关于Oliver Haill - Oliver Haill自21世纪初开始撰写公司和市场相关文章 曾在Growth Company Investor担任财经记者 专注于AIM公司和小盘股 几年后成为部门编辑和研究主管 在做了几年自由职业者后加入Proactive 期间为金融时报集团等工作 [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、可获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [1] Proactive团队分布 - Proactive新闻团队遍布世界主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有分社和工作室 [2] 擅长领域 - Proactive是中小型股市场专家 也让社区了解蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事 [2] - 团队提供包括但不限于生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币和新兴数字及电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [3] 技术运用 - Proactive一直是前瞻性和积极采用技术的公司 内容创作者拥有数十年宝贵的专业知识和经验 团队也使用技术来辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 但所有内容都由人类编辑和撰写 符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

收入与利润 - 总收入为人民币335.57亿元（47.82亿美元），同比下降3%[4] - Baidu Core收入为人民币265.24亿元（37.80亿美元），与去年同期基本持平[6] - 在线营销收入为人民币188亿元（26.80亿美元），同比下降4%[12] - 非在线营销收入为人民币77亿元（11亿美元），同比增长12%，主要由AI云业务驱动[12] - 调整后的EBITDA为人民币87.33亿元（12.44亿美元），同比下降8%[6] - 调整后的EBITDA利润率为26%[6] - 公司总收入为344.47亿人民币，同比增长1.5%[36] - 在线营销服务收入为213.46亿人民币，同比下降2.5%[36] - 其他收入为131.01亿人民币，同比增长2.3%[36] - 净利润为68.97亿人民币，同比增长23.5%[36] - 归属于百度的净利润为66.81亿人民币，同比增长21.7%[36] - 每股ADS基本收益为18.45人民币，同比增长22.1%[36] - 每股ADS稀释收益为18.22人民币，同比增长21.4%[36] - 总收入为265.72亿元人民币，同比增长8%[38] - 百度核心收入为266.87亿元人民币，同比增长18%[38] - 爱奇艺收入为74.39亿元人民币，同比下降10%[38] - 营业利润为56.08亿元人民币，同比增长4%[38] - 净利润为66.81亿元人民币，同比增长17%[38] - 非GAAP营业利润为75.96亿元人民币，同比下降8%[38] - 非GAAP净利润为72.90亿元人民币，同比下降19%[38] - 调整后EBITDA为95.05亿元人民币，同比下降8%[38] - 公司核心业务运营收入为54.98亿元，同比增长13%[40] - 非GAAP运营收入为66.72亿元，同比增长13%[40] - 调整后的EBITDA为85.13亿元，同比增长10%[40] - 归属于百度的净利润为64.36亿元，同比增长22%[40] - 非GAAP归属于百度的净利润为69.56亿元，同比增长10%[40] - 稀释每股ADS收益为18.22元，同比增长19%[40] - 非GAAP稀释每股ADS收益为20.40元，同比增长10%[40] 成本与费用 - 营业成本为162.94亿人民币，同比增长0.6%[36] - 销售、一般和管理费用为57.78亿人民币，同比下降1.2%[36] - 研发费用为61.01亿人民币，同比增长3.6%[36] - 销售、一般和管理费用为57.78亿元人民币，同比下降7%[38] - 研发费用为61.01亿元人民币，同比增长0%[38] 现金流 - 经营活动提供的净现金为86.94亿元，同比增长9%[39] - 资本支出为35.25亿元，同比下降42%[39] - 自由现金流为51.69亿元，同比增长25%[39] 股东回报 - 公司自2023年第三季度初以来向股东返还了1.61亿美元，累计回购达到14亿美元[7] AI与技术 - 智能驾驶服务Apollo Go在第三季度提供了98.8万次乘车服务，同比增长20%[10] - ERNIE在11月处理了约15亿次API调用，显著高于8月的6亿次[8] - PaddlePaddle和ERNIE开发者社区在11月增长至1810万[8]

