公司分红方案 - 海尔智家发布2025年半年度利润分配方案 [1] - A股每股现金红利为0.2692元（含税） [1] - 股权登记日为2025年11月6日 [1] - 除权（息）日为2025年11月7日 [1]

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持 [2] 核心观点 - 公司2025年前三季度实现营业收入2340.54亿元，同比增长9.98%，归母净利润178.42亿元，同比增长13.56% [6] - 第三季度单季实现营业收入775.6亿元，同比增长9.51%，归母净利润58.09亿元，同比增长9.56% [6] 业务表现 - 国内市场：第三季度内销收入同比增长10.8%，冰箱、洗衣机、水联网等优势产业保持行业领先，空调、厨电等潜力产业增幅优于行业 [7] - 海外市场：第三季度外销收入同比增长8.25%，新兴市场增长强劲，前三季度南亚、东南亚、中东地区收入同比分别增长超25%、15%、60% [7] 盈利能力与费用控制 - 2025年前三季度毛利率为27.21%，同比提升0.09个百分点，净利率为7.62%，同比提升0.24个百分点 [8] - 第三季度毛利率为27.88%，同比提升0.1个百分点，净利率为6.91%，同比微降0.07个百分点 [8] - 费用率持续优化，前三季度销售、管理、研发费用率分别为10.62%、3.76%、3.94%，同比分别变化-0.1、-0.05、+0.06个百分点 [8] - 第三季度销售、管理、研发费用率分别为11.64%、3.74%、4.42%，同比分别变化-0.07、-0.11、+0.08个百分点 [8] 现金流与财务状况 - 第三季度经营活动现金流为5.8亿元，较去年同期的-5.5亿元显著改善 [9] - 截至第三季度末，合同负债为41.5亿元，同比增长18%，其他流动负债为12.8亿元，同比下降3% [9] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为213.46亿元、239.34亿元、264.16亿元 [10] - 对应2025-2027年每股收益分别为2.28元、2.55元、2.82元 [10] - 基于2025年预测每股收益，市盈率分别为11.3倍、10.1倍、9.2倍 [10] - 公司作为全球性家电领军品牌，将通过补全核心模块制造能力、海外并购及产能扩张提升全球综合竞争力 [11]

行业趋势：智能科技大众化 - 2025年双11期间，AI智能科技产品从“小众尝鲜”转向“大众刚需”，成为拉动整体消费的新动力 [1] - AI音箱、智能家居联动套装等产品的销量同比增幅远超传统消费品类 [1] - 智能科技在家电行业体现尤为明显，品牌新品的市场表现直接反映了消费者对智能科技的认可度 [1] - 贴合大众刚需的智能产品未来将持续成为拉动消费、推动行业创新的重要力量 [7] 公司表现：海尔智家产品策略 - 海尔智家旗下冰箱、空调、洗衣机、净水器等多款产品登顶天猫双11所属品类TOP1，共占据7大类新品榜单头部位置 [1] - 公司新品突围的核心在于以AI技术落地解决真实需求，与“技术实用化”趋势高度契合，通过针对性功能设计形成差异化优势 [3] - 针对空调冷风直吹痛点，海尔舒适风Pro空调搭载AI人感科技，实现“风随人动、避人送风” [3] - 针对养宠家庭衣物清洁难题，海尔云溪4.0Pro洗烘套装提供“AI直驱除毛洗”和“AI除毛烘”功能，高效分离毛屑并降低残留 [3] 产品创新：具体功能与应用 - 厨电品类中，海尔小红花油烟机C50 Plus具备小A角三重拢烟和30m³/min大吸力，配套的小红花549L冰箱采用双系统双循环技术实现食材独立保鲜 [3] - 卫浴与饮水领域，海尔无镁棒电热水器BK5 PLUS从源头减少水垢生成，甜美鲜活水净水器R857搭载8年长效RO膜并补充镁离子提升口感 [6] - 产品功能设计精准契合当下健康消费需求 [6] 营销策略：降低决策成本 - 双11期间，海尔天猫直播间推出“总裁送福利+研发解读”模式，由研发人员通俗化讲解技术原理 [6] - 同步开展线下达人众测，公开真实体验视频，以可视化内容替代单向宣传 [6] - 用户权益方面，品牌券叠加政府补贴与消费券后，多款爆款到手价低至八折，并推出欧洲观赛游抽奖、冠军周边赠送等活动以提升消费附加价值 [6]

利润分配 - A股每股现金红利0.2692元（含税）[2] - 以6,185,580,125股为基数派发现金红利1,665,158,169.65元（含税）[7] 时间安排 - A股股权登记日为2025/11/6，除权（息）日和现金红利发放日为2025/11/7[2][9] 税负情况 - 不同持股期限及投资者类型有不同实际税负和派发现金红利标准[13][14]

回购方案 - 首次披露日为2025年3月28日，由董事会提议[3] - 实施期限为2025年3月28日至2026年3月27日[3] - 预计回购金额10亿至20亿元[3] 回购进展 - 累计已回购股数40482500股，占总股本0.431%[3][6] - 累计已回购金额1016824165.24元[3][6] - 实际回购价格23.60元/股至26.64元/股[3][6] 当月情况 - 2025年10月未实施A股股份回购[6]

