内地零售物业租用率表现 - 北京三里屯太古里租用率99% 较上年同期98%上升1个百分点 [1] - 广州太古汇租用率保持100% 与上年同期持平 [1] - 北京颐堤港租用率100% 较上年同期98%上升2个百分点 [1] - 成都太古里租用率97% 较上年同期96%上升1个百分点 [1] - 上海兴业太古汇租用率94% 较上年同期93%上升1个百分点 [1] - 上海前滩太古里租用率98% 与上年同期持平 [1] 发展中投资物业建设进展 - 北京太古坊总楼面积375,837平方米 预计2026年中开始落成 目前进行上盖、幕墙和机电安装工程 [1] - 西安太古里预计2027年起落成 相关工程进行中 [1] - 三亚太古里预计2027年起落成 相关工程进行中 [1]

合作背景 - 全球高端精品集团开云集团与太古地产宣布建立以可持续发展为核心的合作伙伴关系 旨在提升开云集团在中国内地及香港特别行政区太古地产旗下商场内所有新开及现有门店的环境 社会及公司治理表现 [1] 合作内容 - 开云集团将可持续发展理念融入设计 采购到零售运营的价值链所有环节 此次合作能够将环境承诺转化为门店层面的实际行动 加速向更可持续的零售模式转型 [1] - 太古地产将为开云集团的新开门店提供技术指引 指导其实践可持续设计及装修 包括照明 室内设计布局 环保物料 以及能源与用水管理等范畴 [1] - 双方将加强数据监测和分享 并提升门店运营的环保表现 [1] - 双方将成立联合工作小组 推动落实合作内容和措施 包括改善现有门店的数据分享 加强气候风险评估 可再生能源应用 隐含碳排放 循环设计 以及能源 用水及废物管理等重点范畴的探讨 [2] 合作目标 - 除打造卓越零售体验外 双方还将开展更紧密合作以提升零售项目的整体可持续发展表现 最终实现共同及各自的可持续发展愿景和承诺 [1] - 联合工作小组将一同研发提升可持续发展表现的方案 [2]

合作框架 - 开云集团与太古地产建立以可持续发展为核心的合作伙伴关系 旨在提升开云集团于中国内地及香港特别行政区太古地产旗下商场内所有新开及现有门店的环境 社会及公司治理(ESG)表现 [1] - 合作结合开云集团的"开云绿筑共建指南" 开云集团及旗下高端精品品牌将参与太古地产的"Green Retail Partnership"计划 [1] - 双方将成立联合工作小组 推动落实合作内容和措施 包括改善开云集团设于太古地产零售商场的现有门店的数据分享 [1] 实施举措 - 太古地产将为开云集团的新开门店提供技术指引 指导其实践可持续设计及装修 包括照明 室内设计布局 环保物料 以及能源与用水管理等范畴 [1] - 加强ESG数据共享和监测 提升门店运营的环保表现 [1] - 重点合作范畴包括气候风险评估 可再生能源应用 隐含碳排放 循环设计 以及能源 用水及废物管理 [1] 计划背景 - 太古地产的"Green Retail Partnership"计划于2024年推出 是为零售合作伙伴打造的专属可持续发展计划 [1] - 计划重点包括推动可持续门店设计 加强ESG数据共享和监测 以及提升门店运营的环保表现 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级，目标价23.92港元，当前价20.50港元，潜在涨幅16.7% [1][2] 核心观点 - 太古地产内地购物中心零售额持续改善，上海兴业太古汇/北京三里屯太古里/上海前滩太古里/成都太古里2025年上半年零售额同比分别增长13.5%/6.8%/4%/0.2%，广州太古汇降幅收窄至-2.1%（2024年为-10.7%）[1] - 香港购物中心保持满租，太古广场/太古城中心/东荟城名店仓2025年上半年零售额同比+1.4%/+2%/-3.3%，出租率连续6季度达100%[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为26.76亿/41.32亿/56.71亿港元，同比增速449%/54%/37%，每股盈利0.46/0.72/0.99港元[1][6] 财务指标 - 2025E营业总收入146.16亿港元（同比+1.3%），2027E增至186.38亿港元（同比+24.3%）[1] - 毛利率从2024年的70.5%逐步降至2027E的60.5%，净利率从-5.3%提升至30.4%[7] - 资产负债率稳定在21-23%区间，每股净资产从47.35港元增至49.66港元[3][7] 运营亮点 - 上海兴业太古汇受益于LV"路易号"、Dior快闪店等奢侈品牌入驻，零售额增长显著[6] - 北京三里屯太古里2025-2028年头部奢侈品牌独栋门店逐步开业，将推动租金和零售额持续增长[6] - 香港写字楼新签约租金降幅收窄至-16%至-14%，内地写字楼出租率环比提升且租金稳定[6] 估值预测 - 当前市盈率44.2倍（2025E），预计2027年降至20.9倍，市净率维持0.4倍[1][7] - 采用DDM模型测算每股净现值23.92港元，对应2025年股息率5.6%[6]

