农业保险服务创新 - 保险保障从传统灾后赔付向风险减量服务拓展，为参保完全成本保险的农户提供免费烘干服务[3][5] - 通过协调4条烘干线，每天可烘干粮食80吨，所有烘干成本由保险公司承担[5] - 引入“防重于赔”风险减量理念，将服务关口前移，注重灾前预防和风险干预[6] 免费烘干服务实施细节 - 免费烘干服务为种植大户每亩节省120多元成本，承包2000多亩的种植户可节省二十多万元费用[3][4] - 烘干后玉米水分从40%左右降至14%以内的国家安全标准，质量稳定可达入库标准[4][6] - 采取“分片集中烘干”模式，将全区划分为四个片区，每个片区设置一条烘干线由专人调度[8] 政企联动与抢收减损措施 - 山亭区财政局、农业农村局和保险公司三方联动，协调资源为农户提供保障[3][5] - 组建四支专业服务队，分别负责查勘定损、抢收协调和烘干保障，并调配三农服务车、农用机械车协助收割运输[7] - 引进两台新型履带式收割机解决雨后田地泥泞难题，并采用“分段抢收”策略根据成熟度安排收获顺序[7] 农业保险政策升级 - 推广玉米、小麦完全成本保险，保障范围从直接物化成本扩展至土地成本和人工成本，每亩保额达950-1000元[10] - 玉米完全成本保险保费中各级财政补贴达到80%，农户仅需承担20%[10] - 引入遥感技术进行灾害监测，通过高分辨率卫星影像更精准评估受灾面积和程度[10] 财政支持与服务优化 - 山东省财政拨付保费补贴资金44.51亿元，其中涉及玉米等秋粮作物保费补贴资金15.05亿元[6] - 指导16家省级农业保险承保机构启动24小时报案绿色通道，对秋粮出险报案加急优先处理[6] - 开通24小时农险服务专线，建立微信理赔通道实现小额案件快速结案，并聘请农业技术人员提供全流程服务[10]

业绩表现与市场预期 - 内险股普遍公布的第三季业绩预告显示，首三季盈利远高于市场预期，部分甚至超越了全年市场预测 [1] - 高盛预期内险股首三季利润表现将胜过市场预期 [1] 股价反应与未来关注点 - 第三季业绩初步表现的影响已大致反映在股价表现上 [1] - 未来投资者关注重点将转向收入及股息指引 [1] 行业前景与个股评级 - 高盛预期内险股2026年新业务价值将维持双位数增长 [1] - 高盛维持对中国平安、中国太保及中国财险的"买入"评级 [1] - 内险股的风险回报水平已有所改善 [1]

行业业绩表现 - 内险股普遍已公布第三季业绩预告，不少公司首三季盈利远高于预期，甚至超越了全年市场预测 [1] - 高盛预期内险股首三季利润表现将胜过市场预期 [1] 市场关注点与股价影响 - 第三季业绩初步表现的影响已大致反映在股价表现上 [1] - 未来投资者会将关注重点放在收入及股息指引上 [1] 行业前景与风险回报 - 高盛预期内险股的风险回报水平已有所改善 [1] - 行业2026年新业务价值料将维持双位数增长 [1] 公司评级 - 高盛维持对中国平安(02318)的"买入"评级 [1] - 高盛维持对中国太保(02601)的"买入"评级 [1] - 高盛维持对中国财险(02328)的"买入"评级 [1]

公司运营动态 - 中国人民财产保险股份有限公司墨玉支公司墨玉营销服务部营业场所变更申请获得和田金融监管分局批准 [1] - 新营业场所地址为新疆维吾尔自治区和田地区墨玉县315国道南侧1幢一层12号商铺 [1] - 公司需按规定及时办理变更事宜及换领许可证 [1]

行业业绩表现 - 内险股普遍公布第三季业绩预告 首三季盈利远高于预期 部分甚至超越全年市场预测 [1] - 高盛预期内险股首三季利润表现将胜过市场预期 [1] 市场关注点与股价影响 - 第三季业绩初步表现的影响已大致反映在股价表现上 [1] - 未来投资者关注重点将转向收入及股息指引 [1] 行业前景与个股评级 - 高盛预期内险股2026年新业务价值将维持双位数增长 [1] - 高盛维持对中国平安 太保及中国财险的买入评级 [1] - 高盛认为内险股的风险回报水平已有所改善 [1]

