股价表现 - 极兔速递-W(01519)股价上涨4.21%至9.91港元 成交额达1.64亿港元 [1] 价格调整政策 - 上海地区快递收件价格自2025年9月22日起上调 涉及极兔等五家快递公司 [1] - 调价原因为执行国家反内卷竞争政策 杜绝低价扰乱市场秩序 [1] - 已宣布涨价省市市占率占中国超80% [1] 行业价格趋势 - 8月行业价格略有回升 主要快递公司单票收入显著修复 [1] - 9月单价回升趋势有望进一步扩大 [1] - 快递行业即将进入秋冬旺季 派费或有望上调支撑价格持续性 [1] 盈利预期 - 反内卷提价政策有望推动极兔中国市场下半年盈利超预期修复 [1]

股价表现 - 极兔速递-W(01519)股价上涨4.21%至9.91港元 成交额达1.64亿港元 [1] 行业价格调整 - 上海地区快递收件价格自2025年9月22日起上调 涉及极兔等五家快递公司 [1] - 涨价原因为执行国家"反内卷式"竞争政策 杜绝低价扰乱市场秩序 [1] - 已宣布涨价省市市占率占中国超80% [1] 行业价格趋势 - 8月行业价格略有回升 主要快递上市公司单票收入显著修复 [1] - 9月单价回升趋势有望进一步扩大 [1] - 快递行业即将进入秋冬旺季 派费或有望上调形成价格支撑 [1] 公司盈利预期 - 反内卷提价带来的业绩弹性有望实现极兔中国市场下半年盈利超预期修复 [1]

投资评级 - 买入(上调) [6] 核心观点 - 极兔速递是一家跟随中国电商巨头出海做快递的东南亚快递龙头企业 预计中国电商巨头在全球各国家开站点的速度以及GMV增速超预期将带动极兔在全球网络建设、单量增速超预期 将东南亚的成功经验复制到拉美、中东等新市场 [1] 东南亚市场表现 - 2025年东南亚电商零售市场交易额预计达到3062.6亿美元 同比增长28.5% 电商渗透率将提升至24.9% 2025-2029年电商零售市场交易额年复合增长率达18.3% 快递量年复合增速将达到15% [2] - 极兔2025H1在东南亚包裹量32.3亿件 同比提高57.9% 市占率为32.8% 相较2024H1提升5.4个百分点 已连续六年东南亚市场份额第一 [3] - 公司2025H1在东南亚实现营业收入19.7亿美元 收入占比35.8% 同比增长29.6% 经调整EBIT为2.3亿美元 同比增长74.0% 经调整EBIT率达11.9% 同比提高3.0个百分点 单票经调整EBIT维持在0.07美元 [3] 新市场拓展 - 公司于2022年进入中东和拉美等新市场 2025年新市场GDP预计将达到5.8万亿美元 [4] - 2025年新市场电商零售市场交易额预计达到1635.5亿美元 同比增长23.6% 2025-2029年电商零售市场交易额年复合增长率达19.1% 快递行业包裹量将以17.9%的复合年增长率快速增长至2029年的103.6亿件 [4] - 拉美电商市场的行业渗透率从2017年的4%跃升至2024年的14% [4] - 2025年上半年极兔在新市场的包裹量由2024年上半年的1.4亿件增加21.7%至1.66亿件 市场份额由2024年的6.1%提升至2025年上半年的6.2% [5] - 公司在新市场业务已实现经调整EBITDA首次转正 [5] - 2024年新市场（拉美2国+中东3国）人口总数约5亿人 人均GDP约1.2-1.3万美元 当前新市场电商渗透率仍较低 [11] 中国市场策略 - 反内卷以来8月行业价格略有回升 主要快递上市公司单票收入显著修复 9月单价回升趋势有望进一步扩大 [12] - 快递行业即将迎来行业秋冬换季 旺季即将到来 派费或有望上调 涨价具备一定持续性 [12] 财务预测与估值 - 预计极兔速递2025-2027年调整后净利润分别为4.0/7.1/9.5亿美元 [13] - 对应PE分别为27.3倍、15.5倍、11.5倍 [13] - 2025-2027年营业收入预测分别为127.63亿美元、149.41亿美元、166.70亿美元 同比增长24%、17%、12% [15] - 2025-2027年调整后净利润同比增长101%、76%、35% [15] - 2025-2027年每股收益预测分别为0.03美元、0.06美元、0.08美元 [15]

