行业整体表现 - 2025年前11个月权益拿地金额TOP100房企拿地总额为8478亿元 同比增长14.1% 延续增长态势 [1] - TOP10房企拿地金额占TOP100房企比例超过50% 显示拿地集中度较高 [1] - 展望全年 优质房企拿地金额预计保持温和增长 增速较前三季度有所收窄但仍维持正区间 [3] 领先房企分析 - 中海地产以870亿元拿地金额位列榜首 绿城中国以588亿元排名第二 招商蛇口以564亿元位列第三 [1] - 从新增货值来看 中海地产新增货值1963亿元 招商蛇口新增货值1833亿元 绿城中国新增货值1293亿元 位列前三 [2] - 中海地产与招商蛇口通过获取上海城市更新项目 货值得以大幅提升 [2] 区域市场动态 - 长三角TOP10房企拿地金额2738亿元 位居四大城市群之首 [1] - 京津冀TOP10房企拿地金额1060亿元 位列第二 中西部TOP10房企拿地金额602亿元 位居第三 [1] - 长三角区域因人口持续流入 住房需求基础坚实 确保了楼盘快速销售和资金回笼 为房企提供确定性和安全边际 [2] 企业类型与策略 - 11月单月民营房企拿地较为活跃 通过联合国企拿地或聚焦优势区域独立拿地 在热点一二线核心城市建立优势 [2] - 例如金沙鹭岛房地产开发有限责任公司在成都经过35轮竞价以3.37亿元竞得地块 溢价率39.53% [2] - 四季度房企普遍回归"现金流优先"经营思路 部分企业适度收紧投资节奏 但热点城市和核心板块土拍活跃度仍有支撑 [3] 行业集中度趋势 - TOP10房企2025年前11个月新增货值总额11446亿元 占TOP100房企的47.1% [2] - 头部房企在销售能力、融资能力和品牌能力上优势巩固 行业分化或将继续扩大 [3]

行业奖项趋势 - 国际地产与设计奖项（如TITAN地产大奖、MUSE设计奖）因其全球化视角和对创造性、革新性的关注，对国内行业仍具含金量，成为关注建造技法、工程工艺的国内奖项（如詹天佑奖、鲁班奖）的补足[2] - 克而瑞产品力100测评在行业进入“好房子”建设阶段，致力于提供更专业、权威、具影响力的平台，推动行业产品力长远有质发展，2025年度测评已于9月中旬启动[3] 景观空间设计趋势 - 2025年国际获奖景观设计作品集中体现原创性、功能性、艺术性，核心趋势为根植于在地养分、融合国际审美、落地归于自然并关注核心客群需求，且大部分出自本土设计团队[4][5] - 绿城宁波馥香园融入江南水乡与摩登都会双重特质，以宁波市花“山茶”为灵感，通过山、水、石、树融合堆叠形成丰富高差和游园路线，获2025MUSE景观设计类铂金奖[5] - 绿城苏州玫瑰园以经典法式风格沿中轴线对称布置，化玫瑰为精神内核，打造七重“玫瑰秘境”，同样获2025MUSE景观设计类铂金奖[5] - 深业集团深嘉上府提出“24+1时区”生活哲学，在空间规划植入“时空延展”概念，将生态自然景观与沉浸式商业运营深度融合，获2025MUSE设计奖铂金奖[8] - 中建智地北京中建璞园PARK打造约4万㎡花园城市生活配套，包括约1.8万㎡丘谷花园、约3000㎡中央草坪、约1800㎡生态湖域，倡导“松弛度假美学”，获2025MUSE设计奖金奖，并多月“霸榜”朝阳区住宅销售签约榜[11] - 上海大华公园柏翠提出“可持续的生长型社区”理念，总面积约5000㎡自然艺境体验中心以树状线条与星云顶设计营造归家秘境，获MIX环球卓越设计大奖[14] - 象屿地产重庆未来宸光从克里姆特画作汲取灵感，创造从森林中生长出来的社区，提取“生命之树”元素营造树林花园，获AHLA亚洲人居景观奖实景展示类金奖[16] 室内设计趋势 - 将艺术融入设计已成为住宅产品趋势，获奖作品呈现借鉴经典、融入民俗、融合跨时空元素的特点，焕新多元文化与艺术生命力[17][18] - 绿城中国福州芝蘭月华生活美学馆以“弧形”元素贯穿空间，运用金属编织屏风、墨染流云大理石等材料，同时摘得美国TITAN地产大奖及2025MUSE住宅室内设计类铂金奖[18] - 绿城西安秋月苑96户型样板间以宫崎骏作品为主题，米色与原木色为基础色，采用一体化空间和去茶几化设计，获TITAN地产大奖室内设计类金奖[21] - 绿城西安秋月苑85户型样板间以“不出门自由”为设计主题，融入客厅露营、解压玩具、瑜伽健身等场景，实现松弛宁静与质感演绎[22] - 