事件背景与争议 - 南方航空被指要求网红飞行员博主"燃烧的陀螺仪"删除所有作品 引发舆论争议 [1] - 博主拥有743万粉丝和1.3亿获赞 真实身份为公司北京分公司飞行员宋金泽 [4] 公司回应与当事人表态 - 公司负责人表示以博主多平台回应为准 未直接确认删除要求 [1][4] - 博主9月16日公开表态称"没有公司也不会有他" 并表达永远支持南方航空的立场 [1][4] - 博主在9月12日已与公司沟通达成一致 发布"沟通清楚了挺好的感谢"的积极表态 [2] 财务表现数据 - 公司上半年营收862.91亿元 同比增长1.77% [4] - 上半年亏损收窄至15.33亿元 [4] 舆论反应 - 部分网友质疑公司打压员工 认为网红员工被视为不可控风险 [1] - 另有观点认为飞行员应专注主业 不应过多投入副业 [1]

板块整体表现 - 航空机场板块当日下跌2.43% 领跌个股为华夏航空（下跌3.92%）[1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点[1] - 板块主力资金净流出3.7亿元 游资资金净流入1.6亿元 散户资金净流入2.1亿元[2] 个股价格变动 - 海航控股逆势上涨1.17%至1.73元 成交量达1553.07万手[1] - 三大航司跌幅显著：中国东航下跌3.81%至4.04元 中国国航下跌3.46%至7.81元 南方航空下跌3.85%至5.99元[1][2] - 机场股普遍下跌：白云机场下跌1.24%至9.54元 上海机场下跌1.39%至31.94元 深圳机场下跌1.94%至7.06元[1] 成交情况 - 中国东航成交额达6.74亿元 成交量164.88万手居板块首位[1][2] - 中国国航成交额6.78亿元 南方航空成交额6.18亿元 显示大市值标的活跃度较高[1][2] - 厦门空港成交额最低为6449.13万元 成交量4.43万手[1] 资金流向分布 - 海航控股主力资金净流出6547.72万元 但游资净流入9167.70万元形成明显分歧[3] - 深圳机场获主力净流入925.68万元 占比7.54% 为板块内唯一主力净流入个股[3] - 上海机场主力净流出1737.65万元 但游资净流入1284.12万元[3] 资金参与度特征 - 白云机场主力净流出2121.06万元 占比达8.31% 显示机构减持意愿强烈[3] - 春秋航空主力净流出2349.76万元 但游资净流入1364.07万元 散户净流入985.70万元[3] - 厦门空港游资净流入766.67万元 占比11.89% 为板块内最高游资参与度[3]

人民币升值受益板块市场表现 - 人民币升值受益板块较上一交易日上涨0.71% 领涨个股为景兴纸业(002067) 涨幅9.97% [1] - 上证指数报收3876.34点 上涨0.37% 深证成指报收13215.46点 上涨1.16% [1] 板块个股价格表现 - 航空板块表现强势：中国东航(600115)涨4.48%至4.20元 南方航空(600029)涨2.98%至6.23元 中国国航(601111)涨2.15%至8.09元 [1] - 造纸行业多数上涨：景兴纸业(002067)成交16.67万手 金额1.09亿元 仙鹤股份(603733)涨1.37%至23.61元 太阳纸业(002078)涨1.00%至15.13元 [1] - 部分个股出现下跌：众信旅游(002707)跌3.65%至8.19元 品渥食品(300892)跌3.41%至37.66元 恒邦股份(002237)跌2.87%至14.19元 [2] 资金流向分析 - 板块整体资金净流出5.14亿元 其中游资资金净流入4761.89万元 散户资金净流入4.67亿元 [2] - 主力资金流向分化：中国国航(601111)主力净流入4865.40万元 占比7.54% 景兴纸业(002067)主力净流入4302.29万元 占比39.64% [3] - 中国东航(600115)遭遇主力资金净流出5094.36万元 占比5.06% 同时游资净流出8545.12万元 占比8.49% [3] 成交活跃度 - 铜陵有色(000630)成交298.96万手 金额13.67亿元 中国东航(600115)成交243.04万手 金额10.07亿元 [1] - 山鹰国际(600567)成交277.16万手 金额5.65亿元 凯撒旅业(000796)成交234.43万手 金额16.44亿元 [2] - 中国中免(601888)成交28.30万手 金额20.11亿元 为板块内成交额最高个股 [2]

