基金成立与基本信息 - 近日，徐州徐工致远战新先进智造股权投资基金合伙企业（有限合伙）成立，执行事务合伙人为招商致远资本投资有限公司，出资额为10亿人民币 [1] - 该基金的经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] 基金出资方与股权结构 - 该基金由徐州市战略性新兴产业母基金有限公司、徐工集团产业投资发展（徐州）有限公司、招商证券（600999.SH）旗下招商致远资本投资有限公司等共同出资 [1] - 根据合伙人信息，主要出资方包括徐州市战略性新兴产业母基金有限公司（国有控股）、徐工集团产业投资发展（徐州）有限公司（国有全资）、徐州云汉私募基金管理有限公司（私募基金管理人）、徐州铜新共建产业投资基金合伙企业（有限合伙）（国有独资私募基金）、江苏徐州智能制造产业专项母基金（有限合伙）（国有控股私募基金）以及招商致远资本投资有限公司（国有控股） [2]

整体出口展望与驱动因素 - 预计2026年中国出口增速将保持在5%左右的温和增长 既不会重演前几年的两位数高速增长 也将延续较强的抗风险韧性 [1] - 2025年12月出口增速延续回升态势 全年出口表现明显好于进口 [1] - 贸易环境缓和提振信心 中美元首会晤达成贸易“休战”共识后 关税压力边际缓解 对关税敏感的机电和中间品订单增速保持高位 [1] - 出口结构“新旧动能”转换 集成电路、汽车、船舶等高附加值产品出口高速增长 成为支撑出口的中流砥柱 而纺织服装、箱包玩具等传统劳动密集型产品出口大幅下滑 [1] - 市场多元化战略奏效 在对美出口连续第9个月两位数下滑的背景下 对欧盟、“一带一路”共建国家及东盟等市场出口相对强劲 有效对冲了美国市场下滑的冲击 其中全年对东盟进出口增长约8% [1] 出口商品结构分析 - 集成电路出口大增 12月同比增长超过40% 连续第9个月增速高于20% 全年累计增速亦超过20% [2] - 汽车出口增速再次大幅攀升 12月同比增长约71% 明显超过上月约53%的高增速 新能源汽车的成本和技术优势转化为强大竞争力 同时存在针对欧洲市场的“抢出口”行为 [2] - 船舶出口继续高速增长 已连续数月领跑主要品类 全年船舶出口量增速为16.2% [2] - 传统劳动密集型产品出口延续弱势 12月纺织品、服装、鞋帽、箱包等传统品类出口依旧低迷 [2] 出口目的地市场表现 - 对美国出口下滑延续 12月同比下降约30% 连续第9个月保持两位数跌幅 导致全年对美出口同比下降约20% [3] - 对欧洲市场出口增速维持10%以上 四季度欧洲经济边际企稳及圣诞新年备货旺季拉动需求 同时为规避欧盟碳边境调节机制(CBAM)新规 11~12月出现“抢运”高碳产品现象 [3] - 东盟保持中国第一大贸易伙伴地位 12月对东盟出口同比继续实现中高增长 当月同比11.15% [3] - 对非洲出口增速保持强劲 自2025年3月以来增速一直保持在两位数以上 [3] 进口表现与特征 - 进口已连续7个月保持正增长 [4] - 呈现“量增价减”特征 铁矿砂、原油等大宗商品进口量明显增加但均价同比下跌 [4] - 12月大豆进口量同比仍略有增长 成为进口保持增长的关键拉力之一 [4] - 在人工智能热潮带动下 高新技术领域中间品进口较活跃 例如电脑零部件全年进口增长约20% [4] - 内需端随着稳增长、扩内需政策发力 带动部分消费品和生产资料进口回升 [4]

