Keeta业务盈利里程碑 - Keeta香港业务在2024年10月实现盈利 [1] - 该业务在启动后29个月内达成盈利目标，早于“三年内盈利”的预期 [1] 国际业务扩张计划 - 公司计划于四季度在巴西和海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC）国家加大投资 [1] - 预计Keeta在GCC国家和巴西的改善轨迹将与香港情况类似 [1] 新业务板块财务表现与展望 - 三季度新业务板块营收为280亿元人民币，同比增长15.9% [1] - 三季度新业务板块亏损为13亿元人民币 [1] - 鉴于Keeta在香港的初步成功，预计2026年新业务板块亏损不会比2025年更大 [1]

公司战略与行业竞争观点 - 公司重申坚决反对外卖价格战 认为其是低质低价的“内卷式”竞争 未为行业创造价值且不可持续 [2] - 公司认为当前非理性的外卖行业竞争只是暂时性的 未来行业领跑者需兼具深厚行业积累、运营效率及引领高质量发展的能力 [2] - 公司指出中国餐饮服务行业已进入必须依靠持续创新、服务升级和技术解决方案的阶段 仅靠大规模激进补贴的增长模式不可持续 [2] - 公司表示将根据市场竞争格局动态调整投资策略 不打算参与价格战 [2] 公司业务表现与财务数据 - 公司第三季度营收为955亿元 同比增长2% [3] - 公司核心本地商业板块第三季度营收为674亿元 受外卖行业竞争影响 经营利润转负 亏损141亿元 [3] - 公司近期餐饮外卖订单市占率稳步回升 [2] - 公司在实付15元以上订单的市场份额占比超过三分之二 在实付30元以上订单的市场份额占比超过70% [2] 公司未来业务规划与投入 - 公司将继续在骑手权益保障、中小商户帮扶上加大投入 以促进行业长期健康发展 [2] - 公司即时零售业务的亏损已在第三季度见顶 但未来一段时间内仍将面临较大亏损 [2] - 公司表示将进行必要的投入以维持即时零售业务的规模优势 [2]

公司三季度业绩表现 - 2025年第三季度营收为955亿元人民币，同比增长2% [1] - 经调整后净亏损160亿元人民币，而去年同期为盈利128亿元 [1] - 核心本地商业经营利润转负，亏损141亿元 [1][2] - 销售营销开支由2024年三季度的180亿元增加90.9%至2025年同期的343亿元，多支出183亿元 [3] - 销售营销开支在收入中的占比从19.2%增长至35.9% [3] 行业竞争与外卖大战影响 - 三季度外卖大战进入最疯狂的竞争补贴阶段，行业一度出现“零元购”的补贴力度 [2] - 行业竞争加剧是核心本地商业经营利润转负的主要原因 [1][2] - 京东新业务三季度亏损157.36亿元，营销开支同比增长110.5%至211亿元，多支出约111亿元 [3] - 阿里巴巴三季度经营利润同比下降85%，销售和市场费用为664.96亿元，较2024年同期的324.71亿元多支出340亿元 [3] 竞争态势展望与管理层回应 - 公司预计核心本地商业以及公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势将延续 [1][2] - 阿里巴巴CFO表示，下个季度在闪购上的投入将显著收缩 [4] - 公司CEO王兴表示外卖价格战是低质低价的“内卷式”竞争，不可持续，且未为行业创造价值 [6] - 王兴表态公司将加大在骑手权益保障和中小商户帮扶上的投入，并有信心捍卫即时零售的市场地位 [6] 市场份额与用户表现 - 公司在实付超过15元的订单中有三分之二以上的市场份额 [1][6] - 公司在实付超过30元以上的订单中有70%以上的市场份额 [1][6] - 平台上核心用户的留存持续保持高位，用户消费频次及黏性均稳步提升 [6] 四季度业绩与竞争展望 - 随着阿里巴巴表态收缩投入，外卖大战的竞争激烈程度有望减弱，公司亏损额度有望改善 [1][4] - 基于“反内卷”的监管压力以及玩家烧钱力度减弱，四季度外卖大战竞争力度有望削减 [3] - 综合来看，三季度亏损额度大概率触顶，四季度亏损情况有望减弱 [5]

