文章核心观点 - 南财理财通课题组发布代销渠道在售理财产品榜单 旨在帮助投资者甄别名称相近、特征模糊的银行理财产品 降低选择成本 [1] - 本期榜单重点关注理财公司发行的混合类产品 并从代销渠道为投资者进行优选 [1] - 榜单按近三月年化收益率排序 并展示近一月、近三月及近六月年化业绩 以反映产品在近期市场波动中的多维度收益表现 [1] 代销产品业绩榜单 - 汇华理财通过中国银行代销的“汇华理财-汇产品电子放式”近一月年化收益率为-39.06% 近三月为48.69% 近六月为28.96% 排名第2 [4] - 招银理财通过招商银行代销的“招智泓瑞多资产FOF进取目分一号”近一月年化收益率为-15.14% 近三月为44.11% 近六月为36.06% 排名第3 [4] - 杭银理财通过杭州银行代销的“幸福99卓越混合(灵活品质严选)一年半持有期”近一月年化收益率为-10.76% 近三月为44.08% 近六月为28.59% 排名第4 [4] - 杭银理财通过杭州银行代销的“幸福99卓越混合类(偏股成长精选)365天持有期”近一月年化收益率为-17.98% 近三月为43.93% 近六月为27.00% 排名第5 [4] - 平安理财通过平安银行代销的“优享增强1号”近一月年化收益率为57.31% 近三月为35.05% 近六月为22.65% 排名第6 [4] - 杭银理财通过杭州银行代销的“幸福99卓越混合类(偏债ESG平衡优选FOF)365天持有期”近一月年化收益率为-21.06% 近三月为34.75% 近六月为21.80% 排名第7 [4] - 光大理财通过中国光大银行代销的“阳光橙优选全明星”近一月年化收益率为-4.30% 近三月为31.88% 近六月为27.65% 排名第8 [4] - 光大理财通过兴业银行代销的“阳光橙增盈稳健1”近一月年化收益率为19.59% 近三月为30.68% 近六月为19.97% 排名第9 [4] - 杭银理财通过杭州银行代销的“幸福99卓越行台(偏债平衡优选低波动FOF)365天持有”近一月年化收益率为-19.78% 近三月为28.53% 近六月为17.90% 排名第10 [4] 代销机构与数据说明 - 榜单统计范围涵盖28家主要代销机构 包括国有大行、股份制银行及部分城商行、互联网银行 [1] - 对理财产品“在售”状态的判断基于投资周期推算 实际购买需以代销银行APP展示为准 因可能存在额度售罄或客户差异 [1] - 数据来源为南财金融终端及南财理财通 统计截至11月6日 [4]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 本公告僅供參考之用，並不構成收購、購買或認購證券的邀請或要約。根據計劃將予發行的票 據（定義如下）將不會根據經修訂的1933年美國聯邦證券法登記。受制於某些例外情形，根據計 劃將予發行的票據有可能不得在美國境內或向任何美國人士（如證券法S規例定義）或為美國人 士的利益提出要約出售或者進行出售。本公告不得直接或間接於或向美國境內進行分發。 於香港聯合交易所有限公司 上市之通告 中國銀行股份有限公司悉尼分行（「發行人」） 在中國銀行股份有限公司建立的40,000,000,000美元 中期票據計劃（「計劃」）下發行 於2030年到期的500,000,000美元浮動利率票據（代號：6014） 於2028年到期的2,000,000,000人民幣1.92釐利率票據（代號：85086） （統稱為「票據」） 中國銀行股份有限公司 BANK OF CHINA LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 聯 ...

