板块整体表现 - 10月22日航运港口板块整体下跌0.62%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.62%）[1] - 板块内个股表现分化，部分个股上涨而部分个股领跌[1][2] 领涨个股表现 - 中谷物流领涨板块，收盘价11.18元，涨幅1.82%，成交额1.97亿元[1] - 唐山港上涨1.01%至4.00元，中远海特上涨0.84%至7.21元，中远海控上涨0.67%至15.03元[1] 领跌个股表现 - 海峡股份领跌板块，跌幅达7.55%，收盘价13.59元，成交量165.25万手[2] - 安通控股下跌6.94%至4.29元，海通发展下跌6.01%至10.63元，南京港下跌4.79%至11.53元[2] 板块资金流向 - 当日航运港口板块主力资金净流出7.52亿元，游资资金净流入4405.56万元，散户资金净流入7.08亿元[2] - 中远海控主力资金净流出5453.32万元，主力净占比-5.39%[3] - 中远海特主力资金净流入1243.79万元，主力净占比5.90%[3] - 中谷物流主力资金净流入1093.32万元，主力净占比5.54%[3]

市场整体表现 - 上证指数站上3900点，深证成指重回13000点之上，创业板指突破3000点，科创50突破1400点，沪深300突破4600点 [1] - 超4600只个股上涨，市场成交额小幅放大至1.89万亿元 [1] - 所有申万一级行业均获得主力资金净流入，其中电子行业净流入高达240亿元，通信行业净流入102亿元，机械设备行业净流入96亿元 [2] 消费电子行业 - 消费电子概念股集体爆发，板块指数高开高走放量大涨逾6% [6] - 昀冢科技尾盘放量拉升20%涨停，环旭电子强势封板，工业富联逼近涨停 [1][6] - iPhone 17系列在中美开售前10天销量较iPhone 16同期高出14%，其中中国市场iPhone 17标准版销量几乎是iPhone 16标准版的两倍 [4] - iPhone 17新款等待时间比去年拉长13%，开启苹果自2020年以来最强劲销售势头 [4] 智能眼镜产业 - Meta运动AI智能眼镜Oakley Meta Vanguard正式发售，官方售价499美元，专为高强度训练设计 [7] - 2025上半年中国智能眼镜厂商出货量突破100万台，同比增长64.2% [7] - IDC预计到2029年全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台，中国市场份额稳步提升，2024-2029年复合增长率达55.6%，增速全球首位 [7] - AI眼镜处于高速增长阶段，产业趋势明确，2025年新品发布催化不断 [7] 区域板块表现 - 湖北板块整体高开高走，板块指数单边上扬涨近3%，板块内个股掀涨停潮 [7] - 微创光电30%涨停，理工光科20%涨停，湖北广电、武汉控股、石化机械等多股开盘涨停 [7] - 湖北省审议通过深化国有"三资"管理改革总体工作方案，原则为实现资源资产化、资产证券化、资金杠杆化 [8] 行业资金流向 - 电力设备、建筑装饰、计算机等行业获得超50亿元主力资金净流入 [2] - 房地产、非银金融、公用事业、汽车等行业获得超30亿元主力资金净流入 [2] - 煤炭行业连续10个交易日获得主力资金净流入 [2] 市场热点板块 - 页岩气、通信设备等板块涨幅居前 [5] - 林业、煤炭、航天装备、电信服务等板块小幅调整 [5]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 指数成份股中友发集团单日涨幅最高达10.03% 年内累计涨幅为31.48% 近12个月股息率为4.24% [1] - 录日股份单日涨幅为10.00% 年内累计涨幅为29.75% 近12个月股息率为2.33% [1] - 农业银行年内累计涨幅在TOP20中最高达51.65% 单日涨幅为1.71% 股息率为3.12% [1] - 上海银行近12个月股息率在TOP20中最高达8.32% 单日涨幅为1.37% 年内涨幅为10.78% [1] - 格力电器股息率达7.34% 单日涨幅为1.37% 但年内涨幅为负4.31% [1] - 兖矿能源股息率为6.13% 单日涨幅3.06% 年内涨幅15.60% [1] - 多只成份股出现年内负增长 包括中国海油年内跌7.16% 隧道股份年内跌5.37% 欧派家居年内跌18.31% [1] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术信号 预示涨势良好 [3]

