投资协议核心 - 国泰集团与空中巴士联合投资最多7000万美元（约港币5.45亿元）用于推动可持续航空燃油发展 [1] - 投资目标是推动2030年及往后的可持续航空燃油产能 [1] - 双方将共同物色、评估及投资具商业可行性和技术成熟度的可持续航空燃油项目 [1] 合作战略与目标 - 合作旨在提升可持续航空燃油生产能力，为航空业减碳目标带来深远影响 [3] - 合作聚焦于技术成熟的可持续航空燃油项目，以加快中短期供应 [5] - 双方将携手倡议促进亚洲可持续航空燃油供应及需求的政策发展 [3] 公司战略与承诺 - 国泰航空是亚洲首批承诺于2030年将可持续航空燃油使用量提升至总燃油消耗10%水平的航空公司 [5] - 公司采取多管齐下策略，在可持续航空燃油价值链上与志同道合的机构结为战略伙伴 [5] - 公司于2023年9月成为“寰宇一家——突破能源风险投资基金可持续航空燃油基金”的创始投资者之一 [5] 公司可持续发展历程 - 国泰航空从1996年起每年自愿公布其碳排放量，是全球第一家自愿报告的航空公司 [4] - 公司于2016年首家与空中客车公司合作在法国新飞机交付航班上使用可持续航空燃油，并持续至今 [4] - 2022年，公司成为亚洲最早开展“企业可持续航空燃油计划”的航空公司，并于香港国际机场首次加注可持续航空燃油燃料 [4] 行业合作与倡议 - 推动可持续航空燃油广泛应用需整个价值链紧密合作，包括政策制定者、投资者、生产商、航空公司及客户 [3] - 国泰航空推出亚洲首个主要的企业可持续航空燃油计划，让企业客户通过使用可持续航空燃油减少其商务活动的间接碳排放量 [5] - 公司担任香港可持续航空燃油联盟的联合发起人 [5]

行业目标与活动 - 国际航空运输协会在香港主办第三届世界可持续发展大会，探讨推进航空业2050年实现净零碳排放目标[1] - 近500名来自航空、能源及金融等领域的代表出席活动[1] - 香港特区政府表示将全力以赴推动航空业绿色、低碳转型，并愿与国际航协共同为全球航空业低碳发展贡献力量[1] 公司战略与合作 - 国泰集团与空中巴士公布共同投资协议，双方将联合投资最多7000万美元，用于推动可持续航空燃油在亚洲及全球的发展[1] - 投资将用于物色、评估及投资具商业可行性和技术成熟度的可持续航空燃油项目，目标是提高2030年及往后的可持续航空燃油产能[1] 公司减碳举措 - 国泰集团正从多方面推动减碳，包括引入燃油效率更高的新机型更新及扩充机队[1] - 公司通过使用可持续航空燃油以及在营运中减少使用一次性塑料用品等方式降低整体碳排放[1]

民航业政策与市场表现 - 2025冬春航季国内线时刻计划连续两个航季同比收缩，2024年降幅1.0%，2025年降幅1.8% [1] - 国内航线扣油平均票价增长5.9%，日均客座率达87.9%，较2024年同期提升3.5个百分点 [1] - 在此票价和客座率水平下，航司盈利较2024年同期明显改善 [1] 国际航空市场动态 - 国际市场暑运后高峰，中外航空公司日均执行国际客运航班超2000班，较2024年国庆假期增长10.6% [1] 航运业市场变化 - 全球航运巨头（MSC、达飞、赫伯罗特）自10月15日起集体涨价，远东至欧洲、非洲、南美等多条航线运价上调600-2000美元/箱 [1] - 航运业结束数月低迷，进入结构性上升周期，背后因素包括欧美港口运力收缩、红海非洲航线调整、全球制造业补库存 [1] 成本与外部环境 - 原油价格连续三周下滑，10月航油均价同比下跌0.1% [1] - 油价下跌有望降低成本压力，有助于航司兑现盈利弹性 [2] - 人民币升值对行业构成助力 [2] 行业趋势与展望 - 第36周至41周国内线含油票价转正，同比增长3.0% [2] - 受益于行业"反内卷"、航司收益管理精进及低基数，收益水平提高有望在四季度及之后延续 [2] - 民航需求或将受益于财政政策，但汇率仍存压力 [1] 相关上市公司 - 航空板块相关港股包括：东方航空(00670)、南方航空(01055)、中国国航(00753)、国泰航空(00293) [3]

民航业政策与市场表现 - 国家民航局公布2025冬春航季时刻计划 国内线时刻连续两个航季同比收缩 2024年降幅1.0% 2025年降幅1.8% [1] - 国内航线扣油平均票价增长5.9% 日均客座率达87.9% 较2024年同期日均增加3.5个百分点 [1] - 在此票价和客座率水平下 航司盈利较2024年同期明显改善 [1] - 第36周至41周国内线含油票价转正 同比增长3.0% [2] 国际航空市场动态 - 国际市场迎来暑运后高峰 中外航空公司日均执行国际客运航班超过2000班 比2024年国庆假期增长10.6% [1] 航运业市场趋势 - 自10月15日起 MSC 达飞 赫伯罗特等全球航运巨头集体涨价 远东至欧洲 非洲 南美等多条航线运价上调600-2000美元/箱 [1] - 航运业结束数月低迷 进入结构性上升周期 [1] - 本轮涨价背后是欧美港口运力收缩 红海非洲航线调整 全球制造业补库存三重因素叠加 [1] 成本与外部环境因素 - 原油价格已连续三周下滑 10月航油均价同比下跌0.1% [1] - 油价下跌有望降低成本压力 有助于航司兑现盈利弹性 [2] - 人民币升值也是一大助力 [2] - 民航需求或将受益财政政策 汇率仍存压力 [1] 行业前景与分析师观点 - 分析人士认为或受益于公商务需求回暖 收益水平近期同样有所提高 [1] - 受益于行业"反内卷"以及航司收益管理不断精进 叠加基数较低 收益水平的提高有望在四季度及之后延续 [2] 相关上市公司 - 航空板块相关港股包括东方航空(00670) 南方航空(01055) 中国国航(00753) 国泰航空(00293) [3]

