业绩预测 - 公司预计2023年实现归母净利润80-90亿元，同比2022年扭亏为盈[1] - 华能国际2025年预计营业总收入为278,554百万元，较2022年增长约12.9%[3] - 预计2025年净利润为18,314百万元，较2022年净亏损10,085百万元有显著改善[3] 评级和目标价 - 公司归母净利润分别为86.01亿元、119.33亿元、137.63亿元，同比增长216%、39%、15%，维持“买入”评级[1] - 对应PE分别为16倍、11倍、10倍，维持“买入”评级[1] 风险提示 - 风险提示包括电力需求超预期下降的风险和减值风险[2]

业绩总结 - 公司发布2023年业绩预告，预计归母净利润为80-90亿元，扣非归母净利润为51-61亿元，同比均扭亏为盈[1] - 公司预计2023年第四季度归母净利润为-35.6亿元到-45.6亿元，或因部分资产减值[2] - 公司23年全年国内平均上网电价为508.74元/兆瓦时，同比下降0.23%，发电量稳定增长，火电修复良好[3] - 公司23年风电上网电量增长16.14%，光伏上网电量增长81.67%，有望带动业绩提升[4] 未来展望 - 华能国际2025年预计每股收益将达到1.09元，较2022年的-0.61元有显著增长[8] - 公司的净利润率预计将从2022年的-4.1%增长至2025年的8.4%[8] - 预计2025年公司的资产回报率将达到2.6%，较2022年的-1.5%有明显提升[8] 其他 - 分析师郭雪具有北京大学和新加坡国立大学双硕士学位，拥有5年环保产业经验[9] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告[10] - 投资评级中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[11] - 投资评级中，优于大市表示预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上，弱于大市表示预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下[12] - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[15] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[16]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （股份代號：902） 變更法律程序文件代理人 華能國際電力股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此宣佈，世達國際律師事務 所不再擔任以根據香港公司條例（香港法例第622章）第16部於香港公司註冊處登記的，代 表本公司在香港接收法律程序文件及通知之代理人（「法律程序文件代理人」），自2024年2 月1日起生效。 董事會進一步宣佈，香港律師事務所海問律師事務所有限法律責任合夥已獲委任為本公 司的法律程序文件代理人，自2024年2月1日起生效。為免生疑問，本公司董事長、執行 董事王葵先生及公司秘書黃朝全先生仍繼續擔任就香港聯合交易所有限公司證券上市規 則第3.05條項下的本公司授權代表。 董事會謹此就世達國際律師事務所對公司的服務致以衷心謝意。 承董事會命 華能國際電力股份有限公司 黃朝全 公司秘書 於本公告日，本公司董事為： 王 葵 （執行董事） 王志傑 （執行董事） 黃曆新 （執行董事） 杜大明 ...

公司业绩 - 华能国际(00902)早盘股价再跌超4%，截至发稿，跌3.63%，报4.25港元[1] - 公司发布公告，预计2023年年度净利润为人民币80亿元到90亿元，扭亏为盈[2] - 国泰君安指出，公司预计4Q23归母净利约-45.6至-35.6亿元，同比亏损扩大[3]

证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号:2024-003 本期债券由中信证券股份有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司、国家 开发银行作为主承销商组织承销团，通过簿记建档、集中配售的方式在全国银行 间债券市场公开发行。本期债券募集资金将用于补充公司营运资金、调整债务结 构、偿还银行借款及即将到期的债券。 华能国际电力股份有限公司 关于中期票据发行的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本期债券发行的有关文件已在中国货币网和上海清算所网站上公告，网址分 别为www.chinamoney.com.cn和www.shclearing.com.cn。 华能国际电力股份有限公司（"公司"）2022年年度股东大会于2023年6月20日 通过决议，同意公司在自2022年年度股东大会批准时起至2023年年度股东大会结 束时止，经相关监管部门核准后，在中国境内或境外一次或分次发行本金余额不 超过等值于1300亿元人民币的境内外债务融资工具，包括但不限于境内市场的公 司债券、企业债券和银行间债券市场发行的中 ...

