核心事件与市场热度 - “中国手机行业将迎来全面涨价”话题于2月26日登上微博热搜，最高位居第4位，相关阅读量达2730.6万[2] - 内存条涨价引发的连锁反应正从上游供应链蔓延至手机卖场[2] 存储芯片价格走势 - 2026年第一季度，通用型DRAM合约价格环比涨幅将达55%至60%，NAND闪存产品价格将上升33%至38%，其中消费级大容量QLC产品涨幅不低于40%[2] - 以256G的DDR5服务器内存条为例，2026年1月初单条价格为45999元，目前京东平台价格已涨至56999元，涨幅约30%[2] - 手机内存及存储芯片价格自2024年下半年触底反弹后，已连续多个季度保持上涨，2026年伊始涨幅进一步扩大[5] - 当前智能手机存储芯片采购成本较去年同期已上涨超过80%，且仍未见放缓迹象[5] 对手机行业成本与定价的影响 - 内存半导体在智能手机的成本占比已从此前的10%至15%飙升至最近的20%以上[5] - 中低端手机存储成本占比已接近30%，部分千元机甚至已陷入负毛利区间[8] - OPPO、一加、vivo、小米、iQOO、荣耀等多家头部手机品牌已拟定于3月初启动新一轮产品价格调整，这将是近五年来行业规模最大、涨幅最为显著的一轮集体调价[5] - 对于比较高端的机型，此次涨幅很可能会达到1000元以上[6] - 自2025年年底起，已有多家手机厂商陆续上调新品价格，这一趋势在2026年将持续[9] - 近期发布的红米K90系列、iQOO 15等新款机型，较上一代涨价100元至600元不等；联想、OPPO等品牌的中端机型也普遍上调售价，部分机型涨幅高达20%[9] 市场预测与产品差异 - IDC机构预测，2026年智能手机平均售价将升至465美元，整体市场营收将会达到5789亿美元，创历史新高[5][6] - 旗舰产品因价格高、溢价相对更多，在此次存储芯片涨价事件中受影响程度相对更低，受影响最大的是中低端产品[8] - 记者查询主流平台发现，目前小米、OPPO、vivo、荣耀等主流国产机型，售价与发布会时保持一致、整体稳定，各平台的促销活动也在正常开展[9]

公司专利与技术进展 - 公司于2024年取得一项名为“内核切换方法和电子设备”的发明专利 授权公告号为CN108228260B 该专利的申请日期为2018年1月[1] - 公司拥有丰富的知识产权储备 包括商标信息1747条和专利信息5000条[1] 公司基本情况 - 公司全称为联想（北京）有限公司 成立于1992年 位于北京市[1] - 公司是一家以从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业[1] - 公司注册资本为565000万港元[1] 公司经营与投资活动 - 公司对外投资了107家企业[1] - 公司参与招投标项目5000次[1] - 公司拥有行政许可238个[1]

