报告行业投资评级 - 报告未明确给出对非银金融行业的整体投资评级，但分别对券商和保险板块给出了具体的投资分析意见和标的推荐 [2] 报告核心观点 - **券商板块**：当前处于基本面与估值错配阶段，前期资金面压制已边际消退，建议关注板块自身的贝塔属性，后续催化包括明年1月的业绩快报等 [2] - **保险板块**：看好行业的系统性价值重估，资产负债管理新规有望推动险企经营迈向新阶段 [2] - **行业趋势**：券商行业并购重组案例频出，供给侧改革深化，行业集中度有望提升；保险行业在监管推动下，资产负债管理重要性升级，旨在实现长期稳健经营 [2] 市场回顾总结 - **整体表现**：本周（2025/12/15-2025/12/19）沪深300指数下跌0.28%，非银指数上涨2.90% [5] - **细分板块**：券商指数上涨1.01%，保险指数上涨7.03%，多元金融指数上涨1.39% [5] - **个股表现**： - **保险A股**：中国平安领涨（+7.57%），其次为中国太保（+7.32%）、中国人保（+6.90%）[7] - **保险H股**：新华保险领涨（+11.52%），阳光保险（+7.03%），中国财险下跌（-1.71%）[7] - **券商板块**：东兴证券领涨（+9.60%），华泰证券（+3.47%）；锦龙股份领跌（-7.67%），国联民生（-3.49%）[7] 非银行业重要数据总结 - **保险行业相关数据**： - 截至2025年12月19日，10年期国债和国开债到期收益率分别为1.83%、1.97%，本周分别下降1.80个基点和4.40个基点 [10] - 截至2025年12月19日，沪深300指数年初至今累计上涨16.09%，恒生中国企业指数累计上涨22.10% [10] - **券商行业相关数据**： - **市场活跃度**：本周沪深北日均股票成交额为17，606.52亿元，环比下降9.86%；2025年至今日均成交额17，193.77亿元，同比大幅增长61.65% [15] - **信用业务**：截至2025年12月18日，两融余额为24，993.66亿元，较2024年底增长34.0% [15] - **股权融资**：2025年12月（截至19日），股权融资首发募资216.64亿元，再融资完成36.90亿元，券商主承销债券7，772.84亿元 [46][51][53] 非银行业资讯及个股重点公告总结 - **重要行业政策与动态**： - **资本市场改革**：证监会主席吴清指出“十五五”时期是资本市场提质增效关键阶段，规划涉及提高融资端包容性、扩大投资端长期资本供给、活跃并购重组市场等 [2][16] - **保险资产负债管理**：金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，明确管理目标、治理结构及监管监测指标，旨在加强资产负债联动，防范错配风险 [2][17] - **资管规模**：截至2025年三季度末，我国资产管理产品总规模达80.03万亿元，其中公募基金36.74万亿元，私募基金21.99万亿元 [19] - **险企资本补充**：2025年以来（截至12月16日），险企通过发债、股东增资等方式补充资本金1，144亿元 [21] - **商业健康险发展**：国家医保局鼓励商业健康险机构扩大对创新药的投资规模，并探索“医保+商保”一站式结算服务 [23] - **重点公司公告**： - **中国太保**：2025年1-11月，子公司太保寿险原保费收入2，503.22亿元，同比增长9.4%；太保产险原保费收入1，876.82亿元，同比增长0.3% [27] - **新华保险**：2025年1-11月累计原保险保费收入1，888.50亿元，同比增长16% [28] - **中金公司**：发布换股吸收合并东兴证券、信达证券预案，换股比例分别为1：0.4373和1：0.5188 [29] - **券商分红**：财通证券、华西证券、西部证券等多家券商公告实施2025年前三季度或中期权益分派方案 [30][31][33] 投资分析意见与标的推荐 - **券商板块投资主线**： - **主线一（头部机构）**：推荐受益于行业竞争格局优化、综合实力强的国泰海通A+H、广发证券A+H、中信证券A+H [2] - **主线二（高弹性标的）**：推荐业绩弹性较大的华泰证券A+H、东方证券A+H和兴业证券 [2] - **主线三（国际业务）**：推荐国际业务竞争力强的中国银河 [2] - **保险板块推荐标的**：持续推荐中国人寿(H)、中国平安(A/H)、中国太保、中国人保、新华保险、中国财险，建议关注中国太平 [2] - **港股金融/多元金融推荐**：香港交易所、中银航空租赁、江苏金租、远东宏信 [2]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 金融监管总局发布的《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》旨在完善保险公司资产负债监管框架，提升行业长期经营韧性[1][2] - 该办法通过明确管理目标、规范治理体系、设立量化监管与监测指标，并结合新会计准则与偿付能力规则优化计算口径，以推动保险公司强化资产负债管理水平，防范错配风险[3][4][5] 政策背景与内容总结 - **政策背景**：为响应2024年新“国十条”提出的“强化资产负债联动监管”，并适应2026年保险业全面实施新会计准则带来的影响，金融监管总局整合了2018年以来的相关规则，制定了此次征求意见稿[3] - **核心内容**：办法主要包括五个方面：明确资产负债管理目标和管理原则、规范资产负债管理治理体系、明确资产负债管理政策和程序、设立监管指标和监测指标、加强监督管理[2][4] - **指标设立**： - **财产险公司**：设立3项监管指标，包括沉淀资金覆盖率（最低标准不低于100%）、收入覆盖率（最低标准不低于100%）和压力情景下流动性覆盖率（最低标准不低于100%）[4][6] - **人身险公司**：设立4项监管指标，包括有效久期缺口（标准为不高于5年或低于-5年）、综合投资收益覆盖率（最低标准不低于100%）、净投资收益覆盖率（最低标准不低于100%）和压力情景下流动性覆盖率（最低标准不低于100%）[4][7] - **口径优化**：根据宏观经济变化调整压力情景，将金融衍生工具的风险对冲作用纳入久期计算，并将成本收益指标评价周期拉长至3-5年，以引导长期经营[5] 行业影响与投资建议 - **行业影响**：该办法通过量化监管指标及压力情景设置，能更真实反映保险公司的经济价值和风险水平，有助于其在利率长期下行趋势下强化资产负债匹配，提升长期经营韧性[5] - **负债端展望**：受益于银保新单高增、报行合一及预定利率下调推动价值率提升，前三季度新业务价值在较高基数下保持快速增长，全年新业务价值有望延续两位数正增长[8] - **资产端展望**：截至2025年上半年末，五家上市险企合计股票资产占比达9.3%，为近十年最高值，权益市场上行将显著提振投资端表现，高股息策略继续支撑净投资收益安全垫[8] - **具体投资建议**：推荐资产端驱动下更为受益的纯寿险标的新华保险（A+H）、中国人寿（A+H），以及长期深耕转型、经营整体稳健的中国太保（A+H）[8]

核心观点 报告认为，2026年A股保险行业将迎来“重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花”的投资机会[2][3] 其核心逻辑在于，内含价值（EV）的可信度与增速有望恢复，为估值修复奠定基础，同时寿险、产险的负债端与险资运用资产端均呈现积极改善态势，共同驱动行业基本面向上[8][9] 当前P/EV估值压制与破局思考 - **估值压制因素**：近年来上市险企P/EV估值持续低于1倍，核心原因是持续低利率环境下，内含价值（EV）中未来投资收益率假设的可信度下降[17] 