元升至9.1港元，因其股息收益率超过6%且估值吸引[1] - 中国东方航空A股评级上调至"增持"，目标价由4.1元人民币升至5元人民币，原因包括剥离货运业务专注于客运，且与春秋航空同以上海为基地，最能受惠于内陆旅游强劲复苏[1] - 春秋航空维持"增持"评级，目标价由63元人民币升至65元人民币[1]