业绩总结 - 2024年度按中国会计准则归母净利润144.25亿元，按国际准则140.56亿元[8] 利润分配 - 2024年度现金股利0.77元/股，末期0.54元/股[8] - 以总股本派发现金红利5,420,239,493.76元[8] 股权登记与发放 - A股股权登记日2025/6/17，除权（息）和发放日2025/6/18[3][9] 税负情况 - 不同持股期限及投资者类型税负不同[12][13][14][15] 后续调整 - 权益分派后调整2021年A股限制性股票回购价格[18]

业绩总结 - 2024年度按中国会计准则归母净利润144.25亿元，国际准则140.56亿元[8] 利润分配 - 2024年度现金股利0.77元/股，末期0.54元/股[8] - 以总股本派发现金红利5,420,239,493.76元[8] 股权登记与发放 - A股股权登记日2025/6/17，除权（息）和发放日2025/6/18[3][9] 不同股东税负 - 持股超1年个人和基金实发0.54元/股[12][13] - 持股1月内个人和基金税负20%[13] - 持股1月至1年个人和基金税负10%[13] - QFII和沪股通扣税后实发0.486元/股[14][15] - 其他机构和法人股东实发0.54元/股[16] 激励计划调整 - 权益分派后调整2021年A股限制性股票激励计划回购价格[18]

现金分红情况 - 申能股份2024年拟每10股派发现金红利4 5元，合计派发22 02亿元，占归母净利润比例55 84% 上市以来累计分红达247亿元 [2] - 新华文轩2024年拟每10股派现金股利4 1元，共派发5 06亿元 上市以来累计分红45 04亿元 公司总资产、净资产、营业收入、利润总额、扣非归母净利润的年复合增长率分别为8 87%、8 62%、8 88%、11 97%和11 98% [2] - 广州发展2024年拟每10股派发现金红利2 7元，合计派发9 47亿元，分红比例54 67% 公司连续26年现金分红且年均分红比例超40% [3] - 兖矿能源2024年拟每10股派发现金红利7 7元，合计派发77 31亿元 分红比例由上市初35%提升至60% 公司收入利润较上市初分别增长31倍和18倍 [3] ESG建设进展 - 广州发展2024年绿色低碳能源装机占比近70% 计划2025年融入新型能源体系构建 [5] - 申能股份2024年在新能源领域实现三大突破：海南CZ2项目首批风机并网、新疆塔城335万千瓦风电光伏项目落地、临港1海上光伏项目获建设指标 [5] - 新华文轩2024年研发费用增长52 47%，重点投入人工智能在内容生产中的应用，计划建立专有内容生产模型 [5] - 兖矿能源连续16年发布ESG报告，在CDP评级中蝉联行业第一，MSCI ESG评级为中国煤炭公司最高等级 [6] 行业发展态势 - 电力行业正从周期型转向成长型，绿色低碳转型加速，新能源将成为未来电量主力 [5] - 出版行业呈现传统业务与科技创新融合发展趋势，人工智能技术正深度应用于内容生产领域 [5]