英诺赛科与NVIDIA合作 - 英诺赛科(02577 HK)与NVIDIA达成合作 联合推动800 VDC电源架构在AI数据中心的规模化落地 [1] - 800 VDC架构为英伟达针对兆瓦级计算基础设施设计 相比传统54V电源在系统效率、热损耗和可靠性方面具有显著优势 可支持AI算力100-1000倍提升 [1] - 公司第三代GaN器件提供800V输入到GPU终端的全链路氮化镓电源解决方案 覆盖15V到1200V范围 [1] - GaN技术与800 VDC架构融合将推动AI数据中心从千瓦级向兆瓦级飞跃 开启更高效、可靠、环保的AI计算时代 [1] 重大事项 - 中国儒意(00136 HK)获无极资本39亿港元战略投资 加速业务扩张与收购布局 [2] - 乐普生物-B(02157 HK)授权T细胞衔接器技术 首付款1000万美元+最高8.5亿美元里程碑付款 [2] - 云顶新耀(01952 HK)认购美国I-Mab的1585万股美国预托股份 [2] - 中石化炼化工程(02386 HK)签订沙特延布大型绿氢项目前端工程设计(FEED)合同 [2] 财报业绩 - 电讯盈科(00008 HK)中期收益增加7%至189.22亿港元 [2] - 信义玻璃(00868 HK)中期权益持有人应占溢利10.13亿港元 同比减少59.6% [2] - 小菜园(00999 HK)盈喜 预期中期净利润3.6亿至3.8亿港元 [2] - 信义光能(00968 HK)上半年纯利跌58.8%至7.458亿港元 中期息4.2港仙 [2] - 徽商银行(03698 HK)盈喜 预期中期净利润约93亿港元 同比增长约3.8% [2] - 信义能源(03868 HK)上半年纯利增23.4%至4.498亿港元 中期息2.9港仙 [2] - 德翔海运(02510 HK)预期中期溢利增加约220%至255% [2] - 叮当健康(09886 HK)预期2025年中期净亏损同比收窄逾40% [2] - 保利置业集团(00119 HK)盈警 预计中期纯利同比下跌40%至50% [2] - 西藏水资源(01115 HK)盈喜 预计上半年净利润同比增长约300% [2] - 香港中旅(00308 HK)盈警 预期中期净亏超7000万港元 [2] - 达力普控股(01921 HK)预计中期净亏损同比大幅收窄超过70% [2] - 四环医药(00460 HK)盈喜 预期中期净利润不低于5000万港元 [2] 运营数据 - 吉利汽车(00175 HK)7月汽车总销量23.77万部 同比增长58% [3] - 长城汽车(02333 HK)7月汽车销量104,372台 同比增长14.34% [3] - 蔚来-SW(09866 HK)7月交付21,017辆汽车 [3] - 太古地产(01972 HK)中期太古广场租金下调14% [3] 医药创新 - 科笛-B(02487 HK)CU-40102(外用非那雄胺喷雾剂)获得香港卫生署上市批准 [3] 股权激励 - 北森控股(09669 HK)授出409.58万份受限制股份单位 [3] 增减持 - 中国外运(00598 HK)拟3亿-6亿元增持安通控股(600179 SH)股份 [3] 回购注销 - 美的集团(00300 HK)8月1日耗资2亿元回购283.5万股A股 [3] - 阿里巴巴-W(09988 HK)7月31日耗资513万美元回购34.3万股 [3] - 贝壳-W(02423 HK)7月31日耗资400万美元回购65万股 [3] - 上海电气(02727 HK)截至7月31日累计回购3392.89万股A股 [3] - 恒生银行(00011 HK)8月1日耗资2259万港元回购20万股 [3] - 丽珠医药(01513 HK)8月1日回购1700股A股 [3] - 三花智控(02050 HK)累计回购151万股 [3] - 保诚(02378 HK)7月31日耗资289.49万英镑回购30.16万股 [3] - VITASOY INT'L(00345 HK)8月1日耗资1689万港元回购184.4万股 [3] - 丽珠医药(01513 HK)尚未进行H股回购 [3]

