股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会于12月19日上午十时在深圳福田区招商证券大厦举行[3] - 需审议批准撤销监事会并修订或废止相关制度的特别决议案[4][5] 股东相关 - 12月16日至19日暂停办理H股股东过户登记手续，文件需12月15日下午四点三十分前送达[8] - 有权出席股东可委任代表，授权文件及表格须大会指定时间二十四小时前送达[8] 其他 - 股东大会除特定情况外，表决须以投票方式进行[10] - 提供香港中央证券登记有限公司地址用于递交文件和存放表格[11] - 说明个人、法人股东及代表出席需出示的证件[11] - 给出本次临时股东大会联系地址、人员、电话及传真[13] - 提呈大会审议批准的决议案详情见2025年11月28日通函[14]

此乃要件 請即處理 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本通函全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 閣下對本通函任何內容或對應採取的行動如有任何疑問，應諮詢 閣下股票經紀或其他註冊證 券交易商、銀行經理、律師、專業會計師、獨立顧問或其他專業顧問。 閣下如已出售或以其他方式轉讓名下所有招商證券股份有限公司的股份，應立即將本通函連同 隨附之代表委任表格一併交予買方或承讓人或經手買賣或轉讓的銀行、股票經紀或其他代理人 以轉交買方或承讓人。 6099 (1) 建議撤銷監事會並修訂或廢止相關制度；及 (2) 2025年第二次臨時股東大會通告 董事會函件載於本通函第3頁至第6頁。 臨時股東大會將於2025年12月19日（星期五）上午十時正假座中國廣東省深圳市福田區福田街 道福華一路111號招商證券大廈舉行，臨時股東大會通告載於本通函第N-1頁至第N-3頁。 本通函隨附臨時股東大會上使用的代表委任表格。此代表委任表格亦分別刊載於香港聯交所網 站(www.hkexnews.hk)及本公司網站(ww ...

证券代码：600999 证券简称：招商证券 公告编号：2025-048 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 关于召开2025年第二次临时股东大会的通知 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2025年第二次临时股东大会 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 12 月 19 日 10 点 召开地点：广东省深圳市福田区福田街道福华一路 111 号招商证券大厦 招商证券股份有限公司 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 1 股东大会召开日期：2025年12月19日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 12 月 19 日 至2025 年 12 月 19 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开 ...

公司股份 - 公司已发行股份总数为8,696,526,806股，全部为普通股[28] - 内资股股东持有7,422,005,272股，占比85.34%；境外上市外资股股东持有1,274,521,534股，占比14.66%[28] - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额的10%[29] 制度调整 - 2026年1月1日前撤销监事会，由董事会审计委员会行使其职权[8] - 提请股东大会撤销监事会并修订8项制度，废止《招商证券股份有限公司监事会议事规则》[8] 会议相关 - 现场会议2025年12月19日10:00召开，网络投票通过交易系统投票平台时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，通过互联网投票平台时间为9:15 - 15:00[4] - 延期或取消股东会，需在原定会议召开日前至少2个交易日发布公告说明原因，延期的还应披露延期后召开日期[58] 利润分配 - 公司每年以现金方式分配的利润从不少于当年可分配利润的10%提升至20%[117] - 任意连续三个年度内，以现金方式累计分配的利润不少于该三年年均可分配利润的30%[117] 高管规定 - 董事任期三年，任期届满可连选连任，未经出席股东会股东所持有表决权股份数的三分之二以上同意，每年更换的董事不得超董事会成员总数的三分之一[72] - 董事连续两次未亲自出席董事会会议，视为不能履行职责，董事会应建议股东会予以撤换[75]