协议修订 - 联想集团修订与富士通的制造协议（FIT）截至2026年3月31日财政年度的现有年度上限，由约320万美元修订为约360万美元[10][11] - 经修订后，截至2026年3月31日财政年度，总费用年度上限由约4410万美元修订为约4440万美元，总年度上限由约15.964亿美元修订为约15.967亿美元，总收入年度上限不变，约为15.523亿美元[12][13] 期限延长 - 过渡服务协议期限将从2026年5月2日延长至2027年5月1日[18] - 制造协议（FIT）期限将从2026年5月2日延长至2027年5月1日[25] - 销售及分销协议和富士通商标及品牌许可协议期限均延长至2027年5月1日[29][34] 费用与收入 - 截至2024年3月31日，根据过渡服务协议向富士通提供过渡服务收入约290万美元，使用其过渡服务费用约3720万美元[40] - 截至2025年3月31日，根据制造协议(FIT)由FIT提供服务费用约270万美元，向富士通销售产品收入约113090万美元[40] - 截至2027年3月31日，根据过渡服务协议向富士通提供过渡服务收入上限约210万美元，使用其过渡服务费用上限约2560万美元[41] - 截至2027年3月31日，根据制造协议(FIT)由FIT提供服务费用上限约400万美元，向富士通销售产品收入上限约122760万美元[41] - 截至2027年3月31日，总新收入年度上限约122970万美元，总新费用年度上限约3410万美元，总新年度上限约126380万美元[42] 其他要点 - 联想集团拥有FCCL已发行股本总额的51%，富士通拥有49%[7] - 修订现有年度上限是因FCCL本财政年度接获超出预期的打印机订单数量[14] - 确定经修订年度上限时考虑了制造协议（FIT）截至2025年11月30日8个月的实际交易金额、截至2026年3月31日4个月约168百万日圆的预期交易金额及约10%的缓冲限额[16] - 过渡服务协议中，富士通和FCCL相互提供不同的过渡服务[17] - 制造协议（FIT）中，FIT向FCCL提供制造服务，已终止个人电脑及边缘运算制造服务，预计2027年3月31日止财政年度也不会提供[24] - 过渡服务协议现有服务按与历史成本一致的成本提供，新服务按服务供应商建议的具市场竞争力的费率提供[20] - 日本企业市场销售产品，富士通向FCCL支付货款为销货成本加19%；日本境外企业市场为销货成本加6%[31] - 合营期限内，FCCL就获许可名称按季度综合收入的0.05%、就富士通商标按非富士通或其联属公司授权产品销售额的0.45%向富士通支付使用费[36] - 过渡期内，第一年FCCL按季度综合收入的1%、第二年按贴有富士通商标产品销售额的2%向富士通支付使用费[38] - 董事确定新年度上限时考虑优化成本效益，确保服务及价格条款合理，交易按一般商业条款进行[43] - 公司认为续订相关持续关连交易协议有助于借用富士通集团资源和品牌知名度，符合集团利益[44] - 公司1994年起在联交所上市，集团主要业务包括智能设备、基础设施、软件等研发、制造及销售[45] - 截至2027年3月31日财年，FIT将仅提供部分产品制造服务[46] - 新年度上限增加20%缓冲限额应对潜在增长和业务环境变化[46] - 富士通为领先日本资讯及通讯科技公司，服务超100个国家客户[48] - 富士通及其联系人构成公司附属公司层面的关连人士，相关交易属关连交易[49] - 董事会批准经修订年度上限、新年度上限及续订相关持续关连交易协议[49] - 持续关连交易及经修订年度上限须遵守年度审阅、申报及公告规定，获豁免部分规定[49] - 无董事于相关持续关连交易协议及交易中拥有重大利益，无需放弃投票[49] - 日圆兑换美元汇率为1.00日圆兑0.006457美元[52] - 2026年2月27日公司执行董事为杨元庆先生[54] - 2026年2月27日公司非执行董事为朱立南先生、赵令欢先生等[54] - 2026年2月27日公司独立非执行董事为John Lawson Thornton先生等[54]

公司专利动态 - 联想（北京）有限公司于2025年2月申请了一项名为“均热板以及电子设备”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN223957833U [1] - 该专利涉及一种用于电子设备的散热组件，其结构包括第一盖体和第二盖体，两者围合成容置空间，且第一盖体周侧包覆第二盖体周侧 [1] 公司基本情况 - 联想（北京）有限公司成立于1992年，位于北京市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为565000万港元 [1] - 公司对外投资了107家企业，并参与了5000次招投标项目 [1] 公司知识产权与资产 - 公司拥有丰富的知识产权储备，包括商标信息1747条和专利信息5000条 [1] - 公司还拥有行政许可238个 [1]

