市场表现与股价异动 - 港股三大航空公司股价集体走高 截至发稿 中国国航涨3.65%至7.09港元 东方航空涨3.35%至5.25港元 南方航空涨3.23%至5.76港元 [1] 行业需求与市场数据 - 2026年元旦3天连休激发文旅消费潜力 民航出行需求呈显著增长态势 [1] - 航旅纵横数据显示 截至12月17日 元旦假期国内航线机票预订量超176万张 同比增长约46% [1] - 元旦假期出入境航线机票预订量超62万张 同比增长约18% [1] - 元旦假期前后拼假效应显著 长假将保障航空出游旺盛 预计量价同比将有显著上升 [1] 外部环境与成本因素 - 人民币对美元即期汇率走强并升破"7"关口 这是2024年10月以来首次升破这一整数关口 [2] - 油价下行以及人民币升值均有利于航司释放业绩 [2] 机构观点与行业展望 - 国泰海通证券认为 旺季表现将是行业重要催化剂 持续基本面正反馈有望催化市场对航空长逻辑演绎的乐观预期 [1] - 国信证券认为 2026年我国航空票价有望实现企稳回升 [2] - 国信证券认为 未来国内经济回暖后航空业绩具有较大的弹性空间 [2]

消息面上，据中国民航报，2026年元旦3天连休，激发了文旅消费市场的巨大潜力，民航出行需求呈显 著增长态势。航旅纵横数据显示，截至12月17日，元旦假期国内航线机票预订量超176万张，同比增长 约46%；出入境航线机票预订量超62万张，同比增长约18%。国泰海通证券认为，旺季表现将是行业重 要催化剂，持续基本面正反馈有望催化市场对航空长逻辑演绎的乐观预期。2026年元旦假期前后拼假效 应显著，长假将保障航空出游旺盛，预计量价同比将有显著上升。 三大航集体走高，截至发稿，中国国航（601111）(00753)涨3.65%，报7.09港元；东方航空(00670)涨 3.35%，报5.25港元；南方航空（600029）(01055)涨3.23%，报5.76港元。 值得一提的是，12月30日，人民币继续了此前的升值态势，在离岸市场12月25日升破"7"后，人民币对 美元即期汇率走强并升破"7"关口，这是2024年10月以来首次升破这一整数关口。国信证券认为，2026 年我国航空票价有望实现企稳回升，此外油价下行以及人民币升值均有利于航司释放业绩，因此该行认 为未来国内经济回暖后航空业绩具有较大的弹性空间。 ...

行业投资评级 - 评级：增持 [6] 核心观点 - 2025年中国民航供需继续恢复，预计将行业性扭亏 [3][6] - 目前客座率高企而票价仍处低位，供给已进入低增时代，需求稳健增长与客源结构恢复将驱动票价与盈利上行 [3][6] - 中国航空业将迎来期待多年的“超级周期”，长逻辑演绎将提供业绩估值双重空间 [6] 2025年行业总量分析 - **需求稳健增长**：估算2025年客流量同比增长5-6%，其中国内航线同比增长4%，国际航线同比增长超两成，收入客公里（RPK）同比增长8% [6] - **供给进入低增时代**：估算2025年11月A股七家航司机队规模较2024年末增长约3.7%，行业可用座公里（ASK）同比增长6% [6] - **客座率创新高**：客座率同比提升1.7个百分点，预计达85%，同比大增1.8个百分点，全球可比市场居首 [6][22] - **票价仍处历史低位**：估算国内含油票价同比下降2-3%，但自9月起受益于公商需求恢复而同比转升，国际票价下半年或受益于入境需求旺盛而同比大幅上涨 [6] - **盈利大幅改善**：预计2025年行业继续大幅减亏并将扭亏为盈 [6] 2025年分季度表现 - **一季度**：春运客流再创新高，但国内含油票价同比降约一成，航司盈利改善有限 [6] - **二季度**：公商出行活跃，供需恢复良好，燃油成本缩减全部留存为利润，航司盈利同比大幅减亏 [6] - **三季度**：暑运因私需求旺盛，公商需求阶段性走弱，旺季未现盈利弹性，但航司盈利逆势同比小幅增长，且连续三年超过2019年第三季度 [6][34] - **四季度**：十一假期出游旺盛且票价同比上涨明显，11-12月公商需求平稳，客座率维持高位，预计航司同比继续大幅减亏 [6] 短期展望 - **元旦假期**：2026年元旦假期前后拼假效应显著，预计航空出游旺盛，量价同比将有显著上升 [6] - **春运**：2026年春节假期前后拼假效应弱于往年，预计节前公商出行将保持活跃，返乡客流集中将有利航司收益管理，春运量价表现值得期待 [6] 中长期展望与驱动因素 - **供给低增时代**：“十四五”期间中国航司理性放缓运力增速，规划中枢至3-4%，“十四五”前四年机队复合增速为3% [11][12] - **需求长期增长**：2003-2019年中国航司收入年复合增速达13.7%，略高于GDP增速，未来五年仍处航空人口红利期 [8][13] - **票价市场化**：“十四五”已实现票价市场化，为票价上行创造条件 [6] - **核心瓶颈**：若北美航权维持现状，机队周转继续提升空间有限，空域时刻仍是干线供给核心瓶颈 [6] 成本与盈利趋势 - **油价下降**：2025年国内航空煤油出厂价同比下降9% [32] - **盈利潜力展现**：2023-2025年中国航司已连续三年第三季度业绩超过2019年同期，初步展现盈利中枢上行趋势与潜力 [34] 重点公司 - 报告建议增持中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [6] - 提供了重点公司盈利预测与估值表，例如吉祥航空2025年预测净利润为16亿元人民币，中国国航（A股）2025年预测净利润为10亿元人民币，2026年预测大幅增长至60亿元人民币 [37]

