央行提示，广大经营主体应强化法治观念，尊重公众支付选择权，共同打造和谐现金流通环境。中 国人民银行将持续开展拒收人民币现金整治工作，切实保护消费者的合法权益，维护人民币法定货币地 位。 如社会公众遇到拒收人民币现金的行为，公众可先与经营主体友好协商，若遭遇拒收或歧视性措 施，可保留证据，通过城市政务热线、消费者权益保护等渠道投诉举报，央行将会同相关部门及时处 理。 责任编辑：韩胜杰 本报讯 记者马梅若报道 根据中国人民银行1月22日公布的消息，2025年四季度，中国人民银行对两 家核实为拒收人民币现金的单位及相关责任人依法作出经济处罚。 其中，江苏城市空间运营管理有限公司因拒绝客户使用现金支付方式缴纳停车费被给予警告，并被 处2万元罚款；负有直接责任的管理人员被给予警告，并被处0.2万元罚款。中国人民财产保险股份有限 公司宁波市北仑支公司因拒绝客户使用现金支付方式办理投保业务被给予警告，并被处3万元罚款；负 有直接责任的管理人员被给予警告，并被处0.8万元罚款。 人民币是我国的法定货币，人民币现金作为最基础的支付工具，在服务实体经济、做好普惠金融、 维护金融稳定等方面发挥着重要兜底作用。近年来，尽管"拒收现金 ...

中国人民银行2025年第四季度拒收现金处罚情况 - 中国人民银行于2025年1月22日公布了2025年第四季度拒收人民币现金的行政处罚情况 [1] - 此次公布的处罚案例涉及两个不同的行政相对人 [2] 对中国人民财产保险股份有限公司宁波市北仑支公司的处罚 - 公司因违反《中华人民共和国中国人民银行法》相关规定，拒绝客户使用现金方式办理投保业务而受到处罚 [1] - 公司被给予警告，并被处以**3万元**罚款 [1] - 同时，负有直接责任的管理人员被给予警告，并被处以**0.8万元**罚款 [1] - 处罚决定日期为2025年12月19日，由中国人民银行宁波市分行作出 [2] 对江苏城市空间管理有限公司的处罚 - 公司因违反《中华人民共和国中国人民银行法》相关规定，拒绝客户使用现金支付方式缴纳物业费而受到处罚 [2] - 公司被给予警告，并被处以**2万元**罚款 [2] - 同时，负有直接责任的管理人员被给予警告，并被处以**0.2万元**罚款 [2] - 处罚决定日期为2025年11月3日，由中国人民银行常州市分行作出 [2] 监管依据与执法行为 - 两家公司的处罚依据均为《中华人民共和国中国人民银行法》第三十二条第三项、第四十六条以及《中华人民共和国行政处罚法》第三十二条第一项 [2] - 监管机构对拒收现金的行为采取了“警告并处罚款”的行政处罚措施 [2]

针对传统金属锻錾技艺的传承特点和风险需求，人保财险北京分公司创新推出传统金属锻錾技艺产品责 任险，构建了精准化保障体系。保险责任覆盖锻錾产品在正常使用过程中因产品缺陷导致第三者人身伤 亡或财产损失的经济赔偿责任，同时包含必要的法律费用保障。 人保财险在非遗保险领域并非首次探索。2025年，人保财险就在广东、江苏等地签发全国首批农业文化 遗产保护保险，为潮安单丛茶、兴化垛田、青田稻鱼共生系统等农业文化遗产提供全方位保障。 保险机制的经济补偿、风险分散、资源整合等功能，为非遗技艺构筑"事前预防、事中控制、事后补 偿"的全链条保障体系。 在广东潮州，人保财险为凤凰单丛茶博物馆及潮州手拉朱泥壶制作技艺传承平台提供专属风险保障，构 建了"物质+非物质"的双重保障体系。物质部分保障覆盖文物展品、传统农具等因自然灾害或意外事故 造成的损失；非物质部分则瞄准遗产传承传播过程中的责任风险。 一块黄铜在传承人手中经过数万次锤击，渐渐浮现出精美的纹样。金属锻錾这门千年技艺，如今因一份 创新保险保单，迎来了现代传承的新契机。 近日，人保财险北京分公司签发首单传统金属锻錾技艺产品责任险，为"北京宫廷造办处传统金属锻錾 技艺"第四代传承 ...

