来源：新浪基金 今日（2025/11/4）早盘，得益于部分港股银行股2025年三季度财报利润表现普遍实现大幅增长，港股 银行板块集体走强，带动港股高股息板块表现活跃。尤其是在当前市场或步入宏观真空期、投资者情绪 趋于谨慎的背景下，股息率较高、估值相对较低的港股红利类资产配置价值愈发受到市场关注。（数据 来源：Wind） 国泰海通证券进一步表示，10月以来南向资金流入红利价值规模较可观。根据港交所中央结算系统持股 明细数据，最近一周（2025/10/22-2025/10/27）港股通累计流入209亿港元，从行业分布看，主要集中涌 入银行、石油石化、有色金属等高股息板块。（研报来源：国泰海通证券-2025/10/31- 10月第4周全球外 资周观察：10月以来南向资金流入红利价值规模较可观） 在此背景下，部分港股红利主题ETF凭借亮眼表现成为资金重点加仓方向之一。截至2025/11/3，港股通 红利ETF（513530）已连续5周（2025/9/29-2025/10/31）实现周度规模净增长，最新规模达22.51亿元， 较2025年初的实现77%的增长。另一只聚焦港股红利低波资产的港股通红利低波ETF（52089 ...

作为红利类主题ETF的标杆产品，红利低波ETF（512890）近期吸金效应显著。Wind数据显示，2025年 10月1日以来的17个交易日中，该ETF有14日实现资金净流入，全月累计吸引35.71亿元资金净申购，成 为同期市场仅有的累计资金净流入超20亿元的红利类主题ETF。增量资金的加速涌入推动红利低波ETF （512890）基金规模达246.45亿元。（数据来源：交易所，截至2025/10/31） 上市公司现金分红频次稳步提升，或带动红利类资产关注度上升，以红利低波指数为代表的红利类资产 表现活跃。叠加今年11月市场或进入宏观真空期、投资者情绪趋于谨慎之际，具备较强防御属性和底仓 配置价值的红利低波类资产有望持续吸引资金流入。（数据来源：Wind） 据了解，红利低波策略结合"红利+低波"双因子，在震荡行情中其"攻守兼备"属性有望得以持续凸显。 自2018年12月19日成立以来，红利低波ETF（512890）已拥有6年（2019-2024年）的实盘业绩，是目前 A股市场仅有的成立以来每个历史完整年度（2019-2024年）均实现正收益的股票类ETF。（本基金非保 本型基金，存在本金损失的风险，基金的过往业绩 ...

流动性方面，截止10月28日，港股通红利低波ETF（520890）近20个交易日累计成交金额13.11亿元，日 均成交金额6555.45万元；今年以来，197个交易日，累计成交金额35.52亿元，日均成交金额1803.06万 元。 港股通红利低波ETF（520890）现任基金经理为李茜。李茜自2024年9月4日管理（或拟管理）该基金， 任职期内收益45.70%。 来源：新浪基金∞工作室 最新定期报告显示，港股通红利低波ETF（520890）重仓股包括首钢资源、兖矿能源、兖煤澳大利亚、 VTECH HOLDINGS、工商银行、深圳国际、中国光大银行、中国神华、中煤能源、中国电力，持仓占 比如下。 10月28日，港红利（520890）收盘跌0.89%，成交额3799.19万元。 股票代码股票名称持仓占比持仓股数（股）持仓市值（元）00639首钢资源3.76%128.00万331.89万 01171兖矿能源2.94%28.00万260.24万03668兖煤澳大利亚2.90%10.41万256.61万00303VTECH HOLDINGS2.76%4.26万243.86万01398工商银行2.41%40.60万212 ...

