板块市场表现 - 12月12日，股份制银行板块整体上涨0.28%，表现领先于上证指数（上涨0.41%）和深证成指（上涨0.84%）[1] - 浦发银行在板块内领涨[1] 板块资金流向 - 当日股份制银行板块获得主力资金净流入2.91亿元[2] - 游资资金净流出1.8亿元，散户资金净流出1.11亿元[2]

国家个人消费贷款财政贴息政策 - 政策于2025年9月1日至2026年8月31日期间实施，是中央财政首次对个人消费贷款进行贴息 [2] - 政策覆盖家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等7大重点消费领域 [2] - 贴息资金由中央财政和省级财政按9:1比例分担，消费者结息时可直接扣减贴息金额，单户最高补贴3000元 [2] 浦发银行广州分行的业务落地与执行 - 公司成功落地首笔用于市民家庭消费的财政贴息业务，成为该政策在广东地区的首批受益者之一 [1] - 公司以“浦闪贷”产品为基础，助力客户享受国家财政贴息政策优惠 [1] - 公司积极组织梳理政策要点及业务流程，制定详细实施方案，并对全体一线人员进行专项培训 [3] - 在推进政策落地的同时，公司注重风险管控，通过技术手段识别真实消费场景，防止贷款资金被挪用 [3] 政策实施效果与客户案例 - 财政贴息实惠立竿见影，切实减轻了消费者负担 [2] - 一位市民客户在工作人员指引下，仅用20分钟便完成了从贷款申请到贷款支用的全流程操作，发放的贷款实现了贴息金额的自动抵扣 [3] - 该客户表示，贴息政策使其可以放心消费 [3] 未来规划与行业影响 - 此次贴息政策的落地是践行金融为民、服务实体经济的重要体现 [4] - 公司将依托政策契机，持续优化服务流程，深化与各行业商家的合作，拓宽消费场景，创新金融产品 [4] - 公司旨在把政策红利切实转化为消费动力，为激发广东消费市场活力、推动经济高质量发展注入新动能 [4]

事件概述 - 上海财经大学上财浦发金融创新研究院与上海科创银行联合成立科创金融研究中心 并于同日举办“潮涌东方论坛”探讨科创新格局下的金融创新 [1] 合作方与平台定位 - 中心由上海财经大学上财浦发金融创新研究院与上海科创银行联合主办 旨在整合学术研究、人才培养与产业实践、金融资源网络优势 [1] - 中心定位为协同、开放、创新的高水平研究平台 致力于为中国科技创新与科创金融发展贡献力量 [1] - 此次合作是“产学研政金”五维联动协同创新模式的有益探索 [1] - 中心的成立为各方搭建了一个深度合作的优质平台和合作契机 [2] 论坛核心观点与行业洞察 - 当前科技创新呈现多学科交叉融合、应用场景不断拓展的特点 对金融行业提出了更高要求 [2] - 金融行业需要不断创新服务模式和产品 以满足科创企业多样化的融资需求 [2] - 论坛从创投视角解读了当前科创投资的最新动态与未来发展趋势 [2] - 生物医药、量子计算、具身智能等前沿科技领域被指出具有无限潜力 [2] 未来规划与目标 - 未来将依托该中心平台 深化双方紧密合作 整合各方资源 [3] - 计划优化金融服务流程 提升金融服务科技创新的能力与水平 [3] - 将积极探索科创金融领域的智能化发展路径 [3] - 最终目标是为中国科技创新事业和经济高质量发展持续贡献力量 [3]

