公司市场表现 - 美团餐饮外卖订单市场份额近期稳步回升 [1] - 公司在中高价订单市场GTV保持领先地位，在实付超过15元的订单中占据三分之二以上份额，在实付超过30元的订单中占据70%以上份额 [1] 行业竞争观点 - 公司CEO重申外卖价格战是低质低价的“内卷式”竞争，公司坚决反对此类竞争 [3] - 近半年的市场结果证明，外卖价格战未能为行业创造价值且不可持续 [3] - 公司对捍卫其在即时零售市场的地位有信心，并致力于创造长期价值 [3]

公司财务表现 - 美团第三季度收入为954.9亿元，同比增长2% [1] - 公司第三季度经调整净亏损达160亿元，去年同期净利润为128.3亿元 [1] - 利润巨幅波动的原因是为应对外卖行业非理性竞争，核心本地商业持续加大针对餐饮行业的直接补贴力度 [1] 行业竞争动态 - 外卖行业正从直接补贴换取用户高增长的模式，转向更健康的生态建设 [1] - 行业当前存在非理性竞争，导致平台加大直接补贴力度 [1]

美团餐饮外卖业务市场表现 - 公司近期餐饮外卖订单市场占有率呈现稳步回升态势 [1] - 公司在中高价订单市场的商品交易总额保持领先地位 [1] - 在实付15元以上订单的市场份额中，公司占比超过三分之二 [1] - 在实付30元以上订单的市场份额中，公司占比超过70% [1]

美团2025年第三季度财务与运营表现 - 公司第三季度收入为954.9亿元，同比增长2% [3] - 公司第三季度经调整净亏损达160亿元，去年同期净利润为128.3亿元 [3] - 核心本地商业业务第三季度收入同比减少2.8%至674亿元，经营亏损达141亿元，经营亏损率为20.9% [4] - 新业务板块第三季度实现营收280亿元，同比增长15.9%，亏损环比收窄至13亿元 [5] 市场竞争与补贴策略 - 公司为应对外卖行业非理性竞争，核心本地商业持续加大针对餐饮行业的直接补贴力度 [3] - 配送服务收入同比下降17.1%，主要因扣除的补贴大幅增加 [4] - 营销支出同比增加90.9%至343亿元，占收入百分比由19.2%增加至35.9% [4] - 高额补贴带来用户增长：餐饮外卖日活和月交易用户创新高，APP日活跃用户数同比增长超过20%，过去12个月交易用户数突破8亿 [5] - 即时零售日订单峰值在7月份超过1.5亿单 [5] 新业务与科技投入 - 国际外卖品牌Keeta加速全球布局，已进入中东市场并覆盖沙特20多个城市，并在阿联酋、巴西启动运营 [5] - 公司第三季度研发开支同比增加31%至69亿元，占收入百分比增至7.3%，主要由于AI投入及薪酬开支增加 [5] - 公司发布了LongCat-Flash系列多款开源模型，并推动与核心应用场景融合 [6] - 无人机配送在深圳上线夜间服务，截至9月底商业订单已超过67万笔 [6] 行业竞争态势变化 - 外卖大战主要在美团和淘宝闪购之间展开，阿里巴巴三季度即时零售业务收入为229亿元，同比增长60% [9] - 阿里巴巴经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元，主要归因于对即时零售等业务的投入 [9] - 行业正回归理性，阿里巴巴管理层宣布下个季度闪购投入将显著收缩，京东也在三季度减少了投入 [9] 平台生态建设新方向 - 各家平台关注内容生态建设，点评业务是发力方向之一 [10] - 公司到店业务商户数和用户数再创新高，平台已积累超过250亿条真实用户评价，过去12个月内新增35亿条 [10] - 大众点评宣布未来5年将追加至少30亿资金升级“本地生活信息基建” [10] - 阿里推出“高德扫街榜”并免年费，京东“秒送”上线“京东点评”功能并招募求真官 [10] - 公司宣布骑手养老保险补贴正式覆盖全国，预计覆盖超过数百万人 [11] - “新就业形态职业伤害保障”试点已扩展至17省市，截至9月底公司已缴费超过20亿，累计覆盖骑手1300万人 [11] - 京东为全职外卖骑手承担所有五险一金费用，每人每月平均缴纳约2000元，以二季度末15万全职骑手规模计算，每月费用达3亿元 [11]