股份回购情况 - 2025年10月当月公司未实施A股股份回购 [1] - 自2025年4月7日至2025年10月底累计回购股份约4048万股占公司总股本比例为0.431% [1] - 累计回购股份购买最高价为26.64元/股最低价为23.6元/股支付总金额约为10.17亿元 [1] 公司财务与市值 - 截至发稿公司市值为2515亿元 [2] - 2025年1至6月份公司营业收入构成中电冰箱占比27.17%空调器占比20.94%洗衣机占比20.22% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成中厨卫电器占比13.1%渠道综合服务及其他占比11.97%水家电占比6.11% [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入2340.5亿元，同比增长10% [1] - 2025年前三季度归母净利润173.7亿元，同比增长14.7% [1] - 海外市场收入同比增长10.5%，全面跑赢行业 [1] 海外区域市场表现 - 北美市场稳健运营 [1] - 欧洲市场份额稳步扩张 [1] - 东南亚市场增长超15% [1] - 南亚市场增长超25% [1] - 中东非市场增长超60% [1] 产品本土化策略 - 针对北美市场需求疲软，通过高端品牌GE Appliances加强中高端产品线布局 [1] - 针对欧洲能源成本问题，推出优于欧标能耗A级30%的超节能冰箱 [1] - 推出行业最佳能耗等级A-70%的海尔洗衣机等绿色节能产品 [1] 服务与供应链本土化 - 深入推进“四网合一”体系建设，提升本地市场响应速度与服务效率 [2] - 在欧洲依托欧洲中心仓与分拨体系优化物流网络，降低运输成本 [2] - 在英国、意大利、法国、西班牙等市场的冰箱零售量份额同比提升1.2个百分点 [2] - 洗衣机零售量份额同比提升0.5个百分点 [2] - 实行全球供应链多元布局策略，通过提升美国本土制造效率增大北美地区产能 [2] - 泰国春武里空调工业园投产，年规划产能600万套，为东南亚产能最高的制造基地 [2] 行业趋势演变 - 全球去风险化趋势加强，家电行业“代工+出货”模式正逐步被“本地供给+长期经营”模式替代 [2] - 出口数据波动不再是产业趋势唯一信号，企业的全球适应性、组织能力与中长期战略能力成为重要考察维度 [2]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2340.5亿元，同比增长10% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为173.7亿元，同比增长14.7%，创历史新高 [1] - 公司旗下三翼鸟平台月活跃用户数突破1300万 [1] 三翼鸟生态与平台数据 - 三翼鸟平台链接的智能设备总量超过5200万台 [1] - 三翼鸟平台的生态方资源超过6600家 [1] - 三翼鸟通过线上平台升级与线下体验落地双轮驱动增长 [1] 线上战略与AI应用 - 三翼鸟依托UHome大模型将AI深度融入产品与场景，实现主动服务 [2] - 平台推出起步价3999元的全屋智能套餐，降低用户体验门槛 [2] - AI技术可实现自然语言指令触发场景，如“我回来了”指令 [2] 线下战略与体验交付 - 通过线下体验中心如北京博洛尼体验中心提供沉浸式场景体验 [3] - 定制平台将专业设计流程简化为五步自助操作，用户可深度参与方案共创 [3] - 平台AI技术能在3分钟内生成一体化设计方案，并直连生态方资源确保1:1精准落地 [3] 行业发展趋势 - 智能家居行业正从单品智能、设备联网向全屋智慧、场景联动深化转型 [1][2] - 用户体验的深度和广度成为衡量品牌价值的核心标尺 [1] - 行业向场景化、生态化、主动服务的更高阶发展阶段迈进 [3]

北京市中伦律师事务所 关于海尔智家股份有限公司 差异化分红事项的 专项法律意见 2025 年 10 月 1 北京市中伦律师事务所 专项法律意见 关会计、审计、验资等专业事项和报告发表意见。本法律意见中对有关审计报告、 验资报告中某些数据和结论的引述，并不意味着本所对这些数据、结论的真实性 和准确性做出任何明示或默示的保证。对于该等数据、报告的内容，本所以及本 所律师并不具备核查和做出评价的适当资格。 本所及经办律师依据《证券法》、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》 和《律师事务所证券法律业务执业规则》等规定及本法律意见书出具日以前已经 发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则， 进行了充分的核查验证，保证本法律意见所认定的事实真实、准确、完整，所发 表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承 担相应法律责任。 关于海尔智家股份有限公司 差异化分红事项的 专项法律意见 致：海尔智家股份有限公司 北京市中伦律师事务所（以下简称"本所"）接受海尔智家股份有限公司（以 下简称"海尔智家"或"公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》（以 下简称《公司法》） ...

格隆汇10月31日丨海尔智家(600690.SH)公布，本次回购实施起始日（2025年4月7日）至2025年10月 底，公司已累计回购股份4048.25万股，占公司总股本的比例为0.431%，购买的最高价为26.64元/股、最 低价为23.60元/股，支付的金额为10.17亿元。 ...