国航年终奖发放情况 - 国航已发放年终奖 整体金额与2024年水平相近 [1][6] - 飞行约700小时的飞行员年终奖金额约为5万元 [2][6] - 商委非一线员工年终奖金额约为1.8万元 [2][6] - 地服人员年终奖在1万元至1.5万元之间 具体取决于工资档和绩效档 [2][6] 厦航年终奖发放情况 - 厦航已发放年终奖 金额较去年有所增加 [2][4][6] - 有员工反馈年终奖比去年多出几千元 并预期后续可能还有发放 [3][6] - 乘务员年终奖金额约为1.2万元 乘务长约为2万元 [4][6] - 航线技师年终奖中位数约为3万元 [4][6] - 地面岗位及副驾驶年终奖范围在1万元至3万元之间 [4][6] - 旗下北方子航司职能部门员工年终奖为1万出头 中级专员约为1.5万元 [4][6] 南航年终奖发放预期 - 南航预计将于次日发放年终奖 [4][6] - 去年发放名为“3A奖” 今年改为“五好奖” 但金额预计相近 [4][6] 行业观察与比较 - 文章提及深航与山航此前已发放年终奖 [1][6] - 文章表达了对央企国企航司的羡慕 并希望民营航司也能提高员工奖励 [5][6]

事件概述 - 2025年12月28日，因乌鲁木齐地区突发冻雾恶劣天气，导致无锡经太原飞往乌鲁木齐的航班取消，包括张先生在内的十余名无锡经停旅客及太原本场众多旅客出行计划受影响 [1][3] 公司应急响应与服务举措 - 东航山西分公司地服部工作人员迅速响应，启动应急处置预案，为旅客定制经上海中转的最优方案，并协调快速办理手续 [3] - 地服团队针对不同旅客需求精准梳理中转方案，全力为旅客匹配最快抵达目的地的行程 [3] - 对于选择改签次日航班的旅客，地服部紧急协调住宿与餐食，保障旅客滞留期间的基本需求 [3] - 最终所有受影响旅客的行程均得到妥善安置，得以高效、顺畅地继续出行 [3] 公司服务能力与品牌形象 - 此次应急保障展现了东航面对突发情况的快速响应能力与高效协作水平 [3] - 公司以实际行动诠释了其“四精服务”的精神内核，在突发状况下反应迅速、服务贴心，获得旅客称赞 [3]

核心观点 - 东航西北空保管理部空保二分部通过深化“红色网格”党建管理模式，将党建与空防安全业务深度融合，实现了安全、服务与团队建设的显著提升，为行业提供了将政治优势转化为治理效能的实践案例 [1][3][8] 管理模式创新 - 自2017年探索，并于2025年初全面优化，构建了“分部支委—网格长—微网格长”三级联动管理体系，实现了党建与业务从“简单相加”到“深度相融”的转变 [3] - 选拔政治过硬、业务精湛的党员骨干担任网格长，将管理触角延伸至每一位空勤人员，显著提升了团队凝聚力与战斗力 [3] 运营与安全绩效 - 通过“业务帮扶结对”等创新方式，全年实现机上安保事件处置“零差错”，勤务检查不合格率直降50% [4] - 在重点航班保障中，网格成员自发组成“突击队”连续奋战36小时，再次交出“零差错”答卷 [6] - 常态化开展安全教育和作风整顿，组织安全学习12场，复盘案例3起，体技能考核通过率稳居97%以上，安全红线“零触碰” [8] 团队建设与员工发展 - 网格长通过日常谈心和建立“思想档案”，及时化解队员情绪波动，成为队伍思想的“稳定器” [6] - 针对体能薄弱员工定制训练计划，推动签注考核通过率突破97.76%，并激发了员工“我要练”的自觉性 [6] - 管理模式增强了员工归属感，将枯燥的业务培训转变为温暖的传帮带，使新员工快速成长 [4][6] 服务与综合成效 - 在确保安全“零事故、零投诉、零差错”的同时，服务品质同步跃升，旅客满意度节节攀升 [1][8] - “红色网格”模式将党建工作具体化为日常管理的“温度计”与“助推器”，锻造出一支政治过硬、业务精湛、作风优良、纪律严明的空勤队伍 [8]