合作事件概述 - 2025年11月6日，华住集团在第八届中国国际进口博览会上与中国银行、中国银联正式达成战略和深度合作 [1] - 合作方向为“金融+住宿+生活”，旨在构建覆盖更广、体验更优的消费服务新生态 [1] 合作具体内容 - 与中国银行共同打造“金融+酒旅”权益生态，探索共建联合会员体系，推动会员权益深度融合 [2] - 围绕出入境客群、高校人群、文旅赛事、银发经济等重点领域开展多元化联合运营 [2] - 与中国银联合作聚焦促消费、优体验，引入政府和银联消费券资源，联合推出支付及住宿优惠 [4] - 探索“票根经济”创新模式，将华住会权益纳入银联权益资源池 [4] 合作价值与影响 - 通过跨界融合为经济注入新动能，让创新范式回归用户体验 [4] - 用户可享受积分兑换、支付立减、会员专属礼遇，并依托中国银行全球网络获得跨境出游一体化服务 [4] - 金融体系深度嵌入与会员体系共通，使支付、入住行为形成高价值循环回馈 [4] - 合作依托中国银行的全球化网络、中国银联的支付能力及华住集团的扩张布局，向全球市场展示“中国方案” [9] 公司规模与行业背景 - 2025年是华住集团成立20周年，已发展成为覆盖1500多座城市、布局全球19个国家、拥有超过1.2万家酒店、118万间客房的全球第四大酒店集团 [5] - 公司累计服务宾客突破20亿人次 [5] - 旗下会员俱乐部“华住会”拥有3亿会员、每间客房会员数243人、会员预订比例74%，三项数据均全球排名第一 [5] - 行业正从“规模扩张”的上半场，全面转入“品质深耕”的下半场 [1] - 政策层面明确提出加快建设旅游强国、推动文旅与消费深度融合 [1]

普惠金融整体发展态势 - 普惠金融在"十四五"期间取得显著进展，普惠小微贷款年均增速超过20%，截至2025年6月末余额达36万亿元，是"十三五"末的2.3倍，贷款利率下降2个百分点 [1] - 2025年6月新发放普惠小微企业贷款加权平均利率为3.48%，较上年同期下降66个基点，信用贷款占比近三成，较上季度末提升0.7个百分点，显示服务模式向"重信用"转型 [1] - 普惠型小微企业贷款余额行业平均增速逐步放缓，从2020年的30.9%降至2024年的14.7%，并在2025年二季度末进一步放缓至12.3% [2] 数字技术驱动与市场格局变化 - 数字技术是普惠金融发展的关键驱动力，大数据、人工智能等技术应用优化了业务流程，提升了审批效率并降低了融资成本 [2] - 市场格局发生结构性变化，大型商业银行市场份额持续提升，截至2025年二季度末占比达45.11%，而农村金融机构占比降至25.86%，呈现逐季回落态势 [2] - 各类银行需构建错位竞争又相互补充的服务生态，大行可开放科技能力助力和赋能中小银行，中小银行则应发挥地缘优势，采用"线上+线下"结合的服务方式 [7] 各类银行普惠贷款表现分化 - 国有大行普惠贷款余额增速普遍靠前，农业银行以18.50%的增速领衔同业，工商银行、中国银行、交通银行增速分别为17.30%、16.39%和11.45%，建设银行增速为9.80% [3] - 股份制银行中，浦发银行余额增速为6.52%居首，兴业银行和中信银行增速在5%以上，而部分银行如浙商银行增速为-0.02% [4] - 城商行中，北京银行、重庆银行等增速超过两位数，分别为17.27%和16.16%，而上海银行和郑州银行增速为负，分别下降3.97%和2.06% [5] - 农商行中仅江阴银行增速超过两位数达11.63%，其余银行增速多在个位数，部分银行未披露相关数据 [6] 贷款利率与资产质量 - 上市银行新发放普惠小微企业贷款利率全部较去年年末收窄，利率区间在2.94%（中国银行）至4.20%（贵阳银行）之间，12家银行利率集中在3%-4% [7] - 