IPO进程终止 - 公司创业板IPO申请状态于2025年1月11日变更为“终止（撤回）”，主动撤回申请材料，上市之路搁浅 [1] - 公司上市申请于2022年9月29日获得受理，2023年9月15日通过上市委会议，但过会后长达2年多未获注册批文 [2] 公司基本情况与募资计划 - 公司全称为珠海市赛纬电子材料股份有限公司，主营业务为锂离子电池电解液的研发、生产和销售 [3] - 保荐机构为招商证券股份有限公司，预计融资金额为10亿元 [2] - 原计划发行不超过2309.0278万股，募集资金用于淮南电解液及配套原料项目、合肥研发中心项目及补充流动资金 [3] 监管关注的核心问题 - **关于核心竞争力**：报告期内公司近半数收入来源于“客供配方”模式，即由客户提供电解液配方，公司进行生产，监管关注公司在此模式下核心技术的具体应用以及与头部客户合作的稳定性和可持续性 [3] - **关于业绩波动**：2023年上半年公司营业收入5.93亿元，同比下降46.00%，扣非归母净利润5475.44万元，同比下降56.90%，监管要求说明原因并质疑盈利预测的审慎性 [4] 业绩波动原因与行业状况 - 业绩波动主要源于2023年以来锂电产业链上游原材料价格大幅下降，导致电解液销售价格同比大幅下降 [4] - 2023年上半年公司电解液销量同比增长42.18%，但平均售价从2022年同期的8.54万元/吨降至3.23万元/吨，严重侵蚀利润空间 [4] - 天赐材料、新宙邦、瑞泰新材等同行业公司2023年上半年业绩也均出现较大幅度下滑，显示行业周期性波动影响具有普遍性 [4] 公司经营风险 - 客户集中度较高，报告期前五大客户销售占比从56.21%升至66.14%，对单一客户依赖加深 [5] - 面临锂电池技术路线变革（如固态电池、钠离子电池）可能带来的颠覆性风险 [5] - 主要原材料价格剧烈波动冲击经营稳定性，2021年至2022年，公司经营性现金流量净额从3179.43万元骤降至-8231.42万元 [5] 中介机构与关联情况 - 本次IPO的会计师事务所为天健会计师事务所，律师事务所为北京市中伦律师事务所，评估机构为北京华亚正信资产评估有限公司 [5] - 保荐机构招商证券的全资子公司通过相关投资基金间接持有发行人少量股份，招股书声称该持股比例较低不影响保荐机构独立性 [5]

评选活动概况 - “第二届新浪财经金麒麟最佳投资顾问”评选于2025年6月开启 [1][3] - 活动吸引了超过70家机构及全国超过1.5万名投资顾问参与 [1][3] - 评选历经超过六个月的多维度评比与争夺 [1][3] - 超过一百位顶尖精英投资顾问在评选中脱颖而出 [1][3] 评选结果与奖项 - 第二届新浪财经金麒麟最佳投顾服务机构奖项已公布 [1][4] - 第二届新浪财经金麒麟最佳ETF投资服务机构奖荣誉榜已出炉 [1][4]

基金设立 - 徐州徐工致远战新先进智造股权投资基金合伙企业（有限合伙）于近日成立 [1] - 基金执行事务合伙人为招商致远资本投资有限公司 [1] - 基金出资额为10亿人民币 [1] - 基金经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] 出资方构成 - 基金合伙人包括徐州市战略性新兴产业母基金有限公司 [1] - 基金合伙人包括徐工集团产业投资发展（徐州）有限公司 [1] - 基金合伙人包括招商证券旗下招商致远资本投资有限公司 [1]

