核心观点 - 浦发银行郑州分行紧密围绕河南省"建设制造强省三年行动计划（2023—2025年）"目标，聚焦制造业高端化、智能化、绿色化转型方向，立足7大产业集群、28条重点产业链布局，以"五大赛道"精准发力，助力实体经济高质量发展 [1] - 今年以来，浦发银行郑州分行已为全省制造业企业累计投放贷款超148亿元 [1] 精准滴灌：为制造业升级注入"强心剂" - 制造业是实体经济的根基，是推动经济高质量发展的核心引擎 [2] - 心连心化学工业集团股份有限公司作为国内领先的大型煤化工企业，尿素产销量行业领先，复合肥产销量稳居行业第一方阵，连续入选《财富》中国500强、中国民营企业制造业500强等榜单，并获评国家级绿色工厂 [2] - 浦发银行郑州分行为心连心化学工业集团量身定制综合金融服务方案，累计提供授信支持超21亿元，在途业务规模6亿元，业务涵盖项目贷款、银行承兑汇票、国内信用证、流动资金贷款等多个品种 [2] - 2025年以来，已累计向该集团投放资金超2.7亿元 [2] 链上赋能：让产业链生态焕发新活力 - 白象食品股份有限公司作为"食品豫军"的领军企业，方便面市场份额稳居全国前三，拥有遍布全国的9大生产基地及10余个知名品牌，销售终端超210万个 [3] - 浦发银行郑州分行运用"浦链通""浦证通"等核心供应链金融产品，为白象集团构建全链条、生态化的金融服务体系 [3] - 2025年以来，浦发银行郑州分行已为白象集团提供供应链金融支持超1.6亿元，自合作以来累计支持金额突破20亿元 [3] 绿色引领：为美丽河南建设添砖加瓦 - 浦发银行郑州分行以"浦发绿创"品牌建设为路径，积极助推绿色产业茁壮成长，全面支持绿色经济蓬勃发展 [4] - 依托总行"1+6+8+N"全方位、多层次、专业化绿色金融服务体系，重点支持基础设施绿色升级、清洁能源、节能环保、生态环境及清洁生产等产业领域 [4] - 截至目前，分行绿色信贷余额达267亿元，2025年以来累计投放56亿元，较年初净增21亿元 [4] - 落地某国有大型光伏组件企业投放贷款1.44亿元，支持其采用国际先进光伏轻质基板巩义技术生产重点产品 [4] 数智驱动：为产业动能激活"新引擎" - 宇通客车股份有限公司作为国内高端客车制造的龙头企业，产品畅销海内外 [5] - 浦发银行郑州分行为宇通客车下游终端用户量身打造差异化融资服务方案，充分发挥总行"惠链贷"产品"额度灵活、期限适配、利率优惠"的优势 [5][6] - 截至2025年6月末，在"宇通设备贷"场景下，当年投放贷款1.7亿元，项目累计投放金额达2.57亿元，成功为超360户终端用户提供了高效融资支持 [6]

基金业绩表现 - 金信智能中国2025A基金今年以来上涨15.57%，大幅超越业绩基准13.82个百分点 [1] - 近六年、近一年、近两年、近三年、近五年及成立九年总回报达186.09%，累计超额收益155.05% [1] - 截至一季度末，基金规模为4.55亿元，由谭佳俊和杨超共同管理 [1] 投资组合与契约偏离 - 十大重仓股均为银行股，包括交通银行、中国银行、建设银行等，占股票市值比65.93% [3][4] - 基金名称及契约目标为投资智能化生产与服务企业，与实际银行股持仓存在显著偏差 [3][5] - 基金契约明确投资领域包括智能机器、穿戴、医疗等，业绩比较基准为中证800指数65%+中证综合债指数35% [5] 历史持仓演变 - 2016年成立初期重仓股为江淮汽车、康得新、长电科技等科技属性公司 [8][9] - 2017年一季度起大幅调仓，银行股集体进入十大重仓，如平安银行、兴业银行等 [10] - 至2020年一季度，十大重仓股全部变为银行股，彻底完成风格转换 [11] 市场争议与行业观点 - 专业评价机构济安金信因风格漂移将其列入"不予评价"榜单 [6] - 持有人结构高度散户化，个人投资者占比98.85%，机构仅1.15% [6] - 业内透露该基金实为银行渠道定制产品，客户要求主要投资银行股 [13] 基金经理解释与市场影响 - 基金经理在季报中泛泛提及AI技术对金融领域的促进作用，但未解释全仓银行股的逻辑 [12] - 基金公司解释称配置"智慧金融"方向低估值银行股，但无法弥合与契约的鸿沟 [14] - 案例引发对基金业绩与合规平衡的讨论，监管层对风格漂移问题关注度提升 [15]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 