不同类型银行间的贷款利率差距正在减小，利差从过去的200个基点以上缩窄至约100个基点，甚至有国有大行与股份行利率拉平的现象 [8] - 仅5家上市银行披露了普惠小微企业贷款不良率，从高到低依次为沪农商行1.92%、浙商银行1.56%、民生银行1.52%、光大银行1.28%和青岛银行0.97%，部分银行不良率较上年末有所上升 [9] - 多家银行强调通过数字化风控体系建设、线上线下融合等方式夯实资产质量，农业银行表示其普惠贷款不良率处于可比同业最优水平，整体风险可控 [10] 银行特色实践与战略重点 - 农业银行积极运用人工智能技术，推进智慧办贷，完善"普惠e站"等线上服务平台，并健全全方位、全流程风控体系 [3] - 浦发银行深入推进数智化转型，通过"科技赋能和流程变革"双核驱动，打造产品数字化、风控智能化等"四化"特点的经营新模式 [4][5] - 北京银行将普惠金融作为重点业务，强化技术、特色、生态三个驱动，其普惠型小微企业贷款余额超过2600亿元 [5][6] - 江阴银行通过深化企业走访、开展专项行动等方式精准对接小微企业融资需求，推动贷款增长 [6]

涉及的行业与公司 * 纪要主要涉及中国银行业[2] * 具体讨论的银行包括大型国有银行（如农业银行ABC、工商银行ICBC、建设银行CCB、中国银行BOC）、股份制银行（如中信银行CITIC、招商银行CMB）以及部分区域性银行（如杭州银行Bank of Hangzhou、宁波银行Bank of Ningbo）[6][8][9] 核心观点与论据 **投资者情绪与资金流向** * 国内投资者对中国银行的兴趣在第三季度股价回调10-15%后略有回升，但不及全球投资者兴趣水平[2] * 共同基金在第三季度大幅减持银行股，仓位环比下降4.3个百分点，但正考虑在年底前重新增持部分防御性股票[2] * 保险资金持续将股息作为关键标准，并预计保费收入因开门红销售而激增，资金将流入银行股[2] * 银行股价格在很大程度上由资金流驱动，年初H股表现良好由保险资金通过南向交易推动，而第三季度高风险板块的快速上涨导致资金从银行流出[4] * 年底前潜在流入银行股的资金可能来自：1）从高风险板块获利了结；2）保险资金在2026年1月开门红销售前后增加对银行的配置[4] **行业基本面展望** * 基于第三季度业绩，投资者对银行基本面展望改善，因1）净息差NIM似乎趋于稳定；2）尽管制造业和零售贷款存在压力，但资产质量总体稳健；3）大型国有银行和股份制银行的净利润增长正在复苏[3] * 该势头预计将持续至第四季度，长期来看投资者普遍同意中国银行业已接近周期底部[3] * 在宏观经济条件仍然疲软的背景下，对防御性股票持积极看法，预计国有银行营收和净利润增长复苏的势头将持续[9] **主要关注点与风险** * 对房价下跌的担忧加剧，尤其是一线城市二手房价格跌幅在近几个月加速，投资者担心违约情况下抵押贷款和中小企业贷款损失可能无法被覆盖[5] * 多数国有银行表示当前抵押贷款贷款价值比LTV约为50%，但一家股份制银行提到根据最新房价LTV已超过70%[5] * 消费贷款需求尚未出现复苏迹象，资产质量恶化似乎仍在持续[5] * 其他频繁讨论的话题包括：1）向地方政府分配5000亿元资金的新政策工具；2）万科的流动性状况；3）股市上涨带来的正面财富效应；4）反内卷的影响[5] * 主要风险包括：1）疲软的宏观环境和国内房地产市场活动支撑的资产质量恶化；2）与资本充足率和再融资导致的稀释相关的风险；3）利率下行及随之而来的银行盈利压力[13] 其他重要内容 **个股讨论** * 