报告行业投资评级 * 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级，但对多个子行业及具体公司给出了明确的投资建议和关注方向 [3][20][21][41][44][46] 报告核心观点 * 大宗商品与航运共振，期租租金跳涨，在长周期供给约束下，若商品行情从金属向农产品、能源传导，油运和散运的弹性有望超预期 [3][20] * 当前飞机制造链困境导致飞机供给高度约束，同时客座率已达历史高位，行业处于拐点，航空公司效益有望显著提升，迎来黄金时代 [3][41] * 快递行业头部企业份额和利润集中的趋势确定，推荐在反内卷中优势扩大的公司 [3][44] * 铁路公路货运量保持韧性，高速公路板块的高股息和潜在市值管理催化的破净股两条投资主线值得关注 [3][46] 根据相关目录分别进行总结 本周交运行业市场表现 * 截至2026年1月23日当周，交通运输行业指数上涨1.76%，跑赢沪深300指数2.38个百分点（沪深300指数下跌0.62%）[4] * 子行业中，仓储物流板块涨幅最大，为6.05%；铁路运输板块微跌0.05% [4][6] * 年初以来（截至2026年1月23日），公路货运子行业累计涨幅最大，达65.95%；铁路运输累计下跌19.89% [9] * 当周超额收益最大的子行业为仓储物流（超额收益6.67%），个股中恒基达鑫上涨14.16% [11][12] 航运造船 * **核心观点**：大宗商品与航运共振，期租租金跳涨，VLCC租金上涨4.62%至62,250美元/天，Cape型船租金上涨5.37%至26,475美元/天 [3][20] 长周期供给约束逻辑不变，若商品行情传导至农产品和能源，油运散运弹性有望超预期，叠加地缘因素，建议右侧关注边际变化 [3][20] 推荐关注招商轮船、中远海能，美股关注ECO、CMBT、HSHP [3][20] * **造船市场**：新造船综合指数上涨0.07点至184.76点，其中散货船周环比上涨0.62%，气体船上涨0.32% [3][22] 成本端20mm钢板价格周环比下降0.59%至3,360元/吨 [3][22] 关注有量价逻辑的ST松发、处于历史市值订单比底部的中国船舶以及存在向上期权的中国动力 [3][20] * **原油运输**：各船型运价均达10万美元/天附近，VLCC运价开始调整，周环比下滑11%至105,090美元/天，其中中东-远东航线运价下滑14%至107,875美元/天 [3][23] 中小油轮运价高位或对VLCC形成支撑，苏伊士型油轮运价周环比下滑15%至94,914美元/天，阿芙拉型油轮运价周环比上涨26%至95,697美元/天 [3][23] * **成品油运输**：LR2（TC1航线）运价周环比下滑12%至52,284美元/天，MR型油轮平均运价周环比下滑9%至26,803美元/天 [3][24][25] * **干散货运输**：BDI指数报1,762点，周环比上涨12.4%，节前阶段性反弹 [3][26] 南美新季粮食出口增加及丰产预期拉涨FFA情绪，海岬型船运价（5TC）周环比上涨16.1%至23,428美元/天，巴拿马型船运价（BPI）周环比上涨10.6%至14,504美元/天 [3][26] * **集装箱运输**：SCFI指数报1,457.86点，周环比下跌7.4%，春节前旺季结束，运价进入淡季回调阶段 [3][27] 红海复航再现反复，马士基和OA联盟有航线恢复通行，但达飞轮船三条航线重新绕道好望角 [3][27] 欧线运价下滑，美西航线运价环比下跌5.0%至2,084美元/FEU，美东航线下跌8.5%至2,896美元/FEU [27] 航空机场 * **核心观点**：全球飞机制造链困境前所未有，飞机老龄化趋势延续，供给高度约束 [3][41] 客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位，出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线 [3][41] 行业处于拐点，航空公司效益有望显著提升，迎来黄金时代 [3][41] * **行业动态**：2025年12月民航客座率达84.0%，月旅客运输量6,060.2万人次，创同期历史新高，2025年累计旅客运输量7.7亿人次 [42] 加拿大航空计划加密北京航线并恢复上海航线，巴西宣布对中国公民部分短期签证实行免签 [42] * **关注标的**：继续推荐关注中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空，同时关注全球飞机租赁公司及业绩持续改善的机场板块 [3][43] 快递 * **核心观点**：展望2026年，行业需求及政策存在不确定性，但头部企业份额、利润集中的趋势确定 [3][44] 推荐反内卷以来优势持续扩大的中通快递、圆通速递，关注申通快递的业绩弹性 [3][44] 看好极兔速递在东南亚及新市场的持续领先优势，关注顺丰控股的底部配置机遇 [3][44] * **行业数据**：2025年12月，全国快递业务量完成182.1亿件，同比增长2.3%；业务收入完成1,388.7亿元，同比增长0.7% [44] * **公司动态**：圆通速递12月业务量同比增长9.04%，申通快递12月业务收入同比增长28.23% [45] 极兔速递拟发行46.5亿港元零息可换股债券 [45] 铁路公路 * **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健态势 [3][46] 高速公路板块两大投资主线（高股息、潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿全年 [3][46] * **行业数据**：1月12日至18日，国家铁路运输货物7,700万吨，环比增长3.8%；全国高速公路货车通行5,611.7万辆，环比增长1.87% [3][46] * **关注标的**：大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速等，同时关注AI+交运主线的海晨股份 [46] 重点公司盈利预测 * 报告列出了航空、机场、高速、快递、物流、航运、港口、铁路等板块重点公司的盈利预测与估值表，包括中国国航、南方航空、招商公路、顺丰控股、中远海控、大秦铁路等 [95] 其中部分公司给出了明确的投资评级，如中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、圆通速递等为“增持”评级 [95]