财务业绩 - 第三季度营收955亿元，同比增长2% [2] - 核心本地商业经营利润转负，亏损141亿元 [2] - 过去12个月交易用户数突破8亿大关 [2] - 研发投入69亿元，同比增长31% [3] 运营指标与用户增长 - APP日活跃用户数同比增长超过20% [2] - 餐饮外卖月交易用户数创下历史新高 [2] - 即时零售日订单峰值超过1.5亿单，平均送达时间34分钟 [2] 业务发展举措 - 为应对行业竞争加大资金投入，提升服务质量 [2] - 美团闪购推出"品牌官旗闪电仓"，双11首日数百个仓销售额涨幅300% [2] - 未来预计将"品牌官旗闪电仓"拓展至上万个品牌，覆盖多个品类 [2] - 食杂零售业务强劲增长 [3] - 国际业务Keeta相继在中东和巴西落地运营 [3] 技术与创新 - 发布LongCat-Flash系列多款开源模型 [3] - 迭代"袋鼠参谋"、"智能掌柜"等AI工具为商户提供智能服务 [3] - 智能生活助理"小美"进入规模化测试阶段 [3] 骑手保障与公司战略 - 骑手养老保险补贴正式覆盖全国并向全部骑手开放 [3] - 构建多层次福利保障体系，启动建设"骑手公寓"并提供租房补贴 [3] - 公司围绕"零售+科技"战略迭代产品与服务 [2]

2025年第三季度财务业绩概览 - 公司实现营收955亿元人民币，同比增长2% [2] - 公司经调整净亏损为160亿元人民币 [2] - 核心本地商业板块营收为674亿元人民币，但经营利润转负，亏损141亿元人民币 [2] - 新业务板块营收为280亿元人民币，同比增长15.9%，经营亏损环比收窄至13亿元人民币 [2] 用户与交易增长 - 过去12个月的交易用户数突破8亿大关 [2] - 美团APP日活跃用户数同比增长超过20% [2] - 餐饮外卖月交易用户数创下历史新高 [2] - 平台用户结构优势扩大，更多中低频用户向高频跃迁，用户消费频次和黏性显著提升 [3] - 美团即时零售日订单峰值在7月份超过1.5亿单，平均送达时间34分钟 [3] 核心本地商业板块运营 - 为应对外卖行业非理性竞争，核心本地商业持续加大针对餐饮行业的直接补贴力度，导致经营亏损 [2] - 美团闪购新用户增速与核心用户交易频次双双提升 [3] - 10月，美团闪购推出“品牌官旗闪电仓”，预计未来将拓展至上万个品牌，覆盖多个品类 [3] - “双11”首日，数百个“品牌官旗闪电仓”销售额涨幅达300% [3] - 到店业务商户数和用户数再创新高，用户交易频次保持快速增长 [3] - 平台已积累超过250亿条真实用户评价，过去12个月内新增35亿条 [3] - 会员体系持续完善，会员用户黏性和交易频次大幅提升，促进了不同业务和消费场景之间的协同增长 [3] 新业务板块发展 - 食杂零售业务强劲增长 [3] - 国际业务Keeta加速全球布局，相继落地中东卡塔尔、科威特、阿联酋，并于10月底正式在巴西启动运营 [3] 生态建设与商户支持 - 为降低“内卷式”竞争对商家的影响，公司升级“繁盛计划”，追加28亿元人民币助力商家发展 [4] - 追加资金包括20亿元直接助力金、3亿元支持店型模式创新、5亿元推动“明厨亮灶”新基建等 [4] - 通过推出“市井烟火榜”、升级商家评价评分体系、免费开放全场景AI经营工具等多措并举助力商家经营 [4] - 持续推进“明厨亮灶”模式落地，鼓励商家开放后厨直播 [4] - 截至9月中旬，已有30万商家、3000余个连锁品牌及6万家连锁门店参与“明厨亮灶”计划 [4] 骑手保障与福利 - 美团骑手养老保险补贴正式覆盖全国，并向全部骑手开放 [4] - 为骑手构建多层次福利保障体系，包括大病关怀保障、子女教育基金、工作餐、体检、旅游补贴等 [4] - 保障体系首次将骑手家属子女纳入其中，覆盖超百万骑手及其家庭 [4] - 近期在全国各地启动建设“骑手公寓”，并为骑手提供租房补贴 [4] 科技创新与研发投入 - 第三季度研发投入69亿元人民币，同比增长31% [5] - AI研发与应用进展显著，发布了LongCat-Flash系列多款开源模型，并推动模型与核心应用场景融合 [5] - 迭代了“袋鼠参谋”、“智能掌柜”等一系列AI工具，为商户提供个性化智能服务 [5] - 面向用户推出的智能生活助理“小美”已进入规模化测试阶段 [5] - 9月，美团无人机香港常态化配送服务全面升级，启用了全港首个防风防水智能机场，并实现多架无人机同步作业 [5] - 同期，美团无人机在深圳多条航线上线夜间配送服务，实现国内首次将无人机技术应用于夜间即时零售配送场景 [5] - 截至今年9月底，美团无人机配送商业订单已超过67万笔 [5] 公司战略与管理层观点 - 公司持续围绕“零售+科技”战略，迭代产品与服务 [2] - 公司CEO表示将持续巩固核心竞争力，保持行业优势地位，引领行业可持续增长 [2] - 公司CFO表示公司在动态竞争中展现出强大韧性，对各项业务的长期增长保持信心 [5] - 公司将持续加大对服务质量、生态建设以及科技创新的战略投入 [5]

