锂电池概念股市场表现 - 截至发稿，锂电池概念股早盘普涨，中创新航(03931)股价上涨5.13%，报26.62港元 [1] - 天能动力(00819)股价上涨4.02%，报7.51港元 [1] - 赣锋锂业(01772)股价上涨3.49%，报57.9港元 [1] - 天齐锂业(09696)股价上涨1.21%，报54.35港元 [1] 行业政策与会议动态 - 工信部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局于1月7日联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究部署进一步规范产业竞争秩序工作 [1] - 本次会议召集了16家企业，包括13家动力电池与储能电池企业，另有3家系统集成商 [1] - 中国汽车动力电池创新联盟、中国化学物理电源行业协会全程参与此次座谈会，对行业自律进行倡导 [1]

市场表现 - 2026年1月9日早盘，能源板块走高，截至10:13，中证新能源指数强势上涨1.30% [1] - 成分股明阳智能上涨10.03%，金风科技上涨9.99%，厦门钨业上涨9.86%，科士达、迈为股份等个股跟涨 [1] 行业趋势与展望 - 2026年新能源车行业将呈现全球化、智能化加速发展趋势 [1] - 政策与优质供给推动海外新能源加速渗透，预计2026年新能源出口总量有望达303万台，同比增长34%，渗透率提升至45% [1] - 智能化方面，AI Agent上车重塑座舱体验，成为差异化竞争手段 [1] - 智驾领域新一代架构及大算力芯片加速落地，城市NOA功能向低价格带下沉，头部车企技术迭代提速 [1] - 行业结构上，增换购需求主导消费升级，高端车市场表现优于经济型车型，自主品牌份额提升空间显著 [1] - 燃油车在智能化升级与HEV技术突破下迎来发展机遇期 [1] - 尽管行业竞争加剧导致盈利承压，但出口放量、规模效应及本地化产能投产有望带动车企海外盈利能力持续改善 [1] 电力市场与投资 - 全国统一电力市场建设加速推进，预计“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上，相比于“十四五”期间电网投资2.8万亿元显著提升 [2] - 主网建设助力全国电网网架实现互联互通，是全国统一电力大市场搭建的重要支撑，仍将是重点建设方向 [2] 指数与产品信息 - 截至2025年12月31日，中证新能源指数前十大权重股分别为宁德时代、阳光电源、特变电工、隆基绿能、华友钴业、亿纬锂能、中国核电、赣锋锂业、天赐材料、三峡能源 [2] - 前十大权重股合计占比43.23% [2] - 新能源ETF(159875)紧密跟踪中证新能源指数，是一键布局新能源龙头的便利工具 [3]

证券日报网讯1月8日，赣锋锂业（002460）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月31日， 公司A股股东人数为323054户。 ...

核心观点 - 摩根大通于2024年1月2日增持了赣锋锂业港股股份，增持后持股比例超过5%，显示出机构投资者对公司的积极看法 [1] 交易详情 - 增持时间为2024年1月2日 [1] - 增持股份数量为118.3859万股 [1] - 每股作价为53.6129港元 [1] - 此次增持涉及总金额约为6347.01万港元 [1] 持股变动 - 增持后，摩根大通的最新持股数目约为2510.39万股 [1] - 增持后，摩根大通的最新持股比例达到5.19% [1]

公司股权变动 - 摩根大通于1月2日增持赣锋锂业118.3859万股，每股作价53.6129港元，总金额约为6347.01万港元 [1] - 增持后，摩根大通最新持股数目约为2510.39万股，最新持股比例增至5.19% [1] 公司交易信息 - 此次增持交易的平均股价为53.6129港元 [1] - 单笔交易涉及资金规模达6347.01万港元 [1]

公司股权变动 - 摩根大通公司持有的赣锋锂业H股空头头寸在1月5日出现显著增加，从1.71%上升至2.24%，增幅达到0.53个百分点 [1]

赣锋锂业股价下跌与市场动态 - 赣锋锂业股价午后下跌超过4%，截至发稿时下跌3.84%，报55.1港元，成交额达6.38亿港元 [1] 碳酸锂期货价格波动 - 碳酸锂主力期货价格在1月8日早盘一度逼近15万元/吨，但午后快速转跌 [1] - 面对锂价波动，业内不少经销商在期货市场采取套期保值策略，但锂价连续大涨导致其措手不及，被迫追加保证金并面临爆仓风险 [1] 下游需求与价格前景 - 一些经销商表示，下游客户近期采购热情降低，这决定了碳酸锂价格不太可能持续大涨 [1] - 当前碳酸锂现货价格已创下2024年以来的新高，后续仍具备上行空间，但近期涨势中包含情绪驱动成分 [1] 未来供需格局展望 - 从未来供需格局看，预计在2026年2月份前后，供需两端都有转弱预期，市场可能逐步进入淡季 [1]

