评级结果 - 维持中国南方航空股份有限公司主体长期信用等级为AAA [1] - 维持"南航转债"信用等级为AAA [1] - 评级展望为稳定 [1] 公司经营状况 - 2024年公司运力投入、旅客及货运运输量持续恢复增长 [3] - 2024年公司利润总额扭亏为盈至15.81亿元 [3] - 2024年归属于母公司净利润仍为负值(-16.96亿元) [3] - 2024年营业总收入1742.24亿元，同比增长8.94% [7] - 2024年营业利润率8.06%，同比提升0.67个百分点 [7] 财务指标 - 2024年底资产负债率84.05%，同比上升0.87个百分点 [7] - 2024年底全部债务2234.47亿元，同比增长9.00% [7] - 2024年EBITDA 357.45亿元，同比增长13.61% [7] - 2024年经营性净现金流314.45亿元，同比下降21.65% [7] - 2024年现金短期债务比0.20倍，同比提升0.05倍 [7] 行业地位 - 国内三大航空运输集团之一 [3] - 2024年底机队规模917架，国内排名第二 [12] - 2024年旅客运输量1.64亿人次，占民航市场22.56% [11] - 2024年货邮运输量占比20.42% [11] - 客座率84.38%，高于行业平均水平 [12] 成本结构 - 2024年航油成本549.89亿元，占比35.22% [5] - 2024年职工薪酬239.07亿元，占比15.31% [17] - 2024年折旧与摊销269.60亿元，占比17.27% [17] - 2024年起降服务费196.74亿元，占比12.60% [17] 外部支持 - 2024年获得政府补助33.12亿元 [6] - 南航财务公司提供授信300亿元 [6] - 南航集团提供委托贷款150.08亿元 [6] - 2024年获得航线补贴等与收益相关补助 [6]

评级结果 - 前次债券评级为AAA 主体评级为AAA 评级展望为稳定 [1] - 本次债券评级为AAA 主体评级为AAA 评级展望为稳定 [1][2] - 本次评级结果较前次没有变化 [1][2] 评级机构与时间 - 前次评级由联合资信于2024年5月22日出具 [1] - 本次评级由联合资信于2025年5月21日出具 [2] 评级依据 - 评级基于对公司综合分析与评估 [1][2] - 评级报告全文可在上海证券交易所网站查阅 [2]

证券代码：600029 证券简称：南方航空 公告编号：临 2025-028 转债代码：110075 转债简称：南航转债 中国南方航空股份有限公司 关于可转换公司债券跟踪评级的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 中国南方航空股份有限公司董事会 ● 前次债券评级：AAA；主体评级：AAA；评级展望：稳 定。 1 ● 本次债券评级：AAA；主体评级：AAA；评级展望：稳 定。 用评级结果为 AAA；评级展望为稳定，评级机构为联合资信， 评级时间为 2024 年 5 月 22 日。 ● 本次评级结果较前次没有变化。 评级机构联合资信在对公司进行综合分析与评估的基础上， 于 2025 年 5 月 21 日出具了《中国南方航空股份有限公司可转换 公司债券 2025 年跟踪评级报告》，本次公司主体长期信用评级结 果为 AAA，南航转债信用评级结果为 AAA，评级展望为稳定。 本次评级结果较前次没有变化。 重要内容提示： 根据相关法律法规的规定，中国南方航空股份有限公司（以 下简称"公司"）委托联合资信评估股份有限公司（以 ...

中国南方航空股份有限公司 可转换公司债券 2025 年跟踪评级报告 | | | 跟踪评级报告 | 1 www.lhratings.com 联合〔2025〕2407 号 联合资信评估股份有限公司通过对中国南方航空股份有限公司 主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持中国 南方航空股份有限公司主体长期信用等级为 AAA，维持"南航转债" 信用等级为 AAA，评级展望为稳定。 特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监： 二〇二五年五月二十一日 声 明 一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的 独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信 基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事 实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真 实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告 在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。 二、本报告系联合资信接受中国南方航空股份有限公司（以下简称"该 公司"）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关 系外，联合资信、评级人 ...