南向资金成交概况 - 2025年11月28日，沪港通及深港通南向资金成交活跃，阿里巴巴-W、腾讯控股、泡泡玛特在两大通道均位列成交额前三[1] - 沪港通南向总成交额居前的公司为阿里巴巴-W（44.08亿元）、腾讯控股（15.28亿元）和泡泡玛特（13.05亿元）[1] - 深港通南向总成交额居前的公司为阿里巴巴-W（15.68亿元）、腾讯控股（10.67亿元）和泡泡玛特（8.60亿元）[1] 沪港通南向十大活跃成交公司 - 阿里巴巴-W成交金额最高，达44.08亿元，并获得最大净买入额8.00亿元[1] - 腾讯控股成交金额为15.28亿元，但出现净卖出，净买入额为-1.72亿元[1] - 泡泡玛特、小米集团-W和美团-W均获得显著净买入，净买入额分别为+2.08亿元、+3.66亿元和+2.40亿元[1] - 中芯国际、华虹半导体、紫金矿业和广汽集团出现净卖出，净买入额分别为-1.38亿元、-7723.44万元、-2.81亿元和-9742.08万元[1] 深港通南向十大活跃成交公司 - 阿里巴巴-W成交金额为15.68亿元，净买入额为+2.94亿元[1] - 腾讯控股成交金额为10.67亿元，并获得该通道最大净买入额+4.35亿元[1] - 泡泡玛特、美团-W和小米集团-W均获资金净流入，净买入额分别为+3.41亿元、+2.30亿元和+1.05亿元[1] - 中芯国际、中国移动和华虹半导体出现净卖出，净买入额分别为-1.62亿元、-1698.35万元和-4635.77万元[1]

业绩核心数据 - 第三季度公司实现营收955亿元，同比增长2% [1][3] - 整体经调整净亏损达160亿元，核心本地商业板块经营亏损141亿元，为三年来首次 [1][3] - 经营亏损为197.59亿元，占收入的20.7%，去年同期为经营利润136.85亿元，占收入的14.6% [3] - 期内亏损为186.32亿元，占收入的19.5%，去年同期为利润128.65亿元，占收入的13.7% [3] 成本与支出 - 销售成本激增23.7%，从去年同期568亿元攀升至703亿元，占收入比重从60.7%飙升至73.6% [1] - 成本增长主要源于为稳住市场份额而加大对外卖行业的直接补贴，持续加码骑手激励与商家支持 [1] - 即时配送订单增长、海外业务扩张等因素进一步推高了成本支出 [1] 用户与运营指标 - 过去12个月交易用户数突破8亿大关，美团APP日活跃用户数同比增长超过20% [1] - 餐饮外卖月交易用户数创下历史新高，表明用户端吸引力依然强劲 [1] - 即时零售7月份日订单峰值超过1.5亿单，平均送达时间缩短至34分钟 [2] - 用户消费频次和黏性显著提升，中低频用户向高频跃迁的趋势明显 [2] 行业竞争格局 - 本地生活赛道竞争加剧，阿里旗下高德地图推出"高德扫街榜"并计划投入超10亿元补贴 [5] - 京东正式上线京东点评及"京东真榜"，小红书上线"小红卡"，抖音推出"烟火榜"，各大平台纷纷卡位 [5] - 外卖领域价格战出现降温迹象，淘宝闪购进入"效率优化"期，10月以来单均亏损较七八月份减半 [5] 市场表现 - 受业绩承压影响，美团港股年内下跌32.42% [5]