碳酸锂价格2025年走势 - 2025年碳酸锂价格呈V型反转，年初价格在7.52万元/吨附近震荡，6月24日触及年内低点5.9万元/吨，随后强势反弹，12月29日一度冲高至13.45万元/吨，较低点累计涨幅超过120% [1][2] - 价格反弹受多重因素推动，包括下游储能板块订单充足、电芯厂下半年订单接满甚至排班至2026年一季度，以及市场库存持续下降和资源端锂矿生产扰动 [2] - 价格上涨带动部分锂电企业业绩与股价修复，例如天齐锂业股价自4月低点最大涨幅逾160%，赣锋锂业股价从低点上涨约173%，其第三季度净利润同比增长达364.02% [3] 需求端支撑因素 - 全球动力电池需求强劲，2025年1—10月全球动力电池装机量约867.4GWh，同比增长34%，其中中国动力电池装机量占据全球63.3%的份额 [3] - 以AI算力中心为代表的新兴用电负荷增长，打开了电化学储能市场空间，截至2025年9月底，中国新型储能装机规模超过1亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍，占全球总装机比例超过40% [4] - 储能需求被长期看好，成为全球能源构成的一部分，大型储能项目如赣锋锂业参与的“内蒙古呼伦贝尔阿荣旗100万千瓦/400万千瓦时构网型储能项目”已于2025年12月并网运行 [4] 2026年市场前景与变数 - 对2026年价格走势预测出现分歧，有观点认为全球锂需求将持续增长，2026年或达200万吨碳酸锂当量，供给将从“过剩”走向“结构性平衡”，行业转向高质量发展 [6] - 谨慎观点认为，2026年上半年价格可能维持上涨，但价格上涨可能促使未出清产能复产，若储能需求增速不及预期，电池库存累积可能导致价格泡沫破灭，市场需经历产能出清 [6][7] - 当前碳酸锂价格反映了“紧平衡现状、2026年不确定性与2027年潜在缺口”的综合定价，价格能否维持高位短期取决于盐湖冬季产量波动与电池厂储能排产兑现情况 [5] 产业链应对与替代技术 - 为应对原料价格波动，电池生产企业通过签订大额长单锁定产能和价格，例如盛新锂能与中创新航签署协议，约定未来五年累计采购20万吨锂盐产品 [7] - 替代技术路线如钠电池的发展为市场增添变数，宁德时代宣布2026年起在多场景规模化应用钠电池，亿纬锂能也投资10亿元建设钠能相关项目 [8] - 钠电池理论上对碳酸锂价格形成一定压制，但其产业链成本和规模当前与锂电池尚不在同一个量级 [8] 历史对比与市场特征 - 2021年至2022年碳酸锂价格曾出现一轮更快的涨价潮，价格从2021年年初的6.8万元/吨上涨至2022年11月的60万元/吨，彼时需求增长能被市场消纳 [5] - 与上一轮涨价不同，当前价格上涨虽基于供需关系变化，但也受期货市场影响，期货与现货的大差价让产业链难以正常传导价格 [5] - 锂价下跌会传导至整个产业链加剧行业内卷，而上游企业有动力推动价格回升以改善经营状况与资本市场表现，2025年的价格拐点或与“反内卷”有关 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年消费维持高速增长，碳酸锂有望由过剩格局向紧平衡格局转变，关注消费实际兑现情况 [4][55] - 若消费端超预期、供应端出现不可抗力，短期供需可能偏紧；临近年底，动力电池端冲销量结束后或减弱；价格上涨后供应端扩产或加速，明年上半年可能累库；若消费不及预期，价格或回调；下半年若消费超预期且供应端投产不及预期，价格有望走强 [4][55] - 预计2026年碳酸锂盘面价格在8 - 15万元/吨区间运行，行业整体过剩收窄，价格重心或抬升，波动幅度大，需把握周期性行情 [4][55] 根据相关目录分别进行总结 第1章 2025年碳酸锂走势回顾 - 2025年碳酸锂总体先跌后涨，上半年价格下跌出清产能，现货和期货价格探底至5.8万元/吨，年中“反内卷”政策带动价格回暖，年底站上12万元/吨 [7] - 3 - 5月，春节后枧下窝矿复产，消费趋弱，库存累积，盘面从8万附近回落至6万附近 [7] - 5 - 7月，国务院、工信部发布政策，市场交易“反内卷”政策预期，盘面脱离底部上行 [8] - 8月中上旬，枧下窝矿停产，江西8座矿山矿证问题扰动市场，盘面大涨 [8] - 8月下旬 - 10月中旬，库存逐步下降但仍处高位，资金关注度低，交易情绪褪去，盘面高位回落 [8] - 10月下旬至今，供给扰动不断，储能需求爆发，月度缺口大，资金流入带动盘面涨超12万 [9] 第2章 国内宏观经济展望 2.1十五五开局之年：稳增长，扩内需 - 2026年是“十五五”开局之年，经济增长更受重视，政策力度介于2024年9月后和2025年7月至今之间 [15] 2.2政策方面：财政政策为主，货币政策为辅 - 财政政策延续积极基调，发力更精准，2026年赤字率或锚定4%，赤字规模或扩至5.9万亿元，专项债额度4.5 - 5万亿元，将从规模扩张转向效率提升 [17] - 货币政策定调适度宽松但操作审慎，央行可能重提“跨周期调节”，2026年至少有一次降息降准，降准幅度0.25 - 0.5个百分点，降息空间10 - 20BP，更注重与财政协同 [17] 2.3房地产市场风险外溢的可能性大幅降低 - 2025年全国性房地产政策力度弱，12月会议未提“稳住楼市”，政策重心或转换，房地产风险定位或转变为常态化管理，有力增量政策可能不出 [21] 2.4“反内卷”政策或进入执行阶段 - 中央经济工作会议反内卷篇幅及措辞力度减弱，预计相关政策2026年进入执行阶段，舆论温度降低，行业落地有先后顺序 [23] 第3章 产能充足，锂价中枢抬升刺激供给弹性 3.1碳酸锂产能仍然较为充足 - 预计2025年全球锂资源总供应增长超20%，2026年迎来投产周期最后高峰，全球锂资源供应增长约30%，集中在中国和非洲 [24] - 2025年海外供给结构分化，西澳、南美与非洲成核心区域，西澳主力矿山二季度出货量增长，南美盐湖产能释放，非洲锂资源受低锂价冲击 [25] - 国内产能集中化与技术路径多元并行，头部企业构建竞争壁垒，行业“强者恒强”，产能集中度提升，当前锂盐冶炼产能过剩 [26] 3.2进口小幅增长，阿根廷今年爬坡显著 - 2025年10月中国碳酸锂进口量环比增21.9%，同比增3.0%，1 - 10月进口量同比增4.9%，智利和阿根廷前三季度产量提升，存在累库情况 [32] 3.3国内产量持续增长主要驱动来自锂辉石 - 2025年10月中国碳酸锂产量环比增5.7%，同比增54.6%，1 - 10月累计产出同比增43.2%，产量增长主要驱动力来自锂辉石 [35] 3.4锂矿进口增速缓慢，内矿持续明显增长 - 2025年9月中国锂精矿进口量环比增10.6%，同比增38%，1 - 9月进口量同比增3.4%，进口增速缓慢因供应地增量有限、出口许可审批慢和价格低 [37] - 2025年10月中国锂矿石产量环比增0.5%，同比增20.2%，1 - 10月累计产同比增32.6%，八月云母端产量下滑，年底若湖南锂矿投产或恢复 [38] 第4章 消费预期较强，关注兑现情况 4.1国内消费需求强劲，能源转型节奏快于全球平均水平 - 2025年国内碳酸锂总消费量约52万吨LCE，占全球76%，年均复合增长率17%，主要消费聚集区为长三角、珠三角及成渝经济圈 [41] - 2025年国内碳酸锂消费结构中，动力电池占比约74%，储能占比升至18%，反映国内能源转型节奏快于全球平均水平 [42] 4.2动力电池仍为绝对主导，储能占比持续提升 - 2025年全球碳酸锂需求结构中，动力电池仍占主导，但储能与3C等领域占比提升，行业需求重心向“车储双轮驱动”演进 [45] 4.3磷酸铁锂成为碳酸锂消费增长的最主要来源 - 2025年碳酸锂下游材料结构中，磷酸铁锂需求占比达82%，成为消费增长最主要来源，行业向“铁锂主导、三元补充”格局演进 [48] 第5章 