公司概况与市场地位 - 中远海能是全球最大的油轮船东，船型结构丰富 [1] - 公司自有VLCC船队44艘，可带来接近10亿元的净利润弹性，整体船队净利润弹性接近20亿元 [1] - 公司手持订单交付后将贡献4亿元的额外利润弹性 [1] 行业需求端分析 - OPEC+增产中期原油供应增加，预计仍有214-411万桶/天的增产空间，将提振运输需求 [1] - 全球原油总库存较近5年高点仍有4.6亿桶空间，日韩、欧美等国家具备较大补库存空间 [1] - 基本面改善背景下，叠加中美港口收费事件、欧美制裁力度加大等事件，有利于运价弹性释放 [1] 行业供给端分析 - VLCC船队已接近20年未出现运力集中拆解，供给约束确定性较强 [2] - 考虑到船队老龄化带来的效率损失，2026-2027年按船队船龄效率折算后的实际运力增速分别为-0.3%和1.8% [2] - 在每年交付30艘船舶的假设下，2025-2027年按船队船龄效率折算后的实际运力增速分别为-0.5%、-1.0%和-1.2% [2] 行业供需与运价展望 - 结合2025-2027年需求增速预计分别为2.3%、1.4%和1%左右，供需增速差分别为-6.4%、-1.7%和0.8% [2] - 随着供需增速差的存在，预计2025-2026年运价中枢有望抬升 [2] - 预计VLCC运价中枢将分别为50000美元/天、60000美元/天、58000美元/天 [3] 公司盈利预测 - 预计公司2025年-2027年营业收入可达到244.85亿元、267.25亿元、272.33亿元，同比分别增长5.8%、9.1%、1.9% [3] - 公司2025-2027年毛利分别为66.60亿元、83.36亿元、81.68亿元，毛利率分别为27.2%、31.2%、30.0% [3] - 2025-2027年公司归母净利润分别为44.62亿元、58.03亿元和57.57亿元，分别同比+10.5%、+30.1%和-0.8% [3] 公司估值分析 - 公司重置成本为554.3亿元，中远海能（H）目前的市值比重置成本比值为0.73，低于同业公司 [3] - 若对标招商轮船1.16倍P/NAV，则公司目前上涨空间为58% [4] - 预计公司年底重置成本预估接近580亿元，在船价上涨10%和86%的假设下，公司重置成本将分别增厚至605亿元和1052亿元，上涨空间分别为72%和200% [4]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 核心观点 - 电商快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放企业盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会 [13] - 顺丰控股、京东物流有望受益顺周期回暖及持续降本，业绩与估值存在双升空间 [13] - 原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性 [13] - 亚洲内集运需求具备中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂 [13] - 散运市场复苏，环保法规推动有效运力出清，西芒杜铁矿投产与美联储降息催化大宗商品需求 [13] - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气度提升、环保法规立法及地缘缓和有望推动新造船市场活动 [13] - 航空业需求增速平稳可持续，存量与增量供给双紧，油汇改善成本端，“反内卷”成为行业共识 [14] - 供应链物流中快运格局向好，行业竞争放缓，具备顺周期弹性 [14] - 港口作为陆海枢纽格局趋稳，资本支出放缓凸显红利属性和枢纽港成长性 [14] 行业动态跟踪：快递物流 - “通达系”9月单票收入同环比改善，圆通/申通/韵达业务量同比+13.64%/+9.46%/+3.63%，单票收入同比+1.09%/+4.95%/+0.50%，环比+2.79%/+2.91%/+5.21% [3] - 8-9月圆通/申通/韵达累计单票收入上涨6.3%/7.6%/5.8%，或上涨0.13/0.15/0.11元，反内卷涨价趋势或已形成 [3] - 大钲资本、淡马锡及淡明资本组成财团拟私有化安能物流，交易仍处初步阶段，存在不确定性，大钲资本现持股约24.32% [4] 行业动态跟踪：航运船舶港口 - 中美港口费政策同步生效，形成“二元市场”，合规运力可获战略性定价权，受限运力在华航线面临不确定性 [5] - 中国矿产资源集团与必和必拓签署协议，最快于2025年第四季度起对铁矿石现货贸易实施人民币结算，中国首次夺得铁矿石定价权 [6] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）本周环比上涨12.9%至1310点，其中上海-美西运价环比大幅上涨31.9% [7] - 原油轮运价指数（BDTI）本周环比上涨6.21%，VLCC TCE环比上涨28.0% [7] - 散货船运价指数（BDI）本周环比上涨5.8%至2052点，BCI指数环比上涨8.7% [8] - 新造船价指数本周环比上升0.07点至185.33点 [8] 行业动态跟踪：航空机场 - 航空制造业供应链瓶颈导致新飞机和零部件生产延误，全球商业飞机订单积压量创历史新高超过17,000架 [9] - 供应链问题预计导致2025年航空业成本增加超过110亿美元，包括额外燃油成本约42亿美元、维护成本31亿美元等 [9] - 2024年旅客需求增长10.4%，超过运力增幅8.7%，载客率达创纪录的83.5% [9] - 中国航司集体反对美国交通部拟限制其经俄罗斯领空飞往美国的命令 [10] - 波音公司获美国FAA批准，可将737MAX产量从每月38架提高至42架 [10][11] 行业动态跟踪：公路铁路 - 10月6日-10月12日全国货运物流有序运行，国家铁路运输货物7849.7万吨，环比下降2.4%；全国高速公路货车通行4659.9万辆，环比增长5.58% [12] - 发改委计划到2027年底，在高速公路服务区新建改建4万个60千瓦以上“超快结合”充电枪 [12] 市场表现回顾 - 2025年10月13日至10月17日，A股交运指数环比增长0.73%，跑赢上证指数2.20个百分点 [18] - 交运子板块中航空(+3.81%)、航运(+2.42%)、机场(+2.33%)涨幅居前，快递板块下跌4.43% [18][22] 子行业数据跟踪 - 2025年8月全国快递服务企业业务量完成161.5亿件，同比增长12.3%；业务收入完成1189.6亿元，同比增长4.2% [23] - 2025年9月顺丰业务量同比增长31.81%至15.04亿票，但单票收入同比下降13.31%至13.87元 [27] - 2025年8月民航完成旅客运输量约0.75亿人次，同比+3.3%；完成货邮运输量86.50万吨，同比+13.2% [57] - 2025年9月三大航整体客座率为85.59%，较8月下降0.67个百分点 [59] - 2025年8月铁路客运量同比大幅增长40.27%至5.05亿人，货运量同比增长6.77%至4.57亿吨 [70]