信用卡行业“停发潮”与战略调整 - 2025年末，信用卡市场调整加剧，浙江农商联合银行等多家农商行宣布停止发行丰收京东联名信用卡等产品，联名信用卡成为此轮“停发潮”的主要对象 [1] - 行业调整压力已全面传导至中小银行体系，武汉农商银行、昆山农商行、江阴农商行、北京农商银行等均在年内相继停止发行各类联名信用卡 [5] - 全国性大行同步进行大规模产品清理，2025年以来建设银行、邮储银行、中信银行等多家大型银行已累计停发超百款信用卡，联名卡占比相当大 [6] 银行停发信用卡的具体案例与原因 - 农业银行在2025年5月至11月间，因业务调整停发了包括只此青绿信用卡、哆啦A梦信用卡、车主白金信用卡优享版、陕西西凤酒联名信用卡、四川乡村旅游信用卡等至少18款产品 [7] - 中国银行于2025年7月16日公告，因业务调整自8月31日起停止发行长城中升信用卡等24款产品，4月17日亦停发中银安利至尊卡等7款产品 [7] - 浦发银行于2025年11月3日公告，因业务策略调整自12月18日起停止发行浦发魔J信用卡（银联版）等18款产品，3月6日已停发浦发苏宁易购联名信用卡等14款联名卡 [7] - 停发原因多为“业务策略调整”、“提升服务质量”、“合作到期”及“信用卡产品策略调整” [6][7] - 专家分析指出，银行停发联名卡多因合作授权到期且双方无意续约，且停发产品多为发行量少、活跃度低的低效卡种，是清理睡眠卡、集中资源提升经营效率的举措 [8] 行业规模收缩与监管背景 - 央行数据显示，截至2025年第三季度末，全国信用卡和借贷合一卡数量为7.07亿张，较上季度减少800万张，较去年末减少2000万张，较2022年的历史峰值8.07亿张减少1亿张，已连续下滑12个季度 [11] - 监管政策是推动行业“清卡瘦身”的关键力量，《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》于2024年7月1日全面实施，要求长期睡眠信用卡比率不得超过20%，并不得以发卡量等作为主要考核指标 [11] - 多家上市银行信用卡规模下滑，截至2025年6月末，工商银行信用卡累计发卡量1.48亿张，较上年末减少200万张；交通银行境内行信用卡在册卡量6010万张，较上年末减少291万张；邮储银行信用卡结存卡量3858万张，较上年末减少140万张 [12] - 信用卡交易额亦呈现萎缩，中信银行2025年上半年交易额为10854亿元，同比下降12.54%，平安银行交易额约9898亿元，跌幅超过16.8% [12] 运营模式与组织架构深度调整 - 银行信用卡中心“退场”进程提速，2025年以来交通银行已陆续注销了56家信用卡分中心，民生银行关停华北、东北等多地分中心，广发银行终止昌吉、牡丹江分中心运营 [14] - 交通银行副行长解释，此举系将信用卡业务模式由集中直接经营改为分行属地经营，以更好满足客户一体化、综合金融服务的需要 [15] - 独立信用卡App整合步伐加快，北京农商银行“凤凰信用卡”App功能于2025年3月底迁移至手机银行，中国银行“缤纷生活”App功能于9月底宣布将陆续并入中国银行App并逐步关停 [15] - 渠道整合是银行降本增效的务实选择，因维持独立App的技术研发与运营维护成本在经济上已不具备优势 [15] 行业转型的未来方向 - 行业竞争核心从“发卡量”比拼转向通过科技赋能、客群深耕与生态构建实现可持续价值创造 [1] - 未来信用卡业务将聚焦三大转型方向：一是全域场景整合，构建覆盖“食住行游购娱医”的自营消费生态；二是科技赋能升级，推动虚拟卡与实体卡融合，优化数字化体验与智能风控；三是客群分层深耕，针对不同用户群体提供差异化服务，实现从“规模发卡”向“价值创造”的转变 [16] - 行业正彻底告别“跑马圈地”的粗放扩张时代，迈向以客户为中心、以消费需求为导向的“精耕细作”高质量发展阶段 [12][16]