中国铁建西派尊府室内设计汲取“宾利欧陆”和“豪华游艇”灵感，匠造建面约370㎡环幕行宫，囊括纽约设计奖金奖等五项国际大奖[24] - 保利置业贵阳誉鹭湖建立“在地文化基因库”，梳理解构贵阳山水符号、历史印记、民俗文化并转译为设计元素，获2025米兰设计奖室内设计国际体验中心金奖[28] 克而瑞产品测评体系与影响 - 住宅类产品以示范区、生活馆、景观、样板间等区域空间获得国际奖项的超过80%，项目在施工建造早期获国际认可对企业设计、工艺、建造环节是肯定，对提升产品知名度和营销有正向作用，并揭示居住产品演化趋势[32] - 克而瑞产品力100测评自2018年诞生已进入第八年，形成“企业产品力测评”、“产品系测评”、“十大作品测评”、“交付力测评”等体系，2025年响应“好房子”引导增加“中国好房子”测评，测评影响力、权威性和代表性不断提升[32] - 获“克而瑞2025上半年中国好房子作品TOP20”的中铁置业中铁世博云境拥有江、山、馆、园城市山水格局，采用外墙保温一体化系统等最新节能技术打造近零能耗住宅，同时获2025 TITAN建筑类高层住宅金奖[34] - 获“克而瑞2024全国十大轻奢作品”的金地济南悦澜山利用立体园林转化地块高差，形成“林泉高致，叠石造园”之境，同时摘得2025CREDAWARD地建师设计大奖金奖、OPAL AWARD LONDON铂金奖等多项国际奖项[34] - 2025年度中国房企产品测评工作已于9月中旬启动，包括“企业产品力测评”、“十大作品测评”、“好房子测评”，初评正进行中，入围结果将于11月中旬发布，最终测评成果将在年度产品力峰会上发布[34][36][37]

合肥市土地供应与新房市场前瞻 - 合肥市计划于2025年12月19日出让6宗居住用地，主要位于包河区与蜀山区，这标志着2025年末的土地供应情况[1] - 2025年下半年土地供应量较少，导致2026年上半年市场新增住宅选择有限[19] 2025年12月土地出让详情 - 包河区BH202533号地块面积82亩，住宅部分8.2亩，起拍单价1280万元/亩，起拍总价1.05亿元，起拍楼面价8727.3元/平方米，容积率2.2[2] - 包河区BH202534号地块面积0.65亩，起拍单价1280万元/亩，起拍总价0.0832亿元，起拍楼面价8727.3元/平方米，容积率2.2[2] - 蜀山区SS202508号地块面积80.3901亩，起拍单价950万元/亩，起拍总价7.64亿元，起拍楼面价8382.4元/平方米，容积率1.7[2] - 包河区BH202530号地块住宅面积22.8415亩，起拍单价950万元/亩，起拍总价2.17亿元，起拍楼面价10961.5元/平方米，容积率1.3[2] - 包河区BH202531号地块住宅面积42.3272亩，起拍单价1100万元/亩，起拍总价4.85亿元，起拍楼面价9166.7元/平方米，容积率1.8[2] 政务区待上市新房项目 - 政务区目前仅天鹅湾壹号待上市，规划2栋小高层与6栋大高层，容积率1.8，总计277套房源，预计可能在2026年上半年上市[2] 高新区待上市新房项目 - 高新区将有金茂璞逸云湖、轨道云缦朗境、绿城晴澜里三个纯新项目上市[3] - 金茂璞逸云湖规划4栋小高层、4栋洋房、15栋叠墅，共394户，户型面积约165-277平方米[3] - 轨道云缦朗境分为A、B地块，A地块规划12栋叠墅、9栋小高层、14栋洋房，B地块规划10栋小高层，户型面积约95-235平方米，项目进度较快已于2025年11月27日开放示范区[3] - 绿城晴澜里规划9栋洋房、8栋小高层，户型面积约107-166平方米[3] 滨湖区待上市新房项目 - 滨湖区有绿城宝能地块、轨道翰墨雲栖等多个项目，其中轨道翰墨雲栖部分楼栋已领取预售证，备案单价范围2.47万至2.97万元/平方米，户型约127/138平方米[5] - 绿城宝能地块规划1栋10层、10栋15-18层小高层和20栋大高层，户型面积约139-680平方米，有望在2026年上半年上市[5] 蜀山区待上市新房及土地 - 蜀山区南七有绿城代建的城更SS202507号地块，初步规划全小高层，户型面积约139-179平方米[7] - 2025年12月蜀山区将出让一宗容积率1.7的居住用地，因部分户型需供应给房票持有人，预计项目将走性价比路线[8] 