具体表现为：1）EV经济假设（投资收益率与风险贴现率）连续两年下调，导致NBV和EV的调整折扣成倍扩大，弱化了EV的稳定性和可比性[23][25]；2）低利率环境下，以储蓄型业务为主的新单结构使得利差依赖增强，有效业务价值（VIF）和NBV对利率的敏感性大幅提升[26][30][32] - **破局路径一：经济假设趋于稳定**：报告预计，在2025年年报中，上市险企将普遍不再调整内含价值经济假设，EV增速有望重回恢复性增长[8][33][36] - **破局路径二：EV与NBV增速回暖**：预计上市险企合计EV在2025年至2027年的平均增速分别为10.6%、10.9%和10.8%，同期新业务价值（NBV）增速预计分别为34.7%、21.7%和10.0%[8][36] - **破局路径三：利差环境有望改善**：中泰固收团队认为2026年10年期国债收益率区间或在1.7%-2.1%[8][39] 若长端利率突破2.0%整数关口，与当前4.0%的投资收益率假设将形成200个基点的利差，P/EV估值有望逐步向1倍靠近[8][39] - **股债市场波动影响**：敏感性测算显示，在评估价值法下，中国平安的P/EV估值会随投资收益率假设和权益市场波动而大幅变化，例如在投资收益率假设上行200个基点且权益市场上涨20%的情景下，P/EV估值可回升至1.48倍[40][41] 寿险：迎接利源全面且持续的走阔 - **负债成本持续压降**：监管推动下，人身险业自2024年以来已压降成本3500亿元[11] 报告预测，行业平均负债成本将从2025年的3.22%下降至2027年的3.06%[48] - **“报行合一”纵深推进**：监管发布《人身保险产品费用分摊指引》，对费用认定与分摊进行细化，旨在进一步改善利源结构[49][51] 同时，预定利率动态调整机制下，新产品预定利率上限中期内调整可能性不高[51] - **新单与价值增长展望**：预计2026年上市险企新业务价值（NBV）将保持两位数增长[4][52] 增长动力来自：1）受益于“存款搬家”的居民资产再配置，2026年开门红业绩值得期待[4][10]；2）银保渠道新单贡献持续提升，1H25上市险企银保新单同比提高86.3%，对总新单贡献达33.1%[58][59]；3）个险渠道在“哑铃型”队伍结构下，核心优质人力企稳托底[4][61][65] - **产品结构变化**：分红险产品因具备“保本+浮动收益”属性，竞争力显现，预计2026年新单占比将超出半壁江山[52][56][57] - **生命表修订影响**：2025版生命表显示，养老类业务中男性平均余命较2010版增加2.1岁（增幅2.5%），女性增加1.1岁（增幅1.2%），预计将利好养老年金等业务的死差益贡献[67][68] 产险：非车“报行合一”打开承保盈利“第二曲线” - **车险经营改善**：在“报行合一”深入推进下，行业车险费用率处于疫后新低，且2025年自然灾害损失同比改善，共同推动承保盈利提升[80] 9M25上市险企财险业务合计承保综合成本率为96.7%，同比下降1.5个百分点[80] - **新能源车险快速发展**：预计新能源车险保费规模将从2024年的1409亿元增长至2026年的2667亿元，在车险总保费中的占比将从2024年的15.6%提升至2026年的26.6%[82] - **非车险“报行合一”落地**：监管借鉴车险经验，推动非车险业务从规模扩张转向质量提升[5][85] 报告假设，若行业非车险承保利润率因此改善1个百分点，对应可增加承保利润约58亿元，将丰富财险公司的利源结构[5][87] - **中国财险表现突出**：公司承保盈利优势显著，报告预计其2025年净资产收益率（ROE）将超过15%，创近年来新高[88] 非车险“报行合一”政策静态测算可为其2024年增加承保利润约13.51亿元[89] 资金运用：慢牛迎双击，双面红利股 - **险资配置结构变化**：截至3Q25末，股票投资在险资运用余额中占比已达10.0%，余额环比2Q25末提升18.0%，明显加仓[97][98] 9M25产寿险合计增配股票余额达到11930亿元[100] - **长期入市政策支持**：监管持续推动险资长期入市，已批复三批保险资金长期股票投资试点，总规模达2220亿元[101][102] 试点给予偿付能力资本占用打七折等优惠政策[103] 