文章核心观点 浦发银行广州分行立足粤港澳大湾区，通过打造“6+X”跨境金融服务体系，制定专项金融方案，以多元化融资工具、高效多币种结算、丰富的汇率避险方案及全球联动服务，精准支持外贸企业拓展市场、降低成本、管理风险，助力广州建设全球贸易枢纽城市 [1][7] 对小微外贸企业的融资支持 - 聚焦电子信息、汽车零部件、服装纺织等重点外贸行业，提供定制化贸易融资产品，包括出口信用证押汇、出口商业发票贴现、进口押汇、进出口代付等 [2] - 运用“惠抵贷”、“惠闪贷”、“惠链贷”、“惠保贷”等小微融资产品体系，结合地区特点简化流程、提高审批效率，并为外贸型小微企业推出专项融资额度 [2] - 2025年计划为广东外贸企业提供不少于270亿元人民币的融资支持 [2] 跨境结算服务的效率与便利化 - 为满足企业出海及RCEP区域服务的当地货币结算需求，已完成马来西亚林吉特、澳门元、泰铢等小币种渠道铺设 [3] - 推出“百币畅汇”线上结算产品，企业仅需一个账户即可通过网银或手机银行办理超过100个币种的跨境汇款 [3] - 推动跨境结算线上化，提供“极速汇”一揽子产品，包括电子渠道汇出、智能审单汇款、电子渠道入账、7*24小时自动入账，以提升中小外贸企业小额高频结算服务能力 [3] 汇率风险管理工具与策略 - 面对人民币汇率波动，公司通过“浦银避险”提供一篮子避险策略及工具，2025年至今套保累计金额达1.37亿美元 [4] - 针对大额长期采购，采用分批套保结合成本控制策略，协助企业在采购敲定后1-2个月内进行分散多笔逢低购汇操作，并利用长期限远期贴水 [4] - 通过“购购赢”组合产品降低即期购汇成本，在USDCNY市场汇率7.31的基础上，为客户提供7.25的实际购汇价格，降低购汇成本600点，并赋予客户未来3个月内按7.29购汇的权利 [4] - 通过“增利型购汇”组合产品平滑远期购汇价格，在USDCNY市场汇率7.31、3个月远期价7.29的基础上，将客户远购价格降至7.25，优化成本400点，并约定若到期市场汇率跌破7.34，企业可获得900点补贴 [5] - 创新推出“浦银汇易兑”专项授信业务试点，优化中小微企业衍生交易授信审批流程，便捷申请用于外汇套保的专项授信额度 [5] 支持企业全球布局的综合金融服务 - 围绕境外投资、项目建设、资金管理等关键环节，依托全球金融服务网络，提供离岸直贷、跨境银团、出口信贷、境外保函、全球司库等一揽子综合金融服务 [6] - 针对大型跨国企业，定制专属跨境金融服务方案，以助力其拓展海外市场并提升国际竞争力 [6] 未来战略定位与发展方向 - 公司将继续以服务湾区建设为己任，积极践行“南沙金融30条”的创新政策措施 [7] - 致力于持续提升对粤港澳大湾区的金融服务能级，为打造国际一流枢纽注入金融动能 [7] - 以更开放、创新和坚实的服务，与湾区企业携手共进，书写外贸高质量发展新篇章 [7]

赛事结果与过程 - 北京首钢园女篮在2025至2026赛季WCBA联赛第四轮以83比84惜败上海浦发银行女篮 [1] - 北京队在前三节以53比69落后，末节狂砍30分并一度实现反超，但最终未能把握关键球 [1] - 比赛最后18秒北京队以83比82领先，但上海队伍湘林打进关键一球反超比分，北京队外援米歇尔最后7秒上篮未中错失绝杀 [3] 球队赛前状态与比赛进程 - 赛前，北京队与上海队战绩同为1胜2负 [3] - 上海队凭借刘禹彤的内线威慑和外援钱内迪·卡特的冲击，首节以27比13领先北京队 [3] - 北京队第二节将分差缩小到5分，但半场结束时仍以36比47落后 [3] - 北京队末节在外线找到手感，郑茗连续命中三分，潘臻琦频频强攻得手，打出一波进攻高潮实现反超 [3] 关键球员与后续赛程 - 上海队外援钱内迪·卡特拥有“联赛得分王”称号 [3] - 关键时刻，上海队队长黄靖造成犯规，北京队潘臻琦两罚不中 [3] - 北京首钢园女篮将于12月14日晚在首钢篮球中心主场迎战浙江稠州银行女篮 [4]