股价表现与交易情况 - 极兔速递-W股价逆市上涨4 02%至9 57港元 成交额达1 14亿港元 [1] 股份回购计划 - 董事会批准回购不超过已发行股份总数10%的B类股份 回购授权获股东批准 [1] - 公司认为B类股份交易价格低估了集团业绩及内在价值 [1] 战略定位与市场布局 - 公司致力于成为全球物流服务提供商 专注于东南亚及中国市场 [1] - 计划巩固现有市场地位并稳步提升新市场地位 [1] 业务运营与盈利预期 - 东南亚业务预计保持稳定单位EBIT为每单0 07美元 [1] - 通过规模效应和非Shopee平台快速增长持续扩大市场份额 [1] - 中国市场目标保持相对稳定市场份额 [1] 行业分析与价格趋势 - 自8月以来多数省份逐步提价有助于缓解中国业务盈利压力 [1] - 机构看好公司海外扩展及中国业务可能触底反弹 [1]

股价表现与交易情况 - 极兔速递-W(01519)逆市涨超5% 截至发稿涨4.02%报9.57港元 成交额1.14亿港元[1] 股份回购计划 - 董事会批准计划行使股东授权回购B类股份 回购授权于2025年6月18日股东周年大会批准[1] - 获准回购不超过股东周年大会当日已发行股份总数10%的B类股份[1] - B类股份交易价格被指低估公司业绩及内在价值[1] 公司战略定位 - 致力于成为全球物流服务提供商[1] - 未来将专注于东南亚及中国市场以巩固市场地位[1] - 稳步提升在新市场的地位[1] 业务运营表现 - 东南亚业务预计保持稳定每单0.07美元的单位EBIT[1] - 通过规模效应及非Shopee平台快速增长持续扩大市场份额[1] - 中国市场目标是在激烈竞争中保持相对稳定的市场份额[1] 盈利改善预期 - 自8月以来大多数省份逐步提高价格 预计缓解中国业务盈利压力[1] - 海外扩展及中国业务可能触底反弹受到机构看好[1]

股份回购计划 - 公司建议在市场上进行股份回购计划 涉及不超过8.9亿股B类股份 [1] - 预计最高资金总额不超过10亿港元 资金来源为现有现金储备及流动现金流量 [1] - 回购计划将视市况由董事会全权酌情决定 [1] 股价与公司价值 - 公司认为B类股份交易价格低估了集团的业绩及内在价值 [1] 业务战略重点 - 未来公司将专注于东南亚及中国市场 [1] - 抓住电商平台全球扩张的机会 [1] - 持续降低成本 加强品牌建设和拓展非平台客户 [1] - 提高盈利能力 [1]

股份回购计划 - 公司董事会批准回购不超过股东周年大会当日已发行股份总数10%的B类股份 [1] - 拟使用最高资金总额不超过10亿港元进行股份回购 [1] - 董事会认为B类股份交易价格低估集团业绩及内在价值 [4] 回购动机与效益 - 股份回购计划旨在为股东创造资本管理效益 [4] - 回购行动符合公司及股东的整体利益 [4] - 回购决策基于公司当前市场估值与内在价值不匹配的判断 [4]

公司回购概况 - 2025年9月17日共28家港股上市公司进行股份回购 [1] - 腾讯控股单日回购金额最高达5.51亿港元 回购83.90万股 [1][2] - 酷派集团年累计回购数量占总股本比例最高达5.639% [2] - 威高股份年累计回购数量占总股本比例达3.148% [2] - 康宁医院年累计回购数量占总股本比例达2.096% [2] 单日回购金额排名 - 腾讯控股回购5.51亿港元位列第一 [2] - 恒生银行回购2380.14万港元位列第二 [2] - 太平洋航运回购1495.26万港元位列第三 [2] - 威高股份回购1142.55万港元位列第四 [2] - 美高梅中国回购787.30万港元位列第五 [2] 年累计回购情况 - 中国宏桥年累计回购数量达1.50亿股 [2] - 信利国际年累计回购数量达6496.80万股 [2] - 腾讯控股年累计回购数量达5815.80万股 [2] - 太平洋航运年累计回购数量达4100.60万股 [2] - 酷派集团年累计回购数量达2309.50万股 [2] 行业分布特征 - 涵盖互联网科技(腾讯、网龙、IGG)、金融(恒生银行)、医疗健康(威高股份、昊海生物科技、希玛眼科)、工业制造(中集集团、津上机床中国)、消费(蒙牛乳业、美高梅中国)等多个行业 [1][2] - 快递物流行业代表企业极兔速递单日回购87.00万股 [2] - 眼科医疗服务企业希玛眼科单日回购16.00万股 [2] - 铝产品制造企业中国宏桥年累计回购数量达1.50亿股 [2]

回购计划 - 公司董事会批准回购不超过已发行股份总数10%的B类股份 资金来源为现有现金储备及流动现金流 预计不超过10亿港元[1] - 公司认为B类股份交易价格低估集团业绩及内在价值 回购计划将视市况由董事会全权酌情决定[1] 战略重点 - 未来公司将专注于东南亚及中国市场 同时抓住电商平台全球扩张的机会[1] - 公司将持续降低成本 加强品牌建设和拓展非平台客户 提高盈利能力[1]

公司回购 - 公司于2025年9月17日斥资783.48万港元回购87万股 [1]