报告行业投资评级 - 煤炭行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 煤价底部企稳，预计随着全国气温攀升和库存去化，6月为煤价和基本面拐点 [3] - 推荐红利核心中国神华、陕西煤业、中煤能源，继续推荐兖矿能源、晋控煤业 [4] - 疆煤外运及内蒙铁路运费下调，反映产地外运亏损压力，4月全国产量环比降5000万吨至3.9亿吨，行业底部特征明晰，后续铁路运费下降空间有限 [4] - 动力煤预计6月价格反弹，国内供给稳定、进口缩量，需求端日耗拐点已现，非电煤复苏有望带动煤价上升，中期供需保持平衡 [5] - 焦煤铁水需求见顶，预计动力煤价格确立将带动焦煤价格见底，贸易冲突缓和下近季度抢出口或使钢铁铁水淡季不淡，维持240万吨左右高位 [5] 各目录总结 动力煤数据跟踪 - 市场跟踪：港口市场煤价持平，山西和内蒙坑口价上涨、陕西持平，海外煤价小幅上涨、澳煤与国产煤价差下跌，秦皇岛、南方港和北方港库存均减少 [10][19][21][28] - 年度长协价：2025年5月北方港电煤Q5500年度长协价环比下跌0.6%，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价持平，NCEI指数较上期持平 [35][41] 焦煤数据跟踪 - 市场煤：国内煤价总体持平略跌，海外煤价总体持平略跌，港口焦煤价格总体持平略跌，产地焦煤价格总体下跌，澳洲焦煤价格上涨、蒙煤价格下跌，港口库存增加、钢厂库存减少、下游螺纹开工率上升 [48][49][51][61] - 长协价：焦煤长协价与上周持平，山西焦煤长协价格指数、平顶山焦煤长协价、淮北焦煤长协价均持平 [76][77][81] 无烟煤 - 阳泉和晋城煤价持平，尿素价格持平、甲醇价格下跌，水泥价格下跌、聚乙烯价格上涨 [84][89][92] 上周行情回顾 - 上证综指下跌0.03%、煤炭板块下跌0.54%，动力煤、炼焦煤、焦炭分别下跌0.30%、下跌1.34%、上涨0.34% [96] - 涨幅前五名：山西焦煤（6.28%）、昊华能源（5.21%）、云维股份（1.46%）、冀中能源（1.23%）、陕西黑猫（0.98%） [96] - 跌幅前五名：安源煤业（-2.84%）、大有能源（-2.85%）、上海能源（-3.68%）、兰花科创（-3.85%）、开滦股份（-12.09%） [96] 附录 上周重要事件回顾 - 2025年1至4月中国累计进口煤炭同比下降5.3%，印尼煤进口量下降、俄罗斯煤逆势增长，预计5月进口继续下降 [102] - 5月26日国内动力煤市场价格止跌企稳，市场情绪回暖，但短期内煤价难强势反弹，将维持窄幅震荡 [102] - 5月中旬全国各煤种价格整体下跌，动力煤跌幅扩大，焦煤再次下跌，无烟煤由涨转跌 [103] - 2025年1至4月全国煤炭开采和洗选业营业收入和利润总额同比大幅下滑，行业面临多重挑战 [104] - 全国电厂煤炭库存可用19天，短期补库动力不足，预计短期煤价震荡偏稳、上行空间有限 [105] 上市公司上周重要公告 - 新大洲A、华阳股份、潞安环能召开2024年度股东大会，通过多项议案 [107][108] - 山煤国际、平煤股份发布2024年年度权益分派实施公告 [107] 重点公司盈利预测与估值 - 报告给出多家公司收盘价、eps、PE等数据及投资评级，多数为增持 [110][113]

股份信息 - 公司A股法定/注册股份数目为5,961,980,544股，面值1元，法定/注册股本为5,961,980,544元[1] - 公司H股法定/注册股份数目为4,075,500,000股，面值1元，法定/注册股本为4,075,500,000元[1] - 公司A股上月底及本月底已发行股份总数为5,961,980,544股，库存股份为0[2] - 公司H股上月底及本月底已发行股份总数为4,075,500,000股，库存股份为0[2] 其他 - 公司股份期权不适用相关变动[3] - 公司香港预托证券不适用相关资料[4] - 呈交者为董事黄霄龙[5]