市场整体表现 - 三大指数集体低开，午间收盘时沪指跌0.6%，深成指跌0.44%，创业板指跌1.02% [1] - 多只宽基ETF显著放量，其中沪深300ETF华泰柏瑞成交近105亿元，上证50ETF、科创50ETF易方达、沪深300ETF易方达均成交超20亿元，且已超出昨日全天成交额 [1] 热门板块与个股表现 - 光伏板块低开高走，拓日新能实现2连板 [1] - 贵金属概念表现活跃，四川黄金逼近涨停，赤峰黄金、湖南白银等跟涨 [1][3] - 锂电池概念走强，天宏锂电涨超14%，天际股份涨超7%，华盛锂电等多股跟涨 [1][4] - 旅游酒店板块集体反弹，众信旅游实现2连板，君亭酒店、中青旅等跟涨 [1][5] - 智能驾驶概念拉升，索菱股份涨停，威帝股份、锦江在线此前涨停，万集科技等冲高 [1][7] - 商业航天概念集体调整，银河电子、海格通信、通宇通讯等多股跌停 [1] - 焦点股向日葵因重组终止利空，开盘封20cm一字跌停，封单金额约2.5亿元 [2] 板块驱动因素分析 - 贵金属板块活跃，消息面显示现货白银一度涨超7%，历史首次站上每盎司93美元，现货黄金续创历史新高至每盎司4643美元 [3] - 锂电池概念走强，消息面显示1月15日生意社碳酸锂(工业级)基准价为160,000元/吨，较本月初的117,033.33元/吨上涨了36.71% [4] - 智能驾驶概念拉升，消息面源于上海市发布《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》，目标到2027年实现高级别自动驾驶应用场景规模化落地并建成全球领先的引领区 [7] 机构观点汇总 - 中信证券认为，尽管监管层引导市场降温，但权益市场交易投资活跃度仍维持在历史高位，证券公司有望持续受益，未来随着资本市场功能完善，证券公司业务边界将持续拓宽 [2][8][9] - 中信建投指出，2026年全球降息周期进入下半场，宏观流动性呈“内外宽松共振”，人民币升值支撑A股走强，中期“股债跷跷板”效应及居民“存款搬家”再配置需求将进一步支撑A股走势 [9] - 华泰证券表示，2026年开年港股创新药板块流动性大幅修复，中国BD交易持续超预期，开年以来的流动性修复将带来一波明确的创新药β行情，外需型CXO业绩持续超预期有望和创新药实现共振 [9] - 招商证券认为，化工行业自2021年开启产能扩张后，产品价格持续下跌导致盈利水平下降，随着后续稳增长工作方案出台，部分落后产能有望被淘汰，行业供需格局将发生边际改善，产品盈利能力有望提高 [10]