庐阳区待上市新房项目 - 庐阳区主要待上市项目位于大杨镇、四里河，包括万科代建龙王地块及招商庐州致境，后者东地块规划5栋洋房、7栋小高层，户型面积约111-154平方米[10] - 南门+42中本部地块若能在2025年12月挂牌，则2026年上半年有上市可能[10] 瑶海区待上市新房项目 - 瑶海区有二环内的大富鸿瑞府，规划7栋17层小高层、1栋13层小高层及1栋25层高层，共9栋471户，建筑面积约129、138和182平方米[12] - 东部新中心的意禾06地块预计规划11栋洋房与4栋小高层，洋房面积129-176平方米，小高层面积118-135平方米[12] 新站区待上市新房项目 - 新站区有少荃湖旁的中房XZ202405号地块和生态公园旁的城建XZ202501号地块，后者在2026年上半年上市概率大，规划有叠墅和洋房产品[14] 包河区待上市新房及土地 - 包河区二环内仰光片区有中海未来之境待上市，主打小户型产品[15] - 2025年12月土拍中仰光片区的BH202530与BH202531号地块若仍由中海操盘，则2026年上半年上市概率很大[15] - 政务东板块有合肥城投07/39/40号地块、滨河湾A地块等多个项目，其中招商BH202527号地块预计2026年上半年肯定能首开[17] - 省府北板块有城投观萃、城投玥萃、城建星樾湾等项目，星樾湾部分楼栋已取证，备案单价2.65万至3.27万元/平方米，户型约140-166平方米[17] - 卫岗王卫片区预计2026年上半年会有1-2个项目启动，参考同区域前期项目，在性价比方面存在期待[17]

行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [4][5] 核心观点 - 政策受基本面倒逼进入深水区，预计本轮政策力度将超过2008年和2014年，且目前仍在推进途中 [4] - 地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标 [4] - 行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来格局中更加受益 [4] - 城市分化策略“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”依然奏效，该城市组合在销售反弹时表现更好 [4] - 供给侧政策（如收储、处置闲置土地）出现新变化，一二线城市预计更受益，2025年下半年板块仍以政策为核心主导力量，建议关注政策beta，注重节奏和仓位控制 [4] 行业基本面分析 土地市场 - 年末房企拿地积极性有所降低，1-11月TOP100房企拿地总额8478亿元，同比增加14.1%，但增幅较1-10月大幅收窄 [1][10] - 上半年核心城市核心地段土地市场热度较高，带动全国土地出让金额增长；下半年因头部房企补库目标达成及新房市场走冷，拿地积极性降低 [1][10] - 1-11月权益拿地金额前五名为：中海地产、绿城中国、招商蛇口、保利发展、华润置地；新增货值前五名为：中海地产、招商蛇口、绿城中国、保利发展、华润置地 [1][10] 新房成交 - 本周30个城市新房成交面积187.5万平方米，环比提升9.3%，但同比下降50.7% [2][22] - 样本一线城市新房成交面积55.2万方，环比+27.5%，同比-36.6%；二线城市108.0万方，环比+10.3%，同比-47.1%；三线城市24.3万方，环比-19.6%，同比-72.6% [2][22] - 今年累计48周样本30城新房成交面积8780.8万方，同比-11.3%；一线城市2347.9万方，同比-7.9%；二线城市4294.7万方，同比-11.1%；三线城市2138.1万方，同比-14.8% [2][25] - 11月累计样本30城新房成交面积655.5万方，同比-41.5%；一线城市180.1万方，同比-42.0%；二线城市364.8万方，同比-35.6%；三线城市110.6万方，同比-54.8% [25] 二手房成交 - 本周14个样本城市二手房成交面积合计201.5万方，环比下降1.0%，同比下降18.3% [2][30] - 