A股上市公司三季报分红概况 - 截至2025年10月24日，发布三季报的上市公司中有60家披露分红预案，累计派现总额86.99亿元，其中21家拟派现金额超过1亿元 [1] - 上市公司接力分红引发市场对红利类资产配置价值的持续关注，资金加码布局红利类主题ETF的迹象明显 [1] 红利低波ETF（512890）资金流向与规模 - 该ETF连续六个交易日（2025年10月17日至10月24日）获资金净流入，合计吸金14.98亿元，是同期全市场红利类主题ETF中唯一区间资金净流入超10亿元的产品 [1] - 自2025年10月13日以来，其日均成交额达8.93亿元，较年初以来（2025年1月1日至10月10日）日均4.19亿元的成交额实现翻倍增长 [1] - 基金规模自节后（10月9日至10月24日）连续12个交易日正增长，截至2025年10月24日达249.27亿元，创成立以来新高，是全市场红利类主题ETF中唯一规模超240亿元的产品 [1] 红利低波指数股息率优势 - 红利低波ETF跟踪的红利低波指数最新股息率为4.20%，显著高于10年期国债收益率的1.85% [1] - 两者利差处于近十年（2015年10月24日至2025年10月24日）55.2%的分位数，股息率优势相对明显 [1] 机构对红利板块的观点 - 华泰证券指出，量化及赚钱效应指标已回落至中性区间，但资金"抄底"意愿仍存，投资者情绪回调幅度或相对有限 [1] - 考虑到后续中美摩擦不确定性仍强，具备防御性的红利板块或仍有演绎配置机会，仓位可适度向哑铃配置迁移 [1] 红利低波ETF联接基金持有人情况 - 根据2025年基金中期报告，截至报告期末，红利低波ETF的联接基金累计持有人户数为116.31万户，是同期市场仅有的持有人户数超100万户的红利主题指数基金 [1] 华泰柏瑞基金红利产品线 - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过18年管理经验，旗下有5只策略类型丰富的"红利全家桶"产品 [1] - "红利全家桶"具体包括红利ETF、红利低波ETF、港股通红利ETF、央企红利ETF和港股通红利低波ETF [2] - 交易所数据显示，截至2025年10月24日，华泰柏瑞旗下5只"红利全家桶"管理规模达464.57亿元 [1]

市场表现与资金流向 - 市场重回震荡整理态势，红利低波指数为代表的红利类资产表现活跃 [1] - 红利低波ETF（512890）连续四周实现资金周度净流入（9月12日至10月17日） [1] - 在10月9日以来的9个交易日中，红利低波ETF有8日实现资金净流入，累计吸引32.53亿元资金净申购，是同期市场仅有的累计资金净流入超30亿元的红利类主题ETF [1] - 截至2025年10月21日，红利低波ETF基金规模在连续5个交易日创下历史新高后，突破240亿元大关，达243.82亿元 [2] 产品策略与历史业绩 - 红利低波策略具备"红利+低波"双因子策略加成所带来的"攻守兼备"属性 [2] - 红利低波ETF成立于2018年12月19日，是A股市场仅有的成立以来每个历史完整年度（2019-2024年）均实现正收益的股票类ETF [2] - 该产品2019年至2024年收益依次为21.57%、9.46%、19.56%、2.72%、11.91%、22.64%，2025年上半年收益为5.69% [5] 宏观环境与政策背景 - 截至2025年10月21日，10年期国债收益率已下行至1.84%，与红利低波指数存在2.38%的利差，该利差高于近十年（2015年10月21日至2025年10月21日）55.28%的时间 [2] - 截至2025年10月21日，843家A股公司发布850份中期分红计划，涉及分红金额合计6620.26亿元，已接近去年全年中期分红金额 [3] - 中期分红逐渐成为"标配"，印证了新"国九条"等监管政策的有效落地 [3] 机构观点与市场展望 - 中信证券指出，2025年第四季度或成为红利股低位区间布局、获取超额收益的关键时点之一 [3] - 看好原因包括基本面悲观预期或已充分反映、增量资金配置需求有望增加、优质龙头股息率或重回吸引力区间 [3] 基金管理人与产品线 - 截至2025年基金中期报告期末，红利低波ETF的联接基金累计持有人户数达116.31万户，是同期市场仅有的持有人户数超100万户的红利主题指数基金 [4] - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过18年的管理经验 [4] - 华泰柏瑞旗下打造了包括红利低波ETF、红利ETF、港股通红利低波ETF等在内的5只策略类型丰富的"红利全家桶"产品 [4] - 截至2025年10月21日，华泰柏瑞旗下5只"红利全家桶"管理规模达463.11亿元 [4]

