银行业个人贵金属业务调整 - 工商银行于12月15日发布公告，宣布对代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务加强管理，要求无持仓、无库存、无欠款但保证金账户有余额的客户尽快自助转出资金 [1][3] - 工商银行将于2025年12月19日起，将上述客户的保证金账户余额批量转出至绑定结算账户，并关闭相关业务功能，终止相关业务协议 [1][4] - 现有持仓客户的平仓交易不受本次调整影响，但银行建议客户控制持仓规模并防范市场风险 [4] - 建设银行年内多次发布调整公告，8月26日公告称将对连续12个月无交易且无持仓、无库存、无资金、无欠款的客户关闭相关功能 [7] - 建设银行在12月8日进一步扩大范围，公告要求无持仓、无库存、无欠款但保证金有余额的客户尽快转出资金并解约，并计划在2025年12月15日后自动转出余额并关闭功能 [7] - 农业银行于10月22日公告，自2025年10月29日起，将陆续与代理业务连续一个月无持仓、无库存、无欠款的存量客户解除业务协议 [7] - 邮储银行于9月30日公告，其代理上金所个人贵金属业务即将停办，要求相关客户在2025年10月31日0点前择机平仓，此后将对无持仓、无库存、无资金的客户陆续解除委托关系 [8] - 除国有大行外，中信银行、光大银行、宁波银行等股份行和地方银行也在年内采取了类似的业务收缩行动 [1][8] - 当前业务调整是2022年7月政策的延续与深化，当时在监管部门引导下，数十家银行暂停了个人账户贵金属双向交易业务的空头开仓 [8] 银行在黄金产业端的布局 - 与零售端业务收缩形成对比，工商银行正在黄金产业端积极布局，年内已在全国多地密集落地黄金仓储业务 [4] - 2025年11月，上海黄金交易所公告决定设立工商银行三亚分行指定仓库开展黄金仓储业务 [4] - 2025年5月16日，上海黄金交易所批复同意工商银行贺州分行设立主板黄金指定仓库，该仓库于10月21日正式投入运营 [4] - 工商银行贺州黄金仓库严格按照国家一类库房标准建设，可实现黄金“当日入库、当日交割”的高效运作 [5] 黄金税收新政的影响 - 2025年10月底，财政部和税务总局下发的《关于黄金有关税收政策的公告》正式执行，核心变化是对实物黄金的投资性与非投资性实施严格的税务区分 [11] - 新政策要求上金所会员单位对实物交割出库的黄金进行穿透式追踪，并执行更严格的内部核算管理和用途申报标准，违规者将面临暂停税收优惠资格等处罚 [11] - 新政实施一个多月后，恒丰银行发布公告，将于2025年12月22日起停办品牌金出售，并有序完成存量业务退出 [11] - 新规下银行需投入大量资源区分投资性与消费性黄金的税务处理，对业务规模有限的中小银行成本压力显著增加 [11] - 新规中“未发生实物交割出库的交易免征增值税”的规定，凸显了非实物黄金产品的成本优势，压缩了实体品牌金的盈利空间 [12] 黄金市场表现与趋势 - 2025年全年金价累计涨幅超过60%，年内创下逾50次历史新高，成为全球主要资产类别中表现最为强劲的资产之一 [12] - 推动此轮黄金强势上涨的核心因素包括经济扩张、风险与不确定性、机会成本以及趋势动能 [12] - 近一年来，黄金ETF等金融化产品规模激增，显示投资者偏好正快速向交易便捷、成本更低的账户类产品迁移 [12] - 展望2026年，黄金市场将进入多重力量交织的新阶段，地缘经济不确定性高企、美元可能延续弱势、投资者和央行的结构性需求有望为金价提供支撑 [12] - 同时，全球经济复苏的可能性、利率周期的变化以及美元阶段性反弹等因素，也可能对黄金价格形成一定压力 [12]