降本边际影响趋弱，价格逐渐脱离底部 - 碳酸锂成本区间大，盐湖生产成本低，外购矿成本高，今年冶炼厂降本边际影响趋弱 [50] - 2026年全球锂矿仍过剩但程度收窄，预期行业周期转向紧平衡，2027年后可能偏紧，矿端挺价意愿或增加 [50] 第6章 2026年碳酸锂价格运行趋势展望 - 2026年碳酸锂有望由过剩向紧平衡转变，关注消费兑现情况，若消费超预期、供应有不可抗力，短期供需或偏紧 [55] - 临近年底动力电池端可能减弱，价格上涨后供应端扩产或加速，明年上半年可能累库，若消费不及预期价格或回调，下半年若消费超预期且供应投产不及预期，价格有望走强 [55] - 预计2026年碳酸锂盘面价格在8 - 15万元/吨区间运行，行业过剩收窄，价格重心或抬升，波动幅度大 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年碳酸锂市场预计供需两旺呈紧平衡格局，供应端全球新增产能释放有区域与资源类型分工，国内盐湖提锂产量或高增长但受云母矿复产等影响，需求端储能爆发与新能源重卡渗透率提升及新能源汽车稳健增长提供动力 [2] - 前期碳酸锂价格大幅上涨且市场情绪偏多，快速反转下跌可能性低，当前价格接近重要高点，突破需时间消化 [2] - 2025年江西云母矿环保整治停产使市场从过剩转紧平衡，2026年国内供应核心矛盾是江西锂云母矿复产节奏与强度，储能需求增长需关注政策落地与需求兑现；碳酸锂战略属性奠定中长期价格向上基础，但市场预期一致时可能阶段性回调；2026年上半年或区间震荡或构筑双顶调整，三四季度走势取决于上半年情况 [3] 各部分总结 2025年碳酸锂走势分析 - 2025年市场呈V型走势，上半年单边下跌，产业疲软与政策冲击致下游需求弱、库存累积、价格跌破盈亏线；6月下旬后震荡上行，政策催化、供应端事件及储能需求爆发推动价格上涨 [5][6][7] 碳酸锂供应端 产能产量情况 - 2026年全球新增产能约30 - 33万吨LCE，国内以盐湖提锂为主增约13万吨，海外以矿石提锂为主；产能释放依赖价格，高于10万元/吨刺激投产，低于8万元/吨抑制高成本产能 [9] - 2025年国内产量增长，1 - 11月达87.12万吨，同比增44%，锂辉石提锂是主力；2026年盐湖提锂产量增速有望达40%，但供应受云母矿复产等因素影响 [11][12] 进口 - 2025年末中国进口规模稳健，月均1.5 - 2.5万吨，阿根廷增长56%；2026年进口总量预计20 - 25万吨，增速或放缓，阿根廷持续放量，非洲资源地有增量但面临考验 [14] 库存 - 2025年8月以来国内库存持续去化，供应收缩需求强劲使市场紧平衡；2026年库存中枢有望下移且呈季节性波动 [16] 需求端 储能 - 2025年1 - 10月国内储能中标容量增39%，2026年电芯出货量或提至850GWh，需求增量超16.2万吨LCE；全球用户侧储能需求年复合增长率30% - 40%，中国贡献率超40% [19] - 国内市场增长源于电力改革与补贴政策，海外市场受政策驱动；储能经济性改善，应用场景多元化，2026年一季度或现集中安装潮 [20] 新能源汽车 - 2025年1 - 10月中国新能源汽车产销同比增超30%，出口量增54%；2026年产销量有望增长带动碳酸锂需求 [22][23] - 2025年新能源重卡销量增长，行业集中度提高；2026年市场稳定发展，渗透率有望超30%，支撑碳酸锂需求 [24] - 2026年政策调整与技术迭代对需求影响可控 [27] 成本端 - 矿石价格月度涨幅超45%，矿端碳酸锂平均成本约118806.1元/吨，加权成本约8.2万元/吨，夯实底部支撑；行业利润结构性分化，供需优化推动价格中枢上移 [28][29] 总结 - 2026年国内供应核心在江西锂云母矿复产，储能需求关注政策与兑现；碳酸锂中长期价格向上，但预期一致时或回调；上半年或震荡或构筑双顶调整，三四季度走势取决于上半年 [30]