产品发布 - 百度于2024年11月12日推出一款内置AI助手的眼镜 有望成为Meta Ray - Bans在中国的竞品 [1] - 百度本月宣布小度AI眼镜将于明年上半年开始销售 预计是Meta流行的Ray - Ban智能眼镜的中国替代品 [5] 财务状况 - 百度在截至9月30日的第三季度营收为47.8亿美元 同比下降3% 但仍超出市场预期 [1] - 该季度净收入为10.9亿美元 同比增长14% [1] - 非在线营销收入增长12% 达到11亿美元 主要受人工智能云业务推动 [2] - 根据LSEG估计 分析师对该公司本季度营收预期为46.3亿美元 净收入为8.5717亿美元 [3] - 2023年第三季度 百度营收为344.5亿元（47.5亿美元） 净收入为66.8亿元 [3] 业务与用户 - 百度运营着中国主要的网络浏览器搜索引擎之一和常用的地图应用 还销售云计算服务 在线营销是公司营收的重要组成部分 [4] - 百度推广其文心一言聊天机器人作为OpenAI的ChatGPT（在中国不可用）的本地替代品 文心一言现在拥有4.3亿用户 [4] 公司管理 - 百度上个月宣布管理层轮岗 原移动生态集团负责人何俊杰成为公司临时首席财务官 原首席财务官罗戎担任移动部门领导 [6]

收入与利润 - 2024年第三季度总收入为人民币336亿元（47.8亿美元），同比减少3%[18] - 百度核心收入为人民币265亿元（37.8亿美元），较去年基本持平[18] - 在线营销收入为人民币188亿元（26.8亿美元），同比减少4%[18] - 非在线营销收入为人民币77亿元（11亿美元），同比增长12%，主要由智能云业务带动[18] - 公司收入为人民币72亿元（10.3亿美元），同比减少10%[1] - 经营利润为人民币59亿元（844百万美元），百度核心经营利润率为21%[1] - 非公认会计准则下经营利润为人民币70亿元（999百万美元），百度核心经营利润率为25%[1] - 归属于百度的净利润为人民币76亿元（10.9亿美元），百度核心净利润率为28%[2] - 非公认会计准则下归属于百度的净利润为人民币59亿元（839百万美元），百度核心净利润率为21%[2] - 2024年9月30日，公司总收入为335.57亿元人民币（47.82亿美元）[34] - 2024年9月30日，公司归属于百度的净利润为76.32亿元人民币（10.88亿美元）[34] - 公司总收入在2023年12月31日为344.47亿元人民币，2024年9月30日为335.57亿元人民币，同比下降3%[42] - 公司经营利润在2023年12月31日为62.74亿元人民币，2024年9月30日为59.25亿元人民币，同比下降6%[42] - 公司净利润在2023年12月31日为66.81亿元人民币，2024年9月30日为76.32亿元人民币，同比增长14%[42] - 百度核心非公认会计准则经营利润为7,596百万元，同比增长0%，环比下降5%[44] - 爱奇艺非公认会计准则经营利润为948百万元，同比增长59%，环比增长26%[44] - 百度核心非公认会计准则净利润为7,267百万元，同比下降18%，环比下降22%[44] - 爱奇艺非公认会计准则净利润为809百万元，同比下降23%，环比增长94%[44] - 百度核心调整后EBITDA为9,505百万元，同比下降2%，环比下降3%[44] - 爱奇艺调整后EBITDA为1,188百万元，同比下降58%，环比下降24%[44] - 百度核心经营利润为54.98亿元人民币，同比增长11.1%[48] - 爱奇艺经营利润为7.47亿元人民币，同比增长10.1%[48] - 百度集团股份有限公司经营利润为62.74亿元人民币，同比增长10.5%[48] - 百度核心非公认会计准则经营利润为66.72亿元人民币，同比增长10.2%[48] - 爱奇艺非公认会计准则经营利润为8.95亿元人民币，同比增长10.3%[48] - 百度集团股份有限公司非公认会计准则经营利润为75.96亿元人民币，同比增长10.4%[48] - 百度核心调整后EBITDA为85.13亿元人民币，同比增长10.6%[48] - 爱奇艺调整后EBITDA为9.63亿元人民币，同比增长10.7%[48] - 百度集团股份有限公司调整后EBITDA为95.05亿元人民币，同比增长10.8%[48] - 百度每股美国存托股稀释收益为18.22元人民币，同比增长10.9%[50] 成本与费用 - 销售成本为人民币164亿元（23.4亿美元），同比增长1%[1] - 