投资评级与估值 - 首次覆盖给予“买入”评级 [9][11] - 公司重置成本为554.3亿元人民币，中远海能（H）市值比重置成本比值为0.73倍，低于招商南油的1.16倍和中远海能（A）的1.04倍 [9][11][125] - 若对标招商轮船1.16倍P/NAV，公司当前上涨空间为58% [9][11] - 在2025年底、船价上涨10%、船价上涨86%三种假设下，公司上涨空间分别为65%、72%和200% [9][11] 核心观点与盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为244.85亿元、267.25亿元、272.33亿元，同比增长5.8%、9.1%、1.9% [9][10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为44.62亿元、58.03亿元、57.57亿元，同比增长10.5%、30.1%、-0.8% [9][10] - 预计2025-2027年毛利率分别为27.2%、31.2%、30.0% [9][10] - 预计VLCC运价中枢2025-2027年分别为50000美元/天、60000美元/天、58000美元/天 [9][12] 公司业务与船队优势 - 中远海能是全球最大的油轮船东，控制并经营油轮船队158艘，其中自有145艘，VLCC船队54艘（44艘自有） [19][23] - 公司船队结构丰富，VLCC以载重吨计占比71%，不同船型组合提升调度效率 [19][25] - 自有VLCC船队44艘，若TCE运价上涨1万美元/天，税后净利润弹性接近10亿元；整体油轮船队税后净利润弹性接近20亿元 [9][29] - 公司在营LNG船51艘，在建36艘，预计2025-2028年交付，2028年加权运力将达33艘，为中国最大LNG运输公司 [19][100] 行业需求端分析 - OPEC+增产中期原油供应增加提振运输需求，中期增产空间预计214-411万桶/天 [9][55] - 低油价下补库需求释放，全球原油总库存较近5年高点仍有4.6亿桶空间，日韩、欧美等国家具备较大补库空间 [9][65] - 预计2025-2027年全球原油需求增速分别为2.3%、1.4%、1.0%左右 [9][84] 行业供给端分析 - VLCC手持订单占比约12.55%，处于历史31%分位点，供给约束较强 [69][70] - 船舶老龄化导致有效运力损失，25年以上船龄船舶运营效率接近0% [77][78] - 2026-2027年按目前交付量计算的实际运力增速分别为3.3%和5.1%，但按船龄效率折算后增速分别为-0.3%和1.8% [9][84] - 2025-2027年供需增速差分别为-6.4%、-1.7%和0.8%，支持运价中枢抬升 [9][84] 公司财务与分红 - 2024年归母净利润为40.38亿元，同比增长19.50% [8] - 公司近年来分红比例稳定在50%附近，中远海能H股股息率接近7% [39][40] - 公司控股股东为中国远洋海运集团，实际控制人为国务院国资委 [37] 业务结构特点 - 外贸油轮业务提供利润弹性，毛利率随周期波动 [89][92] - 内贸油轮和LNG船业务提供稳定收益，内贸油运毛利率维持在25%-30%，LNG船通过长协锁定收益 [90][97] - 2024年LNG船贡献归母净利润8.11亿元，单船年利润约5000万元 [97]