板块表现 - 航空机场板块整体上涨2.16%，显著跑赢上证指数（0.37%）和深证成指（1.16%）[1] - 中国东航以4.48%涨幅领涨板块，收盘价4.20元，成交额达10.07亿元[1] - 南方航空上涨2.98%至6.23元，吉祥航空上涨3.03%至13.59元，中国国航上涨2.15%至8.09元[1] 个股交易情况 - 海航控股成交量最高达880.83万手，成交额14.96亿元，股价上涨1.18%至1.71元[1][2] - 春秋航空股价最高达54.30元，涨幅1.50%，成交额5.02亿元[1] - 厦门空港唯一下跌0.14%至14.70元，成交额4334.07万元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.06亿元，游资净流出2.1亿元，散户净流入1.03亿元[2] - 中国国航获主力资金净流入4865.40万元（占比7.54%），春秋航空获主力净流入3855.22万元（占比7.68%）[3] - 中国东航遭遇主力净流出5094.36万元（占比5.06%），游资净流出8545.12万元（占比8.49%）[3] - 厦门空港主力净流出1559.41万元（占比35.98%），游资净流入756.95万元（占比17.47%）[3]

行业供需状况 - 2025年7月行业ASK同比+5.5% RPK同比+6.1% 较2019年同期分别+22.8%和+24.2% [1] - 客座率达84.5% 同比+0.5pct 较2019年同期+0.9pct 国内线周转量同比增长3.9% 国际及地区线恢复至2019年的100.3% [1] - 2025年第36周停飞21天的飞机比例2.74% 同比提升0.75pct 暑运结束后停飞比例环比增加 [1] 票价表现 - 2025年初至9月15日国内平均票价864元 同比-8.8% 7月同比-8.8% 8月同比-7.3%跌幅环比收窄 [2] - 9月上半旬行业平均票价同比-6.2% 过去四周周度平均票价同比分别为-7.0%、-6.9%、-8.2%、-5.1% [2] - 最新七天(9.9-9.15)国内平均票价同比-3.8% 呈现持续收窄趋势 [2] 成本结构 - 25Q3航空煤油出厂价均价5533元/吨 同比-11.2% 较2019年同期+13.3% [3] - 9月国内航油含税出厂价5545元/吨 环比下降 同比下降7.6% [3] - 2025年9月16日美元兑人民币中间价7.1027元 较2024年末-1.19% 较25Q2末-0.78% [3] 航司运营数据 - 2025年1-8月东航国内线周转量增速达6.1% 客座率同比增幅3.5pct超过19年同期3.1pct [4] - 国际线东航和吉祥周转量超2019年同期 南航和春秋恢复率接近19年同期 [4] - 8月国航净增6架客机 东航净增4架 南航引进7架净增2架 1-8月南航/东航/国航累计净增33/14/11架客机 [4] 行业发展趋势 - 航司国内线运力投放低增速 重点增投海外航线 机队引进净增速基本在3%以下 [1] - 国内线客座率表现突出 国际线周转量大幅增长基本恢复至2019年同期水平 [1] - 反内卷措施及公约落实有望消减恶意低价现象 带动票价修复推动单位座收回升 [5]

行业政策与战略 - 西北民航管理局发布《"场景引领"首乘服务再升级工作方案》 将拓展国际航空市场和提振服务型消费列为核心任务 [2] - 政策以"客票+服务"模式推出国际首乘产品 紧贴首次出境旅客需求并顺应国际航空市场发展特点 [2] 产品与服务创新 - 国际首乘产品包含特惠客票和专属服务 首次出境旅客经身份认证后可享受折扣价格或"抵现"优惠券 [2] - 航空公司与机场联合推出差异化服务 包括东航的证照咨询及客舱留言册、南航的"六个一"通关登机服务、春秋航空的双语服务及国际首乘休息区 [2] 市场表现与成效 - 2024年1月至2025年8月西北主要航空公司国际首乘产品销售额突破1.5亿元人民币 [1] - 产品有效提升出境旅行意愿 对国际航空枢纽建设、航司收益提升及地方开放型经济发展产生积极作用 [3]

行业投资评级 - 投资评级为看好 [2] 核心观点 - 行业客座率维持高位，单位座收改善幅度或超预期，叠加票价跌幅收窄、油汇成本下降及行业自律公约落实，航司三季度盈利有望进一步增长 [2][3][13][14] 供需与运力分析 - 2025年7月行业ASK、RPK同比分别增长5.5%、6.1%，较2019年同期增长22.8%、24.2%，客座率达84.5%，同比提升0.5个百分点，较2019年同期提升0.9个百分点 [3][18] - 国内线周转量同比增长3.9%，国际及地区线周转量恢复至2019年同期的100.3% [3][29] - 航司机队引进净增速基本在3%以下，供给相对紧张，8月国航净增6架客机，南航、东航、国航1~8月累计净增客机分别为33架、14架、11架 [7][73] - 六大航司停飞21天的飞机比例在第36周（9.1-9.7）达2.74%，同比提升0.75个百分点 [3][25] 票价表现 - 2025年初至9月15日国内平均票价864元，同比下降8.8% [4][30] - 8月票价同比跌幅收窄至7.3%（7月为-8.8%），9月上半旬同比跌幅为6.2%，最新七天（9.9-9.15）同比跌幅收窄至3.8% [4][30] - 过去四周周度平均票价同比跌幅分别为-7.0%、-6.9%、-8.2%、-5.1% [4] 成本端油汇影响 - 2025年Q3航空煤油出厂价均价5533元/吨，同比下降11.2%，较2019年同期上涨13.3% [5][42] - 9月国内航油含税出厂价降至5545元/吨，同比下降7.6% [5][42] - 人民币汇率走强，2025年9月16日美元兑人民币中间价为7.1027元，较2024年末升值1.19%，较Q2末升值0.78% [6][42] 航司运营情况 - 国内线运力投放低增速，重点增投国际线，8月国际线ASK同比增速：春秋+27.2%、海航+24.6%、东航+15.8%、吉祥+13.7%、国航+12.6%、南航+11.2% [7][51] - 国内线客座率高位提升，8月东航、国航、海航国内线客座率同比分别提升1.9、1.1、0.9个百分点 [7][53] - 1~8月累计，东航国内线客座率同比提升3.5个百分点，超过2019年同期3.1个百分点；国际线方面，东航和吉祥周转量均超过2019年同期水平 [7][68] 投资建议与关注标的 - 建议重点关注南方航空、中国东航、中国国航、春秋航空、吉祥航空等 [2][14] - 行业估值显示部分航司2025年预测PE处于15-56倍区间，如南方航空47.5倍、中国东航56.0倍、春秋航空22.6倍 [15]