公司股价与交易表现 - 公司股票当日收盘价为15.76港元，较前一交易日下跌0.27港元，跌幅为1.68% [1] - 公司股票当日交易价格区间在15.73港元至16.33港元之间 [1] - 公司股票当日成交额达592万港元 [3] 公司分支机构运营调整 - 金融监管机构于2026年1月15日批准了公司下属分支机构营业场所的变更申请 [2] - 批准变更的具体机构为中国人民财产保险股份有限公司巴楚支公司阿拉格尔乡营销服务部 [2] - 该营销服务部的新营业场所位于新疆维吾尔自治区喀什地区巴楚县阿拉格尔乡阔纳乌堂村2组广场旁边03号 [2] - 公司需按规定及时办理相关变更手续及许可证换领事宜 [2]

公司股价与交易表现 - 公司股票代码为“中国财险”，当日收盘价为15.76港元，较前一交易日下跌0.27港元，跌幅为1.68% [1] - 股票当日盘中最高价为16.33港元，最低价为15.73港元，股价波动幅度为3.81% [1] - 当日成交量为592万手，显示市场存在一定的交易活跃度 [1] 公司分支机构运营调整 - 2026年1月15日，公司旗下中国人民财产保险股份有限公司巴楚支公司阿瓦提镇营销服务部获得监管批准，变更其营业场所 [2] - 新的营业场所位于新疆维吾尔自治区喀什地区巴楚县阿瓦提镇再吾斯塘路11号 [2] - 此次变更需公司按规定及时办理相关许可证换领事宜 [2]

中国财险 20260121 摘要 中国财险坚持稳健战略，2025 年起逐步增加权益类资产配置，减少固 收类资产，主要因权益市场表现良好及主动加仓。预计 2026 年二级市 场权益占比继续上升，但幅度不大，固收类资产占比略有下降，债券投 资占比提升。 对 2026 年权益市场持谨慎乐观态度，预计实现正收益。债券市场可能 波动并伴随利率上行，为保险资金提供配置机会。将加强交易账户操作， 通过价差收入补充持仓收益下降缺口。 新政中现金流管理和成本收益匹配指标影响有限，主要体现在压力情景 测试中，基本情景下各项指标无问题。中长期资产配置空间略微缩减， 但整体宽裕，现有权益与债券比例及中长期资产状态保持稳定。 非车险综合治理政策进展平稳有序，监管关注费用率和综合成本率，各 公司开发示范条款和纯风险损失率以规范条款和费率。预计政策利好将 在理性竞争和费用率下降方面有所体现，实际效果半年后初步显现， 2026 年底全面落实。 Q&A 针对近期发布的资产负债管理征求意见稿，我们进行了深入研究。财险和寿险 在资产负债匹配上的约束有所不同，财险相对寿险而言，匹配要求不如寿险刚 性。由于我们公司一直保持承保盈利，因此从负债端传导到 ...