此外，监管引导大型国有保险公司从2025年起将每年新增保费的30%用于投资A股[107][109] - **权益市场弹性**：A股慢牛环境有望显著改善险资投资生态[6] 新会计准则下，股票持仓上涨对险企业绩弹性放大[6] 测算显示，若持仓股票上涨20%，对上市险企合计的净利润影响可达38.6%[113] - **偿付能力与资本约束**：3Q25末，人身险公司综合偿付能力充足率为175.5%，面临“提高偿付能力充足率、增加权益配置比例、应对低利率环境”的三角困境[118][120] 近期监管松绑入市权益因子，静态测算可释放最低资本326亿元，若全部增配股票对应资金约1086亿元[111] 其中，中国人寿权益价格风险最低资本占用较高，边际释放空间相对较大[6][121]

文章核心观点 文章汇总了近期中国保险行业在监管、公司运营、资本运作、产品创新及市场动态等多个维度的新闻，核心观点在于展示行业在政策引导下，正朝着**服务消费适配性提升、资产负债管理强化、资本补充活跃、投资布局多元化以及产品服务创新**的方向发展，整体呈现**积极优化与价值重估**的趋势 [2][4][57] 监管动态 - **政策引导消费与创新**：商务部、央行、金融监管总局联合发文，提出发展商业保险年金、健康险、意外险等产品，以提高金融对服务消费的适配性 [6][7] - **医保基金清算提速**：医保局发布三年行动计划，目标自2028年起每年3月底前完成上年度清算，清算资金约占年度医保基金拨付的3%，并探索将大病保险资金和医疗救助基金纳入提速范围 [8][9] - **财政补助下达**：财政部会同医保局提前下达2026年城乡居民医保补助、医疗救助补助及服务能力建设资金共计4166亿元 [10] - **强化险企资产负债管理**：金融监管总局就《保险公司资产负债管理办法》征求意见，要求实施长周期考核，并设立有效久期缺口、综合投资收益覆盖率等监管指标，对不达标公司采取监管措施 [11][12] - **推动ESG信息披露**：中国保险行业协会编撰出版《保险机构环境、社会和治理信息披露指南》释义及案例，包含23个一级指标和49个二级指标，收录200余个案例以指导实践 [13] - **地方鼓励科技保险**：四川省政府推动实施“天府科创保”，鼓励保险机构为科技型企业开发科技保险产品 [14] 公司动态：股权变动与资本运作 - **险资举牌与增减持**： - 中邮人寿增持四川路桥至持股比例5%，触发举牌 [16] - 长城人寿增持秦港股份90.6万股，总金额约249.18万港元，最新持股比例35% [17]；另增持大唐新能源500万股，涉资约1083.05万港元，持股比例升至16.19% [18] - 阳光人寿减持徽商银行576.9万股，总金额约1908.33万港元，最新持股比例9.92% [19] - **股权变更与增资**： - 华海财险15%股权拟转让，莱州诚源盐化有望成为并列第一大股东 [20] - 华贵人寿获批增加注册资本6.15亿元，注册资本增至26.15亿元 [24] - 平安人寿获批发行不超过200亿元的10年期资本补充债券 [25] - **对外投资与设立基金**： - 中国平安新增对外投资，投资众安在线财产保险股份有限公司，占比10.21% [21] - 中国人寿增加对国寿启航壹期（天津）股权投资基金合伙企业认缴出资额50亿元，该基金将重点投资一线及强二线城市不动产项目 [22] - 中国太保与上海国际集团等共同出资106.41亿元，新设上海星启恒泰企业管理合伙企业 [23] 公司动态：经营业绩与市场表现 - **保费收入增长**： - 中国太保前11个月寿险原保费收入2503.22亿元，同比增长9.4%；财险原保费收入1876.82亿元，同比增长0.3% [28] - 新华保险前11个月累计原保险保费收入1888.5亿元，同比增长16% [29] - **股价表现**： - 新华保险A股收盘价创历史新高，报70.43元/股 [30] - 文章提及保险股价值重估，中国平安股价创四年新高 [57] - **业务转让与新公司成立**： - 富泽人寿将依法受让君康人寿相关业务及资产负债 [31] - 法巴天星财产保险正式登记成立，注册资本10亿元，股东包括法国巴黎保险集团（持股49%）等 [32][33] - **品牌与战略调整**： - 友邦保险入选2025年度“中国品牌年度大奖”（NO.1）榜单 [34] - 宏利人寿保险（国际）由百慕大成功迁册至香港，为首家在此制度下迁册的保险公司 [35] - 复星联合健康保险撤回关于9款医疗险覆盖商业健康保险创新药品目录的“官宣”文章 [36][37] 行业动态：资本与投资 - **行业资本补充活跃**：今年以来险企通过发债、股东增资等方式补充资本金1144亿元，其中发行资本补充债和永续债946.7亿元 [55] - **资产支持计划登记规模大**：前11个月保险资管机构登记资产支持计划83只，合计登记规模3445.62亿元 [56] - **险资股权投资获利丰厚**：沐曦股份科创板上市首日暴涨692.95%，中国人寿、平安等险资通过网下配售浮盈超过56.89亿元 [65][66] - **参与新股基石投资**：翰思艾泰-B预计12月23日上市，引入富德生命人寿保险等多家基石投资者 [67] - **新资管公司筹备**：荷全保险资管（第二家境外金融机构直接发起设立的保险资管公司）已提交开业申请，拟任总经理为梁建刚，未来或逐步拓展跨境投资能力 [59][60] 行业动态：产品与服务创新 - **养老社区落地**：太保家园北京国际颐养社区（建筑面积超6万平方米，418套公寓）与三亚国际乐养中心（建筑面积4.6万平方米，303套公寓）双园同日开业 [70][71] - **医保支付创新**：“友邦智选逸生医疗保险”正式纳入上海市职工医保个人账户支付范围 [72] - **普惠保险普及**：2026年度“北京普惠健康保”参保人数已突破300万人 [73] - **支付方式数字化**：周大福人寿App成为香港首个支持通过支付宝香港支付保费的寿险手机应用 [74] - **创新险种赔付**：中国太保完成全国首笔农作物（水稻）新品种制种保险赔付，支付赔款约75.79万元 [75] - **科技赋能健康管理**：蚂蚁集团推出AI健康应用“蚂蚁阿福”，提供健康陪伴与咨询服 [64] 人事变动 - **多家公司高管获批**：包括王颖获批担任招商信诺董事长 [39]、俞华军获批担任英大泰和人寿董事长 [40]、廖明宏获批担任君龙人寿总经理 [41]、刁玉新获批担任中原农险董事长（该公司不再设立监事会） [42] 等 - **重要机构人事调整**：中国银行风险总监赵蓉已出任中国出口信用保险公司党委委员 [49] - **市场传闻**：传泰康人寿总裁程康平离任，副总裁薛继豪有望接任 [52] - **司法案件**：人保财险原监事会主席张孝礼一审因受贿990万余元获刑十年半 [53]

监管批复与机构调整 - 国家金融监督管理总局丹东监管分局于2025年12月16日发布批复，同意中国人寿辽宁省分公司撤销其下辖的5家营销服务部 [2] - 被撤销的5家营销服务部分别隶属于东港市支公司和宽甸满族自治县支公司，具体包括黑沟镇、黄土坎、青山沟镇、永甸镇及下露河朝鲜族乡营销服务部 [1] - 根据批复要求，中国人寿辽宁省分公司需在收到文件后15个工作日内停止相关经营活动，并向丹东金融监管分局缴回许可证 [1] 公司股价与市场表现 - 在相关新闻发布时，中国人寿A股（601628）股价为46.50元，当日下跌0.37元，跌幅为0.79% [2] - 股价日内波动区间在46.10元至47.64元之间，当日成交额未在提供文本中明确显示具体数值 [2]

财险行业偿付能力状况 - 2025年第三季度财险行业综合偿付能力充足率为247%，同比提高1个百分点，环比提高7个百分点 [2][8] - 自2023年《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》实施后，行业综合偿付能力充足率持续改善 [2][9] - 2025年第三季度行业最低资本规模达3544亿元，同比增长7.2%，实际资本规模达8737亿元，同比增长10.3% [9] 财险行业量化风险最低资本的一级风险结构 - 