样本一线城市二手房成交面积88.2万方，环比+6.1%；二线城市83.8万方，环比-7.8%；三线城市29.5万方，环比+0.2% [2][30] - 年初至今累计二手房成交面积9457.9万方，同比增长9.2%；一线城市3908.3万方，同比+10.0%；二线城市4347.0万方，同比+8.6%；三线城市1202.6万方，同比+8.6% [30] 市场行情回顾 - 本周申万房地产指数累计变动幅度为0.7%，落后沪深300指数0.92个百分点，在31个申万一级行业中排名第24名 [1][11] - 本周房地产板块上涨个股84支，较上周增长73支，下跌股数28支 [11] - 涨幅前五个股：乾景园林（+57.7%）、万通地产（+19.3%）、中珠医疗（+16.3%）、亚太实业（+15.4%）、ST慧球（+13.0%） [11][17] - 跌幅前五个股：华夏幸福（-14.9%）、万科A（-11.2%）、*ST匹凸（-11.0%）、合肥城建（-9.8%）、金地集团（-6.2%） [11][17] - 重点48家A/H房企中上涨12支，涨幅前五：绿景中国地产（+18.8%）、建业地产（+9.3%）、世联行（+5.6%）、时代中国控股（+4.9%）、金科股份（+3.5%） [11][21] 信用债市场 - 本周（11.24-11.30）共发行房企信用债21只，环比增加12只；发行规模178.40亿元，环比增加131.3亿元；净融资额121.22亿元，环比增加139.13亿元 [3][40] - 主体评级以AAA（73.9%）为主要构成；债券类型以一般公司债（28.3%）和一般中期票据（27.7%）为主；债券期限以1-3年（67.3%）为主 [3][40] - 融资成本有所下降，例如25张江高科SCP002短期融资券利率较之前同类型可比债券下降30bp [42] 投资建议与配置方向 - 配置方向可选：基本面alpha公司（H股：绿城中国、建发国际集团、越秀地产、华润置地、中国海外发展；A股：滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份）、地方国企/城投/化债（城投控股、城建发展）、中介（贝壳）、物业（华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余） [4][53]

行业整体拿地情况 - 2025年1月至11月，TOP100企业拿地总额为8478亿元，同比增长14.1% [1] 主要企业新增货值排名 - 中海地产新增货值规模为1963亿元，位列行业第一 [1] - 招商蛇口新增货值规模为1833亿元，位列行业第二 [1] - 绿城中国新增货值规模为1293亿元，位列行业第三 [1]

整体市场概况 - 2025年1-11月TOP100房地产企业拿地总额8478亿元，同比增长14.1%，但增幅较1-10月大幅收窄，显示临近年底企业拿地积极性减弱，态度趋于审慎 [1] - 拿地企业结构以央国企为主，拿地金额前十企业中8家为央国企 [1] - 11月民营房企拿地活跃度提升，部分企业选择与国企联合拿地，部分则聚焦自身优势区域独立拿地深耕 [1] 领先企业表现 - 从新增货值看，中海地产以1963亿元位列第一，招商蛇口以1833亿元位列第二，两家企业均通过获取上海城市更新项目实现货值大幅提升 [4] - 绿城中国以1293亿元新增货值位列第三 [4] - TOP10企业2025年1-11月新增货值总额11446亿元，占TOP100企业的47.1%，新增货值门槛跃升至81亿元 [4] - 2025年1-11月权益拿地金额排名中，中海地产以870亿元居首，绿城中国以588亿元位列第二，招商蛇口以564亿元位列第三 [17] 区域市场分析 - 从城市群拿地金额看，长三角TOP10企业拿地金额2738亿元，位居四大城市群之首，得益于人口持续流入带来的坚实住房需求 [12] - 京津冀TOP10企业拿地金额1060亿元，位列第二；中西部TOP10企业拿地金额602亿元，位列第三 [12] - 重点城市中，央国企和地方国资仍是拿地主力，民企主要在其重点深耕区域补充土储，例如懋源地产进入北京拿地金额前十，滨江集团等民营房企进入杭州拿地金额前十 [15] 拿地策略与趋势 - 临近年末，房企更青睐联合体拿地，以共同应对市场不确定性和缓解资金压力，联合拿地集中于上海、杭州、成都、武汉等一二线核心城市 [5] - 11月民营房企拿地活跃，主要集中在一二线热点城市核心区域，如懋源地产在北京朝阳区以50.24亿元竞得地块，佳运置业在上海浦东新区以24.75亿元竞得地块 [6] - 11月全国住宅用地成交总价TOP10地块主要集中在上海和北京，上海有4宗地入榜总金额115亿元，北京有3宗地入榜总金额89亿元 [16]