公司三季度业绩概览 - 公司2025年第三季度实现营收955亿元人民币，同比增长2% [1] - 公司第三季度经调整后净亏损为160亿元人民币，而去年同期为盈利128亿元人民币 [1] - 公司核心本地商业经营利润由盈转亏，亏损141亿元人民币 [1] 行业竞争与外卖大战影响 - 第三季度外卖行业竞争进入最疯狂阶段，出现“零元购”等极端补贴 [2] - 公司销售及营销开支由2024年同期的180亿元激增90.9%至343亿元，增加了183亿元，占收入比重从19.2%升至35.9% [2] - 行业主要参与者均因外卖大战导致营销开支激增和利润大减，阿里巴巴第三季度销售和市场费用同比增加约340亿元至664.96亿元 [2] - 京东新业务第三季度亏损157.36亿元，营销开支同比增长110.5%至211亿元，增加约111亿元 [3] 管理层对竞争与市场的表态 - 公司CEO认为外卖价格战是低质低价的“内卷式”竞争，未为行业创造价值且不可持续 [4][5] - 公司表示将继续在骑手权益和中小商户帮扶上投入，并专注于服务消费者、商家和骑手 [5] - 当竞争持续时，公司将投入必要资源以确保规模优势及服务与运营效率优势 [5] - 公司披露其市场份额数据：在实付超过15元的订单中占据三分之二以上份额，在实付超过30元以上的订单中占据70%以上份额 [1][5] 未来展望与竞争态势演变 - 公司预计核心本地商业及公司整体在第四季度的经营亏损趋势将延续 [1][2] - 阿里巴巴CFO表示，其闪购业务在第三季度的投入是高点，预计下个季度投入将显著收缩 [3] - 基于监管压力及主要玩家投入减弱，第四季度外卖大战竞争力度有望削减 [3] - 综合来看，公司第三季度外卖业务亏损可能已触顶，第四季度亏损情况有望减弱 [3]

事件概述 - 美团骑手陈文林在配送途中发现并协助处置一起居民楼燃气泄漏事件，避免了潜在爆炸事故[1] - 该骑手因警觉性和负责任的行为获得公司“先锋骑手”荣誉证书及2000元好人好事奖金[1][4] 公司举措与投入 - 公司升级“骑手好人好事奖励计划”和“骑手见义勇为奖励计划”，专项嘉奖“先锋骑手”，表彰金最高可达10万元[7] - 对于重大事迹获官方认定的骑手，公司将给予额外激励[7] - 公司为骑手提供线上消防安全知识课程和考试，站点定期进行消防、应急类培训[4] - 平台联动专业机构开展骑手安全技能培训，鼓励骑手做好事的同时保护自身安全[5] - 骑手公寓、职业培训、家庭健康关怀等保障福利将优先向“先锋骑手”开放[5] 项目历史与成果 - 公司于2021年设立“先锋骑手”称号[8] - 截至今年8月，公司已奖励超千名做好事的骑手，累计发放总价值数千万元的现金、大病保障、学费等各类奖励[8] 骑手背景与反馈 - 骑手陈文林于2023年底加入公司，跑单经验丰富，月收入可达一万多元[4] - 骑手表示在日常工作中经常出入小区街道，会将发现的问题和隐患随手上报[4]

业绩概览 - 2025年第三季度总营收为955亿元人民币，同比增长2% [1] - 公司整体净亏损为160亿元人民币 [1] - 新业务板块实现营收280亿元人民币，同比增长15.9% [1] 核心本地商业 - 核心本地商业营收为674亿元人民币，经营利润转负，亏损141亿元人民币 [1] - 亏损主要源于为应对外卖行业非理性竞争而持续加大针对餐饮行业的直接补贴力度 [1] - 餐饮外卖月交易用户数创历史新高，过去12个月平台交易用户数突破8亿 [1] 用户与订单增长 - 美团APP日活跃用户数同比增长超过20% [1] - 今年7月平台即时零售日订单峰值超过1.5亿单 [1] - 外卖行业“内卷式”竞争持续 [1] 新业务表现 - 闪购新用户增速与核心用户交易频次双双提升 [1] - 10月推出“品牌官旗闪电仓”，覆盖3C、美妆、运动、服饰等多个品类 [1] - “双11”首日，数百个“品牌官旗闪电仓”销售额涨幅达300% [1] - 新业务板块亏损环比收窄至13亿元人民币 [1] 国际化与创新投入 - 国际外卖品牌Keeta落地中东地区卡塔尔、科威特、阿联酋等地，并于10月底在巴西启动运营 [2] - 公司持续迭代产品与服务以巩固核心竞争力 [2] - 第三季度研发投入为69亿元人民币，同比增长31% [2] - 美团无人机在深圳上线夜间配送服务，截至9月底无人机配送商业订单已超过67万笔 [2]