重视银行板块配置机会，银行整体仓位有望提升，中长期资金入市和公募基金改革推动银行后续有增量资金 [9] - 红利策略中途未半，银行中长期投资价值持续，股息率高、资产质量有较高安全边际的银行有绝对收益，推荐国有大行（A+H）、稳健股份行和区域优质且有较高拨备覆盖率的中小行，同时关注低估值股份行ROE提升的空间和机会 [9] - 经济结构转型背景下，客群扎实、风控优秀的银行基本面和估值有更大弹性，系列政策出台有利于稳定银行资产质量改善预期、释放后续信贷稳定增长信号，若政策促动经济结构转型，带动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会 [9] 根据相关目录分别进行总结 CIPS相关 - CIPS是人民币跨境支付系统，基于境内外银行账户体系，与SWIFT纯报文体系有差别，跨境清算需和SWIFT深度合作 [2] - 近年来跨境电商贸易量上升，2024年我国跨境电商进出口约2.71万亿元，同比增长14%，高于货物贸易增速9pct；人民币国际地位显著提升，CIPS业务同步扩大，2024年CIPS处理业务821.69万笔，金额175.49万亿元，同比大幅增长42.60%；截至2025年5月末，CIPS系统有直接参与者174家，间接参与者1509家，分布在全球120个国家和地区，业务可通过4900多家法人银行机构覆盖全球187个国家和地区 [3] - 新版CIPS业务规则对系统参与者准入条件放宽且更趋灵活，可根据业务需要制定规则；明确境外直接参与者选择境内直接参与者成为资金托管行；细化业务处理和风控管理规则，包括限制金融市场基础设施类直接参与者服务范围、新增风险管理要求、落实反洗钱国际标准中支付透明度原则性要求 [3][4] 市场回顾 - 2025/6/30 - 2025/7/6，沪深300上涨1.54%，上证综指上涨1.40%，创业板指数上涨1.50%；沪深两市主板A股日均成交额8,913.17亿元，较上周下跌0.15%；截至7/3两融余额18,591.31亿元，较上周上涨1.07%；申万银行指数周涨3.77%，跑赢沪深300指数2.23pct [8] 银行周观点 - 为适应CIPS业务发展需要，央行拟修订CIPS业务规则，健全参与者管理机制，7月4日发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，是对2018年版本的修订 [8] 投资建议 - 红利策略相关：推荐国有大行（A+H）、招商银行（A+H）、中信银行（A+H）、兴业银行、江苏银行、沪农商行、渝农商行，关注浦发银行 [9] - 顺周期策略相关：关注招商银行、宁波银行、中信银行、重庆银行、常熟银行、瑞丰银行、平安银行 [9] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 |简称|股价（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|2027E PE（倍）|2025E PB（倍）|评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |宁波银行|28.49|4.26|4.62|4.99|6.69|6.17|5.71|0.87|推荐| |江苏银行|12.54|1.81|1.96|2.11|6.94|6.41|5.94|0.91|推荐| |招商银行|47.07|5.86|6.08|6.38|8.03|7.74|7.38|1.07|推荐| |常熟银行|7.60|1.44|1.61|1.78|5.28|4.72|4.27|0.73|推荐| |瑞丰银行|5.97|1.06|1.18|1.31|5.62|5.08|4.57|0.58|推荐|[10] A股银行板块周涨跌幅 - 浙商银行周涨7.92%排名第一，浦发银行周涨7.60%排名第二，上海银行周涨7.53%排名第三等，各银行有不同周涨跌表现 [13] H股银行板块周涨跌 - 广州农商银行周涨12.10%排名第一，民生银行周涨7.64%排名第二，哈尔滨银行周涨4.76%排名第三等，各银行有不同周涨跌表现 [14]