恒生港股通高股息率指数表现 - 截至2025年6月3日11:12，恒生港股通高股息率指数(HSSCHKY)上涨1.54% [2] - 成分股中信银行(00998)上涨4.88%，太古地产(01972)上涨3.94%，农业银行(01288)上涨3.41% [2] - 港股红利ETF博时(513690)上涨0.72%，最新价报0.99元，盘中换手1.53%，成交6174.09万元 [2] - 近1周日均成交9312.39万元 [2] 港股红利ETF博时产品特征 - 紧密跟踪恒生港股通高股息率指数，反映可通过港股通买卖的香港上市高股息证券表现 [3] - 最新规模达40.05亿元 [3] - 前一交易日融资净买额120.10万元，最新融资余额932.37万元 [3] - 管理费率0.50%，托管费率0.10% [4] - 近半年跟踪误差0.055% [4] 港股红利ETF博时业绩表现 - 近2年净值上涨32.41%，在指数股票型基金中排名前5.49%(120/2187) [4] - 成立以来最高单月回报24.18%，最长连涨月数3个月，连涨涨幅3.44% [4] - 上涨月份平均收益率4.99%，超越基准年化收益8.37% [4] - 近1个月夏普比率1.58 [4] - 今年以来相对基准回撤0.39%，回撤后修复天数37天 [4] 恒生港股通高股息率指数成分 - 前十大权重股合计占比28.55% [5] - 权重股包括兖矿能源(4.39%)、恒隆地产(3.38%)、信义玻璃(2.85%)等 [5][7] - 部分权重股表现：电讯盈科上涨1.70%，建发国际集团上涨2.92%，中国石油股份上涨1.69% [7] 市场风格展望 - 6月份大盘指数可能表现一般，前半段红利风格占优，后半段成长风格占优 [3] - 港股维持宽幅震荡判断，筹码结构健康，抛压小于A股，表现可能更优 [3] - 需关注特朗普政府关税政策等事件驱动因素对投资节奏的影响 [3]

全球动力煤价格走势 - 全球动力煤价格跌至四年半以来新低 仅为2022年能源危机峰值四分之一 [1] - 断崖式暴跌源于供应过剩和库存激增双重打击 中国国内煤炭产量创历史新高 印度库存激增 [1] - 分析师警告更大跌幅可能还在后头 [1] 煤炭供需与价格支撑因素 - 当前煤炭供需偏宽松 主因地产基建等高需求行业预期较弱 [1] - 气温升高有望带来用煤需求上涨 煤矿生产积极性降低及进口煤体量由增转降或形成新支撑 [1] - 动力煤存在区间内弹性 炼焦煤具完全弹性 两类煤种有望企稳反弹 [2] 企业业绩与投资策略 - 公式定价长协价格受影响较小 神华陕煤中煤等长协占比较高企业业绩稳定性较强 [1] - 煤价触底反弹时低估值弹性标的有望迎来反弹 [1] - 煤炭稳健红利仍可配置 国资背景风险小 或成险资布局首选方向 [2] 政策与行业周期展望 - 宏观政策力度很大 市场期待政策落地后需求端真实效果 [2] - 2025年两会后政策方案落实及开春施工季来临 煤炭需求和价格均有望体现向上趋势 [2] - 煤炭股周期属性将显现 板块有望迎来重新布局起点 [2] 相关上市公司 - 兖矿能源(01171) 中煤能源(01898) 中国神华(01088) 兖煤澳大利亚(03668)等港股标的 [3]

股价与市值 - 截至2025年5月30日收盘，兖矿能源报收于12.87元，较上周下跌0.23% [1] - 本周最高价13.04元（5月29日），最低价12.67元（5月27日） [1] - 当前总市值1291.82亿元，在煤炭开采板块市值排名4/30，A股两市排名101/5146 [1] 公司会议与决议 - 将参加2024年度沪市主板高分红重回报主题集体业绩说明会，时间为2025年6月5日13:30-16:00，形式为视频直播和网络互动 [1] - 第九届董事会第十七次会议通过三项议案：调整董事会专门委员会设置、向控股子公司菏泽煤电提供10亿元内部借款（期限3年，利率3.1%）、审议《信息披露暂缓与豁免管理制度》 [1] - 2024年度股东周年大会审议通过董事会工作报告、监事会工作报告、财务报告及利润分配方案等多项议案 [1] 财务资助与担保 - 向控股子公司菏泽煤电提供10亿元内部借款，期限3年，利率3.1%，并以净值不低于借款金额的资产抵质押担保 [1][2] - 4月为伊犁能源担保20.3亿元，截至4月30日担保余额20亿元 [2] - 兖煤澳洲子公司为澳洲附属公司担保余额10.01亿澳元 [2] - 累计对外担保余额60.98亿元，占2024年归母净资产的7.38% [2]

