基金表现与交易数据 - 10月13日基金收盘下跌0.36%，成交额为2026.92万元[1] - 基金经理李茜自2024年9月4日管理该基金以来，任职期内收益达40.20%[2] - 近20个交易日基金累计成交金额为6.88亿元，日均成交金额为3441.16万元[1] - 今年以来186个交易日累计成交金额为26.43亿元，日均成交金额为1420.88万元[1] 基金规模与份额变动 - 截至10月10日，基金最新份额为7000.80万份，最新规模为9815.12万元[1] - 相较于2024年12月31日，基金今年以来份额减少43.09%，规模减少32.92%[1] 基金基本情况 - 基金成立于2024年9月4日，全称为华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动交易型开放式指数证券投资基金[1] - 基金管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10%[1] - 基金业绩比较基准为恒生港股通高股息低波动指数收益率[1] 基金持仓构成 - 基金前十大重仓股包括首钢资源、远东宏信、重庆农村商业银行等[2] - 持仓占比最高的为首钢资源，占比3.83%，持仓市值236.82万元[2] - 前十大重仓股合计持仓占比约为27.97%[2]

FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 首鋼福山資源集團有限公司 呈交日期: 2025年10月2日 I. 法定/註冊股本變動 不適用 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00639 | 說明 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 5,091,065,770 | | 0 | | 5,091,065,770 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | | | 本月底結存 | | | 5,091,065,770 | | 0 | | 5,091,065,770 | II. 已發行股份及/或庫 ...

董事会成员 - 执行董事为陈益、范文利、陈兆强、王冬明[2] - 非执行董事为常存、徐倩[2] - 独立非执行董事为陈建雄、蔡伟贤、李泽平、时玉宝[3] 委员会设置 - 董事会设执行、审核、提名及薪酬4个委员会[3] - 陈益任执行和提名委员会主席[4] - 蔡伟贤任审核委员会主席[4] - 时玉宝任薪酬委员会主席[4] 信息更新 - 2025年9月23日起董事会成员角色及职能更新[2] - 信息更新日期为2025年9月23日[5]

公司管理层变动 - 陈益获委任为公司执行董事、董事会主席、执行委员会主席、提名委员会主席及上市规则授权代表 [1] - 范文利不再担任董事会代理主席、执行委员会代理主席、提名委员会代理主席及授权代表职务 [1] - 上述人事变动自2025年9月23日董事会会议结束后生效 [1]

人员变动 - 2025年9月23日陈益获委任为公司执行董事、董事会主席等职，范文利不再担任相关代理职务[3] - 2025年9月23日起陈益为授权代表，范文利不再担任[12] 人员信息 - 陈益58岁，有北科大管理学博士学位，在钢铁行业经验丰富[4] - 陈益曾在首钢集团任职，现为首钢控股（香港）董事兼总经理[5][6] 薪酬协议 - 陈益与公司签服务协议，月薪300,000港元，可收董事会酌情花红[6] 委员会组成 - 执行委员会由陈益等4名董事组成[10] - 提名委员会由陈益等6名董事组成[11] 董事会构成 - 公告日期董事会由陈益等10人组成[14]

公司管理层变动 - 陈益获委任为公司执行董事、董事会主席、执行委员会主席及提名委员会主席 并成为上市规则第3.05条项下公司授权代表[1] - 范文利不再担任董事会代理主席、执行委员会代理主席、提名委员会代理主席及授权代表职务[1] - 上述人事变动自2025年9月23日举行的董事会会议结束后生效[1]

人员变动 - 2025年9月23日起，陈益先生获委任为公司执行董事、董事会主席等职，范文利先生不再担任相关代理职务[3] - 2025年9月23日起，陈益先生为授权代表，范文利先生不再担任[12] 人员信息 - 陈益先生58岁，持有北京科技大学管理学博士学位，在钢铁行业经验丰富[4] - 陈益先生月薪300,000港元，还可获酌情花红[6] 组织架构 - 执行委员会由4名董事组成，陈益先生任主席[10] - 提名委员会由6名董事组成，陈益先生任主席[11] - 公告日期，董事会由陈益先生等10人组成[14]