公司人事变动 - 南方航空于1月24日召开六届二次职工代表大会全体会议，选举张弢为公司第十届董事会职工董事，其任期与第十届董事会任期一致 [1] - 张弢出生于1973年2月，1995年7月参加工作，曾任职于贵州省机场集团有限公司、贵州航空有限公司等单位 [1] - 2017年9月起，张弢在中国南方航空股份有限公司广州飞行部担任党委书记、副总经理等职务 [1] - 在此次任命前，张弢在中国南方航空集团有限公司担任工会主席、职工董事、组织人事部部长，同时在中国南方航空股份有限公司担任工会主席、组织人事部部长职务 [1]

西安咸阳国际机场近期航线网络与运营动态 - 2026年开年，西安咸阳国际机场实现客货运输双突破，近期多条航线密集调整，为区域经贸、文旅交流注入新动力 [1] 近期新开与加密的国内航线 - 1月13日，四川航空开通西安至新疆库尔勒直飞航线，每日一班，全程4小时10分钟，旨在搭建两地旅游、经贸与人文交流的空中桥梁 [1] - 1月16日，西安至浙江嘉兴定期直航航线开通，计划每日执飞一班，两个多小时航程缩短了时空距离，便利商务与旅游出行 [1] 国际航线加密与调整 - 为应对2026年春运，1月17日至3月28日，南方航空将西安至哈萨克斯坦阿拉木图的航线由每周2班加密至3至4班 [2] - 南方航空表示，入驻T5航站楼后发展条件更完备，未来将增加更多航班，以西安为中转枢纽打造南北通道 [2] 2025年机场运营关键数据 - 2025年，西安咸阳国际机场高峰小时容量扩容至61架次 [2] - 2025年，机场年旅客吞吐量达4853.6万人次，同比增长3.2% [2] - 2025年，机场国内通航点达167个，通达性稳居全国前三 [2] - 2025年，机场累计新开恢复国际地区航线60条，运送旅客近200万人次，同比增长50.7%，增速在全国前12大机场中排名第一 [2] 货运业务发展 - 2025年，西安咸阳国际机场货邮吞吐量同比增长超过15% [3] - 机场创新推出陆空联运卡车航班，联合顺丰、邮政等龙头企业落地5个合作项目，构建空陆协同物流模式 [3] - 物流合作提升了西北农副产品的市场覆盖范围和竞争力 [3] 未来发展规划 - 机场计划进一步加密现有航线，如布达佩斯、迪拜等，并计划新开通希腊雅典及阿联酋阿布扎比等新航线 [3] - 企业目标是将西安的空中通道建设成为全国重要乃至核心的航空枢纽，服务于地区经济社会发展 [3] - 西咸新区空港新城将持续围绕“国门”“口岸”定位，加快打造开放门户，为陕西打造内陆改革开放高地注入动能 [3]

公司治理变动 - 南方航空于1月23日召开六届二次职工代表大会全体会议 [1] - 会议以无记名投票方式选举张弢为公司第十届董事会职工董事 [1] - 张弢的任期与公司第十届董事会任期一致 [1]

公司治理变动 - 中国南方航空股份有限公司（股份代码：01055）召开六届二次职工代表大会全体会议，选举张弢为公司第十届董事会职工董事 [1] - 张弢的任期将与公司第十届董事会的任期同时届满 [1]

公司基本信息 - 公司为在中国注册的股份有限公司，股份代号1055[1] 董事会成员 - 执行董事有董事长马须伦、副董事长兼总经理韩文胜[3] - 独立非执行董事为何超琼、郭为、张俊生、祝海平[3] - 职工董事为张弢[3] 董事会委员会 - 设审计与风险管理等五个委员会[3] - 韩文胜是薪酬与考核等委员会成员[4] - 何超琼是多个委员会成员及提名委员会主任委员[4] - 郭为是多委员会成员及薪酬与考核委员会主任委员[4] - 张俊生是审计与风险委员会主任委员及多委员会成员[4] - 祝海平是多委员会成员及航空安全委员会主任委员[4]

公司治理变动 - 中国南方航空股份于1月23日召开六届二次职工代表大会全体会议 [1] - 会议选举张弢为公司第十届董事会职工董事 [1] - 张弢的任期至公司第十届董事会期限届满为止 [1]

公司治理变动 - 中国南方航空股份有限公司召开六届二次职工代表大会全体会议 选举张弢先生为第十届董事会职工董事 [1] - 张弢先生的任期将直至公司第十届董事会期限届满 [1]

公司治理变动 - 中国南方航空股份有限公司于1月23日召开六届二次职工代表大会全体会议 [1] - 会议选举张弢为公司第十届董事会职工董事 [1] - 张弢的任期至公司第十届董事会期限届满为止 [1]

人事变动 - 张弢获选为第十届董事会职工董事，任期至第十届董事会期限届满[3] 人员信息 - 张弢出生于1973年2月，现年52岁，不收董事薪酬[4][5] 人员构成 - 公告日期2026年1月23日时，执行董事为马须伦及韩文胜[6] - 公告日期时，独立非执行董事为何超琼、郭为、张俊生及祝海平[6] - 公告日期时，职工董事为张弢[6]