监管批复 - 国家金融监督管理总局莆田监管分局于2025年10月14日批准人保财险涵江支公司白沙营销服务部变更营业场所 [1] - 批复依据为人保财险福建省分公司提交的闽人保财险发〔2025〕157号文件 [1] 公司运营变更 - 同意该营销服务部营业场所变更为福建省莆田市涵江区白沙镇白沙西路202号第一层 [1] - 公司需按规定及时办理相关变更及许可证换领事宜 [1]

多家上市险企业绩预喜 - 中国人寿预计前三季度归母净利润为1567.85亿元至1776.89亿元，同比增长50%至70% [1] - 新华保险预计前三季度归母净利润为299.86亿元至341.22亿元，同比增长45%至65% [1] - 中国财险预计前三季度净利润同比增长40%至60% [2] - 中国人寿三季度单季归母净利润预计为1159亿元至1368亿元，同比增长75%至106% [1] - 新华保险三季度单季归母净利润预计为152亿元至193亿元，同比增长58%至101% [1] - 中国财险三季度单季净利润预计为130亿元至183亿元，同比增长57%至122% [2] - 中国人寿和新华保险前三季度实现的归母净利润大概率达到或超过分析师对其2025年全年的预测值（分别为1216.08亿元和301.47亿元） [2] 投资收益成为关键增长因素 - 股票市场回稳向好推动上市险企投资收益高速增长 [1] - 中国人寿积极推进中长期资金入市，加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力领域，优化资产配置 [2] - 新华保险优化资产配置结构，增配抵御低利率的优质底仓资产 [3] - 中国财险适度增配具有长期价值的优质权益类资产，资产配置优化放大了市场上涨效应 [3] - 上市险企股票仓位明显提升，FVTPL股票占比增加，使股价增长带来的浮盈直接计入当期投资收益 [3] 负债端呈现供需同振格局 - 上市险企新业务价值（NBV）实现快速增长，主要得益于银保渠道新单高速增长以及价值率提升 [4] - 全年NBV有望延续10%以上的增长 [4] - 浮动收益型产品占比提升、分红型健康险回归推动保障型产品销售回暖，新增保单负债成本下降 [4] - 中国人寿聚焦价值创造，深化资负联动，优化产品和业务结构 [5] - 新华保险聚焦保险业务价值增长，加快推进分红险转型 [5] - 保险市场呈现供需同振，险企把握了定价利率下调前的窗口期推动新单销售 [5] - 银保渠道日益成为价值增长的重要贡献来源，驱动寿险NBV高速增长 [5]

业绩预增概况 - 中国人寿预计2025年前三季度实现归属于母公司股东的净利润约1567.85亿元到1776.89亿元 较2024年同期增加约522.62亿元到731.66亿元 同比增长50%到70% [1] - 人保财险预计2025年前三季度实现净利润267.50亿元人民币 较2024年同期增长40%到60% [2] - 新华保险预计2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为299.86亿元至341.22亿元 较2024年同期增加93.06亿元至134.42亿元 同比增长45%到65% [2] 业绩增长驱动因素：负债端经营优化 - 公司积极发挥经济减震器和社会稳定器功能 做实做优金融五篇大文章 聚焦价值创造与效益提升 [4] - 公司持续深化资产与负债联动 深入推进产品和业务多元化 提升可持续发展能力 [4] - 公司聚焦保险业务价值增长和品质提升 在产品、服务、队伍、生态、科技、运营等领域全面做好保险负债端经营管理 加快推进分红险转型 [4] 业绩增长驱动因素：投资端收益提升 - 公司投资坚持服务实体经济 践行长期投资、价值投资、稳健投资理念 稳健开展跨周期投资布局 [5] - 公司在保持流动性安全边际的基础上 适度增配具有长期价值的优质权益类资产 优化资产配置结构 [5] - 受益于2025年前三季度资本市场上涨 公司投资收益同比大幅提升 进而推动净利润实现较大增长 [5]