银行板块表现 - 银行股表现强劲，工商银行、浦发银行、中信银行、兴业银行等9股同日创出历史新高 [1] - 年内有15只银行股刷出过历史新高，占42只银行股的35.7% [1] - 42只银行股的涨跌幅中位数为18.7%，同期沪深300指数涨1.2% [1] - 银行板块最新市值达15.96万亿元，较2024年末的13.58万亿元增加2.38万亿元 [1] - 银行AH优选ETF涨超25%，银行ETF易方达、银行ETF天弘、银行ETF基金涨超20%，大幅跑赢沪深300指数 [1] 银行ETF表现 - 银行AH优选ETF年内涨跌幅为25.84% [3] - 银行ETF易方达年内涨跌幅为20.77% [3] - 银行ETF南方年内涨跌幅为20.28% [3] - 银行ETF天弘年内涨跌幅为20.23% [3] - 银行ETF指数基金年内涨跌幅为20.03% [3] - 银行ETF基金年内涨跌幅为20.03% [3] 保险资金动向 - 2025年以来险资举牌次数已达18次，远超2023年全年，接近2024年全年20次的举牌总量 [5] - 银行股成为举牌的一大对象，也有保险公司将目光投向公共事业、能源领域的上市公司 [5] - 浦发银行本周获融资净买入居首，净买入额为9.51亿元，周涨幅达7.60% [5] 银行IPO动态 - 东莞银行和南海农商行更新提交相关财务资料，IPO审核状态已更新为"已受理" [6] - 目前深交所和上交所合计有6家银行排队等待IPO [6] 日本散户投资趋势 - 日本散户数量在2024财年激增超12%，达到8360万人，创下历史新高 [7] - NISA的累计购买金额同比增长50%，约为52万亿日元 [7] - 巴菲特宣布大举增持日本五大商社后，大量日本散户投资者开始将资金投向日本贸易公司股票 [7] 巴菲特日本投资 - 伯克希尔对日本投资的总成本为138亿美元，持有的股票市值总计235亿美元，浮盈近70% [7] - 伯克希尔存续的日元债总价值为132.21亿美元，加权实际利率只有1% [9] - 五大商社每年提供的股息超过8亿美元 [9] 科创债ETF发行 - 首批10只科创债ETF基金于7月7日开始上线发行，每只基金首次募集规模上限均为30亿元 [10] - 债券型ETF将扩容至39只 [11] - 上半年ETF总规模突破4万亿大关，达到4.31万亿元，与去年年底相比增长了15.57% [12] 债券型ETF表现 - 上半年债券型ETF规模增长了120.71%，达到3839.76亿元 [13] - 资金涌入债券型ETF上半年合计净流入额达1757.84亿元 [14] - 富国政金债券ETF规模达到520亿元，位于债券ETF规模榜首 [15]

市场表现分化 - A股市场延续强势格局，沪指周涨幅达1.4%，周五报收3472.32点，创年内新高，一度逼近3500点大关 [1][2] - 港股市场弱势调整，恒生指数周跌幅达1.52%，跌破24000点整数关 [1][2] - 每经品牌100指数回落0.77%，报收1068.62点，近七成成分股上涨但港股龙头公司拖累指数 [1][2] 成分股表现 - 宝钢股份周涨幅达8.067%，成为涨幅最大成分股 [2][3] - 浦发银行、上汽集团、宁德时代、光大银行、兴业银行周涨幅均超5% [2][3] - 港股成分股中华润啤酒周涨幅达5.455%，表现突出 [2][3] - 建设银行和工商银行周市值分别增长1124.88亿元和891.02亿元，宁德时代周市值增长675.23亿元 [2] 中美经贸关系 - 中美双方团队正加紧落实伦敦框架有关成果，美方取消对华一系列限制性措施 [5] - 券商机构认为中美经贸关系缓和将提升市场风险偏好，下半年市场或延续"震荡上行"基调 [5] 固态电池产业 - 宁德时代周涨幅达5.9%（A股）和9.17%（H股），创港股上市新高 [6] - 公司透露全固态电池技术领先，2027年有望实现小批量生产 [7] - 国泰海通证券预计2027年为全固态电池产业化元年，长期看好其在高能量密度、高安全性领域的应用 [7] 钢铁行业 - 钢铁ETF（515210）周涨幅达5.4%，成分股中柳钢股份4连板涨停，华菱钢铁被信泰人寿举牌 [8][9] - 信达证券认为地产政策支持和基建投资稳增将改善钢铁需求，叠加供给趋紧，板块配置价值凸显 [8] - 前五个月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额316.9亿元，同比扭亏为盈 [8] - 中证钢铁指数覆盖全产业链环节，主要权重股包括宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢等 [9][10]