基金表现 - 港股通红利低波ETF（520890）9月22日收盘下跌0.92% 成交额达4295.31万元[1] - 基金自2024年9月4日成立以来 基金经理李茜任职期内收益率为41.80%[2] - 今年以来基金份额减少52.84%至5800.80万份 规模减少43.79%至8225.53万元[1] 基金特征 - 基金管理费率为每年0.50% 托管费率为每年0.10%[1] - 业绩比较基准为恒生港股通高股息低波动指数收益率[1] - 近20个交易日日均成交金额1972.32万元 今年以来日均成交金额1266.07万元[1] 投资组合 - 前三大重仓股为首钢资源持仓占比3.83% 远东宏信持仓占比3.69% 重庆农村商业银行持仓占比3.27%[2] - 持仓包含金融板块的民生银行(2.74%)和重庆农村商业银行(3.27%) 能源板块的中国石油股份(2.29%)和中煤能源(2.29%)[2] - 前十大重仓股合计持仓占比27.97% 涵盖资源、金融、地产及制造业等多个行业[2]

核心观点 - 公司2025H1业绩承压但结构优化 开辟贸易新赛道重塑销量格局 规模效应推动成本下降 高分红策略持续兑现 [1][2][3] 财务表现 - 2025H1总营业收入21.01亿港元同比减少17% 归母净利润4.04亿港元同比减少52% [1] - 下调2025-2027年净利预测至7.69/9.85/12.61亿港元 [1] - 精焦煤综合平均实现含税售价同比下跌45%至1067元人民币/吨 [2] - 2025H1在手现金68.8亿港元 [3] 生产与销售 - 原焦煤产量264万吨同比增长17.3% 精焦煤产量154万吨同比增长19.4% [2] - 精焦煤总销量212万吨同比增长58% 其中自产精焦煤销量155万吨增长15.7% 贸易精焦煤销量57万吨 [2] 成本控制 - 原焦煤生产成本328元/吨同比增长27.6% 但现金成本185元/吨同比下降30.7% [2] - 精焦煤加工成本44元/吨同比下降12% [2] - 折旧摊销费87元/吨同比下降9.4% 资源税及其他增值税相关税金56元/吨同比下降37.8% [2] 市场展望 - 2025H2期货市场领涨带动现货价格回归 供应增速放缓助力焦煤价格回升 [2] - 预计2025H2价格同比压力减缓 [1][2] 分红政策 - 2024年全年分红率100% 2025年中期派息6港仙/股 派息率75% [1][3] - 现金流保障持续高分红率 [1][3] 估值与评级 - 基于2026年17倍PE估值 对应目标价3.32港元 维持增持评级 [1] - 可比公司2026年12.86倍PE估值 [1]

业绩表现 - 2025年上半年总营业收入21.01亿港元 同比减少17% [1] - 归母净利润4.04亿港元 同比减少52% [1] - 精焦煤综合平均实现含税售价同比下跌45%至1067元人民币/吨 [2] 生产与销售 - 原焦煤产量约264万吨 同比增长17.3% [2] - 精焦煤产量约154万吨 同比增长19.4% [2] - 精焦煤总销量212万吨 同比增长58% 其中自产精焦煤销量155万吨增长15.7% 贸易精焦煤销量57万吨 [2] 成本控制 - 原焦煤生产成本328元/吨 同比增长27.6% [3] - 现金生产成本185元/吨 同比下降30.7% [3] - 精焦煤加工成本44元/吨 同比下降12% [3] - 折旧及摊销费87元/吨 同比下降9.4% [3] - 资源税及其他增值税相关税金56元/吨 同比下降37.8% [3] 现金流与分红 - 在手现金68.8亿港元 [4] - 2024年全年分红率达100% [4] - 2025年中期派息6港仙/股 派息率75% [4] 行业展望 - 2025年下半年期货市场领涨带动现货价格逐步回归 [2] - 供应增速放缓预计将助力焦煤价格回升 [2] - 精焦煤下游需求影响价格 [1] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年净利预测至7.69亿港元、9.85亿港元和12.61亿港元 [1] - 基于可比公司2026年12.86倍PE 给予公司2026年17倍估值 [1] - 对应目标价3.32港元 [1]