销售及管理费用为人民币59亿元（836百万美元），同比增加2%[1] - 研发费用为人民币54亿元（765百万美元），同比减少12%[1] - 公司销售成本在2023年12月31日为162.94亿元人民币，2024年9月30日为163.99亿元人民币，同比增长1%[42] - 公司销售及管理费用在2023年12月31日为57.78亿元人民币，2024年9月30日为58.67亿元人民币，同比增长2%[42] - 公司研发费用在2023年12月31日为61.01亿元人民币，2024年9月30日为53.66亿元人民币，同比下降12%[42] 现金与资产 - 截至2024年9月30日，现金、现金等价物、受限制资金及短期投资为人民币1,445亿元（205.9亿美元）[22] - 2024年9月30日，公司现金及现金等价物为286.82亿元人民币（40.87亿美元）[38] - 2024年9月30日，公司短期投资净额为1041.29亿元人民币（148.38亿美元）[38] - 2024年9月30日，公司非流动资产总额为2451.98亿元人民币（349.41亿美元）[38] - 2024年9月30日，公司总资产为4173.16亿元人民币（594.67亿美元）[38] - 公司总负债在2023年12月31日为1441.51亿元人民币，2024年9月30日为1381.25亿元人民币，同比下降4%[40] - 公司股东权益在2023年12月31日为2531.43亿元人民币，2024年9月30日为2698.79亿元人民币，同比增长7%[40] - 公司短期借款在2023年12月31日为102.57亿元人民币，2024年9月30日为119.69亿元人民币，同比增长17%[40] - 公司应付账款及预提费用在2023年12月31日为377.17亿元人民币，2024年9月30日为390亿元人民币，同比增长3%[40] 用户与服务 - 2024年9月，百度APP的月活跃用户达到7.04亿，同比增长6%[15] - 托管页收入占2024年第三季度百度核心在线营销业务收入的51%[16] - 2024年第三季度，百度的自动驾驶服务萝卜快跑提供的自动驾驶订单为98.8万单，同比增长20%[13] - 截至2024年10月28日，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单超过8百万单[13] - 2024年第三季度，萝卜快跑的全无人驾驶单量占全国总单量超过70%，10月进一步增加至80%[13] - 2024年11月，百度飞桨及文心生態已凝聚18.1百万开发者[12] 其他财务指标 - 其他收益总计净额为人民币27亿元（381百万美元），同比增加40%[1] - 2024年9月30日，公司每股美国存托股稀释收益为21.60元人民币（3.08美元）[36] - 2024年9月30日，公司股权激励费用总额为10.44亿元人民币（1.49亿美元）[36] - 2024年9月30日，公司利息收入为18.77亿元人民币（2.67亿美元）[34] - 2024年9月30日，公司汇兑收益净额为-10.96亿元人民币（-1.56亿美元）[34] - 百度（不包括爱奇艺）经营活动产生的现金净额为9,525百万元，同比增长9%，环比下降16%[46] - 爱奇艺经营活动产生的现金净额为831百万元，同比增长1%，环比下降48%[46] - 百度（不包括爱奇艺）自由现金流为5,996百万元，同比增长16%，环比下降10%[46] - 爱奇艺自由现金流为827百万元，同比增长1%，环比下降49%[46]

核心观点 - Baidu作为一家领先的AI公司公布2024年第三季度财报，总营收同比下降3%，Baidu Core的营收基本持平，AI能力获市场认可，公司持续注重成本控制且对长期发展有信心，各业务板块有不同发展态势 [1] 财务亮点 - 2024年第三季度总营收为335.57亿元（47.82亿美元），同比下降3%；运营收入为59.25亿元（8.44亿美元），同比下降6%；净收入方面，归属Baidu为76.32亿元（10.88亿美元），同比增长14%；稀释后每股收益为21.60元（3.08美元），同比增长19%；调整后EBITDA为87.33亿元（12.44亿美元），同比下降8% [2] - Baidu Core方面，总营收为265.24亿元（37.80亿美元），基本与去年持平；运营收入为56.94亿元（8.11亿美元），同比增长4%；归属Baidu Core的净收入为75.36亿元（10.74亿美元），同比增长17%；非GAAP运营收入为66.52亿元（9.48亿美元），同比持平；调整后EBITDA为83.36亿元（11.88亿美元），同比下降2% [2] 运营亮点 公司整体 - 2024年10月，Baidu被MSCI ESG