新员工培训项目启动 - 浦发银行宁波分行于2025年6月27日正式启动"甬浦新星学堂"新员工培训项目，旨在通过军事训练、系统课程与互动交流帮助新员工完成校园到职场的角色转变 [3] - 培训为期四天，内容包括军事训练、团队协作挑战、才艺展示及结营汇报等环节，强调纪律意识、团队精神及业务技能的全面培养 [1][3][5][7][9][11] - 分行人力资源部总经理郭晓玲在授旗仪式中强调培训是职业生涯的起点，鼓励新员工锤炼意志并建立团队友谊 [1] 培训内容与形式 - 军事训练包括队列基础动作（立正、稍息、看齐）及团队协作项目，通过整齐划一的动作培养纪律性与执行力 [5][11] - 设计团队挑战项目如队旗创作、口号喊唱、竞技任务等，强化沟通能力与策略思维，促进成员间默契建立 [5][7] - 结营汇报展示训练成果，分行团委书记李亦欣现场观摩并对新员工精神风貌给予认可，表现突出者获表彰 [11] 培训成果与后续计划 - 培训通过惜别晚会等形式增进团队凝聚力，学员展示才艺并参与集体活动，强化情感联结 [9] - 后续阶段将聚焦金融知识学习与业务实战演练，以"笃守诚信，创造卓越"价值观引导学员成长为分行新生力量 [13] - 项目目标为支撑宁波分行高质量发展，帮助新员工快速适应岗位需求并提升综合素质 [13]

A股市场表现 - 本周A股三大指数集体上涨，沪指累计涨1.40%，深成指涨1.25%，创业板指涨1.50% [1] - 上证指数周五涨0.32%收于3472点，成交额5672亿元，深证成指周五跌0.25%收于10509点，成交额8613亿元 [2] - 北证50指数表现最差，周跌1.71%，周五跌1.88%收于1415点 [2] - 沪深300指数表现最佳，周涨1.54%，周五涨0.36%收于3982点 [2] 个股涨跌情况 - 本周22只个股涨幅超30%，8只涨超40% [2] - *ST新元涨幅居首达69.49%，塞力医疗、广生堂、柳钢股份分别涨51.55%、48.64%、47.43% [3] - 跌幅榜中10只个股跌超15%，中程退周跌70.93%居首，退市锦港、锦盛新材分别跌42.86%、21.72% [3] 个股活跃度 - 本周97只个股换手率超100%，北方长龙以257.63%居首 [4] - 机械设备、电力设备、电子行业个股在换手率超100%的个股中占比较多 [4] - 诚邦股份、逸豪新材、博亚精工在换手率超100%个股中涨幅居前 [5] 主力资金动向 - 建筑材料、农林牧渔板块获主力资金净流入 [7] - 计算机、电子板块遭主力抛售均超百亿元 [7] - 宁德时代获主力净流入11.59亿元居首，周涨5.90% [8] - 东方财富遭主力抛售21.72亿元，国轩高科、和而泰分别被抛售10.84亿元、9.08亿元 [8] 杠杆资金动向 - 本周1912只个股获融资净买入，912只净买入额超千万元 [9] - 浦发银行获融资净买入9.51亿元居首，周涨7.60% [10] - 寒武纪-U遭融资净卖出3.65亿元，药明康德、贵州茅台分别被卖出3.55亿元、2.55亿元 [10] 机构调研情况 - 本周机构共调研195家上市公司，聚光科技获94家机构调研最多 [11] - 涛涛车业获82家机构调研，顺网科技、信捷电气等获超70家机构调研 [11] - 机构调研聚焦汽车零配件与设备、工业机械、电子元件等板块 [12] 机构首次关注个股 - 本周机构首次关注78只个股，其中21只被给予目标价 [13] - 唯科科技获广发证券给予买入评级，目标价81.25元 [15] - 江丰电子获国信证券给予优于大市评级，目标价78.64-84.49元 [15] - 威力传动获天风证券买入评级，目标价75.96元 [15]

科创债发行概况 - 截至2025年7月3日全市场已发行419只科创债规模超6200亿元其中银行发行27只规模超2200亿元成为主力 [2] - 政策性银行和国有大行为发行主力其中国家开发银行发行3只规模200亿元五大国有行合计发行7只规模1100亿元（建设银行300亿元其余均为200亿元） [6] - 股份行中6家银行合计发行550亿元浦发银行以150亿元居首城农商行11家合计发行391亿元 [6] 中小银行参与动态 - 中小银行发行家数增至11家但单只规模较小（如湖州银行5亿元青岛农商行10亿元）北京银行80亿元为城商行最高 [3][7] - 中小银行发行利率偏高（最高1 95%）显著高于大型银行（1 