公司管理层战略观点 - 美团CEO王兴重申外卖价格战是低质低价的“内卷式”竞争，公司坚决反对[1] - 管理层认为外卖价格战没有为行业创造价值，且不可持续，过去半年的市场结果已证明此观点[1] - 公司有信心捍卫即时零售的市场地位，并创造真正的长期价值[3] 公司市场地位与业绩表现 - 近期美团餐饮外卖订单市占率稳步回升[3] - 公司在中高价订单市场GTV保持领先地位，实付超过15元的订单份额超过2/3，实付超过30元以上的订单份额超过70%[3] - 第三季度公司实现营收955亿元，同比增长2%[3] - 核心本地商业板块营收为674亿元，但经营利润首次转负，亏损高达141亿元[3] - 公司整体经调整净亏损达160亿元，核心本地商业板块因补贴战加剧亏损141亿元[3] 行业竞争与财务影响 - 外卖行业价格战加剧，公司为应对外卖行业竞争而加大直接补贴力度[3] - 核心业务三年来首次出现经营亏损，主要系补贴力度加大所致[3]

公司业务进展 - Keeta香港业务在2024年10月已经实现盈利 [1] - 公司在2024年第三季度继续巩固Keeta在香港市场的领先地位 [1] - Keeta香港业务单季度UE（单位经济效益）指标环比实现显著增长 [1] 发展历程与目标达成 - Keeta业务在启动后的29个月内实现了盈利这一里程碑式进展 [1] - 该进展提前实现了公司此前设定的“三年内盈利”目标 [1] - 美团于2023年5月在中国香港首次推出其国际外卖品牌Keeta [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长2%至955亿元人民币 [19] - 营业成本比率同比上升12.9个百分点至73.6% [19] - 销售及营销费用比率同比上升16.7个百分点至35.9% [20] - 研发费用比率微升至7.3% [20] - 总分部经营亏损为153亿元人民币，调整后净亏损为160亿元人民币 [20] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和短期国库投资总额为1413亿元人民币 [21] - 经营活动产生的现金流转为负221亿元人民币 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心本地商业分部收入同比下降，主要因竞争加剧导致外卖平均订单价值下降及配送服务收入负增长 [21] - 新业务分部收入同比增长15.9%至280亿元人民币 [23] - 新业务分部经营亏损及经营亏损率均环比收窄，分别为13亿元人民币和4.6% [23] - 外卖业务日活跃用户和月交易用户均创历史新高 [7] - 到店业务用户基础同比增长近20% [11] - 闪购业务新用户增长和核心用户购买频率进一步提升 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外业务KeeTa加速全球覆盖，8月进入卡塔尔，9月进入科威特和阿联酋，10月在巴西启动试点运营 [15] - 美团App日活跃用户第三季度同比增长超过20% [4] - 超过8亿消费者使用公司服务 [4] - 平台累计超过200亿条真实用户评价，过去12个月新增近35亿条评价 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持"零售+科技"战略，持续完善产品和服务以满足消费者多样化需求 [18] - 在人工智能领域持续投入，推出Longcat Flash系列模型及面向商户的AI决策工具 [16] - 针对外卖行业非理性竞争，公司反对价格战，专注于提升服务质量和运营效率 [28] - 公司致力于构建世界最大、最高效的同城即时配送网络 [10] - 美团会员计划取得良好进展，有效提升了用户心智份额和交易频率 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前外卖行业非理性竞争显著扭曲了全行业盈利能力 [20] - 公司相信当前非理性竞争将不可避免地过渡到更理性、成熟的阶段 [33] - 长期来看，即使市场竞争动态且补贴较高，外卖利润将回归合理水平 [35] - 公司对在动态竞争环境中保持领先地位充满信心 [24] - 外卖长期目标达到每日1亿高质量订单保持不变 [34] 其他重要信息 - 公司升级了骑手福利体系，将骑手养老保险补贴计划扩展至全国覆盖，并将职业伤害保险扩展至17个省市 [8] - 推出了行业首个全周期服务保障计划"安心三购"及针对中国白酒的端到端正品验证流程 [9] - 推出了品牌旗舰即时超市"平白官旗闪电仓"，为零售品牌提供完整的即时零售基础设施 [9] - 发布了2025北极星医美指南，提升医美行业服务标准 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 外卖行业竞争格局变化及第四季度业绩展望 [27] - 行业补贴水平在10月和11月相比夏季高峰期暂时下降 [29] - 公司在订单量市场份额出现反弹，在中高客单价订单的GTV市场份额保持领先 [29] - 外卖业务亏损在第三季度见顶，第四季度仍将出现实质性亏损 [32] - 长期来看，外卖行业将从资本驱动转向效率驱动，最终进入创新驱动阶段 [32] 问题: 闪购业务的竞争优势和未来战略 [37] - 闪购业务在原生供给方面具有特别强大的竞争优势 [38] - 推出了品牌旗舰即时超市，双十一首日数百个品牌销售额增长300% [40] - 第四季度闪购业务经营亏损可能较第三季度略有扩大 [42] - 中长期有信心恢复盈利能力并实现合理可持续的利润率 [43] 问题: 到店业务面临的竞争及应对措施 [45] - 到店业务模式与竞争对手在品类组合、商户规模和营销投资回报率方面存在差异 [46] - 通过构建真实、准确的POI数据，建立了主导的消费者心智份额 [46] - 将继续优化生态系统、服务创新和运营升级 [48] - 竞争可能暂时影响利润率，但长期竞争格局预计保持不变 [49] 问题: AI代理"小美"进展及未来AI投资策略 [52] - 在三个核心维度迭代AI能力：训练内部大语言模型、产品AI化和工作AI化 [53] - 推出了开源Longcat Flash系列模型，并深度集成到核心应用场景 [54] - 小美App目前处于大规模测试阶段，同时将在美团App中集成AI代理功能 [55] - 将继续增强内部基础模型的竞争力，探索更多AI代理在本地服务中的应用 [56] 问题: 新业务及海外扩张进展 [58] - KeeTa香港业务在2025年10月实现盈利，比原计划提前 [59] - 海湾合作委员会地区市场仍处于早期阶段，但被认为是极具吸引力的外卖市场 [61] - 巴西是全球前五大外卖市场之一，年增长率超过20%，存在巨大线上渗透潜力 [62] - 预计新业务分部明年的亏损不会比2025年更大 [67]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长2%至955亿元人民币 [19] - 营业成本率同比上升12.9个百分点至73.6% [19] - 销售及营销费用率同比上升16.7个百分点至35.9% [20] - 研发费用率小幅上升至7.3% [20] - 总分部经营亏损为153亿元人民币，调整后净亏损为160亿元人民币 [20] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和短期国库券投资总额为1413亿元人民币 [21] - 经营活动产生的现金流转为负221亿元人民币 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心本地商业分部收入同比下降，主要由于竞争加剧导致外卖平均订单价值显著下降，以及配送服务收入因激励增加而负增长 [21] - 新业务分部收入同比增长15.9%至280亿元人民币 [23] - 新业务分部经营亏损及经营亏损率均环比收窄，分别为13亿元人民币和4.6% [23] - 外卖业务日活跃用户和月交易用户均创历史新高 [7] - 到店业务用户基数同比增长近20% [11] - 闪购业务新用户增长和核心用户购买频率进一步提升 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外业务KeeTa加速全球覆盖，继8月在卡塔尔推出后，于9月进入科威特和阿联酋，10月在巴西启动试点运营 [15] - 10月KeeTa香港业务实现盈利 [57] - 大众点评平台积累了超过200亿条真实用户评价，过去12个月新增近35亿条 [11] - 黑珍珠餐厅指南和必吃榜分别覆盖34个和144个城市 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持“零售+科技”战略，持续完善产品和服务以满足消费者多样化的本地生活需求 [18] - 通过技术革新和AI应用赋能商家，推动行业可持续健康发展 [18] - 在食品配送行业非理性竞争的环境下，公司进行战略性投资以维持领导地位和竞争力 [20] - 公司相信当前外卖领域的非理性竞争将不可避免地过渡到更理性、更成熟的阶段 [33] - 公司长期目标是实现1亿高质量日订单，对保持行业领先的单位经济效益和运营效率优势充满信心 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业竞争格局持续演变，公司有信心通过持续增强核心竞争力保持领先地位 [18] - 尽管竞争动态，公司对在需求驱动下获得最高质量的增量订单充满信心 [22] - 展望未来，公司有信心在动态和竞争的环境中游刃有余，对长期实现健康、高质量增长充满信心 [24] - 外卖已成为越来越多消费者的高补贴生活方式，具有明确的长期增长前景 [34] - 长期来看，即使在动态市场中补贴较高，预计外卖利润将回归合理水平 [35] 其他重要信息 - 美团会员计划取得良好进展，中阶用户大量升级会员等级，高价值会员数量稳步增长 [15] - 公司持续投入AI并取得多个里程碑，例如推出Longcat Flash系列模型、面向餐厅商户的AI决策和应用工具，以及处于大规模测试阶段的智能生活助手“小美”App [16] - 公司升级了全面的骑手福利计划，包括将骑手养老保险补贴计划扩展至全国覆盖，并将工伤保险扩展至17个省市 [8] - 公司在全国范围内建设了“骑手之家”和休息站，为骑手提供便利设施和服务 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 管理层能否评论外卖行业竞争格局的显著变化，特别是进入第四季度的情况？行业补贴是否开始缩减？竞争对手加大了对会员计划的投资，核心客户的参与度和留存趋势如何？从财务角度看，对第四季度外卖业务的业绩有何预期？业务的长期增长和盈利能力展望是否有变化？ [27] - 外卖价格战是内卷的体现，低价格和低质量会导致恶性竞争，公司坚决反对，过去六个月证明这无法为行业创造真正价值且不可持续 [28] - 10月和11月，行业补贴水平相较于夏季高峰期暂时下降，公司仍在密切关注市场动态并相应调整策略 [29] - 公司在订单量市场份额出现反弹，在中高单价订单的GTV市场份额保持持续领先，例如净单价高于15元人民币的订单GTV市场份额超过三分之二，高于30元的订单市场份额超过70% [29] - 核心用户继续保持高留存率，其消费频率和粘性稳步增长，即使在高度竞争的市场中，其消费频率也是普通消费者的数倍 [30] - 相信外卖亏损在第三季度已经见顶，第四季度外卖业务仍将出现大幅亏损，但公司将进行必要投资以维持领导地位 [32] - 中长期看，竞争格局将保持动态，但行业演进通常遵循从资本驱动到效率驱动再到创新驱动的轨迹，中国外卖服务现已进入服务升级和技术解决方案驱动可持续增长的阶段 [32] - 长期实现1亿高质量日订单的目标不变，对保持行业领先的单位经济效益充满信心，预计长期外卖利润将回归合理水平 [34][35] 问题: 如何看待公司在即时零售（InstaShopping）领域的竞争优势？在自身双十一活动后，美团闪购的未来战略是什么？第四季度是否会扩大投资？ [37] - 公司在即时零售原生供给方面拥有特别强大的竞争优势，甚至强于已是领导者的外卖业务 [38] - 即时零售与传统电商以及半日达/次日达的逻辑根本不同，其意味着无需囤货、即看即得，平台需要识别真实的消费者需求并配置合适的供给 [39] - 公司通过数字化线下供应和部署即时零售更好地满足即时需求，简单地将传统电商供应转移到即时零售渠道不会为商户或消费者创造增量价值 [39] - 公司还推动行业基础设施和服务体验升级，例如扩展24/7运营的美团即时超市和药店，为酒饮推出冷藏设施，为果切等推出质量保证服务 [40] - 公司深化与品牌的全渠道合作，推出了品牌旗舰即时超市，在双十一首日，数百个品牌在其品牌旗舰即时超市的销售额增长了300% [40] - 第四季度将继续投资于供给侧运营，同时确保最佳用户体验，并在双十一等活动中加大用户教育投入，美团闪购在第四季度的运营亏损可能较第三季度略有扩大 [41] - 对在中长期恢复盈利能力并实现合理且可持续的利润率充满信心 [42] 问题: 如何看待竞争对手举措对到店业务竞争格局的影响？