商业银行加速退出代理个人贵金属交易业务 - 工商银行宣布自2025年12月19日起，将无持仓、无库存、无欠款且保证金账户有余额的客户资金批量转出并关闭相关业务功能，现有持仓客户的平仓交易不受影响 [2] - 建设银行、农业银行、邮储银行等国有大行此前已发布类似公告，对代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务进行调整或停办 [3][4] - 农业银行自2024年10月29日起，陆续与连续一个月无持仓、无库存、无欠款的存量客户解除业务协议，并转出保证金账户余额 [4] - 邮储银行于2024年9月30日宣布该业务即将停办，要求相关客户在10月31日0点前自主平仓卖出 [4] 股份行与城商行同步采取行动 - 中信银行于2024年10月30日公告，因业务合规和发展需要，自11月7日起清理代理上金所个人交易的长期不动户（仅有可用金额，无持仓） [4] - 宁波银行于2024年9月30日表示，自10月13日起停止受理代理个人客户上金所现货实盘买入交易，卖出交易不受影响，并对近三个月无持仓交易的客户账户清算后进行解约 [5] 业务调整的背景与市场环境 - 银行密集调整贵金属业务与近年来贵金属价格剧烈波动密切相关 [6] - 2022年全球大宗商品价格大幅波动时，包括工商银行在内的多家银行已宣布暂停账户黄金、白银的开仓交易，此次是银行代理上金所贵金属业务的进一步退场 [6] - 尽管2025年贵金属表现抢眼，但世界黄金协会负责人表示2026年黄金市场将进入新阶段，不确定性依然较大 [6]

内银股市场表现 - 截至发稿，农业银行股价下跌3.11%至5.3港元，建设银行下跌2.12%至7.39港元，招商银行下跌1.84%至49.72港元，工商银行下跌1.97%至5.97港元 [1] 宏观经济与金融数据 - 11月金融数据显示有效信贷需求仍显疲态，存款搬家放缓 [1] - 截至12月12日，10年期国债收益率为1.84%，30年期国债收益率为2.25%，自11月初以来呈现震荡上行格局 [1] 银行业面临的短期因素 - 近期债市波动对银行交易盘有短期影响，但占比较低，结合央行对金融市场稳定性的关注，影响整体可控 [1] - 近期四大国有行陆续完成中期分红除净，历史来看除净日后通常股价可能调整，2025年初中期分红时也出现过类似短期波动，今年四大国有行中期分红除净日提前至12月 [1] - 预计后续交通银行、邮储银行、招商银行、兴业银行等大型银行也将在年底、年初、春节前陆续实施中期分红除净 [1] 长期投资视角 - 从长期角度，如果除净等交易因素造成股价调整，通常是长线资金较好的配置时点 [1]

市场整体表现 - 香港恒生指数下跌393.47点，跌幅1.54%，收于25235.41点 [1] - 主板全日成交额为2015.28亿港元 [1] - 国企指数下跌159.77点，跌幅1.79%，收于8757.93点 [1] - 恒生科技指数下跌95.91点，跌幅1.74%，收于5402.51点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股下跌1.08%，收于596.5港元 [1] - 香港交易所下跌1.93%，收于396港元 [1] - 中国移动下跌0.94%，收于84.3港元 [1] - 汇丰控股无升跌，收于116.2港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团下跌1.78%，收于38.7港元 [1] - 新鸿基地产下跌2.23%，收于94.35港元 [1] - 恒基地产上涨0.34%，收于29.16港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌1.82%，收于4.32港元 [1] - 建设银行下跌2.12%，收于7.39港元 [1] - 工商银行下跌1.81%，收于5.98港元 [1] - 中国平安下跌2.07%，收于63.9港元 [1] - 中国人寿下跌4.13%，收于27.38港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份下跌1.13%，收于4.37港元 [1] - 中国石油股份下跌1.35%，收于8.03港元 [1] - 中国海洋石油下跌2.32%，收于20.2港元 [1]

行业动态：A股上市银行中期分红 - 截至2025年12月15日，已有26家A股上市银行宣布2025年中期或季度分红计划，预计派息总额超过2600亿元 [1][3] 主要参与银行及分红规模 - 国有六大行是本次分红主力，中期现金分红总额合计超过2000亿元 [3] - 工商银行以503.96亿元的派息额居首，建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行和交通银行紧随其后，分红金额分别为486.05亿元、418.23亿元、352.50亿元、147.71亿元和138.11亿元 [3] - 股份制银行中，兴业银行和中信银行预计中期分红金额均超过百亿元，分别为119.57亿元和104.61亿元 [3] - 光大银行和民生银行的预计分红额也超过了50亿元 [3] - 部分区域性中小银行积极参与，上海银行、南京银行、杭州银行、沪农商行和宁波银行的分红额度位居前列 [3] 方案特点与实施时间 - 兴业银行、宁波银行等多家银行是首次推出中期分红方案 [3] - 工商银行和农业银行的A股现金红利发放日均为2025年12月15日 [3] - 交通银行公告称，预计于2025年12月25日向A股股东派发中期现金股息 [3]