中国ESG发展进入“强规范”新阶段 - 2025年中国ESG发展已从“立标准”全面迈向“强规范”阶段，企业ESG表现从自愿实践转向合规要求 [1][11] - 国家新一轮减排目标落地、碳市场覆盖范围扩容，以及“基本准则+行业指引+编制指南”三层披露标准体系不断完善 [1][11] - ESG成为连接商业价值与社会价值的重要纽带 [1][11] 2025年新浪财经“金责奖”评选概况 - 新浪财经于2025年11月启动2025中国企业ESG“金责奖”评选，旨在嘉奖对中国ESG事业做出卓越贡献的企业和机构 [1][12] - 评选秉持“公平、公正、公开”原则，依托权威ESG评级数据库 [1][12] - 本次评选共吸引超5000家企业参评，评选过程结合ESG综合绩效、网络投票结果及专业评审打分，历时三个多月 [2][12] 获奖企业及机构名单 - **优秀环境（E）责任奖**：长城汽车、海康威视、金风科技、天合光能、美的集团、天齐锂业、泸州老窖、中集集团、中国石化、华润三九 [7][16][24] - **优秀社会（S）责任奖**：烽火通信、中兴通讯、宁德时代、伊利股份、丽珠集团、海油发展、国电南瑞、中国中铁、潍柴动力、中国石油 [4][7][18][24] - **优秀公司治理（G）责任奖**：中国石化、华润三九、海康威视、药明康德、中国铁建、京东方A、西部矿业、通威股份、华熙生物、金风科技 [4][7][18][19][24] - **优秀责任进取奖**：中兴通讯、阳光电源、海信视像、招商港口、工商银行、紫金矿业、上海石化、先导智能、浪潮信息、五粮液 [7][21][24] - **优秀可持续发展奖**：万华化学、中国银行、中国石化、中兴通讯、牧原股份、工商银行、农业银行、潍柴动力、金龙鱼、京东物流 [7][20][24] - **责任投资优秀银行奖**：中信银行、民生银行、交通银行、浦发银行、平安银行、邮储银行 [7][22][24] - **责任投资优秀证券公司奖**：申万宏源、中信建投、银河证券、招商证券、广发证券、天风证券 [8][22][25] - **责任投资优秀保险公司奖**：新华保险、友邦保险、泰康保险、中国大地保险、工银安盛人寿、招商信诺人寿 [9][26] - **责任投资优秀基金公司奖**：兴全基金、景顺长城基金、创金合信基金、招商基金、银华基金、兴业基金 [9][27] - **责任投资优秀资产管理机构奖**：平安资管、阳光资产、长城财富保险资管、农银理财、人保资产、建信理财 [9][28] ESG实践与行业发展趋势 - 绿色算力、转型金融等新赛道持续扩容，ESG的内涵与实践边界正不断丰富深化 [10][29] - 行业号召更多中国企业以获奖标杆为榜样，将ESG理念融入生产运营、产业链协同与战略规划的各个环节 [10][29] - 全行业需凝心聚力，共同推动中国经济向绿色、包容、高质量的方向稳步迈进 [10][29] 新浪财经ESG评级中心业务 - 新浪财经ESG评级中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台，提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务 [1][11][30] - 该平台致力于宣传推广可持续发展、责任投资与ESG价值理念，推动中国ESG评估标准的建立和企业评级的提升 [11][30] - 依托该中心，新浪财经发布多只ESG创新指数，为投资者提供更多选择，并成立中国ESG领导者组织论坛，推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系 [11][31]

市场整体表现 - 1月15日A股三大股指早盘低开冲高后震荡下行，截至午盘沪指跌0.6%报4101.52点，深成指跌0.44%报14186.11点，创业板指跌1.02%报3314.88点，科创50指数跌1.86%报1472.92点 [1] - 沪深两市半日成交额达1.87万亿元，全市场超3600只个股下跌 [1] - 商业航天、AI应用方向大跌，高位人气股集体退潮，多只个股跌停 [1] 活跃板块与概念 - 贵金属概念表现活跃，主要受现货白银一度涨超7%至每盎司93美元（历史首次）及现货黄金续创历史新高至每盎司4643美元的消息刺激 [2] - 锂电池概念走强，消息面上1月15日生意社碳酸锂(工业级)基准价为160000元/吨，较本月初117033.33元/吨上涨36.71% [3] - 旅游酒店板块反弹，众信旅游实现2连板 [1][4] - 智能驾驶概念拉升，主要受上海发布《高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》刺激，该计划目标到2027年实现高级别自动驾驶应用场景规模化落地并建成全球领先的引领区 [6] - 有色金属板块走高，商业零售概念局部拉升 [1] 机构观点摘要 - 中信证券认为，尽管监管引导市场降温，但权益市场交易活跃度仍处历史高位，日均成交金额、两融余额等核心指标优于长期均值，证券公司有望持续受益于高盈利弹性，未来随着资本市场功能完善，证券公司业务边界将持续拓宽 [7] - 中信建投指出，2026年全球降息周期进入下半场，宏观流动性呈“内外宽松共振”，人民币升值支撑A股走强，中期“股债跷跷板”效应及居民“存款搬家”再配置需求将进一步支撑A股走势 [8][9] - 华泰证券表示，2026年开年港股创新药板块流动性大幅修复，叠加JPM医药峰会及中国BD交易超预期，将带来明确的创新药β行情，外需型CXO在新分子需求驱动下业绩持续超预期，有望与创新药共振 [10] - 招商证券认为，化工行业自2021年开启产能扩张后，产品价格持续下跌导致盈利水平下降，随着后续稳增长工作方案出台，部分落后产能有望出清，行业供需格局将边际改善，产品盈利能力有望提高 [10]