香港办公楼市场表现 - 2025年第二季度香港整体办公楼租用率达91% [1] - 太古坊整体出租率为90%且租金下调15% [1] - 香港兴业中心一座及二座租用率高达95% [1] 中国内地办公楼市场表现 - 太古汇办公楼租用率达91% [1] - 颐堤港一座租用率为86% [1]

香港办公楼租用率 - 截至2025年6月30日公司香港整体办公楼物业租用率达91% [1] 租金变动情况 - 截至2025年6月30日止6个月太古广场租金下调14% [1] - 同期太古坊租金下调15% [1]

香港办公楼租赁表现 - 香港整体办公楼租用率达91% [1] - 太古坊整体出租率达90%且租金下调15% [1] - 香港兴业中心一座及二座租用率达95% [1] 内地办公楼租赁表现 - 太古汇办公楼租用率达91% [1] - 颐堤港一座租用率达86% [1]

业绩总结 - 2025年Q2香港办公楼太古广场租用率从95%降至94%，租金调幅-14%，租金80 - 95港币/平方呎[4] - 2025年Q2香港办公楼太古坊整体租用率从93%降至90%，租金调幅-15%[4] - 2025年Q2中国内地办公楼太古汇办公楼租用率从90%升至91%，租金100中位至200低位人民币/平方米[4] - 2025年Q2香港零售太古广场购物商场租用率100%，零售销售额增幅+1.4%[5] - 2025年Q2中国内地零售北京三里屯太古里租用率从98%升至99%，零售销售额增幅+6.8%[5] 项目进展 - 北京太古坊总楼面面积375,837平方米，预期2026年中起落成，上盖等工程进行中[7] - 西安太古里总楼面面积269,056平方米，预期2027年起落成，挖掘等工程进行中[7] - 三亚太古里总楼面面积213,162平方米，预期2026年起落成，地库和上盖工程进行中[7] - 上海前滩综合发展项目总楼面面积273,484平方米，预期2026年落成，办公楼部分已平顶等工程进行中[7] - 上海陆家嘴太古源总楼面面积268,158平方米，预期2026年起落成，地库建造和上盖工程进行中[7] - 香港海德園总楼面面积692,276平方呎，预计2025年起落成，2026年起交楼[9][13] - 皇后大道东269号总楼面面积102,990平方呎，预计2026年落成，2027年交楼[9][13] - 印度尼西亚雅加达Savyavasa总楼面面积1,122,728平方呎，预计2025年落成及交楼[9] - 泰国曼谷无线电地皮总楼面面积1,632,067平方呎，预计2029年落成，交楼时间待确认[9] - 深水湾道6号总楼面面积15,000平方呎，预计2025年落成及交楼，2025年4月获发占用许可证[9] 销售情况 - 截至2025年7月，EIGHT STAR STREET剩余实用面积2,178平方呎，单位总数37个，已售出35个，平均售价39,826港币/每平方呎[9] - 截至2025年7月，海盈山第4A期剩余实用面积96,630平方呎，单位总数432个，已售出275个，平均售价24,905港币/每平方呎[9] - 上海世纪前滩·天御总可销面积68,564平方米，截至2025年6月30日签约面积67,983平方米，平均售价3202人民币/每平方米，签约面积销售预计2026年底前确认[9][13] - 上海世纪前滩·天汇总可销面积39,404平方米，截至2025年6月30日签约面积36,202平方米，签约面积销售预计2026年底前确认[9][13] - 上海陆家嘴太古源源邸总可销面积36,108平方米，截至2025年6月30日签约面积34,249平方米，平均售价170,850人民币/每平方米，部分签约面积销售预计2026年底前确认，部分预计2027年底前确认[9][13] - 截至2025年7月，印度尼西亚雅加达Savyavasa剩余实用面积532,495平方呎，单位总数402个，预计2025下半年售出156个，平均售价6,019,401印尼盾/每平方呎[9]