中国交运板块投资主线 - 航空复苏、航运细分机会及快递龙头优势为三大投资主线 [1] 航空业 - 中美贸易缓和及供需改善推动行业定价能力提升 [1] - 推荐中国国航(00753)、东方航空(00670)、南方航空(01055)、春秋航空(601021SH) [2] - 国泰航空(00293)受全球贸易关税动态影响显著 评级Equal-weight [2] 机场业 - 消费压力拖累盈利增长 免税业务边际改善有限 [2] - 广州白云机场(600004SH)因低免税依赖及高股息成为防御首选 [1][2] - 推荐顺序：广州白云机场>上海机场(600009SH)>北京首都机场(00694)>海南美兰机场(00357) [2] 航运业 - 油轮板块受益于OPEC+增产及"影子船队"监管收紧 增持招商轮船(601872SH)和中远海能(01138) [1][3] - 中远海能(600026SH)评级与大市同步 [3] - 干散货板块推荐太平洋航运(02343) 因股东回报稳健 [3] - 集装箱运输板块减持中远海控(01919/601919SH)和东方海外国际(00316) [3] - 海丰国际(01308)评级与大市同步 亚洲区内市场受益全球贸易关税动态 [3] 快递行业 - 行业整合加速 2025年价格竞争加剧 [4] - 最看好中通快递(ZTOUS) 顺丰控股(002352SZ)利润增长潜力突出 [1][4] - 人工智能应用领先企业：中通、顺丰控股、圆通速递(600233SH) [4]

参展概况 - 公司以"向北开放 共谋振兴"为主题亮相第34届哈尔滨国际经济贸易洽谈会 在180平方米特色展区展示航空全产业链服务能力 [1] 科技展区成果 - 展示自主研发A320 NEO飞行与导航程序训练器 采用全景视景系统与矢量图仪表 可模拟全球机场环境并实现远程故障诊断 [3] - 展出天瞳飞行感知系统、天越数据译码系统等创新成果 曾护航国产大飞机C919首飞并获民航科技奖项 [3] 航线网络规划 - 暑运期间优化哈尔滨-济南-乌鲁木齐航线为直飞模式 新增至烟台、西宁等支线航班 [3] - 计划开通哈尔滨至符拉迪沃斯托克国际航线 预计2025年夏秋航季执飞965条航线覆盖全球50个国家和地区 [3] 航空生态圈布局 - 展示机务维修、无人机培训、航空食品研发等专业领域成果 推出通航应急服务与融资租赁业务 [5] - 创新推出供应商入驻计划 邀请优质企业共享航空生态资源 [5] 核心竞争力展示 - 通过国内外航线网络布局、优质客舱服务和多式联运模式展现传统航空运输领先优势 [7] - 以多元化产业发展凸显运输效率与行业地位 重点展示民航新质生产力培育和绿色低碳发展标杆作用 [7] - 展示内容呼应黑龙江省"4567"现代产业体系建设需求 提升公司在东北航空市场的战略影响力 [7]

南航空保系统年度考核 - 南航新疆分公司空保管理部完成2025年度安全员签注考核 历时8天 作为全南航统一考核的"先锋之战" 彰显公司对考核工作的高度重视 [1] - 考核严格遵循民航局最新标准 涵盖体能 技能 理论知识等多领域 采用"贴近实战 突出应用"原则 确保内容与实际工作无缝对接 [1] - 管理干部 局方教员 基层骨干率先参考 树立标杆 体现"练兵先练将 考核先考官"的示范作用 [3] 考核流程与规范 - 采用"考官异地执考+全程视频监控"模式 随机确定考核顺序 实时公示成绩 杜绝"人情分" [4] - 细化21项考核指标 由南航股份空保管理部考官逐项量化打分 严格对照《航空安全员训练大纲》 [4] - 考前健康筛查与酒精测试 考中配备医疗急救组 制定严格考场纪律 分区管理手机存放 确保零安全隐患 [4] 考核的战略意义 - 作为南航空保系统年度考核"第一枪" 推动空保队伍常态化练兵 目标打造"政治坚定 业务精湛 作风过硬"的空中安保铁军 [6] - 正值民航旺季前夕 考核为应对客流量攀升和航班繁忙提供高素质人力资源储备 相当于高强度实战演练 [8] - 公司将完善培训体系 通过针对性课程和模拟演练提升安全员综合素质 为旺季民航安全运行提供支撑 [8]