公司服务升级 - 东方航空宣布自2026年1月1日起 将免费WiFi服务范围从仅覆盖空中快线 扩大至所有宽体机执飞的国内航班（不含港澳台）[1] - 服务升级后 所有宽体机执飞的国内航班头等舱和公务舱旅客可免费使用高速版空中WiFi 经济舱旅客可免费使用标准版（焕新）空中WiFi [1] 行业服务趋势 - 航空公司正逐步扩大机上免费互联网服务的覆盖范围 从特定航线向更广泛的机队和航线网络扩展 [1] - 行业服务呈现差异化趋势 根据不同舱位等级提供不同版本的免费WiFi服务（如高速版与标准版）以匹配旅客需求 [1]

据东航介绍，此次经济舱旅客免费使用的标准版（焕新）空中WiFi，可满足旅客微信图文聊天、朋友 圈秀图、网页文本浏览、股市动态查询及工作邮件收发等基础用网需求；若旅客有语音通话、视频会 议、在线音视频、购物休闲以及游戏互动等更高带宽需求，可付费升级套餐。 2026年元 智通财经资深记者 邹桥 12月29日，中国东方航空集团发布公告称，2026年1月1日起，东航所有宽体机执飞的国内航班（不含港 澳台）头等舱和公务舱旅客可免费畅享高速版空中WiFi，经济舱旅客可免费畅享标准版（焕新）空中 WiFi。此前，东航免费WiFi服务只覆盖空中快线，现在扩大到所有宽体机执飞的国内航班。 旦起，东航国内宽体机航班WiFi均可免费畅享。东航供图 ...

公司股价与融资融券交易情况 - 12月26日，公司股价下跌1.25%，成交额为6.05亿元 [1] - 当日融资买入3829.09万元，融资偿还4870.09万元，融资净卖出1041.00万元 [1] - 截至12月26日，融资融券余额合计3.27亿元，其中融资余额3.23亿元，占流通市值的0.34%，处于近一年10%分位低位水平 [1] - 当日融券卖出8700股，金额4.83万元，融券偿还7.85万股，融券余量70.82万股，融券余额393.05万元，处于近一年80%分位高位水平 [1] 公司基本概况与主营业务 - 公司全称为中国东方航空股份有限公司，成立于1995年4月14日，于1997年11月5日上市 [2] - 主营业务涵盖航空客、货、邮、行李运输及延伸服务、通用航空、航空器维修、航空设备制造与维修及代理业务 [2] - 主营业务收入构成为：客运服务收入占92.50%，货运服务收入占3.86%，退票费手续费收入占1.74%，其他收入占1.28%，地面服务收入占0.62% [2] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为14.99万户，较上期减少3.37% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司为第八大股东，持股4.30亿股，持股数量较上期不变 [3] - 香港中央结算有限公司为第十大股东，持股2.95亿股，较上期减少545.24万股 [3] 公司近期财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1064.14亿元，同比增长3.73% [2] - 同期，公司实现归母净利润21.03亿元，同比大幅增长1623.91% [2] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利32.96亿元 [3] - 近三年，公司累计派现0.00元 [3]

公司服务升级 - 中国东航宣布自2026年1月1日起，所有由宽体机执飞的国内航班（不含港澳台）将提供免费空中Wi-Fi服务 [1] - 头等舱和公务舱旅客可免费畅享高速版空中Wi-Fi，经济舱旅客可免费畅享标准版（焕新）空中Wi-Fi [1] - 此前公司的免费Wi-Fi服务仅覆盖空中快线，此次升级将服务范围扩大至所有宽体机执飞的国内航班 [1] 行业竞争与趋势 - 航空公司正通过提升机上互联网服务质量来增强乘客体验和产品竞争力 [1] - 将免费Wi-Fi从特定航线扩展至更广泛的国内航班网络，是行业服务标准提升的体现 [1]