人事任命核心信息 - 王颖自2025年11月27日起正式出任招商基金董事长及法定代表人 [2] - 公司总经理钟文岳自同日起不再代任董事长职务 [2] - 此次任命标志着公司在前董事长王小青离任后完成了治理衔接 [2] 新任董事长背景 - 王颖为招商体系内成长起来的资深管理者，在招商银行系统任职超过28年 [4] - 其职业生涯始于1997年1月，历任招商银行北京分行行长助理、副行长、天津分行行长、深圳分行行长、行长助理等职，并于2023年11月升任招商银行副行长 [4] - 具备丰富的银行管理经验和综合金融背景 [4] 公司年内高层人事调整脉络 - 2025年5月20日，总经理徐勇因个人原因离任，由钟文岳接任 [5] - 2025年5月29日，任命王景、朱红裕、陈方元新任首席（副总经理级） [5] - 2025年6月26日，于立勇接任首席（副总经理级） [5] - 2025年8月26日，谭智勇被任命为公司副总经理 [5] - 2025年9月24日，王小青卸任董事长，由钟文岳代任 [5] - 王颖上任标志着公司新一轮领导班子调整完成 [5] 公司基本经营情况 - 公司总资产管理业务规模截至三季度末达1.59万亿元（含子公司），较上年末增长1.27% [5][6] - 公募管理规模截至三季度末接近9500亿元，环比增长400多亿元 [6] - 非货币基金管理规模超过5600亿元 [6] - 2025年上半年，公司实现净利润7.89亿元，同比下滑6.81% [6] - 2025年上半年，公司实现营业收入25.61亿元，同比增长1.17% [6] - 公司成立于2002年12月27日，注册资本13.1亿元，股东为招商银行（持股55%）与招商证券（持股45%） [5] 行业影响与市场预期 - 王颖的“招商系”背景被视为强化与招商银行集团协同效应的关键布局 [5] - 业内预期其丰富的银行管理经验和分行销售实力将为公司带来新的发展动力 [6] - 市场关注新领导层将如何引领公司应对公募行业日益激烈的竞争 [6]

投资评级与目标 - 维持公司目标价50港元及“增持”评级 [1] - 维持2026-2027财年获利预测基本不变 [1] 财务与盈利前景 - 预计公司今年第四季将实现盈利 [1] - 未来海外高毛利订单与Robotaxi业务将增厚利润，可望进入盈利周期 [1] 业务表现与指引 - 预计第四季度激光雷达出货量将创新高，10月交付量达12万台 [1] - 预计11月、12月出货量环比增长 [1] - 2025年ADAS出货量预计接近60万台，2026年超100万台 [1] - 明年ADAS及机器人出货强劲，指引均超百万台 [1] 产品与技术进展 - 针对L3级自动驾驶，500线以上超远距雷达EM4需求激增，2026年第一季解决产能瓶颈 [1] - 数位化EM平台已获49款车型定点 [1] 机器人业务 - 割草机器人领域与全球头部厂商独家合作，预计2026年出货量达20万台 [1] - 明年机器人板块整体出货指引近100万台 [1] Robotaxi业务 - 与滴滴自动驾驶达成新一代车型定点，单车配备10颗雷达 [1] - 行业预计未来3-5年Robotaxi将达10万台级规模 [1] - 公司已覆盖全球90%头部玩家，该市场将带来确定性增量 [1]

券商评级与目标价 - 招商证券国际维持速腾聚创“增持”评级及50港元目标价 [1] - 维持公司2026-2027财年获利预测基本不变 [1] 财务与盈利前景 - 预计公司2024年第四季度将实现盈利 [1] - 未来海外高毛利订单与Robotaxi业务将增厚利润，公司可望进入盈利周期 [1] 业务表现与出货指引 - 预计2024年第四季度激光雷达出货量将创新高，10月交付量达12万台，预计11月、12月环比增长 [1] - 2025年ADAS出货量预计接近60万台，2026年超100万台 [1] - 明年ADAS及机器人出货指引均超百万台 [1] - 明年机器人板块整体出货指引近100万台 [1] - 在割草机器人领域与全球头部厂商独家合作，预计2026年出货量达20万台 [1] 产品与技术进展 - 针对L3级自动驾驶，500线以上超远距雷达EM4需求激增，预计2026年第一季度解决产能瓶颈 [1] - 数位化EM平台已获得49款车型定点 [1] 市场合作与布局 - 在Robotaxi方面，公司与滴滴自动驾驶达成新一代车型定点，单车配备10颗雷达 [1] - 公司已覆盖全球90%的头部Robotaxi玩家 [1] - 行业预计未来3-5年Robotaxi将达到10万台级规模，该市场将为公司带来确定性增量 [1]