农业银行ABC是大型国有银行中最常被讨论的股票，其A/H股年内总回报率达+55.5%/+41.1%（截至10月31日），远超MSCI中国银行指数的+23.2%[8] * ABC的优异表现可能归因于：1）平安集团增持其A股至总股本的1.40%；2）量化基金买入；3）长线投资者惜售；4）业绩优于同行[8] * 面对2026年可能的资本注入，较高的市净率P/BV倍数可能意味着更少的稀释[8] * 投资者对招商银行CMB也感兴趣，但对其近期盈利增长或股息支付率提升的预期较低，不过认可其在活跃资本市场中更能受益于财富管理和金融产品分销业务[8] * 投资者普遍认为宁波银行因基本面改善和估值不高而存在上行潜力[8] **估值与偏好** * 对H股银行的目标价采用三阶段股利贴现模型DDM得出，对A股银行采用市净率P/BV相对净资产收益率ROE的估值方法[12] * 看好的股票包括中信银行H股、建设银行H股、中国银行H股、工商银行H股、杭州银行和宁波银行[6][9]

发行安排 - 中国银行将于2025年11月10日至11月19日代理销售2025年第九期和第十期储蓄国债（电子式）[1] - 发行期间节假日正常发行[1] - 单一个人国债二级托管账户购买每期储蓄国债上限为300万元[1] 产品详情 - 第九期储蓄国债期限三年，票面年利率为1.63%[1] - 第十期储蓄国债期限五年，票面年利率为1.70%[1]

进博会作为开放平台 - 第八届中国国际进口博览会于11月5日在国家会展中心（上海）举办，是全球首个以进口为主题的国家级展会[1] - 进博会连续多年发布重要对外开放新举措，成为宣示中国开放强音的重要平台，并为世界经贸合作开设永不关门的会客厅[1] - “十五五”规划建议提出积极扩大自主开放，强调统筹布局建设科技创新、服务贸易、产业发展等重大开放合作平台[1] 公司参与及核心作用 - 公司连续八年成为进博会唯一战略合作伙伴，依托全球服务网络优势发挥桥梁纽带作用[2] - 公司深度参与全球招展、境内招商、论坛筹办、供需对接等核心环节，八年来累计在近80个国家和地区支持举办近150场海外招展推介及120余场境内招商路演[4] - 今年以来，公司已成功为第八届进博会十余条海外招展路线提供支持保障，覆盖德国、澳大利亚、马来西亚、巴西等20多个国家和地区[4] 贸易投资对接服务 - 第八届进博会贸易投资对接会吸引来自57个国家和地区的近1000家参展商、近3000家采购商及投促机构报名参会[3] - 公司在对接会活动中打造“惠chat”贸易洽谈专区，组织“一对一”多轮次高效洽谈，并升级“惠客厅”活动助力展商变投资商[3] - 公司设立“惠金融”综合服务专区，提供国际结算等一站式服务，并组建高端装备、生物技术等新质生产力前沿领域主题观展团[3] 数字化与科技赋能 - 升级后的“中银e企赢”全球跨境撮合系统可为参展企业提供智能匹配、在线洽谈等全流程服务[5] - 公司手机银行APP“进博专区”整合了跨境结算、数字人民币、便捷开户等18项服务功能与20余项营销活动[9] - 公司推出“进博主题数字人民币硬钱包”，支持“碰一碰”即时支付，并在进博会期间支持36种个人可兑换币种[9][10] 消费与民生金融服务 - 公司联合中国银联推出离境退税创新产品，覆盖银联、VISA、万事达等多卡组，大幅压缩退税办理时长[6][7] - 公司在上海布局多元化服务点位，包括商超“即买即退”服务点和酒店类离境退税集中退付点，实现消费住宿退税一站式服务[6][7] - 代理上海市离境退税业务近10年来累计服务超22万境外旅客，今年1至9月办理退税业务近8万笔，同比增长92%[8] 全球合作与生态构建 - 公司举办虹桥国际经济论坛“金融助力全球经贸发展”分论坛，汇聚超200位政商学界嘉宾，并举办首届境内外商协会进博合作对接会[11] - 作为进博会参展商联盟秘书处，公司持续扩容合作平台，“展盟进中银”活动吸引欧莱雅、开云集团、阿斯利康等近百名展盟成员代表参会[12] - 公司正式推出“中银环球薪”全球薪酬服务新模式，为超100万家境内外企业的6000多万员工提供全球发薪服务，覆盖37个国家和地区[12]

