业务与业绩 - 公司主要从事酒店业务运营及物业投资[3] - 因Silverine清盘，新加坡业务业绩不再并入集团报表[5] 财务与策略 - 公司致力于以合理成本获取新融资来源[6] - 公司实施成本控制措施精简行政开支[6] 问题解决 - 董事会将实施行动计划解决不发表意见问题[6]

核心观点 - 太古地产2025年股东应占溢利预计同比增长21%，但经常性基本溢利预计同比下降5% [1] - 公司核心资产经营情况从2025年上半年到下半年呈现稳中向好的态势 [1] - 资本循环计划执行速度超出预期 [1] - 维持“跑赢行业”评级及26.5港元目标价 [1] 财务预测与股息 - 预测2025年全年累计每股股息为1.15港元，对应5%的股息收益率 [1] - 上调2026年经常性基本溢利预测11%至79.9亿元，意味着同比增长30% [1] - 引入2027年经常性基本溢利预测为71.2亿元，同比下降11% [1] 业绩驱动因素 - 2026年经常性基本溢利增长主要反映深水湾道6号销售结算带来的积极影响 [1] - 2027年经常性基本溢利下降主要反映审慎的开发物业结算估计 [1] - 物业投资部分预计随存量项目自然增长和新项目开业而实现增长 [1]

核心观点 - 中金维持太古地产“跑赢行业”评级及26.5港元目标价 认为公司核心资产经营稳中向好 资本循环计划执行超预期 并将兑现派息承诺 [1] 财务预测 - 预测2025年股东应占溢利同比增长21% 但经常性基本溢利同比下降5% [1] - 上调2026年经常性基本溢利预测11%至79.9亿元 意味着同比增长30% 主要反映深水湾道6号销售结算的影响 [1] - 引入2027年经常性基本溢利预测为71.2亿元 同比下降11% 下降主要因审慎的开发物业结算估计 [1] 经营与资产状况 - 相较于2025年上半年 下半年公司核心资产的整体经营情况呈现稳中向好的态势 [1] - 资本循环计划执行速度超出预期 [1] - 2027年物业投资部分预计随存量项目自然增长和新项目开业而实现增长 [1] 股东回报 - 预测全年累计每股股息为1.15港元 对应5%股息收益率 [1]

公司股价与交易表现 - 百德国际近期遭资金爆炒，近三周累计涨幅已超250% [1] - 截至发稿，股价涨6.56%，报0.325港元，成交额445.52万港元 [1] 公司主营业务与近期业绩 - 公司主要业务为供应链业务、酒店管理及餐饮服务、物业投资及其他业务 [1] - 2025年上半年，集团铁矿石开采及选矿采矿业务面临下行压力 [1] - 钢材存货增加及严格减排措施皆对铁矿石需求构成负面影响，从而影响集团铁矿石业务的业绩 [1] 公司面临的重大法律与财务风险 - 子公司终审败诉需偿还本息近3亿元，公司承担连带责任 [1] - 鉴于民事判决书的颁布，集团将继续寻求法律意见及探索任何可行选择 [1] - 集团管理层正与银行进行磋商，期望就因违约所产生的相关问题达成友好解决，包括但不限于还款安排及其他可能的替代方案 [1]

公司核心财务表现 - 截至2025年11月30日止十一个月，公司物业代理、借贷及物业投资业务录得经营溢利（撇除投资物业公平值亏损）[1] - 同期投资物业公平值亏损约为港币1.17亿元，较截至2024年12月31日止年度的公平值亏损约港币5400万元大幅增加 [1] - 该公平值亏损已超过同期的经营溢利 [1] 公司资产与现金流状况 - 截至2025年11月30日，公司投资物业账面值约为港币8.36亿元 [1] - 投资物业公平值亏损不影响公司经营现金流状况 [1] 公司年度业绩预期 - 公司预期截至2025年12月30日止年度财务业绩将恶化 [1] - 对比截至2024年12月31日止年度录得权益持有人应占综合净亏损约港币2600万元 [1]