航空股市场表现 - 港股航空股板块整体大涨3.5%，中国东方航空股份一度涨超10%，中国南方航空股份一度涨超7%，中国国航涨超5%，国泰航空跟涨 [1][3] - A股航空股集体拉升，中国东航、南方航空、华夏航空、海航控股、中国国航等涨幅显著 [1][3] - 交运板块整体表现强劲，除航空股外，港口运输股如中远海能一度涨超9%，太平洋航运大涨超4%，中国外运也有不错涨幅 [4] 行业供需与政策环境 - 2025冬春航季时刻计划表于10月26日实施，国内线时刻连续两个航季同比收缩，2024年降幅1.0%，2025年降幅1.8% [6] - 国内航线扣油平均票价增长5.9%，日均客座率达87.9%，较2024年同期增加3.5个百分点 [6] - 国际市场暑运后迎来高峰，中外航空公司日均执行国际客运航班超2000班，比2024年国庆假期增长10.6% [6] - 9月三大航供给同比增长3.0%，客座率同比提升2.7个百分点至85.6%，其中国内线客座率同增2.3个百分点至86.6%，国际线客座率同增3.7个百分点至83.7% [8] 航司运营与收益改善 - 东航客座率表现最佳，同比提升4.1个百分点至87.6%，国航和南航客座率分别同比增长3.5个百分点和0.8个百分点至83.2%和86.3% [8] - 第36周至41周国内线含油票价同比转正，增长3.0%，而7-8月同比下降6.5% [8] - 行业"反内卷"和航司收益管理精进，叠加低基数，预计收益水平改善有望在四季度延续 [8] 成本与外部环境利好 - 油价下跌有望降低航司成本压力，改善盈利弹性 [1][8] - 人民币兑美元中间价上调突破7.1大关，创逾11个月新高，人民币升值有利于降低航司美元负债成本并催化板块关注度 [1][9] - 全球航运巨头集体涨价，远东至欧洲、非洲、南美等多条航线运价上调600-2000美元/箱，航运业进入结构性上升周期 [6]

板块表现 - 港股航空客运板块在10月20日持续走高，呈现普涨态势 [1] - 中国东方航空股份涨幅超过9% [1] - 中国南方航空股份涨幅超过6% [1] - 中国国航涨幅超过5% [1] - 国泰航空跟随板块上涨 [1]

板块表现 - 港股航空客运板块股价持续走高 [1] - 中国东方航空股份涨幅超过9% [1] - 中国南方航空股份涨幅超过6% [1] - 中国国航涨幅超过5% [1] - 国泰航空股价跟随上涨 [1]

港股航空股市场表现 - 港股航空板块于10月20日延续近期上涨趋势 [1] - 东方航空股价上涨5.31%至3.77港元 [1] - 南方航空股价上涨4.33%至4.58港元 [1] - 中国国航股价上涨4.08%至6.12港元 [1] - 国泰航空股价上涨0.94%至10.74港元 [1]

股价表现 - 东方航空股价上涨5.31%至3.77港元 [1] - 南方航空股价上涨4.33%至4.58港元 [1] - 中国国航股价上涨4.08%至6.12港元 [1] - 国泰航空股价上涨0.94%至10.74港元 [1] 成本端利好因素 - 原油价格已连续三周下滑 [1] - 10月航油均价同比下跌0.1% [1] - 油价下行带来航司成本下降 [1] 需求端与收入端积极信号 - 行业客座率持续高位 [1] - 国内外航线出行两旺 [1] - 近期票价已实现持续转正 [1] - 航司单位座收或显著修复 [1] 政策与汇率影响 - 上周人民币兑美元中间价上调突破7.1大关，创逾11个月新高 [1] - 民航需求或将受益于财政政策 [1] - 汇率因素仍存压力 [1] 行业竞争环境改善 - “反内卷”措施及《公约》的落实有望消减行业恶意低价现象 [1] - 票价有望修复并推动航司单位座收回升 [1]

股价表现 - 航空股延续近期涨势 东方航空上涨5.31%至3.77港元 南方航空上涨4.33%至4.58港元 中国国航上涨4.08%至6.12港元 国泰航空上涨0.94%至10.74港元 [1] 成本端利好因素 - 原油价格已连续三周下滑 10月航油均价同比下跌0.1% [1] - 油价下行有望使航司成本受益 [1] 需求端与收入端积极信号 - 行业客座率持续高位 国内外航线出行两旺 [1] - 近期票价已实现持续转正 航司单位座收或显著修复 [1] - 随着“反内卷”措施及《公约》的落实 行业恶意低价现象有望消减 或能带动票价有所修复 进一步推动航司单位座收回升 [1] 汇率影响 - 上周人民币兑美元中间价上调突破7.1大关 创逾11个月新高 [1] - 汇率方面仍存压力 [1] 政策与行业展望 - 民航需求或将受益于财政政策 [1] - 叠加油价下行带来的成本下降 航司盈利或能进一步增长 [1]