板块整体表现 - 10月20日航运港口板块整体上涨0.78%，表现优于上证指数（上涨0.63%）和深证成指（上涨0.98%）[1] - 板块内个股表现分化，安通控股以10.05%的涨幅领涨，海通发展上涨9.63%，厦门港务上涨5.98%[1] - 部分个股出现下跌，南京港下跌2.99%，连云港下跌2.05%，中远海控下跌0.67%[2] 领涨个股交易情况 - 安通控股收盘价4.71元，成交量250.53万手，成交额11.49亿元[1] - 海通发展收盘价12.30元，成交量84.61万手，成交额9.40亿元[1] - 中远海能收盘价12.60元，上涨3.96%，成交量55.18万手，成交额6.88亿元[1] - 招商南油收盘价3.25元，上涨2.85%，成交量172.64万手，成交额5.55亿元[1] 板块资金流向 - 航运港口板块整体呈现主力资金净流出2.82亿元，但游资资金净流入7767.95万元，散户资金净流入2.05亿元[2] - 招商南油获得主力资金净流入9608.90万元，主力净占比达17.31%[3] - 中远海能获得主力资金净流入9074.52万元，主力净占比为13.18%[3] - 唐山港获得主力资金净流入5529.16万元，主力净占比高达23.22%[3] 个股资金动态 - 锦江航运主力资金净流入4012.75万元，主力净占比14.76%[3] - 安通控股在上涨10.05%的同时，获得主力资金净流入1789.47万元[1][3] - 部分个股虽股价上涨但主力资金呈净流出，或需关注资金与股价表现的背离情况[1][3]

公司表现与交易回顾 - 中远海能H股在80天内股价从5.881 CNY上涨至9.233 CNY，涨幅达57% [1][4] - 该笔投资年化收益率高达674.5% [5] - 公司控股股东增持价格显著高于交易时的市场股价 [5] 行业基本面与市场动态 - 原油相关航运业存在利好，9月份运价大幅提升，10月份出现冲高回落 [1] - 预测短期运价走势具有高度不确定性 [1] - 公司的现金流表现亮眼 [5] 投资逻辑与分析视角 - 投资决策基于港股折价较高、股价偏离不大、央企背景可接受负债率等因素 [5] - 2023年及2024年的资本开支未来可能带来回报 [5] - 投资更依赖于对不确定性的判断，而非完全由历史上的定量数据支撑 [6] - 采用分散投资低估资产的策略，无需对业务有极其深入的认知 [3]

公司股价与融资动态 - 中远海能午前股价上涨5.99%，报9.91港元，成交额1.58亿港元 [1] - 公司2025年向特定对象发行A股股票已完成，发行6.94亿股，发行价11.52元/股，募集资金总额80亿元 [1] 行业基本面与前景 - OPEC+自4月起加速增产，9月产量配额或提升220万桶/日 [1] - 增产落地有望推动原油价格下行、加速炼厂淡季补库，进一步提振原油贸易需求 [1] - 原油贸易需求增长为油运市场注入动能 [1]

每经AI快讯，中远海能(01138.HK)涨超4%，截至发稿，涨3.96%，报9.7港元，成交额8966.57万港元。 ...