行业趋势转变 - 行业从增量竞争转向存量精耕，市场逻辑深度转向，用户需求加速分化，进入"质量时代"[2] - "好房子"标准发布标志着供给端从"数量优先"向"品质优先"转变，时代开始筛选有扎实基本功的企业[2] 头部房企好房子体系概览 - 多家头部房企推出各自的好房子体系和标准，构建从政策蓝图到落地执行的桥梁[2] - 包括绿城中国、华发股份、越秀地产、中国电建等16家企业已推出具体体系[3] 先发企业体系标准 - 绿城中国以6大要素为基准，输出行业首个企业"好房子"标准，构建"1-6-N"体系，2025版标准条款更新率37%，90%条款(231条)严于国家标准[4] - 华发股份优化升级为科技+好房子"四化十五优"产品体系，在珠海、上海等地落地鸿蒙智控系统等创新技术[9] - 越秀地产推出"4X4好产品理念"涵盖四大核心理念和16条内涵，并形成"4+X"产品系提供差异化解决方案[12] - 中国电建好房子标准通过六个维度构建体系，以26个专项、75个控制要点、165个技术参数为支撑点[15][16] 系统性体系构建 - 建发房产推出四维一体的"好房子"体系框架，以新中式文化理念串联超过1050条技术落点[18] - 招商蛇口构建三大价值主张，通过七大维度、28个模块、485项技术的完整体系[21] - 中信泰富发布"WELLNESS好房子体系"，以四大价值支柱和十二大场景维度，囊括100+落地技术要点[22] 中建系系统化实践 - 中建集团推出"好房子"营造体系，以"六好"为手段营造好房子系统方法[26] - 中海地产发布好房子"Living OS系统"，通过16大产品系统满足172项全维客户需求[28] - 中建智地形成"6+1"好房子营造体系，建立"101+71+X"评价体系[30] - 中建东孚提出"Joylife好房子体系"，构建四重价值体系[30] - 中建信和提炼出38条特色需求[35] 创新落地实践 - 华润置地以"三好十二优"为策略核心，已落地达尔文营地、挥爪营地等创新场景[36] - 中粮大悦城提出"主动健康+场景生活"产品主张，打造"中粮好房子场景实验室"[38][40] 行业测评体系 - 2025年度中国房企产品测评工作已启动，新增"好房子测评"将评选综合奖及单项奖[43] - 测评成果包括《2025中国房地产企业产品力TOP100》、全国十大产品系等多项奖项[46]

土地出让概况 - 杭州于11月15日出让3宗地块，总出让面积208.6亩，总建筑面积21.5万平方米，总起价43.3亿元 [1] - 3宗地块分别位于西湖区转塘单元、拱墅区石桥单元和余杭区未来科技城 [1] 重点地块交易详情 - 绿城以底价17.9848亿元竞得未来科技城单元YH090306-11地块 [1] - 该地块成交楼面价为35000元/平方米 [1] - 地块建筑面积为5.14万平方米，容积率仅为1.05 [1] 地块属性与区位优势 - 该地块是未来科技城单元时隔5年迎来的1宗低密宅地 [1] - 地块南侧为五常湿地生态绿心，东侧紧邻地铁12号线水乡北路站，周边汇集城市核心配套 [1]

杭州土地市场整体成交概况 - 11月25日杭州出让5宗地块，合计成交价格为54亿元，均为底价成交[2] - 其中3宗住宅用地成交总价为43.3亿元，2宗商办用地成交总价为10.7亿元[2] 未来科技城宅地（绿城竞得） - 地块成交总价18亿元，容积率1.05，楼板价35000元/平方米，规划建筑面积约5.14万平方米[3][5] - 地块三面环河，位于未来科技城核心区域，紧邻规划地铁站，是区域内罕见的低密度宅地[5] - 周边1公里内无在售新房，东侧1公里的晓月澄庐2021年售罄，目前二手房售价约6万元/平方米[5] - 东侧2公里的泰禾杭州院子容积率1.02，成交均价约6.6万元/平方米[5] 石桥单元宅地（万科&杭州安居竞得） - 