特此公告。 华能国际电力股份有限公司（"公司"）董事会，于2024年1月15日以通讯方式召开第 十一届董事会第二次会议（"会议"或"本次会议"），会议通知已于2024年1月11日以书面 形式发出。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关规定。 会议审议并一致通过了以下决议： 1．同意制订《公司董事会授权管理办法》的议案 2．同意修订《公司"三重一大"事项决策管理规定》的议案 以上决议于2024年1月15日审议通过。 证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号: 2024-002 华能国际电力股份有限公司 第十一届董事会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华能国际电力股份有限公司董事会 2024年1月16日 1 ...

华能国际电力股份有限公司 2023年全年上网电量完成情况公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据华能国际电力股份有限公司（"公司"）初步统计，2023 年第四季度，公 司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量 1,104.76 亿千瓦时，同比增 长 5.18%；2023 年全年，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成上网 电量 4,478.56 亿千瓦时，同比增长 5.33%；2023 年全年公司中国境内各运行电厂 平均上网结算电价为 508.74 元/兆瓦时，同比下降 0.23%。2023 年全年，公司市 场化交易电量比例为 88.40%，同比持平。 公司电量上升的主要原因是： 证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号:2024-001 3 | 机组种类/地区 | | 上网电量 | | | --- | --- | --- | --- | | | 年 2023 同比 10-12 月 | 年 2023 1-12 月 | 同比 | | 燃机 | 12.44 -15.49% | 5 ...

证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号:2023-087 华能国际电力股份有限公司 关联交易进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、关联交易概述 华能国际电力股份有限公司（"本公司"）已于2023年10月11日发布了《华能国际 电力股份有限公司关联交易公告》（"《关联交易公告》"），本公司拟于股东大会审 议通过后与华能工融一号（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）（"华能工融基 金"）及华能辽宁清洁能源有限责任公司（"辽宁清能公司"）签署《关于华能辽宁清洁 能源有限责任公司增资协议》（"《增资协议》"），华能工融基金向辽宁清能公司支 付人民币150,000万元作为取得辽宁清能公司约23.14%股权的增资款（最终股比根据评 估基准日至《增资协议》签署日之间的净资产变动情况作损益调整），其中约人民币 127,975.03万元计入新增注册资本金，其余金额计入辽宁清能公司资本公积。最终新增 注册资本的金额以辽宁清能公司股东全部权益价值评估值为基础，通过评估基准日至 《增资协议》签署日辽宁清能公 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号:2023-086 华能国际电力股份有限公司 关于超短期融资券发行的公告 华能国际电力股份有限公司（"公司"）2022年年度股东大会于2023年6月20日 通过决议，同意公司自2022年年度股东大会批准时起至2023年年度股东大会结束 时止，一次或分次滚动发行本金余额不超过300亿元人民币的超短期融资券（即 在前述授权期限内的任一时点，公司发行的处于有效存续期内的超短期融资券本 金余额不超过300亿元人民币）。 华能国际电力股份有限公司董事会 2023 年 12 月 9 日 本期债券发行的有关文件已在中国货币网和上海清算所网站上公告，网址分 别为www.chinamoney.com.cn和www.shclearing.com。 特此公告。 公司已于近日完成了华能国际电力股份有限公司2023年度第二十期超短期 融资券（"本期债券"）的发行。本期债券发行额为25亿元人民币，期限为35天， 单位面值为100元人民币，发行利率 ...

公司已于近日完成了华能国际电力股份有限公司2023年度第十九期超短期 融资券（"本期债券"）的发行。本期债券发行额为30亿元人民币，期限为34天， 单位面值为100元人民币，发行利率为2.33%。 本期债券由中国工商银行股份有限公司为主承销商组织承销团，通过簿记建 档、集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行。本期债券募集资金将用于 补充公司营运资金、调整债务结构、偿还银行借款及即将到期的债券。 本期债券发行的有关文件已在中国货币网和上海清算所网站上公告，网址分 别为www.chinamoney.com.cn和www.shclearing.com。 证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号:2023-085 特此公告。 华能国际电力股份有限公司 关于超短期融资券发行的公告 华能国际电力股份有限公司董事会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2023 年 12 月 9 日 华能国际电力股份有限公司（"公司"）2022年年度股东大会于2023年6月20日 通过决议，同意公司自2022年年度股东大 ...