A股红利低波策略资金流向 - 市场震荡加剧，资金情绪转向红利风格 [1] - 红利低波ETF（512890）自10月13日以来日均成交额达11.04亿元，较年初4.37亿元增长152.63% [1] - 该ETF上周净流入27.73亿元，规模达239.35亿元，创历史新高 [1] 红利低波策略的吸引力 - 策略在复杂行情中具备抗震属性，低利率环境增强其吸引力 [1] - 10年期国债收益率1.82%，与红利低波指数股息率利差为2.53%，高于近十年59.9%的时间 [1] - 显著利差使策略在无风险利率下行环境中具备“类债券”吸引力 [1] 港股红利低波策略表现 - 南向资金净流入额历史性突破1.1万亿元，配置热情高涨 [2] - 金融、能源、公用事业等港股高股息板块吸引资金大举流入 [2] - 港股通红利低波ETF（520890）成为重要配置方向 [2] 港股红利低波策略优势 - 港股红利低波类指数股息率重回6%，恒生港股通高股息低波动指数股息率达6.08% [2] - 股息率与10年期国债收益率差值高达4.26% [2] - 通过港股通投资可节省20%税负成本，且不受QDII额度限制，支持T+0交易 [2] 华泰柏瑞基金红利产品布局 - 公司在红利主题指数投资领域拥有超过18年管理经验 [3] - 打造了包含5只产品的“红利全家桶”，策略类型丰富 [3] - 旗下5只“红利全家桶”产品管理规模合计达460.84亿元 [3]

红利资产市场表现 - 红利低波ETF（512890）在2025年10月16日前的四个交易日累计资金净流入20.72亿元，规模升至232.71亿元，份额达195.57亿份，均创历史新高 [1] - 红利低波ETF（512890）本周前四个交易日日均成交额11.69亿元，较2025年以来4.34亿元的日均水平大幅跃升 [1] - 红利低波ETF（512890）自2019年至2024年连续6个完整年度实现正收益 [1] - 港股通红利低波ETF（520890）自2025年9月22日以来资金净流入超2200万，规模增长近30% [1] 红利策略与指数特征 - 红利低波策略在近期市场波动中展现出较强韧性 [1] - 港股通红利低波ETF（520890）跟踪的恒生港股通高股息低波动指数股息率超过6%，股息优势突出 [1] 市场前景与驱动因素 - AH溢价低位修复可能成为A股红利资产向上驱动因素，阶段较港股红利资产占优 [2] - 乐观估计2026年第一季度PPI水平有望在反内卷政策推动下回正，红利风格相对收益有望在周期红利业绩复苏预期中修复 [2] 投资渠道与政策环境 - 港股通红利低波ETF（520890）通过港股通渠道投资，不受QDII额度限制，支持场内T+0交易 [2] - 通过港股通投资港股获得的转让差价暂免个人所得税，政策将延续至2027年底，交易环节可节省20%税负成本 [2] - 多地启动对通过境外券商直接投资港美股的境内投资者的税务自查与补缴工作，未来投资者或更多转向港股通渠道 [2] 基金管理人概况 - 华泰柏瑞基金在红利主题投资领域拥有超过18年管理经验 [2] - 截至2025年10月16日，华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模达458.18亿元 [2]

红利风格ETF市场表现 - 红利低波ETF（512890）自2025年10月9日以来成交显著放量，日均成交额达9.11亿元，并连续3个交易日单日成交额突破11亿元 [1] - 红利低波ETF（512890）在2025年9月17日以来的15个交易日中，有13日实现资金净申购，近三个交易日持续获得超6亿元资金布局，累计吸金20.76亿元，是同期全市场仅有的资金净流入超20亿元的红利类主题ETF [1] - 截至2025年10月15日，红利低波ETF（512890）基金份额与规模双双创下成立以来历史新高，规模突破230亿元关口，达231.70亿元 [2] 港股红利低波ETF配置价值 - 截至2025年10月15日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率回升至6.1%，相较A股与港股部分主流红利类指数股息优势相对突出 [2] - 恒生港股通高股息低波动指数的股息率与10年期国债收益率的差值高于自指数发布以来60.91%的时间，表明股息率已逐步进入配置价值较为突出的阶段 [2] - 港股通红利低波ETF（520890）通过港股通渠道投资港股红利资产，不受QDII额度限制，支持场内T+0交易 [3] 基金管理人行业地位 - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过18年的管理经验，打造了包括红利低波ETF（512890）、港股通红利低波ETF（520890）等在内的5只策略类型丰富的红利主题ETF [3] - 截至2025年10月15日，华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模达458.18亿元 [3] - 浙商证券研报指出，大金融和周期有明显的崛起迹象，市场焦点可能部分转移至大金融、顺周期、红利等方向 [2]