公司近期动态 - 公司于近期取得一项名为“一种识别模型的获得方法、装置及电子设备”的专利，授权公告号为CN115909442B，该专利的申请日期为2022年11月 [1] - 公司成立于1992年，位于北京市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为565000万港元 [1] 公司知识产权与资产状况 - 公司拥有专利信息5000条 [1] - 公司拥有商标信息1747条 [1] - 公司拥有行政许可238个 [1] 公司经营与投资活动 - 公司共对外投资了107家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告核心观点 - 公司FY3Q26业绩表现亮眼，整体营收创历史新高，调整后净利润增长强劲，人工智能相关业务贡献显著 [1] - 公司展现出面对供应链挑战的强劲韧性，三大业务集团均实现双位数增长 [4] - 公司有望扩大在AI PC领域的领导地位，ISG业务战略性重组后预计将带来盈利修复 [4] 分业务板块业绩总结 - **IDG（智能设备业务集团）**：FY3Q26实现营收158亿美元，同比增长14% [2]。2025年个人电脑全球市场份额达24.9%，创历史新高，季度市场份额同比提升1个百分点至25.2% [2]。AI PC营收实现高双位数同比增长，摩托罗拉智能手机季度销量及激活量创历史新高 [2] - **ISG（基础设施方案业务集团）**：FY3Q26实现营收52亿美元，同比增长31%，创历史新高 [3]。人工智能服务器业务实现高双位数营业额增长，订单储备高达155亿美元 [3]。海神液冷技术方案营业额同比增长300% [3]。本季度产生一次性重组费用2.85亿美元，预计未来三年每年可节省成本逾2亿美元 [3] - **SSG（方案服务业务集团）**：FY3Q26实现营收27亿美元，同比增长18%，连续第19个季度同比增长 [3]。运营利润率同比提升1个百分点，超过22% [3]。运维服务及项目与解决方案服务占比提升至近60% [3] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司FY26/FY27/FY28实现归母净利润17.57亿/20.11亿/23.90亿美元 [4]。预计FY26/FY27/FY28营业收入分别为789.47亿/861.54亿/957.38亿美元 [5] - **增长率预测**：预计FY26/FY27/FY28营业收入增长率分别为14.3%/9.1%/11.1% [5]；预计同期归母净利润增长率分别为26.9%/14.5%/18.8% [5] - **估值指标**：基于当前股价，对应FY26/FY27/FY28预测市盈率（PE）分别为9倍/8倍/6倍 [4][5]，预测市净率（PB）分别为2.1倍/1.8倍/1.5倍 [5]

公司近期动态 - 公司于近期获得一项名为“用于车载环境下的数据处理方法、装置及介质”的专利授权 授权公告号为CN116013300B 该专利的申请日期为2022年12月 [1] 公司知识产权与研发实力 - 公司拥有丰富的知识产权储备 根据公开资料 公司拥有专利信息5000条 [1] - 公司拥有商标信息1747条 [1] 公司基本情况 - 公司为联想（北京）有限公司 成立于1992年 位于北京市 [1] - 公司注册资本为565000万港元 [1] - 公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司对外投资了107家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有行政许可238个 [1]

公司核心动态 - 联想（北京）有限公司于近期取得一项名为“数据快速查询方法、装置、电子设备及存储介质”的专利，授权公告号为CN116226234B，该专利的申请日期为2023年3月 [1] 公司基本情况 - 联想（北京）有限公司成立于1992年，位于北京市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为565,000万港元 [1] - 公司对外投资了107家企业 [1] - 公司参与了5,000次招投标项目 [1] 公司知识产权与资质 - 公司拥有1,747条商标信息 [1] - 公司拥有5,000条专利信息，其中包含最新获得的数据查询相关专利 [1] - 公司拥有238个行政许可 [1]

公司专利技术动态 - 公司于2025年1月申请并获得一项名为“一种电子设备”的专利，授权公告号为CN223957497U [1] - 该专利描述的电子设备包含第一本体（带输入装置）、第二本体（带显示装置）及太阳能电池板，第一本体与第二本体为转动连接 [1] - 太阳能电池板设置在第一本体和/或第二本体表面，用于为设备上的用电器件和/或储电器件供电 [1] - 该太阳能电池板包含第一板体和第二板体，其特点在于两种板体在不同光线环境下的发电效率不同 [1] 公司基本情况 - 联想（北京）有限公司成立于1992年，位于北京市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为565000万港元 [1] - 公司对外投资了107家企业，并参与了5000次招投标项目 [1] - 公司在知识产权方面拥有商标信息1747条，专利信息5000条，并拥有行政许可238个 [1]

公司近期动态 - 联想（北京）有限公司于近期取得一项名为"一种显示方法及装置、电子设备、存储介质"的专利，授权公告号为CN115291828B，该专利的申请日期为2022年8月 [1] 公司基本情况 - 联想（北京）有限公司成立于1992年，位于北京市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为565000万港元 [1] - 公司对外投资了107家企业 [1] - 公司参与了5000次招投标项目 [1] - 公司拥有商标信息1747条，专利信息5000条，以及行政许可238个 [1]