公司业绩表现 - 第三季度收入超出市场预期 [1] - 业绩表现主要受益于Robotaxi业务的爆发式增长 [1] 业务运营与商业模式 - 在广州运营的G7车型已实现单位经济模型盈亏平衡 [1] - 单车经济模型的成功验证了公司Robotaxi商业模式的可行性 [1] - 商业模式验证后将快速进入规模化复制阶段 [1] 市场预期与股价表现 - 市场对公司盈利拐点的预期仍相对审慎 [1] - 近期公司股价回调更多反映市场预期的修正，而非基本面转弱 [1]

行业供需与猪价分析 - 10月生猪供给端仍较为宽松 叠加集团猪企降重出栏 增加短期供给压力 拖累猪价月内明显下行 [1][2] - 猪肉消费逐步步入季节性旺季 但整体表现弱于市场预期 消费疲软进一步拖累猪价 [1][2] - 10月全国能繁母猪存栏环比去化幅度扩大至1.1% 较前值-0.1%显著提速 母猪产能加速去化趋势明显 [2] 行业盈利与产能状况 - 行业亏损扩大 10月自繁自养头均亏损155元 外购仔猪头均亏损281元 [2] - 反内卷及行业亏损共同作用 全国能繁母猪存栏自7月起进入去化通道 10月起去化加速 [1][2] - 母猪产能加速去化或进一步抬升2026年猪价中枢 [1][2] 上市猪企经营数据 - 2025年10月 15家上市猪企合计出栏生猪1752万头 同比大幅增长30% 环比增长23% 整体仍处产能释放期 [3] - 多家猪企出栏量同比增幅显著 新五丰 正邦科技等7家企业出栏量同比增幅均超50% [3] - 10月上市猪企出栏仔猪144万头 同比激增144% 占生猪出栏比重提升0.4个百分点至20% [3] - 9家上市猪企出栏均重为121公斤 同比小幅下降1.9% 环比下降1.5% [3] 投资观点与公司推荐 - 行业产能去化趋势下 "低成本+"猪企现金流或大幅改善 持续提升内在价值 [1][2] - 重点推荐成本优势明显 业绩兑现能力较强的牧原股份(002714 SZ)和温氏股份(300498 SZ) [1][2] - 建议关注神农集团 德康农牧 东瑞股份 中粮家佳康等其他猪企 [2]

文章核心观点 - 招商证券维持同程旅行“强烈推荐”评级，看好公司业绩延续高增长，主要驱动因素包括暑期旺季休闲旅游需求释放、酒店业务量价齐升、国际业务实现盈利以及降本增效措施 [1] 财务业绩 - 报告期内公司实现营收55.1亿元人民币，同比增长10.4% [1] - 实现经调整EBITDA 15.1亿元人民币，同比增长14.5% [1] - 实现经调整利润10.6亿元人民币，同比增长16.5% [1] - 综合毛利率为65.7%，同比提升2.3个百分点 [2] - 经调整净利润率为19.2%，同比提升1.0个百分点 [2] 分业务表现 - 25Q3住宿预订业务收入15.8亿元人民币 [1] - 25Q3交通票务业务收入22.1亿元人民币 [1] - 25Q3度假业务收入9.0亿元人民币 [1] - 25Q3其他业务收入8.2亿元人民币，表现优异，主要受酒店管理业务推动 [1] - 轻资产酒店管理业务维持强劲增长，截至2025年9月底在运营酒店数量近3000家，另有1500家酒店筹备中 [1] - 公司于2025年10月16日完成对万达酒店管理有限公司的收购，截至25Q3万达旗下共经营239家酒店 [1] 运营效率与用户增长 - 25Q3公司管理费用率为5.3%，研发费用率为9.3%，销售费用率为31.1% [2] - 25Q3公司平均月付费用户为4770万人，同比增长2.8% [3] - 公司年付费用户为2.5亿人，同比增长8.8%，创历史新高 [3] - 过去12个月累计服务的旅客人次为20.2亿人次，同比增长7.3% [3]