2025年第三季度，保险风险最低资本规模为2277亿元，较去年底增长2.1%；市场风险最低资本规模为2033亿元，较去年底增长15.0%；信用风险最低资本规模为899亿元，较去年底增长2.8% [11] - 三种风险最低资本之和为5209亿元，较去年底增长6.9% [11] - 从结构占比看，保险风险最低资本占比44%，市场风险最低资本占比39%，信用风险最低资本占比17% [4][14] - 市场风险最低资本占比呈持续上升趋势，从2016年的25.4%提高至2025年的39.0%，累计增加13.6个百分点 [4][14] 主要财险公司一级风险结构（前30家） - 人保财险：量化风险最低资本水平1211，保险风险占比38.4%，市场风险占比46.6%，信用风险占比15.0% [17] - 平安产险：量化风险最低资本水平729，保险风险占比45.6%，市场风险占比43.6%，信用风险占比10.9% [17] - 太保财险：量化风险最低资本水平317，保险风险占比49.3%，市场风险占比31.1%，信用风险占比19.6% [17] - 头部公司风险结构差异显著，反映了业务结构、投资风格、再保安排及战略选择的不同 [16] 财险行业量化风险最低资本的二级风险资本结构 - 二级风险资本结构基于10个指标计算，包括保费及准备金风险、巨灾风险、利率风险、权益价格风险等 [21] - 2025年第三季度，保费及准备金风险占比最高，为30.7%；其次是权益价格风险，占比23.7%；利率风险占比13.4%；交易对手违约风险占比12.5% [21] - 利率风险最低资本占比从2022年第一季度的6.8%上升至2025年第三季度的13.4% [5][23] - 交易对手违约风险最低资本占比从2022年第一季度的20.6%下降至2025年第三季度的12.5% [5][23] 主要寿险公司量化风险最低资本的二级风险结构（前30家） - 中国人寿：量化风险最低资本水平6092，损失发生风险占比8.8%，退保风险占比6.6%，利率风险占比14.4%，权益价格风险占比46.5% [25] - 平安寿险：量化风险最低资本水平5765，损失发生风险占比14.2%，退保风险占比7.0%，利率风险占比15.0%，权益价格风险占比27.0% [25] - 太保寿险：量化风险最低资本水平1865，损失发生风险占比14.6%，退保风险占比10.0%，利率风险占比15.0%，权益价格风险占比24.9% [25] 数据更新与资讯 - 数据库新增2025年11月上市公司保费数据 [1][30] - 数据库新增2025年11月万能险结算利率数据2100条 [1][32] - 数据库新增2025年10月各地区分险种经营情况 [1][33] - 数据库新增最近一周保险公司被处罚数据 [34][35] - 数据库新增最近一周保险公司投连险净值数据 [36]

文章核心观点 - 海南自贸港于12月18日启动全岛封关运作，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策，旨在促进全球要素集聚与高质量发展 [1] - 中国人寿作为金融央企，深度融入海南自贸港建设，通过保险保障、资金投资和创新服务，为封关运作及后续发展提供全方位金融支持 [2] 赋能产业升级与实体经济 - 针对中小微企业，公司通过“员福保”、“国寿微企保”等方案提供保障，2025年承保保费10万元以内的企业客户超1400家，覆盖从业人员超10万人次，累计风险保额超1500亿元 [3] - 服务战略性新兴产业，创新推出“数铠保”方案，覆盖82家海南科技企业，截至2025年11月底，在战略新兴领域累计为近8000人提供近80亿元保险保障 [3] - 发展绿色保险，截至2025年11月底，在琼绿色保费收入达91.7万元，累计为近3000人提供绿色保险服务 [4] - 服务旅游消费中心建设，针对游艇、雨林探险、潜水等特色项目及研学实践，创新推出场景化意外保障方案 [4] 参与社会保障体系建设 - 深度参与城市定制型医疗保险“惠琼保”，2025年全省参保人数超70万人，自2021年承办至今累计赔付超1.5万人次，赔付金额超4100万元 [5] - 承保三亚市海棠区、崖州区特困人员住院护理保险项目，截至2025年11月底已惠及300余名特困失能人员 [6] 创新国际化金融服务 - 截至2025年11月底，公司累计为超6700人次外籍人员提供超83亿元保险保障 [7] - 完成外国人永久居留身份证在全业务流程的无缝对接，改造智慧柜员机界面，优化外籍人员操作体验 [7] - 重构投保到理赔全业务环节，实现多场景服务标准化，线上服务引入中英双语模式，柜面配备双语标识，95519专线设置英语服务 [7] - 构建“多渠道线上受理+智能化处理+实时支付”全链条理赔新模式，实现小额案件快速理赔，并推出上门赔、重疾一日赔、住院预付等服务 [7] 服务重点人群与共同富裕 - 2025年，海南省分公司个人养老金业务客户人数同比提升129.36% [8] - 截至2025年11月底，累计为超14万人次老年人提供超110亿元意外风险保障 [8] - 截至2025年11月底，为海南超7000人次“两新”从业人员（如快递骑手、网约车司机）提供超20亿元风险保障 [8] - 针对乡村振兴工作队员等群体推出“振兴保”方案，累计为超3900名相关人员提供超65亿元风险保障 [8] - 为当地超2.4万人次女性群体提供超13亿元风险保障，为2.2万人次计生家庭成员提供约25亿元保障 [8] 保险资金投资与支持基础设施建设 - 截至目前，公司累计在琼投资规模超209亿元 [2] - 2020年，公司出资4.2亿元投资国寿投资-海南控股债权投资计划，底层资产为海南东、西环岛铁路项目 [9] - 2025年，公司出资6亿元投资国寿投资-海南机场债权投资计划，资金用于三亚凤凰国际机场三期改扩建及博鳌机场三期扩建项目 [9][10] 整体业务表现 - 本年度（截至新闻发布时）公司在海南赔付金额达4.5亿元，同比增长20% [2]

公司股价表现 - 截至2025年12月19日收盘，中国人寿股价报28.8元，较前一交易日上涨1.19% [1] - 当日开盘价为28.74元，最高触及28.9元，最低为28.32元，成交额达10.85亿元 [1] - 近52周股价最高为29.08元，最低为11.91元 [1] 关联交易与增资详情 - 公司拟于2025年12月31日前与国寿置业签订补充协议，增加对合伙企业的认缴出资额50亿元 [2] - 增资后，合伙企业总认缴出资额由139.01亿元增至189.01亿元，其中公司出资额由139亿元增至189亿元，国寿置业出资额维持100万元不变 [2] - 增资资金将用于向颐堤港二期项目追加投资，预计不超过33亿元用于项目公司增资或股东借款，剩余不低于17亿元用于符合投资方向的其他项目 [2] - 该合伙企业已持有项目公司49.895%股权，负责颐堤港二期开发 [2] 交易性质与审批 - 本次增资构成上市规则下的关联交易，因相关百分比率介于0.1%至5%之间，须遵守申报及公告规定，但获豁免独立股东批准 [2] - 董事认为交易按正常商业条款进行，符合公司及股东整体利益 [2]

论坛概况与核心主题 - 第20届中国保险创新论坛暨中国保险创新大奖颁奖盛典于2025年12月17日在常州举行，主题为“融创共生” [1][41] - 论坛始于2006年，已举办20年，由多个专业论坛合并而来，是保险业界一年一度的盛事 [3][43] - 论坛深入研讨了在“十四五”收官、“十五五”谋局、老龄化深入、监管新政落地及AI爆发的背景下，行业如何构建“保险+”生态、融合健康养老产业及深化高质量转型 [3][43] - 来自全国**40多家保险公司近200位**保险业管理者、专家学者及医康养行业人士参加了本届论坛 [6][45][46] 行业现状与高层观点 - 原中国保监会副主席魏迎宁指出，当前行业存在“融”的深度不够、“创”的活力不足、“生”的生态不优三大问题 [6][46] - 魏迎宁提出三点期许：以“融”为径重塑价值边界、以“创”为核驱动发展动能、以“生”为本构建产业生态 [6][46] - 论坛主席张迎宾认为，未来赢家将是最懂客户、最能管理风险、最能整合生态的“生命服务伙伴”，而非销售最多保单的公司 [10][50] - 保险业破局需有自我颠覆的勇气、系统布局的智慧及双轨前行的警醒 [10][50] 