在新竞争环境下，公司将采取哪些具体措施应对挑战？ [44] - 到店业务的模式和运营策略在品类组合、商户规模、营销投资回报率类型方面与竞争对手不同 [45] - 公司通过长期构建真实、准确、易于获取的POI数据，建立了作为本地服务首选平台的主导消费者心智，消费者在平台上完成大部分本地服务交易 [45] - 公司拥有基于过去十年运营积累的全面用户评价生态系统，超过250亿条认证评价，这是消费者信任并持续选择美团的关键原因之一 [45] - 公司拥有最广泛的品类覆盖和选择，为消费者提供一站式服务和无缝体验，并保持行业领先的商户覆盖 [46] - 为应对竞争，公司持续迭代产品和运营能力，例如通过扩展必吃榜、必逛榜、黑珍珠指南等培育有利于优质商户的生态系统 [46] - 优化评级标准以鼓励商户关注产品和服务质量，利用大数据智能识别并帮助商户自动拦截异常评价 [47] - 推出更多消费者友好型产品，如VR商户工具、排队预点单、智能店内点餐等 [47] - 未来将继续专注于三个关键方向：生态系统优化、服务创新和运营升级 [47] - 竞争可能暂时影响到店业务利润率，但预计长期竞争格局不变，有信心保持领先的市场地位 [48] 问题: AI智能体“小美”的当前进展和未来计划如何？美团App未来是否会直接集成AI智能体？公司在AI方面的未来规划和投资策略是什么？ [50] - 本季度公司在三个核心维度迭代AI能力：训练内部大语言模型、产品中的AI和工作中的AI [51] - 已推出多个开源Longcat Flash系列模型，内部训练的Longcat大语言模型获得开发者社区积极反馈 [52] - AI应用方面，升级了面向本地生活的多种AI工具，为商户提供更智能、更定制化的服务，例如帮助餐厅商户进行产品选择和选址规划的“袋鼠参谋”，以及集成AI接待、运营分析、评价回复等多功能能力的“智能掌柜” [52] - 为用户推出了智能生活助手“小美”App，目前正处于大规模测试期，同时在美团App内引入了AI智能体“问小团”，测试独立AI智能体App的同时，也将在主App中集成AI智能体功能 [53] - 这些智能体覆盖本地生活的各个方面，能够完成从搜索、比价到下单的全过程，为用户提供更智能、更个性化的服务 [53] - 还将继续开发如AI编码等工具帮助员工提高工作效率 [54] - 展望未来，将进一步提升内部基础模型的竞争力，探索更多本地生活领域的AI智能体应用，并根据运营洞察和用户反馈迭代AI智能体战略 [54] 问题: KeeTa在香港是否有望很快实现盈亏平衡？在中东市场，继第三季度扩张至几个新的海湾合作委员会国家后，这些市场的表现如何？对于进入巴西市场，KeeTa将采取何种差异化策略？在当前大众市场竞争尤为激烈的情况下，加速海外扩张的战略理由是什么？如何与整体资本配置框架对齐？对新业务分部明年的亏损有何预测？ [56] - 10月KeeTa香港业务已实现盈利，这比原定的三年计划提前，证明了以客户为中心的方法、深厚的运营知识和强大的技术能力能带来更好的单位经济效益 [57][58] - 在海湾合作委员会地区，以沙特阿拉伯为基础，新增了多个市场，目前仍处于非常早期阶段 [59] - 鉴于海湾地区共同的市场结构和用户行为，该地区仍然是外卖最具吸引力的市场之一，一些海湾国家的消费者不仅拥有更成熟的外卖习惯，渗透率更高，而且受益于更多样化、更丰富的餐厅供应 [60] - 巴西是全球GMV排名前五的外卖市场之一，年增长率仍超过20%，通过传统渠道（如WhatsApp、电话或网站）完成的交易仍占很大比例，这表明未来几年在线渗透潜力巨大 [61] - 公司在中国的外卖运营建立了世界最高效的技术平台，KeeTa在香港和沙特阿拉伯早期的成功增长证明了公司为不同市场本地化运营的能力，有信心为这些市场带来更好的服务体验 [62] - 资本配置方面，KeeTa是新业务的一部分，其他新业务还包括 grocery retail，公司已缩减美团优选，并扩大表现良好的小象超市等 [63] - 短期内，向海湾合作委员会市场和巴西的扩张需要在第四季度进行大量前期投资，但鉴于KeeTa在香港的早期成功，有信心在这些市场看到良好的发展轨迹，预计单位经济效益将遵循与香港类似的改善轨迹 [64] - 总体而言，预计新业务分部明年的亏损不会比2025年更大 [65]