核心观点 - 瑞银维持冠君产业信托中性评级 但将目标价从1.74港元上调至2.3港元[1] - 市场预期已反映中环办公室租金见底及租赁活动回升 公司2025年每基金单位分派及物业收益净额预计将同比下降[1] 财务预测与业绩 - 预计2025年每基金单位分派将同比下降9%[1] - 预计2025年物业收益净额同比下降10% 与2025年上半年情况大致相若[1] - 2025年下半年较低的香港银行同业拆息带来的利息成本节省 可部分抵销物业收益净额下降的影响[1] 资产与运营状况 - 花园道三号续租租金持续下调 拖累公司分派表现[1] - 朗豪坊办公楼和零售商场也对业绩产生影响[1] - 市场已计入中环办公室现货租金见底以及近期租赁活动回升的预期[1] 估值与市场比较 - 公司现价相当于2026年预测股息率5.7% 与历史平均水平相符[1] - 2026年预测股息收益率与美国10年期国债的息差仅为1.7% 已回到2019年前水平[1]

核心观点 - 瑞银维持冠君产业信托中性评级 但将目标价从1.74港元上调至2.3港元 [1] - 预计冠君产业信托2025年每基金单位分派将同比下降9% 主要受花园道三号续租租金持续下调及朗豪坊物业影响 [1] - 市场预期已反映中环办公室现货租金见底及近期租赁活动回升 当前股价对应的股息率与历史平均水平相符 [1] 财务预测与业绩 - 预计冠君产业信托2025年物业收益净额同比下降10% 与2025年上半年情况大致相若 [1] - 2025年下半年因香港银行同业拆息较低带来的利息成本节省 可部分抵销物业收益净额下降的影响 [1] - 该股现价相当于2026年预测股息率5.7% [1] 市场估值与比较 - 冠君产业信托2026年预测股息收益率与美国10年期国债的息差仅为1.7% 已回到2019年前水平 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司拥有人应占未经审核溢利约为800万港元，较2024年同期的680万港元有所增长 [1] - 2025年前三季度公司拥有人应占未经审核溢利约为1660万港元，较2024年同期的730万港元大幅增长约127.4% [1] - 2025年前三季度营业额录得增长约1.1% [1] 业务分部贡献 - 食物及餐饮业务在2025年前三季度录得溢利约800万港元 [1] - 食品手信业务在2025年前三季度录得溢利约1010万港元 [1] - 物业投资业务在2025年前三季度录得溢利约380万港元 [1] 业绩驱动因素 - 公司拥有人应占溢利的增加主要归因于营业额的增加 [1] - 澳门及香港访客人数增加是推动营业额增长的关键因素 [1]

股价表现 - 新明中国早盘股价暴跌84.2%至0.55港元，盘中触及0.5港元的历史新低 [1] - 成交额达到4525.39万港元 [1] 股东持股变动 - 9月29日，股东将市值2310.06万港元的股票由宏智证券转入香港上海汇丰银行，占公司已发行股本6.13% [1] - 9月18日，股东将市值1718.55万港元的股票由宏智证券转入富途证券国际香港，占公司已发行股本5.79% [1] - 9月26日，股东将市值7273.04万港元的股票存入宏智证券，占公司已发行股本19.5% [1] 公司业务概况 - 新明中国控股有限公司是一家主要从事物业开发、物业投资以及物业租赁的投资控股公司 [1] - 公司业务通过物业开发分部、物业租赁分部及其他分部运营，主要市场在国内 [1]

财务表现 - 公司截至2025年6月30日止18个月营业额约为8.75亿港元，较截至2023年12月31日止年度约4.72亿港元大幅增加约86% [1] - 公司期内毛利约为6081.4万港元，较截至2023年12月31日止年度约6174万港元轻微减少约1% [1] - 公司期内录得亏损约3.06亿港元，较截至2023年12月31日止年度约3.83亿港元减少约20% [1] - 公司截至2025年6月30日止18个月每股基本亏损约为5.60港仙，而截至2023年12月31日止年度每股基本亏损约为7.00港仙 [1] 财务状况 - 公司于2025年6月30日的现金及现金等值物结余约为297万港元，对比2023年12月31日约为424万港元 [1] 业务构成 - 公司期内营业额主要来源于数码视频业务、新能源汽车业务、云生态大数据业务、物业投资、物业发展及一般贸易 [1]