地块成交总价10.1亿元，容积率2.0，楼板价14931元/平方米，规划建筑面积约6.8万平方米[3][8] - 这是杭州城北首宗公交上盖住宅地块，包含2.3万平方米公交场站及上盖住宅[8] - 优势包括双地铁覆盖（距3号线同协路站800米、规划6号线华丰路站750米）、教育资源丰富、商业医疗配套完善[8] - 主要劣势是临近公交停保基地和高架，需采取特殊隔音措施[8] - 周边新房项目如璟逸悦府、溪听晓月轩售价均在3.6万元/平方米以上，溪听晓月轩2025年上半年4次开盘平均去化率超九成[8] 转塘单元宅地（蓝城&之江城投竞得） - 地块成交总价15.2亿元，容积率1.7，楼板价15908元/平方米，规划建筑面积9.5万平方米[3][10] - 位于西湖区主城区，低容积率适合打造洋房或小高层，周边有地铁6号线、超市及医院等配套[10] - 周边新房项目已基本售罄，东南1公里的云树望山院容积率1.2，售价约3.1万元/平方米[11] 杭州土地市场趋势分析 - 2025年杭州优质宅地资源主要集中在上半年释放，上半年累计出现20个单日成交总价超10亿元的交易日，而下半年仅出现7次[14] - 下半年高总价宅地出让频次显著下降，土拍市场整体热度同步回落[14] - 本次出让地块属性特殊，包括配建要求复杂的公交场站关联地块和缺乏可比案例的低密宅地，因此底价成交属市场合理结果[14]

行业投资评级 - 房地产（地产开发）行业评级为“增持”（维持）[5] 报告核心观点 - 2025年土地市场呈现“量缩价升”与“向核心城市聚焦”的显著特征，房企投资高度集中于高能级核心城市[1][3] - 政策持续落地推动市场分化，具备综合开发能力、优质存量资源及强大运营品牌的房企将受益于结构性机会[4][117][118] 百城土地市场供需概况 - 2025年1-10月，百城土地成交建面9.46亿平方米，累计同比下降7.0%[8] - 2025年1-10月，百城住宅类用地成交建面1.84亿平方米，累计同比下降9.3%[1][18] - 分能级看，一线城市住宅用地成交建面692万平方米（累计同比-24.4%），二线城市7,912万平方米（累计同比+7.6%），三线城市9,749万平方米（累计同比-18.6%）[1][26][36][44] 百城土地市场价格表现 - 2025年1-10月，百城住宅类用地成交楼面均价为6,597元/平方米，累计同比上涨14.9%[1][51] - 分能级看，一线城市成交楼面均价40,610元/平方米（累计同比+38.8%），二线城市7,260元/平方米（累计同比+9.4%），三线城市3,643元/平方米（累计同比+7.4%）[1][62][65][73] 重点房企拿地情况 - 2025年1-10月，TOP50房企新增土储价值9,084亿元，累计同比大幅增长55.0%；新增土储面积5,288万平方米，累计同比增长5.8%[78][83] - 新增土储价值排名前三的房企为：中海地产（1,199亿元）、招商蛇口（1,034亿元）、绿城中国（651亿元）[2][87] - 新增土储面积排名前三的房企为：中海地产（415万平方米）、保利发展（351万平方米）、招商蛇口（307万平方米）[2][87] 核心城市市场表现 - 2025年1-10月，光大核心30城宅地成交建面8,286万平方米（累计同比-3.3%），成交总价9,465亿元（累计同比+17.8%），楼面均价11,423元/平方米（累计同比+21.8%），溢价率10.5%（同比+6.0个百分点）[3][95] - 核心城市土地价值高度集中：核心30城宅地成交总价占百城比重达78.2%，核心6城（北京、上海、广州、深圳、杭州、成都）占比达44.7%[3][102] - 2025年10月单月，核心30城土地市场降温，成交宅地133宗（单月同比-33.2%），零溢价成交地块111宗，占比高达83.5%[2][115] 投资建议主线 - 主线一：推荐产品美誉度高、在核心城市销售表现好的稳健龙头房企，如招商蛇口、保利发展、中国金茂等[4][118] - 主线二：推荐存量资源丰富、具备运营品牌核心竞争力的房企，如华润置地、上海临港、新城控股等[4][118] - 主线三：看好物业服务长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、绿城服务等[4][118]