公司战略与区域发展 - 公司助力黑龙江构筑向北开放新高地，深化与地方政府合作，推进哈尔滨国际航空枢纽建设 [2] - 公司实施"服务新时代东北全面振兴行动方案"，提升经贸交流桥梁作用，推动区域一体化发展 [2] - 公司作为亚洲最大航司之一，运用"全网全通、干支结合、多式联运"理念运营广州、北京大兴等枢纽，哈尔滨为重点布局枢纽 [3] 航线网络与服务升级 - 暑运期间计划改造哈尔滨—济南—乌鲁木齐为直飞航线，新增哈尔滨至烟台、西宁等7条航线，7月1日开通每周2班哈尔滨—符拉迪沃斯托克国际航线 [3] - 提供森林防火、空中救援、观光旅游等特色服务，强化客货运一体化解决方案 [3] - 下一步将加大东北地区航空运输、临空经济区建设投入，加强与地方政府及民航单位协作 [3] 展会展示与品牌推广 - 展会设置180平方米展位，融合冰雪、科技与环保元素，展示客货多式联运、产业板块及科技创新成果 [4] - 展出A320NEO飞行模拟训练设备，具备自主知识产权，仿真逻辑与价格优于国外同类产品 [6] - 展示"天瞳"系统（应用于C919）、"天越"系统（解决QAR数据译码卡脖子问题）、"天极"系统（获民航科技奖一等奖）等创新成果 [6] 客户服务与商业合作 - 展会提供航空餐食品鉴、文创礼品销售，开展"南航未来探索日"科技体验活动 [7] - 现场提供会员运营、集团客户开发、售票服务，并开展生态招商招募优质供应商进驻南航商城 [7] - 通过会员资源为商家拓展销售渠道，实现供需双向赋能 [7]

交易数据 - 截至2025年5月16日收盘，南方航空报收于5.97元，上涨1.19%，换手率0.4%，成交量51.01万手，成交额3.02亿元 [1] - 5月16日主力资金净流出681.36万元，游资资金净流出339.31万元，散户资金净流入1020.67万元 [1][3] 运营数据 - 2025年4月客运运力投入同比上升8.83%，其中国内航线增长3.42%，国际航线增长26.71%，地区航线下降7.47% [1][3] - 旅客周转量同比上升12.14%，其中国内航线增长6.92%，国际航线增长29.45%，地区航线下降4.82% [1] - 客座率达85.58%，同比提高2.53个百分点 [1] - 货运运力投入同比上升14.46%，货邮周转量上升6.63%，但货邮载运率降至51.38%，同比下降3.78个百分点 [1] - 4月引进8架飞机并退出3架，截至4月底共运营937架运输飞机 [1][3] 航线表现 - 收入客公里方面，国内航线同比上升6.92%，地区航线下降4.82%，国际航线大幅上升29.45% [1] - 收入吨公里方面，国内航线同比上升7.12%，地区航线下降6.34%，国际航线上升16.22% [1] - 载客人数方面，国内航线同比上升7.16%，地区航线下降10.50%，国际航线上升27.00% [1] - 货运及邮运量方面，国内航线同比上升7.08%，地区航线下降10.76%，国际航线上升8.34% [1] 股东会议 - 公司计划于2025年5月23日召开2024年年度股东会，审议董事会工作报告、监事会工作报告、年度报告及财务报告、利润分配预案等 [2] - 会议采取现场投票与网络投票结合方式，普通决议案需过半数通过，特别决议案需三分之二以上通过 [2]

科技创新 - 公司在哈洽会展出A320 NEO飞行与导航程序训练器，该设备符合飞行训练标准，能模拟全球机场环境并远程诊断故障，价格和性能优于国外同类产品 [1][3] - 公司展示多项科技成果，包括天瞳系统护航首架C919、天越系统打破数据译码技术垄断、天极系统揽获多项行业大奖，体现数字化转型突破 [3] 航线网络布局 - 公司计划在暑运期间优化航线，包括将哈尔滨-济南-乌鲁木齐航线改为直飞，增加哈尔滨至烟台、西宁等城市的航班，并开通哈尔滨-符拉迪沃斯托克航线 [4] - 公司作为哈尔滨国际航空枢纽运营人，计划在2025年夏秋航季执飞965条航线，覆盖全球50个国家和地区，拥有22个代码共享伙伴和2197条合作航线 [4] 多元化服务与产业合作 - 公司展区展示多元化产业服务，包括机务维修、无人机培训、航空食品等，并提供定制咖啡和文创礼品，体现"云端服务"的温度 [6] - 公司开启"生态招商"，邀请优质供应商入驻南航商城，借助庞大会员资源帮助商家开拓市场，旨在成为助力黑龙江产业发展的"空中桥梁" [6] 行业地位与影响力 - 公司在哈洽会的展示彰显了其在民航新质生产力与绿色发展中的领先地位，同时架起了黑龙江连接世界的"空中纽带" [6]