文章核心观点 - 并购市场正成为驱动经济转型升级和产业升级的核心力量，政策、产业与资本形成合力推动市场进入以产业整合为核心的高度活跃期 [1] - 上海作为国际金融中心，在政策引领下并购市场呈现“量质齐升”态势，正致力于打造全球并购新高地 [1][2] - 金融支持是并购重组的关键，商业银行通过综合服务模式赋能产业升级与高质量发展 [5][6] - 科创并购是新质生产力领域的重要引擎，其活跃度快速提升，并购生态日趋成熟 [6][7][8] 政策环境与市场趋势 - 国家层面密集出台“新国九条”、“科八条”、“并购六条”等重磅支持政策，政策红利持续释放，推动并购重组驶入快车道 [1] - 上海于2024年12月率先推出《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》（“并购十二条”），构建了政策引领、要素集聚的发展格局 [2] - 利好政策发布后，中国并购综合指数自2024年第四季度起快速攀升，至2025年第三季度达125.9点，同比增幅35.5% [2] - 上海并购子指数表现尤为突出，同期增幅达77.2%，显示出极强的政策敏感性与市场弹性 [2] 上海并购市场发展 - 上海“并购十二条”发布一年来，并购市场呈现“量质齐升”的良好态势 [2] - 上海在集成电路、生物医药、人工智能等重点领域推动一批标杆并购案例成功落地，以提升产业集群核心竞争力 [2] - 上海打造全球并购中心具备多方面优势：政府引导和政策支持优势、科创中心优势（全国四分之一并购发生在上海）、跨境中心优势（FT账户体系支撑）以及国际金融中心的资本、机构、人才汇聚优势 [5] 金融支持与银行角色 - 商业银行是并购重组链条的核心主体之一，金融是并购重组的关键支撑要素 [5] - 浦发银行2025年内境内外并购贷款金额已突破2400亿元，稳居股份制银行领先地位 [5] - 浦发银行致力于成为并购金融首选银行，打造“商行+投行+生态”综合服务模式，构建“4+8+16+N”并购金融服务体系 [6] - 浦发银行焕新推出《并购金融服务方案3.0》，重点聚焦国资国企、上市公司、科创、跨境及私募机构五大客群 [6] 科创并购与产业升级 - 以产业协同、战略协同为目标的并购已成为主流，是驱动企业转型升级的重要力量 [5] - “并购六条”发布后，新质生产力领域并购趋于活跃，中国科技行业并购交易金额占全行业并购总额的比重截至2024年已达30.4% [6] - 截至2025年第三季度，中国并购综合指数中的科创子指数达126.3点，略高于主指数的125.9点，并保持快速上涨 [7] - 围绕硬科技领域（如人工智能、半导体、生物医药等）的并购重组密集涌现，并购重组正从“规模性扩张”走向“创新型整合”，从“财务投资”转向“战略科技布局” [8]

市场表现 - 12月11日，股份制银行板块整体上涨0.3%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.7%，深证成指下跌1.27% [1] - 在板块内部，浦发银行领涨 [1] 资金流向 - 当日股份制银行板块主力资金呈现净流出，净流出额为3.27亿元 [2] - 游资资金净流入9533.44万元，散户资金净流入2.32亿元 [2]