战略趋势与产业融合 - 保险康养产业联盟执行会长何志光发布《2025年度中国保险医康养产业研究报告》，指出保险正成为国家实施发展战略的有效工具，串联客户洞察、生态整合到支付闭环的全链条 [14][54] - 保险在民生领域作用不可或缺且获政策持续支持，但社会对其贡献价值的认知高度与深度仍有提升空间 [14][54] - 江苏九洲投资集团董事长刘灿放呼吁以创新与合作，共驭保险与健康养老产业融合发展的蓝海 [8][48] - “保险+康养”模式的核心在于让高端医疗资源可及，使健康管理融入日常生活，代表案例如圆和医疗 [32][34][72][74] - “保险+康养+文旅”跨界融合的产业新画卷正在绘制，代表案例如舜山小镇 [32][34][72][74] - 圆和医疗与舜山小镇被授予保险医康养生态示范基地荣誉牌，以促进各方融合发展 [37][77] 细分领域机遇与挑战 - 瑞华健康保险董事长陈剖建探讨老龄化社会下商业健康险的机遇与挑战，呼吁监管对专业健康险公司实施更精准的“分类指导、差异化监管”，给予更灵活包容的创新支持 [16][56] - 清华大学冯润桓从国际视角剖析日本介护保险制度，探析我国人口老龄化经济负担下的养老金融创新之道 [18][58] - 财信吉祥人寿原总经理唐玉明分析了未来寿险业的四大红利、三大陷阱与四大挑战，期盼行业通过科技向善普惠于民，重塑信任，担当社会稳定器角色 [20][60] - 华贵人寿总经理罗振华指出，新保险合同会计准则与新金融工具准则将重构保险公司营收、利润及净资产计量逻辑，公司经营策略需调整，产品策略本质是资产负债管理问题 [22][62] 营销与运营创新 - 天雁智库专家林荣智提出，寿险营销数字化转型是核心趋势，目的在于构建以客户为中心的服务体系，实现精准营销和高效运营 [27][67] - 天雁智库专家瑞博士指出，保险营销正从“功能推销”转向“情感共鸣”，下一站是场景化、体验化、情感化的深度客户旅程设计，成交将在有价值体验中“自然发生” [37][77] - 北京人寿江苏分公司总经理王华斌认为，管理Z世代营销团队需在心理上从“为你好”转向“你想要”，在态度上平视代替俯视，在细节上轻“管”重“理” [24][25][64][65] - 论坛启动了首届天雁医康养财富节，跨界整合资源，为客户打造集演唱会、健康管理体验、养老规划讲座及财富配置于一体的一站式服务盛会 [39][79] 生态构建与边界探讨 - 圆桌对话环节围绕“构建保险+生态模式，如何控制合理边界”展开激烈讨论，嘉宾智慧在“战略、风险、价值”三重边界中碰撞 [29][30][69][70] - 讨论使复杂的生态命题变得清晰可触 [30][70] 行业奖项与认可 - 第20届中国保险创新大奖颁奖盛典同期举行，该奖项创办于2006年，已走过20年，是中国保险业极具影响力和权威性的荣誉之一 [40][80] - 奖项是对2025年度中国保险企业在品牌建设、产品开发等方面的年度检阅，由评委团专家评选产生 [40][80]

新兴市场国家与地区核心观点 - 摩根大通看好中国市场 主要基于人工智能发展不断深化 供给侧改革 消费支持等因素 [1] - 摩根大通看好韩国市场 主要基于管治改革 强劲的存储器需求 [1] - 摩根大通看好印度市场 主要基于双重宽松政策和复甦的内需提振企业获利 [1] - 摩根大通看好巴西市场 预计2026年将有350个基点的宽松周期 但选举存在不确定性 [1] - 摩根大通看好南非市场 主要基于贸易条件改善 黄金/铂族金属价格上涨 债券收益率下降以及改革取得初期成效 [1] - 摩根大通看好阿联酋市场 主要基于长期复合增长 [1] - 摩根大通看好希腊和波兰市场 主要基于欧洲经济的提振加上估值偏低 [1] 高度确信股份名单及目标价 - 摩根大通将台积电列入高度确信股份名单 评级为增持 目标价为1700新台币 [1] - 摩根大通将阿里巴巴列入高度确信股份名单 评级为增持 目标价为225港元 [1] - 摩根大通将中国人寿列入高度确信股份名单 评级为增持 目标价为31港元 [1] - 摩根大通将富途列入高度确信股份名单 评级为增持 目标价为300美元 [1]