银行App关停趋势 - 行业出现银行App关停潮，涉及国有大行和头部城商行，主要集中于信用卡和直销银行领域 [1][4] - 中国银行于9月28日宣布启动“缤纷生活”App功能迁移并逐步关停，原功能将并入中国银行App，这是首次出现国有大行关停信用卡App [5] - 2024年全年已有10余家中小银行完成信用卡App下线，2025年前10个月新增至少6家，包括北京农商行、江西银行等，均将功能并入主手机银行 [1][5] 直销银行App萎缩 - 直销银行App关停开始更早，2023年至今已有至少21家银行停止运营其直销银行App [6] - 据中国互联网金融协会2024年11月公告，包括民生直销银行、昆仑直销银行在内的25款金融客户端主动申请注销备案 [2] - 目前市场上仅存10余家直销银行App，不足巅峰期的十分之一，北京银行直销银行App及网站于11月12日起停止服务，被视为直销银行的“落幕” [2][6] 银行App存量背景 - 截至2025年6月底，全国累计有836家机构的2664款移动金融App完成备案，相当于平均每家金融机构有3.18个App [6] - 过去银行推行多App策略旨在利用流量红利深度开拓市场，将业务需求拆分，主银行、信用卡、跨境业务等垂类App众多，有的银行旗下相关App达十几个 [8] 用户使用习惯变化 - 社交平台上关于“银行App太多了”的吐槽超过1万条，用户认为为了低频金融操作安装十几个App没有必要 [1][4] - 银行App功能单一、操作烦琐，不同业务需在多个App间跳转，导致“高下载、低活跃”，多数App使用不频繁，沦为手机里的僵尸App [11] - 2023年至2025年间手机银行App用户黏性明显下滑，用户单机单日有效使用时间从4.93分钟跌至2.70分钟，单机单日使用次数从4.54次降至2.86次 [11] - 用户习惯发生根本变化，更倾向于使用综合功能强、操作便捷的全能型App [12] 行业经营压力 - 信用卡和借贷合一卡数量已连续11个季度持续下滑，到2025年二季度末卡片数量为7.15亿张，与2022年6月末的8.07亿张相比，三年内蒸发9200万张 [15] - 2025年上半年42家A股上市银行中，40家机构的净息差同比出现收缩，降幅区间在1-34个基点 [16] - 每做一个App需独立开发、测试、推广团队，高投入的“重运营”模式在盈利压力加大背景下难以为继，App整合成为降本增效的重要手段 [16] 未来竞争焦点 - 行业进入深度运营阶段，竞争焦点转向存量用户活跃度、资产管理规模（AUM）和场景生态话语权的动态平衡 [18] - 银行App未来角色将从“渠道方”升级为“生态组织方”，需在架构上打通条线，建立跨职能敏捷单元，实现生态运营 [18]

金融服务支持 - 中国人民银行广东省分行引领金融机构贯彻落实金融支持体育产业高质量发展的指导意见，为十五运会注入金融活水 [1] - 截至10月末，广东辖区金融机构为十五运会基础设施项目提供信贷支持逾700亿元 [2] - 截至开幕前，广东金融机构已为十五运会相关体育产业提供融资逾200亿元，覆盖企业超2000家 [7] 绿色金融与低碳建设 - 建设银行广州分行为天河体育中心等三大场馆改造项目提供超过1亿元的专项资金支持 [2] - 工商银行广东省分行为广交出租汽车有限公司提供1.12亿元绿色贷款，支持其购置1200辆纯电动出租车 [2] - 广东金融机构向近30个绿色基础设施项目发放贷款近200亿元，绿色信贷成为"低碳全运"的坚实后盾 [2] 支付结算体系优化 - 中国银行广东省分行升级"大湾区开户易"服务，支持港澳居民远程开立内地账户，并推出"来华通"App服务核心赛事场馆 [3] - 工商银行广东省分行在指定区域密集布放支持外卡取现的ATM、外币兑换机和POS机，构建本外币一体化支付体系 [3] - 中国人民银行广东省分行指导银行业设立中小面额现金兑换绿色通道，提供标准化零钱包及上门送达服务 [3] 数字人民币创新应用 - 农业银行广东省分行在十五运会集中就餐点部署数字人民币准账户自助设备，工作人员可领取数字人民币硬钱包实现"碰一碰，秒支付" [4] - 工商银行广东省分行上线数字人民币购票场景，消费者可在官方赛事售票平台便捷购票 [4] 小微企业金融护航 - 中国银行东莞分行为广东莞邑保安服务有限公司提供600万元普惠贷款及优惠利率，并提供一站式发薪解决方案保障安保人员薪酬当日到账 [5] - 农业银行广州分行为同乐体育发展（广东）有限公司新设综合场馆提供121万元中期流动资金支持，新场馆建成后预计将为企业增加60%客流 [6] 消费市场刺激 - 工商银行广东省分行发行"粤港澳湾区信用卡全运会纪念版"，持卡人可享受赛事门票、特许商品立减优惠及三地热门商圈低至九折消费礼遇 [7] - 中国银行广东省分行推出"惠如愿·餐饮贷"、"惠如愿·文旅贷"、"惠如愿·健体贷"等特色产品，支持赛事周边餐饮、零售及文创企业发展 [7] - 金融机构投入超1亿元用于支持消费立减、数字人民币红包等促销活动，有效激发体育消费市场活力 [7]

中国外汇储备状况 - 截至2025年10月末，中国外汇储备规模为33433.43亿美元，较9月末增加46.85亿美元，连续三个月保持在3.3万亿美元上方，并刷新自2015年12月以来的最高纪录 [2] - 10月末中国黄金储备增至7409万盎司，较9月末增加3万盎司，此为央行连续第12个月增持黄金 [2] 央行增持黄金的节奏与特征 - 自去年11月重启增持以来，央行开启“买金模式”，增持节奏呈现“前高后稳”特征 [4] - 2024年12月增持规模高达33万盎司，进入2025年后节奏逐步放缓，10月增持3万盎司，虽处相对较低水平但表明央行的长期战略决心 [4] 全球央行购金趋势 - 2024年全球央行净购金量达1136吨，创历史第二高位 [6] - 2025年第一季度，中国、波兰、土耳其成为全球央行购金前三大买家，合计占比超过50% [6] - 在全球央行购金调查中，高达95%的受访机构计划在未来12个月继续增持，此比例为2019年调查以来新高，反映出对全球经济不确定性、美元信用弱化及地缘政治风险的担忧 [6] 央行增持黄金的战略考量 - 增持黄金有助于优化外汇储备结构，黄金作为非主权信用储备资产，不受单边制裁影响且与其他货币资产价格走势不同，可对冲单一货币汇率波动风险 [8] - 增持黄金是人民币国际化战略的重要组成部分，为人民币在全球货币体系中的角色升级提供实物资产支撑，有助于增强国际市场对人民币信心 [8] - 在全球地缘政治风险高企背景下，黄金的避险和抗通胀属性决定了其仍有较大投资需求和升值空间，有助于外汇储备的保值增值 [8] 黄金价格表现与历史参照 - 2025年10月，现货黄金价格一度触及4294美元/盎司的历史高点，全月累计上涨4.9%，实现连续第五个月上涨 [10] - 央行购金是长期战略行为，不意味着金价只单边上涨，历史上如2012年至2016年期间，各国央行增持黄金但国际金价却持续走低 [10] - 在黄金价格已快速攀升至历史高位的当前节点，新进入及意图新增黄金配置的投资者应避免盲目追高 [10]