行业投资评级 - 行业评级为“买入”，前次评级亦为“买入” [3] 核心观点 - 2025年第四季度人身保险业预定利率研究值为1.89%，环比第三季度的1.90%下降1个基点，与当前传统险预定利率2.0%的差额为11个基点，未超过25个基点的动态调整阈值，因此尚不满足预定利率下调条件，产品预定利率保持稳定 [6] - 若2026年第一季度10年期国债收益率保持在1.8%水平，则预计2026年第一季度预定利率研究值将企稳在1.9%左右，与当前传统险预定利率的差额为10个基点，产品预定利率预计将阶段性保持稳定 [6] - 监管持续引导行业降低负债成本，叠加资产端收益率有望上行，中长期保险行业“利费差”有望边际改善 [6] - 预定利率动态调整机制与分红险转型驱动险企新单的刚性负债成本下降，随着低负债成本的新单涌入，存量负债成本有望迎来下行拐点 [6] - 报行合一的落实有助于降低险企渠道成本以改善费差 [6] - 长端利率企稳叠加资本市场稳步上行，险企资产端持续修复，中长期利费差趋势有望边际改善，推动盈利空间逐渐扩大 [6] 投资建议与关注个股 - 预定利率下调助推行业降低新单负债成本，险企存量负债成本有望迎来拐点，叠加资产端企稳下险企利差趋势边际改善，建议关注保险板块 [6] - 个股建议关注：中国平安（A/H）、中国人寿（A/H）、中国太平（H）、新华保险（A/H）、中国太保（A/H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国财险（H）、友邦保险（H） [6] 重点公司估值与财务分析 - **中国平安 (601318.SH/02318.HK)**：A股合理价值85.17元，H股合理价值84.23港元；2025年预测每股收益（EPS）为8.91元，2026年为9.85元；2025年预测市盈率（PE）为7.47倍，2026年为6.76倍；2025年预测市盈率估值（PEV）为0.78倍，2026年为0.72倍；2025及2026年预测净资产收益率（ROE）均为14.53% [7] - **新华保险 (601336.SH/01336.HK)**：A股合理价值94.21元，H股合理价值70.16港元；2025年预测EPS为14.04元，2026年为15.12元；2025年预测PE为5.76倍，2026年为5.35倍；2025年预测PEV为0.86倍，2026年为0.76倍；2025年预测ROE为43.74%，2026年为45.30% [7] - **中国太保 (601601.SH/02601.HK)**：A股合理价值52.44元，H股合理价值41.28港元；2025年预测EPS为6.09元，2026年为6.52元；2025年预测PE为7.26倍，2026年为6.79倍；2025年预测PEV为0.68倍，2026年为0.60倍；2025年预测ROE为17.55%，2026年为16.52% [7] - **中国人寿 (601628.SH/02628.HK)**：A股合理价值55.47元，H股合理价值36.18港元；2025年预测EPS为5.84元，2026年为6.25元；2025年预测PE为8.27倍，2026年为7.72倍；2025年预测PEV为0.87倍，2026年为0.80倍；2025年预测ROE为27.92%，2026年为25.73% [7] - **中国人民保险集团 (01339.HK)**：H股合理价值8.22港元；2025年预测EPS为1.12元，2026年为1.27元；2025年预测PE为5.41倍，2026年为4.77倍；2025年预测PEV为0.99倍，2026年为0.87倍；2025年预测ROE为27.92%，2026年为25.73% [7] - **中国太平 (00966.HK)**：H股合理价值24.08港元；2025年预测EPS为3.42港元，2026年为3.85港元；2025年预测PE为6.96倍，2026年为6.17倍；2025年预测PEV为0.44倍，2026年为0.41倍；2025年预测ROE为15.78%，2026年为15.90% [7] - **友邦保险 (01299.HK)**：H股合理价值86.80港元；2025年预测EPS为0.55美元，2026年为0.63美元；2025年预测PE为19.76倍，2026年为16.99倍；2025年预测PEV为1.54倍，2026年为1.41倍；2025年预测ROE为15.64%，2026年为15.74% [7] - **中国财险 (02328.HK)**：H股合理价值23.24港元；2025年预测EPS为2.07元，2026年为2.22元；2025年预测PE为7.01倍，2026年为6.54倍；2025年预测市净率（PB）为1.09倍，2026年为0.99倍；2025年预测ROE为15.49%，2026年为15.19% [7]

监管批复 - 喀什金融监管分局于2026年1月13日批复同意中国人民财产保险股份有限公司叶城支公司乌夏克巴什镇营销服务部变更营业场所 [1] - 变更后的新营业场所为新疆维吾尔自治区喀什地区叶城县乌夏巴什镇亚贝希村F-1-2号 [1] 公司运营 - 中国人民财产保险股份有限公司需按照相关规定及时办理营业场所变更及许可证换领事宜 [1]