公司财务表现 - 三季度收入为954.9亿元，同比增长2% [1] - 三季度经调整净亏损达160亿元，去年同期净利润为128.3亿元 [1] - 核心本地商业业务收入同比减少2.8%至674亿元，经营亏损达141亿元，经营亏损率为20.9% [3] - 新业务板块实现营收280亿元，同比增长15.9%，亏损环比收窄至13亿元 [4] 市场竞争与补贴策略 - 为应对外卖行业非理性竞争，核心本地商业持续加大针对餐饮行业的直接补贴力度 [2] - 配送服务收入同比下降17.1%，主要因补贴大幅增加 [3] - 营销支出同比增加90.9%至343亿元，占收入百分比由19.2%增加至35.9% [3] - 阿里巴巴即时零售业务收入为229亿元，同比增长60%，但经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元 [8] - 京东外卖GMV和订单量取得稳步增长，整体投入环比收窄 [8] 用户增长与业务指标 - 餐饮外卖日活跃用户和月交易用户在第三季度均创新高，APP的DAU同比增长超过20% [3] - 过去12个月的交易用户数突破8亿大关 [3] - 即时零售日订单峰值在7月份超过1.5亿单 [4] - 美团无人机配送商业订单已超过67万笔 [5] 新业务与国际化拓展 - 国际外卖品牌Keeta加速全球布局，已进入中东市场并覆盖沙特20多个城市，并在巴西启动运营 [4] - 三季度研发开支同比增加31%至69亿元，占收入百分比增加至7.3%，主要由于AI投入增加 [4] - 公司发布LongCat-Flash系列多款开源模型，并推动模型与核心应用场景融合 [5] 行业战略转向与生态建设 - 阿里巴巴管理层宣布下个季度闪购的投入将显著收缩 [8] - 各家平台关注内容生态建设，点评业务是发力方向之一 [1][8] - 美团到店业务商户数和用户数再创新高，平台积累超过250亿条真实用户评价，过去12个月新增35亿条 [8] - 大众点评宣布未来5年追加至少30亿资金升级本地生活信息基建 [8] - 阿里推出高德扫街榜并免一年入驻年费，京东秒送上线京东点评功能并招募10万名求真官 [9] 骑手福利与保障 - 美团骑手养老保险补贴正式覆盖全国，总覆盖预计超过数百万人 [10] - 美团新就业形态职业伤害保障试点扩展至17省市，已缴费超过20亿，累计覆盖骑手1300万人 [11] - 京东为全职外卖骑手承担所有五险一金费用，每人每月平均缴纳约2000元，以15万人规模计算每月费用达3亿元 [11]

香港大埔火灾企业捐赠情况 - 香港大埔火灾发生后，近百家内地与香港企业及机构捐赠现金及物资总额已超过13.6亿港元 [2][3] - 这些善款与物资将为受灾群众提供紧急救助与后续重建支持 [8][9] 内地企业及机构捐赠详情 - 温氏股份捐赠4000万港元现金及物资 [4] - 腾讯、安踏集团、马云公益基金会、波司登集团、中国宏桥分别捐赠3000万港元 [4][5][10] - 特步集团、阿里巴巴、李宁集团、顺丰、蜜雪冰城、招商局集团、粤海集团分别捐赠2000万港元 [5][10] - 361度、农夫山泉分别捐赠1500万港元现金及装备/物资，宁德时代捐赠1500万元 [10] - 中国慈善总会携手蒙牛乳业捐赠1000万港元及200万港元物资 [10] - 越秀集团、字节跳动、比亚迪、携程集团、网易、滴滴、恺英网络、美的集团、海天、拼多多、极兔、奇瑞、度小满、韩红基金会、联想集团、海尔智家、阳光保险、吉利控股集团、百度、中通、圆通、立讯精密、长隆集团、伊利集团、信义集团、复星基金会、中国生物制药、高瓴公益分别捐赠1000万港元 [10][11] - 泰康保险捐赠1000万人民币，易娱公益捐赠600万人民币 [11] - 得力集团、小鹏汽车、小红书、利郎集团、美团Keeta、珀莱雅、富贵鸟分别捐赠500万港元 [11][12] - 途虎养车捐赠300万港元，云工场科技、新东方分别捐赠200万港元 [12] - 同程旅行捐赠100万港元现金及100万港元救援物资，交个朋友、水滴公司分别捐赠100万港元 [12] - 中国红十字会捐赠200万元，上美股份捐赠100万，东岸科技捐赠100万元人民币 [12] - 京东已提供两批救援物资 [12] 香港及国际企业/机构捐赠详情 - 赛马会捐资1.7亿港元 [6][12] - 李嘉诚基金会设立8000万港元紧急援助金 [6][12] - 公益金成立5000万港元基金 [12] - 李兆基基金会、霍英东基金会及集团分别捐赠3000万港元 [6][12] - 汇丰恒生联合捐赠3000万港元 [12] - 新地、信和集团、周大福集团、邵氏基金会、中铜香港分别捐赠2000万港元 [12] - 恒隆成立1100万港元基金 [13] - 极兔速递、中电集团、港中旅慈善基金、香港中远海运、香港航空、香港小米基金会、云峰金融、星展香港分别捐赠1000万港元 [7][13] - 优品360、义工联盟、香港北京社团总会分别捐赠500万港元 [13] - 东华三院、仁济医院、汇添富基金及汇添富香港公司分别捐赠300万港元 [13] - 老凤祥捐赠200万港元 [13] - 香港中华总商会、香港医学会慈善基金、睿远基金香港公司分别捐赠100万港元 [13]