市场行情与板块表现 - 1月15日A股三大指数集体低开，随后创业板指转涨，此前一度跌近1%，深证成指翻红，截至发稿，沪指跌0.2%，深证成指涨0.21%，创业板指涨0.23% [1] - 盘面上，旅游板块集体反弹，众信旅游2连板，光伏板块低开高走，拓日新能2连板 [1] - 下跌方面，商业航天概念集体调整，银河电子、海格通信、通宇通讯、鲁信创投、巨力索具、东方通信等多股跌停 [1] - 焦点股方面，受重组终止等利空影响，向日葵开盘封20cm一字跌停，封单金额约2.5亿元 [1] 热门板块动态 - 旅游酒店板块集体反弹，众信旅游2连板，君亭酒店、陕西旅游、中青旅、锦江酒店、首旅酒店跟涨 [2] - 消息面上，近日携程接到国家市场监管总局通知，依法对携程涉嫌垄断行为进行立案调查 [3] 机构观点汇总 - 中信证券表示，尽管近期监管层适度引导市场降温，但权益市场整体交易投资活跃度仍维持在历史高位水平，日均成交金额、两融余额等核心指标优于长期均值，证券公司有望持续受益，基本面延续2025年的高盈利弹性 [4] - 中信证券展望未来，随着股权融资节奏优化、并购重组活跃度回升、衍生品工具扩容以及财富管理转型深化，资本市场功能性逐步恢复并趋于完善，证券公司业务边界将持续拓宽，营收更加多元稳健，经营质量与估值中枢具备提升潜力 [4] - 中信建投指出，2026年全球降息周期进入下半场，宏观流动性呈“内外宽松共振”与“从超常到常态”两大核心特征，汇率端美元承压，人民币升值支撑A股走强 [5] - 中信建投认为，长期低利率重塑股债配置逻辑，中期“股债跷跷板”效应进一步支撑A股走势，居民“存款搬家”再配置的需求或将成为市场的最大边际增量 [5] - 华泰证券研报表示，步入2026年以来，港股创新药板块流动性大幅修复，且随着JPM医药峰会本周拉开序幕，中国BD交易持续超预期，相比去年同期有较大增长 [6] - 华泰证券认为，开年以来的流动性修复将带来一波明确的创新药β行情，看好突破前高，外需型CXO在新分子需求的驱动下，业绩持续超预期，有望和创新药实现共振 [6] - 招商证券研报表示，2021年以来受化工产品价格高景气度影响，石化和化工企业规划较多资本开支，开启新一轮产能扩张，2022年以来随着新增产能陆续投放，叠加原油价格自高位回落，大部分化工产品价格持续下跌 [7] - 招商证券指出，2024年以来多数化工品价格底部盘整，企业盈利水平仍处于承压状态，随着后续稳增长工作方案的出台，部分落后产能有望被淘汰，行业整体供需格局将发生边际改善，产品盈利能力有望提高 [7]

行业供需与价格展望 - 受2024年母猪产能小幅恢复影响，2025年猪价整体维持下行趋势，但全年或仍有微利 [1] - 行业去产能双管齐下，包括“反内卷”倒逼的被动去产能与猪价跌破现金成本驱动的主动去产能 [1] - 母猪产能于2024年7月重启去化，10月起进入加速去化通道 [1] - 预计2026年下半年猪价或逐步回暖 [1] 企业经营与竞争力 - 行业养殖成本方差仍大，优质猪企的成本优势仍在继续扩大 [1] - 优质猪企现金流有望继续改善，持续修复资产负债表，提升内在价值 [1]