报告行业投资评级 - 评级：增持 [7] 报告核心观点 - 2025年银行负债成本改善力度明显加大，成为支撑净息差的关键，其中存款和同业负债成本改善分别贡献19bp和7bp [3][11] - 2025年银行负债端的显著变化是存款剩余期限缩短，重定价节奏加快，对未来息差形成支撑 [2][10] - 展望2026年，银行净息差降幅预计在5bp左右，下行压力继续边际缓和，部分银行息差或有望见底企稳 [2][7][10] 根据目录总结 1. 2025年负债成本改善力度明显加大 - 2025年上半年，上市银行计息负债成本率较2024年下降28bp至1.70%，支撑净息差仅下降10bp至1.43%，降幅好于上年同期的14bp [11] - 负债成本改善主要源于存款及同业负债成本改善，分别贡献19bp和7bp [3][11] - 2025年上半年，生息资产收益率和贷款收益率分别较2024年下降37bp和46bp至3.03%和3.25%，为2020年降息周期以来最高半年度降幅 [11] 2. 负债端：长期限存款进入重定价周期，托底息差 2.1 结构：到期比例提升，资金活化有待发生 - 存款剩余期限结构在1-5年的占比自2024年起出现下降拐点，25Q2末该占比较24Q2末下降1.5个百分点至22.6%，宁波银行、重庆银行、常熟银行等下降幅度超过10个百分点 [4][40] - 考虑到2022-2023年为定期存款新增高峰期（23Q1新增定存12.5万亿元，同比多增3.7万亿元），预计2026年存款到期规模及比例更为显著 [4][40] - 定期存款高增态势有所缓和，2025年前十个月定期存款占比提升比例不足1%，较往年明显下降，在资本市场赚钱效应推动下，存款有望出现活期化趋势 [4][45] 2.2 价格：三年期存款最大降幅或在100bp以上，改善空间较大 - 治理层对银行息差保持合理水平的重视度提高，2025年5月利率调降中存款长端利率降幅大于贷款，预计后续降息也将保持该组合，净息差的“政策底”或已显现 [5][50] - 长期限存款经过挂牌利率多次下调后再重新定价，成本节约效果更明显，预计三年期存款最大降幅或在100bp以上 [5][52] - 通过比较定期存款成本与（存款挂牌利率+加点）的差额，重庆银行、交通银行、江苏银行、南京银行等存款成本下降的空间或较大 [5][52] 3. 资产端：收益率下降压力或明显好于2025年 3.1 贷款：重定价压力不大，存量与新发利率趋近 - 贷款重定价压力缓解，2025年5年期LPR降幅为10bp，较2024年少降50bp，叠加新发放贷款利率降幅趋缓，贷款利率后续降幅预计有限 [6] 3.2 化债：低息置换高息，影响预计有限 - 债务置换后法定债务利率将明显低于隐性债务利率，相关资产收益率预计下降，测算对上市银行净息差的拖累约为4bp [6][7] 3.3 债券到期重配：存量与新发价差较大，拖累资产端收益表现 - 近年来新发行债券利率快速下行，与银行存量债券收益率价差明显拉大，伴随债券到期重新配置，银行债券投资收益率面临下降压力，测算1年以内到期债券重新配置后对息差拖累约为6bp [6][7] 4. 息差测算：2026年降幅预计在5bp，降幅继续收敛 - 2026年银行净息差降幅预计在5bp，其中资产端收益率降幅预计为17bp（贷款重定价、化债、债券到期重配分别拖累4bp、4bp、6bp），负债端成本率改善幅度预计为13bp（存款成本改善17bp） [7]