办公楼业绩 - 香港太古广场办公楼2024年12月31日租用率95%，2025年6月30日降至94%，租金调幅 - 14%，一座/二座最新租金85 - 95港币每平方呎，三座80 - 90港币每平方呎[4] - 香港太古坊办公楼整体2024年12月31日租用率93%，2025年6月30日降至90%，租金调幅 - 15%[4] - 中国内地太古汇办公楼2024年12月31日租用率90%，2025年6月30日升至91%，最新租金100中位至200低位人民币每平方米[4] 商场业绩 - 香港太古广场购物商场2024 - 2025年租用率均为100%，2025年上半年零售销售额同比 + 1.4%[5] - 香港太古城中心2024 - 2025年租用率均为100%，2025年上半年零售销售额同比 + 2.0%[5] - 中国内地北京三里屯太古里2024年租用率98%，2025年升至99%，2025年上半年零售销售额同比 + 6.8%[5] - 中国内地上海兴业太古汇2024年租用率93%，2025年升至94%，2025年上半年零售销售额同比 + 13.5%[5] 发展中物业 - 中国内地北京太古坊发展中投资物业总楼面面积375,837平方米，预期2026年中起落成[7] - 中国内地西安太古里发展中投资物业总楼面面积269,056平方米，预期2027年起落成[7] - 中国内地三亚太古里发展中投资物业总楼面面积213,162平方米，预期2026年起落成[7] - 香港海德園总楼面积692,276平方呎，预计2025年起落成，2026年起交楼[9] - 上海陆家嘴太古源源邸总楼面积113,596平方米，预计2026年起落成和交楼，不包括6,682平方米公共租賃住房[9][13] - 印度尼西亚雅加达Savyavasa总楼面积1,122,728平方呎，预计2025年落成和交楼，上盖工程已平顶[9] - 泰国曼谷无线电地皮总楼面积1,632,067平方呎，预计2029年落成，打桩工程进行中[9] 在售物业情况 - 截至2025年7月，香港EIGHT STAR STREET剩余实用面积2,178平方呎，单位总数37个，已售35个，平均售价39,826港币/每平方呎[9] - 截至2025年7月，香港海盈山第4A期剩余实用面积96,630平方呎，单位总数432个，已售275个，平均售价24,905港币/每平方呎[9] - 截至2025年7月，印度尼西亚雅加达Savyavasa剩余实用面积532,495平方呎，单位总数402个，预计2025下半年售156个，平均售价6,019,401印尼盾/每平方呎[9] 签约待确认销售 - 截至2025年6月30日，上海世纪前滩·天御签约面积67,983平方米，预计2026年底前确认销售[9][13] - 截至2025年6月30日，上海世纪前滩·天汇签约面积36,202平方米，预计2026年底前确认销售[9][13] - 截至2025年6月30日，上海陆家嘴太古源源邸签约面积34,249平方米，其中16,342平方米预计2026年底前确认销售，17,907平方米预计2027年底前确认销售[9][13]