Research从'BBB'评级提升到'A'评级；自2024年第三季度初，已向股东返还1.61亿美元，2023年股票回购计划下累计回购达14亿美元 [3] AI Cloud - 2024年11月，PaddlePaddle和ERNIE开发者社区增长至1810万；ERNIE在2024年11月每日处理约15亿次API调用，相比8月的6亿次有显著增长；2024年第三季度，ERNIE家族新增两个增强型轻量级模型；根据2024年8月发布的IDC关于中国AI公有云市场的2023年报告，Baidu AI Cloud连续第五年被评为第一大AI云提供商 [4] 智能驾驶 - Apollo Go在2024年第三季度提供98.8万次乘车服务，同比增长20%；截至2024年10月28日，累计向公众提供的乘车服务超过800万次；2024年第三季度，Apollo Go的完全无人驾驶车辆提供的乘车服务占全国总乘车服务的70%以上，10月这一比例进一步提高到80%；第六代自动驾驶汽车RT6正在中国多个城市的公共道路上运行 [5] 移动生态 - 2024年9月，百度App的月活跃用户数达到7.04亿，同比增长6%；管理页面在Baidu Core的在线营销收入中占比51%（2024年第三季度） [6] 成本与收入分析 - 2024年第三季度，营收成本为164亿元（23.4亿美元），同比增长1%，主要由于流量获取成本和AI Cloud业务相关成本增加，部分被人员相关费用和商品销售成本的下降所抵消；销售、一般和管理费用为59亿元（8.36亿美元），同比增长2%，主要由于渠道支出和促销营销费用增加，部分被人员相关费用的下降所抵消；研发费用为54亿元（7.65亿美元），同比下降12%，主要由于人员相关费用的减少 [8] - 总其他收入净额为27亿元（3.81亿美元），同比增长40%，主要由于长期投资的公允价值收益和处置收益增加，部分被人民币与美元汇率波动产生的净外汇损失增加所抵消；所得税费用为8.14亿元（1.16亿美元），去年同期为13亿元；归属Baidu的净收入为76.32亿元（10.9亿美元），稀释后每股收益为21.60元（3.08美元）；归属Baidu Core的净收入为75.36亿元（10.7亿美元），Baidu Core的净利率为28%；非GAAP归属Baidu的净收入为59亿元（8.39亿美元），非GAAP稀释后每股收益为16.60元（2.37美元）；非GAAP归属Baidu Core的净收入为57亿元（8.09亿美元），非GAAP净利率为21%；调整后EBITDA为87.33亿元（1.24亿美元），调整后EBITDA利润率为26%；Baidu Core的调整后EBITDA为83.36亿元（1.19亿美元），Baidu Core的调整后EBITDA利润率为31%；截至2024年9月30日，现金、现金等价物、受限现金和短期投资为1445亿元（205.9亿美元），不包括iQIYI为1403亿元（199.9亿美元）；自由现金流为26亿元（3.76亿美元），不包括iQIYI为24亿元（3.42亿美元） [9]

公司财报预期 - 百度公司将于周四公布第三季度财报 华尔街预期每股收益2.35美元 营收46.9亿美元[1] 公司股票走势 - 公司股票过去一年下跌22.24% 年初至今下跌24.97%[2] - 公司股票处于强烈的熊市趋势 当前股价低于5日 20日和50日指数移动平均线[3] - 公司股票有微妙的买盘压力 短期有看涨前景 股价略高于8日简单移动平均线85.52美元 但20日简单移动平均线88.97美元 50日简单移动平均线93.81美元和200日简单移动平均线96.27美元均反映熊市信号[4] - 平滑异同移动平均线指标为负2.51 强调下跌势头 相对强弱指标为41.65 表明股票接近超卖区域 暗示潜在支撑位[5] - 周三最后一次检查时 公司股票交易价格为每股86.52美元 上涨58%[7] 分析师观点 - 分析师对公司股票的共识评级为买入 目标价为151.95美元 瑞穗 汇丰和萨斯奎哈纳的分析师评级表明公司股票有22.99%的上涨空间 平均目标价为106.67美元[6]

关于百度公司 - 在美国之外没有其他公司像百度公司(NASDAQ: BIDU)那样在人工智能领域高速创新[1] 关于分析师乌塔姆 - 乌塔姆是成长型投资分析师其股票研究主要集中在科技行业半导体人工智能和云软件是他经常研究和发布的关键领域他的研究还集中在医疗技术国防技术和可再生能源等其他领域他还和妻子一起撰写《务实的乐观主义者通讯》他的通讯经常被《华尔街日报》《福布斯》等主要出版物引用在发表研究之前他曾在硅谷工作为包括苹果和谷歌在内的一些世界上最大的科技公司领导团队[2] 关于分析师披露 - 分析师在京东的股票中拥有有益的多头头寸通过股票所有权期权或其他衍生品分析师自己撰写文章表达自己的观点除了从Seeking Alpha获得报酬外没有得到其他报酬与文章中提到股票的任何公司没有业务关系[3] 关于Seeking Alpha披露 - 过去的表现不能保证未来的结果没有给出任何投资是否适合特定投资者的推荐或建议上述表达的任何观点或意见可能不能反映Seeking Alpha的整体观点Seeking Alpha不是持牌证券交易商经纪人或美国投资顾问或投资银行分析师是第三方作者包括可能未获得任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者[4]