文章核心观点 - 海南省通过政府性融资担保机构与银行合作 创新推出“飞行学员担保贷”专项金融产品 旨在解决飞行学员培训期间的高额费用与无收入压力 为海南自贸港的航空产业人才建设提供关键金融支持 [1][2] 金融产品创新与落地 - 海南省融资担保基金有限责任公司联合中国工商银行海南省分行 创新推出“飞行学员担保贷”业务并实现首笔落地 [2] - 该产品是发挥财政金融协同效应的具体实践 由政府性融资担保机构主导推出 [2] - 产品聚焦于民航飞行学员的培训融资需求 旨在精准破解其“培训费用高、培训期无工资收入”的核心痛点 [2] 航空人才培训的现状与挑战 - 当前飞行学员的培训费用高昂 达65万至80万元人民币 且需要学员自费 [2] - 学员在整个培训期间没有任何工资收入 同时还需自行承担航校学习期间的食宿等生活开支 [2] - 高昂的前期资金压力导致许多优秀毕业生望而却步 直接影响航空企业的人才储备 并制约了海南自贸港航空人才梯队的建设进度 [2] 产品开发背景与行业意义 - 该专项产品的开发基于对海南航空控股股份有限公司的深入调研 [2] - 作为政府性融资担保机构 海南省融资担保基金始终聚焦于服务海南自贸港的重点产业发展需求 [2] - 此产品的推出被视为为海南自贸港的航空人才建设铺路 [1]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于12月15日美东时间16:00收报25577.23点，较前一交易日下跌51.65点，跌幅0.20% [1] - 当日交易区间为25577.23点至25757.83点，振幅0.71%，成交量为3527.02万份 [1] - 该指数52周价格区间为18856.77点至27275.90点 [1] 主要成分股价格变动 - 大型蓝筹股表现分化，汇丰控股ADR换算价为117.167港元，较香港收市价上涨0.83%；腾讯控股ADR换算价为600.386港元，较香港收市价下跌0.43% [2] - 在主要科技股中，阿里巴巴-W港股收跌3.57%至148.600港元，其ADR换算价较港股低2.599港元；百度集团-SW港股重挫5.79%至118.700港元，其ADR换算价较港股低3.107港元 [3] - 金融股涨跌互现，友邦保险港股上涨2.09%至80.650港元，中国平安港股上涨2.35%至65.250港元；而建设银行港股下跌1.18%，工商银行港股下跌0.81% [3] - 部分个股出现显著下跌，百济神州港股大跌8.07%至178.800港元，但其ADR换算价较港股溢价7.173港元；快手-W港股下跌4.45%至64.450港元 [3] - 消费及地产股方面，携程集团-S港股微涨0.73%至554.000港元，其ADR换算价较港股溢价1.562港元；新鸿基地产港股下跌2.77%至96.500港元 [3]