航空股表现 - 中国国航股价上涨4.99%至5.68港元 [1] - 南方航空股价上涨3.88%至4.02港元 [1] - 东方航空股价上涨2.29%至3.13港元 [1] 假期旅游需求 - 2025年国庆中秋合并放假8天（10月1日至8日） [1] - 国内航线机票预订量超452万张 [1] - 国内航线日均预订量同比增长超25% [1] - 出入境航线机票预订量超129万张 [1] - 出入境航线日均预订量同比增长约14% [1] 行业基本面 - 8月暑运旺季推动航空市场运力运量稳步增长 [1] - 未来3-5年行业机队供给增速趋缓 [1] - 需求端具备弹性且客运量及客座率维持高位 [1] - 民航"反内卷"政策可能推动票价回暖 [1] - 油汇变化配合下航空公司业绩提升空间较大 [1]

航空板块股价表现 - 港股航空板块午后持续拉升 [1] - 中国南方航空股份涨超6% [1] - 中国国航涨超5% [1] - 中国东方航空股份涨超3% [1]

行业整体表现 - 8月民航旅客运输量达7508万人次 同比增长3.0% [1] - 国内运力同比增长1.3% 国内客流量同比增长2.2% [1] - 国际客运航班恢复至2019年同期的88.6% 其中赴日、韩、香港航班量居前三 [1] - 民航日均飞机利用率达8.9小时 环比提升0.3% 同比提升0.2% [1] - 宽体机日均利用率10.5小时 窄体机8.9小时 支线飞机5.9小时 [1] 航司运营数据 - 中国国航ASK同比增2% RPK同比增3% 旅客运输量微降0.2% 客座率83.7%同比升0.8个百分点 [2] - 中国东航ASK同比增7% RPK同比增9% 旅客运输量增4% 客座率88.3%同比升1.6个百分点 [2] - 南方航空ASK同比增6% RPK同比增6% 旅客运输量增5% 客座率87.0%同比降0.2个百分点 [2] - 吉祥航空ASK同比降3% RPK同比降2% 旅客运输量降6% 客座率89.0%同比升0.7个百分点 [2] - 春秋航空ASK同比增12% RPK同比增12% 旅客运输量增13% 客座率93.9%同比升0.2个百分点 [2] - 海航控股ASK同比增3% RPK同比增3% 旅客运输量增0.7% 客座率87.7%同比降0.3个百分点 [2] 国内市场表现 - 中国国航国内ASK降1% RPK基本持平 [3] - 中国东航国内ASK增3% RPK增6% [3] - 南方航空国内ASK增5% RPK增5% [3] - 吉祥航空国内ASK降7% RPK降7% [3] - 春秋航空国内ASK增9% RPK增10% [3] - 海航控股国内ASK降1% RPK基本持平 [3] 国际市场恢复情况 - 中国国航国际ASK较2019年增4% RPK增1% [4] - 中国东航国际ASK较2019年增17% RPK增20% [4] - 南方航空国际ASK较2019年降8% RPK降8% [4] - 吉祥航空国际ASK较2019年增86% RPK增83% [4] - 春秋航空国际ASK较2019年增2% RPK基本持平 [4] - 海航控股国际ASK较2019年降28% RPK降31% [4] 地区市场表现 - 中国国航地区ASK较2019年降1% RPK增3% [5] - 中国东航地区ASK较2019年增2% RPK增19% [5] - 南方航空地区ASK较2019年降17% RPK降9% [5] - 吉祥航空地区ASK较2019年降39% RPK降33% [5] - 春秋航空地区ASK较2019年降78% RPK降76% [5] - 海航控股地区ASK较2019年降40% RPK降39% [5]