行业转型战略 - 保险行业正从传统的“灾后补偿”向“事前预防、事中减损、事后补偿”全链条风险管理转型 [1] - 公司将风险减量服务作为高质量发展的战略支点，探索具有地方特色的保险服务新路径 [1] - 2025年，公司累计为客户提供风险减量服务超30万次，覆盖产品逾1600个，预估年度减损金额达1.24亿元 [1] 政企协同模式 - 公司主动融入地方安全治理体系，与应急管理、公安交管、水文、气象等多部门建立常态化联动机制 [2] - 创新推出“保险+气象”、“保险+水文”、“保险+交管”等合作模式，打造“政府+保险”社会治理新范式 [2] - 接入全省3000余个气象站点和64座大中型水库的实时数据，构建覆盖全域的气象水文监测预警网络 [2] - 在交通安全领域，于全省400个事故易发路口加装安全设施，并在宜春试点推行专项警示标识 [2] - 2025年，交通安全相关服务实现减损65万元 [2] 科技赋能与平台建设 - 公司打造“1个数智风控中心+N个专项风控平台+1个指挥调度中心”的数智化风险减量管理平台 [5] - 平台实现风险识别、评估、干预、复盘的全流程闭环管理，已上线16项核心功能 [5] - 平台覆盖粮食安全、交通安全、人身安全、财产安全及医保基金安全五大重点领域 [5] - 截至2025年10月底，系统累计推送预警信息2.7万次，派发人工巡查任务超7200次，服务客户3.1万余户次，预估减损1.02亿元 [5] 民生安全服务实践 - 在城市内涝高发区域，于上百个地下车库、涵洞和低洼路段部署智能水淹监测设备，实现自动预警与快速响应 [6] - 节假日期间，通过“心服务”温暖驿站为车主提供免费车辆隐患检测等服务 [8] - 在农业领域，运用卫星遥感、无人机、物联网等“天空地”一体化技术，为3000余万亩油菜和主粮作物提供全周期防灾服务 [9] - 2025年，累计发布森林火险预警6000余条，组织多项农事服务，助力农户减损超2400万元 [9] 应急救援能力建设 - 2025年7月31日，公司正式成立江西PICC应急救援队，由28名持证应急救援员组成，全员通过国家五级应急救援员认证 [12] - 该队伍是江西省保险行业首支专业化应急力量 [12] - 在南昌马拉松赛事中，队伍安全收容6名体力不支选手，紧急救治1名失温跑者，为22名抽筋选手提供专业处理 [12] 未来发展方向 - 公司将继续深化“保险+风险减量服务+科技”商业模式，为建设更高水平的平安江西贡献力量 [12]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 预定利率研究值或已筑底确认，中期再迎“炒停售”季概率较低 [1][4] - 重申看好板块投资机会，明确“重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花”的年度机遇判断 [4] - 自去年12月以来保险板块先后历经“开门红预期好转——长端利率回升——指数上攻强化利润弹性”的顺周期逻辑 [4] 事件与基本状况总结 - 2026年1月20日，中国保险行业协会人身保险业利率研究专家咨询委员会召开4Q25例会 [4] - 会议认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89%，前值为1.90%，同比下降1个基点，报告测算结果为1.87%，基本符合 [4] - 2025年年初金融监管总局下发通知，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制 [4] - 截止4Q25末，5年期LPR为3.5%（较3Q25持平）、5年定期存款基准利率为1.3%（较3Q25持平）和10年期国债到期收益率1.85%（较3Q25基本持平） [4] - 自4Q24首次披露预定利率研究值以来，最近四期研究值的降幅分别为21个基点、14个基点、9个基点、1个基点，降幅逐步收窄 [3][4] - 4Q25会议表述延续了3Q25积极肯定表述，体现了专家组对行业转型的认可和对下一阶段发展的积极展望 [4] 行业趋势与机制分析 - 2025年以来长端利率底部企稳，2H25震荡上行趋势逐步确立，预定利率研究值逐季降幅边际收窄 [4] - 预定利率研究值的计算基础回报水平涉及250日移动平均和750日移动平均，2023年以来长端利率趋势性下行仍有影响 [4] - 4Q25预定利率研究值为1.89%，距离在售普通型人身保险产品预定利率最高值（2.0%）差距仅为11个基点 [4] - 根据监管约定，无法触发“连续2个季度高25个基点及以上”的阈值条件 [4] - 若后续国债收益率曲线、5年定期存款利率和5年期LPR维持当前水平，报告模拟测算2026年年末的预定利率研究值为2.00%，与当前产品利率上限相符 [4][12] - 2023年至2025年连续三年监管引导下调预定利率上限，预计2026年再迎“炒停售”季概率较低 [4][12] 投资建议 - 建议持续关注中国人寿，中国太保，中国平安，新华保险，中国财险，友邦保险等标的 [4] - 从估值修复到业绩兑现 [4]