中央经济工作会议精神与金融机构响应 - 中央经济工作会议提出明年经济工作要坚持“稳中求进、提质增效”的政策取向，并划出“八个坚持”重点任务 [1] - 多家金融机构集体表态，将对标明年的重点任务，并结合自身实际谋划2026年及“十五五”期间工作 [1] 聚焦科技创新与产业升级 - 多家金融机构强调聚焦主责主业，做好金融“五篇大文章”，推动金融资源向重大战略、重点领域和薄弱环节集聚 [2] - 工商银行表示将加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，精准服务“两重一薄”、制造业、区域协调、“双碳”引领、民生保障 [2] - 农业银行提及将创新完善科技金融服务体系，加大先进制造业和新一轮重点产业链高质量发展贷款投放 [2] - 中国银行表示将加力支持因地制宜发展新质生产力，支持现代化产业体系智能化、绿色化、融合化发展 [2] - 建设银行称将全力服务创新驱动发展战略，精准高效支持科技创新和产业创新深度融合 [3] - 邮储银行表示将完善科技金融服务体系，支持培育新质生产力 [3] - 中国平安表示坚持创新驱动，作为耐心资本，通过险资投资持续加大对战略性新兴产业、先进制造业等领域的投资力度 [3] - 平安保险资金已投入近600亿元支持半导体、新能源产业等新质生产力发展，并设立100亿元产业基金投向大湾区“20+8”产业集群 [3] - 平安银行“科创贷”累计投放超75亿元，在粮食安全、种业研发、智慧养殖等多个领域发挥作用 [3] 支持扩大内需与建设强大国内市场 - 农业银行表示将围绕坚持内需主导和建设强大国内市场，全面对接“两新”政策和“两重”项目，靠前做好提振消费和稳投资重大项目信贷投放 [4] - 中国银行表示将积极配合实施提振消费专项行动和城乡居民增收计划，深入支持“两新”“两重” [4] - 建设银行表示将深入推进消费金融专项行动，支持扩大有效投资，助力做强国内大循环 [4][5] - 邮储银行提及将全力支持扩大内需，服务提振消费专项行动、城乡居民增收计划，加大消费贷款投放力度，并支持“两新”政策和“两重”项目实施 [5] - 平安产险提及将丰富保障产品和服务供给，支持释放服务消费潜力 [5] - 中国银行还表示将践行“金融为民”初心，加大金融保障和改善民生力度 [5] - 中国平安提及将坚守金融为民，深化“综合金融+医疗养老”战略，服务养老保险三支柱体系建设，并深化金融、医疗领域的人工智能创新和应用 [5] - 平安人寿表示将持续扩大健康、养老等保险产品与服务供给，支撑居民多样化、多层次的保障需求 [6] 服务高水平对外开放 - 工商银行表示将围绕“走出去”“引进来”和共建“一带一路”倡议等，完善全球一体化经营新格局，支持贸易投资一体化、内外贸一体化发展 [7] - 中国银行表示将加快提升全球布局能力和国际竞争力，积极服务高质量共建“一带一路”、自贸区（港）建设、贸易投资一体化发展，加快推进人民币国际使用 [7] - 建设银行表示将强化境内外本外币一体化经营，更好支持扩大高水平对外开放 [8] - 农业银行表示将全面服务好高水平对外开放，进一步支持外贸平稳增长 [9] 统筹发展与安全，防范化解风险 - 多家银行强调把握“防风险、强监管、促高质量发展”的工作主线 [10] - 工商银行表示将积极支持构建房地产发展新模式，助力有序化解地方政府债务风险，确保资产质量基本稳定 [10] - 农业银行表示要积极稳妥化解房地产、地方政府债务等重点领域风险，确保资产质量稳定 [10] - 中国银行表示将持续防范化解重点领域风险，当好维护金融稳定的压舱石 [10] - 建设银行表示将加强重点领域风险防控，坚决守牢安全底线 [10] - 邮储银行表示将扎实做好风险防控工作，持续防范化解重点领域风险 [10]

个人养老金业务发展现状 - 截至今年11月末，工商银行个人养老金账户开户客户数已超过3500万 [1] - 开户客户中，30-40岁年龄段客户占比超过30%，且该比例呈现逐年攀升态势 [1] - 超过80%的缴存资金被用于投资理财 [1] 客户结构与行为趋势 - 越来越多的年轻人愿意为养老储备开始存下“第一笔金” [1] - 年轻客户群体的参与度正在持续提高 [1]

个人贵金属交易业务调整 - 中国工商银行宣布调整代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务 以顺应市场变化并保护投资者权益 [1] - 自2025年12月19日起 银行将把无持仓、无库存、无欠款但保证金账户仍有资金余额的客户账户资金批量转出至绑定结算账户 并关闭相关业务功能 [4] - 现有持仓客户的平仓交易不受本次调整影响 银行建议客户控制持仓规模并防范市场风险 [5] - 分析指出 此次调整旨在清理长期无交易活动但留存闲置资金的“沉默账户” 以提升账户管理效率并降低客户资金滞留风险 [5] 黄金仓储业务布局 - 2025年 工行在黄金仓储基础设施领域加速布局 年内已在内地新增两家指定黄金仓库 [6] - 工行三亚分行指定仓库于2025年11月获批开展黄金仓储业务 [6] - 工行贺州分行黄金仓库于2025年9月获批 按国家一类库房标准建设 可实现黄金“当日入库、当日交割” 预计每年可为当地黄金企业节约综合成本超千万元 [6] - 工行计划在香港国际机场开设黄金仓库 目前已租用部分空间并计划在未来数月内完成准备工作 [6] - 香港特区政府在《施政报告2025》中提出三年内实现黄金仓储量超越2000吨的目标 并推动建立黄金中央清算系统 邀请上海黄金交易所参与以实现与内地市场互联互通 [6]