核心观点 - 上市险企2025年前三季度业绩预喜，净利润同比大幅增长，主要得益于资本市场回暖带动投资收益改善 [1][2] - 行业负债端保持稳健增长，人身险和财产险业务均有积极表现，综合成本率预计持续改善 [4][5] 业绩预增概况 - 新华保险、人保财险、中国人寿已发布2025年前三季度业绩预增公告，净利润同比增幅在40%至70%之间 [1] - 中国人寿预计前三季度归母净利润约1567.85亿元到1776.89亿元，同比增加约522.62亿元到731.66亿元，增长50%到70% [2] - 人保财险预计前三季度净利润同比增加约40%到60% [2] - 新华保险预计前三季度归母净利润为299.86亿元至341.22亿元，同比增加93.06亿元至134.42亿元，增长45%至65% [2] - 2024年前三季度A股五大上市险企合计归母净利润3190.26亿元，同比增长78.3%，为历史同期最高水平 [1] 投资收益驱动因素 - 资本市场回稳向好，公司把握机会加大权益投资力度，优化资产配置，投资收益同比大幅提升 [2][3] - 保险资金配置均衡多元，红利及成长板块轮番上涨，共同提振了权益投资持仓收益 [3] - 各险企股票投资中FVTPL权益占比较高，新华保险和中国人寿该占比分别达81.2%和77.4%，股市上涨时浮盈直接计入当期利润 [3] - 今年以来A股保险板块涨幅超10%，新华保险以41.66%的涨幅领跑 [1] 负债端业务表现 - 新华保险2025年前三季度累计原保险保费收入1727.05亿元，同比增长19% [5] - 太保寿险累计原保险保费收入2324.36亿元，同比增长10.9%；太保产险保费收入1599.55亿元，同比微增0.1% [5] - 人身险业务需求边际改善，分红型保险吸引力提升，健康管理需求预计释放 [5] - 财产险业务综合成本率预计延续改善，第三季度大灾影响小于同期，非车险"报行合一"有助于控费 [5] 行业监管与趋势 - 金融监管总局发布通知，要求财险公司加强非车险业务条款费率规范使用，自11月1日起实施 [6] - 2025年前8个月财险保费中非车险占比已达51%，显著高于2014年的27% [6] - 2019年以来头部三家财险公司加权平均非车险综合成本率持续大于100%，处于亏损状态 [6] - 非车险"报行合一"有望压降费用率，改善整体承保表现，倒逼险企提升产品创新和服务质量 [6]

保险资管产品业绩表现 - 10月以来已披露最新净值的保险资管产品达1583只，其中1468只产品今年以来实现正收益，占比高达92.7% [1] - 权益类保险资管产品收益表现亮眼，今年以来平均回报率达28% [1] - 在1583只产品中，有156只产品年化回报率超过30% [2] - 权益类产品共263只，其中259只实现正收益，仅4只亏损；混合类产品200只，190只回报率为正；固收类产品1008只，945只实现正收益 [2] - 近6个月回报率排名前10的产品均为权益类产品；在回报率超30%的62只产品中，权益类产品占48只 [2] 险资调研动态与配置重点 - 截至10月21日，206家保险及保险资管公司参与上市公司调研合计超1.4万次，调研公司数量达1.1万家 [3] - 泰康资产调研次数最多达875次，华泰资产、大家资产、人保资产、平安养老、新华资产调研次数均超500次 [3] - 高股息、高成长是险资配置重点，电子元件、工业机械、集成电路、电气部件与设备、医疗保健设备等是关注重点行业 [3] - 银行股仍为险资高股息配置策略核心标的，渝农商行、江苏银行、宁波银行等区域性银行被多次调研 [3] 险资资产配置策略趋势 - 保险机构风险偏好在提高，最重要的变化是加大权益类资产布局 [4] - 权益投资收益增长拉动保险机构业绩提升，中国人寿、新华保险、中国财险因权益投资收益增长，前三季度业绩均超预期且股票仓位明显提升 [4] - 在低利率环境下，投资权益类资产成为险资提升长期收益的有效途径 [2] - 寻求收益来源多元化，特别是通过另类投资拉长久期、平滑净值波动、增加收益弹性，成为险资调整资产配置结构的重要方向 [1][5] - 未来可利用利率互换等方式，从根本上解决资产负债久期错配的问题 [5]