关于投资者情况 - 有文件显示著名投资者对冲基金等的投资和撤资情况将被分析[1] - Michael Burry投资组合变动将被关注其为投资集团Cash Flow Club撰稿人该集团关注公司现金流和资本获取核心功能包括多项内容[1] 关于分析师情况 - Jonathan Weber有工程学位多年活跃于股市为自由分析师自2014年开始分享研究主要关注价值和收益型股票偶尔涉及成长型股票[2] - 分析师无文中提及公司的股票期权或类似衍生品头寸但可能在72小时内建立多头头寸文章为分析师本人所写表达个人观点未从除Seeking Alpha外获取报酬与文中提及股票的公司无业务关系[3] 关于Seeking Alpha情况 - 过去业绩不保证未来结果未给出投资是否适合特定投资者的建议任何观点可能不代表Seeking Alpha整体观点Seeking Alpha不是持牌证券交易商经纪人或美国投资顾问或投资银行分析师为第三方作者包括专业和个人投资者可能未被任何机构或监管机构许可或认证[4]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级），目标价137港元[1] 报告的核心观点 - 基于广告恢复或不及预期，预计FY2024 - 2026报告公司收入为1350/1489/1656亿元；Non - GAAP营业利润为264/311/345亿元，基于SOTP估值，给报告公司2024年广告、云业务、爱奇艺非广告收入分别以8x P/E、3x P/S、14x PE，对应目标价137港元，维持买入评级[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩预期 - 预计报告公司24Q3总收入336亿元，同比 - 2.5%；Non - gaap净利润62亿元，同比 - 14%[1] - 预计24Q3百度Core收入为263亿元，同比 - 1.2%；其中在线营销收入187亿元，同比 - 5%；非在线营销收入75亿元，同比 + 10%；爱奇艺收入76亿元，同比 - 5%[1] - 预计24Q3 Non - gaap运营利润64亿元，运营利润率19.1%[1] - 预计百度AI云业务营收达50亿元，实现14%的同比增长[1] 业务发展 - 截止2024年11月，文心一言用户规模实现4.3亿，日调用次数达15亿[1] - 文心智能体平台的TOP100智能体涵盖多种类型，已吸引15万家企业和80万名开发者[1] - 百度发布了公司、角色、工具和行业四大类智能体[1] - 飞桨文心开发者数量已1808万，服务了43万家企业，创建了101万个模型[1] - 小度AI眼镜在视觉成像、识别效果、声音捕捉、功耗、待机、重量等方面有诸多特性[1] 行业归属 - 报告公司属于非必需性消费/媒体及娱乐行业[1]

AI成为全方位增长的新驱动力 - 百度APP月活跃用户达7.04亿，短剧付费GMV在10月是2月的161倍，短剧消费时长和分发规模呈倍数增长 [2] - 百家号创作者规模突破1100万，使用AI的创作者总规模年同比增长245% [2][3] - 百度APP推出AI发布器等新功能，5月底以来使用AIGC功能的用户增长80%，AIGC内容分发量增长162% [4] 内容全面AI焕新 - 百度APP通过AI重构创作全链路，提供AI创辅能力如一键成片、文生图等功能 [4] - AI技术应用于政务新媒体，如联合"浙江公安"打造AI特色政务内容，与最高人民法院合作首次使用AI生成式视频解读工作报告 [4] - 推出"捏一下"功能优化阅读体验，上线3个月日均用户突破300万，新融合功能满足用户更全面需求 [4] 多元化高收益模式 - 百家号通过商单链接头部品牌和创作者，2024年预计全年份润人数超12万，现金收入超21亿元，优选达人分润额季环比几乎翻倍 [8] - 过去一年百家号拥有多元收入的作者数量增加30%，月入过万作者数量增加13.2% [8] - 优质创作者如孙洪鹤通过直播、专栏等多元化组合，付费订阅用户超3000人，收益流水超100万 [8] 创作者扶持计划 - 百度APP通过乘风计划提供十亿现金补贴、千亿流量扶持，帮助创作者获得更稳定收益和成长路径 [9] - 计划使创作者广告收益、流量和粉丝稳步提升，未来将提供更多私域场景和变现空间 [9]