文章核心观点 - 大连市正通过“金融+体育”的深度融合模式，推动体育经济高质量发展和城市文体旅融合，金融力量成为撬动城市消费升级、提升城市品牌影响力的新引擎 [3][30] 金融助力足球城建设 - 浦发银行首家足球生态主题支行——大连梭鱼湾支行正式营业，旨在打造集金融服务、球迷体验、产业链支持于一体的特色服务体系 [6][32] - 浦发银行大连分行与大连英博足球俱乐部深化战略合作，共同推出联名主题卡、共建球迷会员体系，并提供综合授信、资金管理等一揽子金融服务 [6][32] - 邮储银行大连分行联合邮政大连市分公司与大连英博足球俱乐部签署三方战略协议，发行“足球城”主题信用卡，共建主题邮局并推出文创产品 [8][35] - 平安人寿大连分公司联合大连市足协举办公益足球青训体验营，将青训纳入客户权益体系，提供保险保障和健康服务等金融支持 [9][36] - 大连英博U21队于2025年12月8日赢得中国足球青少年精英联赛（U21组）冠军，反映青训体系成果 [8][35] 金融支持全民健身与标志性赛事 - 平安人寿大连分公司连续19年支持大连国际徒步大会，累计组织超1万名志愿者，总服务时长突破19.8万小时 [11][39] - 2025年第35届大连马拉松吸引来自55个国家和地区的3.3万名选手参赛，华夏银行等金融机构搭建“爱心驿站”提供补给支持 [11][39] - 邮储银行大连分行为马拉松定制专属明信片，交通银行大连分行派出智能机器人“姣姣”提供智慧服务并设置金融宣教展区 [12][39] 金融护航国际赛事 - 2024年5月，中国银行大连市分行作为国际中体联足球世界杯的金融服务保障单位，全面承接涉外支付便利工作，优化多层次支付体系 [13][40] - 2025年9月，中国银行大连市分行作为国际大体联足球世界杯唯一银行合作伙伴，设置金融服务区、增设ATM与外币代兑机构，并编制支付指南与服务手册 [13][40] - 大都会人寿大连分公司为国际大体联足球世界杯无偿提供专属意外保险保障，方案覆盖意外伤害、医疗等场景，保障周期贯穿赛前至赛后 [14][41] 金融撬动文体旅融合与消费 - 梭鱼湾足球场成为消费“强磁场”，2025年5月先后迎来超2000名北京国安球迷和超3000名上海申花球迷，带动本地文创、餐饮、住宿消费 [17][43] - 2025年11月14日，“辽亮足场 超越梦想”文体旅嘉年华在梭鱼湾足球场外场举办，融合赛事消费与地域文化、特色旅游 [17][43] - 兴业银行大连分行推出“宿易贷”与“餐易贷”，截至2025年11月末，“宿易贷”已累计为15家住宿类企业发放贷款5000万元 [18][44] - 浦发银行大连分行累计为16家文旅企业提供17亿元授信 [18][44] - 农业银行大连市分行针对海岛民宿推出“乡旅贷”，额度最高200万元，贷款期限最长8年 [18][44] - 中国银行大连市分行推出“惠如愿·农文旅贷”支持乡村旅游产业链 [18][44] 体育经济发展成效与前景 - “十四五”期间，大连市两度入选国家体育消费试点城市，2025年上半年旅游综合收入达991.49亿元，较2022年同期增长300.72% [20][47] - 国务院办公厅2025年9月4日发文提出，到2030年体育产业总规模超过7万亿元 [23][50] - 中国人民银行等四部门于2025年3月联合印发指导意见，要求加快构建适应体育产业发展的多层次、广覆盖金融产品和服务体系 [23][50] 其他地区“体育+”发展经验（他山之石） - 上海2024年举办178场重大赛事，体育产业总产出3169亿元，增加值突破1000亿元；2025年体博会单场展会带动关联消费超35亿元 [21][47] - 广州体育产业总规模连续四年超2000亿元；深圳用人形机器人“夸父”完成全球首次自主火炬接力 [21][48] - 江苏“苏超”联赛创造“1元门票带动7.3元周边消费”的杠杆效应，85场比赛吸引现场观众243.3万人次，线上直播观看量达22.2亿次 [21][48] - 天津打造“排球之城”与“冰雪运动之都”双引擎 [22][50]