公司基本情况 - 公司中文注册名称为兖矿能源集团股份有限公司，英文名称为Yankuang Energy Group Company Limited [4] - 公司成立于1997年9月24日，注册地址为中国山东省邹城市凫山南路949号 [1][4] - 公司注册资本为人民币10,039,860,402元，普通股总数10,039,860,402股，其中A股占59.41%，H股占40.59% [8][21] - 公司是兖矿能源集团母公司，经营范围涵盖煤炭开采、铁路运输、港口经营等许可项目及货物进出口、投资活动等一般项目 [14][15] 股权结构与上市情况 - 公司于1998年发行82,000万股H股及60万股美国存托凭证，分别在香港联交所和纽约证券交易所上市 [3] - 1998年6月发行8,000万股A股（含800万股职工股），同年7月在上海证券交易所上市 [3] - 公司发起人为兖矿集团有限公司（后更名为山东能源集团有限公司） [1] 公司治理架构 - 董事会由11名董事组成（含1名职工董事），设董事长1人、副董事长1人 [124] - 独立董事占比不低于三分之一，其中至少1名为会计专业人士，连任不得超过6年 [111][114] - 法定代表人由董事长担任，辞任时需在合理时间内确定新代表人 [6][7] 股东权利与义务 - 股东享有股利分配、表决权、信息查阅等权利，可对违规决议提起诉讼 [35][37] - 控股股东需保持公司独立性，不得占用资金或进行非公允关联交易 [44] - 单独或合计持股10%以上股东可请求召开临时股东会 [57] 重大事项决策机制 - 增加/减少注册资本、修改章程等事项需股东会特别决议（三分之二以上表决权通过） [82] - 董事会可决定净资产10%-50%的资产交易、5%-25%的借款及30%以下的资产抵押 [127] - 对外担保需经董事会三分之二以上成员批准或股东会审议 [129] 信息披露与合规要求 - 董事需保证披露信息真实准确完整，并对定期报告签署书面确认意见 [128] - 股东会需聘请律师对会议程序合法性出具意见并与决议同时披露 [52] - 关联交易中关联股东需回避表决，相关投票不计入有效表决总数 [85] 特殊条款 - 公司设立党组织并为活动提供必要条件 [13] - 董事、高管及持股5%以上股东6个月内反向交易所得收益归公司所有 [22] - 公司不接受自身股份作为质押标的 [25]

担保情况概述 - 新疆能化为伊犁能源提供人民币20.3亿元融资担保，截至2025年4月30日担保余额为人民币20亿元 [1] - 兖煤澳洲下属子公司为兖矿能源澳洲附属公司提供担保余额为10.01亿澳元 [2] - 公司及控股公司向子公司提供融资担保额度不超过等值50亿美元，兖煤澳洲及其子公司提供日常经营担保额度不超过15亿澳元 [2] 被担保人基本情况 - 伊犁能源为新疆能化全资子公司，注册资本10亿元，主要从事煤炭开采业务 [3] - 伊犁能源2023年资产总额134.77亿元，负债总额130.38亿元，资产负债率96.74%；2024年资产总额71.05亿元，负债总额79.98亿元，净资产-8.93亿元 [4] - 伊犁能源2023年营业收入29.01亿元，净利润4.49亿元；2024年营业收入9.97亿元，净利润-1.47亿元 [4] 担保协议主要内容 - 中国建设银行伊犁分行6.3亿元担保，担保范围包括主合同项下债权和其他应付款项，担保期间为主债务履行届满之日起三年 [5] - 上海浦东发展银行乌鲁木齐分行14亿元担保，担保范围包括主合同项下债权和其他应付款项，担保期间为每笔债务履行届满之日起三年 [5] 董事会意见 - 担保事项已通过第九届董事会第六次会议和2023年度股东周年大会审议，独立董事发表同意意见 [6] - 担保有利于降低子公司融资成本，保障日常经营资金需要 [6] 累计对外担保情况 - 截至2025年4月30日，公司累计对外担保余额60.98亿元，占2024年经审计归母净资产825.94亿元的7.38% [6] - 其中公司及控股公司向子公司提供担保余额59.88亿元，向烟台金正环保科技提供担保余额1.10亿元 [6]