17%-1 65%）AA+级湖州银行是首个低评级发行主体 [3][10] - 四川银行发行首单商业银行浮息科创债规模11亿元中小银行凭借决策灵活性和区域深耕优势定制化服务科创企业 [7][12] 发行利率与资金用途 - 科创债票面利率整体较低国开行182天贴现债利率1 17%为最低国有大行3年期利率集中1 65%股份行略高（1 66%-1 75%） [10] - 募集资金主要用于发放科技贷款五大行100%定向支持科技贷款部分股份行和城商行还投资科创企业债券 [11] - 商业银行通过投贷联动优化资产配置形成协同效应 [11] 未来发展趋势 - 银行或推出更多创新产品如浮息债券并设计适配科创周期的多元化期限方案 [12] - 中小银行将加速入场填补区域融资空白结合地方产业特色定制发行策略 [12]

银行板块表现强劲 - A股银行板块7月4日涨幅领跑各行业板块 板块内42只个股全部上涨 工商银行 浦发银行 江苏银行等多家银行股价盘中创下新高 [1] - 银行板块年内累计涨幅超过17% 估值持续处于修复通道 [1] - 浦发银行以超过40%的涨幅位居板块首位 青岛银行 兴业银行 浙商银行 江苏银行年内累计涨幅均超过30% [2] 资金青睐银行股原因 - 低利率环境延续和优质资产稀缺背景下 银行股凭借高股息率 低波动特性 基本面稳健受到长线资金青睐 [1] - A股银行板块平均股息率接近4% 仅次于煤炭板块 显著高于10年期国债收益率1.65%和一年期存款利率1%以下 [2] - 公募基金行业改革深化推动机构投资者配置需求提升 保险资金等长期资本持续流入为板块提供资金支撑 [2] - 保险公司重仓银行股持仓数量达390.66亿股 较2024年末增加121.06万股 [3] 估值修复加速信号 - 多家上市银行获大股东及董监高增持 释放基本面向好信号 苏州银行大股东计划6个月内增持不少于4亿元 青岛银行大股东拟增持至持股比例不超过19.99% [4] - 6月以来江苏银行 厦门银行 江阴银行等7家银行获董监高增持 [4] - 证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》有望推动主动型公募基金调仓 为银行板块带来短期增量资金 [5] - 政策推动长周期考核提升红利资产偏好度 ETF扩容加速利好权重股 [5] - 公募新规正向影响叠加险资对稳定回报型权益资产需求延续 机构增配空间仍存 [5]

公司概况 - 上海信托是浦发银行重要集团成员，成立于1981年，为改革开放后上海首家金融机构及国内首批信托公司 [1] - 公司始终服务国家战略、实体经济与人民美好生活，践行金融工作的政治性和人民性 [1][2] 市场地位与业务规模 - 我国已成为全球第二大财富管理和资产管理市场，财富管理需求从"有没有"转向"好不好" [1] - 上海信托家庭服务信托累计约2000单，规模约30亿元，市占率全国第一 [1] 创新业务领域 家庭服务信托 - 落地全国首单"现金+不动产"家庭服务信托，覆盖大众家庭核心资产（房产）的财富保障与代际传承 [2] - 案例解决养老保障、子女支持、财产保护、房产管理等复合需求，提供可复制模式 [3] 特殊需要信托 - 2024年11月落地上海辖内首单特殊需要信托，服务残障群体及失能老人 [3] - 采用"特殊需要信托+"模式，整合多元资产与社会资源，构建"无障碍金融"服务环境 [3] 养老服务信托 - 2024年6月落地安养服务信托账户，解决老年人财富传承与失能照护问题 [3] 知识产权信托 - 6月26日落地全国首单公司化运营知识产权服务信托（临床转化），支持上海科创中心建设 [4] 预付类资金服务信托 - 2023年落地上海市首单预付资金服务信托，运用区块链技术建立全链条资金管理机制 [6] - 覆盖酒店、美容美发、租房等场景，实现资金隔离与消费者权益保障 [6][7] 风险处置服务信托 - 2024年3月成立"上信-凤凰7号服务信托"，规模超40亿元，用于化解项目危机与保交楼 [7] 政策与制度支持 - 2024年8月《上海市推进国际金融中心建设条例》修订，纳入不动产和股权信托，上海信托参与立法征询 [2] - 上海版本不动产信托登记制度于6月9日落地，推动行业规范化 [2] 技术应用与运营模式 - 预付资金服务信托配套开发数智化系统，提升运营效率和自动化水平 [6] - 风险处置服务信托通过设立SPV实现资产隔离，保障债权人权益 [7]