南向资金流向 - 近一个季度南向资金累计净买入港股金融业783.81亿元，在全部恒生一级行业中仅次于非必需性消费 [1] - 能源业、公共事业等其他传统高股息板块也迎来了不同程度的资金净流入 [1] 港股高股息资产吸引力 - 港股通高股息（CNY）股息率超过6%，恒生港股通高股息低波动指数的股息率回升至6.15% [3] - 即使纳入20%红利税考量，该股息率在A股和港股中仍具较高吸引力 [3] - 在国有大行一年期定期存款利率跌破1%的低利率环境下，6.15%的股息水平极具吸引力 [5] - 恒生港股通高股息低波动指数股息率与10年期国债收益率的差值走阔至4.31%，高于指数发布以来61.82%的时间，配置价值突出 [5] 指数表现与韧性 - 自2024年9月24日以来，恒生港股通高股息低波动全收益指数累计涨幅达42.93% [9] - 该涨幅大幅跑赢同期中证红利全收益指数（20.91%）和深证红利全收益指数（27.50%） [9] - 指数表现也优于同期恒生港股通高股息率全收益指数（37.97%） [9] - 指数在2025年7月后市场波动中彰显韧性，得益于其“高股息+低波动”的双重选股要求 [9] 指数构成与支撑因素 - 指数成份股中银行板块权重占比18.9%，其资产质量高且分红稳定，降准有助于缓解银行负债端成本压力 [11] - 指数成份股中的央国企权重占比达68%，企业经营模式和竞争格局相对稳定，不易受外部扰动因素冲击 [12] - 央国企是提升股东回报的重要力量，在波动行情中能发挥更好的防守能力 [12] 相关ETF产品表现 - 港股通红利低波ETF（520890）自2024年9月4日成立以来区间回报为40.19% [12] - 该ETF较同期业绩比较基准实现了7.11%的超额收益 [12] - 该ETF通过港股通渠道投资，不受QDII额度限制，支持场内T+0交易 [12]

市场风格转向红利策略 - 市场延续宽幅调整，A股科技成长板块回调，避险情绪升温，市场逐渐转向红利风格[1] - 红利ETF（510880）和红利低波ETF（512890）自2025年10月9日以来连续4个交易日成交显著放量，10月14日单日成交额分别达15.08亿元和11.86亿元，创2025年以来新高[1] 红利主题ETF资金流向与规模 - 红利低波ETF（512890）在10月13日至10月14日资金净流入分别达6.71亿元和6.07亿元，是同期全市场红利类主题ETF中唯一连续2个交易日吸金均超6亿元的产品[2] - 红利低波ETF（512890）本周以来基金份额与规模分别增长11.02亿份和17.94亿元，10月14日基金规模达222.57亿元，重回220亿元关口[2] - 红利ETF（510880）近期交投情绪高涨，基金规模从9月29日以来几乎连续3周实现正增长，达200.61亿元[3] 红利资产的吸引力分析 - 无风险利率中枢趋势性下行，红利指数与红利低波指数的股息率水平相较10年期国债收益率仍然占优[4] - 二者与10年期国债收益率的差值分别位于近十年（2015年10月14日至2025年10月14日）55.48%和60.67%的历史偏高区间，在资产荒环境中对追求增厚收益的中长期资金具备较高吸引力[4] 潜在市场催化剂 - 10月底A股上市公司或将陆续迎来三季报披露窗口期，高股息资产的基本面变化与上市公司现金分红实施方案等因素有望成为新的催化因素，或进一步推动红利风格升温[4] 产品持有人结构与历史分红 - 红利ETF（510880）最新持有人户数达42.18万户，是同期全市场仅有的持有人户数超40万户的红利主题ETF[5] - 红利低波ETF（512890）的联接基金累计持有人户数达116.31万户，是同期市场仅有的持有人户数超100万户的红利主题指数基金[5] - 红利ETF（510880）是全市场仅有的累计分红超40亿元的红利主题指数基金，成立18年以来已分红18次，累计分红总额42.98亿元[6] 基金管理人产品布局与规模 - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过18年管理经验，旗下红利类主题ETF管理规模达449.49亿元[6] - 公司打造了包括红利ETF、红利低波ETF、港股通红利ETF（513530）、央企红利ETF